报告核心观点 - 重读《商君书》，以法家刚性思维观照期货投资，可破浮躁、立规矩、明趋势、守底线，构建长期制胜体系 [2] 报告具体内容 投资必先立规则，以法治替代人治 - 期货市场亏损多源于人治泛滥、纪律松弛，应建立交易系统、仓位规则、止损铁律、执行标准等投资之“法” [3] - 成熟交易者应做到规则面前盈亏平等，以法治市、以规束行，依靠规则体系应对市场 [3] 投资必守根本，以趋势为主、以杂波为末 - 期货市场中短线杂波、频繁交易等是“浮末”，真正的“耕战”是抓住主趋势、深耕确定性 [4] - 投资者应专注趋势明确的行情和符合系统的机会，把精力与资金集中在最具确定性的方向上 [4] 投资必严风控，以小险止大险 - 期货市场杠杆高悬、风险莫测，止损和风控是生存与保护的手段 [5] - 投资者应主动止损、严格控仓、预设底线，用可控小损失规避毁灭性风险 [5] 投资必顺势而变，不固守教条 - 市场永远在变化，没有一套方法可以永恒适用，投资者应守正而应变 [6] - 不同市场环境应采用不同策略，尊重市场、跟随趋势调整策略 [6] 投资先强本金，以复利为兵 - 期货投资应以强本金、稳复利为根本，杜绝频繁交易、过度交易、盲目重仓 [8] - 投资者应轻仓、耐心、积累复利，以时间换空间，成就财富 [8] 投资胜在执行，败在内耗 - 期货市场最大的内耗是情绪内耗、主观内耗、无意义交易，应严守规则、执行信号、顺势而为 [9] - 真正的盈利者应心无杂念、行无犹豫，以公战之心做交易，集中力量决胜关键 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊军事冲突及生柴政策预期向好，带动油脂价格上涨，豆油、菜油、棕榈油多单可继续持有 [3][4] - 豆粕受成本支撑和供应担忧，估值偏低，可轻仓布局多单；菜粕远月供应宽松，或区间震荡 [5][6] - 玉米受地缘冲突和供需错配支撑，期价震荡偏强，可逢低做多；玉米淀粉跟随玉米走势 [7] - 豆一短期宽幅震荡，建议暂时观望；生猪中期等待产能去化确认，远月升水或拉大；鸡蛋供需压力有改善可能，谨慎投资者观望，激进投资者可短线做多 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 豆一05合约因东北市场购销未完全恢复，中下游博弈激烈，短期宽幅震荡，建议暂时观望 [12] - 豆二05合约受美豆带动，关注后续进口豆拍卖，震荡行情可轻仓试多 [12] - 豆油05合约受美伊冲突和生柴政策预期影响，震荡上涨，多单持有 [12] - 菜油05合约受美生柴政策利好，震荡偏强，多单持有 [12] - 棕榈05合约受原油大涨和马棕一季度供需预期影响，震荡筑底，多单持有 [12] - 豆粕05合约受美豆和下游消费韧性支撑，或筑底反弹，可轻仓试多 [12] - 菜粕05合约远月供应宽松，估值低位，区间震荡，观望或区间操作 [12] - 玉米05合约受地缘冲突和供需错配支撑，震荡偏强，逢低做多 [12] - 淀粉05合约跟随玉米震荡偏强，逢低做多 [12] - 生猪05合约饲料价格止跌反弹，去产能预期强化，震荡寻底，轻仓试多 [12] - 鸡蛋05合约新开产下降和消费旺季预期，震荡寻底，观望 [12] 商品套利 - 油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块的跨期和跨品种套利大多建议观望，玉米5 - 9跨期建议逢高做空，油粕比建议偏多操作 [14] 基差与期现策略 - 提供了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [15] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示了大豆、菜籽、棕榈油等不同船期的进口成本数据，包括到岸升贴水、CBOT期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价等 [16] - 周度数据：豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率情况，如豆类港口大豆库存803.19万吨（-8.20），油厂豆粕库存70.12万吨（-14.13）等 [18] 饲料 - 日度数据：进口玉米成本数据表，包含不同国家、月份的CNF价格、到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [18] - 周度数据：玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、基层农户售粮进度等数据 [19] 养殖 - 生猪现货日度数据：不同地区生猪现货价格及涨跌情况 [19] - 鸡蛋现货日度数据：不同地区鸡蛋现货价格、淘汰鸡现货价格及蔬菜价格指数 [20] - 生猪周度重点数据：包括二元母猪、外三元仔猪、外三元生猪周均价，养殖成本及利润，出栏体重，屠宰数据，冻品库存率，标肥价差等 [21] - 鸡蛋周度重点数据：供应端产蛋率、大中小码占比、淘汰鸡鸡龄及出栏量；需求端代表市场销量、生产和流通环节库存；利润、蛋料比；相关现货价格等 [22] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示了生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [24][25][26] 油脂油料 - 棕榈油：马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量，进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况，以及豆棕价差、菜棕价差、基差等图表 [33][35][37] - 豆油：美豆压榨量、美豆油库存、美豆和巴西豆榨利国内大豆油厂开机率、豆油库存量、日度成交量，以及价差和基差等图表 [39][41][42] - 花生：国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量，中国花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量、周度开工率、压榨厂花生和花生油库存、月度进口量，以及价差和基差等图表 [44][45][46] 饲料端 - 玉米：收盘价、现货价、基差、价差、港口库存、售粮进度、进口量、深加工企业玉米消耗量和库存、玉米乙醇加工利润等图表 [48][50][55] - 玉米淀粉：收盘价、现货价、基差、企业开机率、库存、面粉 - 玉米淀粉价差、周度毛利等图表 [61][62][66] - 菜系：菜粕和进口四级菜油现货行情、基差、沿海油厂菜籽和菜粕库存、菜籽油库存量、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、沿海地区菜粕和菜油提货量等图表 [68][70][74] - 豆粕：美国大豆生长优良率、开花率、结荚率，全国港口大豆和国内主流油厂豆粕库存，基差、价差、油粕比、豆粕 - 菜粕期货和现货价差等图表 [79][82][84] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，玉米期权成交量、持仓量及认沽认购比率等图表 [95][96][98] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋指数持仓量等图表 [100][101][102]

1. 报告核心观点 - 夜盘贵金属继续回落，地缘政治风险急剧上升使黄金需求增加，但因美元指数走强、资金获利了结，导致贵金属回调 [3] - 从中长期看，贵金属价格中枢将持续上移，霍尔木兹海峡通行受阻或引发油价上涨、资源品通胀预期升温，加剧美国“滞胀”风险，强化黄金抗通胀属性 [3] - 市场对美国财政可持续性担忧加剧，叠加全球政治经济秩序重构等，去美元化进程推进，黄金长期上行趋势不改 [3] - 白银、铂、钯等同属贵金属板块，将同步受益于避险情绪升温与通胀预期强化，形成双重共振，跟随板块整体走强，波动幅度相对黄金更大 [3] 2. 期货市场情况 沪金 - 2606合约昨日收盘价1185.38，前日收盘价1200.60，涨跌 - 15.22，涨跌幅 - 1.27%，持仓量103769，成交量108780，现货升贴水 - 3.82 [2] - 2604合约昨日收盘价1182.00，前日收盘价1197.22，涨跌 - 15.22，涨跌幅 - 1.27%，持仓量139770，成交量392779，现货升贴水 - 0.44 [2] 沪银 - 2606合约昨日收盘价21415，前日收盘价24061，涨跌 - 2646，涨跌幅 - 11.00%，持仓量169820，成交量598151，现货升贴水12 [2] - 2604合约昨日收盘价21645，前日收盘价24431，涨跌 - 2786，涨跌幅 - 11.40%，持仓量161166，成交量713888，现货升贴水 - 218 [2] 3. 现货市场情况 黄金 - 上海黄金T + D昨日收盘价1181.56，前日收盘价1199.51，涨跌 - 17.95，涨跌幅 - 1.50% [2] - 伦敦金昨日收盘价5088.52美元/金衡盎司，前日收盘价5321.43美元/金衡盎司，涨跌 - 232.91，涨跌幅 - 4.38% [2] 白银 - 上海白银T + D昨日收盘价21427，前日收盘价23952，涨跌 - 2525，涨跌幅 - 10.54% [2] - 伦敦银昨日收盘价82.01美元/金衡盎司，前日收盘价89.26美元/金衡盎司，涨跌 - 7.25，涨跌幅 - 8.12% [2] 4. 价差与比值情况 - 沪金2606 - 沪金2604现值3.38，前值3.38 [2] - 沪银2606 - 沪银2604现值 - 230.00，前值 - 370.00 [2] - 黄金/白银（现货）现值55.14，前值50.08 [2] - 上海金/伦敦金现值1.05，前值1.05 [2] - 上海银/伦敦银现值1.18，前值1.18 [2] 5. 库存情况 黄金 - 上期所黄金库存现值105,060千克，前值105,060千克，增减0 [2] - COMEX黄金库存现值33,071,598金衡盎司，前值33,171,136金衡盎司，增减 - 99538 [2] 白银 - 上期所白银库存现值307,484千克，前值309,436千克，增减 - 1952 [2] - COMEX白银库存现值355,173,837金衡盎司，前值357,565,373金衡盎司，增减 - 2391537 [2] 6. 相关衍生品情况 美元指数 - 现值99.27，前值98.55，增减0.72 [2] 标普500指数 - 现值6,816.63，前值6,881.62，增减 - 64.99 [2] 10年期美债收益 - 现值4.06%，前值4.05%，增减0.01% [2] 布伦特原油 - 现值81.99，前值78.07，增减3.92 [2] 美元兑人民币 - 现值6.8997，前值6.8855，增减0.0142 [2] ETF持仓 - SPDR黄金ETF持仓现值1,099吨，前值1,101吨，增减 - 2.28 [2] - SLV白银ETF持仓现值15,981吨，前值15,902吨，增减79 [2] 投机者净持仓 - CFTC投机者净持仓（黄金）现值159,177，前值159,915，增减 - 738 [2] - CFTC投机者净持仓（白银）现值22,260，前值24,003，增减 - 1743 [2] 7. 宏观消息情况 - 据纽约时报报道，哈梅内伊之子穆杰塔巴成为伊朗最高领袖领先人选，专家会议考虑宣布其为接班人，部分人担心其会成攻击目标 [3] - 据伊朗法尔斯通讯社报道，霍尔木兹海峡处于伊朗海军控制下，十多艘油轮被炮弹击中，宣布禁止航行后船只无法通过 [3] - 美国总统特朗普指示为海湾地区海上贸易提供政治风险保险和财务保障，必要时海军护送油轮，受此消息影响，布伦特原油与WTI原油短线大跌超2.5美元 [3] - 特朗普表示可容忍油价上涨，要消除伊朗威胁，称对伊朗战争行动成功，预测伊朗最终会失导弹发射能力 [3] - 特朗普抨击西班牙在袭击伊朗行动中“缺乏合作”，宣布切断与西班牙贸易往来 [3] - 美联储方面，卡什卡利不确定2026年是否降息；威廉姆斯认为要考虑伊朗问题溢出效应，利率略高于中性利率；施密德表示要继续压低通胀 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股市避险需求上升，债市短端偏强 [2] - 股指期货方面，小盘回撤，需等待负反馈结束，建议降低仓位并根据政策是否超预期判断是否观望 [3][8] - 股指期权方面，避险需求上升，操作上应延续对冲防御以应对市场波动放大风险 [3][8] - 国债期货方面，债市短端偏强，短期债市或较为震荡，策略上短期以套利为主，关注30 - 10Y国债期限利差收敛机会 [4][9] 各目录总结 行情观点 股指期货 - 观点为小盘回撤，等待负反馈结束，周二权益市场震荡走低，中证500、中证1000跌幅近4%，市场量能放大至3.1万亿，受地缘风险、权重股资金挤占和两会因素影响，现阶段建议半仓持有IM [3][8] 股指期权 - 观点是避险需求上升，权益市场放量下跌，金融期权成交额放大，隐含波动率上行，市场风险偏好收缩，部分资金博弈短线反弹，操作建议买权防御 [3][8] 国债期货 - 观点为债市短端偏强，昨日国债期货主力合约多数上涨，短端收益率下行，受资金面、权益市场和政策预期影响，债市短期或震荡，操作上趋势策略为震荡，套保关注基差低位空头套保等 [4][9] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权和国债期货数据，但文档未详细给出数据相关总结内容 [10][14][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油多单酌情持有，继续关注上行风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 国际原油 - NYMEX WTI 4月原油期货收涨3.33美元/桶，环比+4.67%，报74.56美元/桶；ICE布油期货04合约收涨3.66美元/桶，环比+4.71%，报81.40美元/桶；SC2604原油期货收涨78.70元/桶，涨幅13.99%，报641.10元/桶 [1] 墨西哥湾市场原油套利 - Arab Extra Light等多数原油价差环比下跌或持平，Vasconia等部分原油价差环比上涨或由负转正 [2] 大西洋原油套利 - Forties价差由负转正，Arab Extra Light价差基本持平，Saharan Blend等部分原油价差环比走阔或上涨 [4] 西北欧原油套利 - WTI MEH价差环比收窄，Eagle Ford价差环比下跌，Azeri Light等部分原油价差变动各有不同 [7] 地中海原油套利 - Saharan Blend等油种价差环比下跌，因基准油Urals相对价格优势扩大 [8] 中国原油套利 - Duri等部分原油价差由负转正或上涨，Basrah Heavy等部分原油价差环比下跌 [9] 关键市场新闻 - 美国.API原油库存超预期，库欣原油库存减少 [10] - 伊朗最高领袖人选及美国对伊行动等政治消息受关注 [10] - 美国参议院将对伊朗"战争权力决议"投票 [10] - 伊拉克或被迫减产超300万桶/日，西库尔纳2号油田已削减产量 [10][13] - 沙特预计将攻击伊朗 [13] 趋势强度 - 原油趋势强度为1，处于中性 [12]

报告行业投资评级 - 螺纹钢：谨慎看空 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看多 [1] - 焦炭：谨慎看多 [1] - 焦煤：谨慎看多 [1] - 锰硅：看多 [1] - 硅铁：看多 [1] 报告的核心观点 - 螺纹钢需求同比弱，铁水产量环比升且高于往年同期，钢材供需偏宽松，原料供应高，弱现实压制，美伊战事影响有限，国内政策预期不强，中期或区间偏弱运行 [1][4][5] - 热卷产量和表需平稳，库存绝对水平高，供需变化符合季节性，基差在平水附近窄幅波动，钢材弱现实中期压制行情，美伊战事影响有限，中期偏弱运行 [1][4][5] - 铁矿石外矿发货高位回落，铁水增加，港口库存积累，钢厂消耗库存，短期或补库，价格受支撑，国内重要会议期间情绪积极 [1][8] - 焦炭受焦炉限产解除影响，近期焦企开工持稳，两会期间钢厂部分高炉限产，短期铁水恢复慢，下游去库，补库意愿不足，价格随市场情绪反弹 [1][12] - 焦煤国内煤矿集中复产，矿山日均产量环比回升，铁水产量环比升，下游去库，补库意愿不足，澳煤偏紧与蒙古口岸库存增长并存，总体供需基本平衡，短期价格随市场情绪反弹 [1][15] - 锰硅产区开工率维持低位，需求边际转弱，库存增加，部分主流锰矿山4月报价上涨，成本端支撑强，关注南非相关政策落地，商品情绪及低估值驱动价格偏强运行 [1][18][19] - 硅铁产区供应变化不大，需求边际转弱，库存环比下降，新一轮钢招未开启，基本面暂无明显驱动，商品情绪及低估值驱动价格偏强运行 [1][18][19] 各品种相关数据总结 钢材 - 螺纹钢期货：01合约最新3132，涨1；05合约3074，涨7；10合约3105，涨0 [2] - 热卷期货：01合约最新3245，跌14；05合约3219，涨0；10合约3238，涨0 [2] - 螺纹钢现货：唐山普方坯2910，涨0；唐山螺纹3040，跌10；上海3190，涨0；杭州3240，涨0；广州3420，涨0；成都3350，涨0 [2] - 热卷现货：天津3140，涨0；上海3240，涨0；杭州3250，涨0；广州3240，涨0；成都3290，涨0 [2] 铁矿石 - 铁矿石期货：01合约最新720，跌2；05合约754，跌1；09合约733，跌1 [6] - 铁矿石现货：PB粉754，跌1；杨迪粉660，涨0；BRBF粉780，跌1 [6] 焦炭 - 期货市场：1月合约1856，涨38；5月合约1694，涨42；9月合约1770，涨39 [11] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价1280，涨0；日照港一级冶金焦平仓价1520，涨0；日照港准一级冶金焦平仓价1470，跌10；那台准一级冶金焦出厂价1420，涨0 [11] 焦煤 - 期货市场：1月合约1420，涨27.5；5月合约1127，涨33；9月合约1222，涨27.5 [14] - 现货报价：吕梁主焦1310，跌50；古交主焦1250，涨0；蒙5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价1180，跌17；京唐港澳洲主焦1600，涨30 [14] 铁合金 - 锰硅期货：01合约6192，涨20；05合约6118，涨36；09合约6160，涨34 [17] - 硅铁期货：01合约5808，跌16；05合约5786，涨22；09合约5828，涨14 [17] - 锰硅现货：硅锰6517内蒙5750，涨0；宁夏5730，涨30；贵州5770，涨0；云南5770，涨0；广西5820，涨0 [17] - 硅铁现货：硅铁72内蒙5420，涨20；宁夏5420，涨20；青海5400，涨50；甘肃5350，涨50；陕西5420，涨20 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周末美以对伊朗发动军事打击，伊朗反击，宏观驱动明显，伊朗甲醇企业开工约三成，霍尔木兹海峡关闭，3月进口到货或不及预期，支撑港口甲醇期现货及内地市场走势，预计短期国内甲醇市场上涨，周末内地转单涨幅40 - 80元/吨，有价无市，需关注战事下伊朗港口和装置动态及下游买盘跟进情况；预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605在2540 - 2720震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面受美伊军事冲突影响，宏观驱动明显，预计短期国内甲醇市场上涨；基差显示现货贴水期货；库存方面华东、华南港口累库，沿海可流通货源增加；盘面20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净空且空减；预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605在2540 - 2720震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素为部分装置停车或降负荷、伊朗甲醇开工低位致2月进口收缩、产区甲醇工厂库存不多部分限量销售、部分下游用户节前备货 [6] - 利空因素为国内甲醇开工高位、春节临近下游甲醛等停车放假需求弱化、港口主要烯烃装置停车需求弱化、多数下游完成节前备货需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格持平，CFR中国主港、进口成本、CFR东南亚、江苏、福建等地价格有上涨，鲁南、河北价格持平 [8] - 期货市场方面，期货收盘价上涨，注册仓单和有效预报数量不变 [8] - 价差结构方面，基差、进口价差、江苏与其他地区价差、中国与东南亚价差有变化 [8] - 开工率方面，华东、山东、西南、西北及全国加权平均开工率有不同程度变化 [8] - 库存情况方面，华东、华南港口库存增加 [8] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇企业有检修情况，包括陕西黑猫、青海中浩等，涉及焦炉气、天然气、煤炭等不同原料，检修起始和结束时间不同，有停车检修、限气停车、装置降负等情况 [57] - 国外企业中，伊朗部分企业听闻恢复或重启，沙特、马来西亚、卡塔尔等国部分企业装置运行正常或处于检修状态 [58] - 烯烃企业方面，陕西清城清洁能源等部分企业有停车检修或运行平稳、负荷一般等不同情况 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美以联合打击伊朗影响集运欧线船司复航进展和预期，2026年集运欧线年中6 - 8月旺季全面复航可能性下降，大规模重返红海计划搁置，短期市场以该事件博弈为主，远月合约或现情绪性反弹 [1] - 美以联合打击伊朗使联动航线及供应链不确定性增加，中东航线船司征收紧急附加费，MSC宣布中东货运暂停，短期中东航线供应链不确定性上升 [1] - 短期若地缘冲突加剧，EC或继续情绪性交易，冲高甚至创新高；中期3 - 4月是季节性淡季，船司挺价但货量有限，若霍尔木兹海峡封锁持续，供应链混乱可能外溢至欧线 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 |合约|最新成交价（点）|最新涨跌幅（%）|成交量|持仓量单边|多单持仓（前20会员）|空单持仓（前20会员）|净多持仓（前20会员）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2604|1644.8|18.00|17836（环比 - 63473）|44074（环比 - 2169）|23822|29179|-5357| |EC2606|2181.7|18.00|3269（环比 - 12905）|20446（环比 - 321）|/|/|/| |EC2608|2277.6|18.00|844（环比 - 1766）|2141（环比39）|/|/|/| |EC2610|1469.8|15.00|7755（环比 - 6567）|12564（环比 - 1147）|/|/|/| |EC2612|1913.4|17.99|197（环比 - 29）|330（环比74）|/|/|/| |合计|-|-|29901|79555|23822|29179|-5357| [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 |指标|最新一期|环比涨跌幅|上一期|环比涨跌幅|上上一期|环比涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货指数（周度）SCFIS - 点|1463.4|-7.0%|1573.51|-2.1%|1607.27|-3.1%| |现货指数（周度）SCFI - $/TEU|1420|4.3%|1361|-3.0%|1403|-1.1%| |现货运价（日度）TCI(20GP) $/TEU|1489|0.6%|1480|0.0%|1480|-0.6%| |现货运价（日度）TCI(40GP) $/FEU|2510|0.0%|2510|0.0%|2510|-1.2%| [4] 基价差（点） 上一交易日基差 - 215.6，上上一交易日基差 - 181.4，环比变化34.2 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：期货合约价格及价差 - I05合约今日收盘价753.5元，较上日收盘价754.5元下降1.0元；I09合约今日收盘价733.0元，较上日收盘价733.5元下降0.5元；I01合约今日收盘价719.5元，较上日收盘价721.5元下降2.0元 [2] - I05 - I09合约今日价差20.5元，较上日价差21.0元下降0.5元；I09 - I01合约今日价差13.5元，较上日价差12.0元上升1.5元；I01 - I05合约今日价差 - 34.0元，较上日价差 - 33.0元下降1.0元 [2] 分组2：基差数据 - 卡粉今日价格885元，较上日价格886元下降1.0元，今日基差90元，与上日基差持平；BRBF今日价格777元，较上日价格778元下降1.0元，今日基差47元，与上日基差持平 [6] - 纽曼粉今日价格749元，较上日价格750元下降1.0元，今日基差30元，与上日基差持平；PB粉今日价格753元，较上日价格754元下降1.0元，今日基差45元，与上日基差持平 [6] - 麦克粉今日价格744元，较上日价格745元下降1.0元，今日基差49元，与上日基差持平；罗伊山粉今日价格740元，较上日价格741元下降1.0元，今日基差56元，与上日基差持平 [6] - 金布巴粉61%今日价格706元，较上日价格707元下降1.0元，今日基差29元，与上日基差持平；FMG混合粉今日价格688元，较上日价格693元下降5.0元，今日基差62元，较上日基差66元下降4元 [6] - 超特粉今日价格642元，较上日价格645元下降3.0元，今日基差104元，较上日基差106元下降2元；河钢精粉今日价格920元，与上日价格持平，今日基差129元，较上日基差128元上升1元 [6] - 鞍钢精粉今日价格811元，与上日价格持平，今日基差28元，较上日基差27元上升1元；卡拉拉精粉今日价格853元，较上日价格850元上升3.0元，今日基差119元，较上日基差114元上升4元 [6] - 本钢精粉今日价格875元，与上日价格持平，今日基差128元，较上日基差127元上升1元；IOC6今日价格713元，较上日价格714元下降1.0元，今日基差25元，与上日基差持平 [6] - KUMBA今日价格812元，较上日价格813元下降1.0元，今日基差64元，与上日基差持平；乌克兰精粉今日价格853元，较上日价格850元上升3.0元，今日基差74元，较上日基差69元上升4元 [6] - 太钢精粉今日价格890元，与上日价格持平，今日基差14元，较上日基差13元上升1元；马钢精粉今日价格910元，与上日价格持平，今日基差 - 18元，较上日基差 - 19元上升1元 [6] - 五矿标准粉今日价格766元，较上日价格767元下降1.0元，今日基差70元，与上日基差持平；SP10粉今日价格679元，较上日价格680元下降1.0元，今日基差58元，与上日基差持平 [6] 分组3：铁矿石期货规则调整 - 可交割品种增加4个，本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [13] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [13] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，除铁元素外，二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，且对指标对应质量升贴水做更详细划分 [13] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [13] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [13] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后的可交割品牌及升贴水办理铁矿石期货标准仓单注册 [14] 分组4：品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值112.0元，较上日值110.0元上升2.0元；PB粉 - 混合粉今日值65.0元，较上日值61.0元上升4.0元 [15] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值116.0元，较上日值114.0元上升2.0元；PB粉 - 超特粉今日值111.0元，较上日值109.0元上升2.0元 [15] - 卡粉 - 纽曼粉今日值136.0元，与上日值持平；卡粉 - PB粉今日值132.0元，与上日值持平 [15] - 卡粉 - 金布巴粉今日值179.0元，与上日值持平；卡粉 - 麦克粉今日值141.0元，与上日值持平 [15] - BRBF - PB粉今日值24.0元，与上日值持平；PB粉 - 麦克粉今日值9.0元，与上日值持平 [15] - PB粉 - 金布巴粉今日值47.0元，与上日值持平；PB粉 - 印粉61%今日值58.0元，与上日值持平 [15] - 纽曼粉 - PB粉今日值 - 4.0元，与上日值持平；混合粉 - 超特粉今日值46.0元，较上日值48.0元下降2.0元 [15] - 金布巴 - 超特粉今日值64.0元，较上日值62.0元上升2.0元；金布巴 - 混合粉今日值18.0元，较上日值14.0元上升4.0元 [15] - 迁安精粉 - 卡粉今日值63.0元，较上日值56.0元上升7.0元；迁安球团 - 迁精粉今日值142.0元，较上日值148.0元下降6.0元 [15] - PB粉 - 迁安精粉今日值195.0元，较上日值188.0元上升7.0元；卡粉 + 超特 - 2 * PB粉今日值10.5元，较上日值11.5元下降1.0元 [15] - PB块 - 迁安球团今日值 - 225.0元，较上日值 - 226.0元上升1.0元 [15] 分组5：黑色研究团队 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验 [24] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师等 [24] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [24] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3日工业硅震荡偏弱，主力2605收于8205元/吨，日内跌幅1.32%，持仓增仓14038手至34.8万手；百川工业硅现货参考价9321元/吨，较上一交易日跌幅1.45%，最低交割品价格回落至8800元/吨，现货升水扩至595元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2605收于43700元/吨，日内跌幅3.1%，持仓减仓1415手至39338手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至51900元/吨，最低交割品硅料价格跌至51900元/吨，现货升水扩至8200元/吨 [2] - 工业硅西北存在少量复产，下游备货持续疲软，工业硅市场开始交易节后悲观预期及高库存压力，抑制上方空间 [2] - 多晶硅新单签订停滞，进入3月抢出口最后窗口期内，尽管终端仍有一定爆发力，但现货高压库存和低采购限制下，硅料厂挺价态势难续，需求向上传导有限，叠加现货出货不佳而转向仓单持续注册，对盘面持续施压，多晶硅延续承压寻底，市场静待政策信号明朗和节后终端启动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8325元/吨降至8205元/吨，近月从8280元/吨降至8050元/吨；部分不通氧553和通氧553现货价格有下跌，421现货价格大多持平；当前最低交割品价格8800元/吨不变，现货升水从475元/吨扩至595元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力从44930元/吨降至43700元/吨，近月从43775元/吨降至43500元/吨；多晶硅现货价格大多持平，当前最低交割品价格51900元/吨不变，现货升水从6970元/吨扩至8200元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从14800元/吨涨至15800元/吨 [4] - 工业硅仓单数量不变，广期所库存从99885吨增至104085吨，黄埔港库存从57500吨增至58000吨，天津港库存从77000吨增至78000吨，昆明港库存从52000吨减至51000吨，工业硅厂库库存从276050吨减至238000吨，工业硅社库合计从462550吨减至425000吨 [4] - 多晶硅仓单数量不变，广期所库存从25.77万吨增至28.53万吨，多晶硅厂库库存从33.12万吨增至34.40万吨，多晶硅社库合计从33.1万吨增至34.4万吨 [4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差：421升水从2000元/吨改为升水800元/吨；地区间价差有设定；多晶硅按照广期所替代交割品价差：P型升水12000元/吨，不设地区间价差 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][8][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][16][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存相关图表 [19][20][22] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润相关图表 [25][27][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [33] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，获相关分析师奖项，扎根国内有色行业研究等 [33] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，获相关分析师奖项，重点聚焦有色与新能源融合等 [34]