报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油震荡收跌，盘面动能持续弱化，短线转入承压状态，虽昨夜因特朗普否认解雇鲍威尔、金融市场风险偏好改善，原油与美股同步止跌反弹，但当前盘面基调逐步转弱，且近期成交放量后均对应油价收跌，若缺乏新利好支撑，需警惕油价进一步下行 [3] - 当下虽处7 - 8月需求旺季，但中美需求已达峰值，增量空间有限，未来将面临季节性回落，时间对多头不利 [3] - EIA数据显示美国炼厂开工率、加工量现顶部特征，汽油等主要油品需求疲软，旺季逻辑或已到头 [3] - 全球库存呈累库趋势，供需相对平衡，OPEC + 增产逐步落地，叠加9月后美国需求下滑，基本面将转弱 [3] - 地缘风险仅能短期扰动，贸易谈判存在关税战重启风险 [3] - 美国低库存系主动去库，出口增加挤压OPEC + 份额，未来市场竞争或加剧 [3] 市场动态 - 美国至7月11日当周EIA原油库存 - 385.9万桶，预期 - 55.2万桶，前值 + 707万桶；战略石油储备库存 - 30万桶，前值 + 23.8万桶；库欣原油库存 + 21.3万桶，前值 + 46.4万桶；汽油库存 + 339.9万桶，预期 - 95.2万桶，前值 - 265.8万桶；精炼油库存 + 417.3万桶，预期 + 19.9万桶，前值 - 82.5万桶 [4] - 原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日；商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日；原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日；炼厂开工率93.9%，预期94.5%，前值94.7% [4] EIA周度数据点评 - 昨日EIA数据更新呈现出好坏参半的态势，运输燃料库存增加更偏向利空，唯独燃料油例外，其库存持续刷新多年低点 [5] - 美国原油库存单周减少386万桶，目前略低于5年平均水平；炼油厂开工量下降15万桶/日，与2024年季节性常规水平基本一致 [5] - 燃料油库存暴跌70万桶，较5年区间低27%；航空燃油产出率维持高位，带动库存单周增加57万桶 [5] - 炼制品库存呈现分化，但整体供应呈恢复态势；汽油库存单周增加近350万桶；柴油库存在本次数据中大幅增加417万桶，较上周的多年低点有所回升；航空燃油库存单周增加57万桶，产出率仍在11%以上 [5] - 随着运输燃料库存持续累积，美国墨西哥湾沿岸炼油利润率近期的上涨行情可能即将终结，因汽油需求已临近季节性峰值，瓦斯油/柴油价格也可能从当前高位回落 [6] 全球原油盘面价格及价差变动 | | 2025 - 07 - 16 | 2025 - 07 - 15 | 2025 - 07 - 09 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 68.52 | 68.71 | 70.19 | - 0.19 | - 1.67 | | WTI原油M + 2 | 65.19 | 65.37 | 66.97 | - 0.18 | - 1.78 | | SC原油M + 2 | 504.7 | 507 | 511 | - 2.3 | - 6.3 | | 迪拜原油M + 2 | 66.89 | 67.12 | 68.24 | - 0.23 | - 1.35 | | 阿曼原油M + 2 | 69.99 | 70.33 | 71.71 | - 0.34 | - 1.72 | | 穆尔班原油M + 2 | 69.81 | 70.1 | 71.49 | - 0.29 | - 1.68 | | EFS价差M + 2 | 1.63 | 1.59 | 1.95 | 0.04 | - 0.32 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.97 | 0.93 | 1.15 | 0.04 | - 0.18 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1.63 | 1.89 | 1.94 | - 0.26 | - 0.31 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.82 | 0.9 | 1.03 | - 0.08 | - 0.21 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 10.2 | 12.9 | 4.4 | - 2.7 | 5.8 | | SC - 迪拜（M + 2） | 3.6658 | 3.5959 | 1.543 | 0.0699 | 2.1228 | | SC - 阿曼（M + 2） | 0.6058 | 0.5459 | - 1.997 | 0.0599 | 2.6028 | [7]

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/07/17 | | | 江苏现货 华南现货 | 鲁南折盘 | 西南折盘面 | 河北折盘 | 西北折盘 | CFR中国 | CFR东南 | | 进口利润 主力基差 | 盘面MTO | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 货 | | | 面 | | 面 | 面 | | 亚 | | | 利润 | | 801 | 2380 | 2430 | 2458 | 2540 | 2435 | 2573 | 277 | 335 | 6 | -5 | -1182 | | 801 | 2373 | 2403 | 2450 | 2540 | 2435 | 2590 | 273 | 333 | 21 | -10 | -1141 | | 801 | 2385 | 2405 | 2460 | 2530 | 2435 | 2575 | 275 | 333 | 6 | -15 | -1221 | 4 2025/07/1 5 801 2390 2395 2455 2475 2435 257 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面整体震荡 基差和月差小幅走弱 进口成本上涨 外盘价格小涨 油气比持平 内外价差走弱 美亚套利窗口开启 本周到港增加 化工需求下降 燃烧需求一般 码头出货一般 港口库存提升 厂库基本持平且区域分化 预计未来三周商品量先降后增 PDH开工率下降但预计未来提升 汽油终端需求不佳 MTBE偏弱整理 燃烧需求疲软 仓单注册量减少 化工需求支撑下山东、华东价格或上涨 燃烧需求疲软预计华南重心下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据 - 2025年7月1 - 6日 华南液化气价格在4620 - 4640之间 山东液化气价格在4486 - 4496之间 山东醚后碳四价格在4580 - 4590之间 山东烷基化油价格在520 - 585之间 主力基差在 - 193 - 483之间 华东液化气、丙烷CFR华南、丙烷CIF日本、MB丙烷现货、CP预测合价、纸面进口利润等数据均有相应变化 日度变化方面 部分数据有不同程度涨跌 [1] 市场情况 - 周三最便宜交割品为华东民用气4486 FEI、CP延续下跌 CP贴水大幅下移 PP震荡 FEI、CP制PP生产利润好转 CP生产成本较FEI更低 PG盘面震荡 月差震荡 08 - 09最新93 美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度情况 - 盘面震荡为主 基差小幅走弱至340（ - 9） 月差小幅走弱 08 - 09最新86（ - 11）、08 - 10最新 - 332（ - 38） 最便宜交割品为华东民用气4496 进口成本上涨 FEI贴水小幅走跌 CP丙丁烷到岸贴水上涨 外盘价格小幅上涨 油气比基本持平 内外价差走弱 PG - CP至18.2（ - 4.3） FEI - CP至 - 15（ + 7.75） 美亚套利窗口开启 运费小幅上涨 [1] 基本面情况 - 本周到港增加 化工需求下降 燃烧需求一般 码头出货一般 港口库存提升6.92% 厂库基本持平且区域分化 华东因台风天气、燃烧终端需求疲软带动累库 华南供需双弱 厂内去库 外放减少 预计未来三周商品量预计先降后增 [1] 需求情况 - PDH开工率下降至60.87%（ - 3.12pct） 预计未来PDH开工将有所提升 下周鑫泰石化、中景石化三期预计恢复开工 部分开工企业陆续提负荷 7月底多家PDH预计重启 汽油终端需求表现不佳 MTBE偏弱整理 燃烧需求疲软 [1] 仓单情况 - 仓单注册量8304手（ - 10） [1] 价格预测 - 化工需求支撑下山东、华东价格或有上涨 燃烧需求疲软 预计华南重心有所下移 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后市PTA存量装置检修减少、新产能投产，下游聚酯及终端负荷回落，供需矛盾扩大，偏弱波动；MEG国内外供应不及预期，港口库存不高，期价相对偏强，但受聚酯及终端欠佳拖累，上方空间有限；短纤绝对价格跟随原料波动，装置减产后加工费有所修复，需求淡季加工费继续走高有难度；瓶片绝对价格跟随原料波动，6月底以来减产背景下加工费改善，若供给端无进一步收窄，加工费或难再度提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 终端需求情况 - 需求不佳及坯布高库存压力下，终端江浙织机、加弹开工率连续走低，分别回落至56%和61%，低于前两年同期，聚酯整体负荷在88.5%附近，7.10日当周POY、FDY、DTY库存分别为24.2、24.7、29.4天，部分装置减产支撑下短纤、瓶片现金流改善，长丝POY、FDY现金流持续回落，主流长丝工厂启动新一轮大幅度减产 [8][10] PTA市场情况 - 成本端：近期福化160万吨检修、浙石化降负且检修推迟，山东威联100万吨7月下计划重启，7月下天津石化有检修预期，9月福佳大化预计检修，亚洲PX负荷在73%-74%附近，PTA刚性需求支撑下PX中短流程加工差不错，PX - N在250美元/吨附近 [9] - 供应端：近期检修装置主要是福海创450万吨和威联化学250万吨且预计8月重启，逸盛海南8月1日起停车改造3个月，后期有检修需求装置减少，三房巷新装置已试车预计先投一条线，10月独山能源250万吨将投产，供应预期明显加大 [9] - 需求端：需求处于淡季，聚酯及终端开工回落，PTA全行业亏损，现货加工费收窄至216元/吨的年内低位区间，09盘面加工费降至300元/吨附近，提升有压力 [9] MEG市场情况 - 供应端：煤制乙二醇利润好转，装置开工积极性高，煤制负荷步入73%偏高区间，一体化装置负荷不及预期，卫星石化90万吨重启或延后，浙石化乙二醇负荷下降，海外沙特几套装置意外停车重启不顺、新加坡shell90万吨装置8月中检修，影响8月到港和进口量，港口库存在50万吨偏下运行 [11] - 成本端：非煤制MEG利润分化，石脑油制MEG生产亏损106美元/吨，乙烯制MEG利润改善至 - 81美元/吨，港口煤价低位，国内煤制乙二醇企业生产意愿强 [11] - 需求端：需求预期走弱 [11] 短纤市场情况 - 原料端：PTA检修规模收窄叠加新产能投产，供应明显提升；乙二醇国内外装置供应意外收窄，港口库存低位有支撑，相对偏强 [12] - 加工费：短纤开工率维持在93%附近，7.17日当周短纤工厂权益库存8天，物理库存15.5天，现货加工费1100元/吨附近，下游纯涤纱工厂平均开工率下滑至72.4%，纱厂成品库存在23天，原料库存7.5天，国内需求淡季且国际订单匮乏，纱厂采购意愿不强，近期短纤加工费尚可，减产力度或有限 [12] 瓶片市场情况 - 需求端：1 - 6月软饮料累计产量9309万吨，同比增长2.9% [12] - 供应端：6月下旬以来，华润三地江阴、常州和珠海均减产20%，海南逸盛125万吨检修，重庆万凯60万吨检修，累计涉及产能251万吨，瓶片现货加工费从6月中旬不到200元/吨回升至400元/吨附近，若后市供应端无进一步收窄，加工费上方空间有限 [12] 跨品种套利情况 - PTA加工费继续收窄，可买PX空PTA，比例2:3，7月下PTA三房巷新装置投产，存量装置检修减少，聚酯及终端负荷回落，PTA供需边际走弱，PX部分装置有检修预期，在产业链中表现相对偏强，PTA现货加工费处于年内低位区间，盘面加工费或仍有小幅回落预期 [5] 重要数据情况 - 7.16数据：PX - N价差253美元/吨 [23] - 7.17数据：PTA开工为79.7%，聚酯开工为88.5%，江浙织机开工率为56% [29] - 相关库存数据：7月17日江浙乙二醇港口库存为49.4万吨，6月MEG工厂库存为30.9万吨，7月中旬聚酯工厂的MEG原料库存为12.5天 [33] - 进口数据：2025年1 - 5月MEG进口322.77万吨，累计进口较去年同期增加25% [37] - 现金流及加工费数据：7月9日与7月16日对比，长丝POY现金流从136.66降至12.85，长丝FDY现金流从 - 88.34降至 - 212.15，长丝DTY现金流从50.00升至100.00，短纤现货加工费从1185.21变为 - 1085.21，瓶片现货加工费从437.89降至426.24 [43] - 纺织服装数据：2025年1 - 6月，纺织服装累计出口1439.8亿美元，其中纺织品出口705.2亿美元，同比增加1.8%，服装出口734.6亿美元，同比下降0.2%，1 - 6月我国纺织服装鞋帽、针织品零售累计为7426亿元，同比增加3.1% [66][68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 现货价格 螺纹钢 - 2025 年 7 月 10 日至 16 日，北京螺纹价格无变化，维持 3190；上海螺纹价格无变化，维持 3190；成都螺纹价格从 3270 降至 3240，降 60；西安螺纹价格从 3220 降至 3190，降 10；广州螺纹价格从 3290 降至 3300，降 50；武汉螺纹价格从 3260 降至 3230，降 40 [1] 热卷和冷卷 - 2025 年 7 月 10 日至 16 日，天津热卷价格无变化，维持 3180；上海热卷价格从 3290 涨至 3310，涨 40；乐从热卷价格无变化，维持 3370；天津冷卷价格无变化，维持 3650；上海冷卷价格无变化，维持 3700；乐从冷卷价格无变化，维持 3770 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - 2025年7月16日SP主力合约收盘价为5242.00，折美元价637.68，较上一日跌0.38008%，山东银星基差693，江浙沪银星基差748 [3] 进口情况 - 以13%增值税计算，2025年7月16日加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润51.55；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5650，进口利润 -317.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5935，进口利润23.35 [4] 价格均价情况 - 2025年7月10 - 16日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸、包装纸、生活用纸相关指数及利润率估算部分指标有微小变化或无变化 [4] 价差情况 - 2025年7月10 - 16日针叶阔叶、针叶本色、针叶化机、针叶废纸价差有一定波动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 2025年7月16日主要经济体10年期国债收益率：美国4.457%、英国4.638%等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如美国最新变化 -0.026%、一周变化0.124%等 [3] - 2025年7月16日主要经济体2年期国债收益率：美国3.900%、英国3.850%等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如美国最新变化0.000%、一周变化0.000%等 [3] - 2025年7月16日美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.568、俄罗斯未给出等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如巴西最新变化0.21%、一周变化 -0.08%等 [3] - 2025年7月16日人民币相关汇率：在岸人民币7.179、离岸人民币7.180等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如在岸人民币最新变化 -0.06%、一周变化 -0.03%等 [3] - 2025年7月16日主要经济体股指：道琼斯6263.700、标普500 44254.780等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如道琼斯最新变化0.32%、一周变化0.01%等 [3] - 2025年7月16日信用债指数：新兴经济体投资级信用债指数等，最新、一周、一月、一年变化各有不同，如新兴经济体投资级信用债指数最新变化0.20%、一周变化 -0.50%等 [3][4] 股指期货交易数据 - A股收盘价3503.78、沪深300收盘价4007.20等，涨跌各有不同，如A股涨跌 -0.03% [5] - 沪深300 PE(TTM) 13.29、上证50 PE(TTM) 11.37等，环比变化各有不同，如沪深300环比变化 -0.03 [5] - 标普500风险溢价 -0.70、德国DAX风险溢价2.18，环比变化各有不同，如标普500环比变化0.01 [5] - A股资金流向最新值 -404.37、主板资金流向最新值 -379.86等，近5日均值各有不同，如A股近5日均值 -451.61 [5] - 沪深两市成交金额最新值14420.38、沪深300成交金额最新值3006.57等，环比变化各有不同，如沪深两市环比变化 -1700.10 [5] - IF主力升贴水基差 -36.20、幅度 -0.90%，IH基差 -10.50、幅度 -0.38%，IC基差 -10.59、幅度 -0.18% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价108.835、涨跌0.15%，TF00收盘价106.000、涨跌0.10%等 [6] - 资金利率R001 1.5129%、R007 1.5311%、SHIBOR - 3M 1.5590%，日度变化各有不同，如R001日度变化 -8.00BP [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡运行，三市原油月差高位震荡；政策方面，美国将从8月1日起对部分国家征收新关税，其他贸易伙伴可能面临15% - 20%全面关税，欧佩克+正讨论从10月起暂停增产；基本面方面，全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐；炼厂开工旺季，原油月间预计维持高位震荡，WTI、Brent强于Dubai市场，绝对价格中期在OPEC加快增产及关税政策影响下面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率[6] 各部分总结 日度新闻 - 美国页岩油生产商因油价不理想“收缩战线”，WTI价格徘徊在65美元附近，新钻井活动回报减少，放缓或为暂时，但关税和不确定性抑制钻探活动[3] - 俄罗斯油价优势下降，印度重新考量石油策略，2025年上半年印度从俄进口原油增加1%至175万桶/日，乌拉尔原油较布伦特原油贴水收窄，欧盟商讨对俄第18轮制裁可能下调价格上限至45美元[4] - 沙特修改原油统计口径，采用向市场的供应量而非实际产量数据，使其6月产量与配额要求相符[4] - 伊拉克库尔德斯坦因无人机袭击石油产量减少14 - 15万桶/日[4] 区域基本面 - EIA报告显示，07月11日当周美国原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日，国内原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日，商业原油库存减少385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91%，原油产品四周平均供应量较去年同期减少1.1%，战略石油储备库存减少30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07%，商业原油进口较前一周增加36.6万桶/日至637.9万桶/日[4][5] - 本周主营开工率走平、山东地炼开工率小幅上升，中国汽柴油产量均涨，柴油累库，主营综合利润和地炼综合利润环比回落[5] 周度观点 本周原油价格震荡，三市原油月差高位震荡；政策上美国将征新关税，欧佩克+考虑10月暂停增产；基本面全球油品累库，欧美炼厂利润走强，亚洲与国内汽柴油中性，国内汽柴累库加速、炼厂利润回吐；原油月间维持高位震荡，WTI、Brent强于Dubai，绝对价格中期有向下压力，四季度暂停增产格局不变，关注非OPEC投产与需求变化[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期权益市场走强持续压制债市情绪，但“基本面弱复苏+低通胀”核心组合未变，叠加资金面在央行呵护下整体宽松，仍对债市形成偏多支撑，短期内收益率上下行空间均有限，预计国债期货延续震荡格局，鉴于政策环境与基本面未出现方向性转折，建议投资者保持一定仓位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.885，涨幅0.02%，成交量45552，减少1203 [2] - TF主力收盘价106.045，涨幅0.02%，成交量48461，减少616 [2] - TS主力收盘价102.440，涨幅0.01%，成交量26742，减少81 [2] - TL主力收盘价120.730，跌幅0.02%，成交量70445，减少2014 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.15，增加0.01；T09 - TL09价差 -11.88，持平 [2] - T2512 - 2509价差0.08，增加0.04；TF09 - T09价差 -2.83，增加0.03 [2] - TF2512 - 2509价差0.08，增加0.02；TS09 - T09价差 -6.41，增加0.06 [2] - TS2512 - 2509价差0.08，持平；TS09 - TF09价差 -3.58，增加0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量192946，减少161；前20名多头194245，减少3024；前20名空头197685，减少2028；前20名净空仓3440，增加996 [2] - TF主力持仓量156867，增加1304；前20名多头162728，减少2897；前20名空头174140，减少2361；前20名净空仓11412，增加536 [2] - TS主力持仓量113254，减少588；前20名多头85483，减少888；前20名空头100373，减少595；前20名净空仓14890，增加293 [2] - TL主力持仓量116611，减少275；前20名多头120353，减少988；前20名空头120673，减少1449；前20名净空仓320，减少461 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）价格101.2088，增加0.0090；220010.IB(7y）价格99.0955，减少0.0196 [2] - 240020.IB(4y)价格100.9573，增加0.0117；240020.IB(4y)价格100.8844，增加0.0154 [2] - 250006.IB(1.7y)价格100.3358，增加0.0019；250012.IB(2y)价格99.9946，增加0.0063 [2] - 210005.IB(17y)价格136.4792，减少0.0030；210014.IB(18y)价格132.8316，增加0.0587 [2] 国债活跃券(%) - 1y利率1.3550，减少0.50bp；3y利率1.4075，持平 [2] - 5y利率1.5075，增加0.75bp；7y利率1.5999，增加0.64bp [2] - 10y利率1.6590，增加0.40bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.4893，增加4.93bp；Shibor隔夜利率1.4630，减少0.30bp [2] - 银质押7天利率1.5267，减少2.33bp；Shibor7天利率1.5040，持平 [2] - 银质押14天利率1.5398，减少6.02bp；Shibor14天利率1.5530，减少0.60bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，持平；5y利率3.5，持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模4505亿，到期规模900亿，利率1.4%，期限7天；另有发行规模3605亿 [2] 行业消息 - 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；2025年上半年全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，6月环比下降0.12%；1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2% [2] - 2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9% [2] - 上半年我国对美国进出口总值2.08万亿元，同比下降9.3%，其中出口1.55万亿元，下降9.9%，进口5303.5亿元，下降7.7%；中美贸易由第一季度同比增长转为第二季度同比下降，降幅达20.8% [2] 重点关注 - 7月17日20:30美国6月零售销售月率 [3] - 7月17日20:30美国至7月12日当周初请失业金人数(万人) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、政策、供需等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需关注市场动态和风险因素 合理选择投资策略 各目录总结 金融衍生品 股指期货 - A股缩量回调 结构性主题活跃 期指主力合约涨跌不一 基差受季节性修复 [2][3] - 国内出台东盟旅游团免签等政策促进经贸合作 海外特朗普批评美联储主席并提及关税和贸易协议 [3][4] - A股交易额环比缩量 央行开展逆回购操作 单日净投放4446亿元 [4] - 建议观望为主 指数突破短期震荡区间上沿 但测试关键位置需谨慎 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数下跌 资金面重回平衡 央行增加公开市场投放体现呵护态度 [5][6] - 经济结构呈现生产偏强、内需偏弱、出口有韧性的分化特征 基本面对债市偏支撑 [7] - 建议区间操作 逢调整适当多配 关注资金面和央行公开市场操作 曲线策略可适当博弈做陡 [7] 贵金属 - 特朗普宣布对欧盟进口商品征30%关税 欧盟拟对美产品征反制关税 美国6月PPI同比降至2.3% [8][9] - 特朗普询问罢免美联储主席传闻扰动市场 美债收益率和美元指数回落 贵金属收涨 [10][11] - 黄金中长期看涨 但市场缺乏明确驱动 白银受贷款年化利率上升等因素影响 中枢或上移 [11][12] - 建议黄金关注贸易等政策信号 白银逢低买入 注意资金面变化 [11][12] 集运欧线 - 集运期货盘面震荡下行 主力10合约收跌3.47% 8月提涨影响或落地至08合约 [13][14] - 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国PMI显示需求情况 预计偏强震荡 看多08合约 [13][14] 商品期货 有色金属 - 铜：美国6月CPI体现关税影响 矿端供应矛盾仍存 需求端走弱 库存累库 建议主力参考77000 - 78500 [15][19] - 氧化铝：现货阶段性收紧 中期过剩格局未变 建议主力参考2950 - 3250 中期逢高布局空单 [19][21] - 铝：宏观不确定性加强 价格高位回落 需求走弱 建议主力参考19950 - 20750 [21][23] - 铝合金：盘面窄幅震荡 供需双弱 建议主力参考19400 - 20200 [24][25] - 锌：海内外库存累库 需求预期偏弱 建议主力参考21500 - 23000 [26][29] - 锡：缅甸复产推进 供应侧修复预期 建议高位空单继续持有 [30][32] - 镍：盘面震荡偏强 产业过剩制约 建议主力参考118000 - 126000 [32][35] - 不锈钢：盘面震荡 基本面有压力 建议主力参考12500 - 13000 [36][38] - 碳酸锂：消息面扰动 基本面压力不改 建议观望 主力参考6.3 - 6.8万 [39][42] 黑色金属 - 钢材：估值修复 或转入震荡走势 建议关注螺纹3100和热卷3270附近能否突破 [43][45] - 铁矿石：黑色情绪好转 发运回落钢厂补库有支撑 建议逢低做多2509合约 9 - 1正套操作 [46][47] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降 现货偏强 建议单边封底做多09合约 套利多铁矿空焦煤 [49][51] - 焦炭：主流焦化厂计划首轮提涨 价格有望触底反弹 建议单边做多09合约 套利多铁矿空焦炭 [52][57] 农产品 - 粕类：美豆底部支撑强 进口成本支撑国内粕价 建议谨慎偏多操作 [58][60] - 生猪：潜在供应压力累积 上方承压 建议逢高偏空操作 [61][62] - 玉米：情绪偏弱 盘面震荡回调 建议关注后续拍卖投放规模 [63][65] - 白糖：原糖底部震荡 国内反弹后偏空 建议维持反弹后偏空思路 [66] - 棉花：美棉底部震荡 国内稳中偏强区间震荡 远期新棉上市后相对承压 [67][68] - 鸡蛋：蛋价偏弱 本周或先涨后稳 建议关注后市库存需求情况 [70][71] - 油脂：短期震荡偏强 建议关注棕榈油和豆油走势 [72][73] - 花生：市场价格震荡偏稳 建议关注市场需求变化 [74][75] - 红枣：市场价格偏稳 建议关注产区新季异动 [75] - 苹果：买卖议价成交 行情稍显混乱 建议关注产区库存交易情况 [76] 能源化工 - 原油：EIA原油超预期去库 但宏观风险限制走强 建议短期波段策略 [77][79][80] - 尿素：农需回落 出口预期支撑 建议短期观望 主力合约支撑1690 - 1710 [81][83][84] - PX：产业链终端负反馈加剧 短期承压 建议PX09在6600 - 6900区间震荡 [84][85] - PTA：供需预期偏弱 基差偏弱震荡 建议TA在4600 - 4800区间震荡 4800以上偏空配 [86][87] - 短纤：供需双弱 加工费修复空间有限 建议单边同TA [88] - 瓶片：需求旺季 减产增加 加工费修复 建议PR单边同PTA [89][91] - 乙二醇：短期成本端偏强 下方有支撑 建议短期EG09单边观望 [92] - 烧碱：盘面情绪转弱 现货暂时稳定 建议前期多单止盈离场观望 [93][94] - PVC：现货采购积极性低 基本面暂无改善 建议暂时观望 [95][96] - 纯苯：供需边际好转 但高库存驱动有限 建议单边观望 月差反套 [97] - 苯乙烯：供需预期偏弱 高估值承压 建议EB08滚动高空对待 [99] - 合成橡胶：丁二烯港口库存低 短期坚挺 建议关注BR2508在11800附近压力 [101][102][103] - LLDPE：现货变动不大 成交偏弱 建议观察去库拐点 若去库逢低买或做LP扩 [103] - PP：供需双弱 成本端支撑走弱 建议中期在7200 - 7300区间择机布局空单 [104] - 甲醇：累库预期下窄幅震荡 建议区间操作2250 - 2500 [104] 特殊商品 - 天然橡胶：海外产区降雨影响原料走高 建议前期空单持有 [105][107] - 多晶硅：期货价格震荡上行 建议观望 [107][109] - 工业硅：期价震荡回落 建议观望 [109][112] - 纯碱：盘面情绪转弱 建议关注逢高空机会 [113][114] - 玻璃：盘面情绪回落 建议短线观望 [114]