全球市场表现 - 国庆假期期间（9.29-10.6）MSCI全球股指上涨1.96%，日经225指数大幅上涨5.7%[2] - 美股主要指数上涨：道指涨1.0%，纳指涨2.0%，标普500涨1.5%，罗素2000涨2.1%[2] - 港股主要指数上涨：恒生科技指数领涨5.7%，恒生指数涨3.2%[2] - 商品市场：COMEX黄金上涨5.13%，ICE布油下跌4.80%[2] - 债券市场：10年期和2年期美债收益率分别小幅下行2bp和3bp至4.18%和3.60%[2] 美国宏观经济数据 - 美国9月ADP就业人数减少3.2万人，显著低于预期的增加5.1万人和前值的增加5.4万人[2][7] - 美国8月职位空缺数为722.7万个，职位空缺率为4.3%，企业招聘仍较为低迷[6][7] - 9月ISM和Markit服务业PMI均较前值回落，但仍处于荣枯线以上；ISM制造业PMI提升而Markit制造业PMI回落[5][7] 美国政策动态 - 美国政府自10月1日起因两党分歧而“停摆”，但约60%的必要岗位雇员继续工作，对经济运转影响有限[11] - 历史数据显示，1981年以来的14次政府停摆期间，标普500指数平均涨幅为1.0%[9][11] - 市场对美联储10月和12月各降息25bp的概率预期分别为94.6%和79.7%[2] - 特朗普政府宣布对进口软木征收10%关税，并对部分家具等加征25%关税（10月14日起生效）[12] 行业与概念板块表现 - 美股行业：医疗保健业领涨6.3%，公用事业和信息技术分别涨3.4%和2.8%；能源业跌2.8%[32] - 美股概念：充电桩指数涨32.16%，固态电池指数涨23.12%，基因编辑指数涨14.68%[30][32] - 港股行业：原材料业涨11.74%，医疗保健业涨6.5%，资讯科技业涨5.06%[41] - 港股概念：金融IC指数涨33.8%，集成电路产业基金指数涨26.4%，芯片指数涨22.3%[41][44] 资金流动 - 10月3日当周南向资金净流入138亿港元，规模较前一周的440亿港元收窄，主要流向非必需性消费和资讯科技业[47][51] - 假期期间外资转为流入港股，国际中介机构持股占比由负转正[47][51] 个股与公司动态 - AMD与OpenAI达成四年协议，将供应数十万个AI芯片，预计可使AMD年营收增加数百亿美元[35] - 摩根大通将阿里巴巴港股目标价上调近45%至240港元[54] - 中国中车近三个月签订约543.4亿元重大合同，约占其2024年营业收入的22%[54]

港股點評 2025年10月9日9:30 a.m 恒指跌 128 點，標普 500 升 39 點 港股下跌。恒指低開 57 點後幅擴大，曾跌 440 點見 26,517 點，其後跌幅收窄， 全日跌 128 點或 0.5%，收 26,829 點；國指跌 49 點或 0.5%，收 9,523 點；恒生 科技指數跌 36 點或 0.6%，報 6,514 點。大市全日成交總額 1,738.03 億元。 美國政府停擺進入第二周的進展，標普 500 指數和納指周三創下盤中新高及收 市新高。納指在三大股指中領先，收升 255 點或 1.1%，至 23,043 點。標普 500 指數高收 39 點或 0.6%至 6,753 點，當中，資訊科技、公用事業和工業板塊均創 下收市高位。道指高開低收，最終微跌 1 點收市，報 46,601 點。 三一重工(600031.SH) 就在港上市集資 15 億美元，計劃最快下周開始評估投資 者興趣。三一重工料本周進行聯交所上市聆訊，料未來數周在港上市，將成為 今年以來本港最大 IPO 之一。 比亞迪(01211.HK) 發佈 9 月產銷快報，9 月份新能源汽車銷量為 39.63 萬輛， 按年下 ...

国信证券(香港)·资讯日报 资讯日报：现货黄金屡创新高，站上 4000 美元 股票市场概览 港股市场表现 2025 年 10 月 9 日 资讯日报 海外市场主要股市上日表现 | 指数 | 收盘价 | 单日 涨跌（%） | 周涨跌 （%） | 年初至今 涨跌（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 纳斯达克指数 23043.38 | | 1.12 | 1.15 | 18.25 | | 德国DAX 24597.13 | | 0.87 | 0.90 | 23.55 | | 标普500 | 6753.72 | 0.58 | 0.56 | 14.34 | | 道琼斯工业平均 46601.78 | | (0.00) | (0.33) | 9.46 | | 富时新加坡海峡指数 | 4456.30 | (0.36) | 1.01 | 17.40 | | 日经225 47734.99 | | (0.45) | 4.29 | 19.65 | | 恒生指数 26829.46 | | (0.48) | (1.15) | 33.87 | | 恒生科技 | 6514.19 | (0.55) | (1 ...

2025年10月9日星期四 ➢ 美联储会议纪要；加沙和平协议。 A股国庆假期休市。港股调整，恒 生指数收盘跌0.48%报26829.46点， 恒生科技指数下跌0.55%，恒生中 国企业指数跌0.52%。人工智能概 念股、消费股表现疲软，黄金股、 核电股逆市上涨。大市成交额 1738.03亿港元。外盘方面，欧洲 三大股指收盘全线上涨。美国三 大股指多数收涨，道指持平，标 普500指数涨0.58%，纳指涨1.12%。 美联储会议纪要显示通胀之忧令 官员谨慎看待降息步伐，交易员 加大对冲年内央行决策出现意外 两极的风险。特朗普称以色列和 哈马斯就第一阶段和平计划达成 协议。 | 26829.46 | -0.48 | 33.52 | | --- | --- | --- | | 9523.87 | -0.52 | 30.82 | | 6514.19 | -0.55 | 45.84 | | 117.14 | 0.38 | -18.12 | | 3882.78 | 0.52 | 15.84 | | 13526.51 | 0.35 | 29.88 | | 4640.69 | 0.45 | 17.94 | | 46601.78 ...

核心政策修订 - 国家金融监督管理总局于2025年9月12日修订发布《信托公司管理办法》，自2026年1月1日起施行[1][8] - 修订后的业务范围调整为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三项，取消4项与主业无关联的中间业务[9] - 提高信托公司最低注册资本要求至5亿元人民币[12] 业务影响与转型方向 - 新规对信托业务产生“两强一弱”作用：强化财富管理业务能力和行政服务能力，弱化融资功能[2][10] - 明确禁止刚性兑付、误导销售、规避监管的通道服务及资金池业务等监管红线[10] - 固有资产投资非标债权上限为净资产余额的30%，固有负债债券回购等同业拆入资金余额上限为净资产余额的20%[10] - 信托行业未来战略发展方向包括精品私人银行、多元资产投资服务商和行政服务商[3][16][17][18][19] 风险管理与公司治理 - 政策要求信托公司加强全面风险管理，重点聚焦受托履职合规性和操作风险[11] - 强化公司治理，深化党建融合，加强股东行为和关联交易管理，建立科学考核机制[2][11]

出行热度 - 国庆假期前6日全社会跨区域人员流动量日均3.05亿人次，同比增长4.0%[4] - 假期前6日一线城市地铁客运量同比下降6.0%，二线城市同比下降2.5%[7] - 假期前7日百度迁徙指数同比增长20%，国际及港澳台航线日均执飞航班同比增长12%，恢复至2019年同期的88.4%[10][11] 消费表现 - 假期前4日全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%，一级能耗节能家电销售额增长19%[13] - 国庆档前7日电影票房总收入约17.3亿元，同比下降18.1%，日均观影人次下降9.8%[14] - 部分区域旅游客流增长显著，如上海接待游客1511.75万人次，同比增长23.74%[16] 房地产销售 - 国庆假期前7日30大中城市新房日均成交面积同比下降12.7%，而9月份同比增长7.7%[18] - 2025年9月百强房企销售操盘金额2527.8亿元，同比增长0.4%，止跌回升[18] 货运动态 - 截至10月5日近4周港口货物吞吐量同比增长7.8%，集装箱吞吐量同比增长6.9%[20] - 近4周高速公路货车通行量同比增长6.2%，铁路货运量同比增长1.6%[20]

2025 年 10 月 9 日 星期四 ➢ 每日大市点评 10 月 8 日，A 股恢复交易前夕，港股先跌后回稳，盘中曾经下跌 440 点，在触及 20 天移动平均线后返弹，下午跌幅收 窄，收盘下跌 128 点，报 26,829 点。恒生科技指数跌 36 点，收报 6,514 点。大市成交 1，738.0 亿元，成交额高于假期 前。盘面上，周三核电板块表现突出，中核国际（2302 HK）、中广核矿业（1164 HK）、哈尔滨电气（1133 HK）上涨 4%-22%；黄金和重金属板块的升势持续。另一方面，阿里巴巴（9988 HK）和百度（9888 HK）周三股价偏软。内地国庆 中秋长假期间，整体外围股市造好，美股未受政府停摆影响；日本有望诞生首位女首相，为市场带来憧憬；黄金价格突 破新高等均有利于 A 股在假期后蓄势待发，向上挑战 3,900 点。 美股方面，10月8 日道琼斯指数高开后反复，最多上升 213点，收盘转跌1点；纳斯达克指数上升1.12％％，收报23043 点，创新高；标普 500 指数上升 0.6％, 收盘报 6753 点。市场关注 10 月 9 日的美联储议息记录。投资者憧憬联储局减 息及企业盈 ...

[Table_Title] 轮动的盛宴 9 月，市场在波折中向上攀登。9 月 2-4 日，市场遭遇大幅调 整，稳市预期博弈&科技抱团松动是主要原因，9 月行情以波动 加剧开局。庆幸的是，资金对牛市的信心仍然坚实，指数随后 企稳回升。结构上，各类题材"百花齐放"，同时轮动加快。 AI 算力和半导体抱团松动后，固态电池、储能、机器人、半导 体材料设备、有色金属等均进入轮动范围。 ►权益：盛宴未散，但轮动参与难度提升 稳市&科技&反内卷底层逻辑的坚实，是牛市延续的原因。9月 2-4 日的大跌并未动摇这三条逻辑的根本，且一条新的线索— —美联储降息，正在酝酿过程中。 不过，当前市场也存在交易过于集中&个股点位普遍偏高的现 象，导致行情波动放大。在此环境下，资金不对指数行情做 预判，而更倾向于博弈题材行情，体现在主题和行业ETF资金 持续净流入。同时，这些题材轮动速度明显加快，且均带有 鲜明的特征，即高弹性&具备中长期叙事&与内需联系不多的 题材更受市场青睐。 [Table_Title2] 类权益月报 [Table_Summary] ►行情回顾：波折不改牛市底色 ►转债：场内外资金心态分歧，但依然具有向上机会 正股行情 ...

宏观经济表现 - 预计前三季度GDP累计增速为5.1%，三季度当季增速为4.8%[1][3][9] - 预计1-9月固定资产投资累计增速为-0.2%，其中房地产投资累计增速为-13.2%，基建（不含电力）累计增速为1.1%[1][4][18] - 预计9月社会消费品零售总额同比增速为3.2%，较二季度均值5.4%有所回落[1][3][4][10] - 预计9月规模以上工业增加值同比增速为6.0%，三季度工增均速约为5.6%[3][4][13] 物价与金融指标 - 预计9月CPI环比上涨0.2%，同比回升至-0.2%；PPI环比下降0.2%，同比从-2.9%收窄至-2.5%[4][11][12] - 预计9月M1同比增速回落至5.6%（8月为6.0%），M2同比为8.4%，社融存量增速回落至8.6%[1][4][22] - 预计1-9月制造业投资累计增速降至4.0%，为2021年以来首次低于GDP累计增速[1][4][18] 外贸与政策动向 - 预计9月出口同比增速为6%，进口为1%，受低基数及非美需求支撑[1][4][16] - 政策微调包括一线城市地产限购放松、5000亿元新型政策性金融工具推进、第四批690亿元以旧换新资金下达[2][5][18] - 风险提示包括物价偏弱与房价偏弱，需关注短期经济运行并在终端需求层面适时加力[1][5]

[Table_Title] 金股报告 证券研究报告 2025 年 10 月 08 日 国元证券 2025 年 10 月金股组合及投资逻辑 ——2025 年第 10 期 报告要点： 国元月度金股（2025 年 10 月） |  | 国元月度金股（2025 年 | 月） 10 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行 业 | 公司名称 | 股票代码 | | EPS | | 收盘价 | PE(TTM) | 推荐人 | | | | | 24A | 25E | 26E | | | | | 电新机械 | 运机集团 | 001288.SZ | 0.94 | 1.29 | 2.11 | 25.70 | 35.57 | 龚斯闻 | | 计算机 | 国能日新 | 301162.SZ | 0.71 | 0.94 | 1.24 | 60.08 | 75.96 | 耿军军 | | 汽车 | 保隆科技 | 603197.SH | 1.43 | 2.03 | 2.58 | 44.66 | 33.01 | 陈烨尧 | | 通信 | 中 ...