报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期维持偏弱震荡，中长期价格预计承压下行，直至消费好转或产区惜售[3] - 淀粉短期受原料价格波动影响，中长期对淀粉价格维持偏空思路[3] - 白糖国际市场供应压力使国际糖价承压，国内盘面上方压力较大[5] - 棉花转入震荡，关注需求端变化，若无宏观风险事件棉价下行空间有限[8] - 鸡蛋关注淘鸡节奏和冷库蛋出库情况，若8月下旬蛋价反弹不及预期或触发老鸡淘汰[11] - 苹果关注最终定产情况，新作季产量与去年差距或不大，消费进入淡季[16] - 生猪关注出栏节奏、天气和政策等扰动，月底供应或缩量，消费短期或改善[16] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 2025年8月20 - 26日，长春、锦州价格无变化，潍坊下降34，蛇口无变化；玉米基差降4，贸易利润不变，进口盈亏不变；黑龙江、潍坊淀粉价格无变化，淀粉基差降44，加工利润不变[2] - 本周玉米拍卖成交清淡，新季玉米即将上市，市场观望，港口现货报价走弱带动盘面回落，供应增量有限无大跌预期，中长期价格或承压下行[3] - 本周淀粉报价下调，企业加工利润小幅增加，短期受原料价格影响，下游提货欠佳库存累积，中长期成品库存高企限制调价空间[3] 白糖 - 2025年8月20 - 26日，柳州、昆明现货价格无变化，南宁降20；基差升56，进口利润方面泰国降2、巴西降2，仓单降70[5] - 现阶段巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，国内跟随原糖，进口糖到港，加工糖报价下调，盘面上方压力大[5] 棉花棉纱 - 2025年8月20 - 26日，3128棉花价格降20，进口M级美棉降1，CotlookA(F E)未提供数据，进口利润未提供数据，仓单 + 预报降185，越南纱无变化，现货无变化，越南纱进口利润升32，32S纺纱利润升21[8] - 棉花转入震荡，若无宏观风险事件，4月低点或为长期底部，棉价下行空间有限，关注需求端变化[8] 鸡蛋 - 2025年8月20 - 26日，河北、辽宁蛋价升0.11，山东、河南无变化，湖北升0.07，基差升28，白羽肉鸡升0.05，黄羽肉鸡无变化，生猪降0.10[11] - 7月中旬高温使蛋鸡产蛋率下滑，中秋备货需求减弱延后，8月上旬蛋价回落，关注淘鸡节奏和冷库蛋出库情况[11] 苹果 - 2025年8月20 - 26日，山东80一二级现货价格无变化，全国库存增10，山东库存增7，陕西库存增17，1月基差、5月基差、10月基差均有变化[15][16] - 新作季各产区苹果处于生长发育期，西部地区单产或增加，山东产区预期减产，全国产量与去年差距或不大，消费进入淡季[16] 生猪 - 2025年8月20 - 26日，河南开封降0.05，湖北襄阳降0.20，山东临沂降0.20，安徽合肥降0.15，江苏南通降0.05，基差无变化[16] - 远期有产能拐点等预期支撑，中期供应压制仍存，月底供应或缩量，消费短期或改善，关注出栏节奏、天气和政策扰动[16]

| 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0016628 | 叶倩宁 | 2025年8月27日 | | | | | | | | | | | | | | | 品种 | 最新值 | 较前一日变化 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | 价元 | F期现价差 | -3.59 | -8.97 | 57.70% | 52,20% | | | | | | | H期现价差 | 1.02 | -1.12 | 61.80% | 63.10% | 期现价差 | IC期现价差 | 21.00% | -47.67 | -5.37 | 31.50% | IM期现价差 | 60.00% | -61.07 | 4.46 | 25.10% | | 次月-当月 | -7.40 | -4.40 | 39.30% | 42.10% | 李月-当月 | 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝产业链：氧化铝短期期现价格承压，中期可逢高布局空单；铝短期震荡，主力合约参考区间20400 - 21000元/吨 [1] - 铝合金：现货价格预计坚挺，主力合约参考区间20000 - 20600元/吨 [3] - 铜：在美国无明确衰退预期下至少维持震荡，主力参考78500 - 80500 [4] - 锌：短期因降息预期改善震荡偏强，主力参考22000 - 23000 [8] - 镍：短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢：短期盘面区间震荡，主力运行区间参考12600 - 13400 [12] - 碳酸锂：短期价格下方空间有限，主力预计围绕8万附近震荡 [14] - 锡：受美联储鸽派影响上行，后续关注缅甸锡矿进口情况决定操作思路 [17] 根据相关目录分别进行总结 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝价20780元/吨，氧化铝多地价格有跌，进口盈亏 -1354元/吨等 [1] - 比价和盈亏：进口盈亏 -1354元/吨 [1] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变动 [1] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨等，铝型材等开工率有升有平 [1] - 市场情况：氧化铝期货主力合约重挫，现货南北分化，供应过剩 [1] 铝合金 - 价格及价差：SMM各类ADC12价格持平，精废价差有涨 [3] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变动 [3] - 基本面数据：7月再生铝合金锭产量62.50万吨等，开工率有升有降 [3] - 市场情况：近期基本面改善，供应趋紧，需求部分回暖 [3] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜79585元/吨等，精废价差 -5.57% [4] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变动 [4] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨等，库存有降有升 [4] - 市场情况：宏观偏鸽提振铜价，基本面“弱现实 + 稳预期” [4] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭22280元/吨，进口盈亏 -1825元/吨 [8] - 比价和盈亏：进口盈亏 -1825元/吨，沪伦比值7.96 [8] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变动 [8] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨等，开工率有升有降 [8] - 市场情况：供应宽松需求弱，库存有变动 [8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍121450元/吨等，期货进口盈亏 -1920元/吨 [10] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本118531元/吨等 [10] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差有变动 [10] - 供需和库存：中国精炼镍产品31800吨等，库存有升有降 [10] - 市场情况：沪镍震荡，宏观和产业有变化 [10] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）13100元/吨等，期现价差430元/吨 [12] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价57美元/湿吨等 [12] - 月间价差：2510 - 2511等合约价差有变动 [12] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量171.33万吨等，库存有升有降 [12] - 市场情况：盘面窄幅震荡，现货持稳，成本有支撑需求弱 [12] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价81700元/吨等，基差 -800元/吨 [14] - 月间价差：2509 - 2511等合约价差有变动 [14] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530吨等，库存有升有降 [14] - 市场情况：盘面震荡，基本面紧平衡 [14] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡270000元/吨等，LME 0 - 3升贴水50美元/吨 [17] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 -15229.07元/吨，沪伦比值7.98 [17] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变动 [17] - 基本面数据：7月锡矿进口10278吨等，开工率有升有平 [17] - 市场情况：宏观鸽派，供应紧张需求弱 [17]

| 62.80% | 硅铁(SF51) | 42 | 0.74% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 5698 | 5656 | 52.80% | 6020 | 158 | 2.70% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 硅锰(SM601) | 5862 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 187 | 70.10% | HRB40020mm: 上海 | 3300 | 6.01% | 螺纹钢 (RB2510) | 3113 | Q235B: 4.75mm: 上海 | 33 | 0.98% | 热卷(HC2510) | 3400 | 31.70% | 3367 | | | | | | 52 | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 | 777 | 6.73% | 43.70% | 829 | 铁矿石 (12601) | -2.0996 | -35 | 40.85% | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上海调整楼市限购政策带动黑色系商品和房地产股大幅反弹 ，市场焦点转为验证下游实际需求情况 ，螺纹和热卷或近期承压 ，铁矿石中期维持震荡概率大 ，操作上螺纹、热卷和铁矿石均建议维持观望 ，反弹后可短线做空 [2][5] 螺纹、热卷 供需情况 - 螺纹钢产量连续第二周减少 ，表需由降转增 ，厂库连续第三周增加 ，社库连续第六周增加 ，其中螺纹表需194.80万吨 ，较上周增加4.86万吨 [2] - 五大品种总产量上升 ，总库存上升 ，表观需求有所增加 ，进入消费旺季后表观需求应逐步回升 ，总库存有望逐步下降 ，但市场担忧未来需求恢复不及预期 [2] 技术分析 螺纹和热卷在短暂减仓反弹后 ，又出现增仓下行状况 ，或预示近期仍将承压 [2] 操作建议 维持观望 ，反弹之后可短线做空 ，不可追涨杀跌 [2] 相关数据 - 螺纹钢主力合约收盘价3113元/吨 ，较上日跌25元 ，跌幅0.80% ，较上周跌13元 ，跌幅0.42% [3] - 热轧卷板主力合约收盘价3367元/吨 ，较上日跌22元 ，跌幅0.65% ，较上周跌49元 ，跌幅1.43% [3] - 247家钢厂高炉开工率83.59% ，较上周降0.16% ；日均铁水量240.75万吨 ，较上周增0.09万吨 ，增幅0.04% ；盈利钢厂比例64.94% ，较上周降0.86% [3] - 全国建材钢厂螺纹钢产量214.65万吨 ，较上周降5.80万吨 ，降幅2.63% ；热卷产量325.24万吨 ，较上周增9.65万吨 ，增幅3.06% [3] - 五大品种社会库存1017.21万吨 ，较上周增26.37万吨 ，增幅2.66% ；五大品种钢厂库存423.83万吨 ，较上周降1.30万吨 ，降幅0.31% [3] - 五大品种表观需求852.99万吨 ，较上周增21.97万吨 ，增幅2.64% [3] 铁矿石 供需情况 - 钢厂盈利率尚可 ，样本钢厂盈利面有所回调 ，或因焦炭价格大幅上涨导致 ，上周247家钢厂铁水产量240.8万吨 ，环比前一周小幅上升0.1万吨 ，大阅兵之后钢厂铁水产量存在回升空间 ，但目前铁水产量已处相对高位 ，且终端需求不乐观 ，继续上升空间有限 [5] - 供应端全球发运处于高位 ，预计未来到港量仍将有望回升 ，当前港口库存有企稳迹象 ，暂时未明显累库 ，但不排除消费旺季库存回升 [5] 技术分析 01合约在日K线布林带中轨附近反复震荡 ，整体布林带开口在收窄 ，中期维持震荡概率大 ，短线上方空间有限 [5] 操作建议 维持观望 ，耐心等待价格反弹后再择机逢高做空 [5] 相关数据 - 麦克粉（青岛港）757元/湿吨 ，较上日跌9元 ，跌幅1.17% ，较上周涨1元 ，涨幅0.13% [5] - DCE铁矿石主力合约结算价776.5元/干吨 ，较上日跌10.5元 ，跌幅1.33% ，较上周涨5.5元 ，涨幅0.71% [5] - 澳大利亚铁矿石发货量1719万吨 ，较上周增261.3万吨 ，增幅17.93% ；巴西铁矿石发货量748.1万吨 ，较上周降188.2万吨 ，降幅20.10% [5] - 北方六港到货量合计1153万吨 ，较上周降99.5万吨 ，降幅7.94% ；日均疏港量（45港口合计）341.04万吨 ，较上周降5.76万吨 ，降幅1.66% [5] - 港口库存合计13845.2万吨 ，较上周增25.93万吨 ，增幅0.19% [5] 产业资讯 - 美国商务部对耐腐蚀钢产品调查后 ，发布针对10个国家和地区的反倾销和反补贴税肯定性裁定 ，涉及从多国进口的29亿美元产品 [7] - 8月26日榆林区域国有大矿正常生产 ，民营煤矿部分停产 ，大部分煤矿库存中位 ，当前坑口拉运车辆一般 ，部分区域降价后拉运转好 ，终端库存多数处于高位 ，主要以刚需补库为主 ，随着全国气温下行 ，火电机组负荷下降 ，新能源发电补充持续 ，电厂库存高于往年同期 ，电煤价格支撑较弱 ，榆林煤价预计震荡偏弱运行 [7] - 7月份 ，重点统计企业中厚板轧机、热连轧机和冷连轧机产量同比均上升 ，中厚板轧机生产680万吨 ，同比增加57万吨 ，增幅9.1% ；热连轧机生产1640万吨 ，同比增加9万吨 ，增幅0.6% ；冷连轧机生产668万吨 ，同比增加11万吨 ，增幅1.7% [7] - 唐山地区调坯型钢厂执行停限产措施 ，开工率和产能利用率低位 ，运输管控为国六标准及新能源车辆 ，厂内库存充足 ，厂家以出货消化库存为主 ，因车辆运输受限 ，下游多观望 ，整体出货偏弱 ，停产状态下型材价格有支撑 ，但需求弱势下市场商贸心态不一 ，观望情绪蔓延 [8]

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|反弹| |煤焦|震荡偏强| |卷螺|震荡| |玻璃|反弹| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|上行| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|震荡| |黄金|震荡偏强| |白银|震荡偏强| |纸浆|盘整| |原木|区间震荡| |豆油|震荡| |棕油|震荡| |菜油|震荡| |豆粕|震荡偏空| |菜粕|震荡偏空| |豆二|震荡偏空| |豆一|震荡偏空| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|反套| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][6][8][11] 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析并给出投资评级 铁矿基本面矛盾不突出预计震荡运行 煤焦短期调整幅度有限建议回调买入 螺纹供需矛盾加剧短期期货寻支撑 玻璃短期现货偏弱关注需求好转 股指期货部分品种因政策利好有上行趋势建议多头持有 国债走势趋弱建议轻仓持有 黄金受多因素影响预计震荡偏强 纸浆供需双弱预计盘整 原木预计区间震荡 油脂短期或震荡 粕类预计震荡偏空 生猪预计震荡偏弱 橡胶预计短期内偏强运行 PX供需转弱短期压力不大 PTA供需改善价格随成本波动 MEG中期预计供需宽平衡 PF预计偏弱震荡 [2][4][6][8][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿基本面矛盾不突出 鲍威尔释放降息信号大宗商品受支撑 国内高炉限产预期阶段性证伪 全球发运环比下滑但无明显累库压力 终端需求偏弱 钢厂主动减产动力不足 8月下旬北方有减产预期但力度不及预期 预计震荡运行 [2] - 煤焦受福建大田煤矿事故和反内卷成效影响 大幅拉涨后回调 产地煤矿恢复缓慢 精煤库存创2024年3月以来最低 下游焦钢企业开工维持高位 部分煤矿预售订单饱和 短时间内煤价有支撑 河北和山东焦化限产时间长 供应端利多因素扰动市场情绪 短期调整幅度有限 突破前高需供应持续减量 建议回调买入 [2] - 螺纹唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期 建材需求环比回落 外需出口提前透支 地产投资回落 总需求难有逆季节性表现 全年总需求无增量会形成前高后低格局 五大钢材品种利润尚可 产量小幅增加 表需回升 钢厂库存加速累库 社会库存增幅扩大 8月中旬阅兵限产供应收缩预期有限 钢市供需矛盾加剧 传统旺季螺纹现货需求依然偏弱 仓单压制 短期期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃市场情绪降温 中下游消化前期库存 补库需求减弱 短期供需格局无明显改善 无产线放水或点火 开工率和周产量环比持稳 厂家库存继续累库 阅兵期间沙河玻璃停产可行性低 玻璃厂停产基本只有冷修选项 市场情绪扰动多 中下游库存偏低有补库空间 但刚需未回暖 长期看房地产行业处于调整周期 玻璃需求难大幅回升 短期现货偏弱 盘面关注60日线支撑 后期关注现实需求能否好转 [2] 金融行业 - 股指期货上一交易日沪深300股指收录 -0.37% 上证50股指收录 -0.67% 中证500股指收录0.18% 中证1000股指收录 -0.02% 日用化工、食品板块资金流入 多元金融、生物科技板块资金流出 国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见 明确到2027年和2030年人工智能发展目标 国务院总理李强强调扩大优质服务进口等 市场看涨情绪升温 流动性增量涌入 建议股指多头持有 [2][4] - 国债中债十年期到期收益率下行1bp FR007下行5bps SHIBOR3M持平 央行开展4058亿元7天期逆回购操作 当日5803亿元逆回购到期 单日净回笼1745亿元 市场利率波动 国债走势趋弱 建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属行业 - 黄金在高利率环境和全球化重构背景下 定价机制向以央行购金为核心转变 特朗普的大而美法案或加重美国债务问题 凸显黄金去法币化属性 全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱 对美债实际利率敏感度下降 地缘政治风险边际减弱 特朗普关税政策加剧全球贸易紧张 市场避险需求仍在 中国实物金需求上升 央行连续增持八个月 推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转 美联储利率和关税政策或短期扰动 预计今年利率政策更谨慎 关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化 非农数据显示劳动力市场疲软 6月PCE数据显示通胀放缓 7月CPI同比涨2.7% 低于预期 特朗普解雇美联储理事增加市场避险需求 9月降息预期达80%以上 预计黄金震荡偏强 关注周五PCE数据 [4] - 白银与黄金类似受多种因素影响 预计震荡偏强 [4] 轻工业 - 纸浆上一工作日现货市场价格分化 针叶浆部分价格下探 阔叶浆部分价格上涨 针叶浆和阔叶浆最新外盘价维持不变 成本对浆价支撑减弱 造纸行业盈利水平低 纸厂库存压力大 对高价浆接受度不高 需求处于淡季 刚需采买原料 基本面呈现供需双弱格局 目前价格处于关键点位 预计盘整为主 [6] - 原木上周港口日均出货量增加 金九银十临近加工厂备货意愿增强 日均出库量表现坚挺 7月新西兰发运至中国原木量增加 但7月发运量偏低 预计8月到港维持低位 本周预计到港量环比增加 8月周均到港量少 供给压力不大 截至上周港口库存环比去库 挑战300万方关键阈值 现货市场价格偏稳 8月CFR报价上涨 9月外盘价预期持稳或上涨 成本端支撑增强 交割方面 790 - 800吸引交货意愿 840以上有交割利润 目前仓单以旧货为主 交割接货意愿偏低 预计区间震荡为主 [6] 油脂油料 - 油脂受出口销售强劲和美环保署决策影响 豆油需求前景看好 7月马棕油增产累库但期末库存低于预期 8月出口需求旺盛 印尼生物柴油政策需求增长为棕油提供长期支撑 国内8月进口大豆到港量维持高位 油厂开机率高 豆油库存压力仍存 棕油库存回升 菜油延续去库 双节备货需求回暖 油脂前期大幅上涨后短期或震荡 关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类USDA调低种植面积 虽单产提升但美豆期初库存、产量及期末库存均下降 美豆产区利于作物生长 预计单产有望创历史新高 市场预期美大豆和加油菜籽丰收 未来一个月天气是关键因素 美豆出口未改善前巴西大豆高升水格局难改变 国内8 - 9月大豆到港量高 油厂开机率高 豆粕库存高位供应充裕 阿根廷采购豆粕三季度到港 下游补库后采购情绪谨慎 中美谈判预期扰动市场情绪 预计震荡偏空 关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪供应端全国生猪交易均重下降 近期气温升高使生猪增重放缓 肥标价差转正后屠宰企业加大对低价标猪采购 预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间 需求端上周全国重点屠宰企业生猪结算均价下行 受养殖端出栏加快和高温影响终端消费等因素作用 屠宰企业压价收购 重点屠宰企业平均开工率环比上涨 肥标猪价差震荡波动 整体均值平稳 未来一周生猪周均价或维持震荡 [8] 软商品 - 橡胶天然橡胶主产区天气因素干扰减弱 但地缘冲突未有效缓解 云南产区割胶利润上涨 原料供应偏紧支撑收购价格 海南产区天气好但胶水产量低于往年和预期 受期货行情带动原料收购价格上涨 泰国杯胶价格上涨但利润收窄 部分地区地缘冲突制约割胶进度 越南产区天气好原料价格上涨 需求端半钢胎企业产能利用率可能分化 全钢胎企业产能利用率有望恢复性增长但幅度有限 库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降 海外货源到港入库量低 入库率下滑 现货价格回落促使下游轮胎企业补货 出库量环比增长 市场仍供大于求但差距收窄 地缘局势缓和施压油价 下周期国内外主产区降雨增多 原料供应趋紧预期推动胶价走强 国内现货库存有望延续去库态势 预计短期内偏强运行 [11] - PX地缘存缓和可能 油价下跌 PTA负荷走弱 聚酯负荷震荡回升 PX供需转弱 但短期压力不大 PXN价差坚挺 近月价格跟随油价波动 [11] - PTA油价振幅大 尽管PXN价差坚挺 但成本端支撑一般 供应减少 下游聚酯工厂负荷反弹 供需改善 短期价格跟随成本波动为主 [11] - MEG上周港口库存去库 后续到港量低于预期 终端需求略微改善 国产回升 进口量震荡 供应压力增加 中期预计供需宽平衡 短期成本端波动大 低库存支撑盘面价格 [11] - PR隔夜原油下跌拖累聚酯成本 聚酯瓶片偏紧货源逐步宽松 供应支撑减弱 下游旺季需求持续疲软 交投氛围清淡 短期市场受成本逻辑主导 叠加供需偏弱 预期今日市场整体区间偏弱运行 [11] - PF纶短纤自身供需端缺乏利好 且隔夜油价下调 若无新增利好提振 预计今日市场价格或偏弱震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行多维度分析，认为基本面中性，基差、盘面和主力持仓偏多，库存偏空 ；多空双方对金九银十旺季预期存在分歧，郑棉主力 01 合约如站稳 14000 上方，后续震荡上行概率增加，反之则下跌空间打开 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC8 月报显示 25/26 年度棉花产量 2590 万吨、消费 2560 万吨；USDA8 月报显示 25/26 年度产量 2539.2 万吨、消费 2568.8 万吨、期末库存 1609.3 万吨；海关数据显示 7 月纺织品服装出口 267.7 亿美元、同比下降 0.1%，7 月我国棉花进口 5 万吨、同比减少 73.2%，棉纱进口 11 万吨、同比增加 15.38%；农村部 8 月 25/26 年度预计产量 625 万吨、进口 140 万吨、消费 740 万吨、期末库存 823 万吨，整体中性 [4]。 - 基差：现货 3128b 全国均价 15334，基差 1234（01 合约），升水期货，偏多 [4]。 - 库存：中国农业部 25/26 年度 8 月预计期末库存 823 万吨，偏空 [4]。 - 盘面：20 日均线走平，k 线在 20 日均线上方，偏多 [4]。 - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [4]。 - 预期：夜盘郑棉主力 01 再度回踩 14000 关口，多空双方对金九银十旺季预期存在分歧，如能站稳 14000 上方，后续震荡上行概率增加，反之跌破 14000 则下跌空间打开 [4]。 - 利多因素：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低，对金九银十消费旺季预期增强 [5]。 - 利空因素：贸易谈判延期，目前对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市 [5]。 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA 全球棉花产销存预测：25/26 年度产量合计 2539.2 万吨、消费合计 2568.8 万吨、进口合计 948.9 万吨、出口合计 949 万吨、期末库存合计 1609.3 万吨，不同国家数据有不同程度变化 [9][10]。 - 全球棉花供需平衡表（ICAC）：25/26 年度全球产量 2590 万吨、同比增加 40 万吨（+1.6%），消费量 2560 万吨、基本持平，期末库存 1710 万吨、同比增加 26 万吨（+1.6%），全球贸易量 970 万吨、同比增加 36 万吨（+3.9%），考特鲁克 A 指数价格预测为 57 - 94 美分/磅（中值 73 美分） [11]。 - 中国棉花数据（农业部）：25/26 年度期初库存 801 万吨、播种面积 2878 千公顷、收获面积 2878 千公顷、产量 625 万吨、进口 140 万吨、消费 740 万吨、期末库存 823 万吨，国内棉花 3128B 均价 15000 - 17000 元/吨，Cotlook A 指数 75 - 100 美分/磅 [13]。 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关数据总结 焦煤价格 - 柳林主焦最新价格1505元，日变化0元，周变化52元，月变化94元，年变化7.5% [2] - 原煤口岸库提价985元，日变化37元，周变化31元，月变化15元，年变化 -15.81% [2] - 沙河驿蒙5 1380元，日变化0元，周变化0元，月变化160元，年变化 -17.37% [2] - 安泽主焦1470元，日变化0元，周变化0元，月变化20元，年变化 -13.53% [2] 盘面价格及基差、价差 - 盘面05价格1241.5元，日变化 -2.5元，周变化42.5元，月变化60元，年变化 -6.05% [2] - 盘面09价格1058元，日变化 -5元，周变化25元，月变化 -29.5元，年变化 -16.92% [2] - 盘面01价格1200.5元，日变化2元，周变化36元，月变化36.5元，年变化 -9.57% [2] - 05基差11.03元，日变化2.5元，周变化 -42.5元，月变化 -15.17元，年变化 -265.98元 [2] - 09基差194.53元，日变化5元，周变化 -25元，月变化74.33元，年变化 -0.4元 [2] - 01基差52.03元，日变化 -2元，周变化 -36元，月变化8.33元，年变化 -0.81元 [2] - 5 - 9价差183.5元，日变化2.5元，周变化17.5元，月变化89.5元，年变化2.82元 [2] - 9 - 1价差 -142.5元，日变化 -7元，周变化 -11元，月变化 -66元，年变化1.64元 [2] - 1 - 5价差 -41元，日变化4.5元，周变化 -6.5元，月变化 -23.5元，年变化 -7.83元 [2] 库存数据 - 总库存3465.61，周变化45.31，月变化 -69.02，年变化 -9% [2] - 煤矿库存275.64，周变化17.97，月变化 -2.8，年变化 -14.55% [2] - 港口库存255.49，周变化 -21.85，月变化 -66.01，年变化 -25.59% [2] - 钢厂焦煤库存805.8，周变化 -2.86，月变化14.7，年变化14.08% [2] - 焦化焦煤库存976.88，周变化 -11.04，月变化47.77，年变化20.44% [2] 产能利用率及焦炭库存 - 焦化产能利用率74.42，周变化0.08，月变化0.97，年变化3.16% [2] - 焦化焦炭库存86.17，月变化 -0.8，年变化 -0.75% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 焦炭市场数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1535.94，日变化0.00，周变化54.61，月变化218.45，同比-8.91% [2] - 河北准一湿熄最新价格1780.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化240.00，同比-7.05% [2] - 山东准一干熄最新价格1715.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化220.00，同比-12.28% [2] - 江苏准一干熄最新价格1755.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化220.00，同比-12.03% [2] - 内蒙二级最新价格1180.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化150.00，同比-12.59% [2] 高炉与铁水数据 - 高炉开工率最新90.25，周变化0.03，月变化-0.56，同比5.04% [2] - 铁水日均产量最新240.75，周变化0.09，月变化-1.48，同比7.26% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1806.5，日变化-13.00，周变化38.50，月变化65.50，同比-7.88% [2] - 盘面09最新1636，日变化-14.00，周变化17.00，月变化-41.00，同比-13.12% [2] - 盘面01最新1718，日变化-4.50，周变化38.00，月变化-1.50，同比-9.96% [2] 库存数据 - 焦化厂库存最新39.47，周变化0.16，月变化-10.65，同比-15.82% [2] - 港口库存最新214.62，周变化-0.49，月变化16.49，同比12.24% [2] - 钢厂库存最新609.59，周变化-0.21，月变化-30.39，同比13.52% [2] - 钢厂库存天数最新10.76，周变化-0.07，月变化-0.69，同比-0.46% [2] 产能与产量数据 - 焦化产能利用率最新74.13，周变化0.38，月变化1.23，同比2.33% [2] - 焦炭日均产量最新51.63，周变化-0.04，月变化-1.47，同比-5.20% [2] 基差与价差数据 - 05基差最新27.85，日变化13.00，周变化14.85，月变化164.02，同比55.12 [2] - 09基差最新198.35，日变化14.00，周变化36.35，月变化270.52，同比147.62 [2] - 01基差最新116.35，日变化4.50，周变化15.35，月变化231.02，同比90.62 [2] - 5 - 9价差最新-88.50，日变化8.50，周变化-0.50，月变化-67.00，同比-35.50 [2] - 9 - 1价差最新170.50，日变化1.00，周变化21.50，月变化106.50，同比92.50 [2] - 1 - 5价差最新-82.00，日变化-9.50，周变化-21.00，月变化-39.50，同比-57.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空均增仓，多头稍多，呈缩量下跌，价格下跌时多头积极入场，空头也增仓打压，短期行情或将震荡盘整 [21] - 技术上价格收于60日均线之上，但均线支撑薄弱；短期指标KDJ下跌，在弱势区域运行；趋势指标下降，多头与空头力量均下降，多空力量开始胶着，建议沪锌ZN2510震荡盘整 [21] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨，消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨，消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨；1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，整体偏多 [2] 基差情况 - 现货22330，基差 + 60，呈中性 [2] 库存情况 - 8月26日LME锌库存较上日减少2550吨至65525吨，上期所锌库存仓单较上日增加1172吨至36366吨，整体呈中性 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌，收于20日均线之下，20日均线向下，偏空 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增，偏空 [2] 期货交易所锌期货行情 - 8月26日不同交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交手数总计149597，成交额总计1668458.69，持仓手数总计209235，较上日增加2337 [3] 国内主要现货市场行情 - 8月26日锌精矿、锌锭、镀锌板、镀锌管、锌合金、锌粉、氧化锌、次氧化锌等有不同价格及涨跌情况 [4] 全国主要市场锌锭库存统计 - 2025年8月14 - 25日，上海、广东、天津等地区锌锭库存有不同程度增加，8月25日总计库存12.48万吨，较8月18日增加0.97万吨，较8月21日增加0.74万吨 [5] 期货交易所锌仓单报告 - 8月26日上海、广东、江苏、浙江、天津等地仓库锌期货仓单有不同数量，总计36366吨，较上日增加1172吨 [6] LME锌库存分布情况及统计 - 8月26日LME锌库存分布地有不同的前日库存、入库、出库、今日库存、注册仓单、注销仓单及注销占比情况，整体库存较上日减少2550吨至65525吨 [8] 全国主要城市锌精矿价格汇总 - 8月26日济源、昆明、河池等地区不同品位锌精矿价格有不同程度下跌 [10] 全国市场锌锭冶炼厂价格行情 - 8月26日不同品牌0锌锭有不同的最低价、最高价、均价及涨跌情况 [14] 国内精炼锌产量 - 2025年6月涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增长11.67%，同比下降2.36%，较计划值增长2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [16] 锌精矿加工费行情 - 8月26日不同地区不同品位锌精矿加工费有不同价格及涨跌情况，进口48%品位锌精矿加工费为75 - 85美元/干吨 [18] 上海期货交易所会员锌成交及持仓排名表 - 8月26日zn2510合约不同期货公司会员在成交量、持买单量、持卖单量上有不同数量及较上交易日的增减情况 [19]