报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡走势，成交量放大，持仓上多空都增仓，空头增加稍多，行情短期或将震荡走弱；技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降，强弱分界点运行，趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2510震荡走弱 [22] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨；1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多 [2] - 2025年6月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [18] 基差、库存及盘面情况 - 现货22480，基差 - 50，中性 [2] - 8月15日LME锌库存较上日减少1125吨至76325吨，上期所锌库存仓单较上日增加2923吨至20020吨，中性 [2] - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之下，20日均线向上，中性 [2] - 主力净空头，空减，偏空 [2] 期货行情 - 8月15日锌期货不同交割月份有不同的前结算、今开盘、最高价、最低价、收盘价、涨跌、成交量、成交额、持仓手数及变化等数据 [3] 现货市场行情 - 8月15日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌等有不同价格及涨跌情况 [4] - 8月15日全国市场锌锭冶炼厂不同品牌的0锌锭有不同价格且均较之前跌60元 [16] 库存统计 - 2025年8月4 - 14日Mysteel中国主要市场锌锭社会库存合计从8.72万吨增至11.01万吨，较8月7日增1.89万吨，较8月11日增1.12万吨 [6] 仓单报告 - 8月15日期货交易所锌仓单报告显示，上海地区合计为0吨；广东地区合计6682吨，较上日增701吨；江苏、浙江地区合计为0吨；天津地区合计13338吨，较上日增2222吨；总计20020吨，较上日增2923吨 [8] 加工费行情 - 8月15日不同地区不同品位的锌精矿有不同加工费及涨跌情况，进口锌精矿（48%品位）加工费为75美元/千吨，较之前增5美元/千吨 [20] 成交及持仓排名 - 8月15日上海期货交易所会员锌（zn2510合约）成交及持仓排名表显示，中信期货成交量、持买单量、持卖单量均排名靠前，各期货公司成交量、持买单量、持卖单量较上交易日有不同增减变化 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素供应环比增加，农业用肥需求零散，复合肥开工连续提升，原料补库需求预计逐步增加，其他工业需求支撑减弱；尿素企业库存连续三周累库，港口库存部分出港消化；尿素现货价格下调至接近6月中旬水平，下游接受度或逐步增加，复合肥其他原料硫磺及氯化钾价格延续上调，另外关注7月尿素出口数据公布及印度招标对盘面影响，下方关注1700 - 1720支撑，上方关注1820 - 1850压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场变化 - 尿素期货价格先强后弱，期间最低价1724元/吨、最高价1772元/吨，8月15日尿素2601合约收盘价1737元/吨，较上周下调14元/吨，跌幅0.8% [2][4] - 尿素现货河南市场日均价1715元/吨，较上周下调56元/吨，跌幅3.16% [2][4] - 8月15日河南市场主力基差 - 22元/吨，尿素主力基差走弱，主力合约由09切换至01合约，尿素现货价格跌幅较大，盘面预期支撑 [2][8] - 尿素9 - 1价差区间运行，01合约升水，8月15日9 - 1价差 - 16元/吨，周度运行区间 - 29—— - 11元/吨 [2][8] 基本面变化 供应端 - 中国尿素开工负荷率84.45%，较上周提升1.73个百分点，其中气头企业开工负荷率75.47%，较上周基本持平，尿素日均产量19.27万吨，暂无新增检修装置，内蒙古、安徽部分装置检修装置恢复，日产回升至20万吨左右 [2][11] 成本端 - 无烟煤市场价格延续偏强调整，下游用煤企业原料煤采购仍以刚需为主，对高价煤接受度一般；截至8月14日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价840 - 900元/吨，较上周同期收盘价格重心涨15元/吨 [2][14] - 煤制尿素毛利率2.49%，气制尿素毛利率 - 9.46%，尿素毛利率均小幅下调 [14] 需求端 - 全国农业需求此阶段较分散，复合肥企业产能运行率43.48%，较上周提升1.98个百分点，连续提升至中高水平；复合肥库存82.65万吨，较上周增加2.61万吨，秋季备肥出货乏力，产销压力增加，肥企现货库存持续增加，随着经销商逐级动销推进，下周提货或好转 [2][21] - 三聚氰胺企业开工负荷率49.21%，较上周降低8.42个百分点，周度产量2.425万吨；新增山东舜天、山西丰喜临猗一期、河南昊华骏化四线、四川金象赛瑞D区、河北辛集九元短停检修，四川成都玉龙已恢复正常生产，湖北华强、河南昊华骏化四线和山东舜天部分装置恢复中尚未出产品，预计下周国内三聚氰胺企业平均开工负荷率或逐步提升至六成左右 [24] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑稍有好转 [24] 库存端 - 尿素企业库存86万吨，较上周增加7.7万吨，连续三周表现累库 [2][27] - 尿素港口库存74.2万吨，较上周减少4.8万吨，港口库存部分消化 [2][27] - 尿素注册仓单3573张，合计7.146万吨 [2][27] 重点关注 - 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [2]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-18锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2601： 1.基本面：成本端，近期锰矿、焦炭价格高位，硅锰合金成本支撑增强。 供应端，南北方市场合金厂工厂开工情绪较好， 目前工厂多以短期排单为主，据了解，内蒙、宁夏地区工厂的厂家现货库存处于相对低位，交付远期订单为主。广西、云 南等地开工逐步上行，生产积极性较好。河钢招标量和招标价均上调，对市场情绪有一定提振。另外，目前北方下游钢厂 面临8月下旬9月初阅兵限产消息扰动，后续还需持续跟踪钢厂整体开工情况。 整体来看，市场情绪较积极，预计短期硅 锰价格保持坚挺；中性。 2.基差：现货价5900元/吨，01合约基差-214元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存221800吨 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-8-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 • 尿素概述： • 利多 • 1、国际价格偏强 • 利空 • 1、开工日产高位 • 2、国内需求偏弱 • 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 • 主要风险点：出口政策变化 | | 现货行情 | | | 期货盘面 | | 库 | | 存 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 地 区 | 价 格 | 变 化 | 主力合约 | 价 格 | 变 化 | 类 型 | 数 | 量 | 变 化 | | 现货交割品 | 1810 | 0 | 01合约 | 1737 | 1 1 | 仓 单 | 3573 | | -250 | | 山东现货 | 1820 | 0 | 基 差 | 7 3 | -11 | UR综合库存 | 145 . | 9 | 0 0 . | | 河南现货 | 1810 | 0 | UR01 | 1737 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观风偏尚未显著回调，铁矿石支撑仍存 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货I2601昨日收盘价776.0元/吨，涨1.0元，涨跌幅0.13%，昨日持仓447,326手，持仓变动-4,631手 [3] - 进口矿中卡粉（65%）昨日价格884.0元/吨，涨1.0元；PB（61.5%）昨日价格772.0元/吨，涨1.0元；金布巴（61%）昨日价格745.0元/吨，涨1.0元；超特（56.5%）昨日价格645.0元/吨，持平 [3] - 国产矿中邯邢（66%）昨日价格912.0元/吨，持平；莱芜（65%）昨日价格830.0元/吨，持平 [3] - 基差（I2601对超特）昨日76.8元/吨，较前日变动-1.0元；基差（I2601对金布巴）昨日50.3元/吨，较前日变动0.1元；I2509 - I2601昨日16.0元/吨，较前日无变动；I2601 - I2605昨日20.5元/吨，较前日变动-1.5元；卡粉 - PB昨日112.0元/吨，较前日无变动；PB - 金布巴昨日27.0元/吨，较前日无变动；PB - 超特昨日127.0元/吨，较前日变动1.0元 [3] 宏观及行业新闻 当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单 [3] 趋势强度 铁矿石趋势强度为1，取值范围为【-2,2】，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外部贸易摩擦冲击有所缓解，国内市场情绪得以提振；基本面来看，钢厂利润尚可，开工积极性较高，虽市场频发限产消息，但短期钢材产量稳定，暂无明显减产动向；需求方面，钢材消费本周五大品种周消费量下降，建材消费环比下降，板材消费环比增加，钢材社会库存周环比增加，增幅主要来自螺纹钢；原料端供应扰动仍存，价格波动加大，建材供需边际走弱，矛盾开始累积，盘面跟随原料波动，上方压力存在，需关注限产政策落地情况 [72][73] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据方面，7月份规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%，1 - 7月份规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8%；1 - 7月份全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%，房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均有不同程度下降，7月末商品房待售面积比6月末减少462万平方米；2025年1 - 7月份全国固定资产投资同比增长1.6%，基础设施投资同比增长3.2% [7] - 政策信息方面，8月11日美国总统特朗普签署行政令将中美贸易关税休战期延长90天至11月中旬，避免了贸易禁运和贸易波动，外部贸易摩擦冲击有所缓解，国内市场情绪得以提振 [7] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 - 螺纹钢（HRB400 20mm上海）价格3320元/吨，一周涨跌幅 - 1.19%，一个月涨跌幅0.00%，一年涨跌幅6.07%；热轧板卷（Q235B 4.75mm上海）价格3450元/吨，一周涨跌幅 - 0.29%，一个月涨跌幅0.88%，一年涨跌幅9.52%；PB粉（61.5%Fe）价格772元/吨，一周涨跌幅 - 0.26%，一个月涨跌幅 - 1.78%，一年涨跌幅5.33%；冶金焦（准一级）价格1520元/吨，一周涨跌幅3.40%，一个月涨跌幅19.69%，一年涨跌幅 - 19.58%；主焦煤（低硫）价格1353元/吨，一周涨跌幅 - 0.58%，一个月涨跌幅11.64%，一年涨跌幅 - 25.57% [22] 螺纹钢主力基差 - 2025年7月28日 - 8月14日期间，期货主力价格在3189 - 3347元/吨之间，最便宜交割品价格在3300 - 3450元/吨之间，基差（现货 - 期货）在103 - 156元/吨之间 [26] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 - 2025年8月15日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）785.44万吨，同比增长0.125530207，环比增长0.002911282 [46] 螺纹钢周产量 - 2025年8月15日螺纹钢周产量220.45万吨，环比下降0.003300479，同比增长0.325058604 [50] 钢材钢厂库存 - 2025年8月15日钢厂钢材库存503.88万吨，同比下降0.08458688，环比增长0.022151899 [53] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 - 外部贸易摩擦冲击缓解，国内市场情绪提振；基本面钢厂利润尚可，开工积极，短期钢材产量稳定，本周五大钢材品种供应周环比增加0.3%，螺纹钢周度产量周环比下降0.3%，除螺纹钢外其他品种产量环比增加；需求方面，本周五大品种周消费量下降1.7%，建材消费环比降7.6%，板材消费环比增5.6%，钢材社会库存周环比增加，增幅主要来自螺纹钢；原料端供应扰动仍存，价格波动加大，建材供需边际走弱，矛盾累积，盘面跟随原料波动，上方有压力，需关注限产政策落地情况 [72][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 MEG观点 - 乙二醇价格近期区间震荡，基本面供需维持缺乏明显驱动，虽后续累库但幅度有限，低库存下向上弹性大，煤制利润压缩向下空间不大，操作上建议逢低买入，关注商品情绪；瓶片绝对价格随成本波动，加工费区间操作 [2][3] PX - TA观点 - PX - PTA价格区间整理，近端供需矛盾不大，多跟随成本及交割逻辑博弈；中期需TA端额外检修缓解矛盾，产业链利润向上集中，PX利润修复供应回归，TA加工费处历史低位，操作上逢低做扩PTA加工费 [5][6] 根据相关目录分别总结 MEG周度情况 - **库存**：华东港口库存至55.3万吨，环比增3.7万吨，下周一预计累库3万吨左右 [1][2] - **装置**：盛虹190w、浙石化二期一线80w重启，神华榆林40w降负检修，沙特Sharq3一套55w停车 [1] - **供应**：供应端油降煤升，总负荷降至66.39%（ - 2.01%），煤制负荷升至80.47%（ + 5.33%），后续检修量预期回归，负荷或继续上调 [2] - **效益**：原料端原油、乙烯、动力煤价格有变动，煤制利润继续压缩 [2] - **需求**：长丝短纤、聚酯负荷上调，下游需求好转，旺季预期临近，织厂备货积极，涤丝库存去化，加工费修复；织造终端负荷上调，关注订单启动情况；瓶片接单良好，9月负荷或上调 [2] PX - TA周度情况 - **PX**：部分装置提负，负荷上调至84.3%（ + 2.3%），后续关注福化重启进度，供应或上调，维持紧平衡格局，效益方面PXN走缩、PX - MX修复 [5] - **PTA**：供需缺乏驱动价格震荡，产业链利润向上集中，加工费低位承压；供应方面重启、检修均有，负荷基本维持76%（ - 0.2%），8月预计有15wt供需缺口；库存方面聚酯淡季累库，社会库存至228万吨（ + 1）；关注工厂后续动态 [5] - **需求**：同MEG需求端情况，长丝短纤、聚酯负荷上调，下游需求好转，关注订单启动情况，瓶片9月负荷或上调 [6] 关键数据 - **MEG**：展示了价格、价差利润、开工率、库存与预报等数据变化 [7] - **PX - PTA**：呈现了价格、价差利润、开工率、库存等数据变动 [8][9] - **聚酯**：给出了价格、价差利润、开工率、库存等数据情况 [10] 装置情况 - **聚酯原料端**：汇总了运行20年以上装置的区域、企业、产能、投产时间、运行状态等信息 [11] - **MEG检修**：列出乙烯制、煤制、大陆外装置的产能、地区、停车时间等 [16] - **PX检修**：涵盖大陆和大陆外装置的产能、地址、装置情况 [17] - **PTA检修**：包含大陆和大陆外装置的产能、地区、装置变动内容 [18] 投产计划 - **PX**：2026及后续预计投产850万吨 [19] - **PTA**：2024合计投产750万吨，2025预计投产870万吨，2026及后续预计投产600万吨 [19] - **MEG**：2024合计投产30万吨，2025预计投产160万吨，2026及后续预计投产213万吨 [19] - **聚酯**：2025年投产计划总计485万吨 [20] 各产品图表数据 - **PX**：包含期现货价格、库存、负荷、基差月差、持仓成交、情绪指标、裂解价差、石脑油相关利润、芳烃调油经济性、洲际价差、供应、进出口等图表数据 [22][24][26][30][33][41][43][49][57][61][68][70] - **PTA**：有期现价格、社会库存、负荷、基差月差、持仓成交、情绪指标、供应、进出口、库存、其他（醋酸价格）等图表数据 [72][75][77][79][85][87][90][99][104] - **聚酯**：涵盖综合负荷、产品价格、利润、供应、产销、库存、进出口、下游织造开工、库存订单、纱厂开工库存、粘胶相关、终端宏观、纺服出口、全球纺服相关等图表数据 [107][108][110][113][115][117][127][131][138][145][150][154][163] - **MEG**：包括期现价格基差、总负荷、港口库存、基差月差、持仓成交、情绪指标、原料价格、利润、转产替代、供应、进出口、库存、出库到港等图表数据 [168][169][171][174][180][182][184][189][194][204][209][228][232]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线行情大区间震荡，短期波动或加剧，建议观望 [5][12] - 铝市场维持高位反复格局，短期逢高沽空，中长期等待旺季机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 总体观点 - 铝土矿国产基本面不过剩，北方矿价持稳，西南有上涨趋势，8月供应趋紧但短缺程度有限，矿价底部运行 [10] - 氧化铝产能利用率微降，处于2022年来高位；电解铝供应呈“国内稳增 + 海外补充”格局，国内云南项目投产、内蒙古项目达产，海外部分国家产量预计增幅超30% [10] - 需求端各板块开工率有升有降，临近旺季部分板块有望回暖，但再生铝开工率有压力；库存方面，电解铝锭累库压力存在，铝棒需求或减弱，LME库存后续压力或加强 [11] - 氧化铝利润约400元/吨，电解铝理论盈利约3000元/吨，利润处于较高水平 [12] 品种交易策略 - 上周策略回顾：8月或先弱后强，沪铝2509合约区间20300 - 20900，暂短线交易 [7] - 本周策略建议：特朗普加征关税，短期波动加剧，观望为宜 [8] - 现货企业套期保值建议：保持适当库存 [9] 重要产业环节价格变化 - 本周铝土矿散货成交清淡，价格持稳；动力煤价格回升；氧化铝价格小幅回落，基本面偏空；电解铝窄幅整理，合金价格小涨，废铝价格上行受抑制 [13][14] 重要产业环节库存变化 - 国内港口铝土矿库存小幅去库，8月进口总量预计环比下滑；国内电解铝锭库存增加，累库压力仍在，铝棒库存减少但需求或减弱；海外LME铝库存累库 [18] 供需情况 - 国内氧化铝行业完全成本约2850元/吨，利润约400元/吨，电解铝生产成本约17600元/吨，理论利润约3000元/吨 [20] - 本周国内铝下游加工龙头企业整体开工率升0.8个百分点至59.5%，预计8月下旬部分领域延续回升，旺季或拉动铝箔、铝型材需求 [24] 期现结构 - 沪铝期货价格结构相对中性，市场对下半年及2026年上半年价格预期不高 [28] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 1640元/吨，原铝与合金价差处于近年来区间偏高水平，或拖累电解铝价格 [34][35] 市场资金情况 - LME铝品种净多头寸小幅回升，市场分歧加大，近期宽幅震荡为主 [37] - 上期所电解铝品种主力净多稳中小增，机构阵营分化，中下游企业资金处于轻微净多状态，下周或高位震荡 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各方面数据总结 废钢价格 - 2025年8月11 - 15日华东、中部、东北、华南、西南等地废钢价格有波动，环比分别为 -3、 -4、 -3、 -10、0、 -8 [1] - 沙钢重三价格（含税）和镇江鸿泰剪切料价格（不含税）在2022 - 2025年不同月份有不同表现 [1] 长流程日耗 - 2022 - 2025年长流程日耗在不同月份有变化 [2] 钢厂废钢相关情况 - 147家钢厂废钢到货情况在2019 - 2025年不同月份有不同表现 [3][4] - 钢厂废钢库存在2022 - 2025年不同月份有变化 [5] 短流程日耗与张家港废钢到货 - 2022 - 2025年短流程日耗在不同月份有变化 [6] - 2022 - 2025年张家港废钢到货在不同月份有不同表现 [6] 华东螺废价差与江苏电炉螺纹利润 - 2022 - 2025年华东螺废价差在不同月份有变化 [7] - 2022 - 2025年江苏电炉螺纹利润在不同月份有不同表现 [7] 废钢社会库存 - 2019 - 2025年废钢社会库存在不同年份和月份有变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五大材库存增40.61万吨至1415.97万吨，创近3个月高位，社会及钢厂库存环比增幅近3%；螺纹产量环降，表观需求降近10%至189.94万吨，创近年来同期新低；热卷社库下降，表需增8.54万吨或2.79%至314.75万吨 [2] - 本周产业数据不佳，需求淡季特征明显，高温多雨等因素压制建材消费，五大材表观需求大幅减少，钢材累库速度加快；短期钢材供稳需弱，供需矛盾不强，原料价格坚挺有成本支撑，预计钢价偏高位震荡运行；操作上回调轻仓做多为主，螺纹2510合约参考3100 - 3150第一区间支撑位 [2] - 后市展望为高位震荡盘整，长期上涨趋势不变；五大材产量、库存、铁水产量偏空，钢厂利润、成材需求偏多 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：本周螺纹主力RB2510合约收于3189元/吨，周环比-42元/吨，持仓163.65万手，持仓+0.83万手；热卷主力HC2510合约收于3432元/吨，周环比-8元/吨，持仓129.18万手，持仓-13.67万手 [5] - 现货市场：本周螺纹钢现货价格重心下移，截止8月14，北京地区HRB400E 20MM与上周相比-20元/吨至3290元/吨；热卷现货价格重心下移，截止8月14，天津地区本钢5.75*1500*C:Q235B与上周比+20元/吨至3420元/吨 [6] 价差变动 - 期现价差：本周螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E 20MM现货基差131元/吨，较前一周变动+4元/吨；热卷主力HC2510合约较上海地区5.5*1500*C:Q235B:鞍钢现货基差18元/吨，较前一周变动-4元/吨 [11] - 月间价差：本周RB2601 - RB2510价差为78元/吨，较前一周变动+5元/吨；HC2601 - HC2510价差为 - 6，较前一周变动-7元/吨 [12] - 螺卷价差：本周HC2510 - RB2510价差为243元/吨，较前一周变动+28元/吨，HC2601 - RB2601价差为159元/吨，较前一周变动+16元/吨 [13] 供需情况分析 供应 - 本周247家钢厂高炉开工率83.59%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加4.75个百分点；钢厂盈利率65.8%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加61.04个百分点；日均铁水产量240.66万吨，环比上周增加0.34万吨，同比去年增加11.89万吨 [21] - 本周五大材产量周度产量合计为871.63万吨，环比+2.42万吨，其中螺纹是五大品种中唯一产量环降的品种 [21] 需求 - 国务院批复同意，总投资1.2万亿的雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，未来基建用钢需求向好；中美关税休战期延长90天，中美贸易摩擦有缓和迹象以及未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，需求保持一定韧性 [32] 库存 - 本周全国主要城市钢材社会库存为990.84万吨，环比+28.34万吨；全国钢厂分品种库存为425.13万吨，环比+12.27万吨；社会 + 钢厂库存合计1415.97万吨，环比+40.61吨，整体库存处于同期低位水平，钢厂处于相对去库阶段，向下游转移，但整体延去库趋势结束，开始有所累库 [38] 利润 - 本周247家钢厂盈利率回调2.6%至65.8%，高炉开工率减少0.16%至83.59%，高炉炼铁产能利用率环比上周增加0.13个百分点至90.22%，日均铁水产量小幅增加0.34万吨至240.66万吨，同比增幅扩大至5.2% [21] - 本周废钢供给和流通偏紧，价格支撑犹存，淡季下游终端需求改善有限钢价涨势趋缓，螺废差、板废差先扩张后收窄，钢厂盈利水平略微下降；全国90家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量周环比减少0.86%，截至8月15日，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率环增0.49%至57.39%，平均开工率上升1.49%至76.39% [48] 原料价格 - 本周主要原料价格重心有所抬升，其中唐山钢坯-10元/吨至3089元/吨，准一级冶金焦:唐山+50元/吨至1420元/吨 [56] 总结及投资建议 - 本周五大材库存增40.61万吨至1415.97万吨，创近3个月高位，社会库存及钢厂库存环比增幅近3%；螺纹是五大品种中唯一产量环降的品种，钢厂库存减少2.41%，社会库存减少6.81%，总库存降幅达5.5%，但表观需求降近10%至189.94万吨，创近年来同期新低；热卷社库下降，表需增加8.54万吨或2.79%至314.75万吨 [2][59] - 本周产业数据不佳，需求淡季特征明显，高温多雨等因素压制建材消费，五大材表观需求大幅减少，钢材累库速度加快；短期钢材供稳需弱，供需矛盾不强，原料价格坚挺有成本支撑，预计钢价偏高位震荡运行；操作上回调轻仓做多为主，螺纹2510合约参考3100 - 3150第一区间支撑位 [2][59]