编辑｜李文贤 【编者按】当数字浪潮席卷消费市场，酒业的 "触网" 之路早已从尝试走向深耕。从早期的电商平台铺货，到直播带货的流量狂欢，再 到私域运营的精细化探索，线上渠道正以惊人的速度重塑着酒业的产销逻辑与消费生态。 消费者指尖轻划间，不仅能购得来自全球的佳酿，更催生了定制化、场景化的新需求；酒企则在数据洪流中，重新定义着品牌与用户的 连接方式。 出品｜搜狐财经 作者｜饶婷 搜狐酒业特推出"酒业电商系列专题"，以多维度视角拆解行业变局。本篇为专题的第二篇，酒类即时零售调查。 近日，"茅台酱香·万家共享"开始在全国范围陆续上线美团闪购，以北京为例，已经超过50家门店。 店里售卖的产品除了飞天茅台，还有五粮液、国窖1573、洋河、汾酒等各类产品，许多门店均为24小时营业，30分钟送达。 茅台的积极尝试，反映了酒企对即时零售的积极态度。但入驻后如何引流，实现真正的盈利，还需要更多细致的运营。 从交易结构来看，低客单、高频率的酒类产品更适配即时零售的节奏。 方正证券研报指出，在酒类即时零售交易中，低客单价但消费频次更高的啤酒占比更高，如酒小二销售额中60%为啤酒。 酒快供商业连锁董事长周志胜近期在黑格咨询举办的论坛中 ...

白酒行业低度化趋势 - 2019年起低度白酒市场份额持续攀升，年复合增长率显著高于传统高度白酒 [1] - 低度化、健康化、微醺成为酒饮消费新关键词，年轻消费群体更追求利口性和健康性 [1][6] - 85年至94年出生的普通白领成为酒场新主力，商务及管理人群仍占消费主力85.1% [6] 泸州老窖低度化战略成果 - 38度国窖1573规模达百亿级，销售额占比从15%上涨至50%，成为行业首个破百亿的低度酒单品 [4] - 公司计划投入28度国窖1573及更低酒精度新品，继续领跑低度白酒赛道 [9] - 低度国窖1573成功源于长期技术储备，解决降度后风味保留难题 [7][10] 浓香型白酒的低度化优势 - 浓香型白酒因"千年老窖万年糟"工艺形成庞大风味物质库，适合低度化 [10] - 泸州老窖1573国宝窖池群的微生物菌群代谢丰富风味物质，支撑"低而不淡"口感 [10][11] - 浓香型白酒在低度化趋势下重新受到市场关注 [9] 消费场景与文化重塑 - 低度国窖1573融入商务宴请、亲朋小聚、个人独酌等多元场景，打破高度白酒的场合限制 [12] - 更低酒精度契合现代人对理性饮酒、舒适微醺的追求 [11] - 低度化推动白酒品饮体验日常化、轻松化和愉悦化 [12]

白酒市场低度化趋势 - 健康理念推动白酒市场变革，低度化、健康化、微醺成为酒饮消费新关键词 [1] - 2019年起低度白酒市场份额持续攀升，年复合增长率显著高于传统高度白酒 [1] - 低度化已成为不可逆的消费趋势，将重塑白酒市场格局 [3] 泸州老窖的低度化战略成果 - 38度国窖1573规模达百亿级，销售额占比从15%上涨至50%，成为行业首个破百亿的低度酒单品 [5] - 公司计划推出28度国窖1573及更低酒精度新品，继续领跑低度白酒赛道 [11] - 低度国窖1573的成功源于长期技术储备，非短期追逐风潮 [7][11] 消费群体与需求变化 - 疫情后消费者健康关注度提升，饮用习惯改变 [7] - 85-94年出生的普通白领成为酒场新主力，更追求酒饮的利口性和健康性 [7] - 年轻消费群体（90后、00后）偏好低度酒，推动行业转型 [11] 低度白酒技术突破 - 低度白酒面临浑浊、寡淡、水解三大技术难题 [8] - 泸州老窖在基酒选择、酒体设计、吸附过滤、分子结构稳定等环节取得突破 [9] - 浓香型白酒因风味物质丰富，更适合低度化，泸州老窖的"活态双国宝"窖池群为技术核心 [12] 浓香型白酒的低度化优势 - 浓香型白酒在降度后仍能保持"低而不淡"的口感，因风味物质库庞大 [12] - 泸州老窖1573国宝窖池群的微生物菌群代谢出丰富风味物质，支撑低度酒体 [12] - 低度国窖1573契合理性饮酒、舒适微醺的健康化消费趋势 [13] 消费场景与文化重塑 - 低度国窖1573融入商务宴请、亲朋小聚、个人独酌等多元场景 [14] - 打破高度白酒与特定场合的强绑定，使高端白酒品饮更日常化、轻松化 [14] - 低度化战略助力泸州老窖打破固有消费圈层，探索品牌年轻化 [14]

财政与税收政策 - 财政部、税务总局公告自8月8日起对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，此前已发行债券及续发部分利息收入继续免征增值税直至到期 [1] 公司动态与资本市场 - 娃哈哈集团创始人宗庆后遗产纠纷案进展：香港高等法院裁定宗馥莉在杭州法院诉讼结果前不得从建浩创投香港汇丰账户提款或转账 [1] - 香港联交所优化IPO定价及公开市场规定，将IPO建簿配售部分最低分配比例从50%下调至40%，新规8月4日生效 [5] - 上交所明确申报前咨询沟通机制定位为解决重大疑难问题，非必备程序且不影响审核结果 [5] - 英诺赛科与英伟达达成合作推动800V直流电源架构在AI数据中心落地，股价单日最高涨64%收盘涨31% [6] - 中国神华拟购买国家能源集团相关资产停牌，海康威视上半年净利润56.57亿元同比增11.71% [8] - 比亚迪7月汽车销量34.43万辆环比降8.8%，理想汽车交付3.07万辆、蔚来交付2.1万辆均环比下滑 [9] - 美团、饿了么、京东联合声明抵制"内卷"式竞争，限制非理性补贴行为 [9] 宏观经济与货币政策 - 央行部署下半年工作重点：继续实施适度宽松货币政策，强化利率政策执行，加大"两重""两新"领域融资支持 [2] - 国家发改委将加快设立新型政策性金融工具，推动民企参与国家重大项目，研究制定全国统一大市场建设方案 [2] - 美国7月非农就业仅增7.3万人创9个月新低，前两月数据下修25.8万，失业率升至4.2%，市场预期美联储10月降息 [1] - 美联储理事沃勒和鲍曼对延迟降息可能损害劳动力市场表示担忧，强调经济放缓迹象 [13] - 美国7月ISM制造业PMI降至48创九个月新低，标普全球制造业PMI终值49.8 [14] 行业政策与发展 - 工信部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标2027年50%企业达智能制造能力成熟度二级以上 [10] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，向分区定价或全省统一定价过渡 [10] - 工信部对41家多晶硅企业开展节能监察，包括通威股份、协鑫集团等龙头企业 [10] - 国家认监委发布新版移动电源认证规则，2025年8月实施，增加生产企业等级认证要求 [10] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，要求发行锚定港元稳定币须申领牌照，渣打银行正研究申请 [11] 金融市场表现 - A股周五震荡走低，上证指数跌0.37%报3559.95点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.24%，全天成交1.62万亿元 [4] - 香港恒生指数跌1.07%连跌4日，南向资金连续4日净买入超百亿港元，小米集团获加仓近11亿港元 [5] - 美国三大股指全线收跌，道指跌1.23%，纳指跌2.24%，标普500跌1.6%，周跌幅均超2% [15] - COMEX黄金期货涨2.01%报3416美元/盎司，周涨2.41%；白银期货涨1.07%报37.11美元/盎司 [19] - 美油主力合约跌2.89%报67.26美元/桶，布油跌3%报69.55美元/桶，美国原油库存大增769.8万桶超预期 [19] 科技与创新 - OpenAI完成83亿美元融资估值达3000亿美元，投资者包括黑石集团等，未提及此前软银400亿美元融资 [12] - 智元机器人获LG电子、未来资产集团战略融资，为LG在具身智能领域首次全球投资 [18] - 上汽集团与华为合作车型尚界H5将于9月上市，搭载HUAWEI ADS4辅助驾驶系统 [18] 国际贸易与投资 - 美国总统特朗普签署行政命令修改"对等关税"，税率10%-41%不等，生效日推迟至8月7日 [13] - 特朗普政府考虑推动房利美和房地美私有化，或催生史上最大规模IPO之一 [15] - 日本政府养老金投资基金第一财季投资收益10.2万亿日元(678亿美元)，回报率4.09% [16]

政策与监管 - 财政部、税务总局恢复对新发行国债、地方政府债券、金融债券利息收入征收增值税，8月8日前已发行债券利息继续免税[1] - 央行部署下半年重点工作，强调实施适度宽松货币政策，强化利率政策执行，支持"两重""两新"领域融资[2] - 金融基础设施监督管理办法2025年10月施行，聚焦业务监管与风险管理[2] - 香港联交所优化IPO定价规则，建簿配售最低分配比例从50%降至40%[5] 宏观经济 - 美国7月非农就业仅增7.3万人，创9个月新低，前两月数据下修25.8万，失业率升至4.2%[1][15] - 中国上半年国内居民出游32.85亿人次（+20.6%），花费3.15万亿元（+15.2%）[10] - 日本政府养老金投资基金第一财季投资收益10.2万亿日元（678亿美元），回报率4.09%[16] 行业动态 - 机械工业数字化转型目标：2027年50%企业智能制造成熟度达二级以上，建成200家卓越级智能工厂[10] - 光伏硅料行业41家企业被列入节能监察清单，包括通威、协鑫等头部企业[10] - 新能源车企7月交付量分化：零跑首破5万辆，小鹏3.67万辆创新高，比亚迪34.43万辆同比微增[9] 资本市场 - A股三大指数周跌0.37%-1.58%，成交1.62万亿元，创新药、中药题材强势[4][23] - 港股恒指连跌4日累计跌1.07%，南向资金连续4日净买入超百亿港元[5] - 美国三大股指周跌2.17%-2.92%，纳指单日跌2.24%[15] 公司公告 - 英伟达与英诺赛科合作开发800V数据中心电源方案，后者股价单日涨31%[6] - 比亚迪7月销量34.43万辆环比降8.8%，理想、蔚来交付量环比下滑[9] - 海康威视上半年净利润56.57亿元（+11.71%），九号公司净利润12.42亿元（+108%）[8] 科技与创新 - OpenAI完成83亿美元融资，估值达3000亿美元，黑石集团参与投资[12] - 华为金融网络标准发布，工商银行、中国银联等参与制定[11] - 智元机器人获LG电子战略投资，布局具身智能领域[18] 商品与期货 - COMEX黄金涨2.01%至3416美元/盎司，原油库存大增致美油跌2.89%[19] - 国内商品期市黑色系普跌，焦炭、焦煤分别跌2.75%和2.42%[19] - LME基本金属多数上涨，锡、镍分别涨1.54%和0.56%[20]

光瓶酒市场概况 - 2013-2021年光瓶酒行业规模从352亿元增长至988亿元 2024年市场规模预计超1500亿元 2025年有望突破2000亿元 [1] - 50-100元"高线光瓶"增速超40% 行业呈现快速增长态势 [1] - 消费理性化推动高性价比需求 新国标淘汰劣质产能 品质消费升级加速 年轻群体及微醺社交等多元场景崛起 [1] 主要品牌布局 - 洋河股份推出59元洋河大曲高线光瓶酒 定位战略级产品 构建长效利润增长极 [2] - 伊力特发布28元和35元两款伊力粮仓产品 计划2024年稳疆内 2026年拓疆域 2028年定全国 [1] - 光良酒累计投入超亿元用于品牌建设 已完成全国市场覆盖 终端数量突破100万个 [4] - 山西汾酒玻汾 西凤酒绿脖西凤 郎酒顺品郎等加大低线市场布局 [1] 市场竞争格局 - 60元价格带聚集洋河大曲 黄盖玻汾 泸州老窖黑盖 顺品郎 绿脖西凤 沱牌T68等多个全国化品牌 [2] - 江苏市场牛栏山(8亿元) 玻汾(5亿元)领先 尖庄 绿西凤 顺品郎规模2-4亿元 谷小酒 一担粮等新势力增长迅猛 [4] - 县级下沉市场呈现高密度内卷 渠道利润压缩 同质化严重 场景创新不足 [4] 行业发展趋势 - 白酒行业面临深度调整 高端酒需求减弱 市场进入存量竞争期 [3] - 消费者进入"三理性"时代：饮酒量理性 价格选择理性 风格偏好理性 [3] - 光瓶酒是产业可持续发展的必然选择 极致性价比产品成为市场新趋势 [3] - 80-95后消费群体呈现年轻化 个性化 品质化趋势 纯粮酿造高质量光瓶白酒流行 [3] 渠道与营销策略 - 光瓶酒需"一瓶一瓶"直达消费者 要求强大To C沟通能力 光良酒每年开展数十万场次消费者触达活动 [6] - 洋河股份与京东合作 利用其数字化供应链和用户触达优势加速市场渗透 [6] - 营销手段包括扫码红包 送电动车 回厂游等政策福利 快速覆盖终端 [4] - 建议通过社区团购 直播电商等触达下沉市场 渗透餐饮 即时消费等多元场景 [6]

泸州老窖分红方案 - 2024年度分红派息方案为每10股派45.92元人民币现金（含税），现金分红总额约67.59亿元 [1] - 股权登记日为2025年8月7日，除权除息日为2025年8月8日 [1] *ST汇科控制权变更 - 淄博国投原计划受让公司20%股份，现交易双方就协议解除存在争议 [2] - 控股股东及一致行动人已向淄博国投送达《解除函》，但淄博国投认为解除无效 [2] - 控制权变更事项可能终止 [2] 再升科技收购事项 - 拟以2.31亿元现金收购四川迈科隆真空新材料49%股权 [3] - 交易完成后迈科隆将成为控股子公司并纳入合并报表 [3] - 交易构成关联交易，已通过董事会审议 [3] 百奥泰药物研发进展 - 创新药BAT5906新增CRVO-ME和pmCNV适应症获临床试验批准 [4] - 该药物已完成w-AMD适应症I-III期临床研究，DME适应症完成II期临床 [4] 华特达因产品经销 - 子公司获得日本诺贝仁制药褪黑素颗粒在中国大陆独家总经销权 [5] - 该产品是我国首个获批用于6-15岁神经发育障碍儿童入睡困难的褪黑素制剂 [5] 晶合集成上市计划 - 正在筹划发行H股并在香港联交所上市 [6] - 上市不会导致控股股东和实际控制人变化 [6] 华天科技投资设立 - 拟20亿元设立南京华天先进封装有限公司 [7] - 新公司将主要从事2.5D/3D集成电路封装测试业务 [7] 巍华新材收购意向 - 拟现金收购江苏禾裕泰化学控股权 [8] - 具体收购比例和方案待尽职调查后确定 [8] 中油工程项目中标 - 子公司获伊拉克海水管道项目授标函，金额约180.32亿元 [9] - 项目若实施将对未来4-5年营收和利润产生积极影响 [9] 经营业绩表现 - 芯原股份2025Q2预计营收5.84亿元，环比增长49.9% [10] - 长城汽车7月销量同比增长14.34% [10] - 藏格矿业上半年净利润同比增长38.8%，拟每10股派10元 [10] - 九号公司上半年净利润同比增长108.45% [10] - 海康威视上半年净利润同比增长11.71% [10] - 天宜新材预计上半年净亏损1.9-2.4亿元 [10] 重要公司事项 - 三安光电拟联合境外投资人收购Lumileds Holding 100%股权 [10] - 开开实业拟转让南京天石11.11%股权 [10] - 远东股份7月中标金额合计28.14亿元 [10] - 博瑞医药与华润三九签署BGM0504注射液研发协议 [10] - 常熟汽饰拟2400万欧元在西班牙设子公司 [10] - 雅本化学与恒瑞医药签署战略合作协议 [11] - 奥瑞金投资建设泰国和哈萨克斯坦二片罐生产线 [11]

货币政策与金融支持 - 中国人民银行实施适度宽松的货币政策，降低存款准备金率，保持流动性充裕，并下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进融资成本下行 [1] - 央行持续完善货币政策框架，培育政策利率，巩固整治资金空转和金融业"内卷式"竞争成效 [1] 美国非农就业与降息预期 - 美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，低于市场预期的11万人，为去年10月以来最小增幅，失业率回升至4.2% [2] - 期货市场暗示美联储9月降息25个基点的可能性为75%，10月降息预期完全定价，欧洲央行2026年3月降息可能性升至80% [2] 债券利息增值税调整 - 财政部、国家税务总局恢复征收新发行国债、地方政府债券、金融债券利息收入的增值税，自2025年8月8日起实施 [3] - 专家表示政策调整对市场影响有限，个人投资者基本不受影响，金融机构同业业务利息收入继续免税 [3] 国际贸易与关税 - 美国总统特朗普签署行政令对大多数国家实施关税，中方反对滥施关税，强调贸易战没有赢家 [4] - 央行副行长宣昌能表示欢迎美资企业和金融机构投资中国，参与金融市场建设 [5][6] 民营经济与竞争政策 - 国家发展改革委统筹采取修订法律、出台政策等措施应对民营企业"内卷式"竞争，已召开17场座谈会与近80家民企交流 [7] - 民营经济发展综合服务平台上线半年收到问题诉求超2400项 [7] 港股IPO新规 - 港交所拟优化新股定价机制，允许新上市申请人选用机制A或B，机制A公开认购部分回拨百分比上调至35%，机制B引入10%-60%比例选项 [8] - 修改目的是为发行人和投资者建立更灵活、透明的新股定价框架，现行机制已27年未变 [8] 新能源汽车销量 - 比亚迪7月汽车销量34.43万辆，同比微增；小米汽车交付量超3万台；理想汽车交付30731辆 [9][10][11][12] - 吉利汽车7月销量23.77万辆，同比增长58%；小鹏汽车交付36717台，创单月新高，同比增长229% [13][14] 美股与科技股动态 - 美股三大指数集体下跌，道指跌1.49%，纳指跌2.29%，标普500跌1.75%；亚马逊跌近6%，云业务增长不及预期 [15][16] - 特朗普呼吁美联储大幅降息，威胁由理事会"接手掌管"；美联储理事沃勒支持7月降息，创1993年以来两名理事反对政策决定纪录 [16] 核聚变与新兴技术 - 诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，目标为中国首座商业聚变电站筑基；中国首台商业化聚变装置近期点亮 [19] - 奇瑞汽车公布全固态电池专利；智元机器人完成战略融资；前7月重点房企拿地总额同比增34.3% [21] 上市公司公告 - 比亚迪1-7月累计汽车销量249万辆，同比增长27%；泸州老窖年度分红67.59亿元 [26] - 中油工程获伊拉克180.32亿元海水管道项目；威胜信息中标1.1亿元电网项目 [26] - 康鹏科技股东拟减持不超5.89%股份；天宜新材预计上半年亏损1.9亿至2.4亿元 [26]

行业投资评级 - 报告覆盖的中国必需消费行业(A股及海外)整体评级为"优于大市"(Outperform)，其中贵州茅台、五粮液、海天味业等18家公司获得"优于大市"评级，百威亚太获得"中性"(Neutral)评级 [1] 白酒行业核心观点 - 7月多数白酒批发价格趋于稳定：飞天茅台整箱/散瓶批价1915/1880元(月环比-35/0元)，八代普五批价930元(月环比+10元)，国窖1573批价860元(月环比持平) [3][4][9] - 中长期价格走势分化：飞天茅台整箱批价较年初下降325元(同比-665元)，八代普五较年初上涨10元(同比持平)，国窖1573较年初持平(同比-40元) [3][4][9] - 高端白酒价格波动显著：飞天茅台精品53°批价2610元(月环比+25元，年初至今-200元)，青花郎20 53°批价775元(月环比-25元) [9][12] 大众消费品价格趋势 - 液态奶折扣收窄：7月末折扣率平均值79.1%(6月末73.8%)，中位值80.3%(6月末63.3%) [5][22] - 啤酒折扣力度减小：7月末折扣率平均值83.6%(6月末81.1%)，中位值87.0%(6月末84.6%) [5][22] - 软饮料折扣加大：7月末折扣率平均值91.8%(6月末93.2%)，中位值95.0%(6月末100%) [6][22] - 婴配粉/方便食品折扣稳定：婴配粉7月末折扣率93.0%(持平)，方便食品94.3%(持平) [7][22] 重点公司批价变化 - 贵州茅台：飞天整箱1915元(月-35元，年初-325元)，茅台1935批价655元(月-20元，年初-35元) [3][9] - 五粮液：八代普五930元(月+10元，年初+10元)，1618批价900元(月-10元，年初-10元) [4][9] - 山西汾酒：青花30复兴版740元(月-5元，年初-10元)，青花20批价345元(月持平，年初-5元) [4][9] - 洋河股份：梦之蓝M6+批价535元(月+5元，年初-10元)，天之蓝265元(月持平，年初-10元) [4][9]

董秘薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪70万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 白酒行业董秘薪酬 - 白酒行业董秘薪酬总额为1479.7万元，平均薪酬达92.48万元，远高于市场平均值 [1] - 古井贡酒董秘朱家峰以221.69万元年薪蝉联行业薪酬榜首，同比微降1.5% [1] - 口子窖董秘徐钦祥以189.96万元紧随其后，薪酬与上年持平 [1] - 舍得酒业董秘张伟以130.63万元居第四，薪酬同比大幅下滑67.12% [1] - 泸州老窖董秘李勇薪酬107.05万元，同比增长11.85%，跻身前五 [1] - 迎驾贡酒董秘孙汪胜薪酬最低，为23.1万元，较2023年上涨2.7万元 [1] - 皇台酒业时任董秘成志坚年薪30.72万元排名行业倒数第二，已于今年2月离职 [1] 薪酬变动情况 - 2024年有完整任期的董秘中，有7位董秘薪酬上涨 [1] - 皇台酒业董秘成志坚涨薪最多，达18.41万元 [1] - 舍得酒业董秘张伟降薪最多，从197.75万降至130.63万，降幅达67.12万元 [1] 董秘背景信息 - 古井贡酒董秘朱家峰今年47岁，学历为大专，除担任公司董秘外，还任副总经理、总会计师 [1] - 白酒行业董秘年龄在35-60岁之间，超一半董秘年龄介于40-50之间 [1] - 学历以本科为主，占比超四成，仅一人为专科学历 [1] 白酒行业股价表现 - 统计的16家白酒企业2024年股价均下跌 [1] - 舍得酒业股价跌幅最大，达46.2% [1] - 金种子酒、古井贡酒分别跌43.68%、41.11%，位列跌幅榜第二、第三 [1]