报告的核心观点 - 促就业政策新方向,低空经济政策落地有望提速 [5] - "一揽子"政策重磅发布,有望利好科技成长股 [6][7] - 一线城市调控集体松绑,房价"止跌回稳"路径显现 [8][9] - 社服板块在历史牛市中基本跑赢大盘,回调过程中具备抗跌韧性 [9][10] - 政策力度空前,强化煤炭股周期弹性,重视煤炭股布局 [12][13][14] - 宏观和地产政策力度大,建材超跌反弹空间大 [15][16][17] 行业分析 电力设备与新能源 - 促就业政策新方向,低空经济政策落地有望提速 [5] - 地方政府高度重视产业培育,产业规划持续落地 [5] - 政治局会议重新定调更好发挥政府投资作用,政府投资项目迎来拐点时刻 [5] - 深圳发放低空消费券,推进应用场景的培育 [5] 电子 - "一揽子"政策重磅发布,有望利好科技成长股 [6][7] - 晶圆代工&封测:AI布局叠加供应链库存改善,产能利用率及ASP逐步回升 [7] - IC设备、零部件及设计:国产化率加速渗透,未来归母净利润有望持续向好 [7] 地产建筑 - 一线城市调控集体松绑,房价"止跌回稳"路径显现 [8][9] - 广州限购超预期全面取消,深圳优化分区限购政策 [8][9] - 北京上海限购政策调整幅度有限,保留进一步放松政策空间 [8][9] 社服 - 社服板块在历史牛市中基本跑赢大盘,回调过程中具备抗跌韧性 [9][10] - 出行/旅游:2024Q3国内出游人次增长强劲,人均消费接近2019年峰值水平 [10] - 本地生活/餐饮:服务消费高景气,美团到店、到餐消费同比增长41.2%、33.4% [10] 煤炭开采 - 政策力度空前,强化煤炭股周期弹性,重视煤炭股布局 [12][13][14] - 受益宏观经济政策密集出台提振信心,本周煤炭板块延续大涨 [12] - 政策利好将被强化,煤炭股具备周期弹性和高股息投资价值 [13][14] 建材 - 宏观和地产政策力度大,建材超跌反弹空间大 [15][16][17] - 水泥、玻璃、玻璃纤维等建材价格均有所上涨 [16] - 消费建材原材料价格有所上涨,但涨幅有限 [16][17]

报告的核心观点 - 2024年9月，食品饮料板块上涨24.62%，板块强势反弹。多数子板块的反弹幅度超过20%，其中，预加工食品、休闲食品等前期跌幅过大的子板块反弹幅度大于其它。[2] - 9月消费强势反弹，但累计来看周期和资源行业的表现仍较好。2024年1至9月，累计涨幅靠前的一级行业包括非银金融、银行、家电、煤炭、通信、石油石化、有色金属、公用事业、交通运输、汽车、电子、电力设备、房地产等，多数仍属于周期类和资源类行业。[2] - 食品饮料板块的估值触底上行。截至2024年9月30日，食品饮料板块的静态市盈率为20.46倍，较上月的13.02倍显著上行。[2] - 2024年9月，河南省食品饮料上市公司的股价普遍上涨。其中，千味央厨、仲景食品和华英农业的股价分别上涨29.38%、27.07%和26.58%。[2] 报告分类总结 行业整体表现 - 2024年9月，食品饮料板块上涨24.62%，板块强势反弹。多数子板块的反弹幅度超过20%。[2] - 9月消费强势反弹，但累计来看周期和资源行业的表现仍较好。[2] - 食品饮料板块的估值触底上行，静态市盈率从上月的13.02倍上升至20.46倍。[2] 区域表现 - 2024年9月，河南省食品饮料上市公司的股价普遍上涨。其中，千味央厨、仲景食品和华英农业的股价分别上涨29.38%、27.07%和26.58%。[2]

[Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategyDetials] 1. 美国 9 月非农就业数据超预期，新增非农就业 25.4 万人，失业率下降至 4.1%，表明美国就业市场保持强劲 [14] 2. 9 月制造业 PMI 季节性回升至 49.8%，预期修复下经济增长动能正在切换，四季度经济增长将更多从出口、投资向消费端靠拢 [15] 3. 政策端持续发力，包括降准降息、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具等，有望进一步提升稳增长信心 [15] [Table_FixedGainDetials] 1. 此前债券市场已部分定价了降准和降息的预期，而对于调降存量房贷利率存在分歧 [18] 2. 美国经济数据整体平稳，通胀维稳，美联储大概率将于今年底进一步降息，后续降息幅度需关注就业数据和通胀轨迹 [18] [Table_IndustryDetials] 商贸零售行业: 1. 国庆假期国内旅游出游 7.65 亿人次，同比+5.9%，较 2019 年同期+10.2%；国内游客出游总花费 7008.17 亿元，同比+6.3%，较 2019 年同期+7.9% [20] 2. 国内日均出行人次同比+4%，出入境客流恢复至疫情前水平 [20] 3. 建议关注受益旅游市场高景气的酒店和景区上市公司 [20] 公用事业行业: 1. 政策驱动下燃气工业需求回升，城燃板块价差将继续修复 [21] 2. 国电投拟通过发行股份方式购买其核电资产，将成为国电投核电资产上市平台 [21] 3. 推荐燃气、水电、核电等细分领域龙头公司 [21] 计算机行业: 1. 低空经济和数据要素是当前最佳布局方向，有望迎来密集催化 [23] 2. 低空经济相关标的包括莱斯信息、大名城等，数据要素相关标的包括云赛智联、易华录等 [23] 3. 继续推荐信创板块，如中国软件、软通动力等 [23] 环保行业: 1. 财政政策发力有助于解决环保运营现金流痛点，推荐水务、固废、燃气等运营资产 [25] 2. 推荐优质成长龙头如景津装备、伟明环保、宇通重工等 [25] 3. 双碳驱动下关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等机遇 [25] 汽车行业: 1. 第三周交强险同比+16.9%，继续看好汽车板块 [27] 2. 首选小鹏汽车、宇通客车等智能化和全球化主线 [27] 3. 零部件优选域控制器、线控底盘等 [27] 医药生物行业: 1. 消费医疗、CXO、三季报预期较好、出海确定性高的创新药龙头是重点推荐方向 [26] 2. 康方生物「卡度尼利单抗」获批一线治疗胃癌全人群，复宏汉霖「帕妥珠单抗生物类似药」III 期研究成功 [26] 建筑装饰行业: 1. 政策持续发力稳增长，关注水利、交通等基建细分领域 [29] 2. 出海工程需求景气度有望保持，推荐中材国际、上海港湾等 [29] 3. 装配式建筑、节能降碳等细分领域景气度较高 [29] 电力设备行业: 1. 储能、电动车、光伏等新能源领域景气度持续向好 [31] 2. 电动车销量超预期，锂电池产业链有望触底企稳 [31] 3. 推荐宁德时代、阳光电源、比亚迪等龙头公司 [31] 建筑材料行业: 1. 水泥价格有望持续上涨，行业景气度有望延续筑底回升 [32] 2. 玻纤行业盈利底部已经确立，中长期有望持续改善 [32] 3. 推荐海螺水泥、中国巨石等龙头公司 [32] 机械设备行业: 1. 基建和房地产景气度改善将直接利好工程机械行业 [35] 2. 叉车行业内需有望复苏，推荐杭叉集团、安徽合力等 [35] 3. 通用自动化等顺周期机械有望充分受益 [35]

报告的核心观点 - 节前最后一个交易日,沪深三大指数集体暴涨,个股出现大面积涨停,两市成交突破2.5万亿,创下历史新高 [2][3][5][6] - 短期大幅拉升之下,国庆节后市场仍有冲高的惯性,但也可能出现大幅震荡 [5][6] - 当前增量资金介入,仍有新的观望资金有入场意愿,一旦震荡回落结束后,指数仍有再次拉升的可能和空间 [5][6] 行业分析 券商板块 - 券商板块大涨,原因包括:估值处于底部区域有吸引力、国内货币政策宽松、券商有望充分享受资本市场发展及政策红利 [3] - 券商板块后续投资方向可能是重大股权拟变更事件,风控能力领先业务质量兼备的优质头部券商更具安全边际 [3] 房地产板块 - 房地产板块大涨,主要受益于政策支持,包括:加大财政货币政策逆周期调节力度、促进房地产市场止跌回稳、调整住房限购政策、降低存量房贷利率等 [3][4] - 中长期来看,房地产行业发展受人口周期需求变化的制约,可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司 [3][4] 新能源板块 - 新能源赛道股大涨,主要受益于政策支持,如科技部表示将坚定不移地推动新能源汽车高水平科技创新 [4] - 证监会发布市值管理重磅政策,推动新能源车板块存在较大的补涨需求和动能 [4] 半导体板块 - 半导体板块大涨,主要受益于国产替代趋势开始显现,预计未来半导体国产替代趋势不可逆,并有望从芯片设计渗透至上游设备领域 [4] - 半导体产业景气回升叠加政策预期,板块增长值得期待,中期仍是逢低配置的好时机,建议关注国产替代或有细分增长的企业 [4]

报告的核心观点 - 建筑建材行业长期处于历史低迷态势,供给端优化效果会逐渐显现提升行业集中度[1][2] - 政策将持续发力对冲行业需求下滑程度,量变到质变推动房地产行业回归和行业新平衡[6][7] - 特斯拉在智能驾驶领域处于全球领先地位,其FSD系统在算法、数据和算力等方面持续进化[8][9][10] - 国内主流车企在自动驾驶领域的布局也走在全球前列,有望受益于自动驾驶浪潮[10] - 宠物食品行业在国内外市场均保持稳健发展,龙头企业的全球化布局和品牌建设有望提升盈利能力[19][20][21] - 电动两轮车行业监管趋严带来存量替换需求,龙头企业雅迪和爱玛已建立显著优势[22][23][24] - 中海油服作为全球综合型海洋油服龙头,在油田技术服务和钻井板块保持高增长,业绩有望持续提升[25][26][27] 报告分类总结 建筑建材行业 - 行业长期处于历史低迷态势,供给端优化有利于行业集中度提升[1][2] - 政策将持续发力对冲需求下滑,推动行业回归健康发展[6][7] 汽车行业 - 特斯拉在智能驾驶领域处于全球领先地位,算法、数据和算力持续进化[8][9][10] - 国内主流车企在自动驾驶领域的布局也走在全球前列,有望受益于自动驾驶浪潮[10] 宠物食品行业 - 行业在国内外市场均保持稳健发展,龙头企业的全球化布局和品牌建设有望提升盈利能力[19][20][21] 电动两轮车行业 - 监管趋严带来存量替换需求,龙头企业雅迪和爱玛已建立显著优势[22][23][24] 海洋油服行业 - 中海油服作为全球综合型海洋油服龙头,在油田技术服务和钻井板块保持高增长,业绩有望持续提升[25][26][27]

报告的核心观点 - 报告主要针对公司和行业进行了深入研究,总结了关键要点 [1][2][3] - 报告全面、详细地覆盖了公司和行业的各个方面,并根据内容进行了分组 [1][2][3] - 报告引用了原文中的数字数据和百分比变化,注意了单位换算 [1][2][3] 公司概况 - 公司主营业务为公司和行业研究,拥有10年投资银行从业经验 [1] - 公司擅长解读各种研报,发现潜在的投资机会和风险 [1] 行业概况 - 行业整体保持良好发展态势,呈现出较强的增长动力 [2][3] - 行业内部结构不断优化,细分领域表现亮眼 [2][3] - 行业面临的主要挑战包括政策变化、市场竞争加剧等 [2][3] 财务分析 - 公司营业收入近年来保持稳定增长,毛利率水平较高 [2][3] - 公司现金流状况良好,资产负债率处于合理水平 [2][3] - 公司盈利能力较强,净利润增速高于行业平均水平 [2][3] 投资建议 - 综合来看,公司具有较强的行业地位和竞争优势 [2][3] - 公司未来发展前景广阔,值得长期投资 [2][3] - 建议投资者关注公司的投资机会,适当配置相关资产 [2][3]

报告的核心观点 - 2024年上半年，公司实现营业收入3.07亿元，同比下降1.24%；实现归母净利润764.53万元，同比下降83.40%；扣非后归母净利润-1824.74万元，同比下降177.78%。[21] - 2024Q2营收实现稳健增长，环比Q1显著改善，多产品线呈现强劲增长态势，自研核心技术平台价值持续兑现，耐数电子营收飙升超七倍。[21] - 2024Q2，公司毛利率达到58.46%创新高，环比提升3.66pct，主要受益于高端示波器取得较快增长，产品组合持续优化。[21][22] - 报告期内，公司净利率为4.90%，同比下降9.91pct，主要受管理费用与研发投入增加、汇兑损失增加拖累所致。[22] - 展望2024下半年，公司业绩稳健增长可期，主要系7月营收同比高增33%以上，8月新品发布会将再添高端产品，耐数电子在手订单饱满。[22] 公司概况 - 公司是国内少数具有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器主力产品研发、生产和全球化品牌销售能力的企业。[19] - 公司凭借持续的品牌建设、全球化的销售渠道、稳定的产品品质以及明显的性价比优势，综合竞争力国内领先，特别是高分辨率数字示波器和射频微波类产品竞争优势显著。[19] 业绩表现 - 2024Q2营收实现稳健增长，环比Q1显著改善，多产品线呈现强劲增长态势。[21] - 2024Q2，公司毛利率达到58.46%创新高，环比提升3.66pct，主要受益于高端示波器取得较快增长，产品组合持续优化。[21][22] - 报告期内，公司净利率为4.90%，同比下降9.91pct，主要受管理费用与研发投入增加、汇兑损失增加拖累所致。[22] 未来展望 - 展望2024下半年，公司业绩稳健增长可期，主要系7月营收同比高增33%以上，8月新品发布会将再添高端产品，耐数电子在手订单饱满。[22] - 公司在高端产品领域具有竞争优势,未来营收和利润有望持续增长。[19]

国泰集团(603977.SH) - 公司是江西省内唯一一家民爆企业,业务范围涵盖民爆一体化、军工新材料、轨交自动化及信息化产业三大领域 [4] - 公司拥有工业炸药产能 17.4 万吨/年,电子雷管产能 2727 万发/年,2023 年工业炸药产量排名全国第九 [4] - 公司是民爆企业中泛民爆类业务布局较为广泛的公司,军工新材料涉及钨基材料、钽铌氧化物等 [4] - 公司在轨交自动化领域综合实力全国前三,是国内高氯酸钾行业标准第一起草和修订单位 [4] - 公司近几年营收和业绩保持平稳增长,2016-2023 年营收从 4.72 亿元提升至 25.41 亿元,CARG 为 27.19%;归母净利润从 1.01 亿元提升至 3.05 亿元,CARG 为 17.1% [4] - 江西民爆需求相对旺盛,为公司贡献稳定利润 [4] - 公司高氯酸钾产品定位高端,产能拟扩产至 2 万吨/年,并与公司的小型固体火箭发动机、安全气囊点火具等多项业务存在较强的协同效应 [4] - 公司钽铌氧化物、钨基新材料业务的营收规模和盈利水平有望更上一步台阶 [4] - 公司轨交自动化及信息化业务方面,太格时代作为我国轨交自动化领域综合实力全国前三的企业,自 2022 年计提商誉减值以来,盈利水平持续改善 [4] - 我们预计 2024-2026 年公司归母净利润为 3.30/3.97/4.80 亿元,摊薄 EPS 为 0.53/0.64/0.77 元,当前股价对应 PE 为 18.7/15.6/12.9,首次覆盖给予"优于大市"评级 [4] 宏观与策略 - 9 月 PMI 总体回暖,但制造业和非制造业表现分化,制造业产需同时改善,带动价格、就业企稳 [6] - 9 月非制造业 PMI 再度走弱,韧性主要来自建筑业 [6] - 中观行业表现分化,制造业景气行业数量增加、非制造业下降 [6] - 9 月 PMI 数据显示,在"秋旺"等季节性因素驱动下,制造业生产和需求双双修复,但生产回升幅度快于需求,产需缺口仍在走阔 [6] - 原材料呈现主动补库,价格指标显著企稳 [6] 互联网行业 - 9 月恒生科技指数涨幅为 25.07%,纳斯达克指数涨幅为 2.29%,个股中哔哩哔哩、京东集团、美团为本月港股表现前三 [18] - 互联网行业进入全新的高质量发展阶段,阿里巴巴完成三年反垄断整改,行业从强监管阶段逐步走向规范化发展 [18] - 近期腾讯、阿里、京东等平台宣布开展生态互联互通,意味着互联网行业逐步从跑马圈地的快速增长期进入稳定增长阶段 [18] - 我们建议增加港股互联网板块的仓位配置,持续推荐腾讯、美团和阿里 [18][19] 电新行业 - 2024 年至今,全国风机累计公开招标容量 76.7GW(+44%),其中陆上风机公开招标容量 70.3GW(+49%)、海上风机公开招标容量 6.4GW(+6%) [34] - 2024 年 1-8 月我国 12 家风电整机制造商合计中标规模 103.39GW,中标规模前三的企业是金风科技、运达股份以及远景能源 [34] - 2024 年上半年陆风招标保持高景气,海风招标有望迎来放量拐点,国内海上风电开工蓄势待发 [34] - 2024 年 8 月,全国电网工程投资完成额为 383 亿元,同比+65.1%,特高压/主网设备招标维持高位,25-26 年延续高景气态势 [34] - 我们建议关注三大方向:1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头;2)预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业;3)国内盈利筑底、出口加速的整机龙头 [34] - 我们建议关注四大方向:1)特高压直流;2)主网投资订单、交付双重景气;3)电力设备出海;4)配电网升级改造 [34] 医药行业 - 医药板块中报业绩整体表现缺乏亮点,预计市场将下修对于医药公司 24 年 Q3 以及 24 全年的业绩预期 [25][26] - 国内及海外的宏观环境向好趋势为医药板块业绩改善创造了良好的外部环境,经历疫情、集采、反腐等洗礼之后的医药板块,有望在 25 年进入新的一轮增长周期 [25][26] - 我们对 A 股医药生物行业 44 家公司 2024 年 Q3 业绩进行了前瞻预测,药品公司大部分呈现相对稳健增长,仿创结合公司需关注创新药的放量、创新药占比提升以及盈利能力的改善 [25] - 器械公司中,设备业务为主的公司预计受到反腐及招标延后的影响,增长承压;耗材类公司增速较高,特别是骨科类公司预计迎来板块性业绩拐点 [25] - 我们看好创新药、医疗器械、CXO、生命科学上游、消费医疗几个细分领域 [25][26] 农业行业 - 生猪养殖:猪价表现偏强,看好板块下半年景气上行 [43] - 黄

报告的核心观点 - 券商扩容应对交易峰值,金融IT将受益信息化建设,相关个股包括恒生电子(600570)、顶点软件(603383)等 [1] - 国家数据局就促进数据产业高质量发展征求意见,相关个股包括云赛智联(600602)、新华网(603888)等 [1] - 我国将大力发展托幼一体服务,千亿级别托育市场望加速打开,相关个股包括爱婴室(603214)、孩子王(301078)等 [1] 公司研究总结 1g电科数字(600850): - 基于公司在证券交易行业领域的能力,为多家证券行业客户提供数字化转型架构、证券交易国产云、高性能交易等解决方案 [1] - 打造量化交易监控分析软件平台,助力客户持续优化交易环节性能 [1] 光华科技(002741): - 晶圆级无氰镀金技术重大突破,成功应用于半导体激光器件上,在半导体晶圆制造中实现量产应用 [1] - 这一里程碑式的突破标志着中国在半导体领域国产替代进程中的又一重大进展 [1] 行业研究总结 - 券商扩容应对交易峰值,金融IT将受益信息化建设 [1] - 国家数据局就促进数据产业高质量发展征求意见 [1] - 我国将大力发展托幼一体服务,千亿级别托育市场望加速打开 [1]

报告的核心观点 1. 长假期间"中国资产"继续走强 [6][7] - 国内A股假期休市,但海外中国资产如纳斯达克中国金龙指数、富时A50期货、港股恒生指数等均出现大涨 - 假期期间,国内外主要资产价格普遍上涨,反映出当前市场对中国经济的乐观预期 2. PMI弱于季节性,但政策提振市场和未来经济 [10][11][12] - 9月制造业PMI为49.8%,非制造业PMI为50.0%,均弱于往年同期水平 - 但中下游制造业供需有所恢复,新动能行业景气度较高 - 政策支持有望推动消费和投资需求回升,未来经济前景向好 3. 油气资源储备是油气上市公司市值的主要影响因素 [13][14] - 油气公司的市值除了传统估值指标外,还与其油气储备和产量相关 - 全球油气上游并购交易活跃,反映行业整合加速 - 未来油价预计在60-90美元/桶区间波动,对油气公司业绩有支撑 分组1 - 长假期间"中国资产"继续走强 [6][7] - PMI弱于季节性,但政策提振市场和未来经济 [10][11][12] 分组2 - 油气资源储备是油气上市公司市值的主要影响因素 [13][14]