报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，受原油收跌、国内豆粕库存环比累库、巴西大豆杂草标准放宽等因素影响，市场主动做空心态谨慎，关注原油走向、月底美豆种植面积及美生柴落地内容[1][6][8] - 菜粕短线下跌，跟随豆粕收跌，4月起加拿大菜籽将迎来集中到港高峰，供应压力预期打压菜粕偏弱运行，看多宜观望，关注国内菜粕累库情况、原油走向及豆粕端指引[1][9][11] - 棕榈油短线震荡加剧，美方拟推动停火致原油价格收跌，棕榈油低开下跌，虽马棕榈油3月前25日出口数据环比大增且产量调减，3月去库预期大，但4月东南亚棕榈油产量可能恢复，原油市场扰动下市场做多谨慎，关注原油走向和马棕榈油出口最新数据[1][12][13] - 豆油短线震荡加剧，跟随原油收跌，国内3月豆油库存处于阶段性去库阶段，美豆油端生柴预期支持，但4月国内大豆进口供应趋向宽松，警惕震荡后走弱风险，关注原油走向、月底美豆面积及美生柴落地内容[1] - 菜油短线震荡加剧，跟随原油收跌，低库存且菜籽同比低进口限制菜油调整空间，自身缺乏明确指引且受原油市场波动影响大，操作谨慎，短线参与为主，关注原油走向、棕榈油端数据提振情况及加籽到港后的菜油累库情况[2] - 棉花震荡调整，美棉短期偏强运行，围绕供需及月底种植报告交易，新季产量预期交易升温，出口表现及配额落地助攻出口预期；国内棉花现货基差偏高，下游订单开机情况尚可支撑棉价底部，但去库进度受外部供给、配额冲击和宏观资金出逃影响，调整企稳后关注逢低介入机会，近期地缘扰动等影响棉价震幅，关注宏观风险溢价流动[2][14][17] - 红枣承压运行，郑枣市场交投情绪受外围影响转强，低估值下资金流入增强，但受制于淡季供需格局宽松，去库进度缓慢，气温走高遏制枣类消费，缺乏上驱动力[3][18][19] - 生猪偏弱运行，现货进一步下跌，肥猪亏损加剧，仔猪即将面临亏损压力，有望推动能繁去化加速，但年内生猪供应基数高位现实不改，需求端处传统淡季，屠宰端宰量支撑有限，盘面短期承压，关注短期二育情绪变化及集团场去库力度，近月合约随现货承压，远月01合约关注底部机会或阶段性反套配置[4][20][22] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘2932元/吨，较前一日跌29元，跌幅0.98%；全国现货均价3332.86元/吨，较前一日跌44.28元，跌幅1.31%[6] - 巴西3月大豆出口量预计为1587万吨，低于上周预测的1632万吨；3月豆粕出口量预计将达到244万吨，较上周预测的266万吨下调[7] - 2026年美国大豆种植面积预期提高到8610万英亩，高于2025年的8120万英亩及美国农业部2月预测的8500万英亩[7] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2339元/吨，较前一日跌26元，跌幅1.10%；全国现货均价2583.16元/吨，较前一日跌40元，跌幅1.52%[9] - 截至2026年3月25日，全国主要地区菜粕库存总计36.70万吨，较上周减少3.88万吨；全国菜粕市场价格跌0 - 40元/吨[11] 棕榈油 - 马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量，AmSpec数据显示为1389549吨，较上月同期增加51%；ITS数据显示为1414990吨，较上月同期增加38.4%[13] 棉花 - 期货方面，CF2605主力合约15340元/吨，较前值涨125元，涨幅0.82%；美棉主连(05)67.62美分/磅，较前值涨0.44美分，涨幅0.65%[14] - 现货方面，CCIndex(3218B)16711元/吨，较前值跌21元，跌幅0.13%；FC index M76.98美分/磅，较前值涨0.6美分，涨幅0.79%[14] - 国际上，巴西2025/26年度棉花产量预估为379.51万吨，同比减少6.9%；2026年2月巴基斯坦棉纱出口量约3.09万吨，环比增加1.5%，同比增加57%；2026/27年度印度棉花种植面积为1180万公顷，产量545万吨，同比持平[15] - 国内，1 - 2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%；1 - 2月棉纱进口量约29万吨，同比增加8万吨，增幅40.2%；1 - 2月，我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额达2831亿元，同比大幅增长10.4%；服纺出口额为504.46亿美元，同比增长17.65%[16] 红枣 - 期货方面，CJ2605主力合约8890元/吨，较前值跌35元，跌幅0.39%[18] - 现货方面，喀什通货6元/千克，阿克苏通货5.15元/千克等，价格大多持平[18] - 36家样本企业周度库存11540吨，较上周减少160吨，高于同期612吨[18][19] 生猪 - 期货收盘价方面，1h2605主力合约9980元/吨，较前值跌65元，跌幅0.65%[20] - 出栏均价方面，全国生猪9490元/吨，较前值跌110元，跌幅1.15%[20] - 供给端，养殖端意向降重出栏，需求疲软，压力增加；2月钢联样本企业仔猪出生数量上行4.3万头至578.04万头；1月全国能繁母猪存栏3958万头，小幅去化3万头[21] - 需求端，终端消费回归淡季，下游市场购销活跃度不足，屠宰企业按需采购，鲜销市场走货慢，冻品端库存高企，屠企主动建库意愿偏低[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前国内塑料期货市场处于成本支撑强劲、需求偏弱、库存分化的复杂格局 [12] - 短期中东地缘局势不确定，原油价格易涨难跌，成本端支撑塑料价格，叠加装置检修潮，塑料期货价格偏强震荡；中长期若地缘冲突缓和，油价回落，市场重新聚焦需求复苏进度与库存去化情况，价格上行空间受限 [12] - 塑料期货市场高波动，单边操作风险大，投资者应严控风险，谨慎操作 [12] 根据相关目录分别进行总结 塑料期货市场现状 - 2026年3月国内塑料期货市场高波动、多空博弈加剧，价格受国内供需基本面和国际地缘政治引发的原油价格波动影响，定价围绕“成本 - 供需”双主线 [2] 供应端情况 - 2026年一季度国内塑料供应产能投放放缓、装置检修增多、开工率结构性下滑，行业进入存量产能消化阶段，供应新增压力缓解 [3] - 3月国内石化企业春季检修潮开启，聚乙烯行业开工率下滑，单周产量减少，装置检修影响产量增加，多装置进入检修期，收紧市场货源供应 [4] - 塑料生产工艺利润分化，煤制PE工艺盈利空间充足，油制PE工艺受高油价拖累持续亏损，高成本油制产能降负、检修，加剧供应端收缩 [4] 需求端情况 - 需求端是薄弱环节，呈现刚需缓慢回暖、投机需求偏弱、行业分化明显的特点，节后下游企业复工节奏不及往年，整体开工率恢复缓慢 [6] - 不同下游行业开工率有差异，整体以刚需采购为主，缺乏大规模补库动力 [9] - 需求端受终端消费复苏乏力、出口订单放缓和塑料价格上涨压缩下游企业利润影响，成交氛围偏淡，库存转移不畅 [9] - 随着国内稳增长政策发力和4月出口退税政策调整，部分品种短期需求有回暖预期，有望缓解需求偏弱格局 [9] 地缘局势影响 - 近期中东地区冲突升级影响原油价格和塑料期货走势，霍尔木兹海峡通航量暴跌，原油价格大幅震荡上行 [11] - 原油价格波动通过产业链传导至塑料生产成本端，支撑塑料价格，资金涌入使塑料期货同步上涨，地缘冲突带来的风险溢价在塑料价格中体现，但影响具有短期性和不确定性 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC下跌6.04%，美伊有望进入谈判阶段，地缘降温带动EC同步回调 [1] - 周二MSK新开舱第15周，大柜报价2300美元，环比调降300美元，MSC线上4月上半月报价大柜2852美元，基本持平3月下旬报价 [1] - 参考往年季节性，4月货量会逐渐回归，但今年光伏等产品抢出口结束可能带来4月货量压力及运价下行压力，在地缘冲突不降温的情况下，船司会更倾向于提涨挺价，短期预计偏向震荡格局，需关注后续其他船司的报价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 |合约|最新成交价（点）|最新涨跌幅（%）|成交量|持仓量单边|多单持仓（前20会员）|空单持仓（前20会员）|净多持仓（前20会员）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2604|1803|3.00|27497（环比3062）|17770（环比 -2145）|10876|-| -1007| |EC2606|2364.1|14.40|11230（环比2239）|13836（环比245）|-|-|-| |EC2608|2354.2|9.74|956（环比401）|2814（环比74）|-|-|-| |EC2610|1567.9|6.72|2498（环比502）|7521（环比 -112）|-|-|-| |EC2612|1716.7|6.61|146（环比83）|436（环比22）|-|-|-| |合计|-|-|42327|42377|10876|11883| -1007| [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 |现货指数|指标|最新一期|环比涨跌幅|上一期|环比涨跌幅|上上一期|环比涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |（周度）|SCFIS - 点|1693.26|8.8%|1556.49|0.7%|1545.46|5.6%| |SCFI - $/TEU|-|1636|1.1%|1618|11.4%|1452|2.3%| |现货运价|TCI(20GP) $/TEU|1866|0.0%|1866| -3.1%|1925|0.0%| |（日度）|TCI(40GP) $/FEU|3128|0.0%|3128| -3.7%|3247|0.0%| [4] 基价差（点） - 上一交易日基差 -109.74，上上一交易日基差 -205.64，环比变化95.9 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号；回购利率回落，国债期货价格震荡；关注2606基差回落；中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 中国CPI月度环比1.00%、同比1.30%，PPI月度环比0.40%、同比 -0.90% [9] - 社会融资规模451.40万亿元，环比增加2.29万亿元、增长率0.51%；M2同比9.00%，环比无变化；制造业PMI 49.00%，环比下降0.30%、降幅0.61% [10] - 美元指数99.62，环比增加0.41、增长率0.41%；美元兑人民币（离岸）6.9021，环比增加0.007、增长率0.10%；SHIBOR 7天1.44，环比增加0.02、增长率1.27%；DR007 1.44，环比增加0.03、增长率2.34%；R007 1.55，环比减少0.01、降幅0.55%；同业存单（AAA）3M 1.47，环比增加0.01、增长率0.97%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比增加0.00、增长率0.97% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 涉及国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）等图表 [12][13][19] 三、货币市场资金面概况 - 涉及国开债 - 国债利差、国债发行情况、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [25][28][29] 四、价差概况 - 涉及国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T、2*TS - TF、2*TF - T、3*T - TL、2*TS - 3*TF + T）等图表 [34][35][37] 五、两年期国债期货 - 涉及两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [44][46] 六、五年期国债期货 - 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [48][61] 七、十年期国债期货 - 涉及十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [56][60] 八、三十年期国债期货 - 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近两年净基差走势等图表 [64][67]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 根据相关目录分别进行总结 焦炭价格数据 - 旭阳准一干熄最新价格1232元，年变化 +90 [1] - 鹏飞准一干熄最新价格1475元，年变化 +90 [1] - 昌盛准一湿熄最新价格1280元，月变化 -50，年变化 +80 [1] - 潞安准一干熄最新价格1535元，月变化 -55，年变化 +90 [1] - 平煤准一湿熄最新价格1550元，年变化 +130 [1] - 海燕准一干熄最新价格1490元，月变化 -55，年变化 +210 [1] - 日钢准一干熄最新价格1640元，周变化 -55，月变化 -55 [1] - 日钢准一湿熄最新价格1382元，周变化 -50，月变化 -50 [1] - 日照港准一湿熄最新价格1490元，日变化 -10，周变化 +20，月变化 +10，年变化 +160 [1] 焦炭合约及基差、月差数据 - 01合约最新数值1960.0，日变化 -0.5，周变化 +73.0，月变化 +122.0，年变化 +243.0 [1] - 05合约最新数值1776.0，日变化 -22.0，周变化 +54.5，月变化 +102.0，年变化 +138.5 [1] - 09合约最新数值1864.5，日变化 -9.0，周变化 +61.5，月变化 +121.0，年变化 +192.5 [1] - 1月基差 -230.4，日变化 -10.4，周变化 -51.3，月变化 -111.1，年变化 +8.3 [1] - 5月基差 -46.4，日变化 +11.1，周变化 -32.8，月变化 -91.1，年变化 +112.8 [1] - 9月基差 -134.9，日变化 -1.9，周变化 -39.8，月变化 -110.1，年变化 +58.8 [1] - 1 - 5月差184.0，日变化 +21.5，周变化 +18.5，月变化 +20.0，年变化 +104.5 [1] - 5 - 9月差 -88.5，日变化 -13.0，周变化 -7.0，月变化 -19.0，年变化 -54.0 [1] - 9 - 1月差 -95.5，日变化 -8.5，周变化 -11.5，月变化 -1.0，年变化 -50.5 [1] 焦炭数据图相关 - 包含旭阳准一干熄、日钢准一干熄、山西仓单、港口仓单、主力基差、钢厂库存、焦化库存、港口库存、钢厂焦化产量、铁水产量、焦炭消费量、日照港准一湿熄、总库存、独立焦化产量等数据图 [2][3][4][5][6][7][8][9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西大豆收割进度虽偏慢但丰产格局未变，新季美豆种植面积预期增加，美豆期价受技术性抛盘打压下跌，连粕近期期价偏弱，中期国内供应宽松格局延续压制价格表现 [2] - 油脂方面，东南亚棕榈油产地进入增产季但印尼或因能源紧张限制出口，巴西推动生物柴油生产商提高掺混比例，马来西亚棕榈油出口强劲，油脂板块有支撑，但受原油回落影响有所拖累，短期价格或继续调整，宏观环境复杂油脂预计波动仍较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8550，棕榈油主力9510，菜油主力9707，豆粕主力2932，菜粕主力2339，花生主力8844 [1] - 涨跌情况：豆油主力-44，棕榈油主力-134，菜油主力-106，豆粕主力-29，菜粕主力-26，花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.51%，棕榈油主力-1.39%，菜油主力-3.15%，豆粕主力-0.98%，菜粕主力-1.10%，花生主力0.29% [1] - 价差情况：Y9 - 1现值34，前值24；P9 - 1现值110，前值130；OI9 - 1现值264，前值82；Y - P09现值 - 1030，前值 - 1090；OI - Y09现值1351，前值1211；OI - P09现值321，前值121 [1] - 比价 - 价差情况：M9 - 1现值 - 41，前值 - 39；RM9 - 1现值36，前值68；M - RM09现值600，前值567；M/RM09现值1.25，前值1.23；Y/M09现值2.82，前值2.82；Y - M09现值5473，前值5510 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4500，CBOT大豆/美分/蒲氏耳1174，CBOT美豆油/美分/磅67.10，CBOT美豆粕/美元/吨321 [1] - 涨跌情况：BMD棕榈油 - 82.0，CBOT大豆19.5，CBOT美豆油1.5，CBOT美豆粕 - 1.9 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油 - 1.79%，CBOT大豆1.69%，CBOT美豆油2.22%，CBOT美豆粕 - 0.59% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8870，广州一级大豆油8770，张家港24°棕榈油9550，广州24°棕榈油9550，张家港三级菜油10220，防城港三级菜油10040；南通豆粕3230，东莞豆粕3240，南通菜粕2560，东莞菜粕2520，临沂花生米7200，安阳花生米7350 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油 - 0.67%，广州一级大豆油 - 0.90%，张家港24°棕榈油 - 2.55%，广州24°棕榈油 - 2.55%，张家港三级菜油 - 1.54%，防城港三级菜油 - 1.57%；南通豆粕 - 1.22%，东莞豆粕 - 1.52%，南通菜粕 - 1.54%，东莞菜粕 - 1.56%，临沂花生米0.00%，安阳花生米0.00% [1] - 现货基差：天津一级大豆油320，广州一级大豆油220，张家港24°棕榈油40，广州24°棕榈油40，张家港三级菜油513，防城港三级菜油333；南通豆粕298，东莞豆粕308，南通菜粕221，东莞菜粕181，临沂花生米 - 982，安阳花生米 - 832 [1] - 现货价差：大豆油和24°棕榈油现值 - 630，前值 - 730；张家港三级菜油和一级大豆油现值1410，前值1460；东莞豆粕和菜粕现值780，前值790 [1] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 - 604，前值 - 679；近月美湾大豆现值 - 294，前值 - 288；近月巴西大豆现值6，前值12；近月美西大豆现值 - 161，前值 - 155；近月加拿大毛菜油现值395，前值497；近月加拿大菜籽现值329，前值411 [1] 仓单 - 豆油现值24892，前值24892；棕榈油现值621，前值821；菜籽油现值765，前值805；豆粕现值34913，前值35220；菜粕现值0，前值0；花生现值900，前值900 [1] 行业信息 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量为1414990吨，较上月同期的1022673吨增加38.4% [2] - 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月18日当周，阿根廷农户销售102.84万吨25/26年度大豆，使累计销量达到855.27万吨 [2] - 根据CONAB数据截至3月21日，巴西大豆收割率为67.7%，上周为59.2%，去年同期为76.4%，五年均值为66.4% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日夜盘双焦盘面走势震荡，总持仓环比基本持平；随着环保限产阶段性结束，上周铁水产量环比显著回升，焦化厂与钢厂的焦炭产量也小幅增加，双焦刚需明显改善，后续随着终端需求旺季的持续推进，铁水产量仍有上行空间；盘面大幅上涨后近几日走势震荡，在地缘冲突局势缓解前，具备能源属性的焦煤，存在能源与煤化工领域替代效应的交易逻辑；后续需重点关注铁水产量变化、矿山开工节奏、以及地缘局势的演变[2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情数据 - 前1日不同合约收盘价分别为1571.5、1241.0、1377.5、1960.0、1776.0、1864.5，前2日收盘价分别为1568.0、1249.5、1371.5、1960.5、1798.0、1873.5，涨跌幅度分别为0.22%、 -0.68%、0.44%、 -0.03%、 -1.22%、 -0.48% [2] - 成交量分别为8824、1098619、253556、183、22555、3740，持仓量分别为20377、382705、188103、2172、31834、11869，持仓量增减分别为2433、 -8252、12751、110、 -2550、651 [2] - 价差现值方面1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别有不同数值，价差增减也各有变化 [2] 现货价格数据 - 低硫主焦煤出厂价1240，蒙5主焦煤口岸自提价1600，临汾市场价1529，太原车板价1800，唐山一级出厂价1280，晋中准一级出厂价1490，部分有现货增减情况 [2] 全国电力统计数据 - 截至2月底全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%，其中太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%，风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%；1 - 2月份全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三聚烯烃回落为主，中石化和中石油部分产品下调价格，基本面方面油价转弱，宏观对化工盘中影响反复，后市关注装置实际开工情况和需求在下方的支撑力度 [2] 各部分总结 期货市场 - 聚烯烃期货各合约前日收盘价较前2日收盘价均下跌，LL的1月、5月、9月合约涨跌幅分别为 -2.01%、 -2.28%、 -1.92%，PP的1月、5月、9月合约涨跌幅分别为 -2.24%、 -1.53%、 -2.14% [2] - LL成交量分别为13742、1057929、325709，持仓量分别为11517、319820、160509，持仓量增减分别为1749、4893、3554；PP成交量分别为6404、1186296、345779，持仓量分别为19023、339198、182089，持仓量增减分别为434、 -360、12164 [2] - LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -442、147、295，前值分别为 -475、182、293；PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -769、383、386，前值分别为 -720、334、386 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为3092元/吨、8985元/吨、980美元/吨、5600元/吨、8740元/吨、9600元/吨，前值分别为3136元/吨、9030元/吨、1080美元/吨、5600元/吨、9160元/吨、9600元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为8350 - 9400元/吨、8300 - 9200元/吨、8650 - 9550元/吨，前值分别为8100 - 8250元/吨、8950 - 9800元/吨、8800 - 9800元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为8650 - 8800元/吨、8600 - 8800元/吨、8700 - 9200元/吨，前值分别为9150 - 9750元/吨、9000 - 9300元/吨、9200 - 9600元/吨 [2] 消息 - 周三（3月25日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年5月期货结算价每桶90.32美元，比前一交易日下跌2.03美元，跌幅2.20%，交易区间86.46 - 91.73美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年5月期货结算价每桶102.22美元，比前一交易日下跌2.27美元，跌幅2.17%，交易区间97.15 - 103.37美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵金属震荡整理，特朗普释放冲突缓和信号，原油价格回落，风险偏好修复带动贵金属反弹；本次贵金属调整核心驱动源于降息预期下修与流动性冲击的双重压制；从中长期看，贵金属价格中枢将持续上移，黄金长期上行趋势不变，白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1013.96，前日收盘价979.80，涨跌34.16，涨跌幅3.49%，持仓量169532，成交量317182，现货升贴水0.48 [2] - 沪金2604昨日收盘价1011.040，前日收盘价977.280，涨跌33.760，涨跌幅3.45%，持仓量40987，成交量139575，现货升贴水3.4 [2] - 沪银2606昨日收盘价18111，前日收盘价17085，涨跌1026，涨跌幅6.01%，持仓量214737，成交量967928，现货升贴水10 [2] - 沪银2604昨日收盘价18174，前日收盘价17195，涨跌979，涨跌幅5.69%，持仓量47438，成交量110528，现货升贴水 -53 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1014.44，前日收盘价977.99，涨跌36.45，涨跌幅3.73% [2] - 伦敦金（美元/金衡盎司）昨日收盘价4505.31，前日收盘价4472.02，涨跌33.29，涨跌幅0.74% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价18121，前日收盘价17166，涨跌955，涨跌幅5.56% [2] - 伦敦银（美元/金衡盎司）昨日收盘价71.18，前日收盘价71.28，涨跌 -0.10，涨跌幅 -0.14% [2] 价差数据 - 沪金2606 - 沪金2604现值2.92，前值2.52 [2] - 沪银2606 - 沪银2604现值 -63.00，前值 -110.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值55.98，前值56.97 [2] - 上海金/伦敦金现值1.02，前值1.02 [2] - 上海银/伦敦银现值1.15，前值1.15 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值106,743千克，前值106,743千克，增减0 [2] - 上期所白银库存现值376,094千克，前值365,923千克，增减10171 [2] - COMEX白银库存现值331,451,807金衡盎司，前值332,090,493金衡盎司，增减 -638687 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值99.64，前值99.21，增减0.43 [2] - 标普500指数现值6,591.90，前值6,556.37，增减35.53 [2] - 10年期美债收益现值4.33%，前值4.39%，增减 -0.06% [2] - 布伦特原油现值98.06，前值95.96，增减2.10 [2] - 美元兑人民币现值6.8977，前值6.8877，增减0.0100 [2] 衍生品数据 - SPDR黄金ETF持仓现值1,052.4吨，前值1,053.0吨，增减 -0.6 [2] - SLV白银ETF持仓现值15,513.7吨，前值15,513.7吨，增减0.0 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值159,869，前值163,132，增减 -3263 [2] - CFTC投机者净持仓（白银）现值21,881，前值24,578，增减 -2697 [2] 宏观消息 - 伊朗官员称美所谓“15点停战提议”是“罗列幻想”，海军司令称美航母进入导弹射程将成打击目标等一系列伊朗相关表态 [3] - 美国众议院议长称伊朗战争接近结束且美军不进行地面作战，白宫警告伊朗等一系列美国相关表态 [3] - 美媒报道以官员担心战争结束抓紧打击伊朗，阿拉伯调解人称伊朗谈判未夭折等相关报道 [3]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧，短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕阶段性风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年3月26日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为505.85、504.20、500.55，较前收盘价涨跌幅分别为5.63%、5.34%、5.41%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为368.55、368.15、368.35，较前收盘价涨跌幅分别为5.07%、5.70%、5.08% [1] - 各期货合约持仓量方面，铂合约均为13033，钯合约均为4522；成交量上，pt2606为8038，pt2608为258，pt2610为117，pd2606为5453，pd2608为65，pd2610为72 [1] - 各期货合约现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为3.57、5.22、8.87，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -7.55、 -7.15、 -7.35 [1] 现货市场 - 2026年3月26日，上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂、中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为509.42元/克、1950.00美元/盎司、783.00元/克、850.00元/克、361.00元/克、3769.05卢布/克，涨跌分别为34.26、58.00、54.00、0.00、13.00、 -5.79，涨跌幅分别为0.072%、0.031%、0.074%、0.000%、0.037%、 -0.002% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.41、1.13、 -1.65、 -5.30、1.04、 -0.40，前值分别为1.37、0.25、 -1.45、 -9.80、 -24.47、 -2.00 [1] 库存情况 - NYMEX库存量铂、钯现值分别为579,273.64盎司、248,373.69盎司，前值与之相同；NYMEX注册仓单铂、钯现值分别为308,556.37盎司、211,887.35盎司，前值与之相同；金交所成交额铂现值为3,462.82万元，较前值增加1371.3万元，金交所成交量铂现值为68.00千克，较前值增加24.0千克 [1] 相关衍生 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为99.63、6,591.90、4.33、21,929.83、46,429.49、6.89，较前值增减分别为0.40、35.53、 -0.06、167.94、305.43、0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1011.04、1013.96、1016.90、18174.00、18111.00、18085.00，较前收盘价增减分别为33.76、34.16、34.40、979、1026、1057 [1] 宏观消息 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，委员们以11 - 1的投票比例通过，理事米兰主张降息25个基点；经济活动稳固扩张，通胀仍高，前景不确定性高，中东局势影响不确定，点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次 [2] - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，需参议院批准，部分议员表示将阻止提名；沃什曾持鹰派立场，近年转向支持关税政策及加快降息 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格监管支付机构和业务，做好支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3] 评论及策略 - 截至2026年3月3日收盘，铂、钯较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，较2月24日修复高点显著回撤，未收复年初高位 [4] - 核心扰动为特朗普提名沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，提名进程及政策独立性存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境有支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4]