报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周（8月25日 - 8月28日）BDTI原油运价指数收于1043点，环比上涨1.36%，同比上涨14.48%，涨幅均扩大；上周美国、俄罗斯以及阿联酋原油发运量大幅增加，且当周主要海域油轮通行量大幅增加，支撑BDTI运价指数及其涨幅扩大；重要事件关注美联储降息预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 BDTI原油运价指数走势 - 截至2025年8月28日，BDTI原油运价指数收于1043点，环比上涨1.36%，同比上涨14.48%；从季节性走势看，当周运价维稳上涨，与2024同期拉开差距 [2] 油轮运距 - 2025年第32周（截至08月15日），VLCC型、苏伊士型和阿芙拉型油轮运距均环比缩短，VLCC型缩短幅度最大，分别为21.47%、8.01%、8.04%；与去年同期相比，三种船型运距均缩短，VLCC型缩短幅度最大 [4] - 8月23 - 27日，红海油轮总通行量增加，均值为798艘，较前一周增加7艘，其中原油油轮减少4艘，成品油轮增加11艘，通行的原油油轮中，VLCC、苏伊士、阿芙拉型数量分别减少1艘、4艘、7艘 [6] - 8月23 - 27日，亚丁湾油轮通行量大幅增加，为117艘，较前一周增加16艘，其中原油油轮增加4艘，成品油轮增加8艘，通行的原油油轮中，VLCC型增加1艘，苏伊士型不变，阿芙拉型增加12艘 [6] 油轮运力 - 截至2025年8月22日，油轮拆解船舶9426艘，环比增加1艘，同比增加80艘；有效船舶数量18331艘，环比增加11艘，同比增加447艘；船舶交付量215艘，环比减少2艘，同比增加98艘；船舶订单1332艘，环比减少10艘，同比增加108艘；在建船舶228艘，环比增加12艘，同比增加84艘 [8] - 截至8月23日，VLCC和阿芙拉型船舶港口油轮运力环比增加，苏伊士型油轮运力环比减少；VLCC型油轮停靠数量2381艘，环比增加93艘；阿芙拉型油轮停靠数量2846艘，环比增加208艘；苏伊士型油轮停靠数量2064艘，环比减少57艘 [8] 原油发货数据跟踪 - 截至2025年8月22日，美国、俄罗斯、阿联酋原油发运量环比增加，沙特原油发运量环比减少；美原油周度发货量环比大幅回升54.34%，俄罗斯环比回升0.27%，沙特环比回落14.1%，阿联酋环比回升10% [10] - 发货船型方面，美原油发货量环比大幅回升，VLCC型油轮用船需求环比继续大幅回升，VLCC型、阿芙拉型、苏伊士型油轮发货需求环比分别回升91.79%、43.19%、15.61% [10] - 俄罗斯原油发货量环比回升，阿芙拉型油轮发运需求环比回升17.53%，苏伊士型油轮需求环比回落14.32% [10] - 沙特原油发货量环比回落，阿芙拉型油轮用船需求环比大幅回落，VLCC型、阿芙拉型油轮用船需求环比分别回落11.87%、25.59%，苏伊士油轮发运需求环比大幅回落50% [10] - 阿联酋原油发货量环比回升，VLCC型和阿芙拉型油轮用船需求回升，VLCC型、阿芙拉型油轮用船需求环比分别回升15.65%、247.58%，苏伊士型油轮用船需求环比回落15.99% [10][11] - 美原油出口发货量环比大幅回升，从用船季节性看，苏伊士型油轮用船需求继续超预期，当周需求波动最大的是VLCC型油轮 [13][14] - 俄罗斯原油发货量环比回升，季节性角度看，苏伊士型油轮用船需求回落至2024年同期水平 [17] - 沙特原油出口总量环比回落，从用船需求季节性看，三种船型需求都环比回落，且低于往年同期 [19] - 阿联酋原油发货环比回升，但从用船需求季节性看，阿芙拉型油轮用船需求超季节性回升 [25] - 科威特、伊拉克、伊朗、阿尔及利亚以及尼日利亚原油周度出口量统计显示，当周上述国家原油发货量总量明显回升，主要是尼日利亚、科威特、伊朗原油发运量环比回升 [28] 原油到货 - 当周，印度、荷兰原油到货量环比回升，荷兰原油到货量高于去年同期，中国原油到货量低于去年同期 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期股市交投热情高，受资金、情绪、结构性利好推动形成良性循环，量能放大股市上行幅度，但情绪有回调风险；期指跨期价差、跨品种走势和升贴水有变化；期权隐波攀升；策略以多头为主，做好风险管理，关注风格切换和跨品种套利机会，期权结合现货布局保险策略 [1][24] 根据相关目录分别进行总结 近期股市走势行情分析 - 4月以来股指震荡上行，国家队托举、结构利好释放、情绪积极、资金涌入共同催化；6月下旬至今两市成交额从万亿左右升至3.1万亿左右，两融买入额占比从8%升至11.6%；资金青睐小盘股，小盘股指走势偏强 [2][3] 期指观察及分析 - 跨期价差先跌后升，近期远月走势偏强或反映市场对远月预期乐观转变，也受价差低位反弹和跨期套利影响 [8][9] - 跨品种方面，小盘期指IM前期走势优，近期有切换迹象，受低点套利、资金转向权重股和宽基放量成交影响 [15][16] - 期指升贴水受情绪拉动攀升至年内高位，需警惕情绪降温 [18] 股指期权观察及分析 - 8月中旬后期权隐波攀升，佐证市场对远期走势乐观升级，当前处于向上有空间但历史相对中高位水平 [22] 策略建议 - 策略以多头为主，做好风险管理，关注量能、升贴水和期权隐波变化 [24] - 风格上建议以IF为主，关注9月美联储降息后流动性反映，中长期可关注做多IF、做空IM机会 [24] - 跨期建议遵循中长期规律，正相关阶段是布局空远月、多近月机会 [24] - 期权结合现货布局保险策略 [25]

分组1：报告核心信息 - 报告名称为《钢材9月报》，发布时间为2025年8月29日 [6][15] - 报告行业为钢材行业 - 核心观点为原料拖累成本，钢价区间震荡 [1] 分组2：基本面情况 价格与基差 - 展示上海20mm螺纹、热卷4.75mm现货价格季节图，呈现不同年份价格走势 [8] - 给出螺纹、热卷10合约基差季节图（上海），显示基差变化 [11] 合约价差 - 展示螺纹、热卷10 - 01合约价差图，体现不同年份合约价差情况 [15] - 呈现主力合约卷螺差图，反映卷螺价格差异 [19] 盘面利润 - 给出10合约螺纹、热卷盘面利润图，展示盘面利润变化 [22] 产量相关 - 展示统计局月度生铁、粗钢产量图，体现产量变化趋势 [26] - 呈现247家钢厂日均铁水产量、89家独立电弧炉产能利用率图 [31] 进出口与添加比 - 展示钢材、钢坯进口数量图，体现进口情况 [32] - 给出废钢添加比、五大材占铁水比例图 [36] 需求与库存 - 展示五大品种周度表观需求、总库存图，反映需求与库存情况 [41] - 呈现螺纹钢、热卷周度表观需求、总库存图 [43][49] - 给出唐山地区钢坯库存、全球（剔除中国）高炉生铁产量图 [56] - 展示钢材、钢坯出口量当月值图，体现出口情况 [58] - 呈现印度、日本热卷出口利润图 [62] 分组3：九月行情展望 利润与产量 - 展示华东电炉现金利润（平电）、华北螺纹长流程现金利润图 [66] - 呈现螺纹、热卷周产量图 [69] 金融与投资 - 展示社会融资规模新增、新增人民币贷款图 [73] - 给出固定资产投资累计同比、100大中城市土地成交面积图 [79] - 呈现商品房销售面积当月同比、房屋新开工面积当月同比图 [81] - 展示房屋竣工面积当月同比、房地产开发资金来源当月同比图 [89] - 给出30城商品房成交ma7、全国城市二手房出售挂牌价指数图 [86] - 呈现全国建材成交、华东地区建材成交图 [93] 基建相关 - 展示地方政府专项债发行额、中国贷款需求指数（基础设施）图 [102] - 给出基建固定资产投资完成额累计同比分项、基础设施建设投资当月同比图 [99] - 呈现水泥基建直供量、水泥出库量（房建和民用）图 [106] 制造业相关 - 展示PMI各分项表现、制造业PMI图 [111] - 呈现工业企业利润总额累计同比及制造业分项、工业增加值当月同比及分项图 [113] - 给出工业企业产成品存货及同比、工业企业产成品周转天数图 [115] 其他行业需求 - 展示中国汽车月度产量、民用钢质船舶产量同比图 [122] - 呈现中国挖掘机月度产量、中国金属集装箱月度产量图 [130] - 给出中国冰箱产量同比、中国空调产量同比图 [132]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 不同板块各品种表现及操作建议存在差异，需依据具体品种特性和市场情况决策投资方向 [3] 各板块品种总结 股指 - 科技主线强势拉涨使股指走出日内反转，杰克逊霍尔全球央行年会美联储主席表态偏鸽提升9月降息确定性，但短期杠杆资金流入过快有风险，或面临小幅震荡调整，建议财报披露完毕进入9月再决定方向；当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为0.05%、0.06%、 - 0.36%、 - 0.67% [3] 国债 - 股市走强债市情绪再度走弱，整体区间震荡，基本面待复苏和资金面宽松使债市回调有限，10年期国债活跃券利率1.8%附近可能是阶段利率上行阻力位，对应T2512合约在107.4 - 107.6附近或有支撑，短期行情有波动，单边策略上期债暂观望 [3] 贵金属 - 美联储官员鸽派态度打压美元，贵金属走强逼近波动区间上沿，黄金震荡偏强，买入黄金期权AIU2512C776卖出AU2512C792牛市价差策略继续持有，白银多单继续持有 [3] 集运指数（欧线） - EC主力走势偏弱，建议偏弱震荡时逢高做空12合约 [3] 钢材 - 价格维持弱势下跌，操作上建议多单离场，暂观望 [3] 黑色系 - 铁矿发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，震荡走势区间参考770 - 820，建议多铁矿空焦煤；焦煤现货震荡偏弱，煤矿小幅累库，下游补库放缓，单边逢高做空、套利多铁矿空焦煤；焦炭主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨后动，单边逢高做空，套利多铁矿空焦炭 [3] 有色系 - 铜短期驱动偏弱，价格窄幅震荡，主力参考78000 - 80000；氧化铝盘面延续偏弱运行，过剩压力凸显，主力参考3000 - 3300；铝宏观氛围改善，关注旺季需求是否能兑现，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位；铝合金累库延续，政策扰动成本，现货价格坚挺，主力参考20000 - 20600；锌国内持续紧库，基本面对价格提振有限，主力参考21500 - 23000；国务院印发相关意见，锡价延续强势，建议观望；镍情绪小幅调整盘面震荡，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面维持震荡，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [3] 能源化工系 - 原油地缘风险和供应压力拖累盘面重心偏弱，后期关注沙特官价变化和联储动向，短期建议单边观望，WTI下方支撑[61,62]，布伦特[65,66]，SC[465,482]；尿素装置阶段性检修增加驱动盘面改善，但日产高于去年同期限制反弹高度，随检修动向轻仓试多，短期支撑区间1730 - 1750，期权端隐含波动率拉升后逢高做缩为主；PX供需压力不大但短期驱动有限，PX11关注6800附近支撑，关注低多机会，PX - SC价差做扩策略逢高离场；PTA供需预期偏紧，但市场氛围偏弱短期承压，TA短期关注4750附近支撑，关注低多机会，TA1 - 5滚动反套为主；短线PF短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限；瓶片库存有所去化，跟随原料波动，短期加工费上行空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动；乙醇港口库存维持低位且需求旺季临近，预计短期下方空间有限，短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有；烧碱现货价格持稳上涨，盘面前高压力位回落，入场短空；PVC现货向下调价，盘面继续走弱，空单持有；纯苯供需预期转弱，价格有所承压，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯供需预期好转但成本端支撑有限，短期震荡偏弱，EB10空单逢低离场，后续仍以反弹做空为主；合成橡胶海外丁二烯供应预期下降，提振BR上涨，短期看跌期权BR2510 - P - 11400卖方逢低止盈；LLDPE套利商享货为主，成交一般，短期震荡；PP现货小幅走弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈；甲醇紧库幅度较高，基差持续走弱，区间操作2350 - 2550 [3] 农产品 - 豆类市场消息繁杂，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单；生猪现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会；玉米期现走势分化，关注市场情绪，低位震荡；棕榈油马棕震荡调整测试下方支撑，短期或在9200 - 9300区间运行；白糖海外供应前景偏宽松，短空持有；棉花滑准税配额发放低于预期，01盘面突破僵局，短期偏强；鸡蛋现货走势旺季不旺，长周期仍偏空，空单持有；苹果交易进入尾声，价格略显混乱，主力在8150附近运行；红枣价格稳硬运行，高位震荡；纯碱周产受个别装置影响回落，但大格局依然过剩，空单持有 [3] 特殊商品 - 玻璃期现库存高位，行业负反馈持续中，前期空单阶段性止盈；橡胶基本面延续强势，胶价高位震荡，若原料上量顺利则择机高空；工业硅现货报价小幅下调，关注后续产能变化情况，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [3] 新能源 - 多晶硅下方存支撑，日内反弹，暂观望；碳酸锂情绪再度走弱主力向下突破，基本面维持小幅减产去库，观望为主 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随市场风偏和情绪，注意波段短多机会，单边背靠3100短多，前低止损，期现操作跟随基差变化，正套滚动操作 [4][9] - 双硅受钢铁行业稳增长影响有限，短期跟随黑色板块波动，反内卷政策长期化对价格形成支撑，当前行业库存偏高，去化压力犹存 [5][6] - 焦煤焦炭维持震荡偏弱观点，中线布局多单者暂时观望，等待焦炭首轮提降消息后再评估，产业客户关注冲高后套保机会 [7][9] - 铁矿石01合约下方支撑依然有效，后续关注钢材环节变动对其波动的影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 8月28日远月合约收盘价及涨跌幅：RB2601为3205.00元/吨，涨0.79%；HC2601为3372.00元/吨，涨0.78%；I2605为765.50元/吨，涨1.46%；J2605为1760.00元/吨，跌0.45%；JM2605为1222.00元/吨，涨1.50% [1] - 8月28日近月合约收盘价及涨跌幅：RB2510为3129.00元/吨，涨0.55%；HC2510为3385.00元/吨，涨0.83%；I2601为790.50元/吨，涨1.74%；J2601为1672.50元/吨，跌0.51%；JM2601为1175.00元/吨，跌0.90% [1] - 8月28日跨月价差及涨跌值：RB2510 - 2601为 - 76.00元/吨，跌15.00元；HC2510 - 2601为13.00元/吨，涨5.00元；I2601 - 2605为25.00元/吨，涨3.00元；J2601 - 2605为 - 87.50元/吨，持平；JM2601 - 2605为 - 47.00元/吨，跌5.50元 [1] - 8月28日价差/比价/利润及涨跌值：卷螺差为256.00元/吨，涨18.00元；螺矿比为3.96，跌0.05；煤焦比为1.42，跌0.02；螺纹盘面利润为 - 69.33元/吨，跌8.25元；焦化盘面利润为109.75元/吨，跌24.93元 [1] 现货市场 - 8月28日部分现货价格及涨跌值：上海螺纹为3280.00元/吨，持平；天津螺纹为3240.00元/吨，持平；广州螺纹为3290.00元/吨，持平；唐山普方坯为3020.00元/吨，涨10.00元；普氏指数为103.90，涨1.45 [1] - 8月28日部分现货价格及涨跌值：上海热卷为3410.00元/吨，涨50.00元；杭州热卷为3410.00元/吨，持平；广州热卷为3410.00元/吨，涨40.00元；坯材价差为260.00元/吨，跌10.00元；日照港PB为769.00元/吨，跌2.00元 [1] - 8月28日部分现货价格及涨跌值：青岛港超特粉为655.00元/吨，跌3.00元；甘其毛都炼焦精煤为1180.00元/吨，跌10.00元；青岛港准一级焦（出库）为1530.00元/吨，持平；青岛港PB为767.00元/吨，跌3.00元 [1] - 8月28日基差及涨跌值：HC主力为25.00元/吨，涨14.00元；RB主力为151.00元/吨，跌18.00元；I主力为20.00元/吨，持平；J主力为7.66元/吨，跌3.00元；JM主力为35.00元/吨，跌31.00元 [1] 各品种分析 - 钢材：周四钢联数据表需环增但仍累库，期货行情反转，权益市场回涨，螺纹10合约3100位置有支撑，代表高炉静态成本，铁水产量在需求旺季证伪前有静态支撑，关注波段短多机会 [4] - 硅铁硅锰：钢铁行业稳增长方案对双硅影响有限，短期跟随黑色板块波动，反内卷政策长期化对价格形成支撑，钢厂和合金厂利润修复，供给增量，库存去化，但行业库存仍偏高 [5][6] - 焦煤焦炭：现货端焦企下调焦价，交投氛围走弱，期货端午后增仓上涨未突破震荡区间，维持震荡偏弱观点，关注钢材库存表现，市场预期9月焦炭提降，中线多单观望 [7] - 铁矿石：钢材表需回升但螺纹仍累库，铁矿下半年供应有增量预期，西芒杜项目产能投放抑制价格上涨，01合约下方支撑有效，关注钢材环节变动对其影响 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大宗商品保持空头趋势，盘面承压低位震荡，近期波动大，不建议加仓，需设置止损 [1] - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度大，建议轻仓参与或观望 [4] - 各合约保持季节性逻辑，波动大，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 各合约建议中高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 根据相关目录分别总结 运价指数 - 8月25日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1990.20点，较上期下跌8.7%；美西航线1041.38点，较上期下跌5.9% [2] - 8月25日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1035.79点，较上期下跌1.59%；欧洲航线1083.74点，较上期下跌8.83%；美西航线963.54点，较上期下跌1.79% [2] - 8月22日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1415.36点，较上期下跌44.83点；欧线价格1668USD/TEU，较上期下跌8.35%；美西航线1759USD/FEU，较上期下跌6.54% [2] - 8月22日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1174.87点，较上期下跌1.5%；欧洲航线1757.74点，较上期下跌1.8%；美西航线799.19点，较上期下跌2.9% [2] 制造业与服务业PMI - 欧元区8月制造业PMI初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMI初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7 [2] - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PMI初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7 [3] - 美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [3] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] 中美关税与市场策略 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，现货价格小幅下降 [4] - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者建议2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 8月28日主力合约2510收盘1285.0，跌幅为3.31%，成交量2.53万手，持仓量5.42万手，较上日增523手 [4] - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，公司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治与贸易事件 - 当地时间8月27日，胡塞武装对以色列境内目标实施军事打击，导弹命中特拉维夫以南的本 - 古里安国际机场，导致机场一度中断运作 [5] - 8月26日，美国商务部对进口自中国的聚丙烯瓦楞箱作出反倾销初裁，初步裁定中国全国统一税率为83.64%（抵消补贴后的保证金调整为73.10%），反倾销终裁预计将于2025年11月12日与反补贴终裁合并作出 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块的品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业，各品种走势受宏观事件、供需关系、政策等多种因素影响 [1] 各行业板块总结 宏观金融 - 股指经历连续强势放量上涨后资金流动放大市场波动，消息面暂无明显利空，随着9月国内外宏观事件关键节点临近，预计波动加剧，建议适度降低仓位，调整布局多头为主 [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金看多，9月降息概率维持高位，金价短期料仍有支撑 [1] - 白银看多，关键矿产关税助力银价上涨，但仍需警惕波动风险 [1] 有色金属 - 铜震荡，近期市场情绪反复，铜价震荡运行 [1] - 铝震荡，国内消费淡季下，国内铝下游需求承压，铝价偏弱运行 [1] - 氧化铝震荡，产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，国内反内卷叙事延后，关注远月布局多单机会 [1] - 锌震荡，社库持续累增施压锌价，但LME锌库存仍在持续去化，且宏观情绪对有色板块仍有支撑，锌价下方空间有限，谨慎追空 [1] - 镍震荡反弹，美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖，印尼镍矿升水暂稳，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期跟随宏观震荡反弹，关注供给与宏观变化，建议短线为主，关注逢高卖套机会，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢震荡反弹，美联储鲍威尔鸽派表态，降息预期抬升，宏观情绪转暖，原料镍铁铬铁价格均有上涨，不锈钢社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，关注钢厂实际生产情况，原料支撑仍存，不锈钢期货短期震荡反弹，操作上建议短线为主，等待逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡震荡反弹，宏观情绪改善提振锡价，短期基本面供需双弱，关注云南炼厂季节性检修预期兑现，短期锡价重心上移趋势不变 [1] - 工业硅震荡，西南、西北供给复产，套保压力大，市场情绪偏强 [1] - 多晶硅震荡，产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，利润可观 [1] - 碳酸锂震荡，资源端扰动频发，下游短期补库量大，后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢震荡，估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖 [1] - 热卷震荡，估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖 [1] - 铁矿石震荡，近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 锰硅震荡，反内卷长期化，短期跟随黑色板块 [1] - 硅铁震荡，反内卷长期化，短期跟随黑色板块 [1] - 玻璃震荡，弱现实依旧，市场重回交易基本面，近弱远强 [1] - 纯碱震荡，弱现实依旧，预期回落，价格向下 [1] - 煤焦震荡偏弱，钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，如果后期市场发现钢材供给还是过剩，可能就会考虑继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，煤焦基本面边际走弱 [1] 农产品 - 棕榈油看多，印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”，美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油看多，大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，豆油迎来重新定价，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行，生柴方面同棕榈油 [1] - 菜油看多，俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨菜油价格有支撑，商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期，风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期，生柴方面同棕榈油 [1] - 棉花震荡，棉花短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖震荡偏强，白糖偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米震荡，目前进入新陈过渡窗口期，余粮供应趋紧，下游维持谨慎建库，C01盘面预期低位震荡，后续关注新粮大量上市卖压测试 [1] - 豆粕震荡，受澳菜籽进口放开消息对菜粕的利空拖累，及中美和谈预期影响，豆粕01合约今日表现偏弱，短期预期偏震荡，目前榨利转好，美豆和巴西豆价差缩窄至正常范围，在成本支撑下预期MO1下方空间有限 [1] - 纸浆震荡，纸浆外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木震荡，原木期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪震荡，出栏逐步恢复增加，降重有限，养殖成本下移 [1] 能源化工 - 原油震荡，印度减少俄罗斯原油采购，OPEC+继续增产，特朗普提高对印度关税，关税扰动需求担忧 [1] - 燃料油震荡，印度减少俄罗斯原油采购，OPEC+继续增产，特朗普提高对印度关税，关税扰动需求担忧 [1] - 沥青震荡，短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶震荡，国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强，库存去化速度缓慢，商品临近09合约交割，短期商品市场情绪转空 [1] - BR橡胶震荡，OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松，合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转，BR盘整稳定上行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA看多，国内PTA装置逐步回归，国内的PTA产量回升，PX与石脑油的价差扩张，随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期较强 [1] - 乙二醇震荡，有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，韩国石脑油裂解装置计划减产，烯烃品种大幅上涨之后有所转弱，海外乙二醇装置到港有所减少，但价格回升之后套保盘增加 [1] - 短纤震荡，短纤工厂检修增加，在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加 [1] - 尿素震荡，出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - PE震荡，宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PP震荡，检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC震荡，盘面回归基本面，检修较前期有所减少，供应压力较大，近月仓单较多，盘面震荡偏弱 [1] - 苯乙烯震荡反弹，现货即将迎来旺季，现货库存低位，价格止跌反弹，能化板块反内卷情绪重现 [1] - LPG震荡，市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行，中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹，中东供应缩量，国内化工需求增加支撑，仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [1] 其他 - 集运航线震荡，9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4465元/吨，较前一交易日变动-16元/吨，幅度-0.36%；EG华东市场现货价4525元/吨，较前一交易日变动-25元/吨，幅度-0.55%；EG华东现货基差（基于2509合约）66元/吨，环比+5元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-48美元/吨，环比-2美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为-18元/吨，环比+1元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为50.0万吨，环比-4.7万吨；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为41.3万吨，环比-8.5万吨；截至8月28日，华东主港地区MEG港口库存总量41.32万吨，较本周一降低2.63万吨，较上周四降低8.46万吨 [1] - 供应端国内乙二醇负荷已回归高位，短期预计高位持稳，海外马来西亚装置重启，8月后进口预期回升；需求端呈现回暖迹象，预计聚酯负荷持稳小幅提升，开机高点预计在9月下兑现；8 - 9月平衡表松平衡，供需矛盾不大 [2] - 单边策略中性，供需均为增加趋势，基本面矛盾不大，但短期到港偏少，进口回升预计9月中下旬兑现，短期低库存下存支撑；跨期和跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差内容，但未详细阐述数据外具体信息 [1][4][5] 生产利润及开工率 - 包含乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制乙二醇毛利润及乙二醇总负荷、合成气制负荷情况，但未详细阐述数据外具体信息 [1][4][5] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR），但未详细阐述数据外具体信息 [4][5] 下游产销及开工 - 包含长丝、短纤产销以及聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷情况，但未详细阐述数据外具体信息 [4][5] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口、张家港、宁波港、江阴 + 常州港、上海 + 常熟港库存以及中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量情况，但未详细阐述数据外具体信息 [1][4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌2.33%至78140元/吨，电池级碳酸锂等现货价格下跌，仓单库存增加1480吨至28967吨 [3] - 供应端生产小幅放缓，周度产量环比降108吨至19030吨，云母提锂减量较大；需求端8月需求环比增6%，9月旺季下游排产或景气，备货意愿强；社会库存维持14.1万吨，近几周连续小幅去库，上游去库下游和其他环节补库 [3] - 江西某矿山安全许可证续约致价格大幅回调，短期价格或区间宽幅震荡，关注供应端消息和9月30日节点 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价78140元/吨，较前一日跌720元/吨；连续合约收盘价78140元/吨，较前一日跌900元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿等价格下跌，如锂辉石精矿(6%,CIF中国)跌31美元/吨至889美元/吨 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂价格大多下跌，如电池级碳酸锂平均价跌1600元/吨至80000元/吨 [5] - 六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差增加1550元/吨 [5] - 前驱体和正极材料价格有涨有跌，如三元前驱体523（多晶/动力型）涨185元/吨至77500元/吨 [5] - 电芯和电池价格部分有变动，如523圆柱三元电池涨0.01元/支至4.33元/支 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 呈现金属锂、电池级碳酸锂等锂及锂盐价格走势图表 [11][13] 价差 - 包含电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差等多种价差走势图表 [17][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料等前驱体和正极材料价格走势图表 [24][26] 锂电池价格 - 呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯等锂电池价格走势图表 [30][33] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存走势图表 [37][39] 生产成本 - 呈现碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [41][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格坚挺震荡，主力01合约收盘价1753元/吨，涨幅0.46%，现货多数小幅反弹，供应水平回落明显，需求跟进情绪局部好转，出口及印标有消息动向，市场情绪波幅将提升，后续关注环保动态、9月初印标结果、尿素日产变化、现货成交情况 [2] - 纯碱期货价格宽幅波动，午后走势略有抬升，主力01合约收盘价1311元/吨，跌幅0.23%，现货报价基本稳定，本周多家大型碱厂负荷下降，供应压力小幅回落，但市场缺乏新增利好因素，短期关注碱厂负荷、限产等题材发酵带来的阶段性行情机会，中长期供需格局不乐观，关注环保动态、纯碱企业生产情况、商品市场相关品种走势及宏观情绪变化 [2] - 玻璃期货价格窄幅波动，主力01合约收盘价1174元/吨，跌幅0.34%，现货报价稳定，部分地区玻璃厂有提价意愿，后续供应或有提升预期，需求端情绪谨慎，中下游逢低采购为主，本周企业库存小幅回落，但需求支撑力度有限，供需矛盾短期不乐观，期货盘面连续下调后再度大幅下跌空间有限，预计短期低位盘整为主，关注现货成交情况、环保动态、商品市场整体情绪及宏观情绪变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 8月28日尿素期货仓单6473张，较上一交易日无变化，有效预报466张 [5] - 8月28日尿素行业日产18.40万吨，较上一工作日减少0.49万吨，较去年同期增加1.18万吨，行业开工78.65%，较去年同期提升0.57个百分点 [5] - 8月28日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1710元/吨，涨10元/吨；河南1720元/吨，涨10元/吨；河北1730元/吨，持平；安徽1730元/吨，涨10元/吨；江苏1720元/吨，涨10元/吨；山西1620元/吨，涨10元/吨 [5] - 截至8月27日尿素企业库存108.58万吨，周环比增加6.19万吨，增幅6.05% [6] 纯碱 & 玻璃 - 8月28日纯碱期货仓单数量6180张，较上一交易日减少55张，有效预报量1688张；玻璃期货仓单数量2341张，较上一交易日增加242张 [8] - 8月28日纯碱现货价：华北轻碱1250元/吨，重碱1350元/吨；华中轻碱1160元/吨，重碱1250元/吨；华东轻碱1150元/吨，重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨，重碱1400元/吨；西南轻碱1220元/吨，重碱1300元/吨；西北轻碱1020元/吨，重碱1020元/吨 [8] - 截至8月28日的一周，纯碱产量71.90万吨，周减5.23万吨，减幅6.78%，产能利用率82.47%，周降6.01个百分点 [8] - 截至8月28日纯碱厂家库存186.75万吨，较周一减少2.06万吨，减幅1.09%，较上周四减少4.33万吨，减幅2.27% [8] - 8月28日浮法玻璃市场均价1151元/吨，日环比持平，行业日产量15.96万吨，日环比持平 [8] - 截至8月28日浮法玻璃企业库存6256.6万重箱，周环比减少104万重箱，减幅1.63%，同比减少11.31%，折库存天数26.7天，较上周减少0.5天 [9] 图表分析 - 展示尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [11][13][15][20][22][24][25]