报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属震荡整理，地缘政治风险急剧上升推高黄金需求，但通胀预期升温使美联储降息预期下修，美元指数走强、资金获利了结压制贵金属表现 [3] - 从中长期看，贵金属价格中枢将持续上移，虽短期内不确定性提升支撑美元指数阶段性走强，但市场对美国财政可持续性担忧加剧，叠加全球政治经济秩序重构等因素，黄金长期上行趋势不改 [3] - 白银、铂、钯工业属性与金融属性共振，跟随整体板块走势，但波动幅度相对更大 [3] 各部分总结 期货市场 - 沪金2606昨日收盘价1156.20，较前日收盘价跌29.18，跌幅2.46%；沪金2604昨日收盘价1153.060，较前日收盘价跌28.940，跌幅2.45% [2] - 沪银2606昨日收盘价21415，较前日收盘价跌2646，跌幅11.00%；沪银2604昨日收盘价21645，较前日收盘价跌2786，跌幅11.40% [2] - 沪金2606持仓量104457，成交量118821；沪金2604持仓量126419，成交量418498 [2] - 沪银2606持仓量169820，成交量598151；沪银2604持仓量161166，成交量713888 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D昨日收盘价1181.56，较前日收盘价跌17.95，跌幅1.50%；伦敦金昨日收盘价5088.52，较前日收盘价跌232.91，跌幅4.38% [2] - 上海白银T+D昨日收盘价21427，较前日收盘价跌2525，跌幅10.54%；伦敦银昨日收盘价82.01，较前日收盘价跌7.25，跌幅8.12% [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值105,060千克，与前值持平；上期所白银库存现值294,823千克，较前值减少12661千克 [2] - COMEX黄金库存现值33,071,598金衡盎司，较前值减少99538金衡盎司；COMEX白银库存现值352,219,872金衡盎司，较前值减少2953965金衡盎司 [2] 相关市场 - 美元指数现值99.27，较前值增加0.72；标普500指数现值6,816.63，较前值减少64.99 [2] - 10年期美债收益现值4.06%，较前值增加0.01%；布伦特原油现值81.99，较前值增加3.92 [2] - 美元兑人民币现值6.9120，较前值增加0.0123 [2] 衍生品情况 - SPDR黄金ETF持仓现值1,081吨，较前值减少18吨；SLV白银ETF持仓现值15,948吨，较前值减少34吨 [2] - CFTC投机者净持仓（黄金）现值159,177，较前值减少738；CFTC投机者净持仓（白银）现值22,260，较前值减少1743 [2] 宏观信息 - 美国能源部长赖特表示合适时机美国海军将护送船只通过霍尔木兹海峡 [3] - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少18吨，为2013年4月以来最大单日减持量，当前持仓量为1081.038吨 [3] - 此前报道的伊拉克库尔德人在伊朗发动地面进攻实为伊朗库尔德人从伊拉克越境进入伊朗发动“起义” [3] - 美国参议院就伊朗“战争权力决议”进行首次投票，未通过叫停特朗普未经国会授权打击伊朗的投票 [3] - 伊朗革命卫队顾问称战争中时间对伊朗有利，伊朗已准备好进行持久战 [3] - 白宫新闻秘书表示特朗普正与其顾问讨论军事冲突结束后美国在伊朗的角色问题，未排除派遣地面部队的可能性，但目前并非作战计划一部分 [3] - 美联储方面，米兰认为适宜在3月会议上继续降息，今年降息一个百分点合适；哈玛克认为可能会在相当长一段时间内维持利率不变；褐皮书显示经济预期乐观，多数地区预计未来几个月经济将小幅至温和增长；白宫已向参议院提交沃什担任美联储主席的提名 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供应端缩量预期强化，PE线性排产暂稳，PP拉丝排产继续回升；下游采购节奏放缓，成交弱于昨日；外盘货源报价上涨，进口询盘谨慎 [1] - 地缘恶化使石脑油偏强，PE成本抬升；节后地膜需求有好转预期，包装膜行业预计元宵后复苏；供应端3月检修及降负计划增加，节中累库幅度大 [2] - PP方面C3受供应扰动成本支撑强，PDH检修仍高；2605合约前无新投产，供需博弈加剧；元宵后下游集中复工，需求环比改善，关注裂解及PDH装置边际变化 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价7355，日涨跌2.15%，昨日成交1685927，持仓变动 -55231；PP2605昨日收盘价7506，日涨跌3.92%，昨日成交1902649，持仓变动 -38423 [1] - L2605的05合约基差 -105，05 - 09合约价差85；PP2605的05合约基差 -86，05 - 09合约价差280 [1] - 华北、华东、华南地区LLDPE现货昨日价格分别为7250、7200、7500元/吨，PP现货昨日价格分别为7300、7420、7480元/吨 [1] 现货消息 - 地缘影响原料运输，亚洲裂解出现不可抗力，聚烯烃供应端缩量预期强化 [1] - 盘面波动大，上游报价调涨，贸易商试探高报，中上游部分资源惜售 [1] 市场状况分析 - 地缘恶化使霍尔木兹海峡航运停滞，石脑油偏强，PE成本抬升 [2] - 节后地膜需求有好转预期，包装膜行业预计元宵后复苏 [2] - 巴斯夫湛江量产，3月检修及降负计划增加，标品排产暂稳，节中累库幅度大 [2] PP方面 - C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高 [3] - 2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [3] - 元宵后下游集中复工，需求环比改善 [4] - PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，关注裂解及PDH装置边际变化 [4] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为2 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，郑糖主力延续震荡运行，伊朗局势或推动乙醇折糖价上涨，预计26/27榨季制糖比有下行可能，短期原糖维持震荡，中期巴西预期产量下调风险对冲部分供应过剩，国内郑糖受外盘提振但上行空间有限 [5] - 棉花方面，郑棉主力有回暖迹象，中东局势升级使市场面临调整和避险压力但回调幅度有限，中长期供需偏紧棉价或上涨，国内消费增加且库存低位供应紧张，政策调控种植面积或支撑棉价，近期可逢低买入 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖2609、2605、2603合约前日收盘价分别为5321、5308、5275，较前2日收盘价分别下跌11、13、15，涨跌幅分别为-0.21%、-0.24%、-0.28%；持仓量分别为152115、446413、1749，持仓量增减分别为1703、-7031、-39 [2] - 11号糖2610、2607、2605合约前日收盘价分别为14.11、13.76、14.11，较前2日收盘价分别下跌0.14、0.17、0.14，涨跌幅分别为-0.98%、-1.22%、-0.98%；持仓量分别为145715、201926、145715，持仓量增减分别为145715、-791、2961 [2] 现货市场 - 白糖柳州现货价现值为5390，昆明现货价现值为5215；柳州基差SR2509现值为115，昆明基差SR2509现值为-60 [2] - 白糖巴西配额内进口价现值为3331，巴西配额外进口价现值为4239，泰国配额内进口价现值为3847，泰国配额外进口价现值为4912 [2] 库存持仓 - 白糖仓单数量现值为14585，有效预报现值为2585，仓单+预报现值为17170 [2] - ICE11号糖非商业多头持仓现值为183446，非商业空头持仓现值为429569，多空比现值为0.43 [2] 行业信息 - 受种蔗面积增加等因素影响，上调2025/26榨季广西甘蔗入榨量区间至5750 - 5850万吨，小幅调整产糖率至12.3% - 12.4%，食糖总产量调整至710 - 722万吨 [3] - 云南省2025/2026榨季截至2026年2月28日，入榨甘蔗1201.82万吨，产糖149.34万吨，产糖率12.43%，累计销售新糖69.75万吨，销糖率46.71%，工业库存79.58万吨 [4] - 美国农业部将向糖用甜菜与甘蔗种植户提供1.5亿美元一次性财政援助，以应对市场波动等压力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美国生物燃料政策预计落地将提振美豆压榨需求，巴西干旱影响大豆单产且出口偏慢，美豆偏强震荡，国内连粕受成本支撑，一季度进口量环比下降，近月关注装船和拍卖情况，远月南美大豆丰产供应充足，国内价格预计跟随下行 [2] - 油脂方面，美国环保署将提交生物燃料掺混配额提案，预期提振豆油需求，马来西亚2月棕榈油出口疲软去库节奏或放缓，生柴政策和油价上涨使油脂有支撑，短期预计高位震荡，需关注美国生柴政策和贸易关系变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8370、棕榈油主力9002、菜油主力9486、豆粕主力2829、菜粕主力2363、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力20、棕榈油主力8、菜油主力22、豆粕主力 -7、菜粕主力 -17、花生主力26 [1] - 涨跌幅(%)：豆油主力0.24%、棕榈油主力0.09%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力 -0.25%、菜粕主力 -0.71%、花生主力0.29% [1] - 价差：Y9 - 1现值18、P9 - 1现值32、OI9 - 1现值 -178、Y - P09现值 -682、OI - Y09现值857、OI - P09现值175 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值 -58、RM9 - 1现值46、M - RM09现值587、M/RM09现值1.25、Y/M09现值2.82、Y - M09现值5366 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4070、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1166、CBOT美豆油/美分/磅63.47、CBOT美豆粕/美元/吨309 [1] - 涨跌：BMD棕榈油/林吉特/吨19.0、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 -5.3、CBOT美豆油/美分/磅0.6、CBOT美豆粕/美元/吨 -5.8 [1] - 涨跌幅(%)：BMD棕榈油/林吉特/吨0.47%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 -0.45%、CBOT美豆油/美分/磅0.89%、CBOT美豆粕/美元/吨 -1.84% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8630、广州一级大豆油8600、张家港24°棕榈油9000、广州24°棕榈油9000、张家港三级菜油10050、防城港三级菜油9800 [1] - 涨跌幅(%)：天津一级大豆油0.47%、广州一级大豆油0.47%、张家港24°棕榈油0.00%、广州24°棕榈油0.00%、张家港三级菜油0.10%、防城港三级菜油0.10% [1] - 现货基差：天津一级大豆油260、广州一级大豆油230、张家港24°棕榈油 -2、广州24°棕榈油 -2、张家港三级菜油564、防城港三级菜油314 [1] - 现货价格：南通豆粕3000、东莞豆粕3040、南通菜粕2490、东莞菜粕2460、临沂花生米7200、安阳花生米7300 [1] - 涨跌幅(%)：南通豆粕 -0.99%、东莞豆粕 -0.65%、南通菜粕 -0.80%、东莞菜粕 -0.81%、临沂花生米0.70%、安阳花生米0.00% [1] - 现货基差：南通豆粕171、东莞豆粕211、南通菜粕187、东莞菜粕157、临沂花生米 -678、安阳花生米 -578 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 -170、张家港三级菜油和一级大豆油1470、东莞豆粕和菜粕580 [1] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油 -363、近月美湾大豆 -447、近月巴西大豆 -42、近月美西大豆 -343、近月加拿大毛菜油228、近月加拿大菜籽240 [1] - 前值：近月马来西亚棕榈油 -325、近月美湾大豆 -425、近月巴西大豆 -20、近月美西大豆 -323、近月加拿大毛菜油211、近月加拿大菜籽344 [1] 仓单 - 现值：豆油26,255、棕榈油0、菜籽油625、豆粕39,584、菜粕1,000、花生900 [1] - 前值：豆油26,255、棕榈油0、菜籽油625、豆粕39,584、菜粕1,000、花生900 [1] 行业信息 - 马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%，其中马来半岛减少12.00%，沙巴减少21.05%，沙捞越减少19.59%，东马来西亚减少20.70% [2] - 巴西3月大豆出口料为1610万吨，高于上年同期的1570万吨 [2]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，国债震荡运行，焦煤短线交易，螺纹钢区间交易，玻璃空 5 多 9，铜短期区间交易关注 98000 - 106000，铝加强观望，镍逢低适度持多，锡区间交易，黄金和白银偏强震荡，碳酸锂区间震荡，PVC 震荡偏强，烧碱低位震荡，纯碱逢高做空，苯乙烯和橡胶逢低多配不追高，尿素区间交易，甲醇偏强震荡，聚烯烃偏强震荡，棉花棉纱和苹果震荡偏强，红枣震荡运行，生猪 05 谨慎追空待反弹滚动偏空，鸡蛋若淘汰未加速近月合约反弹介空为主，玉米短期区间操作，豆粕空单逢高介入，油脂跟随国际原油偏强震荡建议逢低多豆棕油 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、地缘政治、供需关系等多因素影响呈现不同走势和投资建议，投资者需关注相关因素变化以把握投资机会和控制风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，中长期看好可逢低做多，受美伊冲突、美国经济数据、中国 PMI 等因素影响，关注两会新闻发布会 [1][5] - 国债震荡运行，债市缺乏明确交易主线，中短期品种受机构青睐，长端由交易盘博弈主导，地方债表现滞后，静待重要会议指引 [1][6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，适合短线交易，春节后炼焦煤市场弱稳，产地煤矿复工但交易氛围弱，下游以消化库存为主，等待节后动能恢复 [1][8] - 螺纹钢震荡运行，进行区间交易，期货价格静态估值偏低，宏观楼市利好难短期传导至需求，产业仍在累库，关注节后需求恢复进度和两会经济目标 [1][9] - 玻璃震荡偏弱，可空 5 多 9，春节后市场交投停滞，库存回升，需求弱，纯碱偏弱，后市基本面恶化，关注冷修预期和环保政策 [1][10][11] 有色金属 - 铜高位震荡，短期区间逢低持多，操作区间 98000 - 106000，关注战争、全球经济衰退预期及库存去化进度，节后铜价重心上移但库存超预期累库，需求有限，长期有新能源等需求支撑 [1][13][14] - 铝高位震荡，建议加强观望，国产铝土矿价格平稳，氧化铝和电解铝产能有变化，需求将逐步抬升，库存短期增加，中东局势影响行情可持续性 [1][16] - 镍震荡运行，建议逢低适度持多，印尼镍矿配额缩减带动镍价，镍矿维持强势，精炼镍需求疲弱库存垒库，镍铁价格回落，不锈钢需求转弱，硫酸镍成本支撑强 [1][17][18] - 锡震荡运行，进行区间交易，1 月精炼锡产量环比减少同比增加，消费端半导体有望复苏，库存中等水平，供应偏紧，预计价格震荡偏强，关注供应复产和需求回暖情况 [1][19] - 白银和黄金震荡运行且偏强震荡，美伊战争使避险情绪升温，美国经济数据走弱，市场对财政和美联储有担忧，央行购金和去美元化未变，建议待回调后逢低建仓，关注伊朗局势和美国 2 月非农就业数据 [1][20][21][22] - 碳酸锂区间震荡，供应端部分矿山停产，进口有变化，需求端产业链供需两旺，供应扰动再现，需关注出口禁令和矿端扰动 [1][23][24] 能源化工 - PVC 震荡偏强，背靠上升通道区间操作，成本低、供应高、内需弱、出口有支撑，关注海内外政策、出口、库存、原油煤走势 [1][25] - 烧碱低位震荡，需求端氧化铝投产有支撑，出口或改善，供应端 3 月有检修预期，低估值下关注供应检修、下游补货等情况 [1][28] - 苯乙烯震荡偏强，逢低多配不追高，地缘使油价上涨提供成本支撑，春节累库低、出口支撑价格，但 3 月装置重启增加供应压力，关注原油、纯苯等情况 [1][29] - 聚烯烃偏强震荡，地缘冲突使成本支撑加强，供应产量高库存累库，下游开工有望回暖，关注下游需求、库存、伊朗局势和原油价格 [1][31] - 橡胶震荡偏强，逢低多配不追高，短期受合成橡胶和商品情绪影响，基本面有库存压力，关注库存、下游需求和市场情绪 [1][32] - 尿素偏强震荡，进行区间交易，供应端有装置投产计划，产量增加，需求端农业、工业、出口需求有变化，3 月价格预计偏强，中下旬至 4 月或承压，关注伊朗局势 [1][33][35] - 甲醇偏强震荡，进行区间交易，伊朗战事冲击供应，国内供应产能利用率高，需求端制烯烃开工率高，传统下游需求弱，库存有一定量 [1][36][37] - 纯碱逢高做空，假期现货休市，远兴二期负荷提升使供给增加，库存压力增大，价格低位，关注春检情况 [1][38] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，据 USDA 报告，2025/26 年度全球棉花产量调增、消费调减、库存增加，2026/27 年度总产预期减少、消费增加、出口增加、库存减少，节后消费预期回升，外棉偏强 [1][39] - 苹果震荡偏强，交易整体平稳，产地客商按需补货，销区市场销售尚可，果农货价格稳定 [1][41] - 红枣震荡运行，2025 产季新疆灰枣收购按质论价，维持优质优价原则 [1][42] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，05 反弹滚动偏空，07、09 谨慎看涨，猪价止跌企稳但上半年供应宽松、消费淡季，中长期产能去化支撑价格但有不确定性，关注产能去化情况 [1][43][44] - 鸡蛋低位反弹，若淘汰未加速近月合约反弹介空为主，全国蛋价走弱，库存累积，需求恢复慢，中长期供应压力不大但产能出清需时间，关注淘鸡节奏等情况 [1][45][46] - 玉米偏强震荡，短期盘面基差偏高，进行区间操作，售粮进度快，基层惜售支撑价格，下游库存高补库心态宽松，中长期供需格局同比偏松，关注产区天气等情况 [1][47] - 豆粕低位震荡，空单逢高介入，美豆短期区间运行，巴西产量或受影响，收割推进销售压力增大，国内供需错配但整体宽松，关注大豆到港和拍卖情况 [1][48][49] - 油脂偏强震荡，跟随国际原油，建议逢低多豆棕油，棕榈油产量下降但出口差库存高，豆油受美生柴政策和阿根廷减产影响，菜油受中东局势和加菜籽贸易影响，3 - 5 月国内菜系供应压力大 [1][50][54]

报告行业投资评级 - 震荡运行 [3] 报告的核心观点 - 成材昨日延续震荡，市场当前热点在能化板块，黑色整体较平静，钢材过去几个交易日小区间横向调整，中东局势动荡对国内钢材板块影响较小，重点关注需求验证情况以及两会期间是否有大的宏观政策对钢价带来影响 [2] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观层面 - 十四届全国人大四次会议 3 月 4 日举行首场新闻发布会，今年将坚持扩大内需，大力提振消费，制定托育服务法等法律，党和国家促进民营经济发展的基本方针政策不变，中央将出台更多惠港政策措施；中美应相互尊重、和平共处、合作共赢，中欧经贸关系本质是优势互补、互利共赢；中方呼吁伊朗停止军事行动，恢复对话谈判，维护中东地区和平稳定 [2] 行业基本面 - 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本较上周小幅上升，钢坯出厂价格上涨，亏损减少，现亏损在 70 元/吨左右 [2]

报告基本信息 - 报告日期为2026年3月5日且为国债日报 [2][1] - 研究员为何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 2月PMI受春节影响走弱但节后复产进度较快，海外出口需求旺，“沪七条”或提振地产金三旺季，一季度经济或延续不错表现打击市场宽松预期，3月末特朗普访华或推动市场风险偏好走高对债市形成压制，不过短期美伊局势恶化带来避险情绪升温，两会可能存在预期差，前期市场已消化长端供给压力，利空落地后情绪或修复，但需关注油价飙涨带来的通胀担忧，3月国债期货或先强后弱 [11][12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：2月PMI走弱叠加避险情绪支撑，债市延续偏强表现 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率多数下行，十年国债收益率下行幅度在1bp以内，10年国债活跃券250022收益率报1.788%下行0.8bp [9] - 资金市场：月初银行间资金面宽松，今日公开市场逆回购净回笼3690亿元，银存间的DR隔夜在1.27%附近窄幅变动，7天资金利率回落3.3bp至1.42%附近，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.56 - 1.58%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 十四届全国人大四次会议3月5日上午9时开幕，3月12日下午闭幕，会期8天，共安排3次全体会议，大会议程十一项，会议期间将举行3场记者会、3场“代表通道”和3场“部长通道”采访活动 [13] - 十四届全国人大四次会议首场新闻发布会，大会发言人娄勤俭表示“十五五”规划纲要草案将提请大会审查批准并公布实施，今年坚持扩大内需，提振消费，制定托育服务法等法律，党和国家促进民营经济发展方针政策不变，中央将出台更多惠港政策措施，回应国际热点问题及对外政策新动向 [13] - 国新办3月5日上午11时30分举行吹风会，《政府工作报告》起草组负责人及成员解读报告并答记者问 [14] - 外交部发言人毛宁主持例行记者会，敦促各方停止军事行动，避免霍尔木兹海峡局势升级 [14] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [14] - 中国2月标普制造业PMI52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [14] 数据概览 - 国债期货：展示国债期货3月4日交易数据汇总，包含各合约前结算价、开盘价、收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、仓差等信息 [6] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [30][32] - 衍生品市场：涉及Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东局势紧张，霍尔木兹海峡航运瘫痪，影响原油供应，内盘原油受高企运价影响保持强劲，对外溢价坚挺，SC2604预计在670 - 690区间运行，长线等待逢高试空机会 [3] - 行情短期关注地缘因素，中长期面临供大于求风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2604基本面：美国潜艇打击伊朗军舰使霍尔木兹海峡航运瘫痪，沙特阿美调整出口策略；3月4日阿曼、卡塔尔海洋原油现货价分别为86.51美元/桶、85.81美元/桶，基差53.18元/桶，现货升水期货；美国截至2月27日当周API、EIA原油库存及库欣地区库存均增加，上海原油期货库存255.7万桶不变；20日均线偏上，价格在均线上方；截至2月24日，WTI、布伦特原油主力持仓多单且多增 [3] - 期货行情：布伦特原油结算价81.40美元/桶，涨跌0.00美元，幅度0.00%；WTI原油结算价74.66美元/桶，涨跌0.10美元，幅度0.13%；SC原油结算价624.0元，涨跌61.60元，幅度10.95%；阿曼原油结算价82.09美元/桶，涨跌1.69美元，幅度2.10% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd前值85.00美元/桶，现值81.25美元/桶，涨跌 -3.75美元，幅度 -4.41%；西德克萨斯中级轻质原油（WTI）前值74.56美元/桶，现值74.66美元/桶，涨跌0.10美元，幅度0.13%；阿曼原油: 环太平洋前值82.37美元/桶，现值86.51美元/桶，涨跌4.14美元，幅度5.03%；胜利原油：环太平洋前值77.06美元/桶，现值80.46美元/桶，涨跌3.40美元，幅度4.41%；迪拜原油: 环太平洋前值82.69美元/桶，现值86.42美元/桶，涨跌3.73美元，幅度4.51% [9] 近期要闻 - 美国总统特朗普对军事行动表示信心，但行动时间表不明，且对打击伊朗理由和完成任务条件说法不一，白宫称伊朗政权已被“彻底击垮”，但冲突升级使金融和能源市场承压 [5] - 俄罗斯总统普京警告可停止对欧洲天然气供应，将此与欧盟禁止购买俄天然气计划联系，油气价格因美以攻击伊朗及霍尔木兹海峡关闭而飙升 [5] 多空关注 - 利多因素：对俄制裁、中东局势恶化 [6] - 利空因素：IEA对原油过剩担忧、部分产油国供应问题缓解 [6] 基本面数据 - API库存走势：2月27日API库存46789.6万桶，较上一周增加564.7万桶 [10] - EIA库存走势：2月27日EIA库存43927.9万桶，较上一周增加347.5万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：2月24日净多持仓172712，较上一周增加31369 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：2月24日净多持仓320952，较上一周增加57766 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场整体处于供需双弱状态，产量和需求低位，库存快速增加，下游需求将逐步启动但市场预期偏弱，期价低位震荡有支撑，当前估值低下方空间有限，操作上维持观望，谨慎交易 [2] - 铁矿石市场处于消费淡季，预计元宵节后进入旺季，钢材产量低位、铁水产量反弹，供应端发运回升、到港量回落但港口库存创新高，期价反弹突破阻力位中线下行趋势或结束，操作上观望，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周247家样本钢厂螺纹产量继续下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量大幅下降，库存继续增加，表观需求处于一年中的低位 [2] - 技术面期价在低位维持震荡，显示下方有较强支撑，当前估值低，下方的空间或有限 [2] - 操作建议维持观望，谨慎交易 [2] - 数据方面，螺纹钢主力合约收盘价3071元/吨，较上日跌3元、跌幅0.10%，较上周跌5元、跌幅0.16%；热轧卷板主力合约收盘价3212元/吨，较上日跌7元、跌幅0.22%，较上周跌24元、跌幅0.74%等 [2] 铁矿石 - 需求方面，市场处于消费淡季，预计元宵节后逐渐进入消费旺季，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量继续回落，日均铁水产量环比上升2.8万吨至233.4万吨，钢材产量处于低位，铁水产量从低位有所反弹，市场关注春季消费需求情况 [4] - 供应端，随着天气的改善，发运逐步回升至高位，到港量有所回落，但港口库存的不断回升并创纪录高位 [4] - 技术面上，期价快速反弹，突破上方重要阻力位，中线下行趋势或结束 [4] - 操作建议观望，以震荡思路对待，不可追涨杀跌 [4] - 数据方面，麦克粉（青岛港）743元/湿吨，较上日跌3元、跌幅0.40%，较上周跌3元、跌幅0.40%；DCE铁矿石主力合约结算价752元/干吨，较上日跌1.5元、跌幅0.20%，较上周跌0.5元、跌幅0.07%等 [4] 产业资讯 - 2026年2月钢铁行业PMI为46.7%，环比下降3.2个百分点，显示钢铁行业受春节假期因素影响运行短期有所趋缓，供需两端均有所收缩，产成品库存有所下降，原材料和钢材价格均弱势运行 [7] - 唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年3月6日零点执行 [8] - 截止3月4日当周，全国建材产量368.46万吨，较上周增加23.41万吨；总库存1483.05万吨，较上周增加167.03万吨；全国热卷产量391.99万吨，较上周减少12.90万吨；总库存535.96万吨，较上周增加24.46万吨 [8]

隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.54%报5151.60美元/盎司，COMEX白银期货涨0.35%报83.77美元/盎司，因中东局势紧张推升原油价格及通胀担忧，地缘政治风险升温提升黄金避险需求，高利率环境下经济不确定性为黄金避险属性提供支撑 [4] - 美油主力合约收涨2.08%报76.11美元/桶，布油主力合约涨1.36%报82.51美元/桶，因中东局势紧张，霍尔木兹海峡航运继续瘫痪，中东石油和天然气供应持续受阻 [4] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨4.83%报51200美元/吨，LME期铝涨2.60%报3335.5美元/吨等 [4] - 国内期货主力合约涨跌不一，苯乙烯、铁矿石涨超1%，低硫燃料油（LU）、液化石油气（LPG）、甲醇跌超3%，沥青跌超1% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 2月中国制造业PMI录得52.1，较1月大幅上升1.8且连续第三个月处于扩张区间，2月制造业呈现供需两旺、信心回暖的扩张格局，外需走强提供重要支撑 [8] - 有报道称伊朗情报部特工间接联系美国中央情报局提出讨论结束冲突的条件，但伊朗部门消息人士否认 [8] - 专家会议成员称领袖候选人已确定，领袖委员会代行管理国家职责，将尽快任命新一任最高领袖 [9] - 自2026年3月4日收盘结算时起，集运指数（欧线）期货部分合约涨跌停板幅度和保证金比例调整 [9] - 中远海运因中东地区冲突持续升级，自即日起暂停相关航线新订舱业务 [10][11] - 美国2月ADP就业人数增加6.3万人，为2025年11月来最大增幅，高于市场预期 [12] - 美媒称美国财政部长表示15%的普遍关税税率很可能本周生效，但欧盟预计美国不会针对欧洲上调关税 [12] - 关于伊朗西北部与伊拉克边境情况存在相互矛盾报道，尚不清楚伊朗库尔德民兵行动情况 [12] 能化期货 - 芬兰Metsä集团旗下公司将于2026年3月31日对纸浆厂停产，以调整纸浆产量适应亚洲市场需求形势 [14] - 截至2月28日当周，日本商业原油、汽油库存增加，煤油库存下降，炼油厂平均开工率下降 [14] - 自2026年3月4日收盘结算时起，原油、低硫燃料油、燃料油、甲醇期货部分合约涨跌停板幅度和保证金比例调整 [15][17][18] - 截至3月2日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存增加，轻质、重质馏分油库存增加，中质馏分油库存减少 [17] - 摩根大通分析师称若霍尔木兹海峡持续关闭，中东冲突第八天时潜在原油减量可达330万桶/日 [18] - 一艘油轮周二穿越霍尔木兹海峡前往阿联酋港口装载原油，是中东冲突扰乱地区航运以来少见航行 [18] - 美国总统派遣内政部长前往委内瑞拉推动石油和采矿业，将公布一项石油协议 [20] - EIA报告显示2月27日当周美国原油出口、产量减少，商业原油库存增加，原油产品四周平均供应量增加 [20] 金属期货 - 智利2月锂、铜、铜矿石和精矿有出口量，且对中国有一定出口量 [22] - 华中、西南部分铅锌矿山复产，3月预计带来锌精矿增量 [22] - 全球铂金市场2026年将连续第四年出现供应短缺，缺口达24万金衡盎司，较2025年有所收窄，2026年铂金总需求预计同比下降8% [22] - 巴林铝业宣布遭遇不可抗力，将影响供应合同履行 [23] 黑色系期货 - 2026年2月份钢铁行业PMI为46.7%，环比下降3.2百分点，钢铁供需两端均收缩，产成品库存下降，原材料和钢材价格弱势运行 [26] - 唐山、邢台部分钢厂对焦炭价格下调，3月6日零点执行 [27] - 截止3月4日当周，全国建材产量增加、库存增加，全国热卷产量减少、库存增加 [27] 农产品期货 - 预计2026年加拿大油菜籽种植面积料高于2025年，小麦种植面积低于2025年 [29] - 相关部门召集多家猪企开会，关注联农助农与产能调控，注重预警信息准确性 [30] - 印尼气象机构警告2026年印尼将迎来更严重旱季 [30] - 马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24% [32] - 巴西3月大豆、玉米出口料高于上年同期，2月大豆出口受降雨影响低于预期 [32] 金融市场 金融 - A股缩量调整，上证指数收跌0.98%，市场全天成交2.39万亿元，炒作重心转移至粮食、化肥方向等 [34] - 香港恒生指数收跌2.01%，连跌3日，市场成交额为3643.04亿港元，南向资金净卖出4.66亿港元 [34] - 富时中国A50指数纳入中国船舶、天孚通信、万华化学，3月20日盘后生效 [35] - 多家券商探索上线7×24小时银证转账服务 [36] - 华宝油气LOF自2026年3月6日起暂停基金申购及定期定额投资业务 [38] 产业 - 国家能源局强调推进农村能源革命，提升农村电网供电保障等 [39] - 1月国内市场手机出货量同比下降16.1%，5G手机出货量同比下降15.9% [40] - 中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿规模，年复合增长率达135%以上 [40] - 预计2026年办公楼需求继续稳步增长，中国内地大宗物业成交额有望同比增长 [40] - 上海国投先导公司公开遴选上海三大先导产业母基金的子基金管理机构 [40] - 浙江省推进食品产业高质量发展，提升历史经典食品产业，推动特色食品品种发展 [41] 海外 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席，提名程序待参议院银行业委员会听证会 [43] - 美联储理事米兰表示今年降息一个百分点合适，3月会议应继续降息，未因伊朗冲突改变前景展望 [44] - 美联储褐皮书显示经济预期乐观，多数地区预计未来经济小幅至温和增长 [44] - 美国2月ADP就业人数增6.3万人，为2025年11月来最大增幅 [45] - 欧盟公布《工业加速器法案》，提出到2035年将制造业占欧盟GDP比重提升至20%目标 [45] - 欧元区1月失业率意外下滑至6.1%创历史新低，1月PPI同比降2.1% [45] - 日本央行行长重申日本稳定实现2%通胀目标关键在于工资持续上涨 [46] - 韩国财政部称韩国能源供应未中断，石油储备足以维持208天 [48] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，因劳动力市场韧性及服务业扩张强劲，能源运输恐慌缓解 [49] - 欧洲三大股指止跌反弹，因市场情绪修复，美国护航表态缓解能源运输恐慌，技术性反弹推动 [49] - 高盛股票策略师表示全球股市短期内面临回调可能，但全面熊市概率低，调整或提供买入机会 [49] - 博通第一财季调整后净营收193.1亿美元，计划实施至多100亿美元股票回购计划，预计第二财季营收约220亿美元 [50] 商品 - 国际贵金属、原油、伦敦基本金属期货价格上涨原因同隔夜夜盘市场走势 [52] - 郑商所、上期所、上期能源对甲醇、燃料油、原油、集运指数（欧线）期货部分合约涨跌停板幅度和保证金比例调整 [53][54] - 2月份中国大宗商品价格指数环比下跌0.4%，同比上涨10.9% [56] - 伊拉克因储油空间将耗尽开始关停最大油田生产，若霍尔木兹危机持续将削减约300万桶/日石油产量 [57] - 高盛上调2026年第二季度布伦特原油和美国WTI原油价格预测 [57] - 泰国期货交易所暂停白银线上期货临时交易，扩大白银在线期货每日价格涨跌幅限制 [58] 债券 - 中国银行间债市表现强势，利率债收益率下行，国债期货主力合约多数上扬，央行开展逆回购操作，资金面宽松 [58] - 美债收益率集体上涨 [58] - 财政部拟3月11日第一次续发行320亿元50年期记账式附息国债 [60] - 经合组织称2026年发达国家政府债券发行规模将创历史新高，债券市场面临压力测试 [60] 外汇 - 周三在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬 [61] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨 [61] - 印尼央行干预市场，印度储备银行抛售美元支撑卢比汇率 [62] 财经日历 经济数据 - 包含日资、外资上周买进股票/债券，澳大利亚、法国、瑞士等国多项经济数据公布时间 [64] 重要事件 - 包含中国央行逆回购到期，国新办吹风会，欧洲央行官员讲话等多项重要事件 [66]