报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期整体宏观情绪不错支撑棉花价格，棉花基本面无明显利空，全球棉花产量下调3%（美国总产量调减，中国调减9%），供应略偏紧，未来消费调增或呈紧平衡，签约情况改善，可考虑逢低建多 [5] - 预计短期美棉走势大概率区间震荡，郑棉走势技术面较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高，套利和期权建议观望 [6][7] 根据相关目录分别总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09合约收盘分别为15140、14610、14735，均跌70；CY05、CY09合约收盘分别为20360、20600，分别跌45、25 [2] - 现货价格：CCIndex3128B（元/吨）为15967，跌45；Cot A（美分/磅）为72.80；涤纶短纤为7450 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差530，涨跌0；棉纱跨期1月 - 5月价差 - 20360，涨45；跨品种CY01 - CF01为 - 15140，涨70；内外棉价差（1%关税）为2955，跌15 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026年2月26日出疆棉公路运输价格指数为0.1397元/吨·公里，环比下跌0.64%，短期内运价指数预计整体窄幅波动 [4] - 美国棉农今年春季计划种植棉花900万英亩，较2025年减少3.2% [4] - 截至2月21日巴西2025/26年度棉花种植完成99.9%，环比增加3.4个百分点，同比持平，较近三年均值基本持平 [4] 交易逻辑 - 假期宏观情绪好支撑棉花价格，基本面无明显利空，全球棉花产量下调，供应略偏紧，消费调增或呈紧平衡，签约情况改善 [5] 交易策略 - 单边：预计短期美棉区间震荡，郑棉技术面强，可逢低建多不追高 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [7] 棉纱行业消息 - 纺企试探性报价，涨幅300 - 500元，有价无市，个别厂商按节前价格涨幅200已有成交，内地纺企开机恢复库存增加，新疆维持高开机运转 [8] - 全棉织厂开工增加，开机率逐步恢复，市场交投未完全恢复，询价不多，物流未恢复，年前订单无法发送，织厂库存下降 [9] 第三部分 期权 - 2026年1月19日，CF605C14600.CZC收盘价334.00，跌16.9%；CF605C14200.CZC收盘价511.00，跌17.7%；CF605P13800.CZC收盘价60.00，跌34.1% [11] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少，期权建议观望 [12][13] 第四部分 相关附图 - 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等图表 [14][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回落，量仓收缩，供需双弱局面下基本面弱稳，库存增加，钢价承压，但政策预期增强，运行逻辑在现实与预期间切换，预计维持震荡运行，破局需利好政策持续推出 [5] - 热轧卷板主力期价高位回落，量仓收缩，需求开始恢复但韧性待跟踪，供应压力未退，基本面弱稳，价格承压，政策预期是利好，预计震荡寻底，关注需求表现 [5] - 铁矿石主力期价震荡运行，量缩仓增，需求改善受限，供应重回高位，基本面偏弱，中期过剩担忧未退，矿价承压，政策预期增强，预计延续低位震荡，关注钢厂复产情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年1月中国家电市场（不含3C）线下零售额同比增10.4%，多地家电以旧换新及补贴活动、渠道商促销活动拉动消费，红星美凯龙重点商场零售额16502万元，订单数17874单，客单价高于线下零售家电卖场监测均价4512元 [7] - 2026年1月中国品牌乘用车共销售132.9万辆，环比降32.1%，同比降8.9%，占乘用车销售总量的66.9%，销量占有率比去年同期降低1.5个百分点 [8] - 巴西淡水河谷与印度APSEZ、NMDC签署铁矿石合作谅解备忘录，为在甘加瓦拉姆港建设铁矿石混矿设施和专用经济特区的潜在开发研究建立战略框架 [9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3180（0）|3130（0）|3305（3）| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3230（-20）|3150（0）|3271（-2）| |唐山钢坯（Q235）|2910（0）| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2160（0）| - | - | |PB粉（山东港口）|744（-6）| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|752（0）| - | - | |海运费（澳洲）|10.05（-0.14）| - | - | |海运费（巴西）|24.22（-0.16）| - | - | |SGX掉期（当月）|99.03（0.38）| - | - | |铁矿石价格指数（61%FE，CFR）|99.00（2.10）| - | - | 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据，括号内为较前一日变化 [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3063|0.20|3083|3050|692924|-457112|1952420|-36289| |热轧卷板| - |3218|0.09|3241|3205|321040|-202041|1492800|-8403| |铁矿石| - |748.5|0.00|755.0|743.5|190394|-86315|540573|12089| 注：涨跌幅（%）按前一交易日结算价计算所得 [14] 相关图表 - 包含螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量，全国45港铁矿石库存及季节性变化，247家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存，247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率，247家钢厂盈利钢厂占比，全国94家独立电炉钢厂开工率，全国94家独立电弧炉钢厂盈利情况等图表 [16][24][32] 后市研判 - 螺纹钢供需两端有变化，产量收缩、库存偏高，需求偏弱，政策预期增强，预计维持震荡运行，破局待利好政策 [40] - 热轧卷板供需格局变化不大，供应压力偏大，需求恢复但韧性待跟踪，政策预期是利好，预计震荡寻底，关注需求表现 [40] - 铁矿石供需格局偏弱，需求增量空间受限，供应压力偏大，政策预期增强，预计延续低位震荡，关注钢厂复产情况 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期受成本支撑跟随震荡，中期有上涨动能；乙二醇价格预计底部震荡整理 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：2月26日PTA主力期货合约TA605下跌1.68%，基差-65元/吨较上一交易日持平 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价5235元/吨，较前一交易日下跌50元/吨；成本端布伦特原油在70美元/桶上方震荡；产能利用率76.53%与上一工作日持平；周度工厂库存在5.47天，较节前一周增加1.46天 [3] - 主力动向：空头主力增仓 [3] - 走势预期：短期受地缘局势影响，原油高位震荡支撑成本，节后聚酯开工率修复，预计3月库存转向去库，短期随成本震荡，中期上涨动能仍在 [3] 乙二醇 - 主力合约：2月26日乙二醇主力期货合约eg2605下跌1.65%，基差-113元/吨较上一交易日减少9元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3612元/吨，较前一交易日下跌46元/吨；成本端焦煤价格下跌；华东主港地区库存总量93.5万吨，较上一期增加3.14万吨 [4] - 主力动向：空头主力增仓 [4] - 走势预期：供应端装置开工率回升，煤制装置开工率高位，3月前累库预期仍在；下游逐步复工复产，节后有补库行为，预计价格底部震荡整理 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏缓解但蛋价较好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3615，昨收3702，跌87；JD05今收3413，昨收3443，跌30；JD09今收3800，昨收3821，跌21 [2] - JD跨月价差方面，01 - 05今收202，昨收259，跌57；05 - 09今收 - 387，昨收 - 378，跌9；09 - 01今收185，昨收119，涨66 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.56，昨收1.60，跌0.04；01鸡蛋/豆粕今收1.20，昨收1.24，跌0.04等 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州等多地今日价格与上一交易日持平，产区均价2.91元/斤，销区均价3.02元/斤均持平 [2] - 淘汰鸡邯郸、石家庄等多地今日价格与上一交易日持平，均价4.43元/斤持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.43元/斤持平，鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04，蛋鸡疫苗3元持平 [2] - 饲料方面，玉米均价2381元，较昨日涨1，豆粕均价3188元持平，蛋鸡配合料2.62元持平 [2] - 利润为 - 3.18元/羽，较昨日跌0.08 [2] 基本面信息 - 主产区均价2.91元/斤、主销区均价3.02元/斤均持平，全国主流价格稳定，多地蛋价以稳为主，继续震荡盘整，走货一般 [4] - 1月全国在产蛋鸡存栏量13.44亿只，较上月减0.08亿只，同比增5%，低于预期；1月样本企业蛋鸡苗月度出苗量4322万，环比增9%，同比变化不大 [4] - 2月12日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1317万只，较前一周减20%；2月6日当周淘汰鸡平均淘汰日龄497天，较前一周增2天 [5] - 截至2月12日当周全国代表销区鸡蛋销量6390吨，较上周降12%，处于历年同期中低位 [5] - 截至2月12日，鸡蛋每斤周度平均盈利0.12元/斤，较前一周跌0.4元/斤；2月12日，蛋鸡养殖预期利润为 - 13.12元/羽，较上一周持平 [5] - 截至2月12日当周生产环节周度平均库存1.24天，较上周减0.02天；流通环节周度平均库存1.26天，较前一周持平 [5] - 今日全国淘鸡价格稳定，主产区均价4.43元/斤，较上个交易日涨0.05元/斤 [5] 交易逻辑 前期利润好使淘汰积极性下降，产能去化放缓春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏缓解但蛋价好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [6] 交易策略 - 单边可考虑逢高空6月合约 [7] - 套利建议观望 [7] - 期权建议观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，期货高位震荡，05花生底部震荡，油料米供应宽松但仓单成本较高 [3][9] - 建议05花生逢低轻仓短多，月差观望，逢低卖出pk605 - P - 7800 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7896，跌30，跌幅0.38%，成交量20289，增幅11.25%，持仓量33862，减幅8.32%；PK610收盘价8252，跌6，跌幅0.07%，成交量543，减幅13.12%，持仓量3814，增幅6.89%；PK601收盘价8258，跌10，跌幅0.12%，成交量23，减幅17.86%，持仓量66，增幅34.69% [1] - 现货与基差：河南南阳花生现货报价7600，涨200；山东济宁和山东临沂报价8000，持平；日照花生粕3250，持平；日照豆粕3080，跌10；花生油14300，涨20；日照一级豆油8560，跌50；基差方面，河南南阳-296，山东济宁和山东临沂104，豆粕 - 花生粕 -4，花生油 - 豆油5740；进口苏丹米8600，持平，塞内米价格未变 [1] - 价差：PK01 - PK04价差362，涨20；PK04 - PK10价差 - 356，跌24；PK10 - PK01价差 - 6，涨4 [1] 第二部分 行情分析 - 河南、东北花生价格稳定，进口花生价格稳定，预计花生现货短期相对稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格上调，主流成交价格6900 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [3] - 日照豆粕现货偏弱，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3050元/吨 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，建议逢低轻仓短多 [10] - 月差：建议观望 [11] - 期权：建议逢低卖出pk605 - P - 7800 [12] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图 [14][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期货数据 - 碳酸锂主力合约价格宽幅震荡区间为12 - 20万，当前波动率为107.8%，历史百分位（3年）为95.1% [2] - 主力合约收盘价173660元/吨，日涨7180元（4.31%），周涨23400元（15.57%）；成交量402461手，日增79734手（24.71%），周增50584手（14.38%）；持仓量375204手，日减1833手（-0.49%），周增18673手（5.24%） [4] - 加权指数合约收盘价173826元/吨，日涨7106元（4.26%），周涨23520元（15.65%）；成交量533300手，日增119194手（28.78%），周增102818手（23.88%）；持仓量700562手，日增2957手（0.42%），周增42872手（6.52%） [4] - LC2605 - LC2607价差为 - 460元/吨，日涨280元（-37.84%），周涨 - 20元（4.55%）；LC2605 - LC2609价差为 - 1420元/吨，日涨 - 700元（97.22%），周涨 - 1080元（317.65%）；LC2607 - LC2609价差为 - 960元/吨，日涨 - 980元（-4900.00%），周涨 - 1060元（-1060.00%） [4] - 广期所碳酸锂仓单38451手，日减74手（-0.19%），周增2924手（8.23%） [4] - CME氢氧化锂期货中，2月结算价17.34，3月结算价20.40，4月结算价20.80等 [14] 现货数据 - 锂电产业链中，锂云母（2 - 2.5%）最新均价5700元/吨，日涨300元（5.56%）；锂辉石（3 - 4%）9100元/吨，日涨500元（5.81%）等 [19] - 锂产业链现货价差中，电碳 - 工碳价差3500元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；电碳 - 电氢价差 - 10760元/吨，日环比0.94%，周环比 - 17.61%等 [23] 基差与仓单数据 - 碳酸锂主连基差、近月合约基差有相应季节性走势 [30][31] - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能为 - 600元/吨，天齐锂业为200元/吨等 [32] - 碳酸锂仓单量总计38451手，较昨日减少74手，各仓库有不同增减情况 [35][38] 成本利润 - 展示了外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、氢氧化锂生产利润 - 苛化法/冶炼法、碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润和碳酸锂进口利润的走势 [40][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；3月东北玉米有卖粮压力，后期有回落空间，05玉米也会回落；05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米轻仓逢高短空；05玉米和淀粉逢低做扩；玉米期权采用短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2310，涨10，涨0.43%，成交量1541，增幅36.37%，持仓量4575，增幅13.98%；C2605收盘价2342，涨10，涨0.43%，成交量576076，降幅5.50%，持仓量1381322，增幅6.41%；C2509收盘价2365，涨11，涨0.47%，成交量23454，降幅5.59%，持仓量96471，增幅3.06%；CS2601收盘价2653，涨10，涨0.38%，成交量36，增幅80.00%，持仓量82，增幅7.89%；CS2605收盘价2673，涨10，涨0.37%，成交量137347，降幅15.54%，持仓量221292，增幅7.66%；CS2509收盘价2699，涨12，涨0.44%，成交量3465，降幅6.83%，持仓量11384，增幅15.89% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2150，涨15，基差 -215；松原嘉吉今日报价2190，基差 -175；诸城兴贸今日报价2382，基差17；寿光今日报价2364，跌6，基差 -1；锦州港今日报价2350，涨10，基差8；南通港今日报价2460，基差95；广东港口今日报价2490，基差125。淀粉方面，龙凤今日报价2750，基差77；中粮今日报价2700，基差27；益海（黑）今日报价2700，基差27；玉峰今日报价2840，基差167；金玉米今日报价2860，基差187；诸城兴贸今日报价2930，基差257；恒仁工贸今日报价2820，基差147 [2] - 价差：玉米跨期，C01 - C05价差 -32，C05 - C09价差 -23，跌1，C09 - C01价差55，涨1；淀粉跨期，CS01 - CS05价差 -20，CS05 - CS09价差 -26，跌2，CS09 - CS01价差46，涨2；跨品种，CS09 - C09价差334，涨1，CS01 - C01价差343，CS05 - C05价差331 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅波动，全球玉米供应压力减弱，仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2206元；北方港口平仓价上涨，东北玉米产区现货稳定；华北深加工开工率上升，玉米上量增加，现货回落，与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，与玉米价差缩小，玉米性价比减弱；国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期稳定；东北玉米上量偏低，价格偏强，港口库存偏低，北港收购价偏强，华北玉米价格偏弱；05玉米高位震荡，短期现货偏强，但3月有小幅回落，预计盘面05玉米短期上涨空间有限 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，玉米现货偏强，山东地区淀粉2820元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存上升，厂家库存119.8万吨，较上周上升8万吨，月增幅16.5%，年同比降幅11.3%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品收益高于去年但开始走弱，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米稳定；下游开工晚，华北玉米现货上涨，企业亏损大；05淀粉跟随玉米高位震荡，华北玉米偏弱，淀粉现货短期稳定，但盘面升水高，预计短期盘面05淀粉高位震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [12] - 2026/2/25，C2605 - P - 2260.DCE标的物价格2342，收盘价9.50，IV为10.63%，Delta为 -0.1816，Gamma为0.0028，Vega为2.3108，Theta为 -0.2384；C2603 - P - 2240.DCE标的物价格2321，收盘价0.50，IV为33.96%，Delta为 -0.0309，Gamma为0.0017，Vega为0.0776，Theta为 -1.4353 [14] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [16][18][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船供应端压力有限但处于水产需求淡季需求刚性盘面近日维持震荡短线交易为主[2] - 菜油方面中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船供应端压力有限盘面今日震荡收低短线参与为主[2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9185元/吨环比跌59元/吨菜籽粕期货收盘价2296元/吨环比跌16元/吨[2] - 菜油月间差（5 - 9）为21元/吨环比涨2元/吨菜粕月间价差（5 - 9）为 - 65元/吨环比跌13元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量251806手环比减6923手菜粕主力合约持仓量904520手环比增36518手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 20883手环比减8971手菜粕期货前20名持仓净买单量 - 223328手环比减29725手[2] - 菜油仓单数量625张环比不变菜粕仓单数量0张环比不变[2] - ICE油菜籽期货收盘价690.4加元/吨环比跌1.3加元/吨油菜籽期货收盘价5795元/吨环比涨195元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9980元/吨环比跌70元/吨南通菜粕现货价2510元/吨环比跌70元/吨[2] - 菜油平均价10086.25元/吨环比跌70元/吨油菜籽进口成本价8065.45元/吨环比跌21元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨环比不变油粕比3.92环比增0.03[2] - 菜油主力合约基差795元/吨环比跌11元/吨菜粕主力合约基差214元/吨环比跌54元/吨[2] - 南京四级豆油现货价8650元/吨环比跌50元/吨菜豆油现货价差1330元/吨环比跌20元/吨[2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8780元/吨环比跌150元/吨菜棕油现货价差1200元/吨环比涨80元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨环比不变豆菜粕现货价差590元/吨环比涨70元/吨[2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量9517万吨环比减100万吨油菜籽年度预测产量1344.6万吨环比不变[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨环比增5.36万吨进口菜籽盘面压榨利润172元/吨环比减6元/吨[2] - 油厂菜籽总库存量7.5万吨环比增2.5万吨进口油菜籽周度开机率0%环比降2.67%[2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨环比增5万吨菜籽粕进口数量当月值23.82万吨环比增2.35万吨[2] - 沿海地区菜油库存0.5万吨环比不变沿海地区菜粕库存0.6万吨环比不变[2] - 华东地区菜油库存24.2万吨环比增0.2万吨华东地区菜粕库存9.35万吨环比不变[2] - 广西地区菜油库存0.5万吨环比不变华南地区菜粕库存27.5万吨环比不变[2] - 菜油周度提货量1.17万吨环比减1.2万吨菜粕周度提货量1.48万吨环比增1.38万吨[2] 下游情况 - 饲料产量当月值3008.6万吨环比增30.7万吨餐饮收入当月值5738亿元环比减319亿元[2] - 食用植物油产量当月值525.4万吨环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.37%环比降1.34%菜粕平值看跌期权隐含波动率18.37%环比降1.34%[2] - 菜粕20日历史波动率14.69%环比增0.27%菜粕60日历史波动率14.63%环比增0.13%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.8%环比增0.34%菜油平值看跌期权隐含波动率15.8%环比增0.34%[2] - 菜油20日历史波动率20.07%环比降0.01%菜油60日历史波动率17.65%环比增0.02%[2] 行业消息 - 2月25日ICE油菜籽期货走势分化最活跃5月合约跌0.20加元至691.40加元[2] - 2026年美国大豆种植面积预计增380万英亩至8500万英亩下一年度产量将达44.5亿蒲同比增4.4%[2] - 2026/27年度加拿大油菜籽产量预计1920万吨低于上年期末库存165万吨低于上年[2] - 2026年2月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量环比减8.9% - 12.6%[2] - 2025/26年度美国豆油用于生物燃料生产需求将达148亿磅同比增26%2026/27年度将增17%至173亿磅[2] - 商务部对加拿大油菜籽反倾销调查延期至3月9日[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给充足、需求持稳阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝国内供给量总体持稳略有小幅回落，长假结束后需求或将逐渐回暖，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸铝国内供给量有所收减，预计节后消费或有回暖，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23,845.00元/吨，环比+10.00；主力 - 连二合约价差 -220.00元/吨，环比 -40.00；主力合约持仓量252,168.00手，环比 +4008.00 [2] - 氧化铝期货主力合约收盘价2,820.00元/吨，环比 -50.00；主力 - 连二合约价差 -65.00元/吨，环比 +1.00；主力合约持仓量340,118.00手，环比 +35111.00 [2] - LME铝注销仓单47,325.00吨，环比0.00；LME电解铝三个月报价3,174.50美元/吨，环比 +64.00；LME铝库存469,550.00吨，环比 -2000.00 [2] - 沪铝前20名净持仓 -62,653.00手，环比 -8177.00；铸造铝合金主力收盘价22,710.00元/吨，环比 +60.00；沪伦比值7.51，环比 -0.15 [2] - 主力 - 连二合约价差:铸造铝合金 -220.00元/吨，环比 -130.00；主力合约持仓量:铸造铝合金9,330.00手，环比 -2149.00 [2] - 沪铝上期所库存297,340.00吨，环比 +52200.00；沪铝上期所仓单288,287.00吨，环比 +3112.00；铸造铝合金上期所注册仓单66,174.00吨，环比 -907.00；铸造铝合金上期所库存72,735.00吨，环比 -1690.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价23,800.00元/吨，环比 +140.00；平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国23,520.00元/吨，环比 +50.00 [2] - 长江有色市场AOO铝平均价23,360.00元/吨，环比 +180.00；氧化铝现货价:上海有色2,570.00元/吨，环比 +10.00 [2] - 基差：铸造铝合金1,090.00元/吨，环比 -10.00；基差：电解铝 -325.00元/吨，环比 +130.00 [2] - 上海物贸铝升贴水 -170.00元/吨，环比 +30.00；LME铝升贴水 -20.40美元/吨，环比 +6.22 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极平均价5,810.00元/吨，环比0.00；氧化铝开工率82.49%，环比 -1.00；氧化铝产量801.08万吨，环比 -12.72 [2] - 产能利用率:氧化铝84.00%，环比 -1.00；需求量:氧化铝(电解铝部分)731.29万吨，环比 +25.33；供需平衡:氧化铝28.90万吨，环比 +2.32 [2] - 平均价:破碎生铝:佛山金属废料18,200.00元/吨，环比0.00；平均价:破碎生铝:山东金属废料17,750.00元/吨，环比0.00 [2] - 中国:进口数量:铝废料及碎料194,102.07吨，环比 +31482.14；中国:出口数量:铝废料及碎料70.80吨，环比 -0.73 [2] - 出口数量:氧化铝21.00万吨，环比 +4.00；氧化铝:进口数量22.78万吨，环比 -0.46 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比 +31.36；原铝进口数量189,196.58吨，环比 +43086.86；电解铝社会库存107.12万吨，环比 +21.01 [2] - 原铝出口数量37,575.30吨，环比 -15472.39；电解铝开工率98.79%，环比 +0.48；电解铝总产能4,540.20万吨，环比 +4.00 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比 +20.46；出口数量:未锻轧铝及铝材54.00万吨，环比 -3.00 [2] - 再生铝合金锭:产量66.49万吨，环比 -1.91；出口数量:铝合金2.55万吨，环比 -0.51 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭:建成产能126.00万吨，环比0.00；国房景气指数91.45，环比 -0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比0.00；汽车产量341.15万辆，环比 -10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日:沪铝38.77%，环比 -0.14；历史波动率:40日:沪铝31.83%，环比 +0.00 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率16.85%，环比 -0.0032；沪铝期权购沽比1.82，环比 +0.0671 [2] 行业消息 - 美国贸易代表格里尔将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施 [2] - 国务院总理李强同德国总理默茨举行会谈，中方愿同德方加强合作，推动传统合作焕新增效，拓展新兴领域合作 [2] - 中德联合新闻声明强调经贸合作重要性，双方愿通过对话解决关切，确保可持续经贸关系 [2] - 1月末全国乘用车行业库存357万辆，环比降8万辆，同比增58万辆，库存高位运行，1月底库存支撑未来销售天数70天，今年1月总体库存压力相对较大 [2] - 福建省商务厅等9部门印发《福建省2026年汽车以旧换新实施细则》，对换购新能源和燃油乘用车给予补贴 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节期间苹果需求表现尚可，性价比较低及一般货源调货积极性较差，预计苹果主力合约价格震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价苹果为9799元/吨，主力合约持仓量为116571手，环比增加3989手，期货前20名持仓净买单量为11644手[2] 现货市场 - 甘肃静宁苹果（纸袋75以上）现货价格5.25元/斤，山东沂源苹果（纸袋75以上）现货价格2.4元/斤，陕西洛川苹果（纸袋70以上半商品）现货价格4.2元/斤，山东烟台栖霞（纸袋80以上一级二级果农货）现货价格3.7元/斤，环比均无变化[2] 上游情况 - 全国苹果年产量为5128.51万吨[2] 产业情况 - 水果批发价苹果为9.56元/公斤，平均批发价富士苹果为9.31元/公斤，环比增加0.02元/公斤 - 全国苹果冷库总库存为552.92万吨，环比减少19.08万吨，山东苹果库容比为0.43，环比减少0.01，陕西苹果库容比为0.44，环比减少0.02 - 苹果出口数量当月值为160000吨，环比增加40000吨，鲜、干水果及坚果进口金额当月值为1775355万美元，苹果出口金额当月同比为30.7%，一二级纸袋苹果80存储商利润为0.3元/斤，环比无变化[2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨为6.81元/公斤，水果批发价香蕉为6.45元/公斤，环比增加0.01元/公斤，水果批发价西瓜为7.12元/公斤，环比增加0.05元/公斤 - 广东江门批发市场早间日均到车量为30.2辆，环比增加2.4辆，广东下桥批发市场早间日均到车量为37辆，广东槎龙批发市场早间日均到车量为55.2辆，环比增加4辆[2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果为26.08%，环比减少1.51%，平值看跌期权隐含波动率苹果为26.08%，环比减少1.47%[2] 行业情况 - 苹果产地客商按需补货，甘肃客商补货积极性尚可，山东成交一般，果农货整体价格稳定，局部果农有让价心理 - 销区市场礼盒及筐装苹果销售尚可，年后到车量下降，栖霞80一二级片红果农货3.2 - 4.5元/斤，80统货2.5 - 3元/斤，陕西洛川产区果农统货出库价格3.5 - 4.0元/斤，半商品出库价格4.0 - 4.3元/斤，甘肃产区静宁果农半商品5 - 6元/斤，果农一般通货出库价格3.7 - 5元/斤 - 销区苹果销售良好，优质货源价格坚挺，山东苹果询价客商少，陕西产区寻货客源不多，甘肃产区询购优质货源，因节前备货量加大，持货客商消化自存货源为主[2]