行业投资评级 本研报未明确标注行业投资评级相关内容 核心观点 - 9月美国CPI超预期 美联储加息预期上升 利空大宗商品市场 原油价格下行 带动PTA现货基差下跌[3] - 聚酯产业处于成本推涨与需求疲弱的矛盾状态 PX供需偏紧提供价格支撑 10月进入装置检修密集期 PTA供应端受装置停车影响 聚酯品类持续亏损 终端需求承接力不足 补库意愿弱[3] - 乙二醇海外装置负荷仍受限 基差略有走强 但供应端边际回升 供需平衡逐步转向累库 市场核心矛盾为海峡通航受阻[3] 行情数据汇总 原油相关指标 - 2026年10月14日至10月15日 INE原油价格从744.6元/桶变动至728.4元/桶 变动值为-16.20元/桶[3] - PTA-SC价差从1172.9元/吨变动至1194.6元/吨 变动值为21.73元/吨[3] - PTA/SC比价从1.2168变动至1.2257 变动值为0.0089[3] PX相关指标 - CFR中国PX价格从1327美元变动至1310美元 变动值为-17美元[3] - PX-石脑油价差从330美元变动至309美元 变动值为-21美元[3] PTA相关指标 - PTA主力期价从6584元/吨变动至6488元/吨 变动值为-96.0元/吨[3] - PTA现货价格从7230元/吨变动至7050元/吨 变动值为-180.0元/吨[3] - PTA现货加工费从502.8元/吨变动至418.8元/吨 变动值为-84.1元/吨[3] - PTA盘面加工费从-153.2元/吨变动至-163.2元/吨 变动值为-10.1元/吨[3] - PTA主力基差从614元/吨变动至531元/吨 变动值为-83.0元/吨[3] - PTA仓单数量从8592张变动至18588张 变动值为9996张[3] MEG相关指标 - MEG主力期价从5295元/吨变动至5177元/吨 变动值为-118.0元/吨[3] - MEG-石脑油价差从-282.17元/吨变动至-255.61元/吨 变动值为26.6元/吨[3] - MEG内盘价格从5635元/吨变动至5678元/吨 变动值为43.0元/吨[3] - MEG主力基差从400元/吨变动至500元/吨 变动值为100.0元/吨[3] - 本周张家港乙二醇市场现货商谈区间为5667-5677元/吨 较上一工作日下跌40.5元/吨 10月下商谈区间为5597-5617元/吨 11月下商谈区间为5372-5392元/吨[3] - 本周乙二醇现货基差较EG2611升水490-500元/吨 10月下基差较EG2611升水420-440元/吨 11月下基差较EG2611升水190-210元/吨[3] 产业链开工情况 - PX开工率连续两日维持77.12% 变动值为0.00%[3] - PTA开工率连续两日维持67.50% 变动值为0.00%[3] - MEG开工率连续两日维持63.38% 变动值为0.00%[3] - 聚酯负荷从71.48%变动至71.44% 变动值为-0.04%[3] 涤纶长丝相关指标 - POY150D/48F价格从9705元/吨变动至9695元/吨 变动值为-10.0元/吨[3] - POY现金流从386元/吨变动至515元/吨 变动值为129.0元/吨[3] - FDY150D/96F价格从9830元/吨变动至9790元/吨 变动值为-40.0元/吨[3] - FDY现金流从11元/吨变动至110元/吨 变动值为99.0元/吨[3] - DTY150D/48F价格连续两日维持10600元/吨 变动值为0.0元/吨[3] - DTY现金流从81元/吨变动至220元/吨 变动值为139.0元/吨[3] - 长丝产销从53%变动至25% 变动值为-28%[3] 涤纶短纤相关指标 - 1.4D直纺涤短价格从9015元/吨变动至8965元/吨 变动值为-50元/吨[3] - 涤短现金流从46元/吨变动至135元/吨 变动值为89.0元/吨[3] - 短纤产销从65%变动至49% 变动值为-16%[3] 聚酯切片相关指标 - 半光切片价格从8690元/吨变动至8600元/吨 变动值为-90.0元/吨[3] - 切片现金流从271元/吨变动至320元/吨 变动值为49.0元/吨[3] - 切片产销从40%变动至27% 变动值为-13%[3] 交易相关分析 PTA相关分析 - 地缘因素持续扰动 油运费用随部分制裁解除有所下滑[3] - PX浮动价差成交在100美元 PXN持续扩张 PX供需偏紧提供价格支撑 汽油利润仍处历史高位 芳烃调油经济性上升 对PX形成支撑[3] - 10月进入装置检修密集期 韩国装置以及国内华东200万吨装置停车检修 10月亚洲PX有效产能供应变化不大 但原料供应挑战仍存[3] - 独山能源 嘉兴石化等PTA装置国庆期间相继停车 PX供应仍是主要问题[3] - 聚酯负荷下降至74% 品类持续亏损 织造端订单回暖有限 终端对高价原料承接能力不足 大规模补库意愿不强[3] - PTA基差持续维持高位 国内成品油出口预期环比下滑 国内炼厂在高油价与高运费的双重影响下 负荷有所下滑[3] 乙二醇相关分析 - 乙二醇海外装置负荷依然受限 乙二醇基差略有走强[3] - 受PTA高价以及聚酯需求下滑负荷下降影响 乙二醇供需平衡逐步转向累库[3] - 乙二醇处于高利润区间 国内乙烯更倾向于更多生产乙二醇 乙二醇供应实际明显增加 国内煤制装置检修结束 供应也在增加[3] - 巴拿马运河因低水位导致的拥堵问题 正在重塑乙二醇的贸易流向[3] - 国内乙二醇自身供应呈现边际回升态势 市场核心矛盾仍在于海峡通航受阻[3] 装置检修动态 - 华东一条300万吨PTA装置在10月初停车检修[3] - 华东另外一条150万吨PTA装置10月6日停车检修 恢复时间待定[3]

核心观点 - 央行流动性管理更灵活 资金面有望保持总体平稳 但银行对中长期资金的需求仍值得关注 [4] - 短期股指震荡分化的格局恐将延续 [4] 流动性相关内容 - 昨日央行以1.40%的中标利率开展了450亿元7天期逆回购操作 当日无逆回购到期 单日净投放450亿元 [4] - 昨日银行间资金面保持宽松 DR001加权平均利率回落至1.2632% DR007加权平均利率回落至1.3354% [4] - DR001收盘价1.2622 较前值变动-0.36bp [4] - DR007收盘价1.3351 较前值变动-1.23bp [4] - GC001收盘价1.3700 较前值变动-2.50bp [4] - GC007收盘价1.3900 [4] - SHBOR 3M收盘价1.4300 较前值变动0.00bp [4] - 5年期LPR为3.5000% 较前值变动0.00bp [4] - 1年期国债较前值变动-4.19bp [4] - 5年期国债收盘价1.1600 [4] - 10年期国债收盘价1.7605 较前值变动10.34bp [4] - 10年期美债收盘价5.0892 较前值变动-10.08bp [4] 股指行情相关内容 - 昨日收盘 沪深300下跌1.23%至4166 [4] - 上证50下跌0.42%至2765.2 [4] - 中证500下跌3.02%至6769.3 [4] - 中证1000下跌3.28%至6678.6 [4] - 行业板块跌多涨少 食品饮料 非银金融 银行 家用电器 医药生物板块涨幅居前 通信 国防军工 机械设备 有色金属 建筑材料板块跌幅居前 [4] - 昨日A股市场整体弱势调整 主要指数全线收跌 创业板指和中证1000跌幅超3% 市场下跌家数占比达96.1% 成交额维持高位达1.65万亿元 [4] - IF当月收盘价4153.20 较前日变动-1.56% [4] - IF成交量324049.00 较前日变动9.01% [4] - IF持仓量168184.00 较前日变动44.36% [4] - IH当月收盘价2764.00 较前日变动-0.50% [4] - IH成交量131511.00 较前日变动42.36% [4] - IH持仓量85106.00 较前日变动14.16% [4] - IC当月收盘价6758.40 较前日变动-3.32% [4] - IC成交量323219.00 较前日变动8.45% [4] - IC持仓量237903.00 较前日变动40.81% [4] - IM当月收盘价6670.60 较前日变动-3.55% [4] - IM成交量379602.00 较前日变动8.52% [4] - IM持仓量532100.00 较前日变动32.91% [4] - IF年化升贴水率 当月合约对应沪深300点位4166.01 升贴水率11.30% 下月合约升贴水率10.05% 当季合约升贴水率8.25% 下季合约升贴水率112.25% [4] - IH年化升贴水率 当月合约对应上证50点位2765.23 升贴水率16.17% 下月合约升贴水率9.62% 当季合约升贴水率9.03% 下季合约升贴水率7.17% [4] - IC年化升贴水率 当月合约对应中证500点位6769.25 升贴水率11.42% 下月合约升贴水率11.04% 当季合约升贴水率10.17% 下季合约升贴水率58.51% [4] - IM年化升贴水率 当月合约对应中证1000点位6678.65 升贴水率10.33% 下月合约升贴水率10.26% 当季合约升贴水率10.68% 下季合约升贴水率43.99% [4] 海外市场相关内容 - 美国CPI数据全面超预期 市场迅速增加对美联储10月加息的押注 交易员预计到2027年底美联储还将加息三次 [4] - Anthropic第三季度营收达168亿元 但环比增速急剧放缓 该数据隐含的ARR显著低于市场最乐观的预期 [4] - 韩国股市出现7.57%历史级暴跌 为年内第十次熔断 [4] - 当前美伊局势反复 中东地缘紧张局势未见明显缓和 10年期美债收益率持续处于高位区间 与油价相关的地缘计价仍在持续影响通胀预期和全球风险偏好 对全球成长股估值形成压制 [4]

1 行业投资评级 无明确公开行业投资评级内容 2 报告核心观点 - 宏观层面 美国9月CPI PPI均全线超预期反弹 叠加地缘冲突持续支撑油价维持高位 市场加大对美联储年内及明年的加息押注 对铂钯价格形成压制 随着通胀粘性风险持续累积 对胶市及经济增长的负面影响开始计价 美债避险逻辑回归 美债收益率及美元指数走弱 令铂钯小幅反弹 联储政策节奏放缓[4] - 基本面上 铂2026年预计延续缺口状态 纽约库存趋势回落 钯2026年或逐步趋于宽松 且明年存在过剩风险[4] - 预计短期铂钯单边走势或逐步企稳震荡 结构上或延续"铂强钯弱"格局[4] 3 各维度数据汇总 国内价格数据（单位 元/克） - 铂期货主力收盘价现值391.4 前值405.85 涨跌幅-3.56%[4] - 现货铂（99.95%）现值394 前值406.5 涨跌幅-3.08%[4] - 铂基差（现-期）现值2.6 前值0.65 涨跌幅300.00%[4] - 锂期货主力收盘价现值263.45 前值269.3 涨跌幅-2.17%[4] - 现货锂（99.95%）现值271.5 前值278 涨跌幅-2.34%[4] - 钯基差（现-期）现值8.05 前值8.7 涨跌幅-7.47%[4] 国际价格数据（单位 美元/盎司） - 伦敦现货铂金现值1601 前值1659.321 涨跌幅-3.51%[4] - 伦敦现货钯金现值1108.41 前值1129.276 涨跌幅-1.85%[4] - NYMEX铂现值1604.4 前值1666.6 涨跌幅-3.73%[4] - NYMEX钯现值1106.5 前值1129.5 涨跌幅-2.04%[4] 汇率及跨市场价差数据 - 美元/人民币中间价现值6.7253 前值6.7249 涨跌幅0.01%[4] - 沪铂-伦敦铂现值0.22 前值0.45 涨跌幅-50.04%[4] - 沪铂-NYMEX铂现值-0.61 前值-1.33 涨跌幅-54.38%[4] - 沪钯-伦敦钯现值-7.37 前值-6.60 涨跌幅11.64%[4] - 沪钯-NYMEX钯现值-6.90 前值-6.66 涨跌幅3.71%[4] 比价数据 - 广期所铂/钯比价现值1.4857 前值1.5071 变化-0.0214[4] - 伦敦现货铂/钯比价现值1.4444 前值1.4694 变化-0.0250[4] 库存仓单数据 - 广期所铂仓单（手）现值3768 前值3822 变化-54[4] - 广期所钯仓单（手）现值5333 前值5432 变化-99[4] - NYMEX铂金库存（金衡盎司）现值310940 前值310940 变化0[4] - NYMEX钯金库存（金衡盎司）现值249946 前值249946 变化0[4] 持仓数据 - NYMEX总持仓铂现值65868 前值64046 涨跌幅2.84%[4] - NYMEX非商业净多头持仓铂现值13968 前值13489 涨跌幅3.55%[4] - NYMEX总持仓钯现值21060 前值18602 涨跌幅13.21%[4] - NYMEX非商业净多头持仓钯现值-7017 前值-5825 涨跌幅20.46%[4]

行业投资评级 - 科技成长板块交易拥挤度偏高 叠加中报业绩披露窗口 短期市场波动风险上升[1] - 宏观基本面延续"K型"分化 生产与新兴产业较强 传统与需求较弱[1] - 海外地缘政治反复及通胀预期升温可能压制成长风格[1] - 短期内IH、IF可能受益于风险偏好回落 IC、IM中长期弹性空间更大 单边做多仍需审慎控制仓位[1] 核心观点 - 多重因素交织下国债呈震荡运行态势 相关影响因素包括配置需求 货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力 交易盘止盈行为[1] - 各细分品种走势分化 不同板块品种受宏观情绪 供需端 政策等多重因素共同影响 整体以震荡运行为主 部分品种存在阶段性支撑或下行空间[1] 各目录内容总结 宏观金融 - 多重因素交织下国债呈震荡运行态势 相关影响因素包括配置需求 货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力 交易盘止盈行为[1] 有色金属 - 铜价方面 短期宏观压制仍较明显 但矿端对铜价产生明显支撑 铜价回调幅度有限[1] - 铝价方面 近期宏观情绪偏弱 叠加供应端存在增长预期 强现实弱预期情况下铝价偏弱运行 国内供应仍处于过剩状态 氧化铝库存持续累库 产业面仍然偏空[1] - 氧化铝方面 行业维持亏损状态 预计价格维持低位震荡运行走势[1] - 锌价方面 美国9月CPI超预期 宏观继续走弱叠加LME挤仓退潮交易 锌价承压 但考虑到国内冶炼生产利润倒挂下冶炼生产有萎缩预期 锌价尚有支撑[1] - 沪镍方面 宏观情绪偏弱 印尼2027年RKAB申请开启 评估或较往年提速 印尼拟暂停新建生产镍半成品冶炼厂 10月印尼火法矿转为贴水2美金/湿吨 成本支撑走弱 9月印尼镍铁产量减少 IMIP园区缺水影响仍存 9月MHP产量环比回升 纯镍产量小幅回落 整体宏观情绪疲软 纯镍库存高位仍有压制 沪镍偏弱运行[1] - 不锈钢方面 宏观情绪偏弱 印尼2027年RKAB申请开启 评估或较往年提速 印尼拟暂停新建生产镍半成品冶炼厂 10月印尼火法矿转为贴水2美金/湿吨 成本支撑走弱 9月镍铁产量回落 厄尔尼诺缺水影响仍存 钢厂10月300系排产下滑 不锈钢社会库存延续累库 "旺季"需求落空 短期宏观疲软 矿端支撑下移 镍铁价格偏弱 不锈钢仍有下行空间[1] - 锡价方面 短期宏观情绪承压叠加短期锡基本面利多不足 锡价继续承压 但锡供应限制仍未根本解除 锡价下方有一定支撑[1] 贵金属与新能源 - 黄金方面 美国9月通胀全线超预期 偏紧货币政策预期和高油价对金银构成约束 但美元指数和美债收益率大幅回落 亦对金银构成支撑 短期预计贵金属价格逐步震荡企稳[1] - 铂钯相关品种方面 美国9月通胀数据全线超预期 叠加地缘冲突持续支撑油价高位 偏紧的货币政策预期对铂钯构成上方压制 但美元指数 美债收益率回落 小幅支撑铂钯 短期单边料偏弱震荡为主 结构上受基本面影响或延续铂强钯弱格局[1] - 工业硅方面 需求端修复不均衡 多晶减产拖累和库存高位去化缓慢等压制价格 但供给有收缩预期和成本支撑或令其下挫空间有限 短期料区间震荡运行[1] - 多晶硅方面 需求偏弱 库存高企 减产兑现仍待验证等压制价格 价格或维持偏弱震荡[1] - 碳酸锂方面 供增需弱预期和宏观情绪偏空压制 锂价延续承压并跌破10万关口 短期预计锂价或偏弱震荡 但在现货维持升水和仓单库存持续去化背景下 继续追空亦存有一定风险[1] 黑色金属 - 螺纹钢方面 盘面k线走势纠结 成本端品种表现有走弱迹象 周度数据尚不能提供独立上涨驱动 提示多单可适当减持 等待回调后的做多机会[1] - 铁矿石方面 短期双焦及钢材走强 铁矿存在被动上行可能 但高库存仍然压制向上幅度[1] - 锰硅 硅铁方面 短期煤焦价格波动剧烈 钢厂利润大幅下挫 板块负反馈压力增加 价格承压[1] - 玻璃方面 近期市场情绪依旧悲观 前期供应减量预期部分证伪 库存累积较多 现货走弱 价格延续承压[1] - 纯碱方面 近期供应减量预期但终端需求承压 负反馈压力大 价格延续承压[1] - 焦煤焦炭方面 暂时不看行情反转 先视为反弹修复基差行情 高度有限 流畅性较差 建议参与者谨慎把握交易节奏 考虑到煤焦现货还在下跌周期 按焦炭预期三轮提降每轮100-110去锚仓单大致在2140附近 基差收敛可能很快就完成了 后续期货要进一步上涨 需要看到现货重新回到上行通道 而这需要市场看到焦煤供应恢复持续不及预期[1] 农产品 - 棕榈油方面 05合约面临10000关口 跟踪关口支撑 建议布局做多以及累购期权策略 关注10月12日中午MPOB报告[1] - 豆系方面 近期预计稳中偏强 主要受外盘带动 关注10日凌晨发布的USDA报告[1] - 菜油方面 下方支撑较强 但驱动短期暂缺 预计宽幅震荡[1] - 棉花方面 国际方面 USDA预计2026/27年度全球棉花因主产国减产 消费增长导致库存收紧 中国进口需求预计增25% 美棉出口微增且面临巴西竞争 近期美棉出口销售创年度新高 叠加特朗普访华或将扩大美国农产品进口 进一步利好美棉出口 国内棉花库存高位 纺企补库意愿偏弱 供应充裕 需求平稳有韧性 内外价差带来进口替代压力 政策稳定 新疆植棉面积调减为核心变量 国内棉价中长期将随需求复苏与减种预期逐步上移[1] - 食糖方面 国际方面 2025/26榨季全球食糖结构性过剩格局明确 印度增产显著 巴西产量维持高位 泰国小幅减产影响有限 主产国整体供给充裕 叠加巴西新榨季开榨预期 全球糖市供应压力持续加大 国内方面 2025/26榨季国内食糖供应宽松格局确立 甘蔗糖进入集中压榨高峰 国产糖同比增产 进口糖到港稳定 工业库存偏高 国内总供给充裕 市场由紧平衡转向小幅过剩 整体预计郑糖上有顶下有底 难有大幅波动 内强外弱格局延续[1] - 玉米方面 短期预期偏低位震荡 反弹高度有限 供应端新粮持续上量 替代谷物库存高企 下游以刚需采购为主 补库意愿不足 上行缺乏明确驱动 关注东北售粮节奏与政策变化[1] - 豆粕方面 进口成本预期支撑盘面下方空间 建议维持逢低做多思路 10月季节性回调为布局窗口 跟踪中国对美豆的采购动向与巴西天气变化带来的利多驱动[1] - 纸浆方面 期货现阶段的主要交易逻辑仍为"弱需求" 但由于俄针数量偏紧以及阔叶浆下跌幅度有限 纸浆期货在4500-4600元/吨存在一定支撑 短期震荡偏弱看待[1] - 原木方面 现货短期上涨空间有限 短期预计在820-840元/吨区间偏强震荡 后市重点关注太仓6米中A价格[1] - 生猪方面 近期现货逐渐维持稳定 需求支撑叠加出栏体重尚未出清 产能仍有待进一步释放[1] 能源化工 - 原油方面 支撑相关因素包括美伊局势反复扰动 OPEC + 减产持续落地 全球闲置产能有限 供给弹性不足 原油库存整体偏低 缓冲垫薄弱 易放大价格弹性[1] - 燃料油方面 相关影响因素包括美伊局势反复扰动 OPEC + 减产持续落地 全球闲置产能有限 供给弹性不足 原油库存整体偏低 缓冲垫薄弱 易放大价格弹性[1] - 沥青方面 相关影响因素包括地缘局势虽有波折但总体走向缓和 现货紧平衡 下方供应支撑仍在[1] - 沪胶方面 相关影响因素包括短期产期天气转好 但远期天气炒作预期仍在 上游逐步进入旺产季 但原料价格持续走高 合成胶高位回落 商品市场情绪走弱[1] - BR橡胶方面 相关影响因素包括美伊地缘局势反复 近期油价支撑有所松动 合成胶利润修复 合成胶近期有复产预期 高价BD BR成交有限 "金九银十"旺季延续 轮胎厂提涨支撑胶价 但下游采购进度放缓 整体需求实质偏弱 负反馈开始出现 基本面或延续降负去库 下半年投产装置较多 中期基本面仍维持宽松 仍需警惕回调风险[1] - PTA方面 相关影响因素包括原油受到地缘扰动 PX市场供应略有紧张 PTA高基差 期现明显收敛 聚酯的开工负荷降低至73%[1] - 乙二醇方面 相关影响因素包括海外到港逐步增加 表现累库 炼厂倾向于增加乙二醇产量 乙二醇在聚酯低负荷下 基差近期平稳[1] - 短纤方面 相关影响因素包括美伊延续冲突 国内PTA高基差之下基差快速收敛 短纤价格继续跟随成本紧密波动 短纤加工费被严重压缩[1] - 苯乙烯方面 相关影响因素包括纯苯强基差 基差收敛预期明显 基差有所下滑 上游装置供应呈现结构性偏紧 下游负反馈明显[1] - 尿素方面 短期内尿素盘面受中东 第三轮出口配额 旺季需求回暖 呈现偏强震荡格局 下方支撑夯实 受制于产量与库存 反弹高度受限 难以形成趋势性反转[1] - PP方面 相关影响因素包括地缘消息扰动但海峡无实质松动 库存低位 下游出现负反馈[1] - PE方面 相关影响因素包括地缘局势反复 原油价格高位震荡 工厂开工低位 库存低位 下游订单一般 下游开工负荷低位[1] - PVC方面 相关影响因素包括煤炭情绪回落 PVC回归基本面 短期修高库存 弱需求拖累 价格承压[1] - 纯碱方面 相关影响因素包括10月检修较多 供应有所减少 下游需求较弱 库存累库 销区价格压制 盘面价格难以上涨 仓单大幅增加 后续面临仓单难题[1] - LPG方面 相关影响因素包括10月CP延续走高出台 中东货源出口依旧偏紧 北美丙烷补充相对有限 进口气价维持强势 PDH装置开停工变化较大 烷烃需求近期走弱 墨西哥湾飓风影响交易接近尾声 PG价格高位承压[1] - 集运欧线方面 相关影响因素包括EC盘面出现高位剧烈震荡格局 行情完全由头部船可开舱价边际变化主导 台风堵港导致供给短期较紧 美线因巴拿马运河水位价格逆淡季上涨吸收部分运力 部分船司航线开始复航苏伊士运河 地缘局势紧张[1]

行业投资评级 - 钢材板块 单边价格暂无方向性建议 期现端可滚动操作期现正套 做多盘面钢材冶炼利润的头寸可适当止盈减仓 后续等待铁水产量顺畅回落的新驱动再介入[2][9] - 锰硅硅铁板块 暂无明确操作指引 建议暂时观望[4][9] - 焦煤焦炭板块 建议逢高空配[5][10] - 铁矿石板块 暂无明确操作指引 建议观望[6][10] 核心观点 - 黑色金属产业链整体处于弱平衡僵持状态 钢材估值偏低 单边价格呈现焦灼阴跌行情 钢厂亏损环比轻微改善但总体仍不佳 铁水产量小降 因亏损触发的减产斜率平缓 钢厂主动减产紧迫性放松[2] - 双硅受减产预期抬升叠加煤焦价格波动影响情绪 但钢厂盈利比例不足一成 负反馈压力陡增 叠加高库存持续压制价格反弹 短期走势承压[4] - 焦煤焦炭现货端采购情绪回暖 多数成交价上涨 但受保供政策持续加码预期影响 盘面走弱 后续供应将逐步恢复 行情呈现震荡反复的不流畅特征[5] - 铁矿石全球发运同比增长 供给过剩格局未变 基本面预期边际走弱 海运成本波动是决定价格下方支撑的关键因素 运输成本延续回落是铁矿下跌空间打开的核心[6] 各板块内容总结 期货市场运行数据 - 10月15日远月合约收盘价 RB2705为3084.00元/吨 涨跌值-8.00元/吨 涨跌幅-0.26% HC2705为3257.00元/吨 涨跌值-3.00元/吨 涨跌幅-0.09% I2705为662.50元/吨 涨跌值-6.50元/吨 涨跌幅-0.97% J2705为1919.50元/吨 涨跌值-53.00元/吨 涨跌幅-2.69% JM2705为1409.00元/吨 涨跌值-47.00元/吨 涨跌幅-3.23%[1] - 10月15日近月主力合约收盘价 RB2701为3071.00元/吨 涨跌值-5.00元/吨 涨跌幅-0.16% HC2701为3242.00元/吨 涨跌值1.00元/吨 涨跌幅0.03% I2701为671.50元/吨 涨跌值-3.00元/吨 涨跌幅-0.44% J2701为1973.00元/吨 涨跌值-50.00元/吨 涨跌幅-2.47% JM2701为1503.00元/吨 涨跌值-49.50元/吨 涨跌幅-3.19%[1] - 10月15日跨月价差 RB2701-2705为-13.00元/吨 HC2701-2705为-15.00元/吨 I2701-2705为9.00元/吨 J2701-2705为53.50元/吨 JM2701-2705为94.00元/吨[1] - 10月15日主力合约价差/比价/利润数据 卷螺差171.00元/吨 螺矿比4.57 煤焦比1.31 螺纹盘面利润-81.23元/吨 焦化盘面利润-25.99元/吨[1] 现货市场运行数据 - 10月15日钢材相关现货价格 上海螺纹3220.00元/吨 天津螺纹3230.00元/吨 广州螺纹3400.00元/吨 唐山普方坯2950.00元/吨 普氏指数89.75[1] - 10月15日热卷相关现货价格 上海热卷3230.00元/吨 杭州热卷3270.00元/吨 广州热卷3210.00元/吨 坯材价差270.00元/吨 日照港PB粉641.00元/吨[1] - 10月15日原料相关现货价格 青岛港超特粉538.00元/吨 青岛港混合粉616.00元/吨 甘其毛都炼焦精煤1905.00元/吨 青岛港准一级焦出库价2220.00元/吨 青岛港PB粉642.00元/吨[1] - 10月15日主力合约基差数据 HC主力基差-12.00元/吨 RB主力基差149.00元/吨 I主力基差8.00元/吨 J主力基差449.10元/吨 JM主力基差432.00元/吨[1] 钢材板块详情 - 周度表需环比明显增长 增长原因和国庆长假影响消退 数据统计周期变化相关 需观察后续数据改善的延续性[2] - 供应端钢厂亏损环比轻微改善 整体盈利状况依然不佳 铁水产量小幅下降 亏损触发的减产斜率十分平缓 焦炭 铁矿石现货进入调降通道 暂时缓解对下游利润的进一步侵蚀 钢厂主动减产的紧迫性放松[2] - 产业层面单看需求尚不足以构成向上驱动 向下打压价格也面临钢材估值偏低的抵抗[2] 锰硅硅铁板块详情 - 近期双硅情绪波动核心驱动为减产预期抬升 叠加煤焦价格波动影响[4] - 短期钢厂利润大幅下滑 钢厂盈利比例不足一成 负反馈压力陡增 价格承压[4] - 基本面核心关注供给减量的兑现情况 双硅高库存持续压制价格反弹 两者共同面临走弱压力和成本下行压力[4] - 短期双硅走势以承压为主 后续重点关注煤焦价格变动和钢厂生产情况[4] 焦煤焦炭板块详情 - 现货端采购情绪回暖 现货竞拍流拍比例较低 多数成交价上涨 港口贸易准一湿熄焦1880元/吨 较之前下调10元/吨 炼焦煤价格指数2037.7 较之前上涨3.4[5] - 蒙煤下游采购趋于谨慎 以按需采购为主 整体交易活跃度不高 煤焦市场处于供需双弱下的弱平衡状态 口岸低库存构成对煤价的底部支撑 甘其毛都口岸蒙5原煤1640元/吨 蒙5精煤1897元/吨 较之前下调6元/吨 河北唐山蒙5精煤2040元/吨 较之前上涨50元/吨[5] - 期货端现货情绪走强但盘面未同步认可 核心受保供政策持续落地影响 盘面加速下跌[5] - 本轮行情前期定义为反弹修复基差行情 行情高度有限 流畅度较差 可能突然结束 后续保供政策预期持续加强 盘面转头向下[5] - 后续煤焦现实供应依然偏紧 复产进度偏慢 但保供政策持续加码 盘面将维持震荡反复走势 等待复产逐步兑现 本轮保供政策恢复决心较强 煤焦供应最终会逐渐恢复 期货价格会被偏紧的现货持续拉扯 形成不流畅的行情走势[5] 铁矿石板块详情 - 全球铁矿石发运符合供给持续抬升的市场判断 区域性供给判断存在差异 但全球发运同比增长形成的供给过剩格局未变 后续重点关注铁矿供给总量变动 四季度能否延续前期增量[6] - 节前钢厂大面积亏损 但对比2023年的大面积亏损 当年钢厂铁水并未出现大幅回落 目前处于中性位置 通常4季度铁水存在季节性走弱预期 节后重点关注钢厂生产情况[6] - 铁矿石前期运输成本抬升明显 巴西区域受影响较大 节前铁矿石运费出现较大幅度下滑 但相较于近年同期仍处于高位 节后重点关注运力及油价 铁矿石运输成本延续回落是铁矿下跌空间打开的关键[6] - 铁矿石自身供需格局仍是主导价格波动的核心主线 海运成本波动是决定价格下方支撑的关键因素 基本面预期边际走弱 铁矿石海运成本能否见顶回落是四季度铁矿价格走势能否兑现的核心[6]

核心观点 - 报告统计2026年国庆长假期间 即2026年9月30日15点至2026年10月6日8点的海外全品类金融市场运行数据 覆盖能源 基本金属 贵金属 农产品 主要股指 美债收益率 汇率多个大类 同时统计25个商品的涨跌幅排名情况[1] - 相关统计数据由华鑫期货研究所提供[2][4] 各品类市场数据统计 能源类品种 - MANEX相关品种价格从89.55变动至89.43 涨跌值-0.12 涨跌幅-0.13%[1] - 布伦特原油价格从96.35变动至100.32 涨跌值3.97 涨跌幅4.12%[1] - NYMEX天然气价格从3.03变动至3.079 涨跌值0.049 涨跌幅1.62%[1] 基本金属类品种 - COMEX铜价格从6.6275变动至6.6315 涨跌值0.004 涨跌幅0.06%[1] - LME锡价格从14468变动至14400 涨跌值-68 涨跌幅-0.47%[1] - LME铝价格从3202变动至3120.5 涨跌值-81.5 涨跌幅-2.55%[1] - LME锌价格从3859.5变动至3736.5 涨跌值-123 涨跌幅-3.19%[1] - LME铅价格从1896.5变动至1868 涨跌值-28.5 涨跌幅-1.50%[1] - LME镍价格从15995变动至15635 涨跌值-360 涨跌幅-2.25%[1] - LME钴价格从54075变动至54200 涨跌值125 涨跌幅0.23%[1] - OSE橡胶价格从442变动至450.5 涨跌值8.5 涨跌幅1.92%[1] - 新加坡铁矿价格从94变动至91.85 涨跌值-2.15 涨跌幅-2.29%[1] 贵金属类品种 - COMEX黄金价格从4223.6变动至4167.3 涨跌值-56.3 涨跌幅-1.33%[1] - COMEX白银价格从61.57变动至61.395 涨跌值-0.175 涨跌幅-0.28%[1] - 伦敦金价格从4191.84变动至4140.28 涨跌值-51.56 涨跌幅-1.23%[1] - 伦敦银价格从61.225变动至61.042 涨跌值-0.183 涨跌幅-0.30%[1] - MANEX相关贵金属品种价格从1730.6变动至1723.7 涨跌值-6.9 涨跌幅-0.40%[1] - MANEX相关贵金属品种价格从1233变动至1178 涨跌值-55 涨跌幅-4.46%[1] 农产品类品种 - CBOT大豆价格从1297.5变动至1253.5 涨跌值-44 涨跌幅-3.39%[1] - CBOT豆油价格从68.18变动至69.87 涨跌值1.69 涨跌幅2.48%[1] - CBOT玉米价格从522.5变动至497.5 涨跌值-25 涨跌幅-4.78%[1] - CBOT豆粕价格从359.1变动至343.3 涨跌值-15.8 涨跌幅-4.40%[1] - ICE棉花价格从79.1变动至80.83 涨跌值1.73 涨跌幅2.19%[1] - ICE糖价格从18.84变动至20.73 涨跌值1.89 涨跌幅10.03%[1] - BMD棕榈油价格从4630变动至4578 涨跌值-52 涨跌幅-1.12%[1] 主要股指类品种 - 美道指点位从51349.92变动至51267.9 涨跌值-82.02 涨跌幅-0.16%[1] - 美纳指点位从26797.54变动至27477.31 涨跌值679.77 涨跌幅2.54%[1] - 美标普点位从7670.84变动至7773.95 涨跌值103.11 涨跌幅1.34%[1] - 费城半导体指数点位从12629.16变动至13172.74 涨跌值543.58 涨跌幅4.30%[1] - 中国金龙指数点位从5662.29变动至5613.68 涨跌值-48.61 涨跌幅-0.86%[1] - 恒生指数点位从24579.37变动至24040.34 涨跌值-539.03 涨跌幅-2.19%[1] - 恒生科技指数点位从4245.44变动至4183.68 涨跌值-61.76 涨跌幅-1.45%[1] - 日经指数点位从66753.72变动至69946.86 涨跌值3193.14 涨跌幅4.78%[1] - 韩国综指点位从6838.04变动至7003.74 涨跌值165.7 涨跌幅2.42%[1] - 欧洲50指数点位从6320.26变动至6242.14 涨跌值-78.12 涨跌幅-1.24%[1] - 新加坡A50指数点位从13956变动至13816 涨跌值-140 涨跌幅-1.00%[1] 美债收益率品种 - 2年期美债收益率从4.890变动至4.840 涨跌值-0.05 涨跌幅-1.02%[1] - 5年期美债收益率从5.060变动至5.060 涨跌值0 涨跌幅0.00%[1] - 10年期美债收益率从5.260变动至5.310 涨跌值0.05 涨跌幅0.95%[1] - 30年期美债收益率从5.590变动至5.660 涨跌值0.07 涨跌幅1.25%[1] 汇率类品种 - 离岸CNH汇率从6.7060变动至6.7037 涨跌值-0.0023 涨跌幅-0.03%[1] - 美元指数从101.2700变动至102.1700 涨跌值0.9 涨跌幅0.89%[1] - 美元日元汇率从156.8435变动至158.0000 涨跌值1.1565 涨跌幅0.74%[1] - 美元欧元汇率从1.1350变动至1.1215 涨跌值-0.0135 涨跌幅-1.19%[1] - 美元英镑汇率从1.3255变动至1.3219 涨跌值-0.0036 涨跌幅-0.27%[1] 商品涨跌幅排名说明 - 统计区间为2026年9月30日15点至2026年10月6日8点 横轴为涨跌幅 纵轴为品种 红色标识上涨品种 绿色标识下跌品种 覆盖共计25个商品[1]

1 报告行业投资评级 - 铅行业绝对价格评级为中性 [4] - 期权策略建议为卖出宽跨 [5] 2 报告核心观点 - 节后铅市呈现供应修复 需求偏弱格局 矿端原料持续偏紧 铅精矿加工费维持低位 废电瓶节后逐步恢复回收 [4] - 原生铅冶炼复产推进 进口窗口打开存在到货增量预期 但厂库与社会库存基数偏低 限制累库幅度 再生铅随假期结束生产逐步回归 盈利分化 [4] - 下游铅蓄电池复工但以消耗库存为主 主动补库意愿不强 铅价受供应增加压制 同时低库存与原料成本形成底部支撑 整体震荡区间有所扩大 外盘需留意美联储政策相关宏观扰动 [4] - 下游备货积极性差 铅价维持偏弱格局 [1] 3 分目录内容总结 市场要闻与重要数据 现货相关 - 2026-10-15 LME铅现货升水为-35.56美元/吨 [1] - 2026-10-15 SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-100元/吨 至16150元/吨 [1] - 2026-10-15 SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化-25元/吨 至200.00元/吨 [1] - 2026-10-15 SMM广东铅现货较前一交易日变化-150元/吨 至16200元/吨 [1] - 2026-10-15 SMM河南铅现货较前一交易日变化-125元/吨 至16225元/吨 [1] - 2026-10-15 SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨 至16275元/吨 [1] - 2026-10-15 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨 至-25元/吨 [1] - 2026-10-15 废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨 至9350元/吨 [1] - 2026-10-15 废白壳较前一交易日变化-25元/吨 至9550元/吨 [1] - 2026-10-15 废黑壳较前一交易日变化-25元/吨 至9750元/吨 [1] - 据SMM消息 此前SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨 [2] - 铅价持续走弱 下游维持刚需采购 逢低备库积极性较差 现货市场整体偏淡 [2] - 日内沪期铅偏弱震荡 河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨报价 [2] - 日内沪期铅偏弱震荡 湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30-0元/吨成交困难 贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨 [2] - 日内沪期铅偏弱震荡 安徽 江西地区冶炼厂库存不多 报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂 [2] - 日内沪期铅偏弱震荡 广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0-50元/吨成交 [2] 期货相关 - 2026-10-15 沪铅主力合约开于16230元/吨 收于16215元/吨 较前一交易日变化-15元/吨 全天成交66899手 较前一交易日变化-6468手 全天持仓45335手 较前一交易日变化-2631手 日内价格震荡 最高点达到16325元/吨 最低点达到16170元/吨 [2] - 2026-10-15 沪铅主力合约夜盘开于16100元/吨 收于16075元/吨 较昨日午后收盘下降0.80% [2] 库存相关 - 2026-10-15 SMM铅锭库存总量为4.6万吨 较上周同期变化-0.45万吨 [3] - 截止2026-10-15 LME铅库存为339800吨 较上一交易日变化-275吨 [3] 操作策略 - 期货方面以区间震荡思路对待 沪铅参考15800-16750元/吨区间 不宜单边追涨杀跌 [4] - 现货企业按需采购 避免大量囤货 密切跟踪铅锭入库数据 蓄电池实际动销及进口货源落地情况 [4] 配套展示图表 - 涉及16张相关行业图表 分别为SHFE铅升贴水 LME铅升贴水 上海铅锭现货升贴水 LME升贴水季节性图 国产&进口矿TC 再生铅综合成本 原生铅冶炼开工率 再生铅冶炼开工率 国内库存与沪铅主力 LME铅季节性库存 上期所铅库存 铅锭社会库存 铅精废价差 废电池价格 铅蓄电池开工率 铅进口盈亏 [6]

报告行业投资评级 - 策略信号强度为0 对应空仓状态[2] 报告核心观点 - 当前TTF达到近四年高点 EUA价格上涨动能减弱[2] - 利多逻辑来自欧洲天然气价格升至近四年最高水平 核心驱动因素为霍尔木兹航运风险 欧洲储气不足 冬季降温和风电出力下降的担忧[2][3] - 利空逻辑来自工业竞争力政策与远端供应宽松 压制EUA价格上方空间[3] 各目录内容总结 行情部分 - 一级市场拍卖价格为87.04欧元/吨 涨幅0.88% 投标覆盖比为1.76[2] - 二级市场EUA期货结算价为88.05欧元/吨 跌幅0.33% 成交2.73万手 涨幅0.46[2] - 2026年10月13日EUA拍卖价格87.04欧元/吨 CBAM证书价格84.30欧元/吨 EUA拍卖量279.15万吨 投标覆盖比1.76 拍卖收入24297万欧元[4] - 2026年10月12日EUA拍卖价格86.28欧元/吨 CBAM证书价格85.05欧元/吨 EUA拍卖量279.15万吨 投标覆盖比1.55 拍卖收入24085万欧元[4] - 2026年10月13日EUA期货结算价88.05欧元/吨 较前一交易日跌幅0.33% 期货成交量2.73万手 较前一交易日增幅0.46 期货持仓量31.15万手 较前一交易日减少0.39万手[5] - 2026年10月13日EUA现货结算价87.62欧元/吨 较前一交易日跌幅0.33% 现货成交量1285手 较前一交易日减少629手[5] - 2026年10月13日集运碳成本即期成本29.48美元/TEU 运费占比1.30%[5]

1 行业投资评级 - 玻璃方面策略为震荡偏弱 [2] - 纯碱方面策略为震荡偏弱 [2] - 硅锰方面策略为震荡 [4] - 硅铁方面策略为震荡偏弱 [4] - 跨期策略无 [2][4] - 跨品种策略无 [2][4] 2 核心观点 - 钢材供需边际改善 价格震荡运行 [1] - 玻璃纯碱板块呈现纯碱加速去库 盘面持续回调的运行特征 [1] - 双硅板块呈现钢招询盘下调 双硅宽幅震荡的运行特征 [3] 3 分板块内容总结 钢材板块 - 整体运行逻辑为供需边际改善 钢材震荡运行 [1] 玻璃纯碱板块 - 玻璃市场情况 玻璃主力合约窄幅震荡 现货市场报价随盘面波动 市场以刚需采购为主 [1] - 玻璃库存数据 本周全国浮法玻璃样本企业总库存7179.3万重箱 环比减少139.3万重箱 [1] - 玻璃供需逻辑 目前玻璃供需矛盾依旧较大 虽然玻璃日融已降至低位 但是相较需求降幅依旧不足 下游投机性需求较差 行业库存无法形成有效去化 短期煤炭价格涨幅收窄 成本推升逻辑减弱 玻璃价格反弹可择机卖保 [1] - 纯碱市场情况 纯碱主力合约震荡下行 个别地区重碱价格上涨 [1] - 纯碱库存数据 本周纯碱厂家库存162.89万吨 环比减少8.42% [1] - 纯碱供需逻辑 目前纯碱供需矛盾有所缓解 伴随纯碱企业检修增多 纯碱日产大幅下降 库存压力同步转弱 然而纯碱产能宽松格局未改 一旦后续检修装置陆续复产 行业供给压力将重新回归 短期受装置检修与复产节奏交替扰动 纯碱价格反弹可择机套保 [1] 双硅板块 - 硅锰市场情况 硅锰期货主力合约宽幅震荡 现货市场震荡运行 北方硅锰市场价格5650-5750元/吨 南方硅锰主流价格5700-5780元/吨 [3] - 硅锰供需逻辑 目前硅锰供需压力略有改善 库存高位去化 化工焦价格小幅下降 硅锰成本支撑有所松动 考虑到行业亏损状态下 硅锰产量仍维持增长 因此市场难以给予高价 短期硅锰价格区间震荡运行 后续关注硅锰库存和锰矿价格变化 [3] - 硅铁市场情况 硅铁期货主力合约宽幅震荡 现货市场成交一般 价格平稳运行 主产区72硅铁自然块现金含税出厂5650-5750元/吨 75硅铁价格报6050-6200元/吨 [3] - 硅铁供需逻辑 目前硅铁供需格局有所改善 企业利润恶化后供给受到限制 下游需求具备韧性 短期伴随兰炭价格松动 硅铁成本支撑减弱 企业复产及新增点火预期持续压制盘面 硅铁价格震荡偏弱运行 [3] 报告附图清单 - 报告共包含44张相关图表 覆盖钢材 铁矿石 焦炭 焦煤 玻璃 纯碱 双硅等黑色建材品种的价格 基差 成本 利润 库存 成交等维度数据 [5]

行业投资评级 - 燃料油趋势强度为0 低硫燃料油趋势强度为0 趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数 对应中性水平[1] 核心观点 - 燃料油夜盘回探 价格维持高位[1] - 低硫燃料油窄幅调整 亚太现货高低硫价差来到年内低点[1] 基本面跟踪 期货盘面数据 - FU2611昨日收盘价5514元/吨 日涨跌0.24% 昨日结算价5528元/吨 结算价涨跌1.04%[1] - FU2612昨日收盘价5115元/吨 日涨跌1.04% 昨日结算价5133元/吨 结算价涨跌0.92%[1] - LU2611昨日收盘价6127元/吨 日涨跌-1.29% 昨日结算价6136元/吨 结算价涨跌-1.10%[1] - LU2612昨日收盘价5834元/吨 日涨跌-1.10% 昨日结算价5909元/吨 结算价涨跌-0.61%[1] - FU2611昨日成交462811手 成交变动减少48356手 昨日持仓105816手 持仓变动减少6194手[1] - FU2612昨日成交120155手 成交变动减少4823手 昨日持仓51399手 持仓变动减少51手[1] - LU2611昨日成交6395手 成交变动减少1334手 昨日持仓7711手 持仓变动减少103手[1] - LU2612昨日成交134286手 成交变动减少5644手 昨日持仓71943手 持仓变动减少3580手[1] - 燃料油全市场昨日FU仓单550手 仓单变化0手 昨日LU仓单15480手 仓单变化减少1270手[1] 现货价格数据 - 新加坡FOB高硫3.5%S现货2026/10/15价格802.8美元/吨 较2026/10/14的799.1美元/吨日涨跌0.46%[1] - 新加坡FOB低硫0.5%S现货2026/10/15价格842.6美元/吨 较2026/10/14的845.2美元/吨日涨跌-0.32%[1] - 新加坡Bunker高硫3.5%S现货2026/10/15价格889.0美元/吨 较2026/10/14的882.0美元/吨日涨跌0.79%[1] - 新加坡Bunker低硫0.5%S现货2026/10/15价格905.0美元/吨 较2026/10/14的909.0美元/吨日涨跌-0.44%[1] - 富查伊拉Bunker高硫3.5%S现货2026/10/15价格750.0美元/吨 较2026/10/14的750.0美元/吨日涨跌0.00%[1] - 富查伊拉Bunker低硫0.5%S现货2026/10/15价格964.0美元/吨 较2026/10/14的975.0美元/吨日涨跌-1.13%[1] - 舟山Bunker高硫3.5%S现货2026/10/15价格868.0美元/吨 较2026/10/14的875.0美元/吨日涨跌-0.80%[1] - 舟山Bunker低硫0.5%S现货2026/10/15价格920.0美元/吨 较2026/10/14的926.0美元/吨日涨跌-0.65%[1] - 上海Bunker高硫3.5%S现货2026/10/15价格868.0美元/吨 较2026/10/14的875.0美元/吨日涨跌-0.80%[1] - 上海Bunker低硫0.5%S现货2026/10/15价格925.0美元/吨 较2026/10/14的931.0美元/吨日涨跌-0.64%[1] - 东京Bunker高硫3.5%S现货2026/10/15价格920.0美元/吨 较2026/10/14的915.0美元/吨日涨跌0.55%[1] - 东京Bunker低硫0.5%S现货2026/10/15价格969.0美元/吨 较2026/10/14的974.0美元/吨日涨跌-0.51%[1] - 韩国Bunker高硫3.5%S现货2026/10/15价格1004.0美元/吨 较2026/10/14的1000.0美元/吨日涨跌0.40%[1] - 韩国Bunker低硫0.5%S现货2026/10/15价格1052.0美元/吨 较2026/10/14的1050.0美元/吨日涨跌0.19%[1] 价差数据 - FU11-12昨日价差399元/吨 结算价差395元/吨 价差差值-4元/吨[1] - LU11-12昨日价差293元/吨 结算价差227元/吨 价差差值-66元/吨[1] - LU11-FU11昨日价差613元/吨 结算价差608元/吨 价差差值-5元/吨[1] - FU2611-新加坡MOPS(3.5%S)昨日价差142.1元/吨 前日价差153.5元/吨 价差变动-11.5元/吨[1] - LU2611-新加坡MOPS(0.5%S)昨日价差489.0元/吨 前日价差551.1元/吨 价差变动-62.1元/吨[1] - 新加坡MOPS(0.5%S-3.5%S)昨日价差39.8美元/吨 前日价差46.1美元/吨 价差变动-6.3美元/吨[1]