报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内顺丁橡胶市场受天然橡胶及丁二烯消息面因素影响, 供需基本面缺乏明确利好, 下游持续压价致成交偏弱, 样本生产企业库存增长, 样本贸易企业库存小幅下降 [2] - 前期多数检修顺丁橡胶装置重启, 国内产量恢复性提升, 近期山东个别装置临停检修将使供应略有减量, 顺丁生产企业及贸易企业库存均有小幅下降预期 [2] - 随着前期检修企业开工恢复, 上周国内轮胎企业产能利用率环比提升, 但各轮胎企业出货节奏偏慢, 短期企业控产行为仍存, 整体产能利用率提升幅度预计受限 [2] - br2601合约短线预计在10300 - 10800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价10605元/吨, 环比涨155元/吨; 主力合约持仓量80546元/吨, 环比增4137元/吨 [2] - 合成橡胶1 - 2价差 - 30元/吨, 环比降10元/吨; 丁二烯橡胶仓库仓单数量4340吨, 环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶(BR9000)山东主流价10500元/吨, 大庆石化顺丁橡胶(BR9000)山东主流价10450元/吨, 大庆石化顺丁橡胶(BR9000)上海主流价10550元/吨, 茂名石化顺丁橡胶(BR9000)广东主流价10750元/吨, 环比均持平 [2] - 合成橡胶基差 - 105元/吨, 环比降155元/吨; 布伦特原油61.94美元/桶, 环比降0.55美元/桶; 石脑油CFR日本563美元/吨, 环比降8.5美元/吨 [2] - 东北亚乙烯价格745美元/吨, 环比持平; 丁二烯CFR中国中间价860美元/吨, 环比持平; WTI原油58.25美元/桶; 山东市场丁二烯主流价7250元/吨, 环比降50元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.94万吨/周, 产能利用率70.4%, 环比降0.57个百分点; 丁二烯港口期末库存41100吨, 环比降6200吨 [2] - 山东地炼常减压开工率56.11%, 环比增1.12个百分点 [2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量13.01万吨, 环比降0.75万吨, 降幅5.44%, 同比增8.43%; 当周产能利用率73.53%, 环比增3.34个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润484元/吨; 社会期末库存3.23万吨, 环比降0.01万吨, 降幅0.34%; 厂商期末库存27100吨; 贸易商期末库存5230吨, 环比降310吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率70.92%, 环比增1.73个百分点; 全钢胎开工率63.5%, 环比增0.17个百分点 [2] - 全钢胎当月产量1301万条; 半钢胎当月产量5831万条, 环比增663万条 [2] - 山东全钢轮胎期末库存天数39.51天, 环比降0.44天; 山东半钢轮胎期末库存天数44.95天, 环比降0.28天 [2] 行业消息 - 截至12月4日, 中国半钢胎样本企业产能利用率68.33%, 环比增2.33个百分点, 同比降10.59个百分点; 中国全钢胎样本企业产能利用率64%, 环比增1.25个百分点, 同比增4.87个百分点, 周期内检修样本企业排产恢复拉动整体产能利用率 [2] - 11月国内顺丁橡胶产量13.01万吨, 环比降0.75万吨, 降幅5.44%, 同比增8.43%; 产能利用率68.13%, 环比降3.27个百分点, 同比增0.53个百分点 [2] - 截至12月4日, 国内顺丁橡胶库存量3.23万吨, 环比降0.01万吨, 降幅0.34%, 本周期部分现货趋紧资源补充, 但下游持续压价致成交偏弱 [2]

尿素产业日报 2025-12-10 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑州尿素主力合约收盘价(日,元/吨) | 1645 | 2 郑州尿素1-5价差(日,元/吨) | -68 | 0 644 | | | 郑州尿素主力合约持仓量(日,手) | 142791 | -7855 郑州尿素前20名净持仓 | -5324 | | | | 郑州尿素交易所仓单(日,张) | 11228 | -249 | | | | 现货市场 | 河北(日,元/吨) | 1720 | -10 河南(日,元/吨) | 1680 | -10 | | | 江苏(日,元/吨) | 1680 | -10 山东(日,元/吨) | 1700 | 10 | | | 安徽(日,元/吨) | 1680 | -10 郑州尿素主力合约基差(日,元/吨) | 55 | 8 | | | FOB波罗的海(日,美元/吨) | 352.5 | 0 FOB中国主港(日,美元/吨) | 391.5 | 0 | | 产业情况 | 港口库存(周 ...

2 0 2 5 . 1 2 . 1 0 胶版印刷纸周报 中泰期货股份有限公司 高萍 从业资格号：F3002581 交易咨询证号：Z0012806 目录 CONTENTS 1 胶版印刷纸综述 2 胶版印刷纸平衡表解析 3 胶版印刷纸供需解析 4 胶版印刷纸成本利润 5 胶版印刷纸价格与价差 能化分析师：高萍 从业资格号：F3002581 交易咨询证号：Z0012806 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 4 1.2 胶版印刷纸综述——价格 | 项目 | | 单位 | 2025/12/5 | 2025/11/28 | 2024/11/21 | 环比 | 同比 | 预估下周 (根据三方数据线性预估) | 综述 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 出厂送到价 | 银河如意 | | 4500 | 4500 | 4900 | 0 | -400 | 持稳 | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂走强，期货市场主力合约收盘价上涨、近10日震荡；现货市场价格下跌、近10日下降；基差为负且较前日走弱、近10日走强；注册仓单量增加、近10日整体减少；供需未现明显累库压力 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 期货主力合约收盘价95980元/吨，较前日涨3180元/吨，较前一周涨2320元/吨；结算价95100元/吨，较前日涨1520元/吨，较前一周涨200元/吨 [7] - 不同产地锂辉石精矿及原矿价格区间不同，较前日变动0 - 10美元/吨，较前一周变动 - 50 - 0美元/吨 [7] - 不同品位锂云母价格较前日无变动，较前一周变动 - 130 - 40元/吨 [7] - 国产碳酸锂价格92640元/吨，较前日降70元/吨，较前一周降1650元/吨；国产氢氧化锂价格81890元/吨，较前一周降730元/吨 [7] - 三元材料及相关前驱体价格较前日和前一周大多无变动，电解液（锰酸锂）价格较前一周无变动 [7] - 下游产品中磷酸铁锂价格较前日和前一周无变动，钴酸锂价格较前一周涨200元/吨，六氟磷酸锂价格较前日和前一周无变动 [7] 相关图表 - 包含锂云母、碳酸锂期货主力、碳酸锂、氢氧化锂价格等矿石及锂价格相关图表 [9] - 包含锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、三元前驱体等正极&三元材料相关图表 [11][15] - 包含碳酸锂主力成交量、持仓量变化及注册仓单量相关图表 [16][17]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪铜今日增仓反弹，主力期价回升至9.2万关口；午后美元指数走弱、国内宏观氛围回暖利好有色，产业层面铜价上涨抑制下游消费；12月美联储议息会议决议待公布，短期多空博弈加剧，关注5日均线支撑 [6] - 沪铝今日增仓反弹，主力期价回升至2.2万关口；午后美元指数走弱、国内宏观氛围回暖利好有色，产业层面铝价上涨使下游观望情绪升温，现货贴水维持弱势；技术上关注2.2万关口压力 [7] - 沪镍今日持续减仓反弹，主力期价回升至11.7万关口；宏观层面有色普遍反弹带动镍跟随，产业层面港口镍矿库存高位去化缓慢、上期所电解镍库存上升施压期价，现货升水坚挺支撑期价；短期资金对镍关注度低，预计跟随有色整体板块运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜方面，北美集中式储能系统装机提速，三星SDI美国子公司与美国能源基础设施开发运营公司签署供应磷酸铁锂电池协议，合同价值超2万亿韩元；今年储能领域爆发带动铜需求量增长，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50% [10] - 镍方面，12月10日，SMM1电解镍价格116,400 - 121,900元/吨，平均价格119,150元/吨，较上一交易日下跌1,200元/吨；金川1电解镍主流现货升水报价区间为4,900 - 5,200元/吨，平均升水为5,050元/吨，较上一交易日上涨150元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 100 - 400元/吨 [11] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、铜月差等图表 [12][13][14] - 铝相关图表包括铝基差、电解铝国内社库、沪伦比值、铝月差、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等图表 [25][27][29] - 镍相关图表包括镍月差、基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [37][41][43]

山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年12月10日16时03分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属高位分化，沪金主力收涨0.26%，沪银主力收涨5.44%，铂金主力收涨1.08%，钯金主力收涨涨1.08%。①核心逻辑， 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期仍存。②避险属性方面，普京会见特朗普 特使和库什纳，讨论结束乌克兰战争的可能途径。中美经贸磋商成果共识公布。中东等地缘异动风险仍存。③货币属性方面，美联 储理事沃勒和纽约联储威廉姆斯讲话共同提高美联储降息可能性。美联储褐皮书显示，美国经济活动变化不大，但政府停摆令多地 需求受抑。美国10月职位空缺略有增加，辞职人数骤降，10月职位空缺增加1.2万个至767.0万个。美国政府结束停摆，市场等待 更多经济数据指引。目前市场预期美联储12月降息25基点概率涨至80%以上。美元指数和美债收益率震荡偏强；④商品属性方 面，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金长期 面临燃油车市场结构性压力。⑤预计贵金属短期金弱银强，铂强钯弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年美国经济有望温和回升，国内经济将稳步增长，海内外宽松政策共振或推动大宗商品需求改善 [4] - 全球锌精矿2026年新增量约50万金属吨，原料供需转向紧平衡，海外精炼锌供应恢复有限，国内产量增速放缓至5% [4] - 需求端“增幅放缓、板块分化”，基建投资增速修复，耐用品消费政策拉动力衰减，地产拖累减弱，新能源领域有分化，初端产品出口提供增量 [4] - 全球锌矿冶处扩张周期，供需过剩局面小幅扩大，锌价承压，但宏观驱动积极，2026年锌价在21000 - 24500元/吨区间宽幅震荡，有阶段性单边和结构性机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、锌市场行情回顾 - 2025年锌市场整体偏弱、内外结构矛盾凸显，价格震荡走低，资金关注度降温 [9] - 年初特朗普相关预期和政策、美国经济及国内春节因素压制锌价，4月初关税政策使沪锌至年内低点，后止跌企稳 [9] - 下半年市场“政策预期反复+基本面胶着”，LME低库存提振锌价，但国内供应压力大，沪锌盘整，伦锌先抑后扬 [10] 二、宏观面 2.1美国 - 2025年经济软着陆，消费和AI投资增长，但传统行业承压，GDP增速2%，美联储9月起降息 [13] - 2026年经济延续温和回升，通胀或回落，就业市场受移民政策制约，财政和货币政策预期宽松，美元偏震荡 [14] 2.2欧元区 - 2025年前三季度经济微弱复苏，GDP增长1.2%，通胀降至2.1%，欧央行7月起保持关键利率不变 [15] - 2026年GDP增速1.1%，内部复杂分化，通胀稳定在2%附近，货币政策有望保持定力，财政政策或结构性扩张 [16] 2.3中国 - 2025年经济增速“前高后低”，全年增长5%左右，出口强劲，内生动能弱，通胀低位 [17] - 2026年经济有望稳健增长，GDP增速目标5%左右，季度增速“前低后高”，出口、消费、通胀等有改善，财政政策积极，货币政策适度宽松 [18] 三、锌基本面分析 3.1锌矿供应情况 3.1.1 2025年全球锌精矿新增产能70万吨，2026年将收窄至50万吨 - 2025年全球锌精矿新增产能多，增量70万金属吨，海外60万，国内10万，2026年新增量收窄至50万，海外20万，国内30万 [29][30] - 全球锌精矿产量释放增速放缓，供需格局从宽松转向紧平衡，若海外新增矿山建设不顺利或有客观扰动，将有小幅缺口 [30] 3.1.2 内外加工费先扬后抑，锌矿进口同比大增 - 2025年内外加工费先回升后下行，12月国产加工费回落至年初水平，进口加工费11月后回落，预计2026Q1加工费企稳回暖 [36] - 2025年长协加工费预计环比回升至100 - 150干吨，仍处历史偏低水平 [38] - 2025年1 - 10月锌精矿累计进口量434.88万吨，同比增36.75%，预计全年超500万吨，2026年进口需求保持高位 [38] 3.2精炼锌供应情况 3.2.1 2025年海外减国内增，预计2026年海外精炼锌小幅增加 - 2025年1 - 9月全球精炼锌产量同比增0.48%，海外减5.48%，中国增7.03%，全年预计增4.12% [44] - 2025年海外炼厂扰动多，部分炼厂停产或减产，2026年复产概率增加，但复产及提产空间有限，预计增量5 - 10万吨 [48] 3.2.2 预计2026年精炼锌产量增速放缓，精炼锌进出口量相抵 - 2025年国内炼厂生产稳定，新增产能投放顺畅，产量大增，预计全年685.24万吨，同比增10.7% [53] - 2026年国内冶炼产能扩张，预计产量增加35万吨至720万吨，增速放缓至5.1%，新疆昆仑锌业项目是重要变量 [54] - 2025年1 - 10月精炼锌净进口量25.3万吨，预计全年出口6万吨，净进口25 - 26万吨，2026年进出口量或相抵，可能有少量净出口 [55][57] 3.3精炼锌需求情况 3.3.1 欧美消费增幅放缓，印度消费表现亮眼 - 2025年1 - 9月全球精炼锌消费量同比增2.22%，全年预计增3.9%，印度需求增长，2026年有望突破135万吨 [67] - 美国锌消费温和复苏，2026年增长动力有望延续，欧洲传统消费板块增速下滑，但再生能源设备防腐需求是增量，2026年消费或改善 [68] 3.3.2 初端企业开工表现偏弱，但初端制品出口表现强劲 - 2025年国内表观消费与实际消费背离，初端企业开工疲软，镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率分别在6成、55%、60%以下 [71] - 2025年1 - 10月镀锌板、压铸锌合金、氧化锌出口同比正增长，预计镀锌板全年出口1400万吨，带动4万吨耗锌增量，2026年出口继续受益但需关注贸易壁垒 [73] 3.3.3 传统消费表现疲软，新兴消费表现分化 - 2025年基建投资增速回落，2026年预计增速4 - 5%，国家多项政策为基建投资加码 [77][78] - 2025年地产投资、新开工等跌幅扩大，2026年政策有望放松，竣工面积或触底，2027年投资增速有望改善 [80][81] - 2025年汽车产销表现超预期，2026年销量有望达3500万辆，增速放缓至2.5 - 3% [82][83] - 2025年家电行业分化，2026年“以旧换新”政策或延续，内销前低后高，外销压力仍存但下滑节奏或放缓 [85] - 2025年光伏新增装机量有望达280GW，2026年或负增长至230GW，风电2025年爆发增长，2026年有望新增130GW [86][87] 3.4全球显性库存偏低 - 2025年LME高位去库，国内旺季累库，9月锌锭出口后LME库存回升，国内淡季去库 [105] - 2026年海外炼厂复产，LME库存回升空间有限，国内新增炼厂爬产顺利则高库存压力难缓解 [106] 四、总结与后市展望 - 2026年宏观面海内外宽松政策共振，有望推动大宗商品需求改善 [107] - 供应端全球锌精矿新增量收窄，原料供需紧平衡，海外精炼锌供应恢复有限，国内产量增速放缓 [107] - 需求端“增幅放缓、板块分化”，基建投资增速修复，耐用品消费政策拉动力衰减，地产拖累减弱，新能源有分化，初端产品出口提供增量 [107] - 全球锌矿冶扩张，供需过剩局面小幅扩大，锌价承压，但宏观驱动积极，2026年锌价在21000 - 24500元/吨区间宽幅震荡，有阶段性单边和结构性机会 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 11月豆粕市场受多种因素影响，在供应宽松格局下，期价延续低位区间震荡 [3][9][68] - 12月USDA报告显示美豆单产和出口量不变，2025/26年度美豆调整空间有限；预计2026年美豆种植面积增加 [3][16][68] - 巴西大豆播种结束，阿根廷播种进度约5成，南美天气良好，丰产预期强化，两国合计产量预估同比增加100万吨，供应格局宽松延续 [3][27][68] - 2025年1 - 10月饲料产量同比增加6.3%，养殖企业去产能，明年国内饲料需求放缓；全球大豆压榨需求有小幅增量 [3][56][69] - 在南美丰产、美豆种植面积上调、国内养殖端去产能的前提下，豆粕需求小幅度放缓，预计在2500 - 3300元/吨低位区间震荡 [3][69] 根据相关目录分别进行总结 一、豆粕市场行情回顾 - 2025年1 - 11月豆粕期价在供应宽松压制下低位区间震荡，不同阶段受南美产情、中美贸易、天气等因素影响 [9] 二、国际方面 2.1 全球大豆供需 - 12月USDA报告显示，2025/26年度全球大豆产量为4.2254亿吨，压榨需求为3.6524亿吨，期末库存为1.2237亿吨，库消比29.01%，供需整体宽松 [10] 2.2 美国大豆供需 - 12月USDA报告美豆平衡表未调整，2025/26年度美豆种植面积8110万英亩，单产53蒲式耳/英亩，出口需求16.35亿蒲式耳，期末库存2.9亿蒲式耳，库消比6.74% [16] - 市场机构预计2026年美国大豆种植面积预计达8400万英亩 [16] 2.3 美豆压榨需求 - 2025年10月美国大豆压榨量为2.27647亿蒲式耳，环比增加15%，同比增加13.8%；2025/2026年度USDA压榨需求预估增长目标为4.5% [21] 2.4 美豆出口需求 - 截至2025年10月30日当周，2025/2026年度美豆出口净销售124.8万吨，累计出口销售量1720万吨，销售进度38.6% [25] - 截至12月初第二周，中国采购美豆预计550 - 600万吨，美国称2026年2月底前我国将采购1200万吨，目前进度尚可，后续调整空间有限 [25] 2.5 巴西大豆情况 - 2025/2026年度巴西大豆产量1.75亿吨，出口需求1.125亿吨，压榨需求5900万吨，期末库存3636万吨，库消比20.68%，供需小幅度趋紧 [27] - 2025年1 - 10月巴西大豆累计出口量10064万吨，对中国累计出口量7893万吨 [30] - 截至2025年11月29日，巴西2025/2026年度大豆播种进度86%，未来15天产区降水量预计高于常态，维持丰产预期 [33] 2.6 阿根廷大豆情况 - 2025/2026年度阿根廷大豆产量4850万吨，出口需求825万吨，压榨需求4100万吨，期末库存2284万吨，库消比40.46% [34] - 2025年9月阿根廷大豆出口量204万吨，豆粕出口量267万吨；截至前一周，播种进度44.7% [46] 三、国内情况 3.1 进口大豆等情况 - 2025年1 - 10月中国大豆进口量9567万吨，同比增加573万吨；菜籽进口量245万吨，同比减少263万吨；菜粕进口量233万吨 [47][49] - 近月买船到港量减少，进口大豆储备拍卖补充市场供应，近月合约获支撑但上涨空间有限，远月合约相对偏弱 [49] 3.2 国内油厂库存 - 截至2025年11月28日，主要油厂大豆库存733.96万吨，豆粕库存120.32万吨，未执行合同388.1万吨；全国港口大豆库存957.6万吨 [51] - 截至2025年12月5日，全国豆粕周度日均成交14.028万吨，日均提货量18.43万吨，主要油厂压榨量205.58万吨，饲料企业豆粕库存天数8.49天 [51] - 后续进口到港减少，节前备货需求增多，油厂大豆及豆粕库存去化加速，给近端合约提供支撑 [51] 3.3 饲料养殖情况 - 2025年10月全国工业饲料产量2907万吨，环比减少4.2%，同比增长3.6%；1 - 10月饲料产量27560万吨，同比增加6.3% [55][56] - 养殖企业处于去产能阶段，明年国内饲料需求将放缓 [56] 四、总结与后市展望 - 豆粕市场在多种因素影响下，供应宽松格局下期价延续低位区间震荡 [68] - 美豆调整空间有限，预计2026年种植面积增加；南美丰产预期强化，供应格局宽松延续 [68] - 国内养殖端去产能，豆粕需求小幅度放缓，预计在2500 - 3300元/吨低位区间震荡 [69]

本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 1 2 / 1 0 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD PTA 主力合约：12月10日PTA主力期货合约TA2601今天下跌0.86%，基差走强至-19元/吨。 ibaotu.com 日度市场情况 基本面：今日PTA华东地区市场价4612元/吨，较前一交易日下跌18元/吨。成本端布伦特原油跌倒62美元附近，OPEC+会议维持26年1 季度暂停增产决议；供给端PTA产能利用率73.81%；周度PTA工厂库存天数3.92天，环比增加0.14天。 主力动向：空头主力减仓 金 信 期 货 P T A 乙 二 醇 日 刊 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 走势预期：PTA之前检修的产能将逐步开始重启，库存格局逐步转向累库。下游聚酯开工高位小幅下降，预计终端需求将进一步转弱； PTA加工费再次回落至150元附近，短期预计PTA市场依旧跟随成本端震荡运行。 MEG 主力合约：12月10日乙二醇主力期货合约eg2601上涨 ...

铅年报 2025 年 12 月 10 日 成本与过剩角力 铅价宽幅震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/20 铅市宽幅震荡 原生端，2025年全球铅精矿新增产能11 万吨，2026 年小幅增加至 23 万吨，铅精矿供应由短缺装向紧 平衡。预计内外加工费保持低位，跌幅收窄。废 旧电瓶报废量较稳定，供应难以匹配需求，供需 错配的格局下，废旧电瓶价格易涨难跌。 冶炼端，预计 2026 年全球精炼铅供应增幅放缓， 其中国内原生铅产量增加 10 万吨至 394 万吨，主 要由火烧云及新凌铅业新增项目贡献，增幅收窄。 再生铅新国标落地实施将加速行业洗牌，原料及 利润的双重掣肘难改，炼厂产能利用率预计保持 低位，全年产量 ...