市场表现与策略 - 2025年8月20日A股主要指数普遍上涨，上证指数收于3766.21点（涨1.04%），深证成指收于11926.74点（涨0.89%），科创50指数表现突出，收于1148.15点（涨3.23%）[1][7] - 分行业看，美容护理、石油石化和电子行业涨幅居前，而房地产、家用电器和医药生物表现靠后[8] - 全市场成交额24484.14亿元，较前一交易日减少1922.65亿元，但连续6个交易日维持在2万亿元以上，市场交投活跃[8][10] - 半导体芯片板块午后走强，主要受2025年上半年中国半导体产业总投资额达4550亿元、半导体设备投资逆势增长53.4%的推动[8] - 白酒板块带动大消费方向反弹，受国务院会议提出持续激发消费潜力的政策信号影响[9] - 市场整体处于震荡上行趋势，建议关注半导体芯片、机器人、大金融等板块的滞涨个股，以及汽车整车和大消费的补涨机会[10] 重要财经资讯 - 8月LPR报价持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%[15][16] - 央行开展6160亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放4975亿元[17][18] - 国家金融监督管理总局就《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，支持并购方企业通过股权、资产等方式实现控制或参股目标企业[19] - 财政部、国税总局发布公告，对按规定发放的育儿补贴免征个人所得税[20][21] - 2025年前7个月，我国对上合组织其他成员国进出口2.11万亿元，同比增长3%，7月单月进出口3260.5亿元，增长8.5%[22][23] - 国务院新闻发布会透露，阅兵空中梯队将涵盖现役主战机型，包括预警指挥机、歼击机等明星装备[24][25] 行业动态 - 小米旗下瀚星创投入股纬钛机器人，上海纬钛科技有限公司注册资本由约71万元增至约95万元[26][27] - 北京市将打造全球机器人应用标杆城市，人形机器人产业规模占全国1/3，2025年上半年产业营收增长近40%，拥有57家专精特新"小巨人"企业[28][29] - 国铁采购平台发布2025年第二批复兴号动车组招标，包括108组8辆编组普通型、30组高寒型和72组16辆编组普通型动车组，同时招标动车组高级修项目[30][31] - 光伏产业座谈会召开，强调加强产业调控、遏制低价无序竞争，2025年上半年多晶硅产量同比下降43.8%至59.6万吨，硅片产量同比下降21.4%至316GW[32][33] 公司跟踪 - 华东医药2025H1营业收入216.75亿元（同比增长3.39%），归母净利润18.15亿元（同比增长7.01%），创新产品业务收入10.84亿元（同比增长59%）[35][36][37] - 洋河股份2025H1营业收入147.96亿元（同比下降35.32%），归母净利润43.44亿元（同比下降45.34%），中高档酒收入126.72亿元（同比下降36.52%）[39][40][41] - 科力远2025H1营业收入18.22亿元（同比增长23.21%），归母净利润0.51亿元（同比增长187.23%），HEV动力电池配套业务销量大幅增长，泡沫镍销量134.84万㎡（同比增长41%）[44] 区域经济动态 - 湖南省发明专利拥有量达128403件（同比增长14.14%），每万人口发明专利拥有量19.64件（同比增长14.65%），高价值发明专利5.17万件（同比增长22.54%）[46] - 战略性新兴产业发明专利有效量3.32万件，占全省高价值专利总量的64.22%，新一代信息技术产业占比42.02%[46] - 2025年上半年湖南省PCT国际专利申请受理量299件（同比增长37.79%），长沙市申请量195件（占全省65.22%）[47]

市场总览 - 8月20日上证指数上涨1.04%，沪深300上涨1.14%，科创50上涨3.23%，中证1000上涨0.86%，创业板指上涨0.23%，恒生指数上涨0.17% [4][6] - 表现最好的行业分别是美容护理（+2.42%）、石油石化（+2.36%）、电子（+2.32%）、汽车（+1.93%）、食品饮料（+1.39%），表现最差的行业分别是医药生物（-0.07%）、家用电器（+0.12%）、房地产（+0.16%）、环保（+0.2%）、建筑装饰（+0.2%） [4][6] - 8月20日全A总成交额为24484.14亿元，南下资金净流出146.82亿港元 [4][6] 重要推荐 豆神教育（300010） - 首家拟全产品线落地AI虚拟教师的教育公司，有望通过先发优势及持续迭代快速抢占市场份额，打破现有行业格局，抢夺AI教育时代的第一品牌心智 [7] - 超预期点：AI虚拟教师互动性及个性化体验显著超出现有AI教育工具类产品；先发优势+快速迭代带来的用户心智壁垒；市场空间可达数百亿甚至以上；AI赋能下教育服务利润率对业务规模呈现高弹性 [7] - 驱动因素：AI产品矩阵落地兑现速度、内容及体验迭代优化速度；箭头产品推广速度；竞争对手相似级别产品的上市进度 [7] - 预计2025-2027年公司营业收入为1228.96/2047.78/3573.90百万元，归母净利润为211.35/424.00/884.40百万元，每股盈利为0.10/0.21/0.43元，PE为88.39/44.06/21.12倍 [7] 重要观点 宏观深度报告：居民存款搬家启示录 - 历史上共出现七轮居民存款搬家，本轮搬家概率较大，触发条件包括存款利率调降、流动性扩张、资产赚钱效应初现、政策催化 [8] - 市场对居民存款搬家尚未形成共识，但通过历史复盘认为本轮搬家概率较大 [8] 债券市场专题研究：赎回潮行情 - 中长期债牛具备支撑：经济弱复苏+收入就业预期下降+中长期资产荒+地产泡沫破裂+广义城投财政紧缩+货币政策定调适度宽松+银行信贷投放难 [9] - 当前权益市场处于牛市氛围中，若未来权益继续强势上攻，债市波动加剧风险仍存，建议在调整右侧择机进场 [9] - 信贷偏弱情况下，债市资金若持续相对充裕，预计定价不会产生根本性反转 [10] 重要点评 通信行业深度：国产算力迎来GB200时刻 - 国内AI市场超节点的意义在于提升AI算力效率及实现算力突围，头部企业加速跟进超节点方案，未来两到三年进入放量期 [11] - Scale Up显著提升交换芯片/交换机与GPU的配比，AI网络市场对于交换机/交换芯片的需求呈现爆发性增长 [11] - 据light counting估算，2025年Scale Up纵向扩展交换机市场规模超过以太网和InfiniBand市场总和，到2028年UALink交换机可能占据纵向扩展交换机市场总量的20% [12] 基础化工行业专题：液冷时代 - AI算力投资高速增长，浸没式液冷渗透率提升，氟化液需求有望大幅增长 [13] - 新宙邦为全氟聚醚全球龙头，巨化股份为国内氟化工龙头，积极布局液冷相关领域 [13]

市场表现 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示创业板指表现优于沪深300，具体涨幅未披露[1] - 昨日涨幅前五行业为美容护理(2.425%)、石油石化(2.357%)、电子(2.319%)、汽车(1.933%)、食品饮料(1.392%)[1] - 昨日跌幅前五行业为医药生物(-0.066%)、家用电器(0.122%)、房地产(0.159%)、环保(0.198%)、建筑装饰(0.201%)[2] 宏观经济 - 特朗普政府与多国达成贸易协定但多为框架性协议，实质内容有限，美英协定包含10%普征关税和行业出口配额[5][6] - 美越协定对越南出口商品征收20%关税，转口商品40%关税，而越南给予美国商品零关税准入[6] - 美日欧韩协定包含15%基础关税，并要求日本投资5500亿美元、欧盟投资6000亿美元并购买7500亿美元美国能源[7] - 行业关税可能成为特朗普政策新核心，钢铝铜关税2024年影响707亿美元，汽车及零部件等行业进口额超6600亿美元[8] 财政收支 - 7月全国一般公共预算收入20273亿元同比转正增长2.7%，税收收入同比增长5%[11][12] - 7月公共财政支出19466亿元同比增长3%，民生类支出显著增长，基建支出降幅收窄[13] - 政府性基金收入3682亿元同比增长9%，土地出让金收入同比回升7%[14] - 6-7月新增专项债发行1.1万亿，超长期特别国债发行5030亿元[15] 固定收益 - 转债市场风格可能切换至核心资产，经济稳定和通胀回升环境下核心资产与小盘股或共振上涨[18][30] - 2019-2025年核心资产与红利资产呈现跷跷板效应，2025年下半年可能转为共振上涨[26][27] 电力设备与新能源 - 2025年7月欧洲9国新能源车销量21.7万辆同比+41.6%，渗透率27.5%同比+7.4pcts[32] - 德国BEV销量4.9万辆同比+58%，英国因补贴政策过渡期BEV增速放缓至+9.1%[32][33] - 欧盟碳排放考核改为2025-2027年平均值，时间线延缓但趋势不变[34] 农林牧渔 - 生物股份非瘟疫苗研发加速，2025H1营收6.20亿元同比+1.28%，归母净利润0.60亿元同比-50.84%[36][37] - 禾丰股份2025H1饲料外销量210万吨同比+15.70%，生猪出栏84万头[41][42] - 圣农发展2025H1归母净利润9.10亿元同比+791.93%，主要因并表太阳谷产生投资收益5.4-5.5亿元[78] 计算机 - 税友股份2025H1营收9.22亿元同比+13.25%，AI产品收入占比提升至26.59%[46][48] - G端业务回暖，数据价值服务收入9102万元同比+17%[49] 传媒 - 吉比特2025H1营收25.18亿元同比+28.49%，新游《问剑长生》《杖剑传说》表现亮眼[51] - 公司拟每10股派发现金股利66元，股利支付率达73%[51] 医药 - 羚锐制药2025H1营收20.99亿元同比+10.14%，收购银谷制药拓展第二增长曲线[60][61] - 佐力药业2025H1归母净利润3.74亿元同比+26.16%，乌灵系列营收8.97亿元同比+7.23%[73][75] 化工 - 蓝晓科技2025H1归母净利润4.45亿元同比+10%，生命科学板块营收同比+12.43%[69][70] - 公司规划投资11.5亿元建设生命科学高端材料产业园[71]

经济要闻 - 工信部召开光伏产业座谈会，要求加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量、支持行业自律，推动光伏产业健康可持续发展 [1] - 上海市发布《上海市加快推动"AI+制造"发展的实施方案》，计划通过三年时间推动3000家制造业企业实现智能化应用，打造10个行业标杆模型和100个标杆智能产品 [3] - 中国人民银行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾地区经营主体恢复生产经营 [5] - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%，涵盖风力涡轮机、移动起重机等产品 [8] 行业动态 - 航空机场7月运营数据显示，国内航线客座率环比下降1.0pct，需求端弱于预期，国际航线客座率维持稳定 [15][17] - 《中国航空运输协会航空客运自律公约》发布，旨在规范国内航空客运市场环境，遏制"内卷式"竞争 [18] - 光伏行业面临政策调控，工信部要求强化项目投资管理，推动落后产能有序退出 [1] 公司研究 大业股份（603278.SH） - 2025H1实现归母净利润0.42亿元，同比扭亏，毛利率由5.71%提升至7.74% [21] - 胎圈钢丝产品毛利率提升6.7pct至12.24%，主要得益于高性能产品占比提升及原材料成本优化 [22] - 摩洛哥生产基地建设进展顺利，一期项目预计2026年12月建成，将提升海外市场竞争力 [24] - 公司计划2026年实现光伏、风电和生物质一体化供能，预计每年电费节约可达1.6亿元 [25] 越秀交通基建（01052.HK） - 2025H1实现收入20.99亿元，同比增长14.9%，归母净利润3.61亿元，同比增长14.9% [27] - 平临高速并表带来收入增加2.56亿元，汉鄂高速收入同比增长56.6% [28] - 折旧摊销同比增长26.3%，导致毛利率同比下降3.3pct至46.8% [31] 金银河（300619.SZ） - 公司为锂电池连续化制浆装备龙头，产品涵盖干法电极、固态电池等领域 [34] - 锂电设备前段一体化程度国内领先，拥有"浆料连续化→涂布→辊压→分切"一站式前段整线能力 [36] - 干法电极技术有望成为锂电工艺迭代方向，公司"黄金龙"干法电极制造机组为行业首创 [38] 市场策略 - 东兴策略认为A股将步入中长期慢牛行情，短期目标4000点，建议配置以大科技为主的板块 [9][10][11] - 市场成交显著活跃，场外增量资金加快入场，结构性特点明显，围绕大科技、高端制造等主线切换 [9] 金股推荐 - 东兴证券研究所推荐的金股包括美格智能、泡泡玛特、江丰电子、海螺水泥、伊利股份等11只个股 [3]

货币政策与金融环境 - 央行当前"宽货币"操作方式和传导路径已发生实质变化，更具结构性和定向性，而非传统下调政策利率路径 [1] - 央行对银行间市场宽松状态较为合意，后续可能更关注结构优化和传导提效，主动宽松动力不足 [2] - 7月信贷数据波动反映金融"反内卷"成果，M1-M2波动显示银行存款流失可能持续，影响银行对长债定价能力 [3] - 财政贴息政策实现定向"财政降息"，减轻央行主动宽松压力，政策利率调降空间收敛 [4][5] 食品饮料行业 - IFBH为中国内地即饮天然椰子水领导者，2024年市占率34%，2025-2027年EPS预计0.16/0.20/0.26美元/股，目标价43.96港元 [6] - 公司核心竞争力包括泰国供应链优势、轻资产模式及品类上行期高举高打策略，双品牌运作覆盖白领女性和健身人群 [7] - 白酒行业24Q2起加速出清，25Q2贵州茅台增速降至个位数，洋河股份收入同比-44%，行业或于25Q2-25Q3形成报表底 [10] - 头部食饮企业抗压能力更强，随着市场风险偏好提升，传统消费如白酒有望价值重估，推荐山西汾酒、贵州茅台等标的 [9][12] 通信与科技 - 太辰光2025H1营收同比增长62.49%至8.28亿元，净利润同比增长118.02%，因AI数据中心需求旺盛及关键器件自主研发替代 [14][15] - 公司高密度连接产品如光柔性板已在数据中心规模化应用，适配CPO技术升级，2025年目标价上调至187.2元 [14][15] 纺织制造与海外产能 - 百隆东方2025H1归母净利同比增长68%至3.9亿元，越南产能占比近80%，美国关税落地后海外产能优势将进一步凸显 [19][20][21] - 桃李面包2025H1营收同比-13.55%，华中区域Q2增长15.33%，公司通过渠道下沉和爆款聚焦应对竞争压力 [21][22] 医药与多肽原料药 - 圣诺生物2025H1营收同比增长69.7%，归母净利同比+308.3%，GLP-1原料药如司美格鲁肽放量驱动增长，目标价上调至51.3元 [24][25] - 公司多肽创新药CDMO服务40余个项目，2个已商业化，司美格鲁肽原料药通过韩国认证 [25] 保险与资产配置 - 2025Q2保险资金运用余额36.2万亿元，较年初+8.9%，配置向哑铃型策略调整，增持债券和股票（人身险股票占比+1.2pt至8.8%） [30][31] - 中国平安举牌中国太保H和中国人寿H，反映保险机构系统性增配低估值高股息股票趋势 [32] 化妆品与消费 - 资生堂1H25中国区销售额同比-12.4%，但SHISEIDO品牌剔除中国后增长4%，Nars中国线上双位数增长 [34] - 联合利华1H25中国区低个位数下滑但Q2改善，屈臣氏中国营收同比-3%，新氧医美治疗服务收入增长426% [36][37]

电子行业 - 全球智能眼镜市场2025年上半年出货量同比增长110%，预计2024-2029年复合年增长率超60%，Meta以73%市场份额主导，小米、RayNeo等新品牌加速布局[6][7] - AI智能眼镜占2025年上半年总出货量的78%，HTC、Meta等新品密集发布推动市场扩容，Meta首款带显示屏智能眼镜"Celeste"定价800美元[7] - 国产半导体设备实现双重突破：28纳米电子束量测设备量产，首台商用电子束光刻机"羲之"进入测试阶段，最小线宽达8纳米，定位精度0.6纳米[8][10] - 2024年全球半导体电子束量检测设备市场规模23.83亿美元，中国市场占比35.84%，预计2030年中国市场份额将达50%[8] - 电子行业本周表现：申万电子指数上涨7.02%，跑赢沪深300指数4.65个百分点，半导体(+7.07%)、电子元器件(+9.88%)子板块领涨[10] 啤酒行业 - 燕京啤酒2025H1营收85.58亿元(+6.37%)，归母净利润11.03亿元(+45.45%)，Q2归母净利润9.38亿元(+43%)，U8单品驱动吨价提升4.75%至3357.57元/千升[12][13] - 产品结构持续优化：中高档产品收入55.36亿元(+9.32%)，占比提升1.57pct至70.11%，华东、华中地区收入增速分别达20.48%和15.35%[13] - 毛利率提升2.14pct至45.50%，期间费用率下降1.63pct至21.05%，归母净利率同比提升3.47pct至12.89%[14][15] 基础化工行业 - 日本关东电化三氟化氮工厂爆炸致产能受限，中国电子气体企业有望承接市场份额，建议关注南大光电、中船特气等标的[17] - 首届世界人形机器人运动会在京举办，280支队伍参赛覆盖国内外头部企业，500余台机器人展示产业化进展[18] - 化工子板块表现分化：改性塑料(+12.29%)、氟化工(+5.81%)涨幅居前，民爆制品(-3.02%)、复合肥(-1.81%)跌幅较大[19][20] - 盐酸(河北)价格上涨15.38%，丁酮(华东)价格下跌7.16%，供给侧改革背景下建议关注有机硅、膜材料等弹性品种[20][21] 财经要闻 - 央行新增1000亿元支农支小再贷款额度支持防汛救灾及重建[23] - 个人养老金新增3种领取情形，包括大额医疗支出、失业保险领取等条件[25] - 1-7月全国一般公共预算收入同比增0.1%，证券交易印花税936亿元(+62.5%)[25] 市场表现 - 上证指数微跌0.02%收于3727点，白酒板块大涨3.12%且资金净流入13.9亿元，半导体、证券板块资金净流出显著[26][29] - 融资余额达20881亿元(+393亿元)，10年期美债收益率下降4BP至4.30%，WTI原油下跌1.48%至61.77美元/桶[34]

宏观与财政政策 - 7月广义财政支出增速从6月的17.6%放缓至12.1%，剔除特殊因素后同比增长7.6%，仍快于2季度名义GDP增长的3.9% [2] - 汇总广义财政赤字录得3,525亿元，同比多增约2,134亿元 [2] - "特殊专项债"和注资特别国债的发行为实体经济持续注入流动性，财政政策与宽货币联动 [2] 市场资金动态 - 上周A股量价齐升，交易型资金活跃度位于高位但未出现明显拥挤信号 [3] - 8月上旬私募产品备案数量666只，环比7月同期上行6% [3] - 25Q2险资入市比例环比提升，人身险中权益资产占比已超24Q3高点 [3] 行业与公司研究 有色金属 - 稀土战略地位凸显，25-26年全球氧化镨钕或持续供不应求，"供需平衡/需求"分别为-5.8%/-4.6% [9] - 钴价或将进入上行周期，26-27年钴价中枢有望在35万元/吨以上 [10] 机械设备 - 仓储自动化推动全流程高度协同与无人化发展，企业平均每年在仓储环节的投入占总运营成本的18-25% [10] - 机器人解决方案在下游客户追求企业效率提升和降本下有望持续提升渗透率 [10] 传媒 - 广电总局印发《举措》强调通过加强内容创新、改进电视剧集数和季播剧播出间隔时长管理等措施，增强电视大屏内容吸引力 [8] - 随着政策落地，电视大屏优质内容供给将得到提升，内容创新能力增强 [8] 医药 - 药明合联1H25收入27.0亿元，同比增长62.2%，在手订单显著增长 [34] - 金斯瑞生物科技1H25实现收入5.19亿美元，同比增长81.9%，持续经营业务经调整净利润1.78亿美元 [28] 消费 - 泡泡玛特1H25营收同比增长204.4%至138.8亿元，期内溢利同比增长385.6%至46.8亿元 [26] - 华润啤酒25H1归母净利润57.9亿元，同比+23.0%，啤酒业务核心EBIT利润72.8亿，同比+14.0% [30] 科技与电子 - 芯动联科1H25实现营收2.53亿元，同比增长84.34%，净利润率达到60.96% [22] - 瑞芯微1H25实现营收20.46亿元，同比增长63.85%，归母净利润5.31亿元，同比增长190.61% [47] 能源与化工 - 云天化25H1实现营收250亿元，归母净利27.6亿元，磷产业链保持景气 [16] - 梅花生物25H1实现归母净利润17.7亿元，同比+20%，成本改善助力 [33] 金融 - 东方财富25H1实现营收68.56亿元，同比增长38.65%，归母净利55.67亿元，同比增长37.27% [27] - 中国光大银行H股25E PB/股息率为0.39倍/5.77%，配置性价比凸显 [12]

市场焦点及策略 - 美股标普500指数连续3日创历史新高，收报6468点，科技股领涨，微软与Meta业绩优异推动科技板块 [9] - 恒生指数P/E约11.7倍，估值持续具吸引力，上半年港股通净流入额达8200亿港元 [9] - 资金偏好结构性分化，高股息（能源、电信、银行）和硬科技（半导体、AI、创新药）受青睐 [9] - 投资策略建议维持高比例AI/科技类资产，兼顾高股息配置 [9] 全球市场动态 - 美国7月PPI创3年最快增速，环比升0.9%，远超预期的0.2%，市场预计美联储9月降息概率略降至90% [11] - 亚马逊获老虎环球增持股份62.2%，股价上涨2.9% [11] - 巴郡增持UnitedHealth股份500万股，价值约16亿美元 [11] - 港股恒指收跌94点（0.4%）报25519点，成交额2701亿港元 [13][17] 公司业绩与事件 - 腾讯Q2海外游戏收入同比增35%，AI成为估值重估核心驱动力 [9] - 京东Q2经调整净利润74亿元（人民币），同比降50%，利润率下滑2.9个百分点至2.1% [13] - 联想集团Q1股东应占盈利5.05亿美元，同比增1.08倍 [13] - 阿里巴巴旗下蚂蚁集团收购耀才证券面临监管审查 [13] 重点个股推荐 - IGG（799）：海外收入占比超50%，受益欧美游戏市场复苏，目标价5.82港元 [22] - 李宁（2331）：Q2关闭低效门店19家，单店效益提升，估值具吸引力 [22] - Eli Lilly（LLY）：Q2营收155.6亿美元（同比+38%），上调全年营收指引至600-620亿美元 [24] 经济数据前瞻 - 中国7月工业生产和零售销售年率预估分别为6%和4.6% [20] - 香港Q2 GDP年率预估3.1%，台湾Q2 GDP年率预估8% [20] - 美国7月零售销售月率预估0.6%，密歇根大学消费者信心指数预估62 [20]

纽央行议息 - 报告重点关注纽央行即将召开的议息会议 市场普遍预期利率将维持不变 [1] - 纽元汇率近期波动较大 兑美元汇率在0.62至0.64区间震荡 [1] - 通胀压力有所缓解 但核心通胀仍高于央行目标区间 [1] 外汇市场动态 - 美元指数小幅回落 主要受美联储政策预期影响 [1] - 澳元兑美元汇率维持在0.66水平 市场关注澳洲就业数据 [1] - 英镑兑美元汇率企稳 英国经济数据好于预期 [1] 大宗商品走势 - 国际油价延续上涨趋势 布伦特原油突破85美元/桶 [1] - 黄金价格维持在1950美元/盎司附近 避险需求支撑金价 [1] - 铜价小幅回调 但仍保持在8300美元/吨以上 [1]

港股市场表现 - 恒生指数收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交827.99亿港元 [1] - 港股通净流入资金4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿 [1] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1] - 周二恒生指数跌0.21%报25122.9点，恒生科技指数跌0.67%，恒生中国企业指数跌0.3%，大市成交2782.18亿港元 [5] - 南向资金大幅净买入185.73亿港元，恒生指数成分股中38只上涨，43只下跌 [5] - 中升控股(0881HK)大涨8.3%，华润啤酒(0291HK)上涨6.2% [5] - 万得恒生必需性消费业指数收涨1.41%，李宁(2331HK)收涨2.55% [5] 美股市场表现 - 纳指下跌314点或1.5%，收报21314点，标普500指数回落37点或0.6%，收报6411点 [2] - 道指小幅高收10点至44922点，盘中创出45207点新高 [2] - AMD(AMD.US)和博通分别下跌5%和近4%，AI军事软件Palantir(PLTR.US)跌超过9% [2] - 英特尔(INTC.US)获软银(9984.JP)动用20亿美元入股，股价周二飙7% [2] 市场展望 - 港股市场具有较低估值以及"赚钱效应"下的交易渐趋活跃等优势，中长期走势仍可保持较为乐观展望 [3] - 7月份南下资金大举流入合计达1356亿港元，为近期新高，8月初港股股指有所震荡但南下资金仍保持规模净流入，已累计净流入多达920亿港元 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值仍然凸显，建议继续关注人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力等科技板块 [3] - 政策加力支持的婴幼消费、体育服饰及IP影视动漫等新消费板块值得关注 [3] - 仍属较低估值和较高股息的各细分行业的央国企龙头公司板块具有投资价值 [3] - 受益于"人工智能+"赋能的科网板块及各行业龙头公司值得关注 [3] 市场热点 - 上海市加快推动「AI+制造」发展，推动人工智慧技术与制造业深度融合，加速赋能新型工业化 [9] - 透过三年时间努力，推动3000家制造业企业实现智慧化应用，打造10个产业标杆模型，形成100个标竿智慧产品 [9] - 推广100个示范应用场景，建设10个左右「AI+制造」示范工厂，发展5家左右综合整合服务商 [9] - 推动消费终端企业与AI企业合作开发端侧模型，开展云端模型端侧部署，提升终端的模型应用能力 [9] - 推动AI计算机、AI眼镜和AI手机等新型智能消费终端迭代升级，建议关注舜宇光学科技（2382HK）、瑞声科技（2018HK） [9] - 我国人工智能专利数量占全球总量的60%，建议关注硬件及软件领军公司中兴通讯（0763HK）、中芯国际（0981HK） [9] 本周荐股 - 中国通信服务(0552HK)2024年年度实现营业收入1500亿元，同比增长0.93%，实现净利润36亿元，同比增长0.64% [10] - 2024年毛利率为11.73%，同比提升0.12%，净利率为2.5%，同比相对持平 [10] - 公司战略性新兴产业布局进一步加快，新质生产力加快形成，新签合同额比重达到37%，同比增长超30% [10] - 目前公司股价估值水平在万得一致预期2022年业绩的8倍PE左右，市净率PB不足0.8倍，较为低估 [10] 财经要闻 - 上海推动AI计算机、眼镜和手机等智能消费终端迭代升级 [11] - 腾讯(00700.HK)回购93.2万股，涉资5.5亿元 [12] - 小鹏汽车(09868.HK)第2季亏损收窄至4.8亿人币，料第3季交付量增逾1.4倍 [12] - 小米集团(01810.HK)第二季经调整净利润创新高，智能电动车经营亏损3亿人币 [12] - 泡泡玛特(09992.HK)半年收入升204%，毛利率70.3%，净增105台机器人商店 [12] - 华润啤酒(00291.HK)半年纯利升23%，派息增24.4% [12] 新股资讯 - 佳鑫国际资源(3858)招股价10.92港元，每手400股，招股截止日2025/8/25，上市日期2025/8/28 [13] - 双登股份(6960)招股价14.51港元，每手500股，招股截止日2025/8/21，上市日期2025/8/26 [13]