报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 铜价因美元下跌、降息预期升温及库存大幅去化而上涨，低库存支撑其强势运行 [6] - 铝库存维持低位，铝价高位震荡，氧化铝现货价格偏弱 [6] - 锂价底部震荡，等待矿端减产及旺季需求支撑 [6] - 刚果金延长钴出口禁令3个月，关注钴价反弹机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业综述 重要信息 - 美国5月核心PCE物价指数年率2.7%超预期，前值3.6%；至6月21日当周初请失业金人数23.6万人低于预期，前值24.6万人 [10] - 中矿资源2.5万吨锂盐产线停产检修技改6个月，总投资1.21亿元 [11] - 藏格矿业麻米错盐湖项目核准获批，预计年产电池级碳酸锂5万吨等，总投资45.4亿元 [11] - 西部矿业玉龙铜矿三期项目核准获批，生产规模将增至3000万吨/年 [12] 市场表现 - 本周上证指数涨1.91%，申万有色板块涨5.11%，跑赢上证指数3.20pct，位居申万板块第6名 [13] - 细分板块中，铜、锡和铜材板块涨跌幅居前，钨、稀土和黄金板块居后 [13] - 个股涨跌幅前五为电工合金、宏创控股等；后五为赤峰黄金、南方锰业等 [13] 估值变化 - 本周申万有色板块PE_TTM为19.41倍，变动0.76倍，与万得全A比值为98% [22] - 本周申万有色板块PB_LF为2.24倍，变动0.09倍，与万得全A比值为139% [22] 工业金属 铜 - 本周伦铜/沪铜/纽铜分别上涨2.1%/2.47%/5.96%；伦铜/沪铜库存分别下跌7.99%/19.11%，纽铜库存上涨4.02% [27] - 冶炼费 -43.6美元/吨；硫酸价格涨3.28%，铜冶炼毛利为-2575元/吨，亏损收窄 [27] 铝 - 本周伦铝/沪铝分别上涨2.02%/0.24% [37] - 伦铝库存涨0.69%、沪铝库存跌9.76%，现货库存涨3.13% [37] - 氧化铝价格跌2.52%，阳极价格持平，铝企毛利涨9.00%至4778元/吨 [37] 铅锌 - 本周伦铅/沪铅分别上涨2.24%/2.02%；伦铅库存跌3.75%，沪铅涨1.24% [50] - 本周伦锌/沪锌分别上涨4.22%/2.37%；伦锌库存跌5.55%，沪锌涨1.79% [50] - 冶炼加工费涨5.56%至3800元/吨；矿企毛利涨3.33%至7200元/吨，冶炼毛利为300元/吨，扭亏为盈 [50] 锡镍 - 本周伦锡/沪锡分别上涨4.64%/3.38%；伦锡库存持平，沪锡库存跌0.14% [64] - 本周伦镍/沪镍分别上涨1.81%/1.56%；伦镍库存跌0.41%，沪镍库存跌2.32% [64] - 镍铁价格跌1.08%；国内镍铁企业盈利为5271元/吨，盈利缩窄，印尼镍铁企业盈利跌1.99%至23627元/吨 [64] 能源金属 锂 - 本周锂辉石/锂云母/碳酸锂价格分别上涨1.45%/3.72%/1.24%，氢氧化锂价格下跌1.78% [73] - 以锂辉石/锂云母为原料的冶炼毛利分别为-1109元/吨、-2260元/吨 [73] 钴 - 本周海外MB钴价涨1.12%，国内电钴价格涨3.83%，国内外价差1.18万元/吨 [85] - 硫酸钴/四钴价格分别上涨4.27%/8.76%，硫酸钴相对金属钴溢价-0.47万元/吨，四钴相对金属钴溢价3.36万元/吨 [85] - 国内冶炼厂毛利涨1.10%，刚果原料钴企毛利涨9.67% [85]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 宏观和地缘局势缓和，市场风险偏好回升，下半年金属市场或步入全球宽松和价格上行通道，但风险因素仍多，需关注美国和中国之外关税90天豁免情况 [1] - 铜基本面强，消费有韧性，美国232使非美地区供应吃紧，近期LME逼仓、国内库存或下降，基本面走强，但要警惕232消息扰动 [1] - 黄金价格近期调整，但长期看涨逻辑未变 [1] - 关注自主可控相关以及时间友好的科技、机器人、可控核聚变等相关材料标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业规模 - 股票家数235只，占比4.6%；总市值42420亿元，占比4.8%；流通市值39442亿元，占比4.9% [2] 行业指数表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为7.7%、13.0%、32.6%，相对表现分别为5.5%、14.5%、19.1% [4] 行业个股表现 - 申万一级行业指数本周涨幅5.11%，排名第6；二级行业指数中，能源金属涨7.21%，工业金属涨6.53%，小金属涨4.46%，贵金属跌1.48% [5] - 本周最大涨幅个股为电工合金，涨幅25.18%，主营铜及铜合金产品研发、生产和销售 [5] - 本周最大跌幅个股为赤峰黄金，跌幅8.19%，主营黄金采、选及销售 [5] 有色金属价格表现 - 本周涨幅最大是钴，涨7.16%，因刚果（金）出口禁令延期致供应短缺，国内库存增加且市场预期中长期供应偏紧 [5] - 本周跌幅最大是钼，跌3.21%，因下游需求疲软、钢招价格下压、钼精矿库存上升、进口关税调整预期引发担忧 [5] 基本金属情况 铜 - 截至6月26日，SMM全国主流地区铜库存降1.58万吨至13.01万吨，LME库存降7925吨到9.1万吨，COMEX库存增6694吨至20.8万吨 [5][6] - 6月27日SMM进口铜精矿指数报-44.81美元/干吨，较上期降0.03美元/干吨；本周Antofagasta与中国冶炼厂年中谈判年中TC长单价落至0美元/吨，预示2025 - 2026年铜精矿紧平衡持续 [5][6] - 市场传美国232关税9月落地，COMEX溢价扩大，LME逼仓近端BACK结构扩大，国内铜出口积极，库存或持续下降，BACK结构预期扩大，短期基本面强势，中长期看好铜价，板块估值处历史底部区间，关注紫金矿业等多只股票 [5][6] 铝 - 截至6月26日，SMM全国主流地区铝库存降1.58万吨至13.01万吨，LME库存降7925吨到9.1万吨，COMEX库存增6694吨至20.8万吨 [5][6] 小金属情况 - 本周锑锭价格18.65万元/吨，环比降1.06%，短期内有回调压力，中长期看好价格中枢上移 [6] - 锗锭价格14550元/千克，环比降2.68 [6] - 黑钨精矿（≥65%）价格17.15万元/吨，环比持平，国内钨上下游呈紧平衡格局，短期预计维持高位盘整 [6] - 镁锭价格17730元/吨，环比涨0.62%，关注广晟有色等多只股票 [6] 贵金属情况 - 本周伦金收于3269美元/盎司，环比降2.8%；伦银收于35.98美元/盎司，环比降0.4% [6] - 中东地缘局势缓和、中美贸易谈判有进展，避险需求降温，金价短期承压，但中长线看多逻辑未变，关注灵宝黄金等多只股票 [6] 新能源金属情况 锂 - 锂工业级、电池级碳酸锂分别收于59550元/吨、61150元/吨，环比涨1.28%、1.24% [6] - 截至6月26日，碳酸锂库存13.68万吨，环比增1936吨，矿价止跌企稳，锂价阶段性反弹，但市场整体供大于求，价格仍将低位承压运行 [6] 镍 - LME镍收于15210美元/吨，环比涨1.8% [6] - 全球精炼镍产能持续释放，印尼湿法冶炼项目加速投产，供应端压力大；需求端不锈钢和新能源领域表现疲软，整体需求弹性不足；印尼RKAB审批有不确定性，为镍价提供底部支撑，供需过剩格局不变，短期镍价维持震荡偏弱走势 [6] 新材料情况 - 可控核聚变产业化进程持续，建议关注安泰科技等多只股票 [6] - 折叠机今年或持续高景气，液态金属产能或稀缺，建议关注东睦股份等多只股票 [6] - 永磁钕铁硼受益于金属上行周期等因素，建议关注金力永磁等多只股票 [6] - 人形机器人今年或是量产元年，产业或有持续催化，建议关注永茂泰等多只股票 [6] 稀土情况 - 氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格本周环比分别为-0.9%、-0.9%、+0.1% [7] - 本周稀土价格整体偏弱运行，主要受持货商月末套现影响，短期内价格下滑，多数从业者认为短期内稀土价格将继续偏稳运行，中长期看好稀土价格，关注广晟有色等多只股票 [7] 行业热点 - 2025年5月锂电产业链进出口数据显示，市场呈现锂资源进口回落、出口分化格局 [138] - 6月27日沪铜强势突破80000元整数关口，受美联储降息预期升温等三大因素驱动，短期或维持高位震荡走势 [138] - 刚果（金）延长钴出口禁令三个月，本周钴产品价格全线上扬，资本市场相关个股表现活跃 [138] - 6月27日伦敦和上海铜价周线收涨，受美元走软及美国可能加征铜进口关税担忧推动，其他金属涨跌互现，市场关注美联储降息预期及贸易局势进展 [138]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 数字资产随着监管立法推进，有望更快发展，和RWA充当传统金融和Web3桥梁，建议关注恒生电子、港交所等公司 [5] - 企业服务软件是AI Agent理想落地场景之一，建议关注金蝶国际、用友网络等企业级服务公司及垂类AI应用相关公司 [5][6] 各部分总结 香港数字资产监管立法持续推进 - 国泰君安国际成首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，升级牌照后客户可交易多种虚拟资产 [5][9] - 41家机构获批牌照升级，多家中资券商积极申报，虚拟资产交易平台运营商VATP目前有11家 [5][10][14] - 《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布，提出LEAP框架，涵盖法律与监管优化等四大核心范畴，推动相关领域发展 [5][15][16] 人工智能产业链更新 - 多家国内企业加速布局AI智能体赛道，商业化进程加速，英特尔计划将部分营销岗位外包给埃森哲以提升响应速度 [20][21] - 建议关注企业级服务及垂类AI应用相关公司 [24] 市场表现回顾 - 2025年6月第4周，计算机板块上涨7.71%，涨幅最大个股有天利科技等 [25] - 重点公告涉及纳思达、中科曙光、合合信息等公司 [27] - 重点新闻包括新能源汽车消费季活动、龙芯3C6000处理器发布、香港发表数字资产政策宣言等 [28] - 回顾往期公司和行业报告 [29]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周有色板块上涨5.11%，二级行业中能源金属、工业金属、小金属、金属新材料板块上涨，贵金属板块下跌 [1] - 工业金属因中东局势缓和、市场风偏上行及降息预期价格环比上行；贵金属短期受地缘避险情绪降温压制，但预计7月通胀上行加快时黄金或迎来上升机会；稀土价格维持震荡走势 [1][4][63] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证综指上涨1.91%，有色金属上涨5.11%，排名第6位，跑赢上证指数3.20个百分点 [14] - 申万有色金属类二级行业中，能源金属、工业金属、小金属、金属新材料板块上涨，贵金属板块下跌 [1] - 个股涨幅前三为诺德股份、宏创控股、东方锆业，跌幅前三为科恒股份、赤峰黄金、红星发展 [17][20] 本周基本面回顾 工业金属 - 关税对美国经济影响显现，通胀传导初步显性化，美国经济滞胀预期强化，中东局势缓和及市场转向Risk On推升工业金属价格 [25][27] - 铜：长单TC持续回落，矿端紧张，国内终端订单季节性走弱，Comex - LME铜价差交易升级，LME铜现货升水走高，沪铜存在逼仓风险，风偏上行叠加逼仓预期助推铜价上行，短期追多需带损 [31] - 铝：市场风偏上行带动铝价上涨，贵州、云南产能释放，需求端铝板带箔企业产能利用率持平，铝棒产能利用率下降，社会库存上升，铝价上方空间或受压制 [36] - 锌：伦锌、沪锌价格环比上涨，LME库存下降，SHFE库存上升 [42] - 锡：基本面供需双弱，宏观情绪推动锡价环比上涨，海外锡矿供应边际改善，下游采买积极性下降，LME、上期所库存环比下降 [45][46] 贵金属 - 海外黄金环比下跌，地缘避险情绪降温短暂压制金价，美国经济滞胀预期强化，预计7月通胀上行加快时黄金或迎来上升机会 [49][50] 稀土 - 稀土价格维持震荡走势，氧化镨钕、氧化镨价格上涨，氧化镝、氧化铽价格下跌，供应端无明显变化，国内需求稳定，海外需求上升 [63] 本周新闻 - 6月26日，美国5月耐用品订单月率初值录入16.4%，前值 - 6.3%，预测值8.5% [97] - 6月27日，美国5月个人支出月率录入 - 0.1%，前值0.2%，预测值0.1% [98] - 6月27日，美国5月PCE物价指数年率录入2.3%，前值2.1%，预测值2.3% [99] - 6月27日，美国5月核心PCE物价指数年率录入2.7%，前值2.5%，预测值2.6% [100]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 2024年全球海风政府拍卖达56GW创历史新高，固态电池产业化加速推进，设备企业小批量交付设备，电池厂计划2025 - 2027年交付全固态电池样品，DeepSeek - V3 - 128K模型发布使AIDC电力设备需求旺盛 [2] - 建议关注风电、锂电、AIDC电力设备、电网设备相关企业 [2] 各行业总结 风电 - 2024年全球海风新增并网装机8GW为历史第四高，政府拍卖达56GW创历史新高，年底并网装机容量83GW，48GW项目在建 [3] - 波兰Bałtyk 2号和3号海上风电场达成最终投资决定，总投资超72亿欧元，装机1.4GW，预计2028年运营，今年欧洲确定六个项目投资，总装机5.6GW，较2024年增长107% [3] - 6月14日华润汕尾红海湾五海上风电项目中标候选人公示，明阳智能投标报价14.785亿元，折合单价2957元/kW；电气风电投标价格14.1亿元，折合单价2820元/kW，项目总容量500MW [4] - 6月13日青岛天能重工“江苏天能技改及扩建项目”竣工投产，投产后产能提升至18万吨 [4] - 广大特材预计2025年半年度营收约25.00亿元，同比+32.91%；归母净利润约2.00亿元，同比+367.51%；扣非归母净利润约1.95亿元，同比+2342.81% [4] - 大金重工拟筹划发行H股股票，预计发行比例不超过10% [5] - 建议关注金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、时代新材、禾望电气 [2][5] 锂电 - 固态电池产业化加速，设备端赢合科技、先导智能等出货设备，材料端瑞固新材、星源材质有产能进展，电池端孚能科技、欣旺达有交付计划，应用端日产计划2028年量产 [6] - 2024年消费电池掺硅比例普遍在10%以内，2025年6月VIVO X Fold5搭载硅含量12%电池，7月荣耀拟发布Magic V5电池掺硅比例有望达25% [6] - 6月20日特斯拉获国内首个GWh级别储能项目，将在临港新片区总投资40亿建设储能电站 [7] - 6月26日小米推出首款AI眼镜 [7] - 建议关注宁德时代、厦钨新能、容百科技、天奈科技、珠海冠宇、豪鹏科技、盛弘股份 [2][8] AIDC电力设备 - 当地时间6月25日谷歌宣布Gemini 1.5 Pro API全面开放，调用价格降至0.07美元/百万tokens，较GPT - 4 - turbo低70% [9] - 6月28日DeepSeek推出DeepSeek - V3 - 128K模型，免费开放商用 [9] - 大模型更新迭代使AIDC电力设备需求旺盛，建议关注金盘科技、明阳电气、伊戈尔、禾望电气、盛弘股份 [2][9] 电网设备 - 5月光伏新增装机92.9GW，同比+388%，今年累计新增装机197.85GW，同比+150%；5月风电新增装机26.32GW，同比+801%，今年累计新增装机46.28GW，同比+134% [10] - 当地时间6月19日国家电网与希腊国家电网完成克里特岛直流联网项目公司20%股权交割，项目输电容量1000MW [10] - 建议关注国电南瑞、思源电气、三星医疗、金盘科技、平高电气、东方电子、四方股份、金杯电工 [2][10] 重点公司盈利预测 - 报告给出风电、电网设备、AIDC电力设备、锂电等板块多家公司2024A、2025E、2026E的归母净利润、PE、PB等数据 [12]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [5] 报告的核心观点 - 2025年下半年特高压工程核准数量有望明显提升，板块或将迎来边际改善，设备招标规模有望快速释放，六条跨区背靠背工程或增厚换流阀市场空间，看好头部企业订单放量 [10][28][34][35] 根据相关目录分别进行总结 2025H2特高压核准有望提速 - 2025年全国能源工作会议提出推动多项输电通道核准开工，上半年仅两项工程获核准，下半年核准数量有望提升 [10] 当前特高压直流项目在建加快投运，待建项目接近核准 - 在建特高压直流工程投产节奏加快，部分已投产，部分接近投产或正在建设；2025年有望核准开工的工程正推进前期进展，部分临近核准节点 [14][15] 当前特高压交流项目陆续开工，前期项目正常推进 - 在建特高压交流工程处于建设高峰期，部分已开工；2025年预计部分工程有望核准，目前处于前期工作阶段 [16][18] 我国十四五特高压存量项目体量依旧较大 - 十四五特高压仍有较多工程未开工，计划于十五五内建成投产；特高压直流和交流储备丰富，2025年年内计划有4个批次前期服务招标 [21][22][23] 2025年上半年特高压设备招标偏少，材料招标较多 - 2025年特高压已完成2个批次招标，设备招标总额24.8亿元，材料招标总额178.7亿元，材料招标因部分工程招标起量，设备招标体量相对较小 [25] 特高压设备招标规模下半年有望快速释放 - 预计2025年下半年部分直流和交流工程有望招标，总体招标体量约550亿元，特高压换流阀设备空间约166亿元 [28] 六条跨区背靠背有望进一步增厚换流阀市场体量 - 2024年六条跨区背靠背工程纳入规划，已完成可研招标，预计除鲁苏背靠背外其余有望2025年核准；若5条项目招标，年内有望增厚50 - 100亿元换流阀市场空间 [33][34] 特高压设备市场格局依旧集中，看好头部企业订单放量 - 特高压主要设备市场格局集中，随着下半年市场规模加大，看好头部企业获单能力及增长潜力 [35]

报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 固态电池正从实验室阶段向量产验证阶段发展，预计2025年底小批量装车试验，2026 - 2027年普遍装车试验，低空、机器人、AI等新兴应用场景打开市场空间，产业化落地有望提速，建议关注固态电池板块后续行情表现，推荐标的宁德时代，还有众多受益标的 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 本周板块回顾 - 本周（6月23日 - 6月27日）固态电池指数上涨+8.3%，成交额较上周+130.5%，统计范围内相关标的本周平均+10.2%，电解质复合膜环节领涨，涨幅17.4%，铝塑膜、集流体等多环节涨幅超10%，涨幅前五标的为英联股份等，跌幅前五标的为中一科技等 [4][11][12] - 周观点认为QuantumScap隔膜工艺突破，硫化锂路线进一步明确，全固态电池推出节奏加速，如格林美高镍等正极材料吨级以上出货，QuantumScape隔膜工艺提升热处理速度，亿纬锂能等计划推出全固态电池，嘉元科技匹配五家头部电池企业等 [20][21][22] 行业动态 - 美国厂商Ion固态电池开始投产，其技术能量密度高、充电快、起火风险低，有望加速大规模商业化应用 [24] - 瑞智新能源半固态电池隔膜产品通过针刺安全测试并符合国家标准 [25] - 首届“硫化锂与硫化物固态电池论坛”在苏州召开，聚焦材料创新等路径 [20][26] - 智租换电等开启全球首个电动自行车全固态电池换电试点，若规模化落地将使市场洗牌 [27] - 2025年ACMI第四届电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会7月9 - 11日将在衢州举办 [28] 个股动态 - QuantumScape成功将Cobra隔膜制造工艺整合进基准电池产品生产，热处理速度提高约25倍，为商业化奠基 [21][29] - 格林美固态电池主要前驱体材料高镍等均有吨级以上产品出货 [21][30] - 嘉元科技在固态电池领域取得商业化进展，完成匹配五家头部电池企业，产品用于新能源车和低空经济 [31] - 星源材质开发氧化物/聚合物复合型固态电解质膜，参股公司氧化物电解质有百吨级产能和十吨级出货，硫化物电解质预计2025年吨级出货 [32] - 利元亨中标国内某头部企业第一条硫化物固态电池整线项目，预计2025Q3完成交付 [33] - 亿纬锂能国内首个实现大圆柱电池量产，2026年计划推出全固态电池1.0，2028年计划推出2.0产品 [34] - 赣锋锂业形成固态电池全链路布局，覆盖关键环节，推进双路线研发，部分产品有进展 [35] - 瑞泰新材参股公司合源锂创向客户交付高性能无人机固态电池，用于特种无人机场景 [36] - 孚能科技全固态电池预计2025年底小批量交付，半固态电池已获多客户定点，不同代半固态电池有不同量产计划 [37][38] - 金龙羽固态电池及其关键材料业务已有订单，子公司签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单，孙公司拟投资12亿元建设量产线项目 [39]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A [4] 报告的核心观点 - 本周电子行业表现良好，指数上涨 4.61%，在全行业涨跌幅排名 7/31，建议关注算力产业链、AI 眼镜、存储行业等投资主线 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 本周新闻一览 - 长川科技拟向不超过 35 名发行对象发行股票，募集资金不超 31.32 亿元用于半导体设备研发等 [15] - *ST 华微控股股东拟转让 2.14 亿股股份，控股股东和实控人将变更 [15] - 精测电子子公司签订半导体量检测设备销售合同，金额 1.13 亿元 [15] - 小米发布首款 AI 眼镜，重 40 克，续航 8.6 小时，基础版定价 1999 元 [2][15] - 杰立方半导体“新型工业加速计划”获批，将在港建 SiC 晶圆生产设施 [15] - 英特尔关闭小型汽车业务并裁员 [15] - 小米未来五年投 2000 亿研发，发布首款 SUV 小米 YU7，3 分钟大定突破 20 万台 [15] - 2025 年 Q1 全球 LED 视频显示屏出货面积和营收同比增长 [15] - 苹果计划 2026 年 iPhone 18 用台积电 2 纳米制程工艺 [15] - 美光科技 25Q3 营收 93 亿美元创新高，HBM 收入季增近 50% [3][16] 行业数据跟踪 半导体 - 三星加速 2nm 工艺布局，泰勒晶圆厂计划 2026 年量产，Exynos 2600 已进入原型量产阶段 [17] SiC - 碳化硅巨头 Wolfspeed 宣布破产重组，总债务 65 亿美元，计划削减约 46 亿美元债务 [18] - 2025 年 5 月我国新能源汽车产销分别完成 130.7 万辆和 127 万辆 [18] - 2024Q4 国内光伏新增装机 278GW，MOM + 98%，YOY + 33% [18] 消费电子 - 2025 年 Q1 全球可穿戴腕表市场同比增长 10.5%，AI 眼镜销量同比激增 216% [21][22] - 2025 年 4 月中国智能手机出货量 2229.40 万台，5 月产量 9100 万台 [22] - 2024 年 10 月 Oculus 在 Steam 平台份额占比 64.09%，Pico 份额占比 3.27%，Steam 平台 VR 月活用户占比 2.05% [23] 本周行情回顾 涨跌幅 - 本周上证指数、深证成指、沪深 300 指数和申万电子版块分别上涨 1.19%、3.73%、1.95%、4.61% [9][25] - 本周石油石化跌幅最大，计算机涨幅最大 [27] - 电子二级行业中其他电子涨幅最大，为 7.88%；三级行业中集成电路封测涨幅最大，为 8.32% [28] - 本周电子版块涨幅前三为好上好、唯特偶、奥瑞德，跌幅前三为联建光电、杰美特、恒玄科技 [9][29] PE - 截至 2025.6.27，沪深 300 指数 PE 为 13.02 倍，SW 电子指数 PE 为 52.20 倍，10 年 PE 百分位分别为 63.28%、69.96% [34] - 电子行业子版块中其他电子 PE 百分位最高，为 81.56% [35] 本周新股 - 文档未提及本周新股具体信息，仅给出 IPO 审核状态更新表格框架 [39]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025 - 06 - 23至2025 - 06 - 27）上证指数周涨跌+1.91%，深证成指涨跌+3.73%，创业板指数涨跌幅+5.69%，科创50涨跌幅为+3.17%，申万电子指数涨跌幅+4.61%；板块行业指数中集成电路封测表现最好涨幅8.32%，面板较弱涨幅3.11%；板块概念指数中先进封装指数表现最好涨幅7.84%，半导体材料指数表现最弱涨幅3.81% [4] - 6月26日晚小米眼镜发布，支持第一人称相机、视频通话直播等功能，音频、AI、时尚设计方面也有亮点；AI眼镜领域多家品牌推新，三星等公司积极布局；预计2030年全球AI眼镜出货量有望增长至8000万副 [5] - AI端侧智能眼镜相关公司有恒玄科技、泰凌微、龙旗科技等，相关新技术公司有天岳先进、晶升股份等 [6] 根据相关目录分别进行总结 本周重要细分电子行业新闻梳理 电子行业要闻 - 2025年一季度中国PC显示器市场总出货量707万台，同比增长14.0%，消费市场出货量343万台同比增长17.4%，商用市场出货量364万台同比增长10.9%；电竞显示器出货量达258万台同比激增56%，4K高端和2K主流电竞显示器出货量分别暴涨71.5%和增长56%，180Hz出货量同比增长89.9%，≥240Hz超高刷显示器市场份额大幅提升16.3%；OLED和MiniLED显示器出货量分别同比激增433.7%和增长97.5%，均价分别降至4674元和2022元；普通办公显示器出货量449万台同比下滑1.3% [13][14] - 2025年一季度全球半导体代工2.0市场总收入722.9亿美元，同比增长12.5%，收入增长受AI/HPC芯片对先进制程和先进封装需求提升推动；Foundry2.0前五大企业中台积电占35.3%，英特尔代工以6.5%重回第二 [18] - 2025年第一季度全球智能摄像头市场出货3386.6万台，同比增长4.6%，亚太（不含中国及日本）、拉美市场分别增长23.1%及19.6%；全球消费摄像头市场中蛋石出货量居首，亚马逊紧随其后，小米中国市场出货量同比激增38.6%；中国消费级智能摄像头市场出货1208万台，同比增长6.2%，电商渠道出货占比52.6% [21][23] - 2025年第一季度全球车用网络接入设备（NAD）模块出货量同比增长14%，中国5GNAD模块出货量同比增长134%，除中国外市场增长约5%；高通在5GNAD市场占主导，联发科等公司发力竞争激烈；5GRedCap和卫星NTN是关键新兴趋势 [31] - Rokid和蓝思科技联合开发的AI + AR眼镜RokidGlasses全球首台量产版下产线，有25万台全球预售订单且实现全产业链国产化突破；该眼镜重约49g，功能丰富，计划2025年第二季度上市开售 [34] - Gartner预测到2027年底超40%智能体/代理人工智能（AgenticAI）项目将被取消，目前多数项目受炒作驱动，预计数千家代理AI供应商中约130家是真实的，到2028年至少15%的日常工作决策将由智能体自主做出、33%的企业软件应用程序将包含智能体 [34][35] - 新华三发布800G国芯智算交换机H3CS9825 - 8C - G，整机国产化率超95%，适配多行业场景，支持RoCEv2协议，可预防拥塞 [35][36] 市场行情回顾 行业板块表现 - 本周（2025 - 06 - 23至2025 - 06 - 27）上证指数周涨跌+1.91%，深证成指涨跌幅为+3.73%，创业板指数涨跌幅+5.69%，科创50涨跌幅为+3.17%，申万电子指数涨跌幅+4.61%；板块行业指数中集成电路封测涨幅8.32%表现最好，面板涨幅3.11%较弱；板块概念指数中先进封装指数涨幅7.84%表现最好，半导体材料指数涨幅3.81%表现最弱 [4][37] 电子个股表现 - 本周（2025 - 06 - 23至2025 - 06 - 27）表现最好的前五名分别是好上好、唯特偶、奥瑞德、台基股份、太龙股份；联建光电、杰美特、恒玄科技、信濠光电、天津普林表现较弱 [53] - 今年以来表现最好的前五名分别是胜宏科技、南亚新材、慧为智能、迅捷兴、天山电子；盛科通信 - U、国星光电、国光电器、星宸科技、润欣科技表现较弱 [53]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 6月版号数量创近年新高，共158款游戏获批，其中国产147款、进口11款，版号常态化发放印证监管对行业健康发展的持续支持，供给端改善为市场注入新动能，中长期有望驱动行业从规模扩张转向高质量发展轨道 [2][25] - 谨慎看好贸易谈判前景，维持对中国科技龙头的看好态度，认为具备底层技术能力和产业引领地位的龙头企业将体现长期配置价值，关注中概股回流港股进度 [3][26] - 建议关注港股互联网龙头、游戏行业、电影及文旅产业的投资机会，受益标的包括腾讯、三七互娱等 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 本周市场行情 - 2025年第25周（2025.6.23 - 2025.6.27），上证指数上涨1.91%，沪深300指数上涨1.95%，创业板指数上涨5.69%，恒生指数上涨3.89%，恒生互联网指数上涨3.2%，行业落后恒生指数0.69pct，SW传媒指数上涨3.06%，落后创业板指数2.63pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第18位 [1][11] - 子行业中游戏、出版和体育涨幅位列前三，分别上涨9.25%、4.17%和3.77% [1][11] - 本周传媒行业个股涨幅前5为欢瑞世纪、冰川网络、新迅达、勤上股份和东方财富；跌幅前5为联建光电、*ST大晟、完美世界、百纳千成和时代出版 [18][19] 子行业数据 电影行业 - 《酱园弄·悬案》本周票房9704.6万元，票房占比27.0%，排名第一；《名侦探柯南：独眼的残像》本周票房9563.3万元，票房占比26.6%，排名第二；《新驯龙高手》本周票房4206.4万元，票房占比11.7%，排名第三 [28][29] 游戏行业 - iOS游戏畅销榜排名前三为《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》；安卓游戏热玩榜排名前三为《心动小镇》《杖剑传说》《我的休闲时光》 [31][32] 影视剧集行业 - 综合播映指数，《临江仙》《书卷一梦》并列第一，《长安的荔枝》《以法之名》分别位列第二、三位，艺恩播映指数分别为81.2、79.9和79.3 [34][35] 综艺及动漫 - 综合播映指数，《哈哈哈哈哈第五季》排名第一，《无限超越班第三季》与《歌手2025》分别排名第二、第三 [36][38] - 动漫播放量指数排名，《沧元图之孟川逆袭记》排名第一，播放量指数308；《沧元图之孟川的爱与守护》及同系列五部位列第二，播放量指数306.7；《沧元图之斩妖除魔》及同系列一部排名第三，播放量指数306.2 [37][38]