报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX跟随成本波动，市场关注三房巷投产进度，供应仍偏紧，单边不追空，月差正套，关注远期PXN压缩头寸 [1][8] - PTA跟随成本波动，市场关注三房巷投产进度及逸盛减产力度，单边不追空，月差正套，01合约继续多PX空PTA、多PR空PTA [1][8] - MEG低库存，月差逢低正套，单边偏强震荡市，沙特及新加坡装置开工下滑或影响进口量 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - PX方面，华东一炼厂因故障常减压和重整降负荷，400万吨PX负荷略有降负；盛虹石化因技术问题降低重整和原油蒸馏装置开工率，市场关注对PX产出的潜在影响；市场基本面基本不变，走势跟随原油和石脑油，9月至10月间月间现货溢价扩大 [2][3][5] - PTA方面，本周装置暂无明显变化，至周四负荷提至79.7%，按日产计算开工率在85.8%附近 [6] - MEG方面，截至7月17日，中国大陆地区整体开工负荷66.2%，环比降1.37%，合成气制开工负荷70.21%，环比降2.92%，新疆一套15万吨/年装置停车换催化剂预计1个月 [6] - 聚酯方面，本周涤纶工业丝大厂开工负荷多维持，国内总体理论开工负荷74%；聚酯负荷震荡，国内大陆地区聚酯负荷88.5% [6] - 江浙涤丝17日产销整体偏弱，平均产销4成偏上；直纺涤短销售一般，平均产销48% [7] 观点及建议 - PX供需7月仍偏紧，月差预计偏强，芳烃相对油品估值偏高，建议关注远月PXN压缩头寸 [8] - PTA供增需减，聚酯开工率下行加重累库压力，但聚酯工厂原料备库低位，单边价格下方空间有限，加工费有下行压力 [8] - MEG供增需减，但库存低，进口增量有限，月差逢低正套，7 - 8月进口量预计降至63 - 58万吨/月 [9] 基本面数据 - 期货方面，PX主力昨日收盘价6742，涨26，涨跌幅0.17%；PTA主力昨日收盘价4714，涨8，涨跌幅0.48%；MEG主力昨日收盘价4372，涨4，涨跌幅0.06%；PF主力昨日收盘价6360，跌2.5，涨跌幅 - 0.49%；SC主力昨日收盘价505.4 [2] - 月差方面，PX9 - 1昨日收盘价134，前日98，涨跌36；PTA9 - 1昨日收盘价66，前日50，涨跌16；MEG9 - 1昨日收盘价17，前日2，涨跌15；PF8 - 9昨日收盘价154，前日136，涨跌18；SC8 - 9昨日收盘价11.4，前日9.5，涨跌1.9 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格833.33美元/吨，前日834.33美元/吨，涨跌 - 1；PTA华东昨日价格4728元/吨，前日4718元/吨，涨跌10；MEG现货昨日价格4433元/吨，前日4385元/吨，涨跌48；石脑油MOPJ昨日价格574.75美元/吨，前日581.38美元/吨，涨跌 - 6.62；Dated布伦特昨日价格70.95美元/桶，前日70.01美元/桶，涨跌0.94 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格252.42，前日256.67，涨跌 - 4.25；PTA加工费昨日价格200.03，前日158.43，涨跌41.6；短纤加工费昨日价格304.31，前日301.29，涨跌3.02；瓶片加工费昨日价格 - 410.69，前日 - 453.71，涨跌43.02；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日和前日均为 - 6.01，涨跌0 [2] 趋势强度 - PX、PTA、MEG趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，代表中性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，预计本周五国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 甲醇2509合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] 核心逻辑 - 国内甲醇产能持续释放，内部供应压力增大，海外船货不断到港，外部供应预期增大，港口累库，下游需求步入淡季，供需结构趋于宽松 [5] - 前期大幅回调后利空情绪释放，国内高层会议定调可能带来新一轮供给侧改革，提振国内商品期货 [5] - 煤炭期货价格再度走强，本周四夜盘国内甲醇期货维持震荡偏强走势，期价略微收涨0.68%至2385元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场目前处于供需双弱状态，需求将随高温天气进一步走弱，库存预计回升，市场交易弱现实和强预期，期价短线偏强运行，建议维持观望、谨慎追涨 [2] - 铁矿石短期在螺纹、双焦和玻璃价格上涨提振下有望维持强势，技术面短线走势极强，建议暂时维持观望、谨慎追涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 经济数据显示房地产仍在震荡筑底，中央城市工作会议无重磅利多，供需双弱，需求季节性走弱，库存或回升，市场交易弱现实和强预期 [2] - 螺纹钢主力合约收盘价3133元/吨，较上日涨0.87%，较上周涨0.32%；热轧卷板主力合约收盘价3292元/吨，较上日涨1.20%，较上周涨0.92%等 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.46%，较上周降0.36%；日均铁水量239.81万吨，较上周降1.04万吨，降幅0.43%等 [2] - 全国建材钢厂螺纹钢产量209.06万吨，较上周降7.60万吨，降幅3.51%；热卷产量321.14万吨，较上周降2.00万吨，降幅0.62%等 [2] - 五大品种社会库存922.11万吨，较上周增8.10万吨，增幅0.89%；螺纹社会库存370.16万吨，较上周增10.67万吨，增幅2.97%等 [2] - 全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）16.08万吨，较上日降4.41万吨，降幅21.52%，较上周降5.27万吨，降幅24.67%等 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，铁水产量预计回落，供应端发运上升，港口库存缓慢下降但贸易矿库存偏高，期价有望维持强势 [4] - 麦克粉（青岛港）743元/湿吨，较上日涨10元，涨幅1.36%，较上周涨12元，涨幅1.64%；DCE铁矿石主力合约结算价785.5元/干吨，较上日涨12.5元，涨幅1.62%，较上周涨22.0元，涨幅2.88%等 [4] - 澳大利亚铁矿石发货量1569.9万吨，较上周降15.3万吨，降幅0.97%；巴西铁矿石发货量709.9万吨，较上周增131.0万吨，增幅22.63%等 [4] - 北方六港到货量合计1147.9万吨，较上周降264.1万吨，降幅18.70%；日均疏港量（45港口合计）337.8万吨，较上周增3.61万吨，增幅1.08%等 [4] - 港口库存合计13765.89万吨，较上周降112.51万吨，降幅0.81%；港口贸易矿库存9239.9万吨，较上周降77.15万吨，降幅0.83%等 [4] 产业资讯 - 乌海区域焦化因亏损和环保问题传规模性限产，实际减产幅度有限 [6] - 截至7月17日当周，螺纹钢产量、表需连续第二周下降，厂库由增转降，社库由降转增 [6] - 全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利 -43元/吨，各地盈利情况有差异 [6] - 截止7月17日，全国浮法玻璃样本企业总库存连降4周，创逾5个月新低，本周产量环比增加0.18%，处于3个月高位 [6]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 原油2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，预计偏强运行 [1][5] - 本周四夜盘国内外原油期货价格维持震荡偏强走势，预计本周五国内原油期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油（SC）驱动逻辑 - 中东地缘风险使原油溢价提升，前期大幅回落后油市多头信心增强，地缘溢价反弹，北半球夏季用油旺季使原油需求增加 [5] - 8个主要产油国8月增产54.8万桶/日超出市场预期，增产利空逐渐消化，产油国组织原定增产计划逐渐实现，未来进一步扩产空间有限 [5] - 本周四夜盘国内原油期货2509合约小幅收涨1.79%至511.9元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍消息面扰动情绪，基本面承压运行；不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行；碳酸锂供给端扰动再起，短期走势或偏强；工业硅仓单累库，关注市场情绪；多晶硅盘面或冲高回落 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价119,880元，较T - 1跌670元；不锈钢主力收盘价12,730元，较T - 1涨60元；沪镍主力成交量85,829手，较T - 1减45,725手；不锈钢主力成交量152,176手，较T - 1增473手等 [4] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产；印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP园区发现环境违规；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿开采计划产量高于2024年 [4][5][6][7] - 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂基本面数据：2509合约收盘价67,960元，较T - 1涨1,540元；2509合约成交量826,939手，较T - 1增348,825手；2509合约持仓量363,676手，较T - 1增23,058手等 [9] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨；藏格锂业停产，待手续完成申请复产；本周碳酸锂产量增长，行业库存增加 [10][11] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [11] 多晶硅和工业硅 - 工业硅、多晶硅基本面数据：Si2509收盘价8,745元，较T - 1涨60元；PS2509收盘价45,700元，较T - 1涨2,755元；工业硅社会库存54.7万吨，较T - 5减0.4万吨；多晶硅厂家库存24.9万吨，较T - 5减2.7万吨等 [13] - 宏观及行业新闻：7月16日棒杰股份终止光伏项目 [13][14] - 趋势强度：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为0 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种给出走势判断和投资建议，如黄金震荡上行、白银突破上行等，部分品种给出趋势强度及操作策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [2][5][10] - 提供了贵金属基本面数据，包括价格、成交量、持仓量、库存、价差等 [6] - 宏观及行业新闻涉及特朗普政府访问美联储、美联储降息预期、美国经济数据等 [6][8][9] 有色金属 - 铜因美国经济数据良好支撑价格，趋势强度为0 [13][16] - 锌区间运行，趋势强度为0 [17] - 铅下方或有限，趋势强度为0 [19][20] - 锡价格走弱，趋势强度为 -1 [22][26] - 铝关注库存边际变化，氧化铝震荡偏强，铸造铝合金弱于电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为1，铝合金趋势强度为0 [27][29] - 镍消息面扰动情绪，基本面承压运行，不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行，镍和不锈钢趋势强度均为0 [30][34] 能源化工 - 碳酸锂供给端扰动再起，短期走势或偏强，趋势强度为1 [35][37] - 工业硅仓单累库，关注市场情绪，多晶硅盘面或冲高回落，工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [39][42] - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡，趋势强度为0 [43] - 螺纹钢和热轧卷板市场情绪不减，宽幅震荡，趋势强度均为1 [46][49] - 硅铁和锰硅钢招情绪不减，宽幅震荡，趋势强度均为0 [50][52] - 焦炭一轮提涨落地，宽幅震荡，焦煤宽幅震荡，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为1 [53][55] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度为0 [57][60] - 原木宽幅震荡，趋势强度为0 [61][64] - 对二甲苯、PTA跟随成本波动，MEG低库存，月差逢低正套，趋势强度均为0 [65][71] - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1 [74][75] - 合成橡胶跟随橡胶板块偏强运行，趋势强度为1 [78][80] - 沥青区间震荡，趋势强度为1 [81][92] - 烧碱需求支撑强，旺季预期仍在，趋势强度为0 [98][101] - 纸浆震荡偏强，趋势强度为1 [104][105] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [108][110] - 甲醇短期震荡运行，趋势强度为0 [112][115] - 尿素短期震荡运行，趋势强度为0 [116][118] - 苯乙烯现货流动性释放，偏弱震荡，趋势强度为 -1 [119] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [121][124] - LPG成本支撑有效，短期或有反弹，趋势强度为0 [126][131] 农产品 - 豆粕因技术性买盘、美豆收涨而偏强，豆一市场情绪较好，盘面偏强，趋势强度均为1 [147][149] - 白糖窄幅整理，趋势强度为0 [150][152] - 棉花近强远弱，趋势强度为0 [154][158] - 鸡蛋旺季先至，淘汰降温，趋势强度为0 [159] - 生猪等待月底现实印证，趋势强度为0 [161][164]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年7月18日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约偏强，主力在1020美分；国内豆粕上周相对外盘表现偏强，周内以磨底后反弹为主 [6] - 豆粕2601前结算价3013，收盘价3054，涨41，涨跌幅1.36%；豆粕2509前结算价2978，收盘价3029，涨51，涨跌幅1.71%；豆粕2511前结算价3017，收盘价3068，涨51，涨跌幅1.69% [6] - 上周外部市场趋弱，特朗普挑起贸易纷争影响美豆出口，新季美豆生长情况顺利，7月USDA报告调整不大，影响力度有限 [6] - 国内豆粕处于累库周期，前期采购巴西豆大量到港，部分油厂胀库，但下游有安全采购需求，下方有支撑，向上弹性来自CBOT大豆价格传导及美国天气端 [6] 行业要闻 - USDA出口销售报告前瞻显示，截至7月10日当周，美国大豆出口销售料净增350,000 - 1,000,000吨，豆粕出口销售料净增200,000 - 700,000吨，豆油出口销售料净增0 - 23,000吨 [7] - 美国环境保护署公布数据，美国6月可再生燃料混合信用额度较5月增加，6月乙醇混合信用额度约12.5亿加仑，生物柴油混合产生的信用额度增至6.29亿加仑 [9] 核心观点 - 若天气正常，未来国内豆粕以震荡略承压对待，若有变故则存在向上弹力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格或继续承压，当前集团出栏量恢复价格持续回调，7月中下旬集团化养殖企业为完成月度出栏目标可能集中加大投放力度，且需求处于消费淡季 [8] - 中长期生猪供应保持增加，但国内出台反内卷倡议叠加地区环保力度等不断加强利好中长期猪价表现，需关注后期政策对产能的影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，17日生猪主力2509合约小幅低开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高14075元/吨，最低13905元/吨，收盘报14060元/吨，较昨日跌0.28%，指数总持仓减少4275手至160859手 [7] - 现货方面，17日全国外三元均价14.28元/公斤，较昨日跌0.15元/公斤 [7] - 需求端，肥标价差小幅扩大，栏舍利用率提升，显示前期二次育肥补栏积极性提高；天气炎热，终端需求较弱，屠宰企业订单一般，且养殖端缩量出栏，屠宰企业开工率和屠宰量维持低位，7月17日样本屠宰企业屠宰量13.16万头，较昨日减少0.1万头，较一周前减少0.05万头 [8] - 供应端，7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，出栏量或小幅调减，上旬企业出现阶段性压栏、缩量出栏，目前出栏进度恢复，未来二育肥猪仍有待出栏 [8] 行业要闻 - 截至7月11日当周，自繁自养生猪头均利润165元/头，周环比降低6元/头；外购仔猪养殖头均利润 -44元/头，周环比减少58元/头 [9][11] 数据概览 - 7月10日当周15kg仔猪市场销售均价为539元/头，较上周上涨10元/头 [19] - 6月下旬，育肥栏舍利用率53.9%，旬环比增加9个百分点 [19] - 7月10日当周150公斤肥猪与标猪价差0.10元/斤，周环比持平 [19] - 截止7月11日当周，全国生猪出栏均重129.03公斤，较上周增加0.39公斤，环比增幅0.30% [19]

行业 锌期货日报 日期 2025 年 7 月 18 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 沪锌 | 2508 | 21975 | 22130 | 22170 | 21970 | 115 | 0.52 | 67223 | -11088 | | 沪锌 | 2509 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普2.0新政推动全球政经格局加速重组，黄金避险需求极大提振，波动性上升但中线上涨趋势良好，伦敦黄金或在3120 - 3500美元/盎司震荡整固后再次上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 国际贸易货币体系重组及储备分散化需求支撑黄金长周期牛市，特朗普新政致经济疲软与降息预期支撑中周期牛市，但金价持续偏强、市盈率高致波动性增强，三季度关注美国财政扩张与通胀对美联储降息时点的抑制作用 [5] - 短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固，等待突破上涨，建议投资者持多头思路中低仓位交易，勿满仓追多或盲目做空，空头思维者可关注“多黄金空白银”套利机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 特朗普批判鲍威尔后澄清解雇传言，美国6月PPI显示进口物价上涨被服务价格疲软抵消，隔夜伦敦黄金盘中剧震收盘持平，反内卷预期推动白银价格上涨 [4] - 本周关注中国二季度GDP与6月经济数据、美国6月通胀和消费数据 [4] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 777.30 | 783.49 | 774.41 | 777.12 | -0.02% | 410,244 | 5466 | | 上海银指 | 9,158 | 9,197 | 9,093 | 9,174 | 0.18% | 975,543 | 3373 | | 黄金T+D | 772.20 | 778.23 | 769.54 | 770.80 | -0.18% | 214,638 | 5452 | | 白银T+D | 9,109 | 9,147 | 9,050 | 9,113 | 0.04% | 3,371,972 | 37688 | [5] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势降温及美国财政扩张法案削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性与地缘政治风险支撑金价 [5] - 6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值基本回落至4月前水平 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 三、主要宏观事件/数据 - 特朗普表示不打算解雇鲍威尔，但不排除可能性，此前传言致股市和美元下跌、美债收益率上升 [17] - 特朗普称美国可能维持给日本的关税税率，可能与印度、欧洲达成贸易协议，评论与加拿大协议前景尚早 [17] - 欧盟贸易执委前往华盛顿谈判，若失败将对价值720亿欧元（836亿美元）美国商品征关税 [18] - 加拿大将对除美国外自贸协定国家实行关税配额制，7月底前对含中国熔炼浇铸钢材进口征25%额外关税 [18] - 美国6月生产者物价持平，服务价格疲弱或为美联储今年晚些时候降息创造条件 [18]