报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位但下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货976元/吨，FG2605收盘价为1104元/吨，基差为 -128元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存7963.70万重量箱，较前一周增加4.77%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多玻璃生产利润低位，产量下行 [4] - 利空地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 |对比项目|前值|现值|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |主力合约收盘价（元/吨）|1087|1104|1.56%| |沙河安全大板现货价（元/吨）|952|976|2.52%| |主力基差（元/吨）|-135|-128|-5.19%| [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价976元/吨，较前一日上涨24元/吨 [12] 基本面——成本端 - 玻璃生产利润未提及具体内容 [14] 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工210条，开工率70.81%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [19] - 全国浮法玻璃日熔量14.85万吨，产能处于历史同期低位 [21] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [25] - 房屋销售情况未提及具体内容 [26] - 房屋新开工、施工和竣工面积未提及具体内容 [28] - 下游加工厂开工及订单情况未提及具体内容 [35] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7963.70万重量箱，较前一周增加4.77%，库存在5年均值上方运行 [40] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|产量增速|消费量（万吨）|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354|/|5229|/|-1.734| |2018|5162|-3.59%|5091|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|-2.13%|5061|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|-1.03%|5064|0.06%|0.289| |2021|5494|9.88%|5412|6.87%|0.244| |2022|5463|-0.56%|5327|-1.57%|-0.834| |2023|5301|-2.97%|5372|0.84%|-0.934| |2024E|5510|3.94%|5310|-1.15%|-0.90%| [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶现货偏强，青岛库存累库，轮胎开工率高位，基差中性，上期所库存周环比增加、同比减少，青岛地区库存周环比和同比均增加，盘面偏多，主力净多且多增，但天胶进入偏空季节，虽中东局势引发多头情绪，仍应保持偏空思路 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏多，预期偏空 [4] 基本面数据 现货价格 - 24年全乳胶3月9日现货价格上涨 [8] 库存 - 交易所库存近期变化不大 [14] - 青岛地区库存累库 [17] 进口 - 进口数量回升 [20] 下游消费 - 汽车产销回落 [23][26] - 轮胎产量同比增加 [29] - 轮胎行业出口回升 [32] 基差 - 基差3月9日走强 [35] 多空因素 - 利多因素：下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷、合成胶价格走高 [6] - 利空因素：国内经济指标偏空、贸易摩擦、原油价格走高导致消费减少 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场进入供应链风险主导阶段，短期波动加剧，价格受地缘政治及物流等因素影响 [5][6] - 棕榈油价格受地缘风险与原油情绪主导，自身供需驱动不强，后续走势需关注冲突进展等情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是市场等待美国农业部月度作物供需报告，预期仅小幅调整美和全球库存及南美收成展望；国内大豆到港不确定影响油厂开机和豆粕供应，市场焦点转向供应节奏；高昂原料成本挤压下游养殖利润，抑制价格上行空间 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][7] - 核心逻辑是原油带来系统性风险溢价，改善棕榈油作为生物柴油原料的性价比与工业需求预期；市场预计马来西亚2月棕榈油库存环比降6.52%至263万吨提供底部支撑，但国内现货市场跟涨乏力，油脂上行主要由地缘风险与原油情绪主导 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢产业矛盾待解，钢价延续震荡，关注MA5一线支撑，预计钢价延续震荡企稳态势，需关注需求表现情况 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是产业矛盾待解，钢价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 商品情绪偏暖使钢价震荡走高，但螺纹钢供需格局偏弱，短流程钢厂复产使产量低位回升且后续有增量空间，库存水平偏高，供应压力增加 [3] - 螺纹钢需求持续恢复，高频指标低位回升，但仍处相对低位，政策端未超预期，下游行业改善力度有待跟踪 [3] - 螺纹钢供需两端季节性回升，产业矛盾未缓解，基本面相对弱势，钢价承压，成本支撑相对利好 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以区间震荡整理为主，短期内全面降息可能性较低，未来货币信用环境偏宽松主基调不变，仍存降息预期 [1][5] 各部分内容总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2606短期和中期为震荡，日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡回调，中东地缘危机升级使全球油价上涨，投资者考虑通胀上升和经济增长前景恶化，全球经济滞胀风险上升，央行货币宽松节奏受阻，但中国货币政策以自身经济基本面为主，国内通胀指标温和，内需有效需求不足，未来货币信用环境偏宽松，仍有降息预期，但原油大涨带来输入性通胀上升预期，短期内全面降息可能性低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短线贵金属或震荡，投资者需关注伊朗局势的演变，市场短期不确定性大，投资者要控制仓位防控风险 [1][2] 相关目录总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.19%报5148.70美元/盎司，COMEX白银期货涨3.60%报87.34美元/盎司；沪金主力合约上涨0.02%报1141.12元/克，沪银主力合约上涨2.31%报21738元/千克 [1] 重要资讯 - 3月9日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1070.71吨，较前一交易日减少2.61吨；全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓量为15710.91吨，较前一交易日减少50.71吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到3月降息25个基点概率为2.7%，维持利率不变概率为97.3%；到4月累计降息25个基点概率11.5%，维持利率不变概率为88.3%，累计降息50个基点概率为0.3%；到6月累计降息25个基点概率为33.3% [1] - 美国总统特朗普称战事基本结束，市场恐慌情绪消散，VIX恐慌指数大跌超13%，风险资产大举反攻 [1] - G7官员表示，G7财长会议达成广泛共识，暂不释放石油储备，必要时将采取释放储备等方式支持全球能源供应 [1] 市场逻辑 - 周一美国总统称战争基本结束，考虑控制霍尔木兹海峡，市场恐慌情绪消散，风险资产反攻，美元指数回调跌0.24%报98.71，10年期美债收益率回落收报4.100% [1] - 美国、以色列和伊朗冲突持续，市场避险情绪支撑黄金价格，美总统称对伊战争基本结束缓解恐慌情绪，压制周一COMEX黄金涨幅致小幅收跌 [1] - 周一COMEX白银一度大幅下探，但随后跟随风险资产上涨以较大涨幅收盘 [1] 交易策略 - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美国总统特朗普释放可能结束对伊朗战争的信号，中东地缘风险降温，原油溢价回吐，国际原油期货价格回调，拖累能化商品偏多氛围减弱，且全球央行可能提前结束降息周期迎来加息周期，流动性趋紧预期增强，预计本周二国内原油期货2604合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 原油2604合约情况 - 短期震荡偏强，中期震荡偏强，日内震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是地缘风险降温，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 原油（SC）日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强，参考观点震荡偏弱，核心是地缘风险降温、原油溢价回吐、国际原油回调、通胀预期回升使全球央行可能提前结束降息周期迎来加息周期，本周一夜盘国内原油期货2604合约高位回调，预计本周二维持震荡偏弱 [5] 涨幅跌幅说明 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 价格计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 偏强偏弱适用性说明 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着美国总统特朗普释放尽快结束对伊朗战争信号，中东地缘风险快速降温，国际原油期货价格高位大幅回调，拖累能化商品偏多氛围减弱；当前国内甲醇产能居高不下、下游需求偏弱、对外依存度较低、港口库存处在历史偏高水平，甲醇续涨缺乏基本面支撑；本周一夜盘国内甲醇期货2605合约高位回调，预计本周二甲醇期货或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2605短期震荡偏强，中期震荡偏强，日内震荡偏弱，观点参考为震荡偏弱，核心逻辑是地缘风险降温，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强，参考观点震荡偏弱；核心逻辑是地缘风险降温使国际原油期货价格回调，拖累能化商品，且国内甲醇产能高、需求弱、库存高，缺乏续涨基本面支撑，本周一夜盘甲醇期货2605合约高位回调，预计本周维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 中线展望为震荡 [5] 报告的核心观点 地缘风险加剧使成本端支撑偏强，板块价格有上行驱动，但淡季现实不佳，基本面亮点不足，旺季预期谨慎，外部扰动弱化时价格有回调压力，需关注地缘风险及旺季需求兑现情况 [1][5] 各品种情况总结 铁元素 - 铁矿供应端发运恢复但有扰动，高库存压力难缓解，两会和地缘政治使宏观不确定，若扰动弱化基本面压力大，预计震荡偏弱；短期废钢市场供需双弱格局改善，需求恢复略快于供给，基本面提供支撑，预计短期跟涨成材，关注成材价格反弹持续性和终端需求恢复进度 [1][9] 碳元素 - 焦炭短期铁水有扰动但长期刚需支撑仍存，焦化让利空间小，首轮提降后多轮提降可能性小，盘面跟随焦煤，地缘冲突持续或随能源价格强势，缓和则震荡；焦煤煤矿复产受限，蒙煤进口高使基本面有压力，现货震荡，盘面受宏观和地缘影响，冲突持续或随原油强势，缓和则震荡 [2] 合金 - 锰硅市场供强需弱，基本面支撑不足，成本传导有阻力，上游库存高，盘面有卖保压力，期价超成本线需防回调；硅铁市场供需双弱，基本面驱动力有限，价格上涨或加速复产使供需转弱，盘面估值超成本线有回调风险 [3] 玻璃纯碱 - 玻璃供应有扰动预期，中下游库存中性偏高，供需过剩，元宵后需求无起色则高库存压制价格；纯碱供应短期高位稳定，供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [2][5] 各品种核心逻辑及展望 钢材 - 核心逻辑：现货成交回暖，节后电炉复产螺纹钢产量增加，铁水和热卷产量下降，五大材产量变化小；需求缓慢恢复，淡季需求低，下游补库意愿低，钢材累库，库存中性偏高 - 展望：地缘风险使成本支撑强，盘面有上行驱动，但基本面矛盾未缓解，旺季预期谨慎，关注旺季需求 [7] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交和价格有变化，海外矿山发运环比回落，到港回升，需求端高炉检修和环保限产使铁水产量下降，后期或季节性恢复，库存港口和压港增加，厂库去化 - 展望：供应发运有扰动，高库存压力难缓解，两会和地缘政治使宏观不确定，若扰动弱化基本面压力大，预计震荡偏弱 [7][8] 废钢 - 核心逻辑：供给到货量回升但慢于去年同期，需求短流程钢厂复产快，日耗恢复超节前一半且高于去年同期，成材价格上涨改善电炉利润，推动复产；库存日耗快于到货，厂内库存回落至低位，部分钢厂有补库需求支撑价格 - 展望：供需双弱格局改善，需求恢复略快于供给，基本面支撑价格，预计短期跟涨成材，关注成材价格反弹持续性和终端需求恢复进度 [9] 焦炭 - 核心逻辑：期货跟随焦煤偏强，现货首轮提降后暂稳；供应首轮提降后焦化利润承压，两会部分焦炉产能受限，供应下降；需求受会议影响铁水减量，会议后预计复产，刚需支撑仍存；库存节后焦企发运提速，钢厂采购一般，焦企累库放缓 - 展望：短期铁水有扰动但长期刚需支撑仍存，焦化让利空间小，首轮提降后多轮提降可能性小，盘面跟随焦煤，地缘冲突持续或随能源价格强势，缓和则震荡 [10] 焦煤 - 核心逻辑：期货跟随原油偏强，现货价格稳定；供给国内煤矿大部分复产，部分两会后复产，蒙煤进口高；需求焦炭产量下降，中下游补库意愿低，煤矿复产使上游累库 - 展望：煤矿复产受限，蒙煤进口高使基本面有压力，现货震荡，盘面受宏观和地缘影响，冲突持续或随原油强势，缓和则震荡 [11] 玻璃 - 核心逻辑：两会和地缘政治使宏观不确定，供应现货价格低，厂家亏损，日熔应下行；需求节后未恢复，元宵后验证，中游库存大，下游库存中性，补库能力有限，上游累库，库存偏高 - 展望：供应有扰动预期，中下游库存中性偏高，供需过剩，元宵后需求无起色则高库存压制价格 [12] 纯碱 - 核心逻辑：两会和地缘政治使宏观不确定，供应日产环比下降；需求重碱刚需采购，玻璃日熔下行使需求走弱，轻碱下游采购变化不大，供需基本面无明显变化，处于周期底部，下游需求平稳，产量高位，过剩未加剧，能源价格抬升支撑成本，高库存高供应压制价格 - 展望：玻璃日熔平稳，供应短期高位稳定，供需过剩，短期震荡，长期供给过剩加剧，价格中枢下行推动产能去化 [14] 锰硅 - 核心逻辑：地缘政治使能源估值抬升预期升温，焦煤涨停但锰硅厂家套保压制涨幅，主力合约高开低走；现货厂家报价上调，套保多；锰矿成本高，需求旺季钢材产量或增，但会议影响钢厂复产，节后钢厂先消化库存，补库需求恢复慢；供应南方开工低，北方控产有限，库存消化难 - 展望：市场供强需弱，基本面支撑不足，成本传导有阻力，上游库存高，盘面有卖保压力，期价超成本线需防回调 [15] 硅铁 - 核心逻辑：地缘政治使能源估值抬升预期升温，焦煤涨停但国内煤价松动和供需驱动不足，主力合约高开低走；现货市场观望，报价上调但成交待改善；成本端电价上调，支撑力度不减；需求旺季钢材产量或增，但会议影响钢厂复产，节后钢厂先消化库存，补库需求恢复慢，金属镁产量高但成交不及预期；供给日产低位，库存压力有限，行业利润修复使厂家复产意愿增加 - 展望：基本面矛盾有限，价格上涨驱动不足，行业利润修复或加速复产使供需转弱，盘面估值超成本线有回调风险 [16] 商品指数情况 - 综合指数未提及具体数据；特色指数中商品20指数为2937.05，涨幅2.55%，工业品指数为2527.43，涨幅3.87%；板块指数中钢铁产业链指数1983.32，今日涨跌幅+2.51%，近5日涨跌幅+3.54%，近1月涨跌幅 - 0.37%，年初至今涨跌幅+0.37%，PPI商品指数1455.85，涨幅1.70% [102][103] 基差及盘面利润情况 报告给出了黑色建材品种现货及盘面指标的基差和盘面利润数据，涉及螺纹、热轧、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁、硅锰、玻璃、纯碱等品种不同合约的基差和螺纹、热卷、焦炭不同合约的盘面利润 [20] 季节性图表情况 报告提及了基差季节性图表和利润季节性图表，包括钢材、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁、硅锰、玻璃、纯碱的基差季节性图表以及利润季节性图表，但未给出具体内容 [21][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短线国债期货走势不明朗，建议观望，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 3 月 9 日，A股 四大股指有所调整，上证指数下跌 0.67%，深成指下跌 0.74%，创业板指下跌 0.64%，科创 50 指数下跌 1.69%；市场成交 26,706 亿元，较前日增加 4,513 亿元；行业板块中煤炭、综合、计算机表现较好，通信、交通运输、美容护理表现一般；从市场强弱看，IM>IF>IC>IH，个股涨/平/跌数分别为 1,422/102/3,960；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -112、-253、55、310 亿元，分别变动 -201、-119、+214、+105 亿元 [2] - 展示了 IC、IF、IH、IM 各合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量等信息，如 IC2603 涨跌幅 -0.75%，现价 8267.0 等 [4] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 73.67、59.48、35.26 与 4.99 点，基差年化收益率分别为 -7.74%、-6.19%、-6.58%与 -1.45%，三年期历史分位数分别为 54%、45%、17%及 35% [2] 国债期现货市场表现 - 3 月 9 日，国债期货走势偏弱，活跃合约中，TS 下跌 0.04%，TF 下跌 0.14%，T 下跌 0.21%，TL 下跌 1.11% [2] - 展示了 TS、TF、T、TL 各合约及对应现券的涨跌幅、现价、成交量、成交额、持仓量等信息，如 TS2603 涨跌幅 -0.04%，现价 102.5 等 [5] - 现券方面，2 年期国债期货 CTD 券为 250024.IB，收益率变动 +1.75bps，对应净基差 0.019，IRR1.38%；5 年期国债期货 CTD 券为 250014.IB，收益率变动 +2.8bps，对应净基差 0.012，IRR1.4%；10 年期国债期货 CTD 券为 250025.IB，收益率变动 +2.65bps，对应净基差 -0.004，IRR1.46%；30 年期国债期货 CTD 券为 210014.IB，收益率变动 +6bps，对应净基差 0.08，IRR1.22% [2] - 资金面，央行货币投放 485 亿元，货币回笼 1,350 亿元，净回笼 865 亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，三月初，各部门景气度略有回落 [8] - 展示了国内中观数据跟踪图，基于各模块中观数据与过去五年同期相比的变动（同比的环比）打分，正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱 [10][11]