报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 江苏省化债阶段性成效显著，构建了可复制的“江苏方案”，后续工作重点聚焦经营性债务风险化解与平台转型，注重常态化制度建设，但仍面临一些深层次问题需关注与破解 [4][10][16] 根据相关目录分别进行总结 江苏省化债成效 - 精准承接政策，获批隐债置换额度 7533 亿元，占全国总额度 12.56%，多地隐债化解收效显著，如徐州 2024 年率先隐债清零，连云港 2025 年末隐债余额较 2024 年下降 31.5% [4] - 压降融资成本，2025 年盐城、淮安、扬州、镇江等地融资成本下降，截至 2026 年 1 月底全省累计退出 984 家融资平台，2025 年单年退出超 300 家 [5] - 深化资产清查，全省清查资产 48.8 万亿元、取得收益 1150 亿元，推进城投转型，提升企业自身造血功能 [5] - 强化制度创新，构建“1315”债务管理体系，施行闭环管理等，各地级市化债成果多元 [6] 下阶段工作重点 - 聚焦经营性债务风险化解，推动城投平台市场化转型，江苏省已有全口径整体化债方案，后续城投企业将剥离政府融资属性，增强造血能力 [11] - 构建统一的政府债务管理长效机制，强化源头管控，2026 年化债侧重机制完善与源头管控，从规模压降转向结构优化 [12] - 江苏省 13 个地市 2026 年财政预算报告紧扣化债长效治理与国企市场化转型核心，结合区域特点各有侧重 [15] 后续重点关注 - 融资平台出清后的资产、债务、人员后续管理需细化完善 [16] - 新增隐性债务源头管控需从严从紧 [16] - 非经营性资产盘活处置效率有待提升 [16] - 城投企业转型过程中可能面临市场化风险以及政企关系演变 [16] - 经营性债务风险化解及长效债务管理机制构建成果有待关注 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周美股三大指数与恒生指数均下跌，纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化 -1.24%、 -2.02%与 -3.01%，恒生指数变化 -3.28% [4] - 过去一周A股普跌，wind全A指数变化 -2.30%，30个中信行业7个行业上涨，23个行业下跌，石油石化与煤炭领涨，涨幅大于3.0% [5][6] - 过去一周我国国债多数期限品种收益率下降，10年期国债期货主力合约较2026年2月27日上涨0.13%，10年国债活跃券收益率较2026年2月28日提升0.57BP至1.7810% [7] - 过去一周美债走熊，收益率曲线整体上移，截至2026年3月6日，10年美债收益率较2026年2月27日变化18BP至4.15% [8] - 过去一周美元升值，美元指数提升1.34%，美元兑离岸人民币汇率截至2026年3月6日提升0.70%至6.9093，美元兑在岸人民币汇率截至2026年3月6日提升0.62%至6.8981 [9] - 过去一周黄金价格下跌，原油价格大涨，伦敦金现货价格下跌1.81%至5127.55美元/盎司，布伦特原油期货价格大涨27.88%至92.69美元/桶 [10] - 2月美国非农显示就业形势不佳，2月非农减少9.2万人，失业率为4.4%，较上月提升0.1%，滞胀局面使美联储面临两难抉择，降息节奏可能推迟 [11] - 展望后续市场，A股方面，伊朗地缘局势冲击或持续，但“两会”召开有望释放政策利好，可关注能源、贵金属、航运军工、科技等方向；债市方面，2026年我国央行仍可能降息，10年国债收益率在1.80%左右，有长期投资价值；大宗汇率方面，美国滞胀使美联储可能推迟降息，美元或走强，原油、贵金属之外的大宗商品价格可能面临压力 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 历史上地缘驱动油价上行突破100美元/桶阶段，转债先调整后修复，大盘低价转债防御性好，小盘高价转债修复弹性高[2][4] - 当周A股震荡走弱，大盘风格占优，油气等周期能源板块强势；转债市场同步回调，大盘相对抗跌，成交收敛；估值按市价区间整体压缩，隐波维持高位；结构上油气及家电占优，个别强赎标的涨幅居前；一级发行平稳；条款端赎回博弈加剧，多只标的预计触发强赎，需警惕高溢价转债估值压缩风险[2][4] 根据相关目录分别进行总结 油价走势及对转债影响 - 历史上原油价格三次有效突破100美元/桶，当前美伊局势致油价上涨，若后续上行或影响通胀、压制风险资产[11] - 由预期和地缘冲突驱动的油价抬升对主要股指和转债指数影响负面，2008年、2022年高油价期间，主要股指与转债指数同步走弱，但转债指数防御属性更优[15] - 复盘俄乌冲突时期，大盘与低价转债在调整期抗跌，小盘与高价转债在修复期弹性大，当前美伊冲突引发的油价上涨机制与之相似[19] 市场主题周度回顾 - 当周（2026年03月02日 - 2026年03月06日）权益市场走弱，周期类板块表现较好，能源方向页岩气、可燃冰和天然气表现优，AI互联网和半导体部分概念承压[21] 市场周度跟踪 主要股指 - 当周A股主要股指整体走弱，上证指数表现较好，创业板指较弱；大盘指数占优，中小盘及科创指数较弱[24] - 当周市场日均成交额扩张，主力资金流出略有扩张[24] - 当周油气石化等周期能源类板块表现居前，传媒互联网等板块较弱[28] - 成交集中于电子等三个板块，多数板块成交额回升，油气石化板块日均成交额环比回升超163%[29] - 市场板块拥挤度分化显著，石油石化等周期类方向拥挤度回升，基础化工等板块回落[32] 转债市场 - 当周可转债市场震荡略走弱，中证转债指数走弱，小盘指数较弱，大盘指数较强，成交额略有收敛[34] - 按平价区间划分，转债市场估值整体拉伸；按市价区间划分，整体压缩[37] - 当周转债余额加权隐含波动率震荡走强，市价中位数震荡下跌[40] - 家电及石油石化板块转债表现较优，成交集中于基础化工等三个板块[44] - 当周个券普遍走弱，涨幅前5的个券部分已公告强赎[46] 可转债发行及条款跟踪 发行情况 - 当周有2只可转债开放申购，祥和转债发行规模4亿，统联转债发行规模5.76亿[50] - 当周一级市场5家上市公司更新可转债发行预案，2家上市委通过，2家董事会预案，1家股东大会通过[51] - 交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达864.6亿元[52] 下修相关 - 当周3只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为3.1[55][59] - 当周1只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为2.6[56][59] - 当周3只转债发布提议下修公告，市值加权平均正股PB为3.1[57][59] 赎回相关 - 当周13只转债公告预计触发赎回[60] - 当周无转债公告不提前赎回[60] - 当周3只转债公告提前赎回[60]

报告行业投资评级 无明确提及 报告的核心观点 - 2026M2中证REITs全收益指数震荡回调，未来REITs交易将更明显演绎底层资产质量分化逻辑，数据中心REITs或获估值溢价，园区类项目短期内难见估值改善 [3][20] - 首批商业不动产REITs项目上市后市场表现受资产质量、收益情况、估值合理性等因素影响大，需结合反馈回复筛选有性价比项目 [2][21] 各目录内容总结 近期REITs市场概况 - 2026M1 - 2，REITs全市场周度成交额和换手率先升后降，1/19 - 1/25单周成交额38.95亿元为2025M3以来最高，春节前一周（2/9 - 2/13）周度换手率0.33%为2026M1 - 2最低 [3][6] - 中证REITs全收益指数从2025/6/20的1,124.63点震荡下行至12/23的983.81点，跌幅12.5%，2026M1修复、2M回调，2月末收于1,035.78点 [7] - 多数REITs项目2026M1补涨、2M回调，交通、数据中心表现好，2M有17只REITs月线收涨、61只收跌；不同板块中水利基础设施、园区等平均跌幅居前，交通、数据中心分别+0.42%、+1.64%；除数据中心类均收涨、交通类多数上涨外，其余类型下跌项目数占比过半 [3][12] - 数据中心板块2026M2领涨，AI算力供需紧平衡主导走势，南方润泽科技数据中心REIT 2M单月涨2.6%、近三月累计涨14.7%，南方万国数据中心REIT 2M单月涨0.7%、近三月累计涨6.6%；2/14南方润泽科技数据中心REIT发布扩募公告，或提振估值，资金流入支撑该板块表现 [13] 在审REITs项目一览 - 截至2026/3/9，2026M1 - 2新申报且在审核的首发REITs项目中，已受理5单，已问询1单，已反馈10单（均为首批商业不动产REITs项目） [3][15] - 2025年11月28日商业不动产REITs试点征求意见，12月31日明确推出试点，标志商业不动产进入存量盘活新阶段；首批项目从受理到反馈平均约1个月，审核效率高；底层资产位于一线和重点二线城市核心商圈，业态覆盖商业综合体、零售、写字楼、酒店等 [16][17] - 截至2026/3/9，在审及获批待发的扩募REITs项目共11单，其中1单已问询，1单已反馈，2单已过审，7单注册生效待发行 [3][18] 投资建议 - 关注受AI算力需求支撑的数据中心REITs板块；对基本面持续承压的园区类项目短期内保持谨慎 [20][21]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对36省市2026年政府工作报告中产业发展规划进行梳理，分析各地区产业布局与发展方向 [5][14][15] - 指出人工智能、数字经济等是热门布局赛道，新质生产力是各地产业发展重要共识，各省形成各具特色产业 [8][37] - 详细阐述不同区域在产业发展上的特征与目标，为市场主体把握政策资金流向、研判产业格局变化提供依据 [16] 各章节总结 聚焦政府工作报告，锚定2026年投资风向 政府工作报告中的产业发展规划怎么看 - 2026年是“十五五”规划开局之年，各地政府对关键产业具体工作安排受关注，报告梳理各省市2026年政府工作报告中关键产业发展计划 [15] - 政府工作报告回顾过去、部署当年工作，明确各地扶持行业、增长目标和投资项目，为市场提供依据 [16] - 省级及重点城市政府工作报告通常包含回顾、目标设定和任务部署三部分，报告重点梳理任务部署部分 [17][18] 多重视角看政府工作报告文件中的产业发展方向 行业视角：哪些行业被各省在2026年政府工作报告中频繁提及 - 人工智能、汽车、算力等热门关键词被频繁提及，人工智能出现160次，远超其他行业，发展潜力大 [20][32] - 明确先进制造业、战略性新兴产业、未来产业概念，各地对三者均有具体部署 [21][22][25] - 2026年政府工作报告热门议题包括数字经济与人工智能、新能源、现代农业 [30][31] 区域视角：2026年政府工作报告中各省要重点发展的前三大重点产业有哪些 - 共性趋势上新质生产力是各地共识，人工智能与新能源是主线，各省形成特色产业 [37] - 资源型省份向下游延伸、培育新增长点；经济大省聚焦高端化全球化；生态及农业大省保障粮食安全、推进产业融合；枢纽经济型省份依托区位优势重塑功能；计划单列市聚焦共性赛道探索新路径 [7] 区域视角：2026年政府工作报告中各省对战略性新兴产业和未来产业的具体工作部署对比怎么看 - 深圳、宁波等区域对战略性新兴产业提出量化目标，如深圳增长7%以上，宁波比重提升至29.5% [41] - 数字经济是热门赛道，多省份对相关产业营收提出计划，如宁波增长8%，海南增长7.5% [41] - 人工智能布局热门，多省份对相关产业营收提出计划，如深圳增长10%以上，青岛突破1000亿元 [44] - 经济活跃地区在未来产业前沿领域布局更强，部分城市提出建立先导区及建设目标数量 [44] 挖掘高质量发展中的新机遇，详解各省市2026年政府工作报告中的产业发展脉络 华北地区（北京、天津、河北、山西、内蒙古）2026年政府工作报告中的产业发展脉络 - 北京推动新质生产力，发力先进制造业、现代服务业，培育未来产业 [49] - 天津聚焦“三新”“三量”，强化协同创新，推动产业转型 [49] - 河北加快制造强省建设，实施“人工智能+”行动，打造智能工厂和绿色工厂 [49] - 山西推动能源转型与产业升级，稳定煤炭产量，发展数字经济和新兴产业 [51] - 内蒙古聚焦实体经济，传统产业提质增效，新兴产业打造集群，强化创新驱动 [51] 东北地区（辽宁、吉林、黑龙江）2026年政府工作报告中的产业发展脉络 - 辽宁锚定新型工业化，提质升级产业基地，发展新兴产业 [62] - 吉林构建特色现代化产业体系，推动新能源和装备制造业发展 [62] - 黑龙江筑牢粮食安全，培育新质生产力，发展战略性新兴产业 [62] 华东地区（上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东）2026年政府工作报告中的产业发展脉络 - 上海强化国际经济中心功能，布局新型储能、建筑业与文旅融合 [69] - 江苏以海洋经济、能源和数字经济为增长极，推进零碳园区建设 [70] - 浙江坚持数字经济与人工智能双轮驱动，推进重大项目建设 [70] - 安徽依托优势产业向人工智能、养老服务业延伸 [70] - 福建聚焦新能源、新材料、先进装备制造，发力海洋经济与现代农业 [70] - 江西以电子信息、有色金属、先进装备制造为转型重点，布局新兴赛道 [70] - 山东以人工智能、钢铁、先进装备制造为主攻方向，壮大数字经济核心产业 [70] 中南地区（河南、湖北、湖南、广东、广西、海南）2026年政府工作报告中的产业发展脉络 - 河南突出重大项目投资和数字经济扩张，巩固农业基础 [91] - 湖北侧重超大规模项目建设和农业振兴 [91] - 湖南以重大投资与工业企业扩张为核心，强化农业建设 [91] - 广东推进基础设施升级与开放型经济，保障农业供给 [91] - 广西突出人工智能与智能制造，推进重大项目建设，稳固农业基础 [93] - 海南围绕自由贸易港建设强化开放型经济，培育新兴产业 [93] 西南地区（四川、贵州、云南、西藏、重庆）2026年政府工作报告中的产业发展脉络 - 四川推进制造业“智改数转”和人工智能赋能，提升成渝地区能级 [108] - 贵州发展数智产业，兼顾山地农业、旅游等特色产业 [108] - 云南做强资源型产业，聚焦高原特色农业，推进创新型建设 [108] - 西藏打造清洁能源基地，发展藏医药等 [108] - 重庆打造成渝地区双城经济圈，建设科技创新中心 [108] 西北地区（陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆）2026年政府工作报告中的产业发展脉络 报告未提及西北地区相关内容 重要城市（深圳、宁波、青岛、大连、厦门）2026年政府工作报告中的产业发展脉络 - 深圳发展服务业、算力、物流，发展人工智能、新能源等产业 [40] - 宁波发展人工智能、服务业、石化，发展海洋经济、新能源 [40] - 青岛发展人工智能、具身智能等，发展海洋经济、低空经济 [40] - 大连发展旅游、绿色石化等，发展新能源、海洋经济 [40] - 厦门发展电子信息、高端装备制造等，发展新材料、新能源 [40]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2026年2月资产支持票据发行规模环比和同比均下降，二级市场交易笔数和成交金额也环比和同比下降，个人消费金融类资产在发行和二级市场交易中保持活跃 [4][18] 发行情况 - 2026年2月资产支持票据共发行18单产品，发行规模169.40亿元，均为定向发行，与上月相比发行数量减少22单、规模下降42.44%，与上年同期相比发行数量减少14单、规模下降40.45% [4][5] - 国投泰康信托发行规模27.52亿元占比16.25%居首，前十大发起机构发行规模合计145.45亿元占比85.86% [5] - 基础资产细分类型主要有个人消费金融、补贴款等，个人消费金融产品发行6单规模占比33.60% [8] - 单笔产品最高发行规模21.00亿元，最低1.69亿元，单笔发行规模在(5，10]亿元的产品单数和规模最多 [10] - 期限最短0.18年，最长3.26年，期限在(1，2]年的产品发行单数和规模最多 [10] - AAAsf级票据发行规模占比91.35% [11] - 一年期左右AAAsf级票据最低发行利率1.71%，最高2.00%，利率中枢大致1.84% [13] - 2026年2月ABCP产品发行7单，规模64.71亿元，同比减少33.81%，占ABN发行规模38.20%，基础资产涉及五类，补贴款ABCP规模占比45.62%最高 [17] 二级市场交易情况 - 2026年2月资产支持票据二级市场成交291笔，交易笔数环比下降47.47%、同比下降30.22%，成交金额223.10亿元，环比下降52.11%、同比下降39.21% [18] - 二级市场交易较活跃的品类主要为个人消费金融、类REITs等，个人消费金融成交金额占比38.98%最高 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 剔除美伊冲突和油价飙升因素，春节后债市走势本质无区别，仅幅度和节奏有细微差别，3月债市震荡，10年国债收益率波动区间1.78 - 1.85%，30年国债收益率波动区间2.22 - 2.3% [3] - 输入性通胀短期利率先行调整，反弹半个月到3个月，10年国债调整区间6 - 26bp，长期关注货币政策态度，油通胀对债市是阶段性脉冲 [3][20] - 原油供给冲击下，国内国债利率上行、股市下跌，黄金大多上行，美国市场美债利率多数上行，美元、美股表现分化 [3][27] - 原油价格上涨，乐观情况PPI同比4月转正，年内高点8、9月达1.2%；基准情况4月转正，9月达1.8%；悲观情况3月转正，8月达2.15%，油价每上升10%，当月PPI环比上升0.2个百分点 [3][31] - 油价上涨利好采矿业和上游材料利润增长，对中下游行业利润影响不明显，中小企业利润空间或被压缩 [3][36] 根据相关目录分别进行总结 债市担心的是"油通胀"吗？ - 春节后债市复盘：2月最后一周受上海楼市新政影响利率调整，2月28日美伊冲突利率修复，3月初受益多因素利率下行，3月9日债券市场对油通胀定价，利率反弹 [6][7][8] - 债券市场交易核心因素不是"油通胀"，"油通胀"放大交易波动，多空博弈加剧，维持3月债市震荡观点，10年国债收益率震荡区间1.78 - 1.85%，30年国债收益率震荡区间2.22 - 2.3%，建议3月下旬布局二季度趋势性机会 [8][9][16] "油通胀"，对债市有多大影响？ 输入性通胀对债市影响的四个维度 - 短期利率先行调整，反弹半个月到3个月，10年国债调整区间6 - 26bp，不确定性在于底层商品价格上涨持续时间和增量利好 [20] - 长期看货币政策态度，央行对油价波动不过多反应，油通胀对债市是阶段性脉冲，债市短端大概率稳定，长端利率有上限 [21][22][23] 原油供给冲击对各类资产的影响 - 国内国债利率上行、股市下跌，黄金大多上行，美国市场美债利率多数上行，美元、美股表现分化 [27] 原油价格上涨，对我国PPI影响有多大？ - 低基数影响下4月PPI转正或为大概率事件，油价每上升10%，当月PPI环比上升0.2个百分点 [31] - 分三种情景：乐观情景PPI同比4月转正，年内高点8、9月达1.2%；基准情景4月转正，9月达1.8%；悲观情景3月转正，8月达2.15% [31][32] 油价上涨，关注对中下游和中小企业的影响 - 原油产业链：上游石油和天然气开采商等受益，中游炼油和石油化工受影响，下游航空、航运、农业受冲击 [36] - 历史上四次原油供给冲击后，油价大涨利好采矿业和上游材料利润增长，对中下游行业利润影响不突出，对电力、热力生产和供应业有滞后利好 [37] - 油价上涨初期，中小企业议价能力弱，成本端上涨刚性，收入端弹性不足，利润空间被压缩 [45]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 截至2026年3月9日，存量信用债中民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种；与上周相比，非金融非地产类产业债、国企地产债、金融债等收益多数下行，不同券种和期限表现存在差异[2][3][4][8] 各券种情况总结 城投债 - 公募城投债江浙两省加权平均估值收益率在2.35%以下，黑龙江省级、贵州地级市及区县级收益率超4%，云南、甘肃、陕西等地利差较高；与上周相比收益率基本下行，1年内品种平均下行约2.6BP，2 - 3年、3 - 5年贵州地级市非永续等品种收益下行幅度较大[2][15] - 私募城投债上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.65%以下，贵州地级市、甘肃区县级、云南地级市及区县级收益率高于3.5%且利差较高；与上周相比收益率多数下行，1年内品种平均下行2.2BP，2 - 3年贵州区县级非永续等品种收益下行幅度较大[2][25] 产业债 - 民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种 - 非金融非地产类产业债收益悉数下行，1年内民企公募永续债下行超4BP，国企债中2年内私募永续品种收益下行幅度较大 - 国企地产债收益下行为主，3 - 5年私募非永续、1 - 2年公募永续品种压降达3.1BP、3.9BP [3][8] 金融债 - 估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债 - 与上周相比收益下行占比不及普信债 - 租赁债是近期相对占优的券种，1年内公募、私募永续债收益分别下行6.8BP、4.4BP - 银行次级债期限间分化明显，2年内品种有配置偏好，2年以上品种有调整，3 - 5年国股行永续债收益回调4BP以上 - 1年内商金债优于同期限国股行二永债，股份行、城商行品种收益降幅在4BP附近 - 证券公司债收益下行，短端私募永续、公募非永续次级债收益下行幅度可达5BP上下 [4][8] 图表总结 存量信用债相关图表 - 图表1展示存量信用债加权平均估值收益率（3月9日）[7] - 图表2展示存量信用债加权平均利差（3月9日）[7][10] - 图表3展示存量信用债加权平均估值收益率较上周变动（3月9日）[7][12] - 图表4展示存量信用债加权平均利差较上周变动（3月9日）[7][13] 公募城投债相关图表 - 图表5展示公募城投债加权平均估值收益率（3月9日）[7][16] - 图表6展示公募城投债加权平均利差（3月9日）[7][19] - 图表7展示公募城投债加权平均估值收益率较上周变动（3月9日）[7][22] 私募城投债相关图表 - 图表8展示私募城投债加权平均估值收益率（3月9日）[7][26] - 图表9展示私募城投债加权平均利差（3月9日）[7][29] - 图表10展示私募城投债加权平均估值收益率较上周变动（3月9日）[7][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于Wind数据对信用债市场进行分析，指出折价成交个券中“24产融08”估值价格偏离幅度较大，净价上涨成交个券中“H2万科04”偏离程度靠前，二永债中“25重庆三峡银行永续债01”、商金债中“25厦门国际银行债02”偏离幅度较大；成交收益率高于5%的个券中地产债排名靠前；信用债估值收益变动主要在[-5,0)区间；非金信用债成交期限主要在2至3年，3至4年期折价成交占比最高，二永债成交期限主要在4至5年，1年内折价成交占比最高；商贸零售行业债券平均估值价格偏离最大 [3] 根据相关目录分别进行总结 折价成交跟踪 - 大幅折价个券涉及非银金融、城投、煤炭、建筑装饰等多个行业，如“24产融08”剩余期限3.10年，估值价格偏离-0.90%，成交规模795万元 [5] 净价上涨个券成交跟踪 - 大幅正偏离个券涵盖房地产、商贸零售、城投等行业，如“H2万科04”剩余期限1.24年，估值价格偏离0.62%，成交规模687万元 [6] 二永债成交跟踪 - 二永债成交涉及城商行、国有行、股份行等，如“25重庆三峡银行永续债01”剩余期限4.26年，估值价格偏离0.06%，成交规模3616万元 [7] 商金债成交跟踪 - 商金债成交涉及城商行、股份行、国有行等，如“25厦门国际银行债02”剩余期限2.65年，估值价格偏离0.05%，成交规模6015万元 [8] 成交收益率高于5%的个券 - 主要集中在房地产和非银金融行业，如“H2万科04”成交收益率85.91%，成交规模687万元 [9] 当日信用债成交估值偏离分布 - 信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间 [3] 当日非金信用债成交期限分布（城投+产业） - 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中3至4年期品种折价成交占比最高 [3] 当日二永债成交期限分布 - 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高 [3] 各行业非金信用债折价成交比例及成交规模 - 商贸零售行业的债券平均估值价格偏离最大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月9日，央行公开市场操作净回笼，资金利率小幅波动；原油价格暴涨引发输入性通胀担忧，债市承压走弱，主要期限国债收益率全线上行；新城发展接受要约收购两笔美元债；龙湖集团、复星国际预计2025年业绩不佳；转债市场主要指数小幅收跌，个券多数下跌；海外方面，主要期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势亦现分化 [1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 2月CPI同比上涨1.3%温和回升，PPI降幅继续收窄，2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9% [2] - 多位全国人大代表认为“两高”工作报告以法治化建设和司法手段为资本市场健康发展护航，相关部门将对证券市场违法行为实施联合惩戒、斩断造假“生态链”、完善投资者保护制度 [2] - 3月9日24时国内成品油价格按机制调整，汽油每吨上调695元，柴油每吨上调670元，92号汽油每升上调0.55元，95号汽油每升上调0.58元，0号柴油每升上调0.57元 [3] 国际要闻 - 特朗普预计伊朗战争很快结束，还表示油价未大幅上涨，美国将暂时免除部分与石油相关制裁以确保石油供应和降低价格 [4] 大宗商品 - 3月9日，WTI 4月原油期货收涨4.26%，报94.77美元/桶；布伦特5月原油期货收涨6.76%，报98.96美元/桶；COMEX 4月黄金期货收跌1.07%，报5103.7美元/盎司；NYMEX4月天然气期货价格收跌4.71%至3.032美元/盎司 [5] 资金面 公开市场操作 - 3月9日，央行开展485亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有1350亿元逆回购到期，单日净回笼865亿元 [7] 资金利率 - 3月9日，资金面维持偏暖格局，DR001上行0.41bp至1.324%，DR007上行3.27bp至1.448% [8] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：3月9日，受美伊冲突和2月CPI涨幅高于预期影响，债市承压走弱，10年期国债活跃券250016收益率上行2.30bp至1.8110%，10年期国开债活跃券250220收益率上行2.50bp至1.9790% [11] - 债券招标情况：涉及26农发01(增15)、25农发绿债03(增9)等多只债券的期限、发行规模、中标收益率、全场倍数和边际倍数等信息 [13] 信用债 - 二级市场成交异动：3月9日，4只债券成交价格偏离幅度超10%，“H2万科04”“H2万科06”跌超15%，“H2万科02”跌超12%，“H3万科01”涨超17% [13] - 信用债事件：新城发展接受要约收购两笔美元债合计2.34亿美元本金；远东发展拟1.87亿港元出售英国伦敦办公室并提供3.98亿港元贷款等多起公司相关事件 [14][15] 可转债 - 权益及转债指数：3月9日，A股三大股指集体收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.67%、0.74%、0.64%，成交额2.67万亿元；转债市场主要指数集体跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.30%、0.40%、0.13%，成交额771.46亿元，个券多数下跌 [15] - 转债跟踪：3月9日，远信转债公告即将满足提前赎回条件 [17] 海外债市 - 美债市场：3月9日，各期限美债收益率走势分化，2年期美债收益率保持在3.56%不变，10年期美债收益率下行3bp至4.12%；2/10年期美债收益率利差收窄3bp至56bp；5/30年期美债收益率利差收窄4bp至101bp；美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率扩大4bp至2.35% [18][19][20] - 欧债市场：3月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国、法国10年期国债收益率保持不变，意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行2bp、3bp，英国10年期国债收益率上行2bp [22] - 中资美元债每日价格变动：展示了截至3月9日收盘部分中资美元债的日变动、信用主体、债券代码等信息 [24]