报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为0，处于中性状态 [4] 报告的核心观点 - 宏观端需关注8月贸易战超预期风险和反内卷情绪变化，烧碱在此轮反内卷中基本面无明显改善且驱动不足，反内卷政策未涉及该行业 [3] - 烧碱处于需求淡季，涨价动力不足，但受液氯偏弱影响成本支撑强，需关注耗氯下游对烧碱供应的影响以及08合约仓单对市场的冲击，短期承压，长期旺季需求仍可期待 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09合约期货价格为2560，山东最便宜可交割现货32碱价格为830，山东现货32碱折盘面为2594，基差为34 [1] 现货消息 - 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自8月1日起价格下调10元/吨，执行出厂760元/吨 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于基本面和量化指标对各期货品种进行趋势判断，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等多个领域，不同品种有不同的走势预期和投资策略建议 [2][6] - 宏观经济方面，国内外经济形势复杂，政策对市场影响较大，如国内政策涉及经济刺激、反内卷等，国外有贸易关税、美联储政策等因素影响市场 [9][10] 各目录总结 宏观资讯 - 7月中国制造业PMI为49.3%，环比降0.4个百分点，非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月降0.4和0.5个百分点，经济总体产出保持扩张 [9] - 1 - 7月TOP100房企销售总额20730.1亿元，同比降13.3%，降幅较1 - 6月扩大1.5个百分点，7月单月销售额同比降18.2% [9] - 美国多项经济数据有变化，如核心PCE物价指数6月同比涨2.8%，7月企业裁员人数同比增139.8%至62,075人等 [11] - 韩美经贸磋商达成协议，美方下调对韩关税，双方商定成立3500亿美元对美投资基金 [11] - 日本央行维持利率在0.5%不变，上调2025年核心CPI预期至2.7% [11] 宏观金融 股指期货 - 关注5日均线支撑，未破则趋势延续，市场风格漂移，融资资金持续加码，关注止盈盘资金动向 [13][14] 国债期货 - 政策落地通胀预期或修复债市或反弹，关注上方压力位表现，中期维持逢高做空观点 [15] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或高位震荡，资金博弈激烈，后续关注产地生产和钢厂生产情况 [16] 铁合金 - 双硅盘面基差回归，单边波动大，前期空单建议持有，急跌可逢低部分止盈离场 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱试空持仓可逢低灵活止盈或继续持有，玻璃维持观望，关注供应端复产和终端订单情况 [18] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝价预计高位震荡偏弱，建议逢高做空；氧化铝建议观望，冲高可适当逢高做空 [19][21] 碳酸锂 - 短期以偏强震荡为主，若无进一步减产，波动将收窄 [21] 工业硅 - 调整后维持震荡运行，关注头部大厂复产进度 [22] 多晶硅 - 反内卷政策预期降温，盘面或反复剧烈波动，谨慎操作 [23] 农产品 棉花 - 震荡反弹承压，建议逢高偏空操作，关注宏观和供需形势变化 [25] 白糖 - 短期走势震荡承压，关注巴西产量和国内中秋国庆备货需求 [27] 鸡蛋 - 09合约估值偏高，建议反弹做空，关注空09多01反套组合 [28] 苹果 - 轻仓正套为主，关注早熟苹果上市情况 [29] 玉米 - 区间震荡，短线交易，关注贸易商出货和政策粮投放 [30] 红枣 - 观望为主，关注产区坐果和天气情况 [31] 生猪 - 近月合约偏空操作，关注现货市场博弈 [32][33] 能源化工 原油 - 大概率转入供大于求格局，短期内有望反弹，关注美对俄制裁和夏季旺需情况 [33] 燃料油 - 低硫燃料油价格跟随油价波动，关注原油分流和库存情况 [35] 塑料 - 情绪性反弹后转入偏弱震荡，建议略微偏空配置 [36] 橡胶 - 短期受宏观影响明显，保值可关注NR熊市价差期权策略 [37] 甲醇 - 价格偏弱震荡，可考虑略微偏空配置或卖出看涨期权 [38] 烧碱 - 基本面中性，跟随化工品期货波动交易 [39] 沥青 - 跟随油价，基本面处于季节性淡季向旺季转折阶段 [40] 聚酯产业链 - 单边上可逢高试空，关注PTA大厂降负和乙二醇反套机会 [41] 液化石油气 - 期价易跌难涨，关注中美谈判进展 [41] 纸浆 - 09合约情绪降温下偏弱震荡，观察港口去库和现货成交 [43] 原木 - 盘面跟跌，现货报价持稳，观察后逢高可适当套保 [44] 尿素 - 保持震荡偏空思路，关注河南复合肥厂需求 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青价格高位震荡，需警惕原油再度上扬 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：BU2508 昨日收盘价 3683 元/吨，日涨 0.30%，夜盘收 3669 元/吨，夜跌 0.38%；BU2509 昨日收盘价 3659 元/吨，日涨 0.25%，夜盘收 3654 元/吨，夜跌 0.14%。BU2508 昨日成交 1025 手，变动 -546 手，持仓 1533 手，变动 -362 手；BU2509 昨日成交 145613 手，变动 -45926 手，持仓 125992 手，变动 -5504 手。沥青全市场昨日仓单 81140 手，无变化 [1] - 价差方面：基差（山东 - 08）昨日 102 元/吨，较前日降 11 元/吨；08 - 09 跨期昨日 24 元/吨，较前日升 2 元/吨；山东 - 华南价差昨日 185，较前日降 20；华东 - 华南价差昨日 180 元/吨，较前日降 20 元/吨 [1] - 现货市场方面：山东批发价昨日 3785 元/吨，无变动，厂库现货折合盘面价 3915 元/吨，仓库现货折合盘面价 4058 元/吨；长三角批发价昨日 3780 元/吨，无变动，厂库现货折合盘面价 3841 元/吨，仓库现货折合盘面价 3905 元/吨。炼厂开工率最新 34.91%，较前次降 1.00%；炼厂库存率最新 25.87%，较前次降 0.35% [1] 趋势强度 沥青趋势强度为 0，处于中性状态，取值范围在【-2,2】区间整数，-2 最看空，2 最看多 [8] 市场资讯 - 本周（20250724 - 0730），国内重交沥青 77 家企业产能利用率为 33.1%，环比增 4.3%，因山东个别主力炼厂及金陵石化稳定生产，虽克石化和盘锦北沥降产但产能利用率仍增加 [13] - 本周（20250724 - 0730），国内沥青装置检修量为 60.4 万吨，较上周降 3.8 万吨，降幅 5.9%，因新疆美汇特及山东个别炼厂复产沥青致损失量下降 [13] - 本周(20250723 - 0729)，国内沥青 54 家企业厂家样本出货量共 41.9 万吨，环比增 1.0%，东北炼厂减产且下游接货谨慎致出货弱，华东供应恢复船发带动出货量增加 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注工业硅上游复产进度；多晶硅短期情绪降温，盘面回调对待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2509收盘价8760元/吨，较T - 1跌525元/吨；PS2509收盘价49130元/吨，较T - 1跌5575元/吨 [2] - 基差：工业硅现货升贴水对标华东Si5530为+1175，多晶硅现货升贴水对标N型复投为 - 2630 [2] - 价格：华东地区通氧Si5530为9800元/吨，较T - 1跌200元/吨；多晶硅 - N型复投料为46500元/吨，较T - 5涨500元/吨 [2] - 利润：硅厂利润新疆新标553为 - 2536元/吨，较T - 1跌525元/吨；多晶硅企业利润为 - 17.6元/千克，较T - 1涨0.6元/千克 [2] - 库存：工业硅社会库存含仓单库存为54万吨，较T - 5增0.5万吨；多晶硅厂家库存为22.9万吨，较T - 5减1.4万吨 [2] - 原料成本：新疆硅矿石340元/吨，较T - 22跌10元/吨；石墨电极11920元/吨，较T - 5涨420元/吨 [2] - 光伏相关：硅片N型 - 182mm为1.2元/片，较T - 5涨0.1元/片；电池片TOPCon - M10为0.295元/瓦，较T - 1涨0.01元/瓦 [2] - 有机硅：DMC价格12400元/吨，较T - 5跌50元/吨；DMC企业利润 - 3元/吨，较T - 1涨58元/吨 [2] - 铝合金：ADC12价格20100元/吨，较T - 5跌100元/吨；再生铝企业利润 - 480元/吨，较T - 1涨90元/吨 [2] 宏观及行业新闻 2024年9月三部门联合发布通知规范光伏项目利用耕地问题，要求已建成项目用地单位落实种植义务，严禁不良行为 [3] 趋势强度 工业硅和多晶硅趋势强度均为 - 1，最看空程度为 - 2，最看多程度为2 [4]

商 品 研 究 2025 年 8 月 1 日 黄金：FOMC 释放鹰派预期 白银：高位回落 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2510 | 770.28 | -0.45% | 770.92 | 0.12% | | | 黄金T+D | 3,342.30 | 0.43% | 766.40 | 0.07% | | | Comex黄金2510 | #N/A | #N/A | - | | | | 伦敦金现货 | #N/A | #N/A | - | - | | | 沪银2510 | 9008 | -2.00% | 8935.00 | -1.37% | | 价格 | 白银T+D | 8960 | -2.2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对LPG和丙烯市场进行基本面跟踪，指出LPG进口成本走低，丙烯原料成本支撑走弱，同时给出相关期货价格、持仓成交、价差、产业链重要数据等信息，并介绍市场资讯包括沙特阿美CP价格及国内装置检修计划 [1][2][8] 各部分内容总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2509昨日收盘价4003，日涨幅 -1.21%，夜盘收盘价3984，夜盘涨幅 -0.47%；PG2510昨日收盘价4441，日涨幅 -0.67%，夜盘收盘价4429，夜盘涨幅 -0.27%；PL2601昨日收盘价6545，日涨幅 -0.38%，夜盘收盘价6520，夜盘涨幅 -0.38%；PL2602昨日收盘价6609，日涨幅 -0.27%，夜盘收盘价6604，夜盘涨幅 -0.08% [2] - 持仓&成交方面，PG2509昨日成交131528，较前日变动55838，昨日持仓85719，较前日变动2044；PG2510昨日成交31328，较前日变动10611，昨日持仓66367，较前日变动920；PL2601昨日成交2343，较前日变动 -326，昨日持仓4700，较前日变动 -292；PL2602昨日成交202，较前日变动 -17，昨日持仓1156，较前日变动 -149 [2] - 价差方面，广州国产气对PG09合约价差昨日为447，前日为398；广州进口气对PG09合约价差昨日为467，前日为418；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 -295，前日为 -350；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -195，前日为 -145；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -220，前日为 -195 [2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率72.6%，上周73.1%；MTBE开工率67.8%，上周69.0%；烷基化开工率46.2%，上周46.9% [2] 趋势强度 LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 沙特阿美公司2025年8月CP出台，丙烷520美元/吨，较上月下调55美元/吨；丁烷490美元/吨，较上月下调55美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷548美元/吨，丁烷518美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷4327元/吨左右，丁烷4090元/吨左右（丙丁烷折合人民币价格均不含码头操作费） [8] - 国内有多套PDH装置处于检修状态，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置自2023年5月12日开始检修，结束时间待定等 [9] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，如胜利稠油全厂检修自2025年6月16日开始，预计2025年8月中结束，检修时长60天等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期、中期和日内均震荡，因美联储维持利率不变使金价承压，市场交易议息会议利空后日内反弹，汇率影响使内盘黄金走势持稳，中长期黄金或值得配置 [1][3] - 铜短期下跌、中期和日内震荡，特朗普宣布对进口半成品铜等产品征收50%关税，市场交易较充分，后续交易产业基本面逻辑，中期供需供应偏宽松但下游需求尚可，整体偏震荡 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 |品种|短期|中期|日内|观点参考|核心逻辑概要| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |黄金|震荡|震荡|震荡|震荡|美联储维持利率不变，金价承压；市场交易议息会议利空后日内反弹，汇率影响使内盘黄金走势持稳 [1][3]| |铜|下跌|震荡|震荡|震荡|市场情绪偏弱，关注60日线博弈；特朗普宣布征税，市场交易充分，后续交易产业基本面逻辑，中期供需供应偏宽松但下游需求尚可 [1][4]| 价格行情驱动逻辑 - 黄金：市场交易议息会议利空后日内反弹，汇率影响使内盘黄金走势持稳，继续关注美联储态度和本周五非农数据，中长期黄金或值得配置 [3] - 铜：特朗普宣布征税，市场交易充分，后续交易产业基本面逻辑，中期供需供应偏宽松但下游需求尚可，整体偏震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市从短缺转向过剩，但机构预测分化，全球产量创历史第二高，消费量亚洲需求增长、非洲增速最快，库存压力缓解但仍低于长期均值，全球贸易量巴西出口占比超50%、泰国恢复高位 [35] - 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，短期配额外进口偏少，美国可乐改变配方使用蔗糖，但白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [6] - 09合约临近交割，关注基差回归情况，主力即将换月01合约，01合约关注5600附近支撑 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨，2025年5月底24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%），2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨，基本面中性 [5] - 柳州现货6100，基差445（01合约），升水期货，偏多 [5] - 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多 [5] - 20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空 [5] - 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 国内供需平衡表白糖供需有缺口，中长期缺口在减少 [8] - 2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税，25年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整到20%，调整后的关税略低于原糖配额外进口关税 [8] - 川普同意可乐配方修改，长期利多原糖 [8] - 25/26年度全球白糖供需平衡表预测：全球产量2.02亿吨，创历史第二高，巴西、印度、泰国主导增产；全球消费量1.98亿吨，亚洲需求增长(+1.3%)，非洲增速最快(+2.2%)；供需缺口/过剩为过剩270万吨，从短缺转向过剩，但机构预测分化；库存消费比52%-54%，库存压力缓解，但仍低于长期均值；全球贸易量6200万吨，巴西出口占比超50%，泰国恢复高位 [35] - 近3个月机构预测2025/26年度情况：USDA预计过剩1139.7万吨（同比翻倍），巴西、印度增产主导宽松格局；Datagro预计过剩258万吨，印度恢复出口+巴西高产；ISO预计24/25缺口488万吨 → 25/26或过剩，区域性短缺缓解；StoneX预计全球增产330万吨，过剩430万吨，消费增长乏力难抵供应压力 [38] - 2024/25 - 2025/26相关数据：糖料种植面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等情况 [40] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多但趋势不明朗，01合约预计在13700 - 14000区间震荡修整 [4][5][6] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，商业库存同比降低；利空因素为接近贸易缓和3月期限，消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [7] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%，棉纱进口11万吨、同比增加0.1%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] - 预期：中美贸易谈判继续延后，关税暂时维持现状；郑棉主力即将换月01，近期下跌09跌幅大于01，01开始升水09；目前消费淡季，金九银十行情不明朗，01合约预计在13700 - 14000区间震荡修整 [5] - 基差：现货3128b全国均价15325，基差1485（09合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - 全球棉花供需平衡表：USDA7月数据显示25/26年度全球产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；ICAC数据显示2024年全球产量2568.757万吨、消费2552.675万吨、期末库存1878.09万吨等 [12][15] - 中国棉花供需数据：农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨；2023/24 - 2025/26年各数据如播种面积、收获面积、单产、进口、消费等有相应变化 [4][17] - 其他数据：展示了涤纶短纤价格情况、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据 [20][25][28] 持仓数据 未提及

报告基本信息 - 报告名称为《焦煤日报》 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] - 报告日期为2025年8月1日 [1] 价格数据 - 柳林主焦最新价格1411.00，日变化0.00，周变化 -38.00，月变化283.00，年变化 -17.00% [2] - 原煤口岸库提价最新932.00，日变化 -68.00，周变化 -64.00，月变化197.00，年变化 -28.31% [2] - 沙河驿蒙5最新1220.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化150.00，年变化 -31.84% [2] - 安泽主焦最新1500.00，日变化50.00，周变化100.00，月变化320.00，年变化 -19.79% [2] - Peak Downs最新200.00，日变化9.00，周变化10.00，月变化12.00，年变化 -29.00 [2] - Goonyella最新203.00，日变化11.50，周变化10.00，月变化11.00，年变化 -26.00 [2] - 盘面05最新1212.50，日变化 -52.00，周变化 -75.00，月变化285.50，年变化 -22.00% [2] - 盘面09最新1081.00，日变化 -55.00，周变化 -155.50，月变化232.50，年变化 -25.98% [2] - 盘面01最新1179.00，日变化 -54.50，周变化 -103.50，月变化278.00，年变化 -23.24% [2] 库存数据 - 总库存最新3439.64，周变化 -84.05，月变化 -364.93，年变化 -0.12% [2] - 煤矿库存最新248.26，周变化 -30.18，月变化 -161.35，年变化 -9.73% [2] - 港口库存最新292.34，周变化 -29.16，月变化6.75，年变化5.73% [2] - 钢厂焦煤库存最新799.51，周变化8.41，月变化18.30，年变化8.59% [2] - 焦化焦煤库存最新985.38，周变化56.27，月变化176.40，年变化8.97% [2] - 焦化焦炭库存最新86.62，周变化 -0.35，月变化 -0.90，年变化 -0.36% [2] 其他数据 - 焦化产能利用率最新73.69，周变化0.24，月变化0.52，年变化 -0.69% [2] - 05基差最新 -4.80，日变化52.00，周变化17.53，月变化 -37.22，年变化 -209.72 [2] - 09基差最新126.70，日变化55.00，周变化98.03，月变化15.78，年变化 -0.58 [2] - 01基差最新28.70，日变化54.50，周变化46.03，月变化 -29.72，年变化 -0.87 [2] - 5 - 9价差最新131.50，日变化3.00，周变化80.50，月变化53.00，年变化0.40 [2] - 9 - 1价差最新 -98.00，日变化 -0.50，周变化 -52.00，月变化 -45.50，年变化0.30 [2] - 1 - 5价差最新 -33.50，日变化 -2.50，周变化 -28.50，月变化 -7.50，年变化0.81 [2]