报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇在供应增加背景下仍以逢高做空为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收 2391（-9/-0.38%） [3] - 生产地，内蒙南线报价 2100 元/吨，北线报价 2090 元/吨，关中地区报价 2190 元/吨等；消费地，鲁南地区市场报价 2310 元/吨，鲁北报价 2320 元/吨等；港口，太仓市场报价 2270 元/吨，宁波报价 2310 元/吨等 [3] 重要资讯 - 本周（20250818 - 0819），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计 2.83 万吨，较上一统计日减少 0.75 万吨，环比 -20.95% [4] 逻辑分析 - 供应端，西北煤炭主产地煤矿开工率大幅下滑，原料煤价格反弹，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在 650 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端，美金上周价格小幅下跌，进口顺挂扩大，伊朗装置基本正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差持续修复，东南亚转口窗口关闭，伊朗 8 月已装 70 万吨，印度受制裁影响伊朗货源，伊朗降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定 [5] - 需求端，传统下游进入淡季，开工率回落，MTO 装置开工率回升，部分 MTO 装置有停车或负荷不满情况 [5] - 库存方面，进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边：高空，不追空 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂临近最后换月期且近期上涨较多获利了结，预计开始高位回调但幅度有限，多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可短空或等回调后逢低试多；YP01短期或反弹，YP缩的持有者可部分止盈部分持有；P15可回调后做扩；期权观望 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 8月19日豆油2601收盘价8526元，涨10元；棕榈油2601收盘价9640元，涨56元；菜油2601收盘价9850元，涨24元 [3] - 8月19日豆油1 - 5月差320元，跌62元；棕油1 - 5月差308元，涨8元；菜油1 - 5月差151元，涨5元 [3] - 8月19日01合约Y - P价差 - 1114元，跌46元；OI - Y价差1324元；OI - P价差210元，跌32元；油粕比2.70，跌0.002 [3] - 8月19日24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 119元，船期11，CNF价1150元；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 533元，船期9，FOB价1035元 [3] - 2025年第33周豆油商业库存60.0万吨，上周114.3万吨，去年同期113.8万吨；棕榈油商业库存61.7万吨，去年同期59.8万吨；菜油商业库存66.0万吨，上周67.2万吨，去年同期42.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，马来西亚棕榈油理事会预计马棕油价格维持在4300令吉上方，价格强势取决于其在出口市场相对豆油的竞争力 [5] - 国内棕榈油期价震荡小幅收涨，截至8月15日全国重点地区商业库存61.73万吨，环比增1.75万吨，增幅2.92%，产地报价增加，进口利润倒挂扩大，7月进口18万吨，现货基差持稳，短期或回调 [5] - 国内豆油期价震荡小幅收涨，上周油厂大豆实际压榨量233.9万吨，开机率65.75%，截至8月15日全国重点地区商业库存114.27万吨，环比增0.50万吨，增幅0.44%，基差偏稳，短期油脂回调时豆油更抗跌，YP01短期或反弹 [6] - 国内菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%，截至8月15日沿海库存66万吨，环比减1.2万吨，欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大，现货购销清淡，基差稳中有降，单边大区间震荡 [9] 第三部分 交易策略 - 单边策略为多单持有者部分止盈部分持有，无单者短空或等回调后逢低试多 [11] - 套利策略为YP01持有者部分止盈部分持有，P15回调后做扩 [11] - 期权策略为观望 [12] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内乙二醇窄幅震荡，商品市场气氛偏弱致下半周盘面回调，低位买盘跟进良好，聚酯工厂和部分贸易商补货积极；供应端两套大型装置推进重启，港口库存累库但总量仍处低位；下游聚酯正常开工，终端织造订单平平 [5] - 预计下周成本端油价因地缘冲突宽幅波动，供应端国内装置短停偶有发生、总体开工预计稳定，需求端长丝负荷拐点决定因素将从权益库存转向加工费，港口库存虽累库但总量仍处低位；综合来看，预计乙二醇维持震荡，运行区间为4300 - 4500元/吨，保持观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面及现货情况 - 盘面走势基本面乏味，周内成交47.66万手，持仓14.85万手（-5.68万手）；MEG主力合约8月18日收盘价4346元/吨，较8月11日下跌68元/吨，变化幅度-1.54%；结算价4353元/吨，较8月11日下跌51元/吨，变化幅度-1.16% [10][12] - 现货内盘偏高成交4518（8.12），偏低成交4442（8.14）；8.10 - 8.16周度价格数据显示福建4402元/吨（+5）、张家港4481元/吨（+10）、东莞4402元/吨（+5），外盘524.7美元/吨（+2.9）；本周基差均值为88.40元/吨，上周均值为78.00元/吨；乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在100 - 115美元/吨 [14] MEG装置、库存及生产利润情况 - 浙石化、盛虹炼化负荷提升，8.12 - 8.19整体负荷为62.98%，8.05 - 8.11为62.81%；石油制开工64.03%，煤制开工61.43%，甲醇制开工62.43% [18][21] - 周内盛虹装置短停检修，国能榆林装置轮停检修，广汇装置重启，中化学装置负荷提升，浙石化装置重启暂未出料；还详细列举了乙二醇非煤制、煤制装置各企业的年产能及装置运行动态 [23][26][29] - 动力煤价格走强，乙二醇现货价格偏弱震荡，煤制乙二醇利润进一步压缩；MTO本期利润-1513.88元/吨，上期-1535.88元/吨；煤制本期利润485.39元/吨，上期550.44元/吨；乙烯制本期利润-112.90美元/吨，上期-111.10美元/吨 [31][33] - 聚酯工厂港口提货，旺季来临前累库幅度可控；截止8.14，MEG港口库存为49.54万吨，较上期增加7.82万吨，环比变动11.77%；8 - 9月乙二醇供需维持基本平衡，进口量存在下修空间；8.7 - 8.13，张家港主港日均发货4570吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4885吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近；主流内贸中转罐统计库存在0.7万吨附近，较上期维持稳定 [35][37][40] 基本面分析 - 美俄和谈施压油价下行，部分下游企业挺价出货，终端追涨心态谨慎 [44] - 聚酯工厂周均负荷为86.97%，江浙织机周均负荷为57.81%；半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考6735元/吨、7940元/吨、7085元/吨，较上期分别跌0.15%、跌0.19%、涨0.93%；涤纶短纤华东市场本期均价6476元/吨，较上期跌18元/吨，幅度-0.28%；聚酯瓶片华东地区商谈区间在5850 - 5950元/吨，本周均价在5927.00元/吨，较上期跌0.25% [48] - 原油周均价下跌，PTA行情下跌，利空聚酯产品市场心态；涤纶短纤主流工厂库存天数为7.25天，较上期减少0.53天，供应端开工波动不大、货源充足，需求端终端纺织需求疲软；瓶片供应端稳定，行业周均开工率71.93%，市场现货流通量充裕，需求端刚需主导，采购节奏放缓 [49][52] - 坯布出货速度偏缓，市场询单量减少，外贸询单落单量减少，贸易商观望情绪浓，订单多为小批量、交期紧迫；截至8.14，吴江地区喷水织机开机率在62.18%（+0.11%），长兴地区喷水织机开机率在64.55%（+0.89%），萧绍地区圆机开机率在49.54%（+0.77%），海宁地区经编开机率在70%（+2%），常熟地区经编开机率在45.50%（维稳） [53][55] - 本周产销环比回升，市场延续“脉冲”产销规律，8.11 - 8.15，聚酯产销周内平均估算为6成；上周末进入刚需补库周期，聚酯工厂平价销售，下游适当刚需买入、普遍持仓增量在4 - 8天不等 [56][58] - 下游刚需补库，周内长丝权益库存微降；截止8.14，POY平均库存天数为16.10天，FDY平均库存天数为22.30天，DTY平均库存天数为28.20天；涤纶短纤主流工厂库存天数为7.25天，较上期减少0.35天；聚酯切片工厂库存天数8.94天，较上期减少0.27天 [59][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月19日午盘尿素主力期货快速拉升涨幅超3% ，主要因中国准备向印度供应化肥等，且新一轮印标东西海岸各100万吨，临近国内出口窗口期10月15日 [3] - 中国7月出口尿素57万吨，1 - 7月累计出口64万吨，第二批出口配额150万吨，预计7 - 8月出口量高位，集中出口在8 - 9月 [3] - 短期国内供需基本面支撑有限，新一轮印标引导现货市场情绪，昨日主流区现货成交好转，短期价格底部反弹，单边谨慎追多，前期多单继续持有，未入场等回调布局远月多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 截至8月19日午盘，尿素主力期货快速拉升涨幅超过3% [3] 影响因素 - 据市场消息，中国准备向印度供应化肥、稀土材料和隧道挖掘机 [3] - 新一轮印标东西海岸各100万吨，临近国内出口窗口期10月15日 [3] 出口数据 - 中国7月出口尿素57万吨，1 - 7月累计出口64万吨，第二批出口配额150万吨，预计7 - 8月出口量高位，集中出口在8 - 9月 [3] 操作建议 - 短期国内供需基本面支撑有限，新一轮印标引导现货市场情绪，昨日主流区现货成交好转，短期价格底部反弹，单边谨慎追多，前期多单继续持有，未入场等回调布局远月多单 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新榨季交替期供应多样化，加工糖与国产糖博弈加剧，预计维持区间震荡，需警惕进口成本下滑及需求兑现不及预期风险；若巴西产量超预期或印度放宽出口，原糖或再测前低 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖现货价格 - 广西南宁仓库白糖吨价6040元，较前一日持平，与2509基差304元，涨跌值4元 [4] - 云南昆明白糖吨价5855元，较前一日跌5元，与2509基差219元，涨跌值 -1元 [4] - 云南大理白糖吨价5850元，较前一日涨100元，与2509基差254元，涨跌值104元 [4] - 山东日照白糖吨价6050元，较前一日持平，与2509基差214元 [4] 白糖期货价格 - SR09合约价格5736元，较前一日跌4元，SR09 - 01价差64元，较前一日跌12元 [4] - SR01合约价格5672元，较前一日涨8元 [4] 汇率及国际期货数据 - 人民币兑美元汇率7.2015，较前一日涨0.0020；雷亚尔兑人民币汇率1.2818，较前一日涨0.0212；卢比兑人民币汇率0.084，较前一日跌0.0004 [4] - ice原糖主力价格16.47，较前一日持平；伦敦白糖主力价格573，较前一日涨3；布伦特原油主力价格66.13，较前一日持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 PTA行情上涨，因周四原油上涨且周五海南200万吨PTA装置停车，国内PTA产量略降但港口库存升2万吨，PX价差扩张抑制其产量提升，聚酯下游负荷维持较好水平，织造端负荷小幅回升；乙二醇价格因煤价回升而回升，宏观情绪转弱但海外装置检修延期及到港量减少提振价格，聚酯库存表现尚可且下游织造负荷回升 [2] 各目录总结 行情综述 - INE原油价格从486.3元/桶涨至486.5元/桶，PTA - SC价差从1182.0元/吨升至1210.6元/吨，PTA/SC比价从1.3345升至1.3424，CFR中国PX从827涨至833，PX - 石脑油价差从256升至261 [2] - PTA主力期价从4716元/吨涨至4746元/吨，现货价格从4660元/吨涨至4670元/吨，现货加工费从214.0元/吨降至184.7元/吨，盘面加工费从260.0元/吨升至260.7元/吨，主力基差从 - 13升至 - 12，PTA仓单数量从44709张降至41907张 [2] - MEG主力期价从4369元/吨降至4346元/吨，MEG - 石脑油从 - 91.73元/吨降至 - 91.92元/吨，MEG内盘从4462元/吨降至4441元/吨，主力基差从80升至86 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持80.38%，PTA开工率维持77.67%，MEG开工率从55.22%升至56.93%，聚酯负荷从86.88%升至87.30% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F价格维持6770，POY现金流从41降至39；FDY150D/96F价格从7095涨至7100，FDY现金流从 - 134升至 - 131；DTY150D/48F价格维持7955，DTY现金流从26降至24；长丝产销从36%升至46% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短价格从6555降至6550，涤短现金流从176降至169，短纤产销从49%降至40% [2] 聚酯切片 - 半光切片价格从5785涨至5800，切片现金流从 - 44升至 - 31，切片产销从54%升至70% [2] 装置检修动态 华东一供应商720万吨PTA装置于昨晚起降负至8 - 9成，恢复时间视原料物流情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内PTA产量略有下降，本周PTA的港库存上升2万吨 [2] - PX与石脑油的价差扩张至260美元，苯价格疲弱抑制PX产量进一步提升；PX与MX的价差回升至140美元左右，短流程利润修复推动PX负荷回升 [2] - 聚酯下游负荷维持在88%左右，聚酯工厂库存表现乐观，主要减产工厂集中在短纤和瓶片两类品种 [2] - 近期产销转好、库存去化，且PTA价格修复，织造端负荷小幅回升 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4650涨至4660，收盘价从4640涨至4716 [2] - MEG内盘价格从4468降至4462，收盘价从4367涨至4369 [2] - 1.4D直纺涤短从6505涨至6555，短纤基差从165降至160，9 - 10价差从82涨至94 [2] - 涤短现金流从240涨至246，1.4D仿大化价格持平为5700，1.4D直纺与仿大化价差从805涨至855 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均涨11，外盘水瓶片价格持平为770，瓶片现货加工费从409涨至414 [2] - T32S纯涤纱价格持平为10300，加工费从3795降至3745 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格持平为16300，利润从1298降至1254 [2] - 棉花328价格从15050涨至15080 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格持平 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从387降至381 [2] 负荷及产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从92.30%降至93.00%，涤纶短纤产销从 - 19.00%升至62.00% [3] - 涤纱开机率（周）从66.00%降至65.00%，再生棉型负荷指数（周）从51.50%降至46.00% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面驱动偏强但商品期货较弱，预计纸浆期货震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年8月18日，期货价格方面，SP2601为5476，日环比-0.90%，周环比0.07%；SP2511为5308，日环比-0.23%，周环比0.08%；SP2509为5200，日环比-0.84%，周环比-0.04% [1] - 2025年8月18日，现货价格方面，针叶浆银星为5850，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5300，日环比0.00%，周环比0.95%；阔叶浆金鱼为4200，日环比0.00%，周环比1.20% [1] - 外盘报价及进口成本方面，智利银星外盘报价本期720，上期740，月环比-2.70%，进口成本本期5884，上期6046，月环比-2.68%；巴西金鱼外盘报价本期510，上期490，月环比4.08%，进口成本本期4182，上期4020，月环比4.03%；智利金星外盘报价及进口成本月环比均为0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 2025年6月，针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨月环比-6.09%；阔叶浆进口量143.5万吨，较4月的129.3万吨月环比10.98% [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140，较4月的135.3月环比3.30% [1] - 国产阔叶浆产量在20.5 - 21万吨之间波动，化机浆产量在20.1 - 21.5万吨之间波动 [1] - 2025年纸浆港口库存最高221.3万吨，最低204.8万吨；期货交割库库存最高25.6万吨，最低24.6万吨 [1] - 成品纸产量方面，双胶纸在19.6 - 21.0万吨之间，铜版纸在7.7 - 7.9万吨之间，生活用纸在27.86 - 28.10万吨之间，白卡纸在29.8 - 31.5万吨之间 [1] 纸浆估值数据 - 2025年8月18日，俄针基差-6，分位数水平0.68；银星基差544，分位数水平0.857 [1] - 2025年8月18日，针叶浆银星进口利润-34，分位数水平0.547；阔叶浆金鱼进口利润18，分位数水平0.653 [1] 供给端 - 巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，未来12个月运营周期的商品纸浆产量将比每年的商品纸浆名义产能下降约3.5% [1] - 亚太森博宣布阔叶浆接单价格上调150元/吨，仅维持长协客户供应，纸浆外盘量减价增 [1] 需求端 - 本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] 库存端 - 截止2025年8月14日，中国纸浆主流港口排本库存量209.9万吨，较上期累库5.1万吨，环比上涨2.5%，库存量呈现累库走势 [2] 策略 - 纸浆基本面驱动偏强，但商品期货较弱，预计纸浆期货震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场基本消化江西矿端停产事件，现货价格跟涨，考虑到市场预期前期已打的较满，若后续减产范围无进一步扩大，预计期价震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价84600元/吨，涨1900元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价82300元/吨，涨1900元/吨 [1] 期货合约 - 碳酸锂2509收盘价89300元/吨，涨4.86%；碳酸锂2510收盘价89280元/吨，涨4.64%；碳酸锂2511收盘价89240元/吨，涨4.67%；碳酸锂2512收盘价89240元/吨，涨4.86%；碳酸锂2601收盘价89040元/吨，涨4.95% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价978美元/吨，涨38美元/吨；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1385元/吨，涨65元/吨；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价2185元/吨，涨85元/吨；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价7700元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价8850元/吨，涨410元/吨 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价36170元/吨，涨515元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价146070元/吨，涨500元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价119695元/吨，涨500元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价123985元/吨，涨500元/吨 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差2300元/吨；电碳 - 主力合约价差 -4640元/吨，变化值 -440元/吨；近月 - 连一价差20元/吨，变化值100元/吨；近月 - 连二价差60元/吨，变化值40元/吨 [2] 库存 - 总库存（周，吨）142256吨，降162吨；冶炼厂（周，吨）49693吨，降1306吨；下游（周，吨）48283吨，增124吨；其他（周，吨）44280吨，增1020吨；注册仓单（日，吨）23555吨，增70吨 [2] 生产利润 - 外购锂辉石精矿现金成本82343元/吨，利润1069元/吨；外购锂云母精矿现金成本86253元/吨，利润 -4968元/吨 [2] 行业动态 - 8月12日晚间，赣锋锂业宣布与阿根廷盐湖头部企业Lithium Argentina AG共同开发阿根廷Pozuelos - Pastos Grandes盐湖盆，涉及规划年产能高达15万吨LCE锂产品 [2] - 雅宝公司位于智利拉内格拉的锂加工厂在上周发生事故后已恢复正常运作，事故未造成人员受伤，预计产品销售不受影响 [2] - 8月13日，江特电机公告称在宜春地区现拥有多个采矿权和探矿权，从已探明储量统计，持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，茜坑锂矿已取得采矿许可证，证载面积1.8826平方公里，Li20平均品位按0.44%计算，矿石资源储量为7293万吨，若Li20平均品位按0.39%计算，矿石资源储量达到1.2667亿吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基差走强成交一般，短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 晋城无烟煤和内蒙动力煤价格均无涨跌，川渝液化气价格下降135元，国际天然气价格下降0.31，太仓、内蒙、山东甲醇现货价格均下降20元，中医、东南亚、西北欧、美国甲醇价格无涨跌 [1] - 国内产量减少600，国内开工率下降0.19%，国际开工率无变化，到港量、企业库存、港口库存、订单待发量均无变化 [1] - 河北焦炉气、内蒙煤制、山东煤制、山西煤制、四川天然气甲醇价格无涨跌，MTOH、二甲醚、甲醛、蜡胶、氯化物、MTBE开工率均无变化 [1] - 甲醛（山东）价格无涨跌，二甲醚价格上涨20元，冰醋酸价格上涨40元，甲烷氯化物价格无涨跌，MTBE AP价格下降30元 [1]