报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤和瓶片市场处于震荡市且波动放大 [1] - 短纤和瓶片趋势强度均为0，呈中性 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 短纤 - 期货价格方面，短纤2508合约价格为6458，较前日涨28；2509合约价格为6500，较前日涨18；2510合约价格为6544，较前日跌124 [2] - 价差方面，PF08 - 09为 - 14，较前日涨10；PF09 - 10为 - 44，较前日涨142；PF基差为105，较前日跌23 [2] - 持仓量为250644，较前日减少1476；成交量为133010，较前日减少72368 [2] - 华东现货价格为6.605，较前日跌5；产销率为54%，较前日提高6% [2] 瓶片 - 期货价格方面，瓶片2508合约价格为6012，较前日涨16；2509合约价格为6006，较前日涨6；2510合约价格为6020，较前日涨4 [2] - 价差方面，PR08 - 09为6，较前日涨10；PR09 - 10为 - 14，较前日涨2；PR主力基差为 - 20，较前日跌14 [2] - 持仓量为27747，较前日减少1765；成交量为29406，较前日减少30108 [2] - 华东现货价格为6000，较前日跌10；华南现货价格为6060，较前日跌30 [2] 现货消息 短纤 - 直纺涤短期货跟随原料弱势盘整，现货工厂报价维持，成交优惠商谈，期现及贸易商让利走货，下游采购减少，部分基差走弱，平均产销54% [2] 瓶片 - 聚酯原料期货小幅下跌，聚酯瓶片工厂报价多稳，个别下调20元附近，市场成交气氛偏淡，7 - 9月订单成交价在5940 - 6050元/吨出厂不等 [3]

报告行业投资评级 - 趋势强度为0，处于【-2,2】区间整数，强弱程度为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 报告的核心观点 - 近期处于消费淡季，下游消化能力有限，虽集团未增量，但部分散户出栏意愿提升致现货价格快速回落，印证前期涨价靠累库情绪，且市场预期7月底至8月初涨价或使出栏更集中，现货持续弱势运行；宏观情绪对远端支撑偏强，呈弱现实强预期格局，价差结构切换为反套，需注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南生猪现货价格13880元/吨，四川生猪现货价格13500元/吨同比-50，广东生猪现货价格15440元/吨同比0；生猪2509合约价格14150元/吨同比25，生猪2511合约价格14125元/吨同比-125 [1] 期货研究 - 生猪2509成交量31825手较前日-32110，持仓量54807手较昨日-6608；生猪2511成交量14012手较前日-10435，持仓量48619手较昨日-872；生猪2601成交量14033手较前日-14264，持仓量42803手较昨日-537 [4] - 生猪2509基差150元/吨同比-270，生猪2511基差-275元/吨同比-245，生猪2601基差-30元/吨同比-75；生猪9 - 11价差-225元/吨同比25，生猪11 - 1价差-520元/吨同比-105 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花市场情绪降温，郑棉期货回调 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509收盘价13,925元/吨，日涨幅 -1.07%，夜盘收盘价13870元/吨，夜盘涨幅 -0.39%；CY2509收盘价19,995元/吨，日涨幅 -1.19%，夜盘收盘价19945元/吨，夜盘涨幅 -0.25%；ICE美棉12收盘价67.66美分/磅，日涨幅 -0.94% [1] - 期货成交和持仓方面，CF2509昨日成交495,448手，较前日变动 -171,280手，持仓828,086手，较前日变动 -38,389手；CY2509昨日成交14,629手，较前日变动 -1,999手，持仓7,641手，较前日变动1,045手 [1] - 仓单和有效预报方面，郑棉仓单量9,156张，较前日变动 -70张，有效预报348张，较前日变动 -2张；棉纱仓单量91张，较前日变动0张，有效预报0张，较前日变动91张 [1] - 现货价格方面，北疆3128机采15,232元/吨，较前日变动 -150元/吨，涨跌幅 -0.98%；南疆3128机采14,910元/吨，较前日变动 -150元/吨，涨跌幅 -1.00%；山东15,562元/吨，较前日变动 -48元/吨，涨跌幅 -0.31%；河北15,540元/吨，较前日变动 -49元/吨，涨跌幅 -0.31%；3128B指数15,580元/吨，较前日变动 -29元/吨，涨跌幅 -0.19%；国际棉花指数:M:CNCottonM75.91美分/磅，较前日变动0美分/磅，涨跌幅0.15%；纯棉普梳纱32支20,720元/吨，较前日变动 -60元/吨，涨跌幅 -0.29%；纯棉普梳纱32支到港价22,116元/吨，较前日变动24元/吨，涨跌幅0.11% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日价差变动 -110元/吨；北疆3128机采 - CF509价差较前日价差变动0元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投继续略有好转，部分前期锁基差的纺企进行点价，南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1100及以上，疆内自提；2024/25北疆地方机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1400及以上，疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场交投一般，下游刚需采购为主，纺企报价坚挺；棉布市场整体仍清淡，随着棉花价格下行，坯布走货不及前期 [2] 美棉概况 - 昨日ICE棉花期货下跌近1%，受美元走强以及大宗农产品整体偏弱影响 [3] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受原油及宏观情绪偏多影响，短期存在支撑 [1] - 豆油偏强震荡，需关注中美贸易进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货数据 - 棕榈油主力日盘收盘价8970元/吨，涨0.27%，夜盘收盘价8990元/吨，涨0.22%；昨日成交611734手，成交变动7357手，昨日持仓432271手，持仓变动 -17684手 [1] - 豆油主力日盘收盘价8226元/吨，涨1.31%，夜盘收盘价8256元/吨，涨0.36%；昨日成交420108手，成交变动138863手，昨日持仓511323手，持仓变动20999手 [1] - 菜油主力日盘收盘价9492元/吨，涨0.91%，夜盘收盘价9538元/吨，涨0.48%；昨日成交275276手，成交变动16438手，昨日持仓196655手，持仓变动 -4683手 [1] - 马棕主力日盘收盘价4254林吉特/吨，涨0.35%，夜盘收盘价4262林吉特/吨，涨0.73% [1] - CBOT豆油主力日盘收盘价56.73美分/磅，涨1.32% [1] 现货数据 - 棕榈油(24度):广东现货价格8920元/吨，价格变动 -50元/吨 [1] - 一级豆油：广东现货价格8320元/吨，价格变动20元/吨 [1] - 四级进口菜油：广西现货价格9490元/吨，价格变动50元/吨 [1] - 马棕油FOB离岸价（连续合约）现货价格1050美元/吨，价格变动 -10美元/吨 [1] 基差数据 - 棕榈油（广东）现货基差 -50元/吨 [1] - 豆油（广东）现货基差94元/吨 [1] - 菜油（广西）现货基差 -2元/吨 [1] 价差数据 - 菜棕油期货主力价差前一交易日为522元/吨，前两交易日为460元/吨 [1] - 豆棕油期货主力价差前一交易日为 -744元/吨，前两交易日为 -826元/吨 [1] - 棕榈油91价差前一交易日为2元/吨，前两交易日为14元/吨 [1] - 豆油91价差前一交易日为38元/吨，前两交易日为44元/吨 [1] - 菜油91价差前一交易日为50元/吨，前两交易日为49元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 欧盟和印尼达成推进《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）协议，同意对印尼棕榈油征收零关税，同时设定关税配额办法，超配额部分征3%关税 [2][3] - 印尼棕榈油委员会主席称，印尼2025年对印度棕榈油出口量将超500万吨，高于2024年的480万吨，今年还将向印度出口10万颗发芽棕榈种子 [3] - 巴西全国谷物出口商协会表示，巴西7月大豆出口量料达1205万吨，低于前一周预估 [4] - 截至7月27日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为118863吨，去年同期为254209吨；大豆进口量为736447吨，去年同期为1167310吨；豆粕进口量为1210554吨，去年同期为1519506吨；油菜籽进口量为224104吨，去年同期为304004吨 [4] - 2025年6月，加拿大大豆压榨量为104846.0吨，环比降33.8%；豆油产量为20120.0吨，环比降31.52%；豆粕产量为81479.0吨，环比降32.89% [4] - 2025年6月，加拿大油菜籽压榨量为856096.0吨，环比升3.0%；菜籽油产量为364592.0吨，环比升3.22%；菜籽粕产量为507038.0吨，环比升3.47% [4] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [5]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨，焦煤走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 短期宏观不确定性增加，叠加盘面情绪波动加大，盘面大概率将出现大幅震荡行情，若多头大举离场，焦煤后续可能偏弱运行，若多空僵持且能在高位震荡，情绪释放后焦煤仍有望创出新高 [4] - 结合近一周焦煤走势和持仓，23 日之后入场多头可能是新入场短线资金，最易被打止损，当下处于多空角力深水区，是决定未来焦煤走势的重要观察窗口 [6] - 建议 J09、JM09 多单轻仓持有，待多空角力结果明晰后再做抉择 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - **相关资讯**：现货偏强，期货反弹，蒙 5主焦煤报 1150 元/吨（-93），活跃合约报 1120.5 元/吨（+20），基差 +49.5 元/吨（-113），9 - 1 月差 -94 元/吨（-14.5）；供需均小幅增加，523 家矿山开工率报 86.9%（+0.83），110 家洗煤厂开工率报 62.31%（-0.54），230 家独立焦企生产率报 73.61%（+0.71）；上游去库，下游补库，523 家矿山精煤库存报 278.44 万吨（-60.63），洗煤厂精煤库存 175.61 万吨（-15.93），247 家钢厂库存 799.51 万吨（+8.41），230 家焦企库存 841.21（+51.02），港口库存 292.34 万吨（-29.16） [2] - **市场动态**：本周宏观将迎多件重要事件节点，中美贸易会谈取得新进展，关税暂缓期延期 90 天；周五收盘后大商所调低焦煤交易限额，周五夜盘焦煤冲高无果大幅回落，持仓下行且伴随价格下杀 [4] - **基本面情况**：矿端开工回升较慢，下游补库热情高涨，现货成交持续处于高位，矿山库存持续向下游转移，钢厂补库本周有小幅提速 [5] 焦炭 - **相关资讯**：现货第四轮提涨落地，期货回落，天津港准一级焦报 1420 元/吨（+50），活跃合约报 1633 元/吨（+24.5），基差 -106 元/吨（+29.26），9 - 1 月差 -57.5 元/吨（-15.5）；需求维持高位，供给小幅增加，230 家独立焦企生产率报 73.61%（+0.71），247 家钢厂产能利用率报 90.81%（-0.08），铁水日均产量 242.23 万吨（-0.21）；上游去库，下游补库，230 家焦企库存 50.12 万吨（-5.43），247 家钢厂库存 639.98 万吨（+0.99），港口库存 198.13 万吨（-0.98） [3] - **市场预期**：现货三四轮提涨下周有望快速落地，后续继续提涨预期仍在；高炉利润小幅回落，整体仍处相对高位，焦炭需求仍有韧性 [5]

2025 年 7 月 30 日 沥青：原油大涨，小幅偏强 【基本面跟踪】 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2508 | 元/吨 | 3,644 | 1.19% | 3,665 | 0.58% | | | BU2509 | 元/吨 | 3,619 | 1.40% | 3,646 | 0.75% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2508 | 手 | 482 | (1,305) | 2,504 | (122) | | | BU2509 | 手 | 208,854 | (16,037) | 141,786 | (20,677) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 82180 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | 价差变 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天胶基本面供应增加、国外现货偏强、国内库存有升有降、轮胎开工率高位，基差偏空、盘面偏多、主力持仓偏空，市场情绪主导适合短线交易，存在利多和利空因素 [4] 根据相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预期适合短线交易 [4] 基本面数据 多空因素 - 利多因素有下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素有供应增加、青岛地区未季节性去库 [6] 基差 - 现货14900，基差 -110 偏空 [4] - 7月29日基差走弱 [35] 现货价格 - 23年全乳胶7月29日现货价格下跌 [8] 库存 - 上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 [4] - 交易所库存近期持续减少 [14] - 青岛地区库存近期小幅增加 [17] 进口 - 进口数量季节性回落 [20] 下游消费 - 汽车产销季节性回升 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口回落 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期以震荡整理为主，因股市风险偏好上升使国债期货短线承压，但市场利率上行空间和国债期货下行空间有限，且货币政策偏宽松、政策利率有下调预期使国债期货有支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，整体观点为震荡，核心逻辑是股市风险偏好上升，股债跷跷板效应显现 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡下跌，国内外风险因素缓和使股市风险偏好上升，资金由债转股趋势明显，国债期货短线承压；市场利率持续上行触发政策利率锚定效果，继续上行空间有限，国债期货下行空间有限；国内内需有效需求不足，未来货币政策偏宽松，政策利率有下调预期，国债期货有支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力09跌破14000关口，前期涨价并非基本面好转，只是依托宏观商品涨势走出一波上冲行情，因消费淡季订单不足，纺织企业亏损加大，下游采购积极性降低，棉花再度回归弱势；同时存在利多因素如前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期、商业库存同比降低，也存在利空因素如接近贸易缓和3月期限、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%，棉纱进口11万吨、同比增加0.1%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 预期：中美贸易谈判第三轮正在进行需关注谈判进程，郑棉前期上涨非基本面好转，现因消费淡季订单不足等因素回归弱势 [5] - 基差：现货3128b全国均价15580，基差1655（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测7月数据：2025/26年度产量2578.3万吨较上一年度增加31.1万吨、同比降1%，消费2571.8万吨，进口972.8万吨、同比增5%，出口973万吨、同比增4%，期末库存1683.5万吨 [12][13] - ICAC全球棉花供需平衡表数据：2024年产量2568.757万吨、消费2552.675万吨、期末库存1878.09万吨 [15] - 中国农业部25/26年度相关数据：期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，收获面积2878千公顷，单产2172kg/公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [17] 持仓数据 未提及

2025 年 7 月 30 日 PVC：短期仍受反内卷情绪扰动 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | PVC 基本面数据 | | | | | 09合约期货价格 | 华东现货价格 | 基差 | 9-1月差 | | 5192 | 5020 | -172 | -124 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 现货市场成交清淡，现货市场报价淡稳，盘中价格震荡走低，行业政策预期偏弱，现货基本 面供需矛盾持续，终端采购谨慎观望，华东地区电石法五型现汇库提在 4980-5120 元/吨，乙烯法在 5000- 5200 元/吨。 【市场状况分析】 PVC 在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，考虑到 PVC 装置大多有持续维护升级改造，目前反 内卷政策也未涉及 PVC 行业，因此影响相对有限。但短期仍受反内卷情绪扰动，关注焦煤等商品走势。 期货研究 基本面看，PVC 行业利润在此轮反弹过程中大幅扩张。下半年看，供应端减产驱动不足，PV ...