油脂日报 | 2025-09-18 宏观环境变化，油脂承压震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9424.00元/吨，环比变化-58元，幅度-0.61%；昨日收盘豆油2601合约8366.00 元/吨，环比变化-52.00元，幅度-0.62%；昨日收盘菜油2601合约9999.00元/吨，环比变化-54.00元，幅度-0.54%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价9380.00元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.32%，现货基差P01+-44.00，环比变化+28.00 元；天津地区一级豆油现货价格8530.00元/吨，环比变化-50.00元/吨，幅度-0.58%，现货基差Y01+164.00，环比变 化+2.00元；江苏地区四级菜油现货价格10220.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.49%，现货基差OI01+221.00， 环比变化+4.00元。 近期市场咨询汇总：据欧盟委员会，法国农业部预测2025/26年法国在欧盟以外的软小麦出口量为785万吨，而7月 份的预测为750万吨。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为695716吨， ...

聚烯烃日报 | 2025-09-18 需求兑现仍缓慢，聚烯烃延续震荡 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7245元/吨（+11），PP主力合约收盘价为6982元/吨（+12），LL华北现货为7200 元/吨（+0），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（+0），LL华北基差为-45元/吨（-11），LL 华东基差为-75元/吨（-11）， PP华东基差为-202元/吨（-12）。 上游供应方面，PE开工率为78.0%（-2.5%），PP开工率为76.8%（-3.1%）。 单边：中性； 跨期：01-05反套； 跨品种：无。 风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。 进出口方面，LL进口利润为-92.1元/吨（+10.2），PP进口利润为-482.1元/吨（-9.8），PP出口利润为29.1美元/吨（+1.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工 率为43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.6%（+0.1%）。 市场分析 近期成本端油价重心反弹 ...

农产品日报 | 2025-09-18 巴西供应强劲，原糖依旧承压 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13890元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.04%。现货方面，3128B棉新疆到厂 价15226元/吨，较前一日变动+12元/吨，现货基差CF01+1336，较前一日变动+17；3128B棉全国均价15310元/吨， 较前一日变动+10元/吨，现货基差CF01+1420，较前一日变动+15。 近期市场资讯，据印度商务部数据显示，7月印度棉花进口量约为5.8万吨，环比（3.5万吨）增加66.4%，同比（3.6 万吨）增加63.1%。截至目前，2024/25年度（2024.8-2025.7）印度棉花累计进口量为66.2万吨，是近年来最高记录， 较去年同期（19.3万吨）增加243.6%。从累计进口来源来看，巴西棉（13.7万吨）进口量居首位，占比约为20.7%， 澳棉（13.2万吨）其次，占比约为20.0%；美棉（12.9万吨）排第三，占比为19.5%；西非棉占比为19%。 市场分析 昨日郑棉期价窄幅整理。国际方面，9月USDA供需报告调增全球棉花产量、消费量和贸易量，期初库存 ...

农产品日报 | 2025-09-18 西部早富士交易收尾，红枣关注减产幅度 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2601合约8272元/吨，较前一日变动+3元/吨，幅度+0.04%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01-672，较前一日变动-3；陕西洛川70# 以上半商 品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP01+1328，较前一日变动-3。 策略 中性。当前库存水平处于低位，价格存在底部支撑，新季上量好货价格偏高，对库存苹果走货有一定影响，预计 短期价格仍表现稳定。 风险 产区天气情况、货源质量问题、销区走货情况 红枣观点 市场要闻与重要数据 近期市场资讯，西部近期多雨天气，晚富士尚未脱袋，早熟富士交易陆续收尾，剩余货源质量出现分化，好货剩 余不多，多按货给价；采青富士陆续脱袋等待上色。山东产区红将军好货成交不多，上色不佳问题存在，库存富 士成交较前略放缓，客商拿货多以好货及性价比很高的货源为主。陕西延安洛川产区早熟富士70#以上市场主流价 格3.8-4.1元/斤，一般货3.5-3.7元/斤 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内重视消费领域，后续或出台更多民生政策，经济需政府托底；海外美联储降息，未来节奏不明，关注美国经济数据[1] - 美元指数后续或从交易强预期切换至交易现实，美指反弹空间或有限；美元兑人民币即期汇率或在7.10附近震荡，关注人民币中间价信号[2] - 美联储降息利好兑现，股指或回调，但下方空间有限，预计回调后震荡[3] - 国债市场受美联储降息影响不大，国内降息预期不高，可逢低介入多单[4] - 集运近月合约回落，短期期价或回归震荡，10合约空单可持有，12合约关注低多机会[5] - 贵金属中长线或偏多，短线伦敦金银调整压力大，可回调做多[6] - 铜价回落符合预期，基本面不支持其进一步走强，可卖出虚值看跌期权[8][9] - 铝价旺季初期易涨难跌，氧化铝过剩状态将持续，铸造铝合金或震荡偏强[11][12][13] - 锌价宏观预期一致，价格底部波动，可内外反套或卖出虚值看跌期权[15] - 镍和不锈钢跟随宏观层面指引，关注宏观走势[16] - 锡价或围绕27.4万元每吨震荡，可卖出虚值看跌期权[17] - 铅价窄幅震荡，短期内维持高位震荡[18] - 螺纹钢和热卷宏观驱动减弱，基本面无向上驱动，盘面或回调[20][21] - 铁矿石波动缩小，预计价格震荡运行[22][23] - 焦煤焦炭可关注煤焦1 - 5反套，不建议将焦煤作为黑色空配[23][24] - 硅铁和硅锰成本支撑，可试多主力合约[24][25] - 原油短线回调概率增加，短期在区间内窄幅运行，可把握反弹做空机会[28] - LPG震荡，外盘提供支撑[28][29] - PTA - PX震荡偏强，单边短期观望，可逢低做扩PTA01盘面加工费[29][30][31] - MEG在累库预期下不建议追空，预计区间震荡，可等待冲高布空[33][34] - 甲醇建议多单减量，卖看跌继续持有[35] - PP成本端提供支撑，可择机逢低做多[36][37] - PE震荡，暂看不到向上驱动，向下空间有限[39][40] - PVC建议暂时观望[42] - 纯苯和苯乙烯基本面偏弱，震荡看待，观望为主[43][44] - 燃料油可尝试做空裂解利润[44] - 低硫燃料油关注后期裂解反弹行情[45] - 沥青短期原油企稳后可尝试多头配置[45] - 尿素01合约预计1650 - 1850震荡[46] - 玻璃纯碱烧碱区间交易，关注相关因素变化[46][47][48][49][50] - 纸浆短期震荡，期货可逢低做多，期权可卖出远月虚值看跌期权[50][51][52] - 原木区间震荡，可采用区间网格策略和备兑看跌策略[53][55] - 丙烯震荡，关注后续PP情况[56][57] - 生猪可逢高沽空，短期正套有入场机会[59] - 油料可逢低做多远月，卖出3300以上看涨期权备兑开仓[59][60] - 油脂短期棕油多单持有，其余观望[60] - 豆一11合约套保空单持有[62] - 玉米和淀粉新粮上市，盘面偏弱[63] - 棉花短期在前期区间内震荡，关注新棉上市情况[64] - 白糖短期价格转弱，关注5500支撑[65][66] - 鸡蛋谨慎观望或逢高沽空远月合约[67] - 苹果短期走势强劲，休整后可能创新高[68] - 红枣或存下行压力，关注产区降水情况[69] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 宏观 - 美联储降息25基点，预计年内再降两次、明年降一次；加拿大央行降息25基点；香港探索发展举措[1] - 国内重视消费领域，后续或出台更多民生政策；8月经济增速放缓，生产端偏强；海外美联储降息，未来节奏不明[1] 人民币汇率 - 上前一交易日，在岸人民币对美元收盘和夜盘均上涨，中间价调升[1] - 美元指数后续或从交易强预期切换至交易现实，美指反弹空间或有限；美元兑人民币即期汇率或在7.10附近震荡，关注人民币中间价信号[2] 股指 - 上个交易日股指小幅放量，规模指数偏强，期指IH放量上涨，其余缩量上涨[3] - 美联储降息利好兑现，股指或回调，但下方空间有限，预计回调后震荡[3] 国债 - 周三期债低开高走，全线收涨，现券收益率全线下行[3] - 国债市场受美联储降息影响不大，国内降息预期不高，可逢低介入多单[4] 集运 - 昨日集运指数（欧线）期货震荡下行，除部分合约外价格回落[4] - 近月合约回落，短期期价或回归震荡，10合约空单可持有，12合约关注低多机会[5] 大宗商品 有色 - **黄金&白银**：周三贵金属价格盘中波动，最终日线收阴；美联储降息，鲍威尔讲话偏鹰；市场关注宽松预期等因素；COMEX和SHFE金银合约收跌[6] - **铜**：沪铜指数周三冲高回落，周四夜盘大幅低开；印尼Grasberg铜矿部分矿区停产，产能降至30%；铜价回落符合预期，基本面不支持其进一步走强，可卖出虚值看跌期权[8][9] - **铝产业链**：上一交易日沪铝等品种有涨有跌，夜盘铝铝合金大跌；铝价旺季初期易涨难跌；氧化铝过剩状态将持续，价格或偏弱；铸造铝合金或震荡偏强[10][11][12][13] - **锌**：上一交易日沪锌主力合约收涨；赫章县铅锌矿项目建设有突破；锌价宏观预期一致，价格底部波动，可内外反套或卖出虚值看跌期权[13][14][15] - **镍，不锈钢**：沪镍和不锈钢主力合约日盘收跌；镍矿印尼基准价上调，新能源有支撑，镍铁报价坚挺；不锈钢盘面失守，现货成交有起色；关注宏观走势[16] - **锡**：沪锡指数周三稳定，夜盘小幅低开；基本面稳定；锡价或围绕27.4万元每吨震荡，可卖出虚值看跌期权[17] - **铅**：上一交易日沪铅主力合约收跌；赫章县铅锌矿项目建设有突破；铅价窄幅震荡，短期内维持高位震荡[17][18] 黑色 - **螺纹钢热卷**：行情震荡盘整；美联储降息，成材高供应下超季节性累库，热卷表需尚可；宏观驱动减弱，基本面无向上驱动，盘面或回调[20][21] - **铁矿石**：铁矿石震荡，隐含波动率上升；钢材表需回暖但库存累积，高炉检修增加，铁水复产不及预期；价格波动缩小，预计震荡运行[21][22][23] - **焦煤焦炭**：焦煤主力合约暴涨，下游补库，焦煤现货止跌反弹；二轮提降落地，三轮提降难度大；关注煤焦1 - 5反套，不建议将焦煤作为黑色空配[23][24] - **硅铁&硅锰**：走势跟随焦煤，成本支撑，下跌空间有限；生产利润下滑，增产驱动不强；可试多主力合约[24][25] 能化 - **原油**：WTI、布伦特和INE原油期货收跌；美国原油库存意外大降，成品油库存柴油累库；油价短线回调概率增加，短期在区间内窄幅运行，可把握反弹做空机会[26][27][28] - **LPG**：LPG盘面有涨有跌；供应端宽松，需求端开工小幅下行；震荡，外盘提供支撑[28][29] - **PTA - PX**：PX供应9月或抬升，9月预计小幅累库，四季度或去库；PTA供应回升，公布较多检修传闻，社会库存低位持稳；震荡偏强，单边短期观望，可逢低做扩PTA01盘面加工费[29][30][31] - **MEG - 瓶片**：华东港口库存增加；供应端总负荷上升，效益受压缩；需求端聚酯负荷上调；在累库预期下不建议追空，预计区间震荡，可等待冲高布空[31][32][34] - **甲醇**：甲醇01合约收于2370；港口库存大幅累库；最大矛盾在港口，建议多单减量，卖看跌继续持有[35] - **PP**：聚丙烯2601盘面收涨；供应端开工率下降，装置检修增多，待投产装置有限；需求端下游开工率回升但需求增量有限；成本端提供支撑，可择机逢低做多[35][36][37] - **PE**：塑料2601盘面收涨；供应端开工率下降，9月装置检修量高，投产延期；需求端下游开工率回升但速度偏缓；震荡，暂看不到向上驱动，向下空间有限[38][39][40] - **PVC**：本周开工率提升，9 - 11月产量有预估；1 - 8月表需一般，出口后续预计30 - 32万吨；华东库存累库，华南去库；价格基差弱势维持；建议暂时观望[41][42] - **纯苯苯乙烯**：纯苯供应增加，需求减少，基本面偏弱；苯乙烯供应9月减少，需求回升，但港库去库困难，基本面偏弱；震荡整理，观望为主[43][44] - **燃料油**：FU01收于2831；供应端产量上升，出口缩量；需求端进料需求稳定，发电需求仍在；可尝试做空裂解利润[44] - **低硫燃料油**：LU11收于3459；供应端8月产量增加，9月出口缩量；需求端船燃市场需求一般；关注后期裂解反弹行情[45] - **沥青**：BU11收于3445；供应端开工率和产量上升；需求端出货量下降；库存端山东社会和炼厂库存有变化；短期原油企稳后可尝试多头配置[45] - **尿素**：尿素01收盘1680；国内行情走跌，市场货源充足；内贸供需压力大，出口有支撑；01合约预计1650 - 1850震荡[46] - **玻璃纯碱烧碱**：纯碱库存下降，中长期供应维持高位，刚需稳定，供强需弱；玻璃上中游库存高位，需求疲弱，价格缺乏趋势；烧碱现货区间走弱，下游氧化铝厂采购稳定，碱厂去库；区间交易[46][47][48][49][50] - **纸浆**：sp2511和sp2601收盘有跌有涨；港口库存高位，下游需求旺季补库不及预期，阔叶浆减产转产；行情预计短期震荡，期货可逢低做多，期权可卖出远月虚值看跌期权[50][51][52] - **原木**：lg2511收盘上涨；现货价格有涨；仓单成本上升，交割无利润；区间震荡，可采用区间网格和备兑看跌策略[53][55] - **丙烯**：PL2601和PL2602盘面收涨；供应端开工率下降，产量减少；需求端PP开工下行；震荡，关注后续PP情况[56][57] 农产品 - **生猪**：LH2511收跌；全国生猪均价下跌；淡季供应结束，9月供需或双增；可逢高沽空，短期正套有入场机会[59] - **油料**：外盘美豆受中美谈判影响，内盘豆系受高库存和中美谈判影响；进口大豆港口与油厂库存回升，豆粕累库，菜粕库存去库；可逢低做多远月，卖出3300以上看涨期权备兑开仓[59][60] - **油脂**：油脂市场情绪好转但驱动不足；棕榈油出口减少，产量或下滑，库存压力减轻；豆油库存压力大，关注中美贸易；菜油缺乏明确驱动；上下方空间有限，维持震荡，棕榈油多单可持有，其余观望[60] - **豆一**：周三豆一期货增仓放量下行，主力11合约跌破3900元；东北产区丰产预期兑现，价格下行压力大；11合约套保空单持有[62] - **玉米&淀粉**：CBOT玉米收低，大连玉米淀粉震荡偏弱；辽宁玉米上货量增多，华北价格偏弱，销区稳定；新粮上市，盘面偏弱[63] - **棉花**：ICE期棉和郑棉下跌；外棉部分国家进口量有变化；新疆新棉吐絮过半，采收或提前；下游纱布厂负荷上调，成品库存去化；棉价短期区间震荡，关注新棉上市情况[63][64] - **白糖**：ICE原糖期货下跌，郑糖震荡；巴西中南部产量符合预期，出口减少；印度新榨季或出口200万吨食糖；短期价格转弱，关注5500支撑[64][65][66] - **鸡蛋**：主力合约JD2511收涨；主产区和销区鸡蛋均价有跌有涨；中长周期产能宽松，短期价格难言见底；谨慎观望或逢高沽空远月合约[67] - **苹果**：苹果期货震荡，短期涨幅过快利润回吐；晚富士等现货价格有差异；时令水果冲击，走货有限；短期走势强劲，休整后可能创新高[67][68] - **红枣**：新季灰枣进入上糖阶段；广州和河北市场到货和成交情况不同；郑商所红枣期货仓单减少，样本点物理库存下降；新年度产量或下滑，下游成交一般，陈枣库存高，关注产区降水情况[68][69]

油料日报 | 2025-09-18 新豆准备上市，花生优质供应释放缓慢 大豆观点 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3895.00元/吨，较前日变化-29.00元/吨，幅度-0.74%。现货方面，食用豆现货基 差A11+325，较前日变化+29，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北大豆市场目前高油豆少量上市，因阴雨天气较多，收购数量不大，多数企业预计等待月底规 模上市再开始陆续收购，目前早熟新豆价格暂不具备代表性，关注后期新粮上市进度。目前大豆整体长势良好， 局部地区长势一般，市场对于新粮仍存丰产预期。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.11 元/斤，较前一日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较前一日平；黑 龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.07元/斤，较前一日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场 国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤，较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒 塔粮装车报价2.19元/斤，较前一日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤， 较前一 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了多方面分析，涵盖现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向等，指出马来西亚棕榈油产量下降、美豆主产区天气不利、国际市场供需有变化，国内植物油产量有波动，宏观上美联储有降息预期且经济数据有差异，资金在期货市场呈净流出态势 [1][3][15][25] 各目录总结 现货行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4422.00，上日涨0.07%，隔夜跌0.58%；布伦特11（ICE）收盘价67.91，上日跌0.85%，隔夜跌0.61%等 [1] - DCE棕榈油2601华北现货价9560，基差100；DCE豆油2601山东现货价8610，基差204等 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州9月22 - 26日气温普遍偏高，降水量接近至低于中值 [3] - 美国中西部本周高温，阵雨不利于作物成熟和收获，西部周三前局部有阵雨，东部周四前干燥 [5] 国际供需 - 2025年9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比降6.94%，出油率降0.21%，产量降8.05% [7] - AmSpec称马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量695716吨，较上月同期降0.1%；SGS预计出口量404688吨，较上月同期降24.7% [7][8] - 截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40 - 150万吨等 [8] - 9月14 - 20日巴西大豆出口量213.17万吨，上周209.85万吨等 [8] - 截至9月10日，阿根廷2024/25年度大豆累计出口销售登记877.00万吨，2025/26年度3.50万吨 [9] - 2025年加拿大油菜籽产量预计增4.1%至2000万吨 [10] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计610万吨，较前次预估提高3.4% [11] - 周三波罗的海干散货运价指数连升第四日，海岬型船运费上扬 [11] 国内供需 - 9月17日，豆油成交21000吨，棕榈油成交380吨，总成交21380吨，环比降4% [13] - 9月17日，全国主要油厂豆粕成交15.69万吨，全国动态全样本油厂开机率67.82%，较前一日降1.82% [13][14] - 中国8月精制食用植物油产量450.6万吨，同比下滑0.3%；1 - 8月产量3405.4万吨，累计同比增3.0% [14] - 9月17日“农产品批发价格200指数”为117.87，比昨天降0.13个点等 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月维持利率不变概率12.3%，降息25个基点概率87.7%；12月维持概率1.1%，累计降息50个基点概率79.9% [16] - FOMC声明降息25个基点至4.00% - 4.25%，点阵图预计今年再降息两次 [16] - 美国8月营建许可总数131.2万户，预期137万户；8月新屋开工总数年化130.7万户，预期136.5万户 [17][18] - 美国至9月12日当周EIA原油库存 - 928.5万桶，预期 - 85.7万桶 [18] - 印尼央行周三降息25个基点至4.75%；欧元区8月CPI年率终值2%，预期2.10% [19] 国内要闻 - 9月17日，美元/人民币报7.1013，下调14点 [21] - 9月17日，中国央行开展4185亿元7天期逆回购操作，当日净投放1145亿元 [21] - 2025年1 - 8月，企业所得税收入31477亿元，同比增0.3%；个人所得税收入10547亿元，同比增8.9% [21] 资金流向 - 2025年9月17日，期货市场资金净流出73.86亿元，商品期货资金净流出67.27亿元，股指期货资金净流出8.62亿元，国债期货资金净流入1.97亿元 [25] 套利跟踪 未提及具体内容

化工日报 | 2025-09-18 低加工费下PTA检修计划增多 市场要闻与数据 低加工费下PTA检修计划增多：如恒力、独山能源分别计划10月、11月检修，周三PTA期货震荡收涨，现货市场商 谈氛围一般，个别主流供应商缩减10月合约供应，现货基差小幅走强。 市场分析 成本端，近期油价震荡运行，关注俄乌动态。上周五以来油价有所反弹，一方面俄乌谈判再度暂停，特朗普表示 当所有北约国家停止从俄罗斯购买石油时，代表它们已准备好对俄罗斯实施重大制裁。另一方面，美军以打击毒 贩名义在委内瑞拉近海实施军事行动，引发市场对委内瑞拉国家安全担忧。 PX方面，上上个交易日PXN229美元/吨(环比变动+1.63美元/吨）。PX浮动价商谈僵持，PXN走弱至230美元/吨后震 荡运行。近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX9月平衡表由去库转为松平衡，但PX整体仍处于低库 存状态，后续随着PTA装置恢复PX也将重新转为去库，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继 续关注窗口商谈和仓单情况 TA方面，TA主力合约现货基差 -77 元/吨(环比变动+3元/吨），PTA现货加工费130元/吨（环比变动-1元/吨 ...

生产行业： 1）17日，工业和信息化部公开对《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准，向 社会征求意见。这次发布的征求意见稿构建了智能网联汽车产品的安全基线，要求系统只能在其设计运行条件下 激活。针对单车道、多车道、领航辅助等不同功能，设置了人机交互、功能安全和预期功能安全、信息安全、数 据记录等全方位安全技术要求，构建了"三重安全保障" 服务行业：1）财政部发布2025年1—8月财政收支情况显示，印花税收入2844亿元，同比增长27.4%。其中，证券 交易印花税收入1187亿元，同比增长81.7%。据财政部此前发布的数据，2025年1—7月证券交易印花税收入为936 亿元，同比增长62.5%。这意味着今年8月证券交易印花税为251亿元，相较于7月的151亿元环比增长66.23%，相较 于24年8月增长225.97% 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）黑色：玻璃价格回落。2）农业：鸡蛋价格大幅度回升。 宏观日报 | 2025-09-18 8月财政稳中有进 中观事件总览 | 图1：煤炭: 日均耗煤量: 六大发电集团 | 3 | | --- | --- | | 图2：煤炭库存 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析 ，各品种价格走势受供需、天气、政策等因素影响 ，建议投资者根据不同品种特点选择合适交易策略 [4][11][17] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.4%至1062.75美分/蒲 ，CBOT豆粕指数跌0.75%至290美金/短吨 [2] - 相关资讯：预计美2025/26年度大豆出口净销售40 - 150万吨 ，2024/25年度豆粕出口净销售0 - 5万吨 ，2025/26年度10 - 35万吨；9月14 - 20日巴西大豆出口213.17万吨 ，豆粕出口51.35万吨；巴西部分地区干燥炎热推迟大豆种植；9月12日当周油厂大豆压榨量236.04万吨 ，开机率66.35% ，大豆库存733.2万吨 ，豆粕库存116.44万吨 [2][3] - 逻辑分析：月度供需报告影响有限 ，盘面反弹因前期利空消化和宏观影响 ，南美供需良好 ，国内供应宽松 ，价格预计震荡 [4][6] - 交易策略：单边观望；套利MRM05价差扩大；期权观望 [7] 白糖 - 外盘变化：ICE美原糖主力合约跌0.37（-2.33%）至15.51美分/磅 ，伦白糖主力合约跌6.7（-1.44%）至459.3美元/吨 [7] - 重要资讯：9月前两周巴西出口糖和糖蜜153.16万吨 ，较去年同期减33.47万吨；10月合约到期共交割26.08万吨白糖；全球食糖市场供应从缺口过渡到过剩 ，巴西甘蔗产量和糖醇比例不确定 [8][9][10] - 逻辑分析：国际上巴西供应高峰 ，全球库存累库 ，增产预期高 ，价格低位有支撑；国内进口糖为主 ，国产糖库存低 ，受外糖影响大 ，预计区间震荡反弹 [11] - 交易策略：单边前低附近少量布局多单；套利观望；期权价格跌至前期低位附近卖出虚值看跌期权 [12][13] 油脂板块 - 外盘情况：隔夜CBOT美豆油主力价格变动-0.88%至51.82美分/磅 ，BMD马棕油主力价格变动-0.58%至4422林吉特/吨 [15] - 相关资讯：9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比均减少；加拿大2025年油菜籽产量预计增4.1%；9月17日油脂成交环比减883吨 ，跌幅4% [16] - 逻辑分析：美国生柴消化致油脂盘面回落 ，马棕增产累库放缓 ，印尼库存低 ，产地报价坚挺 ，国内豆油累库 ，菜油去库 [17] - 交易策略：单边回调时分批逢低做多；套利观望；期权观望 [18][19][21] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落 ，美玉米12月主力合约回落0.5% ，收盘426.5美分/蒲 [23] - 重要资讯：CBOT玉米期货因多头获利了结和美元上涨收盘下跌；9月12日广东港内贸玉米库存减5.50万吨；本周全国玉米加工总量和淀粉产量增加；9月18日北港收购价偏弱 ，华北产区玉米回落 [24][25] - 逻辑分析：美玉米外盘回落 ，产量新高反弹空间有限 ，国内供应少 ，港口和现货价格回落 ，01玉米底部震荡有回落空间 [26][28] - 交易策略：单边外盘12玉米观望回调 ，01玉米企稳后做多；套利观望；期权观望 [29][30][31] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体下行 ，仔猪和母猪价格下跌 ，9月17日猪肉批发价降0.8% [33] - 逻辑分析：规模企业出栏量高 ，普通养殖户出栏量减少 ，二次育肥入场减少 ，供应充足 ，价格有下行压力 [34] - 交易策略：单边近月偏空；套利LH15反套；期权买入远月看涨期权 [35] 花生 - 重要资讯：全国花生通货米均价涨0.01元/斤 ，油厂采购报价有别 ，到货量因降雨减少；国庆中秋双节花生油走货改善；9月11日国内花生油样本企业花生和花生油库存减少 [36][37][39] - 逻辑分析：部分花生上市但供应少 ，进口量减价格稳 ，油厂有利润开始收购 ，01花生短期底部震荡 [40] - 交易策略：单边11和01花生底部震荡 ，05花生回落后短多；套利观望；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [41][42][43] 鸡蛋 - 重要资讯：全国主流蛋价有稳有落 ，继续震荡盘整；8月全国在产蛋鸡存栏增 ，蛋鸡苗月度出苗量降；9月11日当周淘鸡出栏量减 ，淘汰鸡平均淘汰日龄持平；9月11日当周代表销区鸡蛋销量减 ，生产和流通环节库存天数减 [45][46] - 交易逻辑：各环节补库尾声 ，蛋价回落 ，预计短期承压 [47] - 交易策略：单边逢高空；套利观望；期权观望 [48][49] 苹果 - 重要资讯：9月10日主产区苹果冷库库存环比减6.44万吨；7月鲜苹果出口量增 ，进口量减；上周中熟苹果上量增多 ，价格有别；山东和陕西产区现货价格有差异 ，2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润降 [51][52][53] - 交易逻辑：早熟苹果优果率差 ，晚熟富士开称价格预期略高 ，期货短期偏震荡 ，关注新季收购价格 [54] - 交易策略：单边观望；套利观望；期权观望 [57][58] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌0.49（0.72%）至67.18分/磅 [60] - 重要资讯：美联储下调基准利率；截至9月15日当周印度棉花周度上市量同比增576%；9月15日张家港保税区棉花总库存小幅上升 ，全国进口棉花库存小幅下滑 [61][62] - 交易逻辑：新花收购 ，市场关注新棉开称 ，新疆棉产量预计增加 ，轧花厂收购积极性一般 ，旺季需求好转有限 ，盘面有卖套保压力 [65] - 交易策略：单边美棉震荡 ，郑棉震荡略偏弱 ，择机交易；套利观望；期权观望 [66]