行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果具有风向标意义 风电机制电价319元/兆瓦时较2024年现货均价溢价20% 光伏机制电价225元/兆瓦时溢价33% [3] - 电价机制倒逼非技术性成本下降 新能源行业从"受保护"转向"自主竞争" 运营管理能力成为差异化关键 [4][30] - 绿电就近消纳新规采用单一制容量电价 保障电网利益的同时促进用户降本 高负荷率企业最高可节省电费0.043元/kWh [6][35][37] - RWA在分布式光伏领域加速落地 晶科科技和协鑫能科各投资3000万和1000万美元参投3亿美元基金 推动资产链上化和价值重估 [10][44] - 绿色甲醇需求放量在即 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目规划年产60万吨绿色甲醇 产业进入业绩释放期 [13][49] 电力领域 - 山东机制电价竞价结果出炉 风电机制电量59.67亿千瓦时 光伏仅12.48亿千瓦时 政策倾向"有需求"电源 [3][17][19] - 风电机制电价319元/兆瓦时 光伏225元/兆瓦时 分别较2024年现货均价溢价20%和33% [3][24] - 光伏全生命周期上网电价约0.2元/千瓦时 倒逼项目投资降至1950元/千瓦 投资热情下降成趋势 [29] - 推荐水电及港股低估值绿电 包括国投电力、长江电力、龙源电力(H)等 [5][33] 电网领域 - 绿电就近消纳新规明确电价机制 负荷率高于全省平均值可少缴输配电费 [6][35] - 系统运行费用按下网电量缴纳 自用电部分无需缴费 30%自用电比例下最高省0.026元/kWh [7][37] - 政策利好风电和储能发展 风电成为绿电直连主要方式 储能可降低接网容量 [8][42] - 建议关注银星能源、龙净环保等绿电直连运营商 及金风科技(H)等风电设备企业 [8][43] 光伏领域 - RWA加速分布式光伏资产价值重估 晶科科技和协鑫能科参投3亿美元区块链基金 [10][44] - 朗新集团充电桩RWA融资1亿元 林洋能源与蚂蚁数科合作将光伏电站等资产上链 [11][47] - 资产代币化需电力物联网技术支持 林洋能源合作开发无人化智慧场站和虚拟电厂平台 [12][48] - 建议关注晶科科技、协鑫能科等资产运营商 及林洋能源等智能电力设备企业 [11][12] 绿色甲醇领域 - 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目 规划3GW风电配套60万吨/年绿色甲醇 [13][49] - 绿醇单吨利润约1500-2000元/吨 售价约820美元/吨 [56] - 下游签约活跃 马士基、中远海运等船东锁定燃料供应 [50] - 全球替代燃料船舶订单占比52.4% 其中甲醇动力船340艘占10.4% [52] - 推荐嘉泽新能、金风科技等供应商 关注太原重工等生物质气化设备企业 [13][56]

银行行业：社融过峰，信贷偏弱 ——8 月社融金融数据点评 2025 年 9 月 15 日 看好/维持 银行 行业报告 事件：9 月 12 日，中国人民银行发布 8 月社融与金融数据。8 月末，存量社融 同比+8.8%；M2 同比+8.8%、M1 同比+6.0%；人民币贷款同比+6.8%、存款 同比+8.6%；8 月人民币贷款新增 5900 亿元，人民币存款新增 2.06 万亿。 点评： 企业一般贷款实现同比多增，票据冲量力度减小。8 月非金企业贷款新增 5900 亿，同比少增 2500 亿。企业一般贷款（短贷+中长贷）合计新增 5400 亿，同 比多增 2400 亿。其中，（1）企业短贷新增 700 亿，同比多增 2600。（2）企 业中长贷新增 4700 亿，同比少增 200 亿。随着特殊再融资债发行进入尾声， 债务置换对中长期贷款扰动减弱。（3）票据贴现仅新增 531 亿，同比少增 4920 亿。 居民信贷需求延续弱势。在居民就业收入预期未实质改善的情况下，购房、消 费需求疲软，加杠杆意愿较低。8 月居民贷款新增 303 亿，同比少增 1597 亿。 其中，居民中长贷新增 200 亿，同比少增 1000 ...

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 中国对美模拟芯片启动反倾销调查，SK海力士开始量产HBM4 [1] - 全球高端智能手机市场增长显著，苹果保持领先地位 [2] - 苹果发布多款新产品，包括iPhone 17系列和升级版可穿戴设备 [3][37][38][39] - 中国企业加速自研芯片替代，减少对NVIDIA依赖 [33] - 台积电计划商用化SoW-X技术，可能影响ABF载板需求 [34] 市场指数表现 - 海外AI芯片指数本周上涨6.58%，博通上涨7.46%，台积电、英伟达及Marvell涨幅均超6%，MPS下跌3.66% [1][10] - 国内AI芯片指数本周上涨11.8%，海光信息涨幅超20%，兆易创新上涨19.21%，寒武纪上涨16.12%，翱捷科技上涨13.39% [1][10] - 英伟达映射指数本周上涨11.2%，景旺电子上涨26.09%，胜宏科技、沪电股份、沃尔核材及工业富联涨幅均超10% [1][13] - 服务器ODM指数本周上涨7.8%，Quanta涨幅超50%，超微电脑上涨11.36% [1][13] - 存储芯片指数本周上涨17.9%，香农芯创上涨71.74%，兆易创新与江波龙分别上涨19.21%和18.58% [1][16] - 功率半导体指数本周上涨1.2%，扬杰科技上涨7.10%，士兰微上涨2.01% [1][16] - A股苹果指数上涨9.0%，港股苹果指数上涨1.6% [1][20] 行业数据 - 2025年上半年全球高端智能手机销量同比增长8%，苹果市场份额达62%，同比增长3% [2][25] - 小米凭借高端化战略及电动车、IoT生态联动，在中国高端市场表现突出 [2][25] - 谷歌重返高端智能手机市场前五，三星S25系列销售优于前代 [2][25] - 日本第二季度智能手机出货量增长11%，主要由苹果推动，运营商促销刺激需求 [2][27] - Apple Watch累计营收突破1000亿美元，凭借健康功能创新和产品线扩展持续增长 [2][30] 重大事件 - 美国将复旦微电子等23家中国实体列入清单，中方宣布对美进口模拟芯片启动反倾销调查，调查持续至2026年9月 [3][33] - 优必选获得2.5亿元人民币工业机器人订单，Walker系列累计合约达4亿元，与比亚迪、吉利等企业合作 [33] - 阿里巴巴和百度使用自研芯片训练AI模型，减少对NVIDIA依赖，百度测试昆仑P800芯片 [33] - SK海力士量产HBM4记忆体，频宽较HBM3E提升2倍以上，能效提升40%，已与NVIDIA完成供货谈判 [34] - 台积电计划2027年商用化SoW-X技术，可能挑战ABF载板需求，但可能与ABF载板共存 [34] - 光峰科技与谷东智能推出AR眼镜光学解决方案，并签署10000台采购订单 [35] - Neuralink全球植入芯片人数达12人 [36] - 苹果发布iPhone 17系列，Pro系列搭载A19 Pro芯片和蒸发冷却技术，Air机型仅支持eSIM，起售价799美元至1099美元 [37] - 苹果发布三款Apple Watch，均支持5G，SE 3续航18小时，Series 11续航24小时，Ultra 3显示屏升级 [38] - 苹果发布AirPods Pro3，降噪效果翻倍，新增实时翻译和运动监测功能，续航提升至8小时 [39] - 2025中国国际消费电子博览会将于9月19日至21日在青岛举办，以“智联万物 AI赋未来”为主题 [40]

行业投资评级 - 电子行业评级为标配 [1] 核心观点 - 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化 [4] - 苹果发布iPhone17系列新机，搭载台积电最新3nm制程处理器芯片A19/A19 Pro和自研WiFi7芯片N1，有望拉动新一轮换机需求 [4][10] - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，调查对象主要为使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片，初步证据显示倾销幅度高达300%以上，申请调查产品占中国市场份额年均高达41% [4] - 反倾销调查有助于保障本土企业生存空间，维护产业链安全，促进中高端领域模拟芯片国产替代进程 [4] - 电子行业本周跑赢大盘，申万电子指数上涨6.15%，涨幅在申万一级行业中排名第1位 [5][17] 行业新闻总结 - 苹果发布iPhone17系列新品，包括最薄的iPhone Air（厚度5.6毫米，重165克），配备A19 Pro芯片、自研N1无线网络芯片和新基带芯片C1X，后摄均为4800万像素 [10] - 美国BIS将23家中国实体列入实体清单，其中涉及13家半导体与集成电路企业 [11] - 甲骨文二季度剩余履约义务（RPO）同比暴增359%，达到4550亿美元，云基础设施（IaaS）营收33亿美元，同比增长55% [12] - 美光科技宣布存储产品价格上涨20%-30% [12] - 台积电8月份合并营收3357.72亿新台币，同比增长33.8%，前八个月累计营收24319.83亿新台币，同比增长37.1% [13] - 2025年第二季度全球腕戴设备出货量达4922万台，同比增长12.3%，中国出货量2080万台，增速达33.8% [13] - 英伟达要求三星电子翻倍供应GDDR7显存，订单规模预计达数百亿至数万亿韩元 [13] - SK海力士宣布完成下一代HBM4内存开发，带宽翻倍，功耗效率提升超过40%，运行速度超过10Gbps [13] - 新思科技第三财季营收17.40亿美元，同比增长14%，但低于市场预期的17.7亿美元，并宣布将在2026财年末前全球裁员10% [14] - 国内首条8英寸硅基氮化镓Micro LED中试线在武汉通线，年生产能力1.2万片 [14] 上市公司重要公告 - 芯原股份拟发行股份及支付现金购买芯来科技97.0070%股权 [16] - 扬杰科技拟支付现金22.18亿元购买东莞市贝特电子科技股份有限公司100%股权 [16] - 芯联集成-U拟转让检测业务设备、专利及非专利型专有技术，转让对价不低于4.58亿元 [16] - 拓荆科技拟向特定对象发行股票募集资金不超过46亿元，用于高端半导体设备产业化基地建设等项目 [16] - 奥比中光-UW拟向特定对象发行股票募集资金不超过19.18亿元，用于机器人AI视觉与空间感知技术研发平台等项目 [16] - 炬光科技拟授予限制性股票360.00万股，授予价格不低于120.80元/股 [16] - 国芯科技拟授予922.0686万股限制性股票，授予价格14.97元/股 [16] - 亚世光电拟授予限制性股票200.00万股，授予价格10.35元/股 [16] - 明微电子全资子公司收到政府补助164.84万元 [16] - 晨丰科技董事、副总经理刘余因内部工作调整辞去副总经理职务 [16] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨1.38%，申万电子指数上涨6.15% [17] - 申万电子二级子板块涨跌幅：半导体(+6.52%)、电子元器件(+11.33%)、光学光电子(+0.85%)、消费电子(+5.17%)、电子化学品(+2.10%)、其他电子(+8.06%) [19] - 海外指数：台湾电子指数上涨5.92%，费城半导体指数上涨4.17% [19] - 申万电子行业PE(TTM)为68.16倍 [17] - 美股科技股涨幅较大：美光科技(+19.68%)、Arm Holdings(+9.03%)、博通(+7.46%) [25] 行业数据追踪 - DRAM现货价格自2023年下半年以来小幅度反弹，但自2024年9月起略有承压，部分DRAM细分产品价格自2025年2月中旬开始有所回升，波动上涨至6月，其中6月整体涨幅较大，DDR4价格已升至2022年前期高点，7月起价格顶部震荡 [27] - NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势已延续至7月 [27][30] - TV面板价格小幅回升后企稳，近期有所回升，IT面板价格逐渐稳定 [32]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"强于大市" [2] 核心观点 - 九月份建议关注四大方向："反内卷"对相关子行业供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司、低估值行业龙头公司、分红派息政策稳健的能源企业 [2] - 中长期推荐三大投资主线：原油价格延续中高位带动油气开采板块高景气度、下游快速发展驱动新材料领域成长、政策加持需求复苏下关注龙头公司业绩弹性 [2] - 推荐标的包括中国石油、中国海油、万华化学等19家公司，建议关注中海油服、彤程新材等12家公司 [2] - 9月金股为桐昆股份和雅克科技 [2][6] 行业估值与市场表现 - SW基础化工市盈率25.62倍，处于历史99.50%分位数；市净率2.24倍，处于历史80.12%分位数 [2][10] - SW石油石化市盈率11.84倍，处于历史84.48%分位数；市净率1.17倍，处于历史53.35%分位数 [2][10] - 跟踪的100个化工品种中，本周36个品种价格上涨，36个品种下跌，28个品种价格稳定 [9][32] - 月均价环比上涨产品占比41%，下跌占比47%，持平占比12% [9][32] - 周涨幅前五品种：环氧氯丙烷(华东)涨8.93%、双酚A(华东)涨3.40%、苯酚(华东)涨3.12%、三氯乙烯(华东)涨2.88%、硫磺(CFR中国)涨2.81% [9][36] - 周跌幅前五品种：尿素(波罗的海)跌7.35%、维生素E跌4.39%、硝酸(华东)跌4.08%、TDI(华东)跌3.88%、DMF(华东)跌3.64% [9][36] 能源市场动态 - WTI原油期货收于62.69美元/桶，周涨幅1.33%；布伦特原油收于66.99美元/桶，周涨幅2.27% [9][33] - EIA预计2025年全球石油产量1.055亿桶/日，2026年1.066亿桶/日，较上月预测上调 [33] - 美国原油日均产量1349.5万桶，周增7.2万桶，年增19.5万桶 [33] - 美国石油需求总量日均1978.1万桶，周降87.1万桶 [33] - NYMEX天然气期货收于2.96美元/mmbtu，周跌幅2.35% [9][33] - 美国天然气库存33430亿立方英尺，周增710亿立方英尺 [33] 重点产品价格走势 - 尿素市场均价1691元/吨，周降1.69%，年降11.74% [34] - 国内尿素产量131.35万吨，周增0.76% [34] - 印度NFL招标采购203.1万吨，中国货源70-80万吨，低于预期的120-135万吨 [34] - 三氯蔗糖市场均价17万元/吨，周降8.11%，较年初降29.17%，年降15.00% [35] - 三氯蔗糖产量167吨，周增9.87%，行业开工率29.6%，环比提升2.7个百分点 [35] - 三氯蔗糖行业毛利润5.22万元/吨，毛利率30.71% [35] - 碳酸锂电池级参考价71600元/吨，较9月1日77633.33元/吨下降7.77% [9] 重点公司分析 桐昆股份 - 2025年上半年营收441.58亿元，同比降8.41%；归母净利润10.97亿元，同比增2.93% [11] - 第二季度营收247.38亿元，环比增27.38%；归母净利润4.86亿元，环比降20.54% [11] - 涤纶长丝销量595.26万吨，同比增1.34%；POY/FDY/DTY均价分别下降9.99%/15.90%/9.07% [12] - 毛利率6.76%，同比提升0.57个百分点；净利率2.50%，同比提升0.27个百分点 [13] - 取得吐鲁番地区5亿吨储量煤矿，初始开采规模500万吨/年 [14] - 预计2025-2027年归母净利润23.46/31.70/38.28亿元 [15] 雅克科技 - 2025年上半年营收42.93亿元，同比增31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增0.63% [17] - 第二季度营收21.75亿元，环比增2.71%；归母净利润2.63亿元，环比增0.86% [17] - 汇兑损失1884.48万元，同比产生5689.45万元汇兑损益差异 [18] - 研发费用同比增46.88%，增加4859.13万元 [18] - 电子材料板块营收25.73亿元，同比增15.37%；毛利率32.71%，同比降5.23个百分点 [19] - LNG保温绝热板材营收11.65亿元，同比增62.34%；毛利率25.33%，同比降4.41个百分点 [21] - 预计2025-2027年归母净利润11.83/15.36/19.40亿元 [22] 行业要闻 - 福建中阿炼化公司揭牌，注册资本288亿元，负责古雷炼化一体化二期项目，总投资711亿元 [24] - 恩平15-1油田碳封存项目累计封存二氧化碳突破1亿立方米，年封存量超10万吨 [25] - 天然气分公司累计向江苏省供应天然气601.42亿立方米，占全省消费总量20% [25] - 金坛盐穴储气库形成4.59亿立方米库容，工作气量2.87亿立方米 [26]

行业投资评级 - 维持食品饮料&商社行业"推荐"投资评级 [1][9] 核心观点 - 白酒板块Q2利空预期充分释放 Q3动销边际回暖 板块配置性价比持续显现 [6] - 预制菜国家标准草案通过审查 将加强行业自律和冷链要求 利好头部品牌扩大市占率 [7] - 高德发放11.5亿元补贴（2亿元打车券+9.5亿元消费券）刺激到店消费 利好连锁餐饮客流提升 [8][9] - 大众品预期持续修复 饮料板块临近旺季 生育政策叠加原奶周期反转预期催化需求 [9] 白酒板块分析 - 2024年白酒产量414.50万吨 同比下降7.72% [32] - 2024年白酒行业营收7964亿元 同比增长5.30% [32] - 建议关注贵州茅台（PE 20.26x/2025E）[9][11]、五粮液（PE 15.34x/2025E）[9][11]、泸州老窖（PE 16.51x/2025E）[6][11]、山西汾酒（PE 20.75x/2025E）[6][11] - 弹性个股包括酒鬼酒（PE 408.35x/2025E）[6][11]、舍得酒业（PE 35.19x/2025E）[6][11]、水井坊（PE 24.14x/2025E）[6][11] 大众品板块分析 - 调味品行业规模从2014年2595亿元增至2024年6871亿元 10年CAGR 10.23% [34][35] - 预制菜行业2019-2024年CAGR达23% 预计2026年市场规模达7490亿元 [56][57] - 建议关注安井食品（PE 17.09x/2025E）[7][11]、千味央厨[7]、三全食品[7]、龙大美食（本周涨4.50%）[7][29] 新消费板块分析 - 能量饮料市场规模从2019年786亿元增至2024年1116亿元 4年CAGR 7.28% [53][54] - 餐饮收入从2010年1.8万亿元增至2024年5.57万亿元 14年CAGR 9% [61] - 重点关注东鹏饮料[9]、沪上阿姨[9]、茶百道[9]、蜜雪集团[9]、霸王茶姬[9] - 生育政策催化下关注孩子王[9]、优然牧业[9]、伊利股份[9]、蒙牛乳业[9] 市场表现数据 - 食品饮料板块1个月涨幅5.6% 12个月涨幅24.2% [3] - 休闲食品子板块涨幅61.11%领先 饮料乳品涨幅39.40% [24] - 个股周涨幅前列：煌上煌（+10.87%）[29]、金字火腿（+10.71%）[29]、酒鬼酒（+5.57%）[29]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查 调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [1] - 调查范围包括使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片 具体涵盖CAN接口收发器芯片 RS485接口收发器芯片 I2C接口芯片 数字隔离器芯片 低边栅极驱动芯片 半桥/多路栅极驱动芯片 隔离栅极驱动芯片等 [1] - 模拟芯片国产化率低 美系厂商长期占据重要份额 TI 2024年来自中国地区终端客户需求的收入约为30.12亿美元 占比19% ADI 2024年来自中国市场收入约为21.29亿美元 占比约为23% 两大龙头公司2024年来自中国的合计营收超过50亿美元 [2] - 22-24年通用接口和栅极驱动等芯片自美进口量累计增加37% 进口价格下降52% 国内相关企业毛利率严重受损 [2] - 此次反倾销调查是专门针对模拟芯片的政策升级 是国家反制的重要手段 模拟芯片国产替代的决心已十分明确 坚定看好模拟IC产业国产化加速趋势 [2] - 通用接口和栅极驱动芯片占比较高 过去两年受美企竞争压力较大的标的有望核心受益 相关模拟公司有望同步受益 [3] 重点公司盈利预测与估值 - 思瑞浦(688536) 股价148.80元 2025E EPS 1.29元 2026E EPS 2.63元 2025E PE 115倍 2026E PE 57倍 评级推荐 [4] - 纳芯微(688052) 股价175.02元 2025E EPS -0.66元 2026E EPS 0.97元 2026E PE 180倍 评级推荐 [4] - 艾为电子(688798) 股价85.11元 2025E EPS 1.74元 2026E EPS 2.47元 2025E PE 49倍 2026E PE 34倍 评级推荐 [4] - 杰华特(688141) 股价53.50元 2025E EPS -0.55元 2026E EPS 0.13元 2026E PE 412倍 评级推荐 [4] - 晶丰明源(688368) 股价99.52元 2025E EPS 1.28元 2026E EPS 2.05元 2025E PE 78倍 2026E PE 49倍 评级推荐 [4] - 圣邦股份(300661) 股价72.85元 2025E EPS 1.07元 2026E EPS 1.46元 2025E PE 68倍 2026E PE 50倍 [4] - 南芯科技(688484) 股价46.40元 2025E EPS 0.79元 2026E EPS 1.15元 2025E PE 59倍 2026E PE 40倍 [4]

行业投资评级 - 看好(维持) [6] 核心观点 - 美光暂停DRAM报价并计划将存储产品价格上涨20%-30% 显示存储行业价格上行趋势持续加强 [1][6] - 存储行业暂停报价后重新确定价格上涨的情况较为少见 通常出现在晶圆厂对后期客户需求不确定时 表明行业涨价趋势正在强化 [2][6] - AI时代存储需求升级驱动模组厂与解决方案厂价值提升 行业分工持续深化 [3] 行业趋势分析 - AI时代对存储性能、速度、容量要求大幅提高 HBM等产品已针对专项需求客制化 [3] - 大型模组厂和解决方案厂与全球头部晶圆厂合作时间长 产品采购数量大 具有更强大的议价和拿货能力 [3] - 存储方案厂持续受益于行业趋势 A股存储标的迎来行业利好 [4] 投资建议 - 建议关注A股存储公司江波龙、佰维存储、德明利、香农芯创等 [4] 价格变动数据 - 美光宣布存储产品价格上涨20%-30% [6] - 所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价一周 [6] - 此前闪迪已宣布将存储产品价格上调10%以上 [6]

行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 核心观点 - 报告标题显示期待旺季需求回暖或反内卷再交易 [1] 价格表现 - 上证指数3,871点，周涨跌幅1.5%，年初至今涨跌幅15.5% [3] - 沪深300指数4,522点，周涨跌幅1.4%，年初至今涨跌幅14.9% [3] - SW钢铁指数2,509点，周涨跌幅3.7%，年初至今涨跌幅19.3% [3] - SW普钢指数2,572点，周涨跌幅3.8%，年初至今涨跌幅23.3% [3] - SW特钢指数4,231点，周涨跌幅2.4%，年初至今涨跌幅12.5% [3] - SW冶钢原料指数2,817点，周涨跌幅5.2%，年初至今涨跌幅14.2% [3] - 螺纹钢HRB400 20mm价格3,210元/吨，周涨跌幅-1.5%，年初至今涨跌幅-5.9% [3] - SHFE螺纹钢价格3,107元/吨，周涨跌幅-0.6%，年初至今涨跌幅-6.2% [3] - 热轧4.75热轧板卷价格3,410元/吨，周涨跌幅0.3%，年初至今涨跌幅-0.3% [3] - SHFE热轧卷板价格3,341元/吨，周涨跌幅0.6%，年初至今涨跌幅-2.4% [3] - 冷轧1.0mm价格3,740元/吨，周涨跌幅-0.3%，年初至今涨跌幅-9.0% [3] - 高线6.5 HPB300价格3,614元/吨，周涨跌幅-0.2%，年初至今涨跌幅-5.5% [3] - 中板普20mm价格3,460元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-1.7% [3] - 冷轧不锈钢卷0.6mm价格8,750元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅2.9% [3] - 不锈钢无缝管φ6*1-1.5mm价格78,900元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅0.5% [3] - 铁矿石普氏指数106美元/吨，周涨跌幅0.5%，年初至今涨跌幅5.7% [3] - 铁精粉鞍山65%价格750元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-5.1% [3] - PB粉矿澳洲-青岛61.5%价格791元/湿吨，周涨跌幅0.8%，年初至今涨跌幅1.8% [3] - 铁矿石运价BCI-C3价格24美元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅37.9% [3] - 二级冶金焦价格1,351元/吨，周涨跌幅-3.6%，年初至今涨跌幅-12.0% [3] - 废钢价格2,030元/吨，周涨跌幅1.0%，年初至今涨跌幅-6.9% [3] - 硅铁价格5,760元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅-10.0% [3] 库存情况 - 五大品种钢材社会总库存1,094万吨，周涨跌幅1.6%，年初至今涨跌幅44.3% [5] - 五大品种钢材钢厂总库存数据未提供周涨跌幅和年初至今涨跌幅具体数值 [5] - 铁矿石港口库存13,853万吨，周涨跌幅0.2%，年初至今涨跌幅-6.8% [5] 供需数据 - 五大品种钢材周产量图表显示2025年数据趋势 [9] - 日均铁水产量图表显示2025年数据趋势 [9] - 中国高炉开工率247家全国数据图表显示2025年趋势 [12] - 中国高炉炼铁产能利用率247家全国数据图表显示2025年趋势 [12] - 中国开工率电炉全国数据图表显示2025年趋势 [12] - 中国产能利用率电炉数据图表显示2025年趋势 [12] - 中国钢厂盈利率247家全国数据图表显示趋势 [15] - 中国表观需求螺纹钢数据图表显示趋势 [15] 股票表现 - 武进不锈周涨跌幅12.0% [16] - 华菱钢铁周涨跌幅11.6% [16] - 八一钢铁周涨跌幅11.1% [16] - 首钢股份周涨跌幅9.4% [16] - 河钢资源周涨跌幅0.0% [16] - 钢研高纳周涨跌幅-0.4% [18] - 金洲管道周涨跌幅-5.0% [18] - 中钢天源周涨跌幅-4.3% [18] - 图南股份周涨跌幅-4.5% [18] - 广大特材周涨跌幅未提供具体数值 [18]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 核心观点 - 硅料景气度有所下行 多晶硅主力合约午盘跌4.09% 收盘价跌至4.40% 9月预计产出12.5万吨 对应65-66GW 环比8月下降较小 [2] - 工业气体价格周度环比回落 液氧市场均价478元/吨 较前一周跌3.2% 液氮均价451元/吨 较前一周跌2.5% 液氩均价609元/吨 较前一周涨1.16% 稀有气体价格基本持平 工业气体整体处于周期底部 [2] - 9月第1周全国乘用车市场零售30.4万辆 同比下降10% 新能源市场零售18.1万辆 同比下降3% 下降幅度好于整体 [2] - 电力装备行业获政策支持 推动绿色智能转型 加快全流程数字化转型 提高电动机 变压器 配电装备等能效水平 [15] - 人形机器人产业快速发展 多家公司布局相关领域 包括运动捕捉 柔性关节保护件 IMU产品 复合金属腱绳等 [17][19][21] 市场行情回顾 - 上周机械设备行业指数涨跌幅+3.52% 在31个申万一级行业中排名第7位 [1][7] - 电力设备行业指数涨跌幅+0.53% 在31个申万一级行业中排名第22位 [1][7] - 汽车行业指数涨跌幅+1.74% 在31个申万一级行业中排名第15位 [1][7] - 同期沪深300涨跌幅+1.38% [1][7] - 机械设备细分行业中电机上涨10.76% 自动化设备上涨7.09% 汽车服务上涨4.14% [9] - 光伏设备下跌3.28% 风电设备下跌2.04% 乘用车下跌1.77% [9] 个股表现 - 机械设备涨幅前五个股：沃尔德涨46.54% 大族数控涨37.79% 锡装股份涨28.20% *ST威尔涨27.63% 开创电气涨27.39% [12][14] - 电力设备涨幅前五个股：天际股份涨28.80% 厦钨新能涨26.79% 科华数据涨25.53% 杉杉股份涨20.16% 卧龙电驱涨19.87% [12][14] - 汽车涨幅前五个股：众泰汽车涨39.70% 浩物股份涨30.38% 浙江荣泰涨22.48% 天普股份涨21.00% 肇民科技涨19.85% [12][14] - 机械设备跌幅前五个股：灵鸽科技跌13.81% 乐创技术跌13.33% 卓兆点胶跌13.18% 恒进感应跌12.58% 海希通讯跌11.32% [13][14] - 电力设备跌幅前五个股：中环海陆跌24.40% 力佳科技跌22.29% 天宏锂电跌18.16% 德瑞锂电跌17.71% 武汉蓝电跌15.55% [13][14] - 汽车跌幅前五个股：派特尔跌23.56% 华洋赛车跌20.28% 华纬科技跌9.91% 天铭科技跌9.82% 易实精密跌9.73% [13][14] 行业要闻 - 电力装备行业稳增长工作方案印发 推动绿色智能转型 加快数字化转型 [15] - 奇瑞墨甲机器人产品将于10月对外公开发布 [15] - 慧智物联与智平方达成半导体显示领域具身智能战略合作 未来三年部署逾1000台具身智能机器人 订单金额接近5亿元人民币 [15] - 越疆人形机器人实现全国首例工业跨场景多任务协同作业泛化应用 [15] - 禾川科技与眸深智能签署战略合作协议 联合打造机器人解决方案 [16] - 市场监管总局推动15项人形机器人国标研制 [18] - 傅利叶智能人形机器人GR-3正式开启预售 具备55个自由度 [18] - 推进"人工智能+"能源高质量发展 打造新能源智能生产模式 [18] 公司公告 - 凌云光运动捕捉客户群包括机器人本体公司 具身智能数据采集中心等 [17] - 大金重工子公司签署海风基础供应合同 金额约12.5亿元 占2024年度营收约33% [19] - 陕建股份中标多个大型项目 包括24亿元光伏制氢合成氨一体化项目 [19] - 中鼎股份积极推进人形机器人领域布局 作为核心战略目标 [19] - 高测股份推出复合金属腱绳 已形成小批量订单 [19] - 埃夫特2025年上半年工业机器人出货量增长近20% 电子制造应用增长超50% 汽车零部件应用增长超40% [21] - 晶盛机电实现6-8英寸碳化硅衬底规模化量产 突破12英寸技术 [21] - 华依科技IMU产品为国内头部人形机器人公司供货 [21] - 恒辉安防机器人柔性关节保护件已实现商品交付使用 [21]