基础化工 基础化工 2025 年 01 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-01 2024-05 2024-09 基础化工 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《固态锂电池方兴未艾，高性能材料 有望迎新发展机遇—行业深度报告》 -2025.1.8 《下游需求投产加速，或加剧烧碱、 乙二醇供需紧平衡态势—化工行业周 报》-2025.1.5 《涤纶长丝供应缩减支撑价格运行坚 挺，丙烯酸及酯价格延续高位—行业 周报》-2024.12.29 Q4 末沪（深）股通持股数据公布，新凤鸣、杭氧股 份等持股环比增幅居前 ——行业周报 | 金益腾（分析师） | 蒋跨跃（分析师） | | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn | jiangkuayue@kysec.cn | | 证书编号：S0790520020002 | 证书编号：S0790523120001 | jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790523120001 本周行业观点：Q4 末沪（深）股通持股公布，新凤鸣等持股环比增幅居前 2025 ...

证券研究报告：国防军工|行业周报 2025 年 1 月 12 日 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 1363.22 | | 52 | 周最高 | 1712.48 | | 52 | 周最低 | 999.45 | 行业相对指数表现 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 1 月第 1 周：中航光电、 中国海防披露 2025 年日常关联交易预 计》 - 2025.01.07 国防军工行业报告 航空产业链相关上市公司中，中航沈飞、中航西飞、中直股份、 航发动力、中航机载、江航装备、中航光电等已披露 2025 年日常关 联交易预计情况。中航西飞 2025 年日常关联交易预计值相比 2024 年 下降 16%，相比 2023 年增长 3%；航发动力 2025 年日常关联交易预计 值相比 2024 年下降 7%，相 ...

[Table_Reportdate] 2025年01月13日 [table_invest] 标配 [证券分析师 Table_Authors] 黄涵虚 S0630522060001 hhx@longone.com.cn [table_stockTrend] -28% -17% -5% 7% 18% 30% 42% 24-01 24-04 24-07 24-10 申万行业指数:汽车(0728) 沪深300 [相关研究 table_product] [table_main] 投资要点： 行 业 研 究 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 周 报 汽 车 ➢ 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.13%；汽车板块整体上涨1.31%，在31个 行业中排第6。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别 变动-2.45%、-0.72%、5.27%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、 轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动0.94%、5.38%、0.57%、 2.67%、2.56 ...

视频号中老年用户 消费洞察报告 2025-01 友望数据 出品 03. 数据来源 基于视频号数据分析平台「友望数据」所追踪到的营销情报，选取周期内平台的短视频、直播、电商相关的营销内容数据等多方 面因素搭建模型计算所得。基于隐私及数据安全的考虑，本报告数据经过脱敏及指数化处理。 04. 特别说明 本报告中老年用户消费洞察特指基于AI分析的40岁及以上视频号用户，由于统计分析领域中的任何数据来源均存在局限性，报告 中所估算、分析得出的数据仅供参考。 研究综述 01. 统计周期 2024年1月-2024年10月 02. 研究对象 1、基于AI分析的40岁及以上视频号用户 2、基于AI分析上述用户可能消费的内容、商品、品牌数据 02 2024年12月，《咬文嚼字》编辑部发布2024年"十大流行语"，"银发力量"入选其中。 近年来，我国人口老龄化不断加深，银发经济也逐渐崛起。有钱又有钱的中老年人，成为了众多行业争抢的 优质客群，大家都纷纷盯上了这块巨大的"蛋糕"。 伴随着生活水平的提高和观念的转变，中老年人的消费需求也不再局限于基本的生活保障，而是向更高层次 的品质生活追求延伸。从健康养生刚需到时尚、文娱品质消费需求 ...

交银国际研究 行业更新 行业评级 领先 2025 年 1 月 13 日 互联网行业 双旦拉动手游大盘恢复环比增长 估值概要 | s | | --- | 资料来源： FactSet( 未评级为一致预测 ) 、交银国际预测 ( 覆盖公司 ) 、每股盈利基于 Non-GAAP 基础 * 收盘价截至 2025 年 1 月 9 日 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 行业与大盘一年趋势图 资料来源 : FactSet 1/24 5/24 9/24 1/25 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 行业表现 MSCI中国指数 谷馨瑜, CPA connie.gu@bocomgroup.com (86) 10 8393 5330 孙梦琪 mengqi.sun@bocomgroup.com (86) 10 8393 5333 赵丽, CFA zhao.li@bocomgroup.com (86) 10 8393 533 ...

行业投资评级 - 报告对工程机械行业的投资评级为“领先大市”，并维持该评级 [3] 核心观点 - 工程机械行业周期性强，海外市场需求强劲，出口已成为推动行业增长的关键因素 [11] - 财政部近期推出的一系列新政策有助于稳定房地产市场和基础设施建设，预计将带动工程机械行业下游市场的景气度出现积极转变 [11] - 随着大规模设备更新换代和以旧换新政策的逐步实施，国内市场需求有望改善 [11] - 工程机械行业正积极推进国际化和电动化进程，电动产品在多个领域的市场份额不断增长，显示出行业正朝着智能化和绿色化的方向转型 [11] 行情回顾 - 2024年12月，上证指数涨幅为0.76%，深证指数跌幅为-1.86%，创业板指跌幅为-3.71%，恒生指数涨幅为3.28%，沪深300涨幅为0.47% [13] - 机械设备行业跌幅为-1.92%，落后沪深300指数2.39个百分点，在申万一级行业指数中排名16/32 [14] - 机械设备行业各子行业中，制冷空调设备行业涨幅最高，为5.42%；农业机械行业跌幅最大，为-14.79% [15] - 工程机械整机跌幅为-2.22%，排名9/21；工程机械器件跌幅为-0.55%，排名6/21 [17] - 工程机械板块涨幅前五的个股分别为威博液压（27.84%）、唯万密封（10.38%）、柳工（8.36%）、浙江鼎力（6.05%）、五新隧装（5.86%） [19] - 跌幅前五的个股分别为铁拓机械（-31.24%）、恒立钻具（-22.92%）、万通液压（-21.24%）、邵阳液压（-15.19%）、诺力股份（-13.58%） [19] 重点数据跟踪 宏观数据 - 2024年12月，制造业PMI为50.1%，连续三月保持在荣枯线之上，环比较上月回落0.2个百分点 [23] - 2024年11月，全国固定资产投资完成额同比增长3.3%，较上月环比降低0.1个百分点 [26] - 制造业固定资产投资增长9.3%，与上月持平，制造业投资对全部投资增长的贡献率为68.1% [26] - 2024年11月，PPI环比+0.10%，同比下降2.5%，降幅比上月减少0.4个百分点 [26] - 制造业规模以上工业企业产成品存货同比增长3.4%，增速较前月环比回落0.5个百分点 [26] - 2024年11月，钢材价格指数为99.58点，较上月回升0.09点；钢材产量为11881万吨，同比增长7.58% [30] 工程机械板块数据 - 挖掘机11月产量为27189台，同比增长45.05%；销量为17590台，同比增长17.86% [32] - 国内市场销量为9020台，同比增长20.52%；出口量为8570台，同比增长15.19% [32] - 叉车11月销量为104944台，同比增长5.07%；内销量为60746台，同比减少2.00%；出口量为44198台，同比增长16.65% [35] - 装载机11月总销量为8646台，同比减少2.56%；国内市场销量4383台，同比下降15.71%；出口量4263台，同比增长16.06% [39] - 高空作业车11月销量为449台，同比增长26.48%；其中国内销量434台，同比增长24.00%；出口量15台，同比增加10台 [39] - 电动叉车11月销量为80818台，同比增长10.40%；出口量为35367台，同比增长23.08% [43] - 电动装载机11月销量为1005台，同比增长85.08%，电动化渗透率达到11.62% [46] - 电动挖掘机11月销量仅为7台，市场渗透率仍然非常低 [46] 行业动态 - 中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全方位扩大国内需求，以科技创新引领新质生产力发展 [49][50] - 2024年“两新”“两重”政策实施成效明显，带动汽车更新520多万辆、销售额6900多亿元，家电换新4900多万台、销售额2100多亿元，老旧设备更新200多万台套 [53] - 2024年11月升降工作平台出租率指数为624点，环比略降1.1%，同比下降13.5%；租金价格指数首次跌破10000点，环比下降3.7%，同比下降20.6% [55] - 工业和信息化部、国务院国有资产监督管理委员会、中华全国工商业联合会印发《制造业企业数字化转型实施指南》，提出系统化、图谱化、标准化推进数字化转型的方法论 [57] 投资建议 - 建议关注顺周期机会，维持“领先大市”评级 [58] - 三一重工（600031）：推出多款智能挖掘机和电动装载机，引领行业向绿色、智能转型 [59] - 中联重科（000157）：在建筑起重机械市场中占据领先地位，研发多款环保型产品，如电动混凝土泵车 [59] - 柳工（000528）：电动叉车和智能装载机增强市场竞争力，加大对5G技术在远程操控领域的应用研究 [59] - 徐工机械（000425）：大型履带式起重机和电动挖掘机展现公司在技术创新上的雄厚实力 [59] - 安徽合力（600761）：在叉车行业中占据龙头地位，市场份额稳步提升，推出多款智能叉车产品 [60] - 杭叉集团（603298）：引入先进的自动化生产线和机器人技术，提高生产效率和产品质量 [61]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 核心观点 - 合成生物学领域正迎来全球生物技术革命浪潮，为应对生命健康、气候变化、资源能源安全等重大挑战提供了新的解决方案 [4] - 国家发改委发布的《"十四五"生物经济发展规划》预示着生物经济万亿赛道的崛起 [4] - 上海未来产业基金总规模达100亿元，支持合成生物学等前沿领域的发展 [8] - 发改委将生物基化学品列入《鼓励外商投资指导目录》，鼓励外商投资生物基化学品和材料等领域 [10] 市场动态 - 本周（2025/01/06-2025/01/10）华安合成生物学指数上涨0.82%，跑赢上证综指2.15个百分点，跑赢创业板指2.83个百分点 [5] - 合成生物学领域个股整体表现较好，涨幅前五的公司包括锦波生物、圣泉集团、爱博医疗等 [22][23] - 跌幅前五的公司包括莲花健康、广济药业、翰宇药业等 [24][27] 公司业务进展 - 惠思乐与艾比欧义达成战略合作协议，推动合成生物学与AI技术的融合发展 [28] - 河南汇洋年产1000吨高分子量聚乳酸项目开工，总投资5亿元 [28] - 天赋宏云投资年产40万吨生物柴油/船用生物燃料调和项目，总投资8亿元 [29] - 宏碁推出生物基牡蛎壳材料的环保笔记本电脑，采用70%以上的PCR塑料和生物基材料 [30] - 比利时Futerro S.A.拟建年产75,000吨PLA的生物精炼厂，总投资预计达5亿欧元 [31] 行业融资跟踪 - 礼邦医药完成C轮5.5亿元人民币融资，用于推进肾脏疾病管线的开发和商业化 [33] - Inari完成1.44亿美元融资，累计股权融资超过7.2亿美元，用于加速作物新种的研发 [33] - 锐讯生物完成C2轮数千万元人民币融资，瑞江康圣领投 [34] - 艺妙神州完成E轮数亿元人民币融资，京津冀协同发展产业投资基金领投 [35] - 高光制药完成Pre-C轮1.5亿元人民币融资，华金资本、康君资本等共同投资 [35] 公司研发方向 - 佩特化工研发的生物基汽车色漆取得发明专利，生物质含量高达85%以上 [37] - 中国科大俞书宏院士团队成功研制高性能生物基复合薄膜，具有高强度和高阻隔性 [37] - 松下集团成功开发海洋生物降解材料，计划于2027年开始销售 [39] - 巴斯夫推出Ultramid® T6000牌号PPA材料，用于电动汽车逆变器和电机系统的安全性提升 [39] 行业科研动态 - 研究揭示了刚果民主共和国猴痘流行病学的变化，发现两种传播模式 [41] - 研究团队通过表观遗传和转录组图谱揭示了人类骨骼发育的新型调控网络 [42] - 研究揭示了北美东部早期玉米的基因组起源，发现对淀粉代谢途径的反复选择压力 [42] 重点公司研究 - ViGeneron致力于开发创新的基因疗法，专注于眼科疾病治疗 [43] - ViGeneron的三大技术平台包括vgAAV载体平台、REVeRT技术平台和AAV反式激活平台 [45] - ViGeneron的VG901获得FDA罕见儿科疾病资格认定，正在进行1b期临床试验 [46] - ViGeneron完成A+轮融资，由华盖资本领投，用于推进眼科基因治疗药物的临床开发 [47] 重点事件分析 - 研究团队从刺糖多孢菌中分离出Spinactins A-E，并解析了其生物合成途径中的关键酶 [48] - Spinactin A展现出比FDA批准的去铁酮和去铁胺更低的细胞毒性和优越的去铁活性 [51] - 研究揭示了Spinactins的生物合成途径，为非核糖体肽环化机制研究提供了理论基础 [51]

行业投资评级 - 电子行业投资评级为“标配” [1] 核心观点 - 英伟达发布RTX 50系列GPU，并推出世界基础模型Cosmos，建议持续关注AI产业链 [5] - 台积电四季度业绩超预期，2024年营收同比增长33.9%，展示全球半导体需求端复苏趋势 [5] - 电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [5] 行业新闻 - 英伟达发布RTX 50系列GPU，RTX5090显卡拥有920亿个晶体管，AI算力达4000 TOPS，售价2000美元 [14] - 高通推出全新骁龙X平台，抢占普惠600美元AI PC市场 [14] - 台积电四季度销售额超预期，年销售额同比增长33.9% [15] - 美光科技投资70亿美元的新加坡HBM封装厂开工，计划2026年开始运营 [15] - 英伟达批评拜登政府对AI芯片出口实施新限制的计划，认为会损害美国经济 [16] - 联发科2024年营收超1174亿元，同比增长22.4% [18] - 海信首发RGB三维控色液晶显示技术，应用于116英寸RGB-Mini LED电视 [18] - 2024年11月全球半导体销售额同比增长20.7%，美国占比升至33.7% [19] - 2024年全球PC市场中联想以23.5%份额稳居第一 [19] - 2024年中国折叠屏手机出货量占全球一半以上 [20] 行情回顾 - 本周沪深300指数下跌1.13%，申万电子指数上涨1.86%，行业整体跑赢沪深300指数2.99个百分点 [26] - 申万电子二级子板块涨跌：半导体(+3.34%)、电子元器件(+7.02%)、光学光电子(-2.03%)、消费电子(-1.23%)、电子化学品(+0.39%)、其他电子(+0.10%) [27] 行业数据追踪 - 存储芯片价格自2023年下半年以来小幅度反弹，但自2024年9月起，DRAM现货价格略有承压，NAND Flash合约价格大幅下滑 [34] - TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳 [39] 投资建议 - 建议关注AIOT板块，如乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份 [5] - 建议关注AI创新驱动板块，如寒武纪、海光信息、龙芯中科等算力芯片公司 [5] - 建议关注上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，如中船特气、华特气体、安集科技等 [5] - 建议关注消费电子周期有望筑底反弹的板块，如CIS的韦尔股份、思特威、格科微等 [5]

行业投资评级 - 美容护理行业维持"推荐"评级 [3][26] 核心观点 - 美妆科技领域快速发展，AI技术广泛应用于美妆护理行业，提升了产品的精准度和用户体验 [26] - 医美行业创新项目与服务不断涌现，品类丰富，市场规模将迎来新一轮增长机遇 [26] - 欧莱雅推出L'Oréal Cell BioPrint，利用蛋白质组学技术提供个性化皮肤分析，计划2025年在亚洲市场试点 [4][20][21] - 信达生物的玛仕度肽注射液四项申请获受理，有望2025年在华上市，获批减重和降糖双重适应症 [4][10] - 兴泰普乐医疗的注射用透明质酸钠复合溶液上市申请获受理，有助于刺激胶原蛋白再生和紧致皮肤 [4][11] 行业要闻 - 欧莱雅在2025 CES上推出L'Oréal Cell BioPrint，利用蛋白质组学技术提供个性化皮肤分析 [4][20][21] - 信达生物的玛仕度肽注射液四项申请获受理，有望2025年在华上市 [4][10] - 兴泰普乐医疗的注射用透明质酸钠复合溶液上市申请获受理 [4][11] - 现代制药子公司获得盐酸纳布啡化学原料药上市申请批准通知书 [12] - 恒瑞医药向港交所递交上市申请 [13] 重点公司公告 - 芭薇股份股东减持股份预披露公告 [15] - 润本股份股东权益变动超过1%的提示性公告 [16] - 江苏吴中完成工商变更登记 [17] - 拉芳家化实际控制人股份延期购回公告 [18] 市场表现 - 2025年1月6日-1月10日，申万美容护理指数下跌1.92% [8] - 板块个股涨幅前五名：锦波生物、润本股份、力合科创、巨子生物、丸美生物 [8] - 板块个股跌幅前五名：科笛-B、福瑞达、四环医药、复锐医疗科技、水羊股份 [8] 投资建议 - 建议重点关注：巨子生物、昊海生科、华熙生物、华东医药、润本股份 [26] 重点关注公司及盈利预测 - 巨子生物：2025年EPS预测为2.45元，PE为18.7 [5][27] - 昊海生科：2025年EPS预测为2.52元，PE为22.1 [5][27] - 华熙生物：2025年EPS预测为1.58元，PE为30.7 [5][27] - 华东医药：2025年EPS预测为2.20元，PE为14.9 [5][27] - 润本股份：2025年EPS预测为0.98元，PE为25.0 [5][27]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 结直肠癌早筛行业通过技术创新和政策支持，市场需求旺盛，市场规模随发病率上升和公众健康意识提升而扩大 [5] - 结肠镜虽为金标准但应用受限，非侵入性FIT和FIT-DNA检测因其简便性和高灵敏度受到欢迎 [5] - 未来，老龄化趋势和筛查指南更新将推动市场显著扩张 [5] 行业定义与分类 - 结直肠癌早筛行业运用粪便隐血试验、粪便基因检测等技术，对40至74岁人群进行筛查，以降低发病风险和死亡率 [6] - 筛查产品按技术特性分为结肠镜检查、粪便隐血试验、粪便脱落细胞及其基因检测以及多组学检测四大类型 [7][8] 行业特征 - 技术创新能力突出，尤其在粪便DNA检测方面取得显著进步 [14] - 政策支持度高，政府鼓励高性能早筛产品的研发与应用，并推动纳入国家癌症筛查指南和医保报销范围 [16] - 市场需求旺盛，全球范围内结直肠癌发病率持续上升，早筛市场需求日益增长 [17] 发展历程 - 中国结直肠癌筛查行业经历了萌芽期、启动期和高速发展期，政策支持和技术进步推动行业快速发展 [18][19][20][21] 产业链分析 - 上游供应商提供关键试剂原料和检测设备，中游制造商负责技术研发和产品生产，下游为体检中心、医院及受检者 [22][23] - 中游企业应强化技术创新与渠道多元布局以提升议价能力 [24] - 上游硝酸纤维素膜市场高度集中，主要由跨国企业主导 [26] - PCR仪市场中国产品牌在数量上占据优势，进口品牌在高端市场保持领先 [27] - 基因测序仪市场由华大智造主导，国产厂商迅速崛起 [28] 行业规模 - 2018年至2023年，结直肠癌早筛行业市场规模由50.69亿人民币元增长至97.59亿人民币元，年复合增长率14.00% [36] - 预计2024年至2028年，市场规模将由114.26亿人民币元增长至276.77亿人民币元，年复合增长率24.75% [36] 竞争格局 - 结直肠癌早筛行业呈现梯队竞争格局，第一梯队公司有诺辉健康、康立明生物等 [43] - 产品差异化定位和技术领先是龙头厂商的主要竞争优势 [44][45][46] - 价格下降和渠道优势将推动市场竞争格局的变化 [47][48] 上市公司速览 - 诺辉健康2023年上半年实现收入8.2亿元，毛利率高达90.9%，销售及市场费用占比达69.4% [29] - 康立明生物的长安心已进入700多家医疗机构，其中含300多家三甲医院 [30] 政策梳理 - 国家卫生健康委员会颁布的《结直肠癌筛查与早诊早治方案（2024年版）》明确了结直肠癌的主要危险因素和保护因素 [41] - 《健康中国行动—癌症防治行动实施方案（2023—2030年）》旨在推广癌症早诊早治，强化筛查长效机制 [42]