报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月6日各股指全面上涨，沪深京三市全天成交额20759亿元，较上日放量1816亿元，股市放量反弹表明市场情绪上升，但市场仍处于政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏相互博弈阶段，上证指数在4000点整数关口附近，短期内股指震荡整固需求仍存 [3] - 11月政策面增量信号减弱，外部风险因素虽缓和但不确定性仍存，股指上行动力有限；随着股票估值端显著提升，股指技术性整固需求仍存；不过政策利好预期对股指构成强力支撑，股指下行空间有限，短期内股指以区间震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率位于较低历史分位数水平，考虑到股指中长线向上，维持牛市价差或备兑的思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年11月6日，50ETF涨1.27%，收于3.190；300ETF（上交所）涨1.48%，收于4.805；300ETF（深交所）涨1.54%，收于4.956；沪深300指数涨1.43%，收于4693.40；中证1000指数涨1.17%，收于7551.83；500ETF（上交所）涨1.65%，收于7.451；500ETF（深交所）涨1.67%，收于2.979；创业板ETF涨1.88%，收于3.201；深证100ETF涨1.82%，收于3.590；上证50指数涨1.22%，收于3044.74；科创50ETF涨3.36%，收于1.51；易方达科创50ETF涨3.39%，收于1.46 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为102.40，上一交易日为113.07；持仓量PCR为94.38，上一交易日为87.41等 [6] - 各期权2025年11月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率情况不同，如上证50ETF期权2025年11月平值期权隐含波动率为14.47%，标的30交易日历史波动率为12.49%等 [7][8] 相关图表 - 涵盖上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33][45][47][61][74][87][100][113][127][136]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：期权成交量 - 2025 - 11 - 05，上证50ETF期权成交量为93.43万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为105.85万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为169.33万张，深证100ETF期权成交量为9.33万张，创业板ETF期权成交量为204.83万张，上证50股指期权成交量为3.14万张，沪深300股指期权成交量为12.49万张，中证1000期权总成交量为28.28万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨40.43万张、看跌45.71万张、总86.15万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨53.62万张、看跌71.81万张、总125.43万张；中证500ETF期权（沪市）看涨79.88万张、看跌84.89万张、总164.77万张；深证100ETF期权看涨6.41万张、看跌1.83万张、总8.24万张；创业板ETF期权看涨106.72万张、看跌98.11万张、总204.83万张；上证50股指期权看涨1.72万张、看跌5.03万张、总3.14万张；沪深300股指期权看涨7.54万张、看跌5.78万张、总13.32万张；中证1000股指期权看涨15.18万张、看跌13.10万张、总28.28万张 [20] 分组2：期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.91，环比变动为 + 0.08；持仓量PCR报0.89，环比变动为 + 0.00 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.02，环比变动为 + 0.03；持仓量PCR报1.03，环比变动为 + 0.03 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.02，环比变动为 - 0.24；持仓量PCR报1.14，环比变动为 - 0.04 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.53 ，环比变动为 - 0.28；持仓量PCR报1.39，环比变动为 - 0.07 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.91，环比变动为 - 0.08 ；持仓量PCR报1.09，环比变动为 + 0.06 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.64，环比变动为 + 0.09；持仓量PCR报0.67，环比变动为 - 0.01 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.81 ，环比变动为 + 0.01；持仓量PCR报0.79，环比变动为 + 0.01 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.93，环比变动为 - 0.05；持仓量PCR报1.00，环比变动为 + 0.05 [2] 分组3：期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.13%，环比变动为 - 0.16% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.46%，环比变动为 + 0.04% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报23.59%，环比变动为 + 0.27% [3] - 深证100ETF期权VIX报24.76%，环比变动为 + 0.33% [3] - 创业板ETF期权VIX报34.75%，环比变动为 - 0.08% [3] - 上证50股指期权VIX报17.66%，环比变动为 + 0.02% [3] - 沪深300股指期权VIX报19.12%，环比变动为 + 0.10% [3] - 中证1000股指期权VIX报24.01%，环比变动为 - 0.23% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关内容总结 - 近期涤纶和乙二醇市场交易情况有变化，涤纶和投资处于阶段调整，乙二醇需求和价格有波动，现货交投情况有所不同[2] - 乙二醇价格在一定区间内波动，如曾有价格为46.28元/吨，且价格有升有降，市场存在供应和需求的动态变化[1][2] - 市场受多种因素影响，包括资金、政策、宏观环境等，交易过程中存在信息交流和调整，企业需关注市场变化谨慎决策[2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 | 期权品种 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 4,139 | 62 | 1.52 | 21.72 | 8.13 | 24.83 | -0.32 | | 豆二 | 3,768 | 44 | 1.18 | 2.21 | 0.66 | 2.53 | -0.06 | | 豆粕 | 3,076 | 37 | 1.22 | 148.63 | 52.44 | 161.27 | 2.47 | | 菜籽粕 | 2,536 | 24 | 0.96 | 49.67 | 7.54 | 40.81 | 3.28 | | 棕榈油 | 8,630 | 12 | 0.14 | 54.62 | -1.04 | 42.31 | 1.71 | | 豆油 | 8,156 | 36 | 0.44 | 24.85 | -3.39 | 48.21 | 0.15 | | 菜籽油 | 9,438 | 7 | 0.07 | 14.27 | -2.08 | 21.46 | 0.15 | | 鸡蛋 | 3,217.00 | 61.00 | 1.93 | 45.70 | 20.86 | 17.49 | 0.79 | | 生猪 | 11,945 | 185 | 1.57 | 13.61 | 0.84 | 13.64 | -0.99 | | 花生 | 7,802 | -8 | -0.10 | 4.83 | 0.38 | 16.40 | -0.14 | | 苹果 | 8,940 | -12 | -0.13 | 12.09 | -6.44 | 11.65 | -0.86 | | 红枣 | 9,740 | -145 | -1.47 | 28.33 | -16.76 | 15.85 | -2.04 | | 白糖 | 5,433 | -16 | -0.29 | 18.45 | 2.96 | 36.75 | -0.13 | | 棉花 | 13,630.00 | 95.00 | 0.70 | 26.44 | 8.38 | 58.07 | 1.29 | | 玉米 | 2,139 | 1 | 0.05 | 39.18 | -1.43 | 93.57 | 0.87 | | 淀粉 | 2,458 | 10 | 0.41 | 7.24 | -2.63 | 21.53 | 0.18 | | 原木 | 779 | 0 | 0.00 | 0.44 | -0.15 | 1.77 | -0.01 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 0.85 | -0.29 | 1.20 | 0.00 | | 豆二 | 0.62 | 0.01 | 0.75 | -0.04 | | 豆粕 | 0.76 | -0.06 | 0.75 | 0.04 | | 菜籽粕 | 0.68 | 0.05 | 1.26 | 0.05 | | 棕榈油 | 0.97 | -0.09 | 0.89 | -0.01 | | 豆油 | 0.81 | -0.18 | 0.97 | 0.00 | | 菜籽油 | 1.51 | -0.07 | 1.47 | -0.00 | | 鸡蛋 | 0.54 | -0.40 | 0.76 | 0.04 | | 生猪 | 0.36 | -0.04 | 0.35 | -0.00 | | 花生 | 0.40 | -0.02 | 0.37 | 0.01 | | 苹果 | 1.21 | -0.58 | 1.54 | -0.09 | | 红枣 | 0.43 | -0.12 | 0.28 | -0.00 | | 白糖 | 0.72 | 0.14 | 0.57 | -0.01 | | 棉花 | 0.68 | -0.03 | 0.74 | -0.00 | | 玉米 | 0.31 | -0.25 | 0.31 | 0.00 | | 淀粉 | 0.35 | -0.12 | 0.44 | -0.02 | | 原木 | 0.42 | -0.27 | 0.75 | -0.08 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 压力点 | 支撑点 | | --- | --- | --- | | 豆一 | 4,200 | 4,050 | | 豆二 | 3,800 | 3,600 | | 豆粕 | 3,100 | 3,100 | | 菜籽粕 | 2,800 | 2,300 | | 棕榈油 | 9,500 | 9,000 | | 豆油 | 8,500 | 8,000 | | 菜籽油 | 9,700 | 9,200 | | 鸡蛋 | 3,600 | 3,000 | | 生猪 | 14,000 | 11,000 | | 花生 | 9,000 | 7,700 | | 苹果 | 9,500 | 8,000 | | 红枣 | 12,600 | 9,500 | | 白糖 | 5,700 | 5,400 | | 棉花 | 13,600 | 13,000 | | 玉米 | 2,200 | 2,100 | | 淀粉 | 3,000 | 2,400 | | 原木 | 1,000 | 700 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 11.775 | 12.58 | 0.67 | 13.32 | 12.72 | 12.40 | 11.87 | -0.10 | | 豆二 | 14.525 | 15.32 | 1.76 | 15.13 | 15.23 | 15.45 | 13.24 | 1.28 | | 豆粕 | 13.895 | 15.56 | 0.29 | 16.45 | 15.32 | 15.88 | 14.57 | -0.67 | | 菜籽粕 | 21.82 | 23.23 | 0.81 | 23.62 | 23.11 | 23.42 | 21.06 | 0.76 | | 棕榈油 | 17.395 | 18.45 | -0.02 | 19.85 | 19.11 | 17.76 | 17.26 | 0.14 | | 豆油 | 12.55 | 13.89 | -0.18 | 14.76 | 13.80 | 14.00 | 13.26 | -0.71 | | 菜籽油 | 13.57 | 15.16 | 0.08 | 17.60 | 14.98 | 15.28 | 14.12 | -0.55 | | 鸡蛋 | 19.295 | 22.15 | 0.65 | 26.23 | 20.58 | 25.08 | 21.17 | -1.88 | | 生猪 | 23.11 | 25.40 | -1.38 | 21.51 | 26.57 | 22.12 | 23.79 | -0.68 | | 花生 | 10.695 | 15.70 | 1.49 | 14.51 | 15.95 | 15.08 | 14.74 | -4.05 | | 苹果 | 22.74 | 24.30 | -0.77 | 21.22 | 21.52 | 26.60 | 23.08 | -0.34 | | 红枣 | 23.415 | 29.92 | -1.85 | 27.24 | 32.52 | 23.79 | 30.37 | -6.95 | | 白糖 | 14.89 | 9.08 | 0.29 | 11.22 | 9.57 | 8.40 | 9.00 | 5.89 | | 棉花 | 7.465 | 10.23 | 0.34 | 13.66 | 10.32 | 10.10 | 9.60 | -2.14 | | 玉米 | 8.715 | 10.27 | 0.67 | 11.27 | 10.68 | 8.92 | 10.36 | -1.65 | | 淀粉 | 9.045 | 11.14 | -0.18 | 11.79 | 11.58 | 9.89 | 11.82 | -2.78 | | 原木 | 15.48 | 22.57 | 3.97 | 22.16 | 25.37 | 15.94 | 17.18 | -1.70 | [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 标的行情分析：豆价稳中偏强 7月以来跌幅收窄后回暖上升 8月冲高回落后小幅震荡 9月维持上方有压力的弱势震荡 10月逐渐反弹回暖上升 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动 持仓量PCR报收于0.70以下 压力位为4200和支撑位为3900 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 标的行情分析：国内大豆周度压榨量下降 7月以来低位弱势盘整震荡后逐渐反弹回暖上升 8月先跌后涨高位震荡逐渐走弱势 9月延续空头下行趋势 10月加速下跌后小幅回升 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平小幅波动 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位为2950 支撑位为2800 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 标的行情分析：马棕产量环比增加面临压力 出口环比增幅缩窄 9月先涨后跌 10月快速回升后高位小幅震荡 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下水平波动 持仓量PCR报收于1.00以上 压力位为9500和支撑位为9000 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 标的行情分析：花生油价格持平 部分产区基层上货量有限 市场交易一般 8月延续小幅区间弱势盘整 9月低位区间盘整震荡 10月冲高回落延续大幅区间震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平波动 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位为8000和支撑位为7700 [10] - 期权策略建议：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 标的行情分析：部分地区生猪均价上涨 月初供应增量有限或支撑行情微涨 但后续供应端释出等因素或使行情承压 7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整 8月延续偏弱走势 9月延续空头下行趋势 10月加速下跌 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏高水平波动 持仓量PCR长期处于0.50以下 压力位为14000和支撑位为11000 [10] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 标的行情分析：在产蛋鸡存栏量低于前值和预期 7月以来逐渐走弱空头下行 8月以来加速下跌 9月低位弱势震荡 10月大幅下跌 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平波动 持仓量PCR报收于0.60以下 压力位为4000和支撑位为2800 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 标的行情分析：10月苹果期货主连价格在8500 - 8900元/吨区间震荡 价格重心较9月上涨 因今年苹果优果率较差 开称价格偏高 8月先跌后涨快速下跌后逐渐反弹回暖上升 9月延续偏多上行 10月维持偏多头方向上高位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平波动 持仓量PCR处于0.90以上 压力位为9300和支撑位为8000 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 标的行情分析：红枣样本点物理库存增加 8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落 9月逐渐走弱后快速下跌后有所反弹回升 10月先涨后跌逐渐走弱势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动 持仓量PCR处于0.50以下 压力

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，ETF期权适合构建偏多头的买方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3969.25，涨0.23%，成交额8271亿元 [3] - 深证成指收盘价13223.56，涨0.37%，成交额10452亿元 [3] - 上证50收盘价3007.97，跌0.17%，成交额1174亿元 [3] - 沪深300收盘价4627.26，涨0.19%，成交额4684亿元 [3] - 中证500收盘价7229.34，涨0.26%，成交额3118亿元 [3] - 中证1000收盘价7464.86，涨0.39%，成交额3734亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.150，跌0.19%，成交量572.87万份，成交额18.03亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.735，涨0.13%，成交量763.35万份，成交额35.99亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.330，涨0.23%，成交量143.30万份，成交额10.44亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.460，涨0.34%，成交量2784.62万份，成交额40.24亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.414，涨0.21%，成交量701.03万份，成交额9.81亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.881，涨0.00%，成交量116.93万份，成交额5.69亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.930，涨0.21%，成交量80.16万份，成交额2.33亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.526，涨0.20%，成交量46.70万份，成交额1.64亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.142，涨0.96%，成交量1312.86万份，成交额40.73亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量86.15万张，持仓量151.37万张，成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.87 [5] - 上证300ETF成交量125.43万张，持仓量137.14万张，成交量PCR为1.34，持仓量PCR为1.00 [5] - 上证500ETF成交量164.77万张，持仓量135.21万张，成交量PCR为1.06，持仓量PCR为1.11 [5] - 华夏科创50ETF成交量137.32万张，持仓量227.28万张，成交量PCR为1.06，持仓量PCR为0.86 [5] - 易方达科创50ETF成交量23.29万张，持仓量61.23万张，成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.87 [5] - 深证300ETF成交量14.78万张，持仓量28.87万张，成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.73 [5] - 深证500ETF成交量28.40万张，持仓量43.03万张，成交量PCR为0.98，持仓量PCR为0.80 [5] - 深证100ETF成交量8.24万张，持仓量12.73万张，成交量PCR为3.51，持仓量PCR为1.39 [5] - 创业板ETF成交量204.83万张，持仓量185.51万张，成交量PCR为0.92，持仓量PCR为1.09 [5] - 上证50成交量3.14万张，持仓量7.44万张，成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.67 [5] - 沪深300成交量13.32万张，持仓量20.67万张，成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.79 [5] - 中证1000成交量28.28万张，持仓量30.70万张，成交量PCR为0.86，持仓量PCR为1.00 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10 [7] - 上证300ETF压力点为4.90，支撑点为4.70 [7] - 上证500ETF压力点为7.50，支撑点为7.00 [7] - 华夏科创50ETF压力点为1.55，支撑点为1.45 [7] - 易方达科创50ETF压力点为1.50，支撑点为1.35 [7] - 深证300ETF压力点为5.25，支撑点为4.70 [7] - 深证500ETF压力点为3.10，支撑点为2.75 [7] - 深证100ETF压力点为3.70，支撑点为3.50 [7] - 创业板ETF压力点为3.30，支撑点为3.00 [7] - 上证50压力点为3100，支撑点为2950 [7] - 沪深300压力点为4700，支撑点为4700 [7] - 中证1000压力点为7500，支撑点为7000 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为15.05%，加权隐波率为14.95% [10] - 上证300ETF平值隐波率为16.20%，加权隐波率为16.09% [10] - 上证500ETF平值隐波率为20.50%，加权隐波率为20.79% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率为34.73%，加权隐波率为35.46% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率为70.00%，加权隐波率为36.74% [10] - 深证300ETF平值隐波率为16.33%，加权隐波率为17.13% [10] - 深证500ETF平值隐波率为20.75%，加权隐波率为22.71% [10] - 深证100ETF平值隐波率为22.02%，加权隐波率为27.10% [10] - 创业板ETF平值隐波率为31.78%，加权隐波率为33.19% [10] - 上证50平值隐波率为14.90%，加权隐波率为15.03% [10] - 沪深300平值隐波率为15.94%，加权隐波率为16.15% [10] - 中证1000平值隐波率为20.54%，加权隐波率为20.75% [10] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等 [12] - 每个板块选部分品种给期权策略与建议 [12] - 按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [12] 各板块期权策略报告 金融股板块：上证50ETF - 标的行情短期下方有支撑偏多头上涨高位大幅震荡 [13] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR表明处于震荡行情，压力位3.20支撑位3.10 [13] - 期权策略构建卖方偏多头组合策略，如SELL_510050P2511M03100和SELL_510050C2511M03200，还有现货多头备兑策略 [13] 大盘蓝筹股板块：上证300ETF - 标的行情短期下方有支撑偏多头上涨高位回落 [13] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR表明处于多头偏强行情，压力位4.80支撑位4.70 [13] - 期权策略构建做空波动率组合策略，如S_510300P2511M04600和S_510300C2511M04900，还有现货多头备兑策略 [13] 大中型股板块：深证100ETF - 标的行情偏多头高位震荡 [14] - 期权因子隐含波动率均值较高，持仓量PCR表明处于偏多方向震荡回落行情，压力位3.70支撑位3.50 [14] - 期权策略构建做空波动率组合策略，如S_159901P2511M03400等，还有现货多头备兑策略 [14] 中小板板块：上证500ETF - 标的行情高位震荡 [14] - 期权因子隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明震荡偏强，压力位7.50支撑位7.00 [14] - 期权策略构建做空波动率组合策略，如S_510500P2511M07250等，还有现货多头备兑策略 [14] 中小板板块：中证1000 - 标的行情上方有压力高位回落后反弹回升上涨大幅震荡 [15] - 期权因子隐含波动率上升至均值偏上，持仓量PCR表明处于震荡行情，压力位7500支撑位7000 [15] - 期权策略构建做空波动率组合策略，如S_MO2511 - P - 7400 + S_MO2511 - C - 7700，动态调整持仓头寸 [15] 创业板板块：创业板ETF - 标的行情多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降 [15] - 期权因子隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明处于震荡偏强行情，压力位3.60支撑位3.00 [15] - 期权策略构建做空波动率策略，如S_159915P2511M03000等，还有现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |铜|CU2512|85,860|430|0.50|14.23|-2.44|21.70|-1.05| |铝|AL2512|21,445|95|0.44|19.33|-1.83|22.51|-3.10| |锌|ZN2512|22,600|-10|-0.04|10.08|-4.97|11.25|-0.44| |铅|PB2512|17,505|5|0.03|4.64|1.37|6.57|-0.04| |镍|NI2512|119,370|-460|-0.38|12.34|0.06|11.52|-0.33| |锡|SN2512|282,700|670|0.24|7.12|0.83|3.26|-0.18| |氧化铝|AO2512|2,757|12|0.44|0.46|-0.06|1.47|-0.04| |黄金|AU2512|916.70|6.10|0.67|33.81|0.51|14.14|-0.32| |白银|AG2512|11,364|160|1.43|80.57|2.19|24.43|-1.28| |碳酸锂|LC2601|79,140|-360|-0.45|51.57|-46.02|45.33|-0.41| |工业硅|SI2601|9,020|-5|-0.06|27.62|-10.36|23.28|-0.93| |多晶硅|PS2601|53,355|-1,335|-2.44|17.52|-9.91|12.51|-0.38| |螺纹钢|RB2601|3,023|-2|-0.07|114.96|13.31|203.18|6.52| |铁矿石|I2601|774.00|1.50|0.19|28.16|0.50|54.47|-0.31| |锰硅|SM2512|5,768|16|0.28|0.32|-0.13|0.83|-0.10| |硅铁|SF2512|5,540|46|0.84|0.95|0.27|2.05|-0.11| |玻璃|FG2512|1,109|-5|-0.45|1.30|0.29|2.34|0.09| [3] 期权因子—量仓PCR |期权品种|成交量|量变化|持仓量|仓变化|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |铜|158,752|-13,067|144,720|3,322|0.79|0.18|0.77|-0.01| |铝|67,934|-19,446|86,207|449|0.54|0.18|0.70|0.03| |锌|34,083|-40,820|35,345|1,437|0.56|0.26|0.83|0.00| |铅|20,554|14,509|13,749|1,187|0.16|-0.05|0.55|-0.04| |镍|46,879|8,639|48,453|902|1.04|-0.02|0.66|0.02| |锡|24,431|4,796|16,529|811|1.03|0.67|0.69|0.05| |氧化铝|53,634|9,601|130,949|6,041|0.32|0.01|0.33|-0.00| |黄金|137,907|3,513|163,714|1,482|0.93|0.35|0.77|-0.01| |白银|431,614|37,897|338,222|5,871|1.41|0.45|1.20|-0.01| |碳酸锂|424,462|-355,203|370,762|15,508|0.68|-0.17|0.55|0.08| |工业硅|260,517|-99,661|162,494|5,269|0.65|-0.25|0.63|0.12| |多晶硅|420,041|-58,789|234,666|7,403|1.26|0.26|0.97|-0.07| |螺纹钢|88,914|3,394|312,203|10,101|0.75|0.19|0.53|0.00| |铁矿石|136,323|-15,224|346,738|7,671|1.35|0.14|1.27|-0.03| |锰硅|77,494|-3,148|133,742|1,977|0.71|-0.37|0.72|0.01| |硅铁|123,438|49,006|76,531|1,614|0.66|-0.71|1.04|-0.01| |玻璃|742,418|211,624|1,038,703|26,890|0.50|-0.02|0.42|0.00| [4] 期权因子—压力位和支撑位 |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |铜|CU2512|86,000|90,000|0|84,000|0|12,257|11,114| |铝|AL2512|21,400|21,800|0|19,900|0|9,716|3,107| |锌|ZN2512|22,600|22,800|0|22,000|0|2,659|2,829| |铅|PB2512|17,400|18,000|0|17,000|0|1,746|589| |镍|NI2512|120,000|124,000|0|120,000|0|4,176|3,710| |锡|SN2512|280,000|335,000|0|270,000|0|1,748|1,176| |氧化铝|AO2512|2,750|3,000|0|2,700|0|10,452|2,761| |黄金|AU2512|912|1,000|0|800|0|12,015|7,632| |白银|AG2512|11,300|12,000|0|10,000|0|23,276|30,982| |碳酸锂|LC2601|79,000|100,000|0|70,000|0|19,914|9,056| |工业硅|SI2601|9,000|10,000|0|8,500|0|9,758|2,495| |多晶硅|PS2601|53,000|60,000|0|45,000|-5,000|8,018|4,808| |螺纹钢|RB2601|3,000|3,700|0|3,000|0|28,618|17,206| |铁矿石|I2601|780|900|0|700|0|25,810|25,237| |锰硅|SM2512|5,800|6,000|0|5,700|0|8,344|4,592| |硅铁|SF2512|5,500|5,600|-100|5,400|0|2,698|4,142| |玻璃|FG2512|1,100|1,200|0|1,040|0|55,784|26,888| [5] 期权因子—隐含波动率(%) |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |铜|15.32|18.08|-0.93|18.47|19.12|16.77|21.14|-5.82| |铝|10.67|11.68|-0.46|12.53|11.79|11.48|11.86|-1.19| |锌|11.35|12.83|0.03|15.06|13.07|12.42|12.84|-1.49| |铅|11.57|14.79|0.03|15.21|15.01|13.45|12.68|-1.11| |镍|12.39|16.40|-1.24|24.74|15.84|16.94|17.61|-5.23| |锡|14.43|22.35|-1.70|28.11|24.01|20.74|23.33|-8.91| |氧化铝|18.24|23.10|0.78|30.61|24.62|18.42|23.64|-5.40| |黄金|19.17|22.12|-2.05|22.82|23.22|20.94|23.62|-4.45| |白银|26.05|28.79|-0.74|28.92|28.14|29.24|31.05|-5.00| |碳酸锂|28.17|27.02|-3.43|38.46|27.28|26.64|31.16|-3.00| |工业硅|20.68|21.37|-1.84|33.83|21.38|21.34|22.99|-2.32| |多晶硅|28.91|34.68|0.07|43.93|35.41|34.11|35.17|-6.26| |螺纹钢|12.40|15.37|0.23|16.88|16.81|13.46|15.18|-2.79| |铁矿石|19.10|18.71|-0.02|22.41|18.28|19.04|19.26|-0.17| |锰硅|12.52|14.83|0.49|23.57|15.02|14.55|14.68|-2.16| |硅铁|15.82|16.98|1.02|24.05|16.92|17.06|17.29|-1.47| |玻璃|28.04|32.42|0.70|36.79|34.37|28.50|33.55|-5.52| [6] 策略与建议 有色金属 - **铜期权**：标的行情方面，三大交易所库存环比增加1.7万吨，沪铜8月以来小幅区间盘整震荡后上涨；期权因子研究显示，隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR维持在0.80附近；策略建议构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - **铝期权**：标的行情方面，铝锭等库存有变化，沪铝7月以来呈偏多头上涨高位震荡走势；期权因子研究显示，隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR报收于0.90以下；策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - **锌期权**：标的行情方面，锌精矿相关数据有显示，沪锌9月以来震荡回暖；期权因子研究显示，隐含波动率持续下降至历史均值水平，持仓量PCR报收于1.00附近；策略建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - **镍期权**：标的行情方面，全球镍显性库存增加，沪镍8月以来呈上方有空头压力的宽幅区间震荡走势；期权因子研究显示，隐含波动率维持均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - **锡期权**：标的行情方面，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，沪锡8月以来呈下方有支撑的短期高位震荡后突破上行走势；期权因子研究显示，隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60附近；策略建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] -

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指全天震荡整理，沪深京三市全天成交额18943亿元，较上日缩量441亿元 [4] - 当前市场主要逻辑是政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈，股指上行与下行的驱动力量均有所不足 [4] - 11月政策面增量信号减弱，外部风险因素虽有缓和但不确定性仍存，股指的上行驱动力有限 [4] - 随着股票估值端的显著提升，投资者的追高情绪不强，获利资金的止盈意愿上升，估值端修复逻辑逐渐转变为业绩基本面逻辑，股指短线技术性整固的需求仍存 [4] - 短期内股指区间震荡为主 [4] - 目前期权隐含波动率位于较低历史分位数水平，考虑到股指中长线向上，维持牛市价差或备兑的思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年11月5日，50ETF跌0.19%，收于3.150；300ETF（上交所）涨0.13%，收于4.735；300ETF（深交所）涨0.00%，收于4.881；沪深300指数涨0.19%，收于4627.26；中证1000指数涨0.39%，收于7464.86；500ETF（上交所）涨0.23%，收于7.330；500ETF（深交所）涨0.21%，收于2.930；创业板ETF涨0.96%，收于3.142；深证100ETF涨0.20%，收于3.526；上证50指数跌0.17%，收于3007.97；科创50ETF涨0.34%，收于1.46；易方达科创50ETF涨0.21%，收于1.41 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同程度变化 [7] - 各期权2025年11月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率情况不同 [8][9] 相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][34][46][48][61][74][87][100][113][126][137]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年11月4日，上证50ETF期权成交量为91.70万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为92.51万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为150.17万张，深证100ETF期权成交量为7.27万张，创业板ETF期权成交量为179.24万张，上证50股指期权成交量为3.60万张，沪深300股指期权成交量为12.40万张，中证1000期权总成交量为27.34万张 [1] - 给出各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量具体数据，如上证50ETF期权看涨成交量44.81万张、看跌成交量48.62万张、总成交量93.43万张等 [20] 期权PCR - 给出各股指ETF期权近一日成交额PCR、持仓量PCR及环比变动数据，如上证50ETF期权成交额PCR报0.82，环比变动为 - 0.07；持仓量PCR报0.89，环比变动为 + 0.03等 [2][34] 期权VIX - 给出各股指ETF期权近一日VIX及环比变动数据，如上证50ETF期权VIX报17.29%，环比变动为 - 0.08%等 [3][48]

报告概述 - 名称为波动率数据日报，由永安期货期权总部发布，更新时间为2025/11/5 [1][2] 指标解释 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [4] 数据展示 - 展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF等金融期权以及白银、玉米、白糖等商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及其差值（IV - HV）走势图 [3] - 展示了隐含波动率分位数排名和历史波动率分位数排名，如300股指隐波分位数为0.89、0.77，玉米为0.56等 [4][5]