报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖价格已跌至历史低位且持续贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季生产或下调甘蔗制糖比例，国内增产压力缓解，叠加原糖潜在利好，或有反弹可能，策略上逢低少量参与多单 [5] - 棉花短线受原油价格波动影响冲高回落，关注3月下游开机情况，若配合则郑棉仍有上涨空间，策略上维持逢低买入 [9] - 蛋白粕受地缘危机影响，价格大幅波动，建议短线观望 [12] - 油脂受地缘危机影响价格走强，主要消费国植物油库存降至偏低水平，中线维持看涨 [15] - 鸡蛋产能呈下降趋势但去化放缓且幅度不及预期，短期供应偏高，现货受阶段性需求支撑但涨价动力不足，盘面升水临近交割易被挤出，维持近端反弹抛空思路，远端留意成本端支撑 [18] - 生猪体重和理论出栏量偏高，二育入场积极性不够，短期现货弱稳，关注饲料涨价额外压力，盘面近端升水，反弹抛空，远端有产能去化预期但现货驱动不足升水过高，观望为主 [21] 各行业行情资讯总结 白糖 - StoneX将2025/26年度全球糖供应过剩量预测下调至87万吨，印度糖产量预估从3230万吨下调至2970万吨 [4] - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨 [4] - 3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨，路易达孚是最大卖方，苏克敦是唯一买方 [4] - ISMA预测2025/26榨季印度食糖净产量为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨 [4] - 截至3月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，等待装运的食糖数量为149.39万吨 [4] - 2025/26榨季截至2026年2月28日，泰国食糖产量达849万吨，同比减少13万吨 [4] - 2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量为0.5万吨，甘蔗制糖比6.63% [4] - ISO预计2025/26榨季全球食糖产量为1.8129亿吨，较此前预测减少48万吨 [4] 棉花 - ICAC预测全球2026/27年度棉花产量下滑4%至2480万吨，消费量预计持稳为2500万吨 [6] - 2月26日至3月5日当周，美国当前年度棉花出口销售3.58万吨，累计出口销售208.65万吨，同比减少16.39万吨，当周对中国出口0.18万吨，累计出口10.03万吨，同比减少9.02万吨 [6] - 截至3月6日当周，纺纱厂开机率为73.2%，环比上调8.6个百分点，全国棉花商业库存521万吨，同比增加33万吨 [6] - 3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比上调24万吨，较上年度增加54万吨，库存消费比64.42%，环比增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点 [6][8] - 3月预测美国产量303万吨，环比持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量预估增加16万吨至425万吨；印度产量预估维持在512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨 [8] - 2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨，2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨 [8] 蛋白粕 - 中国2月大豆进口量为597.6万吨，1 - 2月累计进口量为1254.7万吨，同比减少7.8% [11] - AgRural预估巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨，较此前预测下调300万吨 [11] - StoneX预估巴西2025/26年度大豆产量为1.778亿吨，较此前预测下调380万吨 [11] - 2月19日至2月26日当周美国出口大豆38万吨，当前年度累计出口大豆3603万吨，同比减少786万吨，当周对中国出口大豆15万吨，当前年度对中国累计出口1082万吨，同比减少1013万吨 [11] - 截至3月6日当周，2026年国内样本大豆到港1392万吨，同比增加154万吨，样本大豆港口库存579万吨，同比增加179万吨 [11] - 3月预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨，库存消费比为29.54%，环比减少0.01个百分点，较上年度减少0.3个百分点 [11] - 3月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比持平；巴西产量为180百万吨，环比持平；阿根廷产量为48百万吨，环比减少0.5百万吨，美国出口量预测维持在42.86百万吨 [11] 油脂 - 2026年3月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加1.55%，鲜果串单产上升4.29%，出油率下降0.52% [14] - 印尼政府正在研究年中重新启动B50强制掺混政策的可能性 [14] - 2026年1月印尼棕榈油出口总量为230万吨，环比减少49万吨，同比增加86万吨 [14] - 2月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比减少30万吨，较去年同期增加9万吨；出口量为113万吨，环比减少33万吨，较去年同期增加13万吨；库存为270万吨，环比减少12万吨，较去年同期增加119万吨 [14] - 马来西亚2026年3月1 - 10日棕榈油产品出口量，AmSpec数据显示为58.1万吨，较上月同期增加18.2万吨；ITS数据显示为62.2万吨，较上月同期增加17.1万吨 [14] - 截至1月底印度植物油库存为175万吨，环比持平，较去年同期减少43万吨 [14] - 3月6日当周，国内样本数据三大油脂库存为198万吨，同比减少7.7万吨 [14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格大局稳定，局部窄幅涨跌，主产区均价持平于3.06元/斤，黑山大码蛋价2.9元/斤、馆陶2.78元/斤、浠水3.22元/斤维持不变，供应稳定，下游消化速度一般，预计今日全国蛋价或多数稳定，部分窄幅涨跌 [17] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落0.11元至10.09元/公斤，四川均价持平于10.11元/公斤，广西均价涨0.09元至10.11元/公斤，养殖端标猪出栏积极性尚可，大猪需求一般，出栏压力偏大，预计今日全国猪价或北稳南涨 [20]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 核心数据总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500最新价格738.0，日变化-3.0，周变化-11.0，月变化37.0，年变化43.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格655.0，日变化-5.0，周变化-16.0，月变化39.0，年变化55.0 [1] - 广州港5500最新价格815.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化20.0，年变化10.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格520.0，日变化0.0，周变化-10.0，月变化20.0，年变化45.0 [1] - 大同5500最新价格575.0，日变化0.0，周变化-10.0，月变化20.0，年变化30.0 [1] - 榆林6000最新价格645.0，日变化0.0，周变化-30.0，月变化-25.0，年变化28.0 [1] - 榆林6200最新价格700.0，日变化0.0，周变化-30.0，月变化-45.0，年变化55.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数22.1，日变化-0.6，周变化2.1，月变化1.1，年变化4.5 [1] - 25省终端供煤486.2，日变化2.0，周变化-122.3，月变化-153.8，年变化-136.6 [1] - 25省终端日耗512.2，日变化12.8，周变化-131.0，月变化-133.8，年变化-142.2 [1] - 25省终端库存11295.5，日变化-31.3，周变化-1525.0，月变化-2209.0，年变化-222.0 [1] 北方港数据 - 北方港库存2434.0，日变化23.0，周变化83.0，月变化198.0，年变化-376.0 [1] - 北方锚地船舶57.0，日变化-3.0，周变化-27.0，月变化-23.0，年变化-13.0 [1] - 北方港调入量182.9，日变化12.6，周变化23.0，月变化27.1，年变化32.4 [1] - 北方港吞吐量153.2，日变化3.7，周变化-14.9，月变化-11.6，年变化-10.5 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数724.2，日变化12.2，周变化58.0，月变化208.4，年变化-40.5 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）26.6，日变化0.4，周变化2.1，月变化8.2，年变化-3.2 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）46.7，日变化0.9，周变化3.9，月变化15.2，年变化3.1 [1]

报告核心观点 - 展示2026年3月6日至12日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格数据及环比变化 [2] 具体数据总结 - 2026年3月6日，华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格分别为2198、2276、2061、2224、2215、2109 [2] - 2026年3月9日，上述地区废钢价格分别为2202、2276、2062、2231、2215、2113 [2] - 2026年3月10日，上述地区废钢价格分别为2216、2278、2068、2234、2239、2113 [2] - 2026年3月11日，上述地区废钢价格分别为2217、2278、2073、2234、2245、2124 [2] - 2026年3月12日，上述地区废钢价格分别为2218、2279、2075、2235、2245、2129 [2] - 环比变化分别为1、1、2、1、0、5 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材系基本面中性偏弱，短期核心矛盾集中于库存消化与需求验证，旺季真实需求未确认前价格难有趋势性行情，大概率维持区间震荡偏弱运行，需关注旺季需求节奏和原料价格走势[2] - 铁矿石海外供给高位波动且边际下滑，受谈判问题及海外地缘冲突影响，矿价震荡偏强运行，波动风险加大，需关注谈判进展及地缘局势发展[5] - 美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种的短期反弹机会，锰硅、硅铁符合条件；未来锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向和成本、供给问题影响，需关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展[9][10] - 美伊局势升级和“两会”影响略偏利多焦煤，带动价格反弹，但短期内双焦需求受下游去库制约，供给端有边际压力，价格大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格保持乐观，更看好6 - 10月[14][15] - 3月工业硅供需双增，但平衡表改善有限，高库存去化难，价格受成本支撑或反弹，可参考焦煤价格走势[18] - 3月多晶硅供需双增，但硅料库存去化有限，下游反馈不佳，现货价格松动，盘面支撑有限，短期或有支撑，预计震荡运行[21] - 玻璃市场需求略有好转，厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强，政策对建材行业有一定支持空间，主力合约参考区间1040 - 1160元/吨[24] - 纯碱上涨受成本端驱动，需求侧未实质改善，预计3月价格随煤化工板块波动，需关注中东局势演变，主力合约参考区间1200 - 1300元/吨[26] 根据相关目录分别进行总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3120元/吨，较上一交易日涨5元/吨（0.160%），当日注册仓单26403吨，环比不变，主力合约持仓量167.62万手，环比减少46176手；现货天津汇总价格3160元/吨，环比不变，上海汇总价格3220元/吨，环比增加10元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3275元/吨，较上一交易日涨6元/吨（0.183%），当日注册仓单474583吨，环比减少2649吨，主力合约持仓量124.37万手，环比减少21377手；现货乐从汇总价格3270元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比增加10元/吨[1] 策略观点 - 商品市场价格波动大，成材价格震荡，传闻BHP纽曼粉被纳入现货限制名单，原料价格上扬支撑成材价格；热卷需求回升，产量受检修影响略降，累库放缓；螺纹钢供需同步回升，库存增长放缓，基本面中性；当前钢材系基本面中性偏弱，短期核心矛盾在库存消化与需求验证，旺季真实需求未确认前价格难有趋势性行情，大概率区间震荡偏弱运行，需关注旺季需求节奏和原料价格走势[2] 铁矿石 行情资讯 - 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至795.50元/吨，涨跌幅+1.02 %（+8.00），持仓变化+5766手，变化至48.07万手，铁矿石加权持仓量88.78万手；现货青岛港PB粉789元/湿吨，折盘面基差42.61元/吨，基差率5.08%[4] 策略观点 - 供给方面，海外矿石发运环比下滑，澳洲、巴西及非主流国家发运量均下降，近端到港量止跌回升；需求方面，钢联口径日均铁水产量环比下降6.39万吨至221.2万吨，高炉检修受环保限产影响，集中在河北地区，复产高炉预计下期逐步兑现，钢厂盈利率环比回升；库存端，港口库存小幅增长且维持高位；整体而言，铁矿石海外供给高位波动且边际下滑，BHP谈判问题加剧资源结构性紧张预期，海外地缘冲突影响矿价，矿价震荡偏强运行，波动风险加大，需关注谈判进展及地缘局势发展[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 3月12日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.75%，收盘报6162元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5950元/吨，折盘面6140，贴水盘面22元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.65%，收盘报5922元/吨，现货天津72硅铁现货市场报价6150元/吨，升水盘面228元/吨；锰硅盘面价格处于多头形态，短期触及6400元/吨压力后回落，进入震荡调整阶段，向上关注6200元/吨及6450元/吨目标价位；硅铁盘面价格呈多头走势，后续关注6100元/吨及6200元/吨附近压力[8] 策略观点 - 美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种的短期反弹机会，锰硅、硅铁符合条件，但估值已相对不便宜；锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格，不是主导行情的主要矛盾；硅铁基本面表现良好；未来锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向和成本、供给问题影响，需关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展，强调以成本为支撑，等待驱动并向上展望[9][10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 3月12日，焦煤主力（JM2605合约）盘中大幅冲高逾3%后震荡回落，日内最终收涨0.74%，收盘报1153.0元/吨；现货山西低硫主焦报价1455.9元/吨，现货折盘面仓单价为1263元/吨，升水盘面110元/吨；山西中硫主焦报1280元/吨，现货折盘面仓单价为1263.5元/吨，升水盘面110.5元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1175元/吨，现货折盘面仓单价为1150元/吨，贴水盘面3元/吨；焦炭主力（J2605合约）日内收涨0.52%，收盘报1727.0元/吨；现货日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，贴水盘面1.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面16.5元/吨[12] - 焦煤盘面价格试探下方1100元/吨附近支撑位后暂时获得支撑，短期震荡且日内波幅大，后续关注下方1100元/吨附近支撑，上方关注1200元/吨及1250元/吨附近压力；焦炭盘面价格试探1600 - 1650元/吨附近支撑后暂时获得支撑，短期进入震荡阶段，后续关注下方1600 - 1650元/吨附近支撑，上方关注1750元/吨及1818元/吨附近压力[13] 策略观点 - 美伊局势升级和“两会”影响略偏利多焦煤，带动价格反弹；双焦价格震荡走弱，下游进入主动去库阶段制约消费，节后煤矿复产产量回升；焦炭下游去库，成本端焦煤价格趋弱；市场对钢材终端需求担忧且对“两会”政策低预期；美伊局势升级带动商品多头情绪，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种的短期反弹机会，焦煤估值不高，市场情绪带动价格向上；焦煤总库存回落，但下游去库、上游库存累积，短期内制约双焦需求，直至4月中下旬下游补库；煤矿复产，供给端3月有边际压力；短期内价格大幅反弹支撑不足，中长期对焦煤价格保持乐观，更看好6 - 10月[14][15] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8645元/吨，涨跌幅+0.29%（+25），加权合约持仓变化 - 2281手，变化至352726手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差555元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差155元/吨[17] - 策略观点：昨日工业硅冲高回落，价格震荡运行；3月新疆某大厂复产部分矿热炉，其余个别企业有开炉计划，供应端环比回升；3月多晶硅西北部分基地复产或轮换检修，排产环比上行，有机硅DMC开工率或提升，供需双增但平衡表改善有限，高库存去化难；西南地区供给收缩充分，价格继续下行考验西北小厂承受能力，价格大幅下破需成本端大幅坍缩，可参考焦煤价格走势，否则价格跟随震荡或反弹[18] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报42760元/吨，涨跌幅+0.40%（+170），加权合约持仓变化 - 852手，变化至54165手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平；N型致密料平均价43.5元/千克，环比 - 2.5元/千克；N型复投料平均价46元/千克，环比 - 1.25元/千克，主力合约基差3240元/吨[19][20] - 策略观点：3月西北部分基地复产或轮换检修，排产环比上行，硅片环节排产增加，下游电池片、组件产量预计同步回升，供需双增，但硅料环节库存去化有限；下游硅片价格低迷，库存去化缓慢，对上游硅料反馈不佳，现货价格重心下移，上下游博弈加剧，部分硅企降价出货；多晶硅期货持仓量、流动性维持在上市以来偏低水平，下游弱反馈、硅料高库存下现货价格松动，对盘面支撑有限，后续关注新单成交情况，考虑到盘面近期跌至4万关口附近，短期或有支撑，预计震荡运行[21] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周四下午15：00玻璃主力合约收1113元/吨，当日+0.09%（+1），华北大板报价1070元，较前日持平，华中报价1100元，较前日+10；03月12日浮法玻璃样本企业周度库存7584.9万箱，环比 - 378.80万箱（ - 4.76%）；持仓方面，持买单前20家减仓11275手多单，持卖单前20家减仓34066手空单[23] - 策略观点：深加工企业陆续恢复，市场需求略有好转，玻璃厂商上调报价，但经销商拿货意愿不强；政策对地产端“托而不举”，建材行业有政策支持空间，主力合约参考区间1040 - 1160元/吨[24] 纯碱 - 行情资讯：周四下午15：00纯碱主力合约收1256元/吨，当日+0.08%（+1），沙河重碱报价1236元，较前日+21；03月12日纯碱样本企业周度库存193.17万吨，环比 - 1.55万吨（ - 4.76%），其中重质纯碱库存91.81万吨，环比 - 0.18万吨，轻质纯碱库存101.36万吨，环比 - 1.37万吨；持仓方面，持买单前20家减仓11283手多单，持卖单前20家减仓17991手空单[25] - 策略观点：市场观望情绪浓，玻璃、洗涤剂等下游行业复工复产，但采购需求释放节奏偏缓，厂库累库；受中东局势影响，国内油价上行，带动煤化工板块走强，纯碱成本端支撑增强；本轮纯碱上涨受成本端驱动，需求侧未实质改善，预计3月价格随煤化工板块波动，需关注中东局势演变，主力合约参考区间1200 - 1300元/吨[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战事引发通胀和经济走弱担忧，不同有色金属受战事、产业供需等因素影响，价格走势各异，部分品种预计偏震荡，部分有望维持偏强或存在下行风险 [4][7][9][11][13][15][17][20][23][26] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：中东战事反复，原油价格走强，美股走弱，铜价震荡调整，伦铜3M合约收盘跌0.77%至12948美元/吨，沪铜主力合约收至100860元/吨；LME库存增加275至312350吨，注销仓单比例提高，Cash/3M维持贴水；国内电解铜社会库存小幅减少，保税区库存小幅增加，上期所日度仓单增加0.6至32.6万吨；华东地区现货升水期货85元/吨，广东地区铜现货升水期货100元/吨，交投环比弱化；国内铜现货进口亏损缩窄至盈亏平衡附近，精废铜价差590元/吨，维持低位 [3] - 策略观点：中东战事引发通胀和经济走弱担忧，短期战事不确定性大但升级概率低，关键矿产资源属性提供情绪支撑；产业上TC低位运行，铜矿供应紧张，下游开工率回升，废铜替代少，铜库存累积压力减轻，短期铜价预计偏震荡；今日沪铜主力合约参考100000 - 102200元/吨，伦铜3M运行区间参考12800 - 13100美元/吨 [4] 铝 - 行情资讯：中东战事反复，海德鲁宣布卡塔尔铝业维持60%开工率，铝供应忧虑缓和但威胁仍大，铝价偏强运行，伦铝3M合约收涨2.2%至3533美元/吨，沪铝主力合约收至25325元/吨；沪铝加权合约持仓量增加1.5至70.3万吨，期货仓单增加0.8至35.9万吨，铝锭社会库存较上周四增加3万吨，铝棒库存小幅减少，铝棒加工费下调，市场接货情绪弱；华东地区铝锭现货贴水缩窄至110元/吨，消费情绪降温；LME库存环比减少0.3至44.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水 [6] - 策略观点：中东战事供应风险未解除，South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计偏紧，海外供应紧张预期更强；国内下游复工复产，铝水比例预计回升减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强；今日沪铝主力合约运行区间参考24800 - 26000元/吨，伦铝3M运行区间参考3460 - 3600美元/吨 [7] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌0.34%至16636元/吨，单边交易总持仓13.2万手；截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌8至1937.5美元/吨，总持仓17.38万手；SMM1铅锭均价16475元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9950元/吨；上期所铅锭期货库存录得6.33万吨，内盘原生基差 - 125元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 85元/吨；LME铅锭库存录得28.49万吨，LME铅锭注销仓单录得0.46万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 47.99美元/吨，3 - 15价差 - 130.1美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.25，铅锭进口盈亏为510.49元/吨；3月12日全国主要市场铅锭社会库存为7.65万吨，较3月9日增加0.28万吨 [8] - 策略观点：产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑；冶炼厂开工率下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位；蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工未完全恢复；国内外铅锭均累库，当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度，需观察冶炼企业后续开工回暖状况，短期消费不佳延续累库情况下不排除铅价进一步下探的可能性 [9] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收跌0.35%至24329元/吨，单边交易总持仓17.61万手；截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌21.5至3313.5美元/吨，总持仓21.65万手；SMM0锌锭均价24310元/吨，上海基差 - 120元/吨，天津基差 - 110元/吨，广东基差 - 90元/吨，沪粤价差 - 30元/吨；上期所锌锭期货库存录得8.57万吨，内盘上海地区基差 - 120元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 70元/吨；LME锌锭库存录得9.89万吨，LME锌锭注销仓单录得0.78万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 41.31美元/吨，3 - 15价差40.45美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.07，锌锭进口盈亏为 - 2664.64元/吨；3月12日全国主要市场锌锭社会库存为23.11万吨，较3月9日增加1.28万吨 [10] - 策略观点：产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖；冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱；伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应实质影响偏小；伊朗冲突长期化概率提升，油价高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险；预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪宽幅震荡为主 [11] 锡 - 行情资讯：3月12日，沪锡主力合约收报393500元/吨，较前日上涨0.19%；供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢，江西地区受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平；需求端，AI服务器等新兴领域对锡需求乐观，但现阶段行业整体处于节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求未有效体现，下游接货意愿弱，企业维持消耗自有库存策略，新增采购少；后续真实需求恢复力度和终端消费兑现情况需持续跟踪观察 [12] - 策略观点：宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪强，但需注意锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升现状，不宜盲目追高；短期美伊冲突升温，风险资产有压力，预计锡价以宽幅震荡运行为主；操作建议观望；国内主力合约参考运行区间37 - 45万元/吨，海外伦锡参考运行区间47000 - 54000美元/吨 [13] 镍 - 行情资讯：3月12日，沪镍主力合约收报138100元/吨，较前日上涨0.69%；现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 150元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价6750元/吨，较前日上涨100元/吨；成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报70.24美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平；镍铁方面，价格持续上涨，10 - 12%高镍生铁均价报1097元/镍点，较前日上涨1元/镍点 [14] - 策略观点：中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升；短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主；短期沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨；操作建议高抛低吸 [15] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报157123元，较上一工作日 - 0.74%，其中MMLC电池级碳酸锂报价152600 - 162500元，均价较上一工作日 - 1150元（ - 0.72%），工业级碳酸锂报价149500 - 159500元，均价较前日 - 0.80%；LC2605合约收盘价156980元，较前日收盘价 + 1.25%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 850元；本周国内碳酸锂产量报23426吨，环比增3.7%；国内库存报98959吨，环比上周 - 414吨（ - 0.4%），其中上游 - 1184吨，下游和其他环节 + 770吨，碳酸锂库存天数为27.8天 [17] - 策略观点：国内碳酸锂增产延续，周产量较春节前低点增长15%；国内库存去化延续，碳酸锂现货暂未明显宽松，锂价回调产业有逢低备货意愿；同时，期货持仓处于相对低位，价格上涨需求承压，短期预计区间波动概率较高；当前全球能源供给存隐患，潜在绿电转型预期可能利好碳酸锂定价；未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围；今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间146000 - 167000元/吨 [17] 氧化铝 - 行情资讯：2026年03月12日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.09%至2880元/吨，单边交易总持仓46.22万手，较前一交易日增加1.09万手；基差方面，山东现货价格上涨10元/吨至2635元/吨，贴水主力合约230元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报31元/吨；期货库存方面，周四期货仓单报35.75万吨，较前一交易日增加1.2万吨；矿端，几内亚CIF价格维持62美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨 [19] - 策略观点：检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行；短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注潜在驱动，一是几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作，二是冶炼端供应收缩政策落地；国内主力合约AO2605参考运行区间2800 - 2950元/吨 [20] 不锈钢 - 行情资讯：周四下午15：00不锈钢主力合约收14285元/吨，当日 + 0.49%（ + 70），单边持仓15.92万手，较上一交易日 - 3836手；现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日持平；佛山基差 - 235（ - 70），无锡基差 - 35（ - 70）；佛山宏旺201报9400元/吨，较前日 + 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日 + 5，保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，较前日 + 100；期货库存录得52013吨，较前日 - 102；03月06日数据，社会库存下降至108.61万吨，环比减少0.79%，其中300系库存70.71万吨，环比减少1.28% [22] - 策略观点：市场采购氛围有所回暖，部分贸易商及下游客户集中进行询价和补库操作，助推成交阶段性放量；不过，目前下游用户实际拿货仍偏少，多数尚处于复工准备阶段，采购意愿未明显释放，整体成交仍以贸易商之间的资源流转为主；预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间14000 - 14500元/吨 [23] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2604合约收盘涨0.44%至23990元/吨（截至下午3点），加权合约持仓抬升至2.17万手，成交量1.2万手，量能收缩，仓单减少0.05至5.54万吨；AL2604合约与AD2604合约价差1250元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价上调，进口ADC12报价上涨200元/吨，成交维持一般；库存方面，国内主要市场铝合金锭库存较上周四减少0.45至5.8万吨，铝合金锭厂内库存减少0.9至7.46万吨 [25] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持偏强 [26]

报告行业投资评级 - 谨慎看空 [3] 报告的核心观点 - 当前金价维持窄幅区间震荡，整体呈横盘整理态势 [3] - 地缘政治对金银价格带来短期提振，美伊战争背景下油价暴涨引发市场通胀预期，促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承受能力 [3] - 2026年2月美国CPI、核心CPI同比分别录得2.4%、2.5%，连续两月持平，核心通胀同比处于近五年低位，表明中东冲突爆发前美国通胀处于温和回落通道，但服务端粘性使得回落节奏偏慢 [2][3] - 当前能源价格上涨，更高的通胀预期助长了市场对美联储今年可能长期维持利率不变的预期，阶段性压制贵金属价格 [3] - 策略上谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间1100 - 1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20500 - 23000元/千克 [3] 行情资讯 - 沪金跌0.94%，报1137.50元/克，沪银跌1.88%，报21706.00元/千克；COMEX金跌0.76%，报5086.80美元/盎司，COMEX银跌1.56%，报83.78美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.27%，美元指数报99.73 [2] - 2026年2月美国CPI与核心CPI分别录得2.4%与2.5%，连续两月持平，CPI环比录得0.3%的温和涨幅，核心CPI环比稳定在0.2%，核心通胀同比涨幅维持在近五年低位水平 [2] - 伊朗外交发言人表示，若与伊朗海军协调，许多船只仍然可以通过霍尔木兹海峡；美国总统特朗普政府拟暂停《琼斯法案》以增加国内油品运输效率、平抑油价 [2] 金银重点数据汇总 黄金 - COMEX黄金持仓量40.98万手，较前一日下跌2.47%，库存1018吨，持平 [6] - LBMA黄金收盘价5209.70美元/盎司，较前一日上涨2.43% [6] - SHFE黄金收盘价1151.98元/克，较前一日上涨0.17%，成交量28.84万手，较前一日下跌9.53%，持仓量30.57万手，较前一日上涨2.72%，库存104.91吨，较前一日下跌0.02%，沉淀资金563.46亿元，较前一日流入2.90% [6] - AuT+D收盘价1150.30元/克，较前一日上涨0.46%，成交量40.35吨，较前一日下跌12.13%，持仓量243.01吨，较前一日下跌0.38% [6] 白银 - COMEX白银持仓量11.33万手，较前一日下跌9.67%，库存10716吨，较前一日下跌0.22% [6] - LBMA白银收盘价88.53美元/盎司，较前一日上涨6.09% [6] - SHFE白银收盘价22256.00元/千克，较前一日下跌2.21%，成交量70.90万手，较前一日下跌19.70%，持仓量48.91万手，较前一日下跌0.75%，库存251.86吨，较前一日下跌2.82%，沉淀资金293.93亿元，较前一日下跌2.94% [6] - AgT+D收盘价21999.00元/千克，较前一日流出1.31%，成交量195.49吨，较前一日下跌43.61%，持仓量2860.266吨，较前一日下跌1.11% [6] 金银ETF持仓情况 黄金 - SPDR美国持有量1073.57吨，沉淀资金1797.99亿美元，成交量961.68万份 [65] - iShare美国持有量494.04吨，持平 [65] - GBS英国持有量30.59吨，下跌0.00% [65] - PHAU英国持有量54.41吨，下跌0.10% [65] - GOLD英国持有量29.96吨，上涨0.12% [65] - SGBS瑞士持有量35.20吨，下跌0.00% [65] 白银 - SLV美国收市价77.91美元，较前一日下跌2.72%，持有量15539.06吨，较前一日下跌0.74%，沉淀资金430.73亿美元，较前一日下跌3.31%，成交量2930.77万份，较前一日下跌20.87% [65] - ETPMAG澳大利亚持有量487.41吨，持平 [65] - PSLV加拿大持有量6747.37吨，持平 [65] - CEF加拿大持有量1583.02吨，持平 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 焦炭价格及变化 - 山西准一湿熄最新价格1430.97，日变化0.00，周变化-54.61，月变化-54.61，同比2.75% [2] - 河北准一干熄最新价格1680.00，日变化0.00，周变化-55.00，月变化-55.00，同比23.53% [2] - 山东准一干熄最新价格1625.00，日变化0.00，周变化-55.00，月变化-55.00，同比3.50% [2] - 江苏准一干熄最新价格1645.00，日变化0.00，周变化-55.00，月变化-55.00，同比2.17% [2] - 内蒙二级最新价格1130.00，日变化0.00，周变化-50.00，月变化-50.00，同比2.73% [2] 生产相关指标及变化 - 高炉开工率最新85.32，周变化-2.13，月变化-0.15，同比-0.30% [2] - 铁水日均产量最新221.20，周变化-6.39，月变化-9.29，同比-4.07% [2] - 焦化产能利用率最新72.29，周变化-0.54，月变化1.06，同比2.71% [2] - 焦炭日均产量最新49.97，周变化-0.04，月变化0.74，同比-2.93% [2] 库存相关指标及变化 - 焦化厂库存最新56.43，周变化-6.77，月变化12.68，同比-29.95% [2] - 港口库存最新196.38，周变化-6.73，月变化-8.21，同比-6.08% [2] - 钢厂库存最新687.55，周变化16.29，月变化-10.36，同比1.35% [2] - 钢厂库存天数最新13.17，周变化0.64，月变化0.47，同比-3.37% [2] 盘面及基差、价差情况 - 盘面05最新1727，日变化26.50，周变化51.00，月变化6.00，同比6.34% [2] - 盘面09最新1805，日变化22.00，周变化56.00，月变化20.50，同比7.95% [2] - 盘面01最新1898.5，日变化23.50，周变化64.50，月变化27.00，同比9.77% [2] - 05基差最新-0.15，日变化-26.50，周变化-40.25，月变化-80.85，同比-56.45 [2] - 09基差最新-78.15，日变化-22.00，周变化-45.25，月变化-95.35，同比-86.45 [2] - 01基差最新-171.65，日变化-23.50，周变化-53.75，月变化-101.85，同比-122.45 [2] - 5 - 9价差最新171.50，日变化-3.00，周变化13.50，月变化21.00，同比66.00 [2] - 9 - 1价差最新-78.00，日变化4.50，周变化-5.00，月变化-14.50，同比-30.00 [2] - 1 - 5价差最新-93.50，日变化-1.50，周变化-8.50，月变化-6.50，同比-36.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开，分析美伊局势对各市场的影响，涵盖黄金、外汇、股指、国债等金融领域，以及黑色金属、农产品、有色金属、能源化工、航运等商品领域，指出各市场受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，呈现不同走势和投资机会 [2][3][5] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 伊朗最高领袖呼吁封锁霍尔木兹海峡，贵金属下跌，金价跌近 2%，资金流向原油及化工产品，贵金属承压，短期流动性紧缩预期增加，建议注意下跌风险 [3][12][13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国海军将护送油轮通过霍尔木兹海峡，贝森特称不担心伊朗战争财政成本，特朗普对伊朗战争表态积极，短期 TACO 可能性降低，市场风险偏好走弱，美元上升，建议关注美元指数继续走强机会 [14][15][16] 宏观策略（美国股指期货） - 伊朗新领袖表示继续封锁霍尔木兹海峡，美国海军护航计划待落地，中东局势不确定，原油价格高引发通胀担忧，年内降息预期降温，短期美股承压，建议避险观望 [17][18][19] 宏观策略（股指期货） - 前 2 月我国高技术产业销售增长好，美国发起“301”条款调查，美伊形势紧张冲击股市，股指单边策略建议逢低做多，对冲套利建议多 IM 空 IF [20][21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 245 亿元 7 天期逆回购操作，同业存款利率下调影响有限，通胀或成债市主线，油价中枢抬升概率增加，短线做空性价比略高 [23][24] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 3 月 12 日印尼低卡动力煤报价持稳，市场交投冷清，预计短期内进口动力煤市场以稳为主，国内港口现货 1 - 2 个月后跟涨概率增大，建议关注海外能源和油气变动 [25] 黑色金属（铁矿石） - 霍尔木兹海峡局势使多艘中东铁矿石船改道中国，近期矿价受原油成本和谈判扰动上涨，但驱动非自身基本面，终端成材压力大，建议观望 [26][27] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 2 月商用车产销有增有降，五大品种库存周环比增加，累库放缓，卷板略有去库，建材库存增加，钢价短期震荡偏强，但基本面压制上方空间 [28][29][30] 农产品（豆粕） - 拉尼娜将结束，厄尔尼诺年中或到来，原油价格上涨等因素使我国进口大豆成本增加，市场担忧 3 - 4 月进口大豆到港不及预期，豆粕近月期价创新高，短期可能偏强运行 [31][33] 农产品（玉米） - 全国饲料企业玉米库存减少，基层售粮进度恢复，港口库存有变化，下游需求有支撑，短期市场多因素博弈，中长期价格有望企稳回升，需关注天气、政策等动态 [34][35] 有色金属（碳酸锂） - 澳大利亚 Liontown 产量指引不变，市场库存有变化，新能源乘用车产销有降有增，供给端扰动多，需求端短期有支撑，长期或受美伊战争影响，建议关注回调后逢低做多机会 [36][38][39] 有色金属（铂） - 铂钯价格震荡偏弱，跟随贵金属波动，地缘扰动下多空交织，基本面驱动减弱，短期或维持震荡，建议单边观望，套利关注中线多铂空钯机会 [40][42] 有色金属（铅） - 沪铅震荡调整，进口铅锭流入，消费疲软，下方有再生铅成本支撑，建议关注中线回调买入机会 [43][44][45] 有色金属（锌） - 沪锌震荡偏弱，地缘扰动和库存累库拖累锌价，基本面内弱外强，建议单边观望，套利中线维持内外正套思路 [46][48][49] 有色金属（铜） - 多家企业有铜项目进展，中东局势使铜价受利空情绪冲击，国内显性库存累积放缓，海外仍在累积，建议单边观望，套利关注内外正套 [50][53] 有色金属（锡） - 国内上期所沪锡期货仓单增加，供应端矿端供应偏紧格局缓和，需求端低迷，受中东局势影响，整体震荡偏弱运行 [54][55][57] 能源化工（燃料油） - 新加坡燃料油库存上涨，地缘冲突使高低硫价差 V 型反转，低硫更强势，供应中断和需求刚性或推动价差走高，短期高低硫价格有上行风险 [58][60][61] 能源化工（PX） - 3 月 12 日 PX 价格涨幅扩大，供应受影响，需求预期受影响，现货市场强势，短期大概率维持强势格局 [62][63] 能源化工（苯乙烯） - 苯乙烯周度开工率下降，价格波动大，核心矛盾在于霍尔木兹海峡通行恢复情况，供应减量幅度暂时有限，需警惕挤仓风险，建议轻仓对待 [64][65][66] 能源化工（浮法玻璃） - 本周原片厂家库存环比去化，玻璃盘面冲高回落，受原油价格和自身基本面影响，短期盘面波动或较大 [67] 能源化工（纯碱） - 本周四纯碱厂家库存小幅下降，盘面冲高回落，受能源价格和自身基本面影响，当前供应过剩，短期有支撑，中期关注沽空机会 [68][69] 航运指数（集装箱运价） - 中远海运停止巴拿马该港服务，现货市场多空因素交织，受强预期支撑，盘面难大跌，但升水现货，向上突破难，预计维持宽幅震荡格局 [70][71][72]

报告行业投资评级 - 中线展望：震荡 [7] 报告的核心观点 - 地缘冲突存在不确定性，能源端估值高，铁矿石供给有扰动，成本端支撑使得铁矿石、煤焦价格易涨难跌，抬升板块估值，但淡季基本面亮点有限，旺季预期谨慎，现实端上行驱动有限，需关注地缘及铁矿石供给端扰动 [1][7] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑：节后下游需求启动，价格反弹刺激入场及补库，热卷成交回暖突出，螺纹钢产量增加，热卷产量下降，五大材供应低，需求有韧性但缺亮点，钢材累库速度放缓，库存中性偏高 [9] - 展望：地缘冲突和铁矿石供给扰动使成本抬升，但基本面一般，旺季预期谨慎，价格上行高度有限，关注地缘冲突及旺季需求 [9] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交和部分矿价有变化，海外矿山发运回落，到港回升，铁水产量回落，钢厂盈利率回升，库存港口略增、压港略降、厂库去化，供应和宏观有扰动，期现价格走强 [10] - 展望：短期震荡，高库存压力难缓解，中期震荡偏弱，若宏观扰动弱化基本面压力大 [2][10] 废钢 - 核心逻辑：价格持稳，供给到货回升，需求短流程复产快、长流程慢，整体日耗略低，电炉利润改善或推动复产，库存下降，部分钢厂有补库需求 [12] - 展望：供需双弱格局改善，需求恢复快于供给，基本面支撑价格，短期跟涨，关注成材价格和终端需求 [12] 焦炭 - 核心逻辑：期货跟随焦煤走强，现货价格稳定，供应因提降和会议受限，需求受会议影响铁水下降但后续有复产预期，库存焦企去库 [13] - 展望：短期铁水有扰动但刚需支撑仍存，提降后多轮提降可能性小，盘面跟随焦煤，地缘冲突持续则强势，缓和则震荡 [3][13] 焦煤 - 核心逻辑：期货跟随原油走强，现货价格稳定，国内供应基本恢复且有回升空间，进口高位，需求方面下游采购增加，库存压力小 [14] - 展望：煤矿复产受限，蒙煤进口高，基本面有压力，现货震荡，盘面受宏观和地缘影响，地缘冲突持续则强势，缓和则震荡 [3][14] 玻璃 - 核心逻辑：价格有变化，宏观有不确定性，供应长期日熔或下降，下游需求未恢复，中下游补库意愿回升但能力有限，库存压制估值，能源抬升远月成本 [15] - 展望：震荡，供应有扰动，库存偏高，供需过剩，产销不持续好转则高库存压制价格 [7][15] 纯碱 - 核心逻辑：价格上涨，宏观有不确定性，供应日产持平，需求重碱刚需、轻碱变动不大，供需过剩，库存累积，成本受原油影响，高库存压制价格 [17] - 展望：震荡，供应短期稳定，供需过剩，短期震荡，长期过剩加剧，价格中枢下行 [7][17] 锰硅 - 核心逻辑：期价偏强，现货成交不足，成本因能源和锰矿维持高位，需求旺季钢材产量增但补库需求恢复慢，供应南方开工低、北方控产有限，库存消化难 [18] - 展望：市场供需宽松，库存高，成本传导有阻力，盘面有卖保压力，期价超成本有回调风险，关注锰矿价格和厂家开工 [18] 硅铁 - 核心逻辑：盘面偏强震荡，现货成交刚需，厂家卖保，成本支撑不减，需求旺季钢材产量增但补库需求恢复慢，金属镁成交刚需，供给日产低但复产意愿增加 [20] - 展望：当前供需矛盾不大，利润修复或使供需转向宽松，盘面估值高，警惕回调风险，关注成本和复产动向 [20] 商品指数情况 综合指数 - 商品20指数2954.75，涨幅1.15%；工业品指数2557.76，涨幅2.95%；PPI商品指数1483.24，涨幅1.53% [105] 板块指数（钢铁产业链指数） - 2026 - 03 - 12指数为1986.88，今日涨跌幅 +1.11%，近5日涨跌幅 +2.70%，近1月涨跌幅 +0.27%，年初至今涨跌幅 +0.55% [106]

报告行业投资评级 - 短期将前期推荐超配的股指、有色与贵金属的评级下调至标配，相对推荐配置TS、TF [1] 报告的核心观点 - 国内商品期市收盘多数上涨，能源品涨幅居前，贵金属跌幅居前 [1] - 对于美元货币政策预期，判断当下地缘冲突阶段很重要，应将中性情形作为资产配置组合构建的基准情形，短期适当管理风险资产仓位 [1] - 《报告》发布后，市场对上半年政策积极发力的预期将收敛，后续转向现实数据验证阶段 [1] - 股指受政策提振预期收敛与海外事件冲击影响或震荡调整，有色与贵金属受货币条件收紧预期影响表现可能受打击，建议关注地缘政治与国内经济数据后重新评估资产性价比和组合策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 今日市场 - 国内商品期市多数上涨，能源品涨幅居前，低硫燃料油涨14.83%；化工品多数上涨，沥青涨5.68%；非金属建材全部上涨，PVC涨4.40%；航运期货全部上涨，集运指数（欧线）涨3.07%；油脂油料全部上涨，棕榈油涨2.43%；黑色系全部上涨，焦煤涨2.13%；农副产品多数上涨，鸡蛋涨0.58%；新能源材料多数上涨，工业硅涨0.41%；贵金属跌幅居前，沪银跌2.51%；基本金属多数下跌，沪锡跌0.89% [1] 海外宏观 - 判断当下地缘冲突阶段对美元货币政策预期很重要，其影响市场对通胀和经济判断的久期，美联储考虑地缘事件是否演化为持久通胀抬升预期，当下谈论战争持续性尚早，推荐中性情形为资产配置基准，短期适当管理风险资产仓位 [1] 国内宏观 - 《报告》发布后，市场对上半年政策积极发力呵护“十五五”经济开门红的预期将收敛，后续或转向现实数据验证阶段 [1] 资产观点 - 短期将股指、有色与贵金属评级下调至标配，相对推荐配置TS、TF；股指或震荡调整，需观察国内经济数据；有色与贵金属受货币条件收紧预期影响表现或受打击；建议关注地缘政治与国内经济数据后重新评估资产性价比和组合策略 [1] 各板块品种分析 - **金融**：股指期货震荡偏强，股指期权续持买权防御为主，国债期货受通胀担忧扰动震荡 [4] - **贵金属**：黄金、白银因通胀预期上行压制降息预期震荡运行 [4] - **航运**：集运欧线因地缘冲突扰动和航运公司挺价震荡 [4] - **黑色建材**：钢材成本支撑盘面小幅上行，铁矿基本面变动有限震荡运行，焦炭、焦煤等跟随震荡 [4] - **有色与新材料**：油价波动主导盘面，基本金属宽幅震荡，不同品种受供应、需求、成本等因素影响震荡 [4][5] - **能源化工**：IEA释放石油战略储备油价震荡，各品种受地缘局势、成本、供应等因素影响震荡或震荡偏强 [5] - **农业**：地缘扰动持续，油脂油料波动较大，不同品种受供需、政策、天气等因素影响震荡或震荡偏强 [5][6] 金融市场涨跌幅 - 展示了2026-03-12股指、国债、外汇、利率等品种的现价、日度、周度、月度、季度和年度涨跌幅 [7] 中信行业指数涨跌幅 - 展示了2026-03-12中信行业指数中各行业的现价、日涨跌、周涨跌、月涨跌、季涨跌和今年涨跌幅度 [8][9] 海外商品涨跌 - 展示了2026-03-11能源、贵金属、有色金属、农产品等海外商品的现价、日度、周度、月度、季度和今年涨跌幅 [10][11] 国内主要商品涨跌幅 - 展示了2026-03-12航运、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等国内主要商品的现价、日度、周度、月度、季度和今年涨跌幅 [12][13][14]