报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本土创新药成果密集兑现，在国际重要盛会表现亮眼，彰显深厚积累与研发实力 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 2025年5月30日 - 6月3日，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会在美国芝加哥举行，中国研究者70余项原创研究入选口头报告，恒瑞医药72项研究入选，成果涵盖十余个肿瘤治疗领域，涉及15款创新产品、2类新药及国内首仿药各1项研究 [3] - 2025年5月29日，国家药监局批准11款创新药上市，覆盖多个治疗领域，涉及罕见病及儿童用药，恒瑞医药获批3款1类创新药 [4] 投资建议 - 建议关注恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等 [5]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年ASCO大会召开在即，中国创新药企惊艳亮相，PD - 1（PD - L1）/VEGF双抗赛道关注度持续提升，全球临床阶段相关产品均与中国公司相关，后续有望催生更多潜在重磅BD交易，建议关注具备临床数据壁垒及国际化布局的企业；从支付视角看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - A股医药生物指数（5.26 - 5.30）上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30pp，跑赢创业板综指2.00pp，在31个子行业中排名第2；分子板块涨幅最大的是其他生物制品，上涨4.65%，跌幅最大的是线下药店，下跌2.69%；个股层面舒泰神涨幅最大，上涨60.41%，海辰药业跌幅最大，下跌19.28% [11][12][13] 本周观点 - 2025年5月以来，三生制药与辉瑞60.5亿美元全球授权交易使PD - 1（PD - L1）/VEGF双抗赛道关注度提升，预计2030年全球双抗市场规模将突破800亿美元；全球临床阶段相关产品有14款均与中国公司相关，进度最快的是康方生物依沃西单抗，已在中国获批上市并推进全球临床3期，普米斯/BioNTech的PM008也开始全球3期临床试验；临床进度较快但未BD合作的有神州细胞、荣昌生物等公司产品，后续有望催生更多BD交易 [20][21][26] 公司公告更新 - 新华医疗山东健康集团拟增持，透析液过滤器获三类医疗器械注册证；复星医药HLX22获欧盟孤儿药资格认定；赛诺医疗子公司血流导向密网支架获国内医疗器械注册证等多家公司有相关进展 [28] 上市公司研发进度更新 - 百济神州的BG - 60366片、人福药业的RFUS - 949片IND申请新进承办，百济神州的注射用BGB - C354、三生制药的SSS55注射液临床申请新进承办；恒瑞医药的HRS - 5965、石药集团的SYHX1901正在进行三期临床等 [29] 重要数据库更新 - 24M1 - M4医院总诊疗呈现较快恢复，累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29%；2025M1 - M2基本医保收入为5464亿元，支出3305亿元，25M2收入环比减少26.2%，支出环比减少16.3%；4月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定；25M1 - 4医药制造业收入同比 - 2.10%；4月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升；上周暂无耗材带量采购 [32][42][52] 医药公司融资进度更新 - 兴齐眼药、睿智医药、百利天恒有定向增发预案，进度分别为董事会通过、股东大会通过、已受理 [76] 上周重要事项公告 - 泰格医药、迪安诊断等多家公司召开股东大会；华润三九、美康生物等公司有股份解禁信息 [77][78]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年ASCO大会召开在即，中国创新药企惊艳亮相，PD - 1（PD - L1）/VEGF双抗概念火爆，国内药企在该领域临床进展和国际化布局领跑全球，已BD产品抢占先机，未BD企业加速追赶，后续有望催生更多潜在重磅BD交易，建议关注具备临床数据壁垒及国际化布局的企业 [2][20][26] - 从支付视角，基于院内支付、自费支付、海外支付三种付费渠道，看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗 [4][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - A股医药生物指数（5.26 - 5.30）上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30pp，跑赢创业板综指2.00pp，在31个子行业中排名第2 [1][11] - 分子板块，涨幅最大的是其他生物制品，上涨4.65%；跌幅最大的是线下药店，下跌2.69% [12] - 个股层面，舒泰神涨幅最大，上涨60.41%；海辰药业跌幅最大，下跌19.28% [13] 本周观点 - 2025年5月以来，三生制药与辉瑞达成60.5亿美元全球授权交易，PD - 1（PD - L1）/VEGF双抗赛道关注度提升，预计2030年全球双抗市场规模将突破800亿美元 [2][20] - 全球处于临床阶段的PD - 1（PD - L1）/VEGF类产品有14款，均与中国公司相关，进度较快的有康方生物依沃西单抗、普米斯/BioNTech的PM008等 [2][21] - 临床进度较快但未达成BD合作的有神州细胞、荣昌生物等公司产品，后续有望催生更多潜在重磅BD交易 [3][24][26] 公司公告更新 - 新华医疗山东健康集团拟增持，透析液过滤器获三类医疗器械注册证；复星医药HLX22获欧盟孤儿药资格认定等多家公司有重要公告 [28] 上市公司研发进度更新 - 百济神州、人福药业IND申请新进承办；百济神州、三生制药临床申请新进承办 [29] - 恒瑞医药、石药集团等公司药品处于不同临床阶段 [29] 重要数据库更新 - 24M1 - M4医院总诊疗呈现较快恢复，累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29% [32] - 2025M1 - M2基本医保收入5464亿元，支出3305亿元，25M2收入环比减少26.2%，支出环比减少16.3% [42] - 4月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，部分维生素原料药价格较5月23日回落 [52][54][55] - 25M1 - 4医药制造业收入同比 - 2.10%，营业成本和利润总额分别同比 - 0.70%、 - 3.30% [58] - 4月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升 [69] - 上周暂无耗材带量采购相关信息 [72] 医药公司融资进度更新 - 兴齐眼药、睿智医药、百利天恒有定向增发预案更新 [76] 上周重要事项公告 - 多家公司召开股东大会，部分公司有股权解禁信息 [77][78]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 稳定币诞生于Web3.0早期，作为加密货币交易的法币计价工具，后成为交易所、DeFi及RWA生态的基础工具，是连接Web3.0与现实经济世界的桥梁，也是RWA进程的重要基础设施，传统金融机构开始加速采用稳定币 [8] 根据相关目录分别进行总结 RWA+稳定币双驱动：Web3下一个大叙事 - RWA是现实世界资产代币化，是加密货币市场成长迅速的赛道，稳定币是价值锚定法币的加密货币，属于典型的RWA，二者可与加密货币项目在区块链基础设施层面深度融合 [9] - 截至2025年5月29日，RWA市场规模超220亿美元，稳定币规模超2470亿美元，二者是加密货币市场主要推动力量 [9] - RWA将现实世界资产映射到区块链，稳定币是传统金融市场用户进入加密货币市场、实现RWA进程的桥梁，传统金融机构开始涉足稳定币，RWA与稳定币形成互相促进的飞轮模型 [14][17] RWA+稳定币：推动监管与传统金融加速“蜕变” - RWA与稳定币的发展推动监管跟进，美国《GENIUS法案》在参议院取得进展，中国香港通过《稳定币条例草案》，完善监管框架 [18] - 传统支付机构支持稳定币使用，RWA成为企业融资新选择，稳定币助力打通美国传统金融与加密货币市场，稳定币支付与国际支付领域是潜在市场 [19][20] 投资建议：关注RWA与稳定币相关板块 - 美国和中国香港稳定币相关监管法案推动下，RWA与稳定币市场将快速发展，建议关注相关产业链标的 [21] - 列出A、港、美股市场RWA与稳定币相关标的，包括四方精创、众安在线、Coinbase等公司的市值及相关情况 [22]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 消费复苏曲折且呈螺旋上升，端午消费数据中规中矩符合预期，消费回暖是缓慢过程，短期受益消费券政策，中长期受益稳收入政策 [8][9] - 看好消费投资长期机会，建议关注攻之新消费机会和守之顺周期赛道两类机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 行业基本情况 - 收盘点位 8037.22，52 周最高 9343.57，52 周最低 5985.5 [1] 端午假期消费数据 整体数据 - 全国国内出游 1.19 亿人次，同比增长 5.7%；国内出游总花费 427.30 亿元，同比增长 5.9%，人均花费 359 元，同比与去年持平略减 [4] 交运数据 - 2025 年 5 月 31 日至 6 月 2 日，全社会跨区域人员流动量累计 6.57 亿人次，日均 2.19 亿人次，同比增长 3.0%；铁路客运量日均同比增长 2.3%，公路人员流动量日均同比增长 3.14%，水路客运量日均同比下降 1.65%，民航客运量日均同比增长 1.22% [5] 出入境数据 - 端午假期全国边检机关保障 590.7 万人次中外人员出入境，日均 196.9 万人次，较去年同期增长 2.7%；单日出入境通关最高峰 6 月 1 日达 208.6 万人次；入境外国人中适用免签政策入境 23.1 万人次，较去年同期增长 59.4%；查验出入境交通运输工具 26.3 万架（艘、列、辆）次，较去年同期增长 10.5% [5] 国内景区数据 - 长白山：端午假期接待国内游客 15.24 万人次，同比增长 26.89%；旅游收入 1.91 亿元，同比增长 48.06%；游客人均消费 1253.28 元，同比增长 16.68% [6] - 祥源文旅：端午假期接待游客 13.59 万人次、营收 867.95 万元，接待人次同比增长 29.96%，营业收入同比增长 25.27%；丹霞山营收增长超 50%，莽山营收增长超 30% [6] - 新疆：端午假期累计接待游客 624.74 万人次，同比增长 9.88%；游客花费 61.90 亿元，同比增长 7.52% [6] 端午假期消费数据成色分析 - 环比降速，今年端午消费数据量增价低（量：+24%、价：-12%、总：+9%） [9] - 阴雨影响数据，反映消费力不足，节假日数据有规律，春节及中秋国庆有虹吸效应，当前数据反映消费力仍承压 [9] 投资建议及关注标的 攻之新消费机会 - 关注潮玩、黄金珠宝、新茶饮等赛道，相关标的有泡泡玛特、布鲁可、名创优品；老铺黄金、潮宏基；蜜雪集团、古茗、茶百道等 [10] 守之顺周期赛道 - 关注白酒、餐饮产业链等公司，相关标的有百胜中国、海底捞、达势股份；宋城演艺、祥源文旅等；锦江酒店、首旅酒店等 [10]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 稳定币诞生于Web3.0早期，作为加密货币交易的法币计价工具，后成为交易所、DeFi及RWA生态的基础工具，是连接Web3.0与现实经济世界的桥梁，也是RWA进程的重要基础设施 [8] 根据相关目录分别进行总结 RWA+稳定币双驱动：Web3下一个大叙事 - RWA是现实世界资产代币化，是加密货币市场成长迅速的赛道，稳定币是价值锚定法币的加密货币，属于典型的RWA，二者可与加密货币项目在区块链基础设施层面深度融合 [9] - 截至2025年5月29日，RWA市场规模超220亿美元，稳定币规模超2470亿美元，二者是加密货币市场主要推动力量 [9] - RWA将现实世界资产映射到区块链，稳定币是传统金融市场用户进入加密货币市场、实现RWA进程的桥梁，传统金融机构也开始涉足稳定币，RWA与稳定币形成互相促进的飞轮模型 [14][17] RWA+稳定币：推动监管与传统金融加速“蜕变” - 5月20日美国《引导和建立美国稳定币国家创新法案》通过参议院程序性投票，5月21日中国香港立法会通过《稳定币条例草案》，监管对稳定币法案的推动源于稳定币和RWA市场的快速发展 [18] - 传统支付机构支持稳定币使用，RWA成为企业融资新选择，如朗新集团完成新能源实体资产RWA，富途证券上线加密资产充币服务 [19] - 在美国资本市场，稳定币将助力打通传统金融与加密货币市场，如Circle IPO及贝莱德认购股份，稳定币将促进两个市场深度融合 [19] - RWA与稳定币进入传统金融市场，关注稳定币支付与国际支付领域，如Stripe收购稳定币交易公司并拓展全球支付业务 [20] 投资建议：关注RWA与稳定币相关板块 - 建议关注RWA与稳定币产业链相关标的，美股关注Circle、Coinbase等；港股关注众安在线、连连数字等；A股关注四方精创、中科金财等 [4][21][22]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年以来社服零售基本面维持整体平稳复苏，部分子行业边际转好，叠加政策刺激后续值得期待 [7] 各部分总结 端午出游情况 - 出游数据：端午假期3天全国国内出游1.19亿人次，同比+5.7%，按可比口径较2019年同期+26.7%；国内游客出游总花费427.30亿元，同比+5.9%，按可比口径较2019年同期+8.6% [1] - 出行方式：端午假期预计全社会跨区域人员流动量为6.57亿人次，日均2.19亿人次，同比+3.0%；公路/铁路/水路/民航客运量预计分别为6.0亿/4710.8万/288.1万/560.1万人次，同比+3.14%/+2.3%/-1.65%/+1.22% [1] 各地旅游及酒店情况 - 旅游：长白山景区接待游客与去年同期持平，旅游收入同比+23.94%；杭州受连续雨天影响接待外地游客348万人次，同比基本持平；北京接待游客821.1万人次，同比+5.4%，实现旅游总花费107.7亿元，同比+6.7%；湖南累计客流1728.81万人次，同比+12.56%，省外游客203.95万人次，占比11.8%，同比+110.61% [2] - 酒店：端午假期县域高星酒店内的吃住玩一站式套餐预订量同比增73%，亲子家庭占比33％；集亲子餐厅、地方美食、儿童乐园为一体的高星度假酒店是搜索热门 [2] 出游类型情况 - 本地周边游：端午假期国内周边游本地游占比为64%，本地及周边的高星酒店、精品民宿和度假别墅需求占比上升明显 [3] - 民俗非遗游：截至6月2日，含“龙舟”等关键词的搜索量环比上月增长2.5倍，湖南岳阳等地端午酒店预订量同比增长超4成 [3] - 亲子出游：亲子家庭成为端午出游主力军，GMV前50的景区中家庭亲子类景区占比近90%，亲子订单占整体旅游订单的25% [3] - 出入境游：端午假期全国边检机关保障590.7万人次中外人员出入境，同比+2.7%；入境外国人中适用免签政策入境23.1万人次，同比+59.4%；入境游订单同比增长近9成，入境游景区门票GMV同比增长超1.5倍 [3] 消费市场情况 - 城市消费：北京重点监测企业实现销售额41.8亿元，同比+1.6%，60个重点商圈假期客流量2328.4万人次，同比+2.1%，实现消费金额66.2亿元，同比+0.8%；上海节日前两天线上线下共发生消费近200亿元，同比+4.1%，离境退税销售额同比增长约1.1倍 [4] - 公司：重庆百货端午假期各业态销售额同比增长近9％ [4] - 餐饮：北京餐饮消费增长近1成，广东地区龙舟饭订单量同比+193%，新疆地区端午美食订单量同比+241% [4] - 票房：截至6月2日21时，端午档票房4.59亿，较2024年端午档票房增长达2成，《碟中谍8》档期内票房1.90亿（累计2.28亿） [4] 投资建议 - 新消费景气较高，相关标的有古茗、茶百道等 [7] - 零售调改主线延续，对应标的有永辉超市、重庆百货等 [7] - 跨境龙头小商品城、安克创新等维持增长，若羽臣、南极电商业态及变革值得跟踪 [7] - 旅游景气度仍然较高，对应公司有祥源文旅、宋城演艺等 [7] - 关注餐饮、酒店、免税等顺周期及其他超跌龙头 [7]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 香港《稳定币条例》正式成为法例，兼顾金融创新与风险防控；稳定币巨头 Circle IPO 在即，有望提升稳定币的关注度和认知度，看好数字货币市场机遇 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 稳定币行业概况 - 稳定币是价格相对稳定的加密货币，与法定货币或商品挂钩，旨在解决加密货币价格波动大的问题，成为连接传统金融与加密世界的桥梁；当前稳定币赛道主要分中心化、算法和去中心化三类，中心化稳定币是市场主流；截至 2025 年 5 月 20 日，稳定币有 232 种，总市值超 2400 亿美元，占整个加密货币市值 8% [3] 香港《稳定币条例》情况 - 香港特别行政区政府 5 月 30 日在宪报刊登《稳定币条例》，正式成为法例，将设立法币稳定币发行人发牌制度，完善虚拟资产活动监管框架，平衡金融创新与风险防控；香港金管局 2024 年 3 月 12 日推出稳定币发行人沙盒安排，目前参与者有京东币链科技(香港)有限公司等 [4] 稳定币巨头 Circle 情况 - Circle 预计 6 月 5 日在美国纽约证券交易所上市，是稳定币领域首个 IPO；2018 年与 Coinbase 共同创立 Centre 联盟推出 USDC，2023 年 Centre 联盟解散，Circle 成 USDC 唯一发行和管理方；截至 2025 年 4 月，USDC 是全球第二大美元挂钩稳定币，市值约 609 亿美元；截至 2024 年底，其稳定币相关业务收入 17 亿美元，占总收入 99.1%；计划发行 2400 万股股票，融资 6 亿美元，按提议区间中间值计算，完全稀释市值达 62 亿美元 [5] 投资建议 - 推荐朗新集团，受益标的包括博彦科技、新国都、新大陆、拉卡拉、雄帝科技、四方精创、优博讯、天阳科技、信安世纪、众安在线、连连数字、协鑫能科、金证股份等 [6]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 第三轮第四批中央生态环保督察启动，涉及5省和3家央企，进驻约1个月，此前宁夏等地已有项目因环保关停 [1][21] - 农药行业产能格局优化，原药价格触底，库存拐点或至，友道化学爆炸影响氯虫苯甲酰胺供应，有望推升价格 [2] - 有机颜料行业整合，高性能有机颜料国产替代前景好，海外龙头剥离业务，国内少数企业掌握核心技术 [3] - 建议关注上游油气、低估值化工龙头、新材料、传统周期等板块相关标的 [4] 各目录总结 本周行情回顾 化工板块股票市场行情表现 - 过去5个交易日，沪深多数板块上涨，上证指数、深证成指、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为 -0.03%、 -0.91%、 -1.08%、 -1.40%，中信基础化工板块涨跌幅为 -0.5%，排名第21 [9] - 基础化工各子板块部分下跌，涨幅前五为农药（ +6.0%）、涤纶（ +5.0%）等，跌幅前五为橡胶助剂（ -3.8%）、碳纤维（ -3.7%）等 [11] - 基础化工板块涨幅居前个股有广康生化（ +58.66%）、联化科技（ +38.97%）等，跌幅居前个股有广聚能源（ -15.95%）、红宝丽（ -13.10%）等 [15][16][17] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前品种有PS:上海赛科:123P（ +8.24%）、高温煤焦油:山西地区（ +5.11%）等 [18] - 近一周跌幅靠前品种有醋酐（ -5.48%）、丁二烯:华东地区（ -5.01%）等 [19][20] 本周重点关注行业动态 - 第三轮第四批中央生态环保督察启动，对5省和3家央企开展督察，进驻约1个月，宁夏等地有项目因环保关停 [1][21] - 我国农药政策及监管趋严，产品结构优化，原药价格触底，库存拐点或至，友道化学爆炸影响氯虫苯甲酰胺供应，价格有望上涨 [2][22][24] - 有机颜料行业整合，高性能有机颜料国产替代前景好，海外龙头剥离业务，国内少数企业掌握核心技术 [3][31][33] 子行业动态跟踪 - 化纤板块本周涤纶长丝价格稳定，成本压力大，成交和产销无明显改善 [38] - 聚氨酯板块本周国内聚合MDI市场小幅下跌，价格高，需求将疲软 [38] - 钛白粉板块本周供需双弱，成本托底，价格区间震荡 [38] - 化肥板块本周复合肥市场波动小，夏肥补仓尾单发运，新单交投不温不火 [38] - 维生素板块本周市场购销清淡，多数产品行情弱势 [39] - 氨基酸板块本周98.5%赖氨酸市场走弱，头部工厂降价，出口需求疲软 [39] - 制冷剂板块本周市场平稳，月末主流企业报盘涨价，看涨氛围浓 [39] - 有机硅板块本周市场运行平稳，成交氛围良好 [39] 重点化工产品价格及价差走势 - 报告展示了化肥和农药、氯碱、聚氨酯、C1 - C4部分品种、橡胶、化纤和工程塑料、氟硅、氨基酸&维生素、锂电材料、其它等产品的价格及价差变动走势图 [40][64][66][86][100][102][128][140][156][164]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 2025年中国房地产市场处于变革与调整期，高端住宅市场展现独立行情，是最具韧性和活力的细分领域。报告从宏观环境、市场结构、产品创新和投资价值四个维度分析，指出高端住宅市场受高净值人群需求支撑，产品创新成房企竞争力关键，投资价值受关注但需综合评估风险与机会，为行业参与者、投资者和政策制定者提供参考，推动市场健康可持续发展 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：宏观环境与政策背景 - 宏观经济环境：2025年中国经济预计增长4.5%-5%，高于全球主要经济体，经济基本面“两头低、中间高”，全年逐季回升，物价有望温和回升，人口结构变化为高端住宅提供潜在客户 [11][12] - 房地产政策环境：2025年政策“稳字当头”，推动市场止跌回稳，城中村改造与保障性住房是重点，上海多次发布新政利好高端住宅，金融支持构建租赁住房信贷体系，3000亿元保障性住房再贷款政策落地，REITs项目政策优化 [13][14] - 金融环境：货币政策“稳健中性”，侧重逆周期调节和稳增长，五年期定期存款利率走低，住房租赁租金收益率提升但仍低于购房综合资金成本，租赁金融支持体系完善，企业融资环境改善，政策体系逐渐完备 [17][18] 第二部分：高端住宅市场分层与结构特征 - 市场分层：分为超豪宅、豪宅和改善型高端住宅市场，各层次在价格、面积、地段等方面有差异，2024年超豪宅成交增长显著，上海表现突出，豪宅供应和成交上涨，改善型有稳定需求 [19][20][23] - 城市梯队差异：一线城市中上海领先，深圳四季度表现好，二线城市部分表现良好，三四线城市处于发展初期但潜力大 [24][26] - 区域分化特征：核心区域高端项目去化率高，有价格溢价和稳定表现，次核心区域受市场青睐，新兴区域供应增加，性价比高且有升值空间 [27][28][29] 第三部分：高端住宅产品创新趋势 - 设计理念创新：包括第四代住宅产品普及、实得面积提升、大平层创新设计和主卧空间升级，满足高净值人群对居住品质的要求 [33][35][37] - 技术应用创新：智能家居系统、环保材料应用和数字化建造技术广泛应用，提升住宅功能性、环保性和建筑质量 [43][46][47] - 功能配置创新：健康设计、家居娱乐和户外空间设计成高端住宅重要组成部分，提升居住体验和生活品质 [49][52][53] 第四部分：高端住宅市场投资价值分析 - 租金收益率分析：2024年重点城市租金房价比提升，一线城市租售比接近2%，二三线城市升至3%左右，租金增长率有望提升租赁住房收益率 [57][59][60] - 投资回报率对比：与定期存款、债券型理财产品和股票市场回报率对比，高端住宅有一定抗风险优势和稳定性，在资产配置中占重要位置 [63][65][67] - 投资风险与机会：市场分化加剧，核心区域项目有优势，产品同质化竞争存在，政策风险和市场波动影响市场，高端住宅市场仍有热度和增长点 [68][69][73] 第五部分：高净值人群购房行为与趋势 - 资产配置策略：高净值人群资产配置多元化，关注权益市场，全球资产配置成应对经济环境的策略，超高净值人群对稀缺资产和境外配置有需求 [77][78][80] - 购房动机分析：包括资产保值与通胀抵御、圈层效应与身份象征、居住体验与生活品质，高端住宅能满足这些需求 [83][85][89] - 未来趋势预测：政策持续发力，产品差异化发展，投资回报预期受关注 [8]