报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，包括股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、沪铜、棉花、原木、钢材、氧化铝、沪铝等，阐述各品种价格走势及影响因素，并对部分品种后市给出关注方向 [1][2][3][4] 各品种情况总结 股指期货 - 7月9日A股三大指数冲高回落，沪指3500点得而复失，沪指跌0.13%收报3493.05点，深证成指跌0.06%收报10581.80点，创业板指涨0.16%收报2184.67点，沪深两市成交额达15052亿，较昨日放量512亿 [1] - 沪深300指数7月9日强势整理，收盘3991.40，环比下跌7.05 [2] 焦炭焦煤 - 7月9日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价1461.4，环比上涨33.1；焦煤加权指数强势，收盘价882.8元，环比上涨29.7 [2][3] - 焦炭有提涨预期但利润微薄，日产较年内高位持续回落，整体库存下降，贸易商和钢厂采购稍有改善，碳元素供应端充裕，下游铁水淡季保持较高水平，“反内卷”影响有限 [4] - 焦煤煤矿产量回升，现货竞拍成交好转，价格小幅上涨，终端库存抬升，总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期去库驱动有限 [4] 郑糖 - 美糖因短线涨幅大受技术面影响周二调整，市场预计其短期利空已兑现，下跌空间有限，空头平仓推动郑糖2509月合约周三震荡走高，夜盘因预计巴西中南部6月下半月糖产量下降资金作用下震荡小幅走高 [4] 胶 - 因泰国产区或有大雨预测加剧供应担忧，沪胶周三震荡小幅走高，夜盘因资金炒作泰国天气题材震荡上扬，预计2025年泰国橡胶产量增2%至489万吨，收割面积微降0.1%至2250万莱 [5] 豆粕 - 7月9日CBOT大豆期货收跌，因美国作物天气好强化丰收预期及关税纠纷担忧，美豆优良率高且天气好降低减产风险，资金减持天气升水致美豆连续回落 [6] - 国内7月9日豆粕主力M2509收于2947元/吨，涨幅0.41%，国内油厂大豆供应充足，开机率高，终端提货有限库存将增加，供给宽松，短期期价或震荡调整，关注大豆到港量及国内豆粕库存 [6] 生猪 - 7月9日生猪期价震荡运行，主力LH2509收于14265元/吨，跌幅0.07%，养殖端出栏节奏恢复，整体出栏加快，终端市场购销淡季，刚需不足，中长期有供应压力，关注出栏节奏变化 [7] 沪铜 - 美国关税政策调整、全球制造业PMI显示部分经济体工业需求放缓、美元指数短期企稳及国内铜库存周度小幅累增，对铜价形成压制，若美国关税政策或全球宏观政策调整将影响沪铜价格 [7] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13880元/吨，7月10日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为430元/吨，棉花库存较上一交易日减少39张 [7] 原木 - 2509周三开盘785、最低780.5、最高787、收盘7853.5、日减仓389手，关注790 - 800压力区间 [8] - 7月9日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格750元/方下调10元每方，港口原木库存小幅度增加，需求弱，成交弱，关注现货端价格及进口数据支撑 [8] 钢材 - 7月9日，rb2510收报3063元/吨，hc2510收报3190元/吨，焦煤、焦炭价格稳中偏强，上涨空间有限，淡季需求疲弱，钢市供需两弱，成本有支撑但需求不足，钢价或延续窄幅调整 [8] 氧化铝 - 7月9日，ao2509收报3130元/吨，国内反内卷政策及光伏行业整治等提振市场多头情绪，虽运行产能周度新增40万吨至9355万吨，但政策预期驱动价格突破3100元关口 [9] 沪铝 - 7月9日，al2508收报于20515元/吨，现货市场偏弱，华东地区累库，供需扩大，铝价横盘整理，成交偏弱，7月铝水比例有下滑预期，铝锭有小幅增量，消费淡季需求走弱，电解铝累库压力增加 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年7月10日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货偏强震荡，氧化铝、多晶硅期货震荡偏强，黄金、铝、工业硅、碳酸锂、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、PVC期货偏强震荡，白银、豆粕期货偏弱震荡，十年期和三十年期国债期货震荡整理，铜、原油期货震荡整理并蓄势上攻 [1][2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货IF2509、IH2509、IC2509、IM2509偏强震荡，给出对应阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [2] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [2] - 黄金期货主力合约AU2510大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [2] - 白银期货主力合约AG2510大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 铜期货主力合约CU2508大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [3] - 铝期货主力合约AL2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 氧化铝期货主力合约AO2509大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [3] - 锌期货主力合约ZN2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 工业硅期货主力合约SI2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 多晶硅期货主力合约PS2508大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位 [3] - 碳酸锂期货主力合约LC2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [4] - 螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [4] - 热卷期货主力合约HC2510大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [6] - 铁矿石期货主力合约I2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [6] - 焦煤期货主力合约JM2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [6] - 玻璃期货主力合约FG509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [6] - 纯碱期货主力合约SA509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [6] - 原油期货主力合约SC2508大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [6] - PTA期货主力合约TA509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [6] - PVC期货主力合约V2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [7] - 甲醇期货主力合约MA509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [7] - 豆粕期货主力合约M2509大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [7] 宏观资讯和交易提示 - 国务院副总理强调推动经济高质量发展 [8] - 中国6月CPI同比上涨0.1%，核心CPI回升，PPI环比下降0.4%，同比下降3.6% [8] - “十四五”中国经济增量预计超35万亿元，今年预计达140万亿元左右 [8] - 商务部将8家台湾地区实体列入出口管制管控名单 [8] - 国务院办公厅推出新一批稳就业支持政策 [9] - 市场监管总局加强公平竞争审查等，为民营企业创造良好环境 [9] - 特朗普将对多国加征关税，新税率8月1日生效 [9] - 美联储官员对利率前景分歧显现 [10] - 美联储内部在是否及何时降息问题上分成三大阵营 [10] - 欧盟与美国贸易争端集中在关税领域，欧盟准备反制 [10] - 日本首相表示守护国家利益，不牺牲农业 [11] 商品期货相关信息 - 7月9日国际贵金属期货收盘涨跌不一，黄金涨0.17%，白银跌0.39% [11] - 7月9日国际油价微跌，美油跌0.06%，布伦特原油跌0.03%，美国EIA原油库存意外增加707万桶 [11] - 7月9日伦敦基本金属收盘涨跌参半，期铜跌1.33%，期锌涨0.81%，期铝涨0.62% [11] - 7月9日在岸人民币对美元收盘下跌92个基点，夜盘收报7.1815 [12] - 7月9日纽约尾盘美元指数持平，非美货币涨跌不一 [12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7月9日各股指期货主力合约表现及走势分析，预期7月偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [12][13][14][18] 国债期货 - 7月9日十年期国债期货主力合约T2509走势分析，预期7月10日震荡整理并给出阻力位和支撑位 [33][35] - 7月9日三十年期国债期货主力合约TL2509走势分析，预期7月10日震荡整理并给出阻力位和支撑位 [38][39] 黄金期货 - 7月9日黄金期货主力合约AU2510走势分析，预期7月宽幅震荡，7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [41] 白银期货 - 7月9日白银期货主力合约AG2510走势分析，预期7月偏强宽幅震荡，7月10日偏弱震荡并给出阻力位和支撑位 [46][47] 铜期货 - 7月9日铜期货主力合约CU2508走势分析，预期7月宽幅震荡，7月10日震荡整理并给出阻力位和支撑位 [49] 铝期货 - 7月9日铝期货主力合约AL2508走势分析，预期7月偏强宽幅震荡，7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [54] 氧化铝期货 - 7月9日氧化铝期货主力合约AO2509走势分析，预期7月震荡偏强，7月10日震荡偏强并给出阻力位和支撑位 [59] 锌期货 - 7月9日锌期货主力合约ZN2508走势分析，预期7月宽幅震荡，7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [63] 工业硅期货 - 7月9日工业硅期货主力合约SI2509走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [66] 多晶硅期货 - 7月9日多晶硅期货主力合约PS2508走势分析，预期7月10日震荡偏强并给出阻力位和支撑位 [68] 碳酸锂期货 - 7月9日碳酸锂期货主力合约LC2509走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [70] 螺纹钢期货 - 7月9日螺纹钢期货主力合约RB2510走势分析，预期7月偏强宽幅震荡，7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [73] 热卷期货 - 7月9日热卷期货主力合约HC2510走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [80][81] 铁矿石期货 - 7月9日铁矿石期货主力合约I2509走势分析，预期7月偏强宽幅震荡，7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [83] 焦煤期货 - 7月9日焦煤期货主力合约JM2509走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [88][89] 玻璃期货 - 7月9日玻璃期货主力合约FG509走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [91] 纯碱期货 - 7月9日纯碱期货主力合约SA509走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [93] 原油期货 - 7月9日原油期货主力合约SC2508走势分析，预期7月偏强宽幅震荡，7月10日震荡整理并给出阻力位和支撑位 [94] PTA期货 - 7月9日PTA期货主力合约TA509走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [101] PVC期货 - 7月9日PVC期货主力合约V2509走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [103] 甲醇期货 - 7月9日甲醇期货主力合约MA509走势分析，预期7月10日偏强震荡并给出阻力位和支撑位 [104] 豆粕期货 - 7月9日豆粕期货主力合约M2509走势分析，预期7月10日偏弱震荡并给出阻力位和支撑位 [106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱，价格跟随成本波动，需关注下游聚酯负荷波动；MEG基本面趋弱，短期价格低区间整理，需关注供应端回归效率以及成本端变化 [5][6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货小幅收涨，现货市场商谈一般，基差快速走弱后企稳，本周及下周货成交价在09+20 - 09+60，价格商谈区间4720 - 4770附近，7月底成交价在09+15 - 09+40，夜盘在09+50成交，今日主流现货基差在09+36；现货4755，09合约基差37，盘面贴水；工厂库存3.95天，环比减少0.14天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空增；7月检修不多，三房巷PTA装置有投产预期，供应量同比提升，终端需求淡季，聚酯工厂库存压力积累，聚酯有下行预期，利空PTA现货市场，近期商谈清淡，基差偏弱 [5] - MEG方面，周三价格重心窄幅整理，市场商谈尚可，盘面波动较窄，现货主流成交在4334 - 4360元/吨附近，部分合约商补货积极，基差持稳；美金方面，外盘重心低位整理，近期船货主流商谈在507 - 511美元/吨附近，交投僵持，日内存适量台湾招标货515美元/吨附近成交，货量3000吨；现货4348，09合约基差65，盘面贴水；华东地区合计库存53.20万吨，环比增加2.73万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之下；主力净空且空增；供需结构逐步转变，三季度累库预期明显，贸易商持货意愿差，供需转弱叠加聚酯淡季，盘面上方承压，基本面趋弱，短期价格低区间整理，港口库存仍在低位 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、产量、进口、总供应、需求、期末库存等数据及同比变化情况 [11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的开工率、产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据及同比变化情况 [12] - 2025年7月9日与7月8日部分产品价格变动：石脑油CFR日本现货价涨1.5美元/吨至572.25美元/吨，对二甲苯（PX）CFR中国台湾现货价跌7美元/吨至854美元/吨，CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘跌50元/吨至4750元/吨，CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘涨15元/吨至4355元/吨等 [13] 影响因素总结 - 利多因素为PX开工率维持较高水平 [8] - 利空因素为伊朗确认停火，需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱 [9]

沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20660，基差145，升水期货，偏多。 3、库存：上期所铝库存较上周增342吨至94632吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，多空交织，铝价震荡运行。 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 | 地方 地方 上海 昨 ...

每日观点 - 报告未给出行业投资评级 - 核心观点：6月制造业PMI为49.5%与上月持平，制造业景气度基本稳定；6月冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开；7月9日铜库存增4625吨至107125吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨；收盘价收于20均线上且20均线向上运行；主力净持仓空且空增 [2] 分组1 基本面情况 - 冶炼企业减产，废铜政策放开，6月制造业PMI为49.5%与上月持平，制造业景气度基本稳定，整体基本面中性 [2] - 基差为765，现货升水期货，偏多 [2] - 7月9日铜库存增4625吨至107125吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨，库存情况中性 [2] - 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，盘面偏多 [2] - 主力净持仓空且空增，主力持仓偏空 [2] 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡 [19] - 中国年度供需平衡表显示2018-2024年期间，2020年过剩70万吨，2021年缺口46万吨，2022-2023年缺口8-10万吨，2024年过剩11万吨 [21] 其他情况 - 保税区库存低位回升 [13] - 加工费回落 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面保持稳定，存在利多和利空因素，利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素有关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价为262890元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率为11.52%，当前波动率历史百分位为16.4% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；同时可卖出看涨期权SN2509C275000，套保比例25%，在波动率合适时操作 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；同时可卖出看跌期权SN2509P245000，套保比例25%，在波动率合适时操作 [2] 锡期货盘面数据 | 合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 262890 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 262890 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 262980 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33320 | 60 | 0.18% | | 沪伦比 | 比值 | 7.94 | -0.08 | -1% | [5] 锡现货数据 | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 265000 | -3500 | -1.3% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 400 | 0 | 0% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 253000 | -3500 | -1.36% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 257000 | -3500 | -1.34% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 172250 | -2000 | -1.15% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 179750 | -2000 | -1.1% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 271250 | -3500 | -1.27% | [8][11] 锡进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -17001.33 | -430.47 | 2.6% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10550 | 0 | 0% | [13] 锡上期所库存 | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 6738 | -4 | -0.06% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4277 | -6 | -0.14% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1536 | 2 | 0.13% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 2060 | 75 | 3.78% | [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，供应充裕下猪价难明显上涨，需求端对猪价有一定支撑也难明显下跌，建议2509合约暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 7月9日生猪注册仓单447手，主力合约（LH2509）减仓1328手，持仓约7万手，最高价14270元/吨，最低价14175元/吨，收盘于14265元/吨 [2] - 全国生猪出栏价7月9日为14.89元/公斤与前一日持平；河南出栏价15.07元/公斤，较前一日跌0.08元，跌幅0.53%；四川出栏价14.44元/公斤，较前一日涨0.03元，涨幅0.21% [6] - 期货价格各合约7月9日较前一日大多下跌，如09合约收盘价14265元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.07% [6] - 主力基差河南地区7月9日为805元/吨，较前一日跌70元，跌幅8% [6] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加，上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端降重缓慢、后续出栏量有望持续增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑一是到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕猪价难明显上涨；二是近期生猪现货市场“体重降 - 猪价稳”，需求端有支撑，且150Kg与标猪价差企稳反弹削弱降重意愿支撑猪价；三是2509合约对价格洼地几近平水，短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤近期下游采购积极市场看涨预期增强但成本上升挤压焦企利润，预计短期价格暂稳运行 [2] - 焦炭供需情况向好且原料端价格稳中上涨，预计短期稳中偏强运行 [5] 各部分总结 焦煤每日观点 - 基本面部分煤矿复产供应改善，出货加快库存压力减弱，报价多小幅探涨 [2] - 基差现货市场价920，基差48.5，现货升水期货 [2] - 库存钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨 [2] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓主力净空，空减 [2] - 预期下游采购积极，然成本上升挤压焦企利润，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤利多利空因素 - 利多铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面焦煤竞拍活跃，焦企利润承压，出货加快，供应趋于紧张 [5] - 基差现货市场价1360，基差 - 96，现货贴水期货 [5] - 库存钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总样本库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨 [5] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓主力净空，空增 [5] - 预期钢厂采购积极性高，供需向好，预计短期稳中偏强 [5] 焦炭利多利空因素 - 利多铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 7月9日港口冶金焦价格指数部分价格有涨跌变化 [8] - 7月9日进口俄罗斯、澳大利亚炼焦煤现货有不同价格 [9] 库存情况 - 港口库存焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1万吨，较上周减少11.1万吨 [17] - 独立焦企库存独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3万吨，较上周减少1.1万吨 [20] - 钢厂库存钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [23] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [34] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 46元，较上周减少27元 [38]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年7月10日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美联储会议纪要显示内部降息分歧大，金价先下后上；美国三大股指全 线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌 7.12个基点报4.330%；10年期美债收益率跌7.12个基点报4.330%，离岸人民币对美 元小幅贬值报7.1853；COMEX黄金期货跌0.95%报3311.00美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货766.82，现货763，基差-3.82，现货贴水期货；偏空 3、库存：黄金期货仓单21585千克，增加27千克；偏空 4、盘面：20日均线向下，k线在20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩，国内白糖基本面偏空但部分指标偏多，09合约短期围绕5800上下震荡整理 [5][6] - 国内产白糖即将清库，未来以销售进口糖为主，目前进口糖运输中对现货价格冲击小 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，USDA预计该年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨；2025年5月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖811.38万吨、销糖率72.69%；5月中国进口食糖35万吨、同比增加33万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计6.42万吨、同比减少15.07万吨，偏空 [5] - 基差：柳州现货6120，基差341（09合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [7] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [7] - 预期：国内产白糖即将清库，进口糖利润窗口打开，未来销售进口糖为主；大部分进口糖在运输途中，对国内现货价格冲击较小；09合约短期围绕5800上下震荡整理 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加 [8] - 利空因素：白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格跌破17美分/磅、进口利润窗口打开、进口冲击加大 [8] - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨、创历史第二高，全球消费量1.98亿吨，供需过剩270万吨，库存消费比52%-54%，全球贸易量6200万吨 [36] - 近3个月机构预测：USDA预计25/26年度过剩1139.7万吨，Datagro预计过剩258万吨，ISO预计从24/25缺口488万吨转为25/26或过剩，StoneX预计全球增产330万吨、过剩430万吨 [39] - 农村部数据：2023/24 - 2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [41] 持仓数据 未提及