报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年2月9 - 13日螺纹钢和铁矿石期货进行分析 ，螺纹钢期货主力合约处于2882至3330震荡整理区间 ，铁矿石期货主力合约处于宽幅震荡整理区间 ，分别给出对应交易策略 [7][31] 各目录总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约运行于2882至3330震荡整理区间 ，周度产量191万吨 ，国内消费量147万吨 ，主要钢厂库存153万吨 ，社会库存579万吨 ，近期市场资金关注度略有下降 ，整理阶段可考虑网格交易策略 [7] 品种交易策略 - 上周螺纹钢期货主力合约进入震荡整理区间 ，本周建议实施大网格交易策略 ，现货企业套期保值在整理阶段建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [10][11][12] 相关数据情况 - 品种诊断：多空流向 - 17.9 ，主力倾向不明显 ，资金流入幅度较大 ，多空分歧75.7 ，有一定变盘风险 ，日线基本处在下行通道中 ，当前可能已近趋势尾声 ，价格处在底部敏感位置 ，需留意趋势反转可能 [23] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约处于宽幅震荡整理区间 ，上周全球发运量3094万吨 ，中国45个主要港口到货量2484万吨 ，钢铁企业库存1032万吨 ，国内主要港口库存17140万吨 ，区间整理阶段可考虑实施网格交易策略 [31] 品种交易策略 - 上周铁矿石中线价格处于红色阶梯通道第五周 ，本周建议在区间整理阶段实施宽幅网格交易策略 ，天线831 ，地线691 ，风格数量14 ，风格间距10 [34] 相关数据情况 - 未提供有价值相关数据内容 ，仅提及数据来源

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，中长期支撑较强，但短期内上行空间有限 [5] 各部分总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是避险情绪提振国债投资需求 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五国债期货均震荡小幅反弹，近期大宗商品和权益市场波动加剧，避险情绪提振国债投资需求 [5] - 中长期宏观经济指标走弱，内需有效需求不足，未来降息预期仍存，国债期货支撑较强 [5] - 短期内美联储降息预期放缓，央行货币宽松政策以结构性降息为主，全面降息必要性不强，国债期货上行空间有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期恐慌抛售暂缓，去美元化长期趋势不变，建议观望；铜国内供应收缩给予铜价支撑，长线看强 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 上周黄金市场剧烈震荡，价格从历史高位显著回落进入调整阶段，伦敦金现货最终收于约4960美元/盎司，沪金周五夜盘收于1100元/克上方 [3] - 市场核心矛盾从情绪驱动转向对美联储政策预期、美元反弹与长期信用对冲逻辑的再博弈 [3] - 特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，初期被视为鹰派信号打压宽松预期，但美国在高额政府债务压力下维持宽松货币环境倾向难改，为金价提供深层支撑 [3] - 市场重新评估“美联储独立性”叙事的长期影响，国际局势动荡推动黄金避险需求，美伊会谈使避险需求更持久稳固 [3] - 技术上可持续关注5000美元/盎司多空博弈，临近春节海外波动不确定性强，资金驱动或下降 [3] 铜 - 上周铜价探底回升呈震荡态势，沪铜持仓量持续下降，周初受白银下挫影响跌破10万关口，后随银价反弹企稳回升，在10 - 10.5万区间震荡 [4] - 铜价回调后强势，是白银恐慌情绪释放后的修复，也是市场对全球铜市长期结构性矛盾及中国产业政策转向的重新定价 [4] - 中国有色金属工业协会叫停200多万吨新增铜冶炼产能，并将铜精矿纳入国家战略储备体系，与全球矿端紧张格局共振，长期支撑铜价 [4] - 短期产业近弱远强，临近春节资金了结意愿上升，铜价驱动不足 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货低位收阳 中石化和中石油的线性LL和拉丝PP价格平稳 基本面市场聚焦供给改善预期 宏观传导至商品的力度增加 聚烯烃现货驱动有限 市场更关注宏观因素驱动节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价LL的1月、5月、9月合约分别为6866、6812、6864元/吨 PP的1月、5月、9月合约分别为6686、6691、6723元/吨 [2] - 前2日收盘价LL的1月、5月、9月合约分别为6850、6777、6828元/吨 PP的1月、5月、9月合约分别为6661、6676、6710元/吨 [2] - 涨跌LL的1月、5月、9月合约分别为16、35、36元/吨 PP的1月、5月、9月合约分别为25、15、13元/吨 [2] - 涨跌幅LL的1月、5月、9月合约分别为0.23%、0.52%、0.53% PP的1月、5月、9月合约分别为0.38%、0.22%、0.19% [2] - 成交量LL的1月、5月、9月合约分别为102、468247、28439手 PP的1月、5月、9月合约分别为292、385619、35534手 [2] - 持仓量LL的1月、5月、9月合约分别为734、503244、70431手 PP的1月、5月、9月合约分别为2689、483821、109399手 [2] - 持仓量增减LL的1月、5月、9月合约分别为33、 - 19260、 - 2444手 PP的1月、5月、9月合约分别为 - 24、 - 14114、 - 4104手 [2] - 价差现值LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为54、 - 52、 - 2 PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 - 5、 - 32、37 [2] - 价差前值LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为73、 - 51、 - 22 PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 - 15、 - 34、49 [2] 原料&现货市场 - 原料现值甲醇期货2244元/吨 山东丙烯6440元/吨 华南丙烷619美元/吨 PP回料5600元/吨 华北粉料6510元/吨 地膜8700元/吨 [2] - 原料前值甲醇期货2225元/吨 山东丙烯6440元/吨 华南丙烷617美元/吨 PP回料5600元/吨 华北粉料6510元/吨 地膜8700元/吨 [2] - 中游LL华东市场6650 - 7100元/吨 华北市场6600 - 6900元/吨 华南市场6800 - 7150元/吨 [2] - 中游PP华东市场6550 - 6650元/吨 华北市场6500 - 6600元/吨 华南市场6650 - 6850元/吨 [2] - 中游前值LL华东市场6650 - 7100元/吨 华北市场6650 - 6950、8100 - 8250元/吨 华南市场6850 - 7250元/吨 [2] - 中游前值PP华东市场6650 - 6750元/吨 华北市场6550 - 6650元/吨 华南市场6700 - 6850元/吨 [2] 消息 - 2月6日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年3月期货结算价每桶63.55美元 较前一交易日涨0.26美元 涨幅0.41% 交易区间62.2 - 64.58美元 [2] - 2月6日伦敦洲际交易所布伦特原油2026年4月期货结算价每桶68.05美元 较前一交易日涨0.50美元 涨幅0.74% 交易区间66.56 - 68.83美元 [2]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存继续小幅下降，周末工厂成交好转，市场交投不温不火，短期尿素价格维持区间震荡，05合约参考区间1740 - 1840，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五尿素主力合约2605价格下跌3元至1776元/吨，华中主流地区现货价格1760元/吨；多头持仓增加7675手至25.3万手，空头持仓增加7793手至26.6万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产21.11万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加1.63万吨，今日开工率89.66%，较去年同期87.01%回升2.65% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量91.85万吨，较上周减少2.63万吨，环比减少2.79%，尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平 [1] - 需求方面，复合肥开工率41.3%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率66.4%，环比 + 2.8% [1] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%，进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%，出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] - 美国与伊朗会谈暂未取得实质性突破，市场担忧地缘不稳导致供应风险，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约63.55涨0.26美元/桶，环比 + 0.41%，ICE布油期货04合约68.05涨0.50美元/桶，环比 + 0.74%，中国INE原油期货2604合约跌1.7至465.7元/桶，夜盘涨8.5至474.2元/桶 [1] 市场逻辑 - 上周尿素企业库存继续下降，周末工厂成交好转，主流尿素工厂最低出厂价1710 - 1750元/吨，市场交投不温不火，短期尿素价格维持区间震荡，05合约参考区间1740 - 1840 [1] 交易策略 - 暂时观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周末全国猪价整体弱势震荡，北方因供应压力延续弱势，南方受区域价差支撑呈现有稳有降 临近小年，终端备货对价格提振有限，市场供强需弱格局未改 短期养殖端抗价情绪与屠宰企业压价心态将持续博弈，北方猪价或窄幅调整，南方因外调活跃跌幅可能收窄，但整体缺乏反弹动力，预计节前猪价仍将维持偏弱运行[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日各月份合约收盘价分别为1月13200、3月10860、5月11625、7月12195、9月13100、11月13025，较前2日涨跌分别为-125、-135、-60、-50、-35、-5，涨跌幅为-0.94%、-1.23%、-0.51%、-0.41%、-0.27%、-0.04% [2] - 成交量分别为507、28725、48568、4422、3814、2121，持仓量分别为2063、65988、143321、50102、36694、23477，持仓量增减分别为267、-8876、-1148、-154、-481、412 [2] - 价差方面，1月 - 3月现值2340、前值2330；3月 - 5月现值-765、前值-690；5月 - 7月现值-570、前值-560；7月 - 9月现值-905、前值-890；9月 - 11月现值75、前值105；11月 - 1月现值-175、前值-295 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁现货价格现值分别为12.28、11.54、11.84、11.74、11.8、12.38元/吨，前值分别为12.36、11.54、11.88、11.9、11.84、12.14元/吨，涨跌分别为-0.08、-23.08、-0.04、-0.16、-0.04、0.24 [2] 仓单情况 - 仓单数量前日和前两日均为647张，增减为0 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆粕偏强震荡，巴西大豆收割率高于去年同期但低于五年均值，中美领导人通话提及美豆新采购计划使美豆期价走强，但巴西收割压力及国内豆粕高库存和远月供应充足预期施压价格 [2] - 油脂方面，夜盘豆油偏强震荡、棕榈油小幅收跌，马来西亚1月出口强劲、产量环比降且下调关税使出口预期好转，马棕减产季去库支撑价格，美豆期价走强支撑豆油，但菜油远月供应预期增加施压近期油脂价格 [2] 相关目录总结 国内期货市场 - 前日豆油主力收盘价8102，涨跌 -2，涨跌幅 -0.02%；棕榈油主力收盘价9026，涨跌 -16，涨跌幅 -0.18%；菜油主力收盘价9144，涨跌幅 -3.15%；豆粕主力收盘价2735，涨跌4，涨跌幅0.15%；菜粕主力收盘价2342，涨跌9，涨跌幅0.39%；花生主力收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29% [1] - 价差方面，Y9 - 1现值40，前值56；P9 - 1现值112，前值134；OI9 - 1现值68，前值90；Y - P09现值 - 946，前值 - 1000；OI - Y09现值1057，前值971；OI - P09现值111，前值 - 29 [1] - 比价 - 价差方面，M9 - 1现值 - 48，前值 - 45；RM9 - 1现值68，前值57；M - RM09现值559，前值579；M/RM09现值1.24，前值1.25；Y/M09现值2.87，前值2.87；Y - M09现值5349，前值5406 [1] 国际期货市场 - 前日BMD棕榈油（林吉特/吨）收盘价4119，涨跌 - 21.0，涨跌幅 - 0.51%；CBOT大豆（美分/蒲氏耳）收盘价1115，涨跌4.0，涨跌幅0.36%；CBOT美豆油（美分/磅）收盘价55.34，涨跌 - 0.3，涨跌幅 - 0.52%；CBOT美豆粕（美元/吨）收盘价303，涨跌0.6，涨跌幅0.20% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现货价格8480，涨跌幅 - 0.12%，基差378；广州一级大豆油现货价格8510，涨跌幅 - 0.35%，基差408；张家港24°棕榈油现货价格9080，涨跌幅 - 1.09%，基差54；广州24°棕榈油现货价格9080，涨跌幅 - 1.09%，基差54；张家港三级菜油现货价格9920，涨跌幅0.51%，基差776；防城港三级菜油现货价格9720，涨跌幅0.52%，基差576 [1] - 南通豆粕现货价格3030，涨跌幅0.33%，基差295；东莞豆粕现货价格3060，涨跌幅0.00%，基差325；南通菜粕现货价格2520，涨跌幅0.00%，基差281；东莞菜粕现货价格2460，涨跌幅0.00%，基差221；临沂花生米现货价格7150，涨跌幅0.00%，基差 - 904；安阳花生米现货价格7300，涨跌幅0.00%，基差 - 754 [1] - 广州一级大豆油和24°棕榈油价差现值 - 460，前值 - 460；张家港三级菜油和一级大豆油价差现值1340，前值1270；东莞豆粕和菜粕价差现值630，前值600 [1] 进口压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油进口压榨利润现值 - 360，前值 - 383；近月美湾大豆现值 - 409，前值 - 354；近月巴西大豆现值 - 90，前值 - 54；近月美西大豆现值 - 330，前值 - 317；近月加拿大毛菜油现值155，前值157；近月加拿大菜籽现值339，前值340 [1] 仓单 - 豆油仓单现值26305，前值26305；棕榈油仓单现值450，前值450；菜籽油仓单现值625，前值625；豆粕仓单现值36228，前值36228；菜粕仓单现值0，前值0；花生仓单现值0，前值0 [1] 行业信息 - 截至2月4日，阿根廷2025/26年度大豆播种结束，但作物生长和水分条件恶化，75%的大豆作物评级正常至良好，较一周前减少8.6%；59%的种植区水分条件适宜到最佳，较一周前减少5.6% [2] - 2026年2月1 - 5日，马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.71%，出油率环比上月同期增长0.37%，产量环比上月同期增加7.65% [2] - 根据CONAB数据，截至1月31日，巴西大豆收割率为11.4%，上周为6.6%，去年同期为8%，五年均值为11.8% [2]

20260209申万期货品种策略日报-双焦(JI&J) | 申银万国期货研究所 沈击奉 (从业编号F03148029 交易咨询号Z0022842) | shenvb@sywggh. con. cn 021-50582113 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 11.0 | 13 | 1月 | 5月 | 1月 | 5月 | 9月 | 9 H | | | | | | | | | | 前1日收盘价 | 1217.5 | 1390.5 | 1138.5 | 1860.0 | 1698.5 | 1769.0 | 前2日收盘价 | 1172.0 | 1888. 0 | 1738.0 | 1804. 0 | 1414.0 | 1248.0 | | | | 涨跌 | -23.5 | -33.5 | EF | -30. 5 | -28.0 | -39.5 | -35.0 | 煮跌幅 | સ્ત | -2. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，郑糖主力隔夜区间内震荡走势，整体过剩格局不变，短期预计维持震荡走势；南方糖厂压榨高峰期食糖供应季节性增加，供应压力显现；进口超出预期压制盘面，现货价格清淡且节前消费暂无好转；在季节性供应压力及增产背景下，短期预计维持低位运行 [2][3] - 棉花方面，郑棉主力隔夜维持震荡运行，已从前期恐慌情绪中走出；临近春节开工率下降，纺织厂补库进入尾声但仍有一定需求支撑；现货棉价相对坚挺，大企业竞价采购有支撑；考虑进口棉花和棉纱对国内消费的压制，预计近期维持震荡走势，需关注直补政策落地情况及预期差对盘面的影响 [2] 相关目录总结 期货市场 - 白糖2609、2605、2603合约，前日收盘价分别为5239、5228、5242，涨跌分别为12、4、 - 1，涨跌幅分别为0.23%、0.08%、 - 0.02%，持仓量分别为117083、446908、11297，成交量分别为25859、258125、7464，持仓量增减分别为 - 499、3386、 - 2702 [1] - 11号糖2603、2607、2605合约，前日收盘价分别为14.14、13.73、14.07，涨跌分别为 - 0.13、 - 0.11、 - 0.08，涨跌幅分别为 - 0.91%、 - 0.79%、 - 0.57%，持仓量分别为358887、170270、104577，成交量分别为131425、22113、12697，持仓量增减分别为 - 13270、2066、2238 [1] 现货市场 - 白糖柳州现货价现值为0，前值为5360；昆明现货价现值和前值均为5150；柳州基差SR2509现值为 - 5242，前值为117；昆明基差SR2509现值为 - 92，前值为 - 93 [1] - 白糖巴西配额内进口价现值为3331，前值为3374；巴西配额外进口价现值为4239，前值为4295；泰国配额内进口价现值为3847，前值为3878；泰国配额外进口价现值为4912，前值为4952；期货 - 泰国糖配额内价差现值为1381，前值为1346；期货 - 泰国糖配额外价差现值为316，前值为272 [1] 库存持仓 - 白糖仓单数量为14374，有效预报为345，仓单 + 预报为14719；ICE11号糖非商业多头持仓为154357，非商业空头持仓为364646，多空比为0.42 [1] 行业信息 - 巴西1月出口糖和糖蜜201.97万吨，较去年同期减少4.25万吨，降幅2.06% [2] - 2026/27榨季全球食糖产量或下滑，供需格局有望趋于平衡；预计过剩量缩减至140万吨，较2025/26榨季的470万吨大幅下降；全球产量预计下降1.3%至1.916亿吨，消费量有望增长0.5%至1.903亿吨 [2] - 巴西食糖企业对2026/27榨季预计出口量完成约38%的套期保值操作，2025年同期完成率为72% [2] - 大桥制糖公司自2025/2026年榨季开榨以来，截止2026年1月底平均日榨蔗量突破1万吨大关，创榨季同期历史最好水平 [2]

申万期货品种策略日报-天胶 | | 申银万国期货研究所 倪梦雪 （从业编号F0264569 投资咨询号Z0002226） | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | nimx@sywgqh.com.cn 021-50586042 | | | | | | | | | | 期货 价差 | | | | | | | | | | | RU主力 | NR主力 | BR主力 | | RU-NR | RU-BR | NR-BR | | 期 | 前日收盘价 | 16080 | 13050 | 12845 | 现值 | 3030 | 3235 | 205 | | 货 | 前2日收盘价 | 16175 | 13135 | 12925 | 前值 | 3040 | 3250 | 210 | | 市 | 涨跌 涨跌幅 | -95 -0.59% | -85 -0.65% | -80 -0.62% | 涨跌 | -10 | -15 基差 | -5 | | 场 | | | | | | | | | | | 成交量 | 229543 | 5 ...