能源与基建 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 将建设5座梯级电站 总投资约1 2万亿元 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地自用需求 [1] 产业政策与发展规划 - 工信部提出加快发展生物制造 低空产业 推动人形机器人 元宇宙 脑机接口等未来产业创新发展 超前布局新领域新赛道 [2] - 工信部将实施新一轮钢铁 有色金属 石化 建材等十大重点行业稳增长工作方案 近期陆续发布具体方案 [2] - 工信部近期将印发机械 汽车 电力装备等行业稳增长工作方案 提升优质供给能力 优化行业发展环境 [3] - 发改委研究推动低空经济高质量发展 防止低效重复建设或低端恶性竞争 规范低空产业园区发展 [4] 贸易与监管 - 美国商务部对中国进口阳极级石墨征收93 5%初步反倾销税 外交部回应希望美方遵守市场经济规则 [5] - 市场监管总局约谈饿了么 美团 京东 要求规范促销行为 理性参与竞争 构建多方共赢生态 [6] - 国家出口管制工作协调机制推进打击战略矿产走私出口专项行动 严防战略矿产及相关技术非法外流 [7] - 三部委联合召开新能源汽车行业座谈会 部署规范竞争秩序 加强监督检查 开展网络乱象专项整治 [8] 行业自律与竞争 - 中央指导组强调汽车企业要依法合规理性竞争 行业协会需引导自律 联合抵制非理性竞争 [9] - 中钢协提出研究建立钢铁产能治理新机制 防范产能过剩风险 破除"内卷式"竞争 [10] 企业动态与资本市场 - 宇树科技开启上市辅导 实控人王兴兴合计控制公司34 7630%股权 [11] - 各省茅台酒经销商联谊会拟成立公司开发文创茅台酒 经销商可自愿入股 按每吨30万元计入股额度 [12] - 东方财富股东沈友根拟询价转让1%股份 与实控人其实系父子关系 [15] - 诺泰生物7月22日起被实施其他风险警示 A股简称变更为"ST诺泰" [16] - 亚钾国际董事长郭柏春 天娱数科董事郭柏春均因涉嫌挪用公款 滥用职权罪被刑事拘留 [17] - 中国船舶吸收合并中国重工获证监会同意注册批复 [18] - 长鸿高科拟购买广西长科100%股权 股票7月21日复牌 [18] - 芯联集成拟58 97亿元购买芯联越州72 33%股权 [18] - 熙菱信息实控人筹划控制权变更事项 股票停牌 [18] 业绩与财务 - 1551家A股公司发布2025年上半年业绩预告 26只个股净利同比预增上限超1000% [14] - 长城汽车上半年净利润63 37亿元 同比下降10 22% [19] - 红宝丽第一大股东及实控人拟合计减持不超2%股份 [20] 资本市场与投资 - 威孚高科拟转换B股上市地在香港联交所主板上市及挂牌交易 [21] - 美邦股份股票异常波动期间美平咨询 郝新新存在减持公司股票情形 [22] - 启迪设计联合体预中标8 6亿元河南空港智算中心项目 [23] - 纳斯达克中国金龙指数上周累计上涨3 93% 多只中国ETF创3月以来最大单周涨幅 [24] 金融与创新 - 美国正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 稳定币监管立法进入实施阶段 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动保行业有望伴随养殖经营改善复苏，竞争优化，国内企业市场空间潜力大，建议关注相关企业 [7][9][10] - 养殖周期带动动保板块，建议关注优秀规模养殖集团和具有成长潜力的企业 [7][9] - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，种植板块重点关注种业振兴，建议关注相关企业 [11][15] - 看好国产宠物食品企业长逻辑，建议关注国内宠物食品领跑者 [16] 各行业总结 动保行业 - 非洲猪瘟疫苗是动保行业大单品，未来非瘟亚单位疫苗和其他路径的非瘟疫苗都可能迎来临床实验及审批新进展 [7] - 多家动保企业预告 25H1 业绩同比增长，优质动保企业业绩呈现企稳回升态势 [7] - 建议关注非瘟疫苗研发审批进展的头部动保企业和研发创新优势企业 [10] 养殖产业 - 6 月猪企销售增加，量上部分猪企出栏环比上涨，价上全国生猪均价有所上升，出栏均重有所下降，养殖利润有差异 [7][8] - 建议关注优秀规模养殖集团和具有养殖扩张优化、成长潜力的企业 [9] 种植产业 - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，25/26 年度全球小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整 [11] - 种植板块重点关注种业振兴，生物育种商业化落地加速行业扩容和格局重塑，建议关注相关企业 [15] 宠物产业 - 看好国产宠物食品企业长逻辑，宠物消费大趋势不改，国产企业品牌战略推进，部分企业积极推进全球化战略 [16] - 建议关注国内宠物食品领跑者 [16] 市场行情回顾 - 本期（2025.07.12 - 2025.07.18）申万农林牧渔行业指数收于 2755.32，本期跌 0.14%，二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为 5.13%、-0.62%、-0.31%、1.17%、-0.71%、0.34% [17] 公司资讯 - 牧原实验室牵头搭建产业生态圈，探讨合成生物技术在多领域的产业化路径 [24] - 东瑞股份获得追加 2025 年度供港澳活大猪出口配额 [25] - 天邦食品 2.8 亿仲裁申请获受理，相关案件尚在处理中 [26] 农业产业动态 粮食种植产业 - 农产品现货价玉米、小麦、豆粕、大豆等有相应价格走势 [29][31][33][36] 生猪产业 - 生猪价格二元母猪均价周环比涨 0.00%，饲料价格育肥猪配合饲料均价周环比涨 0.00%，养殖利润自繁自养和外购仔猪养殖利润周环比有不同程度下跌 [45]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 重视生猪养殖行业“反内卷”进程，重点推荐优质猪企；进入7月，宠物食品行业中报预期陆续发酵，回调后建议积极关注和布局 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 本周申万农林牧渔指数下跌0.1%，沪深300上涨1.1%；个股涨幅前五名是生物股份（13.6%）、宏辉果蔬（13.0%）、瑞普生物（9.5%）、朗源股份（8.2%）、ST天山（7.3%）；跌幅前五名是*ST中基（-13.8%）、正虹科技（-11.1%）、保龄宝（-7.7%）、万辰集团（-6.9%）、湘佳股份（-6.1%） [3][4] - 建议重视生猪养殖行业“反内卷”，推荐养殖成本优秀的头部猪企；关注宠物食品行业国内业务中长期成长确定性，回调后积极布局；建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、立华股份、邦基科技、晓鸣股份、乖宝宠物、中宠股份 [3][4] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 7月20日全国外三元生猪均价14.39元/kg，周环比-2.0%；全国断奶仔猪销售均价为440元/头，周环比+1元/头 [3] - 本周全国生猪出栏均重128.83kg，较上周下降0.2kg（集团场均重继续下降0.2kg左右，散户均重上升） [3] - 2025Q2末全国能繁母猪存栏4043万头，较2025Q1小幅增加4万头；涌益咨询显示6月能繁母猪存栏环比+0.12%，增幅较5月显著收窄 [3] - 本周白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价1.25元/羽，周环比+54.3%；白羽肉毛鸡销售均价3.15元/kg，周环比+3.3%；鸡肉分割品销售均价为8420.4元/吨，周环比+0.2% [3] - 5 - 6月天猫、京东、抖音平台宠物食品合计销售额为58.3亿元，同比+6%；2025年1 - 6月累计销售额为149.1亿元，同比+12% [3] - 乖宝宠物5 - 6月合计GMV同比+39%，中宠股份同比+11%，佩蒂股份同比+3%，路斯股份同比-16% [3] - 25年1 - 5月共批签发疫苗9128批，同比+15.8% [3] 国外农产品期货价格 - 报告展示了CBOT稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价，NYBOT 11号糖、2号棉花期货结算价等相关数据图表 [30][33][34] 农林牧渔重点公司估值表 - 报告给出了生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业重点公司的收盘价、总市值、申万EPS（元/股）、PE等估值数据 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月供应基数增量不大，下旬出栏节奏或减缓，需求端维持缩量状态，毛猪现货价格有望止跌企稳 [7] - 现货价格不确定性增加，盘面多空博弈剧烈，建议短期观望为主 [7] - 建议逢高关注11 - 1反套机会/3 - 5合约反套策略持有，卖出主力合约虚值看涨期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 数据概览及行情观点 - 价格方面，本周现货市场价格继续回落，标猪全国均价14.19元/公斤，周内跌5毛/公斤，周末现货价格小幅拉涨，仔猪和母猪价格稳定 [5] - 产能方面，6月全国能繁母猪存栏量4043万头，比上月增加1万头，钢联样本能繁母猪存栏量等多项存栏指标有不同程度变化 [5] - 供应方面，三方机构出栏均重数据小幅摆动，整体稳定，肥猪价格偏强，预计肥猪供应压力降低 [5] - 需求方面，本周样本屠宰量环比下滑，下游需求承接能力弱化，消费端未来7 - 8月提振不大，核心驱动在供应端 [6] - 成本与利润方面，本周饲料成本小幅上涨，养殖端造肉成本偏低，现货价格大幅回落使养殖端利润缩水 [6] - 上下游观点方面，养殖端出栏进度偏慢，屠宰端主动增量采购积极性不高，零售端需求对毛猪价格形成负反馈 [7] 市场价格走势 - 展示了全面标猪均价、前三级白条均价、7kg仔猪价格、二元母猪价格走势 [10] 生猪市场平衡表 - 给出2024年1月 - 2025年10月的出栏日期、新生仔猪、各项成活率、供应调整系数等数据，计算出毛猪出栏数量、总供应、总消费和供需差值 [12] - 3 - 5月份供需差同比持平，6 - 8月份供需差快速走扩，同比偏高 [15] 产能与供应数据 - 基础产能情况展示官方和钢联不同样本的能繁母猪存栏量、样本企业仔猪出生数、窝均健仔数、仔猪成活率、育肥成活率等数据 [17][26] - 生猪存栏情况展示钢联样本商品猪存栏量、不同体重存栏结构占比、出栏均重、标肥价差、南北价差、规模企业月度计划出栏量、部分企业月度出栏量等数据 [33][36] 屠宰量与市场需求 - 屠宰情况展示屠宰企业鲜销率、日度屠宰量、重点屠宰企业库容率、日度开工率等走势 [42] - 展示新发地市场白条批发量、南环桥市场白条到货量、上海西郊市场白条到货量、毛白价差走势 [44][46][48][50] - 竞品价格情况展示牛肉、羊肉、白条鸡、鲫鱼价格走势 [53] 养殖成本与产业利润 - 展示育肥料价格、外购仔猪利润、自繁自养利润、发改委猪粮比价走势 [57] - 展示规模企业自繁自养当期、预期养殖成本，外购仔猪育肥模式预期、当期养殖成本，不同增重二育出栏成本走势 [58][60][62][64][66] 期货市场情况 - 各期货合约走势展示生猪01、03、05、07、09、11合约价格走势 [73][74][75][77][79][81] - 各合约基差走势展示01、03、05、07、09、11合约基差走势 [83][85][86][88][89][91] - 各合约价差走势展示01 - 03、03 - 05、05 - 07、07 - 09、09 - 11、11 - 01合约价差走势 [94][96][98][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周农林牧渔行业指数跑输上证综指，各细分板块景气度多底部企稳，生猪养殖短期头部企业盈利好、中长期中枢利润优，禽类养殖价格待消费回暖，牧业原奶和肉牛价格有望改善，种植链若粮食减产景气度或提升，饲料价格企稳、水产价格平稳 [12][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 2025.07.14 - 2025.07.18 农林牧渔（申万）指数收于 2755.32 点，周环比 -0.14%，跑输上证综指；行业排名第 22 [12][13] - 个股方面，表现居前的有生物股份、宏辉果蔬、瑞普生物；居后的有 *ST 中基、正虹科技、保龄宝 [13] 重点数据跟踪 生猪养殖 - Q2 能繁母猪存栏增长有限，7 月 18 日全国商品猪价 14.27 元/公斤，周环比 -3.65%；15KG 仔猪价 32.26 元/公斤，周环比 -0.77% [22] - 出栏均重 128.83 公斤/头，冻品库容率环比 +0.07% 至 16.85%；外购仔猪养殖利润 -18.66 元/头，自繁自养 90.89 元/头 [22][23] - 建议关注牧原股份、温氏股份等低成本高质量扩张企业 [24] 禽类养殖 - 7 月 18 日主产区白羽鸡均价 6.40 元/千克，环比 +2.56%；白条鸡 13.40 元/公斤，环比 +1.52% [36] - 父母代种鸡养殖利润 -1.38 元/羽，环比 +0.38 元/羽；毛鸡 -2.93 元/羽，周环比 +0.48 元/羽 [37] - 建议关注圣农发展、益生股份等企业 [37] 牧业 - 截至 7 月 15 日主产省活牛价 26.59 元/公斤，环比 +0.1%，同比 +12.7%；主产区原奶收购价 3.04 元/公斤，环比不变，同比 -6.2% [40] - 预计 25H2 原奶价格企稳回升，新一轮肉牛周期开启，关注优然牧业、现代牧业等 [44] 种植产业链 - 7 月 18 日国内玉米现货价 2330 元/吨，环比 -0.91%；CBOT 玉米期货价 427.75 美分/蒲式耳，环比 +3.76% 等 [45] - 关注隆平高科、登海种业等企业 [46] 饲料&水产品 - 7 月 18 日育肥猪配合料 3.35 元/千克，肉禽料 3.40 元/千克，价格环比不变 [64] - 水产价格多环比不变，如草鱼 22 元/千克等 [64] 重点新闻速览 公司公告 - 獐子岛预计 2025 年上半年归母净利润 900 - 1300 万元，扣非 600 - 900 万元，同比扭亏 [74] - 生物股份预计 2025 年半年度净利润 5700 - 7000 万元，同比减少 43.05% - 53.63% [75] 行业要闻 - 上半年国内生产总值 660536 亿元，同比增长 5.3%，农业增加值同比增长 3.7% [76] - 全国夏粮总产量 14974 万吨，下降 0.1%；猪牛羊禽肉产量 4843 万吨，同比增长 2.8% [76]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善 推荐牧原股份、温氏股份等 [25] - 国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑饲料价格 推荐海大集团、新希望等 [25] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益 推荐大北农、登海种业、隆平高科 [26] - 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现 推荐圣农发展、禾丰股份 [26] - 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [26] 周观察 - 企业加速出栏叠加二育和散户出栏积极性增强，本周全国猪价承压下行 7 月 18 日样本企业日均生猪屠宰量 13.18 万头，环比上周+0.04 万头，需求端基本稳定 7 月 18 日全国生猪销售均价 14.19 元/公斤，环比上周-0.49 元/公斤，环比-3.34% 猪价震荡消化后中枢或有望进一步抬升 [4][13] - 预计 8 月全国降水呈现“南北多、中间少”趋势，华北地区雨季于 8 月下旬结束，时间较常年偏晚，雨量较常年偏多 20%-50% 本周饲料厂玉米到厂均价 2473 元/吨，环比上周-19 元/吨，环比-0.76% 全国豆粕现货价 2928 元/吨，环比上周+28 元/吨，环比+0.97% [5][15] - 6 月国内宠物食品及用品销售额 31.87 亿元，同比-7.98%，1-6 月累计销售额 168.14 亿元，同比-0.30%，国内宠物消费整体稳定 6 月中国宠物食品出口额 8.24 亿元，同比-20.21%，1-6 月累计出口额 49.99 亿元，同比+0.39%，受中美贸易摩擦影响，出口订单承压 [6][20] 本周市场表现（7.14 - 7.18） - 本周上证指数上涨 0.69%，农业指数下跌 0.14%，跑输大盘 0.83 个百分点 子板块中动物保健板块领涨 个股中生物股份（+13.64%）、宏辉果蔬（+13.04%）、瑞普生物（+9.46%）领涨 [30] 本周重点新闻（7.14 - 7.18） - 2025 年二季度末，全国生猪存栏 42447 万头，同比增加 913 万头，同比增长 2.2% 其中，能繁母猪存栏 4043 万头，同比增加 6 万头，同比增长 0.1%，为正常保有量的 103.7% [38] - 2025 年上半年农业农村经济发展势头良好 全年粮食生产基础较好，“菜篮子”产品供给充足，脱贫攻坚成果持续巩固拓展等 [39] 本周价格跟踪（7.14 - 7.18） - 生猪：7 月 18 日全国外三元生猪均价为 14.27 元/kg，较上周下跌 0.54 元/kg；仔猪均价为 31.96 元/kg，较上周上涨 0.07 元/kg；白条肉均价 18.97 元/kg，较上周下跌 0.44 元/kg 7 月 18 日猪料比价为 4.25:1 自繁自养头均利润 90.89 元/头，环比-42.98 元/头；外购仔猪头均利润-18.66 元/头，环比-50.26 元/头 [7][41] - 白羽鸡：本周鸡苗均价 1.37 元/羽，环比+38.38%；毛鸡均价 6.40 元/公斤，环比+2.56%；毛鸡养殖利润-2.93 元/羽，环比+0.48 元/羽 [43] - 黄羽鸡：7 月 18 日中速鸡均价 10.20 元/公斤，环比+0.50 元/公斤 [51] - 牛肉：7 月 10 日牛肉均价 69.80 元/公斤，环比上周下降 0.02 元/公斤 [47] - 水产品：上周草鱼价格 16.76 元/公斤，环比+0.60%；7 月 18 日鲈鱼价格 36.00 元/公斤，环比持平；7 月 17 日对虾价格 25.00 元/公斤，环比持平 [50] - 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为 2305.00 元/吨，周环比-0.30%；豆粕期货活跃合约结算价为 3043.00 元/吨，周环比+2.42% [56] - 糖：NYBOT11 号糖 7 月 18 日收盘价 16.79 美分/磅，周环比+1.39% 国内郑商所白砂糖期货 7 月 18 日收盘价 5826.00 元/吨，周环比+0.28% [58] 主要肉类进口量 - 2025 年 6 月猪肉进口 9.00 万吨，同比+3.4% [60] - 2025 年 6 月鸡肉进口 3.84 万吨，同比+6.7% [60] 饲料产量 - 2025 年 6 月全国工业饲料产量 2767 万吨，环比-0.1% [64]

宏观经济 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，建设5座梯级电站，电力以外送消纳为主兼顾西藏本地自用需求 [1] - 1551家A股上市公司发布2025年上半年业绩预告，其中26家净利同比预增上限超10倍，包括华银电力、三和管桩、华宏科技等 [3] - 韩国股民今年以来对中国股票投资热情高涨，中国位列韩国股民最喜爱的海外市场第二名，持有金额最多的港股为小米集团-W [8] 行业政策 - 工信部即将出台钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [10] - 三部门要求加强新能源汽车行业监管，推进产品价格监测、一致性检查、缩短供应商货款账期等工作 [12] - 金融监管总局强调扎实推进中小金融机构改革化险，防范化解重点领域风险，支持经济运行向好发展 [13] 科技与创新 - 工信部表示将推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展，超前布局新领域新赛道 [11] - 宇树科技开启上市辅导，实际控制人王兴兴合计控制公司34.7630%股权 [14] - 海普瑞创新药H1710完成I期临床试验首例受试者入组，该药为全球首创的乙酰肝素酶抑制剂 [20] 公司动态 - 中国船舶吸收合并中国重工获证监会批准，将新增30.53亿股股份 [16] - 长城汽车上半年净利润63.37亿元同比下降10.22%，但Q2环比增长161.91% [19] - 诺泰生物因财务造假被实施其他风险警示，A股简称变更为"ST诺泰" [17] - 东方财富股东沈友根拟转让1%股份，与实控人其实为父子关系 [18] 市场监管 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东等外卖平台，要求理性竞争、规范促销行为 [9] - 杭州余杭自来水异味事件初步查明为藻类厌氧降解产生的硫醚类物质所致 [2] 国际市场 - 美股三大指数上周涨跌互现，纳指累计涨1.51%，多只中国ETF创3月以来最大单周涨幅 [4] - 美国总统特朗普签署《天才法案》，为美元稳定币制定监管框架 [5][6] - 美国财长贝森特建议特朗普不要解雇美联储主席鲍威尔，认为可能带来经济政治法律后果 [7]

报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 本周猪价下跌，供需双弱格局延续，但周五开始大场缩量提价，猪价短期有企稳反弹态势；毛鸡、鸡苗价格上涨；天然橡胶价格上涨；玉米、小麦现货价格下跌，豆粕现货价格上涨 [2][3] - 投资建议关注生猪养殖、后周期、种植链、宠物等板块相关公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/7/14 - 2025/7/18）上证综指、沪深 300 指数上涨，申万农林牧渔指数下跌，跑输上证综指 0.83 个百分点，跑输沪深 1.23 个百分点 [14] - 农林牧渔子板块中，动物保健/渔业/农产品加工/种植业/畜禽养殖/饲料涨跌幅分别为 +5.13%/+1.17%/+0.34%/-0.31%/-0.62%/-0.71% [14] 个股表现 - 本周农林牧渔板块市值 70 亿元以上个股中，涨幅前五为生物股份（13.64%）、瑞普生物（9.46%）、中牧股份（4.78%）、科前生物（3.32%）、罗牛山（3.22%） [18] - 跌幅前五为万辰集团（-6.95%）、巨星农牧（-4.74%）、神农集团（-4.01%）、中宠股份（-3.95%）、立华股份（-2.19%） [18] 重点数据追踪 生猪——去库存阶段 - 7 月 18 日全国外三元生猪均价 14.27 元/kg，周环比下跌 3.65%，15 公斤仔猪均价 31.96 元/公斤，周环比上涨 0.22% [2][23] - 本周商品猪出栏均重 128.83kg，周环比下跌 0.2kg，全国冻品库容率 14.36%，环比上升 0.05pct [2][23] 白羽肉鸡——供强需弱 - 截至 7 月 18 日，白羽肉毛鸡价格 6.4 元/公斤，周环比上涨 2.56%，鸡苗价格 1.37 元/羽，周环比上涨 38.38% [34] 黄羽肉鸡——需求淡季 - 截至 7 月 13 日，中速鸡价格 4.8 元/斤，环比下跌 4.19%，受高温暴雨及农忙影响，终端消费疲软，价格延续调整 [43] 饲料板块 - 截至 7 月 18 日，玉米现货均价 2405 元/吨，环比下降 0.68%；小麦现货均价 2439.56 元/吨，环比下降 0.24%；豆粕现货均价 2969.43 元/吨，环比上涨 1.87% [3][48] 大宗农产品 - 截至 7 月 18 日，国内天然橡胶期货价格 14840 元/吨，周环比 +3.16% [3][61] - 本周青岛地区橡胶库存 62.89 万吨，周环比 +0.39 万吨，其中一般贸易库存 53.35 万吨，周环比 +0.37 万吨，保税区库存 9.54 万吨，周环比 +0.02 万吨 [3][61] 投资建议 - 生猪养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团 [4][70] - 后周期板块建议关注海大集团、瑞普生物 [4][70] - 种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业 [4][70][71] - 宠物板块建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [4][71]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生猪养殖行业 - **公司**：牧原、德康、邦基科技、温氏、瑞东 纪要提到的核心观点和论据 - **政策调控**：国家推动政策旨在稳定 CPI 和提升生产效能，干预加速产能淘汰和行业集中化，通过约谈企业和环保手段规范规模场，限制新增产能，政策主导力量强，约谈效果良好但落实需时间 [1][2][3][10] - **价格走势**：近期因体重和疾病价格下降，预计三季度、四季度及 2026 年价格达 13 - 15 元/公斤，2025 年微增产但增速放缓、延长盈利周期 [1][5] - **企业竞争**：猪企竞争体现在利润，牧原二季度利润亮眼得益于降本，成本控制好且母猪资源足的企业将受益 [1][7] - **养殖模式创新**：德康推出代养母猪模式成本低于传统模式，还在轻资产维度创新，具备量与成本双重优势 [1][8] - **邦基科技发展**：从饲料转型养猪，2025 年饲料销量同比翻倍，收购瑞东资产打通育肥环节提升效能，计划发展放养模式扩展规模，有望达行业中部水平 [1][9] - **投资标的**：推荐港股德康、A股牧原及邦基科技，它们有优质产能，能在政策内增产扩张，有竞争力和盈利能力 [3][6][7] 其他重要但可能被忽略的内容 - **行政约谈效果**：行政约谈限制产能逐步兑现，大企业如牧原已降产，温氏稳定，中部及以下企业未完全稳定，需时间见全面效果 [10] - **环保政策落实**：各省逐步落实环保政策，针对规模养殖场备案要求，执行温和，给予企业调整时间，不配合可能关停 [11] - **环保整治影响**：新环保整治周期规范不符合标准的养殖场，推动行业达标，带来政策和市场机会 [12] - **邦基科技目标**：2025 年重点完成瑞东收购提升效率，尝试下游放养模式，近期出栏六七十万头，远期两三百万头以上 [13][14]

A股上市公司半年度业绩概况 - 累计1546家A股上市公司预告半年度业绩 其中676家业绩预喜 占比43% [1][3] - 26家公司预计净利润最大增幅超过1000% 华银电力以4423%增幅居首 [7][9] - 193家公司实现扭亏 新希望以7.8亿元净利润位列扭亏企业榜首 [12] 业绩高增长企业分析 - 华银电力预计净利润1.8-2.2亿元 同比增长3600%-4423% 主要因发电量增加及燃料成本下降 [9] - 三和管桩净利润6000-7500万元 增幅3090%-3888% 受益于产销量增长及毛利率提升 [10] - 牧原股份净利润102-107亿元 同比增长1129%-1190% 为披露企业中净利润规模最大者 [9] 行业分布特征 - 预喜公司集中在硬件设备(77家) 化工(61家) 机械(51家)三大行业 [15] - 中金研报指出非银金融 黄金板块 以旧换新政策覆盖领域及科技硬件或成结构性亮点 [15] 典型企业案例 - 神通科技半年报显示营收8.16亿元(+22%) 净利润6427万元(+111%) 因订单放量及毛利率提升 [4] - 中盐化工半年营收59.98亿元(-5.76%) 净利润5271万元 经营性现金流增长17%至2.75亿元 [4] - 北方稀土预计净利润9-9.6亿元 增幅1882%-2014% 反映稀土行业景气度回升 [8]