报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [6] 报告的核心观点 - 目前高铜价影响下下游需求难有靓丽表现，临近月末及年末粗铜供应收缩，低TC倒逼部分冶炼企业检修，铜品种供需两弱，公历年年底前铜价或维持震荡格局，操作上建议依托91000元/吨至91500元/吨进行逢低买入套保操作 [6][7] 各部分总结 期货行情 - 2025年12月22日，沪铜主力合约开于93540元/吨，收于94320元/吨，较前一交易日收盘涨1.22%；夜盘开于94030元/吨，收于93920元/吨，较昨日午后收盘下跌0.42% [1] 现货情况 - 昨日SMM电解铜现货报价对当月2601合约贴水240至150元/吨，均价贴水195元/吨，较前一交易日下跌35元；1电解铜价格区间为93340 - 94010元/吨；早盘沪铜主力合约窄幅整理后小幅上行，跨月价差维持在C230 - C180元/吨之间；市场持货商报价下调，下游接货意愿低迷；若沪铜Contango结构扩大，预计现货贴水可能继续走弱，升水回暖动力有限 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 美联储理事米兰称若明年不继续降息可能引发经济衰退，预计短期内无经济下行，但失业率上升应促使降息；美国总统特朗普将在明年1月第一周指定新任美联储主席，其希望选择支持增长友好型货币政策的继任者；欧盟将针对俄罗斯的经济制裁延长6个月至2026年7月31日，覆盖多领域并推出反制措施 [3] 矿端 - 中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为2526194.63吨，环比上升3.05%，同比上升13.13%；秘鲁是第一大进口来源地，当月进口852528.99吨，环比上升29.46%，同比增加49.00%；智利是第二大进口来源地，当月进口704595.92吨，环比减少8.43%，同比减少8.10% [3] 冶炼及进口 - 中国2025年11月精炼铜进口量为304712.60吨，环比下降5.70%，同比下降23.47%；刚果民主共和国是第一大进口来源地，当月进口143591.77吨，环比上升35.14%，同比增加8.74%；缅甸是第二大进口来源地，当月进口19774.28吨，环比增长154.69%，同比增长233.11% [4] 消费 - 全球AI竞争加剧铜与电力结构性短缺，美国数据中心扩张使电力需求增速超GDP增长，多地电网备用容量吃紧、电价上涨，2026年美国电力供应或更紧张、有停电风险，制约AI产业发展；铜作为电气化与AI基础设施关键材料，长期需求受支撑，长期上涨趋势被看好 [4] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变化 - 3875.00吨至157750吨；SHFE仓单较前一交易日变化2803吨至48542吨；12月23日国内市场电解铜现货库存16.84万吨，较此前一周变化0.26万吨 [5]

报告行业投资评级 - 股指投资评级为震荡 [1] - 国债投资评级为偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场全天震荡走强，沪指重返3900点上方，创业板指涨超2%，沪深京三市超2900股飘红，成交逾1.88万亿；股指期货围绕10月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和 [1] - 12月政治局会议与中央经济工作会议相继召开，短期内政策对市场影响有望增强，预计明年5%的GDP增长目标不变，政策发力方向集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”，明年财政与货币政策组合发力政策不变且规模可能小幅提升 [1] - 海外方面，美联储如期降息25bp且重启扩表计划，但2026年降息预期存在分化，美股科技股震荡，日本央行近期将召开议息会议，关注加息对套息交易资金的影响，重要会议对股指影响偏长期，短期仍以震荡为主 [1] - 周一国债期货收盘，各年期主力合约均下跌，央行开展逆回购实现净回笼，资金面DR001上行、DR007下行，预计2026年货币政策稳中偏松但降息操作偏谨慎，债市震荡格局难改 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、月度价格变动 - 股指期货中，IH、IF、IC、IM价格较2025年12月19日上涨，涨幅在0.40%-0.96%之间 [3] - 股票指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000价格较2025年12月19日上涨，涨幅在0.53%-1.20%之间 [3] - 国债期货中，TS、TF、T、TL价格较2025年12月19日下跌，跌幅在0.03%-0.60%之间 [3] 三、市场消息 - A股整体走势为全天震荡走强，沪指涨0.69%收复3900点，创业板指涨超2%，沪深京三市超2900股飘红，成交逾1.88万亿 [5] - 行业板块上，半导体产业链走强，珂玛科技等涨停，AI医疗概念下挫，华人健康跌超9% [5] - 热门概念方面，海南板块集体爆发近20股涨停，算力硬件股再度走强，亨通光电等涨停 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势 [7] - 展示了IH、IF、IC、IM当月基差走势 [8][10] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率走势 [14] - 展示了2年、5年、10年、30年期国债期货基差走势 [17][18] - 展示了2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差走势、跨品种价差走势以及资金利率走势 [19] 4.3 汇率 - 展示了美元、欧元对人民币中间价走势，远期美元、欧元兑人民币1M、3M走势 [22][24][26] - 展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种均呈震荡走势，周一油价重心上移受地缘因素推动，各品种价格受基本面、成本、需求等因素综合影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一价格上涨，2025 年 11 月中国原油进口量环比和同比增加，进口来源国情况有差异，地缘局势升温推动油价，短期关注节奏 [1] - 燃料油周一主力合约收涨，低硫市场结构稍走强，高硫有支撑，12 月低硫到货量或降，1 月可能反弹，高硫下游需求提供支撑，短期价格或随油价波动 [2] - 沥青周一主力合约收涨，成本端受美委关系影响支撑偏强，但终端需求疲软，炼厂出货受阻，预计价格下行空间有限，短期或随油价波动 [2] - 聚酯 TA605 收涨，EG2605 微跌，PX 期货主力合约收涨，江浙涤丝产销偏弱，部分装置重启或计划复产，需求处淡季，预计 PX 和 TA 短期反弹但空间有限，乙二醇价格上方承压 [2][4] - 橡胶周一沪胶主力上涨，NR 主力下跌，丁二烯橡胶主力上涨，国内产胶停割，海外原料预期上量，下游需求走弱，轮胎库存累库，预计胶价震荡 [4] - 甲醇周一价格方面有相关数据，供应端国内检修装置稳定、产量高位震荡，海外伊朗供应低位，需求端宁波富德装置检修、华东 MTO 装置开工率降低，预计甲醇维持底部震荡 [6] - 聚烯烃周一华东拉丝等有价格数据，各工艺生产毛利为负，供应产量维持高位，需求下游订单和开工边际走弱，预计整体维持震荡偏弱表现 [6][8] - 聚氯乙烯周一各地区市场价格下调，供应部分装置计划降负、预计产量小幅下降，需求国内房地产施工放缓、后续管材和型材开工率将回落，预计价格趋于底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2025 年 12 月 23 日的基差日报数据，包括交易代码、现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [9] 市场消息 - 俄乌局势受关注，俄罗斯总统助理称三方会晤未被认真讨论，俄方希望各方遵守协议，乌克兰袭击与俄“影子舰队”有关油轮 [11] - 美国海岸警卫队在委内瑞拉附近追截油轮，此前美宣布封锁委内瑞拉油轮 [11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个主力合约收盘价图表 [13] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个主力合约基差图表 [30] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种跨期合约价差图表 [43] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油 B - W、燃料油高低硫等多个跨品种价差及比值图表 [60] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润图表 [68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，为企业定制方案，有相关资格号 [73] - 原油等分析师杜冰沁，获多项分析师奖，深入研究产业链，在媒体发表观点，有相关资格号 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关品种研究，在媒体发表观点，有相关资格号 [75] - 甲醇等分析师彭海波，获相关荣誉，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级，有相关资格号 [76] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 关注马士基1月第二周开价情况，12月合约震荡，2月合约震荡偏强，更远月合约面临苏伊士运河复航压力估值受压制，需关注船司挺价意愿、长协签署进程及实际指数公布情况 [1][9] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，各船司上海 - 鹿特丹不同时间段报价有差异，如Gemini Cooperation马士基1月第一周报价1580/2540，HPL 1月上半月报价2135/3535等 [1] - 地缘端，马士基集装箱船“Maersk Sebarok”号于2025年12月19日完成自2024年1月撤离后首次红海航行，标志试探性恢复红海航线，美国国务卿提及加沙和平进程相关事宜 [2] 合约修订 - 上海国际能源交易中心拟修订《上海国际能源交易中心集运指数(欧线)其期货标准合约》，将合约月份调整为“最近1 - 6个月为连续月份(2月除外)，以及随后两个季月”，最小变动价位由“0.1点”调整为“0.5点” [3] 动态供给 - 12月剩余2周月度周均运力31.45万TEU，1月月度周均运力30.46万TEU，2月月度周均运力28.47万TEU，1月有3个空班和2个TBN，2月有8个TBN和3个空班 [4] 合约情况 - 12月合约交割结算价格逐步清晰，初步预估介于1600 - 1700点之间，关注实际SCFIS公布情况，目前实际公布指数偏向1600点左右交割 [5] - EC2602合约关注高运力下船司挺价意愿，估值中枢不断抬升，交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢，需关注长协签署进程对船司挺FAK价格态度的影响 [6] - 更远月合约面临苏伊士运河复航压力，估值受到压制，远月合约运价或被压低，估值可能下修 [7] 市场数据 - 截至2025年12月22日，集运指数欧线期货所有合约持仓67719.00手，单日成交66804.00手，各合约收盘价格不同 [8] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付250艘，合计交付运力201.8万TEU，不同吨位船舶交付数量和运力不同 [8] 策略 - 单边：12合约震荡，2月合约震荡偏强 - 套利：暂无 [9]

报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果市场当前处于供需博弈阶段，库存数量和质量普遍偏低，优果价格表现较强，偏差货源销售压力大，终端需求低迷，低价替代水果压缩市场空间，中转库库存积压，后续关注春节备货和终端走货情况 [3][4] - 红枣市场呈现供增需稳格局，库存压力阶段性压制行情，陈货低价挤压新货空间，销区进入消费旺季，需重点跟踪下游走货节奏 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，苹果2605合约昨日收盘9149元/吨，较前一日变动 -50元/吨，幅度 -0.54%；现货方面，山东栖霞80 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 949，较前一日变动 +50；陕西洛川70 以上半 商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 749，较前一日变动 +50 [1] 近期市场资讯 - 库存晚富士按需走货，行情偏稳，库内包装前期订购和客商自存货源发往市场，果农货成交有限；西部产区客商寻果农两级货源，下捡、高次少量走货，客商少量包装自存货补充市场；山东产区零星出库，75 货源为主，少量维纳斯、奶油果按需出库；产区行情稳中偏淡，果农货成交一般，节日备货热度不高，双旦前走货或维持现状，临近节日包装发运或增多，预计今日成交平淡，主流价格稳定 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价震荡下跌，产区交易清淡，走货偏缓，果农出货意愿提高但不愿降价，采购商按需采购，柑橘类低价挤压苹果货源，消费者因好果高价采购意愿减弱，销区交易平淡；上周主产区行情淡季特征明显，“双旦”备货未提振，果农货成交少，销区交易清淡，到货量先增后减，终端走货同比不快，二三级批发商拿货吃力，市场人流量减少，砂糖橘等抢占市场份额，中转库积压；后续关注春节备货和终端走货，若备货升温、需求释放，优果价格或走强，带动中低端去库 [3] 策略 - 持中性策略，当前库存数量和质量偏低，优果价格强，偏差货源销售难，终端需求低迷，节日备货有时间，低价替代水果压缩空间，中转库库存积压，市场供需博弈 [4] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，红枣2605合约昨日收盘8820元/吨，较前一日变动 -75元/吨，幅度 -0.84%；现货方面，河北一级灰枣现货价格8.40元/公斤，较前一日变动 -0.10元/公斤，现货基差CJ05 - 420，较前一日变动 -25 [5] 近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购扫尾，剩余货源不多，部分货权转移慢价格松动；阿克苏地区通货主流价格5.00 - 5.30元/公斤，阿拉尔地区5.20 - 5.80元/公斤，喀什团场6.20 - 6.40元/公斤，麦盖提地区6.00 - 6.30元/公斤，产区原料收购优质优价；周末河北崔尔庄市场到十余车，到货多为成品及等外，消费旺季终端拿货平缓，价格稳定；广东如意坊市场周末到货6车，价格主流趋稳，下游客商按需拿货，早市成交1车左右 [6] 市场分析 - 昨日红枣期价震荡走低，新枣收购收尾，枣果偏小但质量好，相比往年小幅减产；销区新货增多，库存近年高位，交易不佳，需求差，供应压力凸显；新疆主产区收购扫尾，部分卖方挺价，收购优质优价；各销区市场到货量波动、供应充足、需求按需释放，价格略有分化，交易清淡，实际成交优质优价、随行就市；库存环比累积、同比大增，供应端压力显现；库存走势与消费表现相关，若需求释放，库存去化加快，支撑行情；若消费不及预期，库存积压加剧价格波动 [7] 策略 - 持中性策略，当前产区收购基本收尾，库存新旧叠加，供应增加需求平稳，供增需稳格局下库存压力压制行情，陈货低价挤压新货，销区进入消费旺季，后续跟踪下游走货节奏 [8]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 冬至备货结束猪价重回震荡，周末生猪价格下滑养殖端放量出栏压制市场情绪，本周初报价混乱，少量二育进场预计短线稳定猪价，节后供需博弈猪价仍偏震荡 [1][2] - 周末及本周初产销区鸡蛋价格下滑，冬至备货利好有限，贸易商接货情绪下降，南方销区到货增加凸显供应压力，鸡蛋供应处历史高位，产能过剩是主基调 [3][4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11345元/吨，较前交易日变动+20.00元/吨，幅度+0.18% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格11.66元/公斤，较前交易日变动+0.09元/公斤，现货基差LH03+315，较前交易日变动 - 60；江苏外三元生猪价格11.76元/公斤，较前交易日变动+0.20元/公斤，现货基差LH03+415，较前交易日变动 - 360；四川外三元生猪价格11.68元/公斤，较前交易日变动 - 0.24元/公斤，现货基差LH03+335，较前交易日变动 - 590 [1] - 12月22日，“农产品批发价格200指数”为130.52，比上周五下降0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.46，比上周五下降0.18个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.56元/公斤，比上周五上升0.2%；牛肉65.92元/公斤，与上周五持平；羊肉63.00元/公斤，比上周五上升1.0%；鸡蛋7.48元/公斤，比上周五上升0.4%；白条鸡17.92元/公斤，比上周五上升0.4% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约2888元/500千克，较前交易日变动+2.00元，幅度+0.07% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.89元/斤，较前交易日变动 - 0.07，现货基差JD012，较前交易日变动 - 72；山东地区鸡蛋现货价格3.05元/斤，较前交易日变动 - 0.05，现货基差JD01+162，较前交易日变动 - 52；河北地区鸡蛋现货价格2.80元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD01 - 88，较前交易日变动 - 2 [3] - 2025年12月22日，全国生产环节库存为0.97天，较昨日增0.02天，增幅2.11%。流通环节库存为1.42天，较昨日增0.05天，增幅3.65% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年中国A股和H股延续反弹，回报率分别达16%和29%，预计到2027年底有望累计上涨38% [6] - 2025年中国出口增长5.4%，人民币兑美元升值4%，GDP增长预测上调至5%，出口商股票表现或在2026年延续优于消费股趋势 [6] - DeepSeek - R1发布引爆中国AI科技股行情，AI普及未来十年可推动中国企业年化盈利增长3% [7] - 中国出口韧性源于结构转型，上市公司海外收入占比提升，有望推动MSCI中国指数年化盈利增长约1.5% [7] - 房地产低迷抑制整体消费，但服务消费和“新消费”领域表现较好 [7] - “反内卷”政策若供给收缩落地，内卷行业盈利到2027年有望提升50% [8] - 十五五计划强调科技、安全与民生，对齐政策趋势的投资策略过去25年可实现13%年化阿尔法 [8] - 国内资本和外国投资者对中国股市投资升温，全球共同基金仍低配，资金迁往股市趋势或已启动 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 地产行业 - 万科20亿元债券展期方案再次被否，“22万科MTN004”宽限期延长至30个交易日，2026年1月28日前不构成违约，此次债务兑付问题成市场判断地产行业债务风险化解政策取向标志性事件 [2] 金融行业 - 中国12月LPR 1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均连续7个月保持不变，预计明年年初LPR或有一次下降，尤其是5年期LPR [3] - 12月22日伦敦现货金收盘4443.97美元/盎司，现货白银首次突破69美元/盎司，高盛预计明年金价涨至4900美元/盎司，核心逻辑是美元信用动摇，多国央行储备资产多元化 [3] 股票市场 A股市场 - 当日A股总体上涨，上证指数涨幅0.69%，深圳成指涨幅1.47%，两市成交金额合计18619.4亿元，较前一交易日放量1360.25亿元，创业板指涨幅2.23%，科创50涨幅2.04% [4] - A股总市值107.22万亿，较年初 +21.36万亿，今年累计成交405.88万亿，日均成交17198.16亿 [15] 国际市场 - 当日亚洲股指领涨，韩国综合指数涨幅2.12%、日经225涨幅1.81%等；欧洲股指领跌，法国CAC40与意大利富时MIB跌幅均为0.37%等；美股收涨，标普500涨幅0.64%、纳指涨幅0.52%、道指涨幅0.43% [4] 利率汇率 - 中证10Y国债到期收益率1.8424%，变动1.36BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3574%、1.5063% [4] - 美元指数收于98.2603，跌幅0.46%，美元对离岸人民币汇率收于7.0313，离岸人民币兑美元升值23个基点 [4] 行业表现 - 涨跌幅排名前三行业为通信、综合、电子 [20] - 日净流入资金排名前三行业为通信、电力设备、基础化工 [22] - 当日尾盘净流入资金排名前三行业为有色金属、煤炭、石油石化 [22] - 涨跌幅排名前三主题为海南自贸港、半导体设备、光通信 [22]

化工日报 | 2025-12-23 单边：中性。当前EG价格筑底阶段，但投产压力较大，随着港口库存的回升，场内货源流动性增加，1~2月累库 压力仍偏大，需要进一步减产平衡 跨期：无 跨品种：无 风险 EG主港延续累库，供应回升下仍承压 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3735元/吨（较前一交易日变动-3元/吨，幅度-0.08%），EG华东市场现货价3615 元/吨（较前一交易日变动-10元/吨，幅度-0.28%），EG华东现货基差-4元/吨（环比+12元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-98美元/吨（环比-6美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-987 元/吨（环比-8元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为84.4万吨（环比+2.5万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为61.7万吨（环比-13.8万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数11.1万吨， 副港到港量3万吨；本周华东主港计划到港总数11.8万吨，副港到港量2.7万吨，整体中性略偏高，预计主港将平衡 略累。 整体基本面供需逻辑：供应端，随 ...

石油沥青日报 | 2025-12-23 油价出现反弹，成本端支撑边际转强 市场分析 1、12月22日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2602合约下午收盘价2995元/吨，较昨日结算价上涨75元/吨，涨幅 2.57%；持仓217171手，环比下跌777手，成交366642手，环比上涨37421手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3156—3500元/吨；山东，2850—3270元/吨；华南，2750—2950元/吨； 华东，3100—3220元/吨。 原油价格从低位反弹，带动包括BU在内的下游能化品上涨。现货方面，昨日华北以及川渝地区沥青现货价格小幅 下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。随着南美地缘局势升温、美国扣压委内瑞拉油轮，未来原料收紧的担忧 有所增加，稀释沥青贴水出现回升。但从现实基本面来看，市场上行阻力依然较大。虽然北方市场由于冬储需求 持续释放，底部支撑增强，氛围明显回暖。但与此同时南方现货市场承压，近期主力炼厂释放较多低价资源，竞 争压力较高，对盘面形成压制。往前看，南方地区过剩矛盾仍有待时间消化，原料端收紧风险则是潜在的上行驱 动，市场多空因素交织，现实与预期博弈下，底部反弹需要等待更明 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼镍矿供给干扰情绪延续，镍不锈钢维持反弹 [1] - 镍库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价保持低位震荡；不锈钢需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计保持低位震荡态势 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年12月22日沪镍主力合约2602开于116600元/吨，收于121260元/吨，较前一交易日收盘变化4.55%，成交量为196376（-14261）手，持仓量为57011（18484）手 [2] - 期货呈高开高走强势反弹态势，核心驱动是印尼减产预期与资金情绪共振，但受库存高位、需求淡季等制约，短期反弹难改中长期供应过剩格局 [2] - 镍矿市场新招标开启价格维稳，菲律宾北部Benguet矿山1.3%镍矿招标未成交，装船出货受降雨影响效率尚可，下游工厂年前备库采购压价心态或放缓；印尼12月（二期）内贸基准价走跌0.11 - 0.18美元/湿吨，主流升水维持+25，升水区间多在+25 - 26预计持平 [2] - 金川集团上海市场销售价格124900元/吨，较上一交易日上涨1300元/吨，期货价格大涨下游观望情绪升温交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳，前一交易日沪镍仓单量为38922（1320）吨，LME镍库存为254550（612）吨 [3] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年12月22日不锈钢主力合约2602开于12720元/吨，收于12850元/吨，成交量为169487（-107409）手，持仓量为108021（-4171）手 [4] - 期货走势“被动跟涨、量能萎缩、反弹乏力”，反映市场对基本面谨慎态度，短期或随镍价波动，中长期供需矛盾主导价格 [4] - 期货盘面走强下游采购积极性不高按需采购，无锡和佛山市场不锈钢价格12900（+50）元/吨，304/2B升贴水为180至380元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至885.0元/镍点 [4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [6]