报告行业投资评级 - 豆粕短期偏多[1] - 菜粕短期偏多[1] - 棕榈油短线多头[1] - 棉花谨慎看多[1] - 红枣谨慎看多[1] - 生猪谨慎看多[1] 报告的核心观点 - 豆粕在气候中性预期下美豆种植天气基本顺利，国内大豆及豆粕累库，中美贸易关税成下档成本支撑，本周美农报告调低美豆种植面积、调增单产致产量及期末库存环比下调，事件炒作降温后价格回落整理，仍以逢低看多为主[1] - 菜粕全球菜籽产量同比恢复但加籽单产有调减风险，国内油厂菜籽去库、菜粕累库，8 - 10月菜籽进口同比偏低，多种因素对价格构成支持，但豆粕替代大、消费预期一般，高库存高仓单及中澳贸易改善使炒作情绪降温，可关注逢低短多机会[1] - 棕榈油印尼及马来生柴政策利多消费预期，中印存在采买需求，7月马棕累库低于预期，本月前十五天出口数据好，趋势以逢低看多为主[1] - 郑棉短期聚焦新花上市前供应问题，去库快且无进口配额使供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，局部或有抢收，下游进入“金九银十”备货行情，订单好转，纺企开机率止跌，建议谨慎看多[1] - 红枣初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量在50 - 58万吨区间，减产成定局但幅度不敌2023/24年，短期围绕开秤价炒作期长，去库加快利好多头，策略先强后弱，当下建议逢低做多[1] - 生猪养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售及8月出栏加速施压现货端，中长期存量高但增量收缩，头部企业产能去化助力远月合约上行，“弱现实，强预期”明显，不建议盲目短线沽空，关注逢低建立远月多单或反套操作[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3137元/吨，较前一日跌20元，跌幅0.63%；全国现货均价3096.86元/吨，较前一日跌21.43元，跌幅0.69%[2] - 截至2025年8月8日，全国港口大豆库存893.8万吨，环比增70.10万吨；125家油厂大豆库存710.56万吨，较上周增54.97万吨，增幅8.38%；豆粕库存100.35万吨，较上周减3.81万吨，减幅3.66%；国内饲料企业豆粕库存天数8.37天，较8月1日增0.32天，增幅3.77%[3] - 美豆价格攀升使巴西大豆贴水下调，中国9、10月进口大豆采购完成大半，下游饲料企业跟涨意愿不高，部分地区豆粕一口价回调，油厂催提和秋季温差使部分区域提货量增加，饲料企业提升豆粕物理库存[4] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2546元/吨，较前一日跌140元，跌幅5.21%；全国现货均价2675.26元/吨，较前一日涨12.1元，涨幅0.45%[5] - 截至8月8日，沿海地区主要油厂菜籽库存13.88万吨，环比增2.28万吨；菜粕库存3.2万吨，环比增0.5万吨；未执行合同6.9万吨，环比增2.3万吨[5] - 6 - 8月水产养殖旺季但豆粕替代强挤占菜粕市场份额，8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，加菜粕进口关税等因素支持价格，但加籽进口利润改善构成上档压力[6] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘9460元/吨，较前一日涨92元，涨幅0.98%；全国均价9418元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.11%[7] - 截至2025年8月8日，全国重点地区棕榈油商业库存59.98万吨，环比增1.76万吨，增幅3.02%；同比增0.67万吨，增幅1.12%[8] - 印尼总统表示将打击非法开采棕榈园行为，本月前十五天出口数据好，提振市场创新高[8] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内增仓下跌0.25%至14120元/吨，国内现货下跌0.01%至15222元/吨，ICE棉主力合约下跌0.30%至67.48美分/磅[10] - 美国棉花优良率环比降2%至53%，棉情走弱，但无干旱率回升至82%；印度播种棉花面积同比增7%，播种进度24%，同比增2%，季风改善墒情；巴西新棉收获进度达16.7%[10] - 国内新疆新棉多数进入裂铃期，产量预计提升至740万吨以上，库存方面商业库存降15.06万吨至185.61万吨，产成品库存去化；需求方面纺纱厂开机率环比降0.2%至65.5%，织布厂开机率持稳于37%，纺企订单环比提升1.5天至8.34天；纺纱利润内地主流纱支即期利润提升，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨左右；成交上，下游棉纱成交平淡，坯布成交好转，“金九银十”启动；外贸7月纺织服装出口有下行压力[11] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内减仓上涨0.74%，收11545元/吨[14] - 产区新季作物处于坐果关键期，未来新疆最高气温抬升但不及前期极值，预估新季产量在56 - 62万吨，较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%；库存方面36家样本企业物理库存9686吨，环比减98吨[14] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓下跌0.18%至13945元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨[17] - 短期8月钢联样本企业计划出栏量环比增5.26%，集团场大猪出栏占比高，二育栏舍利用率高；中期预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；长期落后产能出清将推升价格重心；当下6月全国能繁母猪存栏4043万头，钢联样本规模养殖场6月能繁母猪存栏环比增加；需求端处于消费淡季[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，集运市场博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主，长期各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向；套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月11日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2235.48点，较上期下跌2.7%；美西航线1082.14点，较上期下跌4.2% [3] - 8月8日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1053.86点，较上期下跌3.11%；欧洲航线1257.71点，较上期下跌8.37%；美西航线1042.91点，较上期下跌6.42% [3] - 8月8日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1489.68点，较上期下跌61.06点；欧线价格1961USD/TEU，较上期下跌4.39%；美西航线1823USD/FEU，较上期下跌9.80% [3] - 8月8日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1200.73点，较上期下跌2.6%；欧洲航线1799.05点，较上期上涨0.5%；美西航线827.84点，较上期下跌5.6% [3] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，创2022年4月以来最高水平 [3] - 美国7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点；7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高 [4] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [5] - 中美关税再度延期90天，马士基最近报价持续走低，市场对后续价格或存悲观态度，多空博弈下，盘面偏弱震荡 [5] 主力合约情况 - 8月12日主力合约2510收盘1417.6，跌幅为1.48%，成交量3.60万手，持仓量5.60万手，较上日减手734手 [5] 策略建议情况 - 短期策略：风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间）部分止盈；EC2512合约已建议轻仓试空，建议止盈；关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [5] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%；我司保证金调整为28%；日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治情况 - 埃及和卡塔尔在土耳其协助下提出新的加沙停火提案，包括结束战争和释放所有被扣押人员，并将提交给哈马斯领导层 [5] 中美经贸情况 - 美国将继续修改对中国商品加征从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留剩余10%的关税；中国将继续修改对美国商品加征的从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10％的关税，并采取或维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施 [6]

报告行业投资评级 - 豆粕：大区间行情，看多需谨慎 [1][5] - 菜粕：大区间行情，关注多方面情况，警惕利多风险 [1][7] - 棕榈油：偏多，逢低看多 [1][9] - 棉花：看多，逢低做多 [1][14] - 红枣：谨慎看多，先强后弱，逢低做多 [1][17] - 生猪：谨慎看多，关注逢低建立远月多单机会 [1][20] 报告的核心观点 - 豆粕基本面偏弱与中美贸易关税成本支撑交织，本周去库但美豆单产有调增风险 [1][5] - 菜粕全球菜籽产量恢复但加籽单产有调减风险，国内多空因素交织 [1][7] - 棕榈油印尼及马来生柴政策利多，中印存在采买需求，基本面偏多 [1][9] - 棉花新花上市前供应偏紧，需求有好转预期，下跌空间有限 [1][14] - 红枣减产幅度不明，短期去库加快，利好多头 [1][17] - 生猪养殖端出栏施压现货，中长期产能高，头部企业去产能或助远月合约上行 [1][20] 各品种情况总结 豆粕 - 期货主力日收盘3072元/吨，涨0.89%；全国现货均价3020.57元/吨，涨0.17% [3] - 截至2025年8月1日，全国港口大豆库存823.7万吨，环比增15.20万吨；125家油厂大豆库存655.59万吨，增10.00万吨；豆粕库存104.16万吨，减0.15万吨 [4] - 8月5日远月基差成交放量，油厂促销，中下游企业采购 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘2724元/吨，跌1.77%；全国现货均价2707.32元/吨，跌0.66% [6] - 截至8月8日，沿海地区主要油厂菜籽库存13.88万吨，环比增2.28万吨；菜粕库存3.2万吨，增0.5万吨 [7] - 6 - 8月水产养殖旺季但豆粕替代作用强，8 - 10月菜籽进口降，关税及旧作加籽支持价格，进口利润有压力 [7] 棕榈油 - 期货主力日收盘9218元/吨，涨2.65%；全国均价9060元/吨，跌0.53% [8] - 截至2025年8月8日，全国重点地区棕榈油商业库存59.98万吨，环比增1.76万吨 [9] - 7月马棕榈油累库低于预期，8月前十天出口数据好，价格上涨带动国内突破上行 [9] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13880元/吨，涨0.58%；国内现货15179元/吨，涨0.09% [10][12] - 美国棉花优良率降，无干旱率回升；印度播种面积增，季风改善墒情；巴西收获进度16.7% [12] - 国内新疆新棉多数裂铃，产量或提升，库存去化，需求“金九银十”备货启动 [13][14] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘11685元/吨，涨3.32% [15][16] - 新季作物坐果期，预估产量较2022年降5 - 10%，较2024年降20 - 25% [16] - 本周36家样本点物理库存9784吨，环比减255吨，去化加快 [16] 生猪 - 期货主力Lh2511收盘14180元/吨，涨0.96%；国内现货14340元/吨，持稳 [18][19] - 8月钢联样本企业计划出栏量环比增5.26%，集团场出栏大猪占比高，二育有压力 [19] - 2025年1 - 6月新生仔猪增加，预计下半年出栏量增长，落后产能出清将推升价格 [19]

报告行业投资评级 - 豆一、豆油无星级显示；棕栏油三颗星；豆粕、玉米无星级显示；菜粕、菜油、生猪一颗星；鸡蛋无星级显示。一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强；三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][10] 报告的核心观点 - 豆一价格低位波动反复，后续面临收获期价格上行有阻力，关注国产大豆产区天气及政策指引；豆粕在关税问题解决前以震荡对待；豆油和棕榈油短期注意价格波动风险，维持逢低多配思路；菜粕和菜油受外盘油籽提振短期偏多；玉米在无政策引导下继续底部偏弱运行；生猪期价近月预期不乐观；鸡蛋今年下半年淡季合约偏弱 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别总结 豆一 - 今日国产大豆竞价拍卖3.2万吨全部流拍，价格在低位波动反复，与豆二价差缩小，利空释放相对充分，但收获期价格上行有阻力，短期东北产区天气利于生长，进口大豆年产预期大，国内市场对远期供应预期有不确定性风险，关注产区天气和政策指引 [2] 大豆&豆粕 - 中美贸易关税不明朗，美新作大豆难入国内，美豆低位，国内豆粕震荡；巴西豆升贴水上涨，国内四季度采购慢；油厂压榨率稳定，豆粕库存至年内高位；美豆优良率高，未来两周天气正常，有早期丰产预期；关税问题解决前，豆粕行情震荡，无趋势性交易机会 [3] 豆油&棕榈油 - 短期需谨慎豆棕油波动放大风险，等待美国生物质柴油政策指引；国外与国内豆油价差修复，价格波动风险易放大，趋势上行转震荡概率大；对豆油棕榈油维持逢低多配思路；棕榈油中期面临减产周期，豆油供应有不确定性，四季度是需求旺季，需放大波动空间 [3] 菜粕&菜油 - 国内菜系因外盘油籽反弹上行，菜粕走势强于菜油；关注下周美国农业部供需报告数据指引；中加经贸谈判无新信号，菜系进口谨慎，下游缓慢降存，价格有支撑但需求预期或下调；国内菜系短期偏多 [5] 玉米 - 大连玉米期货偏弱运行，中储粮进口玉米拍卖成交率走低，市场氛围弱，无政策引导下将继续底部偏弱运行 [6] 生猪 - 生猪现货价格下跌创新低，供给端施压，盘面偏强，期现货背离；规模企业8月计划出栏量环比增加6.6%，7月产能数据各家不一；四季度出栏量将增加，期价近月预期不乐观，远月关注产能去化逻辑兑现程度 [7] 鸡蛋 - 鸡蛋期货增仓下跌，12月合约创新低并给出高升水；现货价格基本稳定，部分地区反弹；关注中秋和国庆旺季备货需求及冷库蛋出库影响；远期需通过下跌完成深度去产能；明年上半年价格更有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套思路 [8]

报告行业投资评级 - 豆粕：大区间震荡★ [1] - 菜粕：大区间震荡★ [1] - 棕榈油：短线整理★ [1] - 棉花：谨慎看多★ [1] - 红枣：谨慎看多★ [1] - 生猪：谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 豆粕在基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑的多空因素交织下大区间震荡，本周去库、美豆优良率环比下降偏利多，但下周8月USDA报告美豆单产环比有调增风险，市场做多谨慎 [1][4] - 菜粕在多空因素交织下呈大区间行情，全球菜籽产量同比恢复但加籽单产有调减风险，国内油厂和商业库存去库但同比仍处高位，8 - 10月菜籽进口同比大幅下降等因素对价格有支持，同时豆粕对菜粕消费替代较大 [1][7] - 棕榈油基本面展望偏多，印尼及马来生柴政策利多消费预期且中印有采买需求，但7月马棕榈油有累库可能压制短线价格，追多看多需谨慎 [1][10] - 棉花预计短期反弹后偏弱运行，美棉主产区墒情略走差、出口改善预期有限，国内新棉实播面积和单产增加推动产量上移，商业去库快且下游需求有好转，新棉上市前下跌空间有限 [1][14] - 红枣市场围绕减产幅度分歧大，超预期减产存疑，炒作风险仍在，目前行业一师反内卷自律性申明推动难度大，本周谨慎试多 [1][17] - 生猪呈现“弱现实，强预期”，前期二育出栏抛售及短期出栏节奏加速使价格下跌，但标肥价差回升推动部分二育投机，近月合约有支撑，中长期产能高，头部企业产能去化有望助力远月合约上行 [1][20] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3026元/吨，较前一日涨3元，涨幅0.10%；全国现货均价3006.29元/吨，较前一日跌8元，跌幅0.27% [2] - 截至2025年8月1日，全国港口大豆库存823.7万吨，环比增15.20万吨；125家油厂大豆库存655.59万吨，较上周增10.00万吨，增幅1.55%；豆粕库存104.16万吨，较上周减0.15万吨，减幅0.14% [3] - 8月5日远月基差成交放量，油厂因压榨利润高主动下调基差促销，低基差吸引中下游企业采购 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2745元/吨，较前一日涨21元，涨幅0.77%；全国现货均价2753.16元/吨，较前一日涨47.37元，涨幅1.75% [5] - 截至8月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，环比减2.1万吨；菜粕库存2.7万吨，环比增0.8万吨；未执行合同4.6万吨，环比减0.8万吨 [7] - 国内6 - 8月水产养殖旺季，但豆粕供应过剩、价差缩小，替代作用增强挤占菜粕市场份额 [7] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8970元/吨，较前一日跌94元，跌幅1.04%；全国均价9040元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.11% [8] - 截至2025年8月1日，全国重点地区棕榈油商业库存58.22万吨，环比减3.33万吨，减幅5.41% [9] - 2025年7月马来西亚棕榈油产量较上月增9.01%至184万吨，8月1 - 5日产量环比减17.27% [9] 棉花 - 期货主力合约CF2509收盘价13690元/吨，较前值涨35元，涨幅0.26%；国内现货涨0.06%至15196元/吨 [11][12] - 国际上美国棉花优良率持平于55%，高于同期10%，但棉区无干旱率走低；印度播种面积同比增7%，播种进度同比增2%；巴西新棉收获进度达16.7% [12] - 国内预计全国平均单产同比提高2.5%，产量提升至740万吨及以上，商业库存降至215.71万吨，低于同期17.43万吨 [13] 红枣 - 主力合约CJ2601日内增仓上行1.71%，收10980元/吨 [16] - 新季作物处于坐果关键期，初步估算新季产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25% [16] - 本周36家样本点物理库存10039吨，环比减51吨，高于同期4656吨，去化速度放缓 [16] 生猪 - 主力合约Lh2511日内减仓上行0.68%至14010元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [19] - 8月钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，二育环节积极性高 [19] - 2025年1 - 6月新生仔猪数量持续增加，预计下半年出栏量有增长空间，6月全国能繁母猪存栏4043万头 [19]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆粕操作评级为★★☆，代表持空，判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 豆油操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受政策、天气、供需、关税等因素影响，走势不一，需关注产区天气、政策指引、经贸关系等情况，部分品种暂无趋势性交易机会，部分可逢低多配，部分盘面适合反套思路 [2][3][4][9] 各品种总结 豆一 - 本周五国产大豆政策端将竞价销售3.2万吨，东北产区本周天气利于大豆生长，豆一和豆二价差延续下跌，豆一弱于进口大豆，进口大豆跌势放缓，后续关注产区天气和政策 [2] 大豆&豆粕 - 美豆优良率处于历史同期高位，未来两周主产区天气正常，美豆震荡偏弱；国内巴西豆持续到港，油厂压榨率稳定，豆粕库存至年内高位，中美贸易关税未确定，四季度预期偏强，美豆或有早期丰产预期，关税问题明朗前豆粕行情震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 国内豆油延续强势，比棕榈油强，关税矛盾下远期豆油供应有不确定性，四季度是需求旺季，美豆油长期需求受支撑，小型炼厂豁免问题影响价格波动和需求，预计中期美豆油震荡中性或偏强，国内外豆油价差有向零值或负值波动概率，预计靠国内补涨收敛，对豆油棕榈油逢低多配，棕榈油中期面临减产周期 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜粕震荡上涨，菜油震荡下挫，外盘加拿大菜籽期价下行，天气升水有望缩窄，国产菜籽库存下行，进口预期未改善，豆菜粕价差处同期低位，菜系短期震荡，关注中加经贸关系和国内库存 [6] 玉米 - 美玉米优良率高，价格探底；国内中储粮多次拍卖玉米，成交率走低，新季玉米种植面积或扩张，天气利于生长，丰产预期增加，大连玉米期货底部偏弱运行，关注流通环节供应 [7] 生猪 - 生猪现货价格回落，远月合约反弹增仓，规模企业8月出栏量环比增加6.6%，四季度出栏量将继续增加，期价预期不乐观，关注行业去产能兑现情况 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中偏弱，盘面09合约减仓反弹，关注中秋国庆备货需求和冷库蛋出库影响，远期需下跌去产能，明年上半年价格更有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套 [9]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★★★|杨蕊霞| |豆粕|★★★|F0285733 Z0011333| |豆油|★★★|吴小明| |棕榈油|无|F3078401 Z0015853| |菜粕|★★★|董甜甜| |菜油|★★★|F0302203 Z0012037| |玉米|★★★|宋腾| |生猪|★☆☆|F03135787 Z0021166| |鸡蛋|★☆☆|010 - 58747784|[1]| 报告的核心观点 - 农产品各品种受天气、关税、供需等因素影响，行情表现不一，需关注各品种关键影响因素及市场变化 [2] - 对豆油棕榈油维持逢低多配思路，生猪期货或震荡回落，鸡蛋盘面熊市周期未完结 [2][6][7] 根据相关目录分别总结 豆一 - 黑龙江和内蒙古大豆处于结荚时段，东北地区降水利于生长，豆一和豆二价差缩窄，豆一弱于进口大豆 [2] - 进口大豆主产区短期天气风险不大，市场有丰产预期，价格止跌企稳，后续关注国产大豆产区天气及震荡指引 [2] 大豆&豆粕 - 截至8月3日当周，美国大豆优良率为69%，依旧处于历史同期高位，未来两周美豆主产区天气正常 [2] - 国内油厂压榨率稳定，周度压榨量超200万吨，豆粕库存增至百万吨左右 [2] - 中美贸易关税未公布最终方案，美豆或有早期丰产预期，延续弱势，关税问题明朗前，豆粕行情先以震荡对待 [2] 豆油&棕榈油 - 国内商品多数上涨，豆棕油表现强势且大幅增仓，豆油基差止跌反弹，出口窗口打开，边际压力缓和 [2] - 关税矛盾下远期豆油供应有不确定性，四季度是需求旺季，需谨慎中期市场情绪发酵 [2] - 美豆油长期需求受产业产能扩张和政策支持，价格底部有支撑，小型炼厂豁免问题影响价格波动和需求 [2] - 预计中期美豆油震荡中性或偏强，国内外豆油价差有向零值或负值波动概率，今年靠国内补涨收敛的概率大 [2] - 对豆油棕榈油维持逢低多配思路，棕榈油中期面临四季度减产周期，需放大波动空间 [2] 菜粕&菜油 - 国内菜系收涨，菜粕窄区间震荡，菜油受植物油板块提振但走势最弱 [4] - 加拿大菜籽主产区天气利于生长，优良率和单产预估较好，未来半月降雨预计好，天气升水有望缩窄 [4] - 加拿大菜籽2025/26年度总供给下滑，但平衡表紧张与否取决于中加关系走向，中加菜系短期区间震荡 [4] 玉米 - 8月5日中储粮进口玉米拍卖成交率为13%，目前共进行11次拍卖，共计约268.8万吨 [5] - 粮源投放影响市场预期，大连玉米期货持续下跌，山东现货稳定供应，国内玉米市场未现供需结构性转变，关注流通环节供应 [5] - 美玉米价格下行，大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [5] 生猪 - 生猪期货偏弱震荡回落，现货价格基本稳定，8月规模企业生猪计划出栏量环比增加6.6% [6] - 中期生猪供应量充足，政策驱动行情降温，生猪期货或已见顶，后期震荡回落概率大，建议产业逢高套期保值 [6] 鸡蛋 - 鸡蛋现货部分地区稳定、部分地区下跌，盘面09合约减仓下跌，其他合约小幅反弹 [7] - 7月在产存栏增加，有冷库蛋出库压力，盘面远月合约更强、更抗跌 [7] - 未来价格拐点需行业大量淘汰产能出清过剩产能，26年之后期货合约走势强于25年下半年合约 [7] - 盘面熊市周期未完结，套利建议反套思路 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕大区间震荡，基本面偏弱与中美贸易关税成本支撑多空交织，本周去库，无新指引下暂维持偏多反弹走势，但波幅收敛、向上空间有限[1][3] - 菜粕大区间震荡，全球菜籽产量同比恢复、国内进口下降及关税等因素多空交织，关注加籽种植天气、中加和中澳关系[1][7] - 棕榈油短线调整，印尼及马来生柴政策利多、中印存在采买需求，但7月马棕可能累库压制短线价格，追多需谨慎[1][9] - 棉花谨慎看多，美棉整体棉情尚可、国内新棉产量预计提升，库存去化快、需求有好转，新棉上市前下跌空间有限[1][12][13] - 红枣谨慎看多，市场对减产幅度分歧大、高库存限制反弹高度，本周谨慎试多[1][16] - 生猪谨慎看多，前期二育出栏使价格下跌，但标肥价差推动二育投机，中长期关注产能去化，近月空单止盈、远月逢低建多单[1][19] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格：主力日收盘3024元/吨，较前一日涨0.47%；全国现货均价2994.29元/吨，较前一日涨0.56%[2] - 库存：截至7月25日，全国港口大豆库存808.5万吨，环比增10.60万吨；125家油厂大豆库存645.59万吨，较上周增3.35万吨；豆粕库存104.31万吨，较上周增4.47万吨[3] - 压榨利润：全国均价-111.5306元/吨，较前一日涨20.70元/吨；张家港现货92.8元/吨，较前一日涨23.40元/吨[2] - 基差：豆粕01为-165元/吨，较前一日涨22.00元/吨；豆粕05为144元/吨，较前一日涨32元/吨；豆粕09为-134元/吨，较前一日涨26元/吨[2] 菜粕 - 价格：主力日收盘2678元/吨，较前一日涨0.11%；全国现货均价2667.89元/吨，较前一日涨0.36%[4] - 库存：截至7月25日，沿海地区主要油厂菜籽库存13.7万吨，环比减2.5万吨；菜粕库存1.9万吨，环比增0.7万吨；全国主要地区菜粕库存总计66.54万吨，较上周减1.33万吨[7] - 榨利：全国均价-569.7905元/吨，较前一日涨5.21元/吨；湖北-352元/吨，较前一日涨5.50元/吨；江苏南通-612元/吨，较前一日涨5.50元/吨[4] - 基差：菜粕01为188元/吨，较前一日涨67.00元/吨；菜粕05为240元/吨，较前一日涨85元/吨；菜粕09为-58元/吨，较前一日涨87元/吨[4] 棕榈油 - 价格：主力日收盘8838元/吨，较前一日跌0.81%；全国均价8860元/吨，较前一日跌1.45%[8] - 库存：截至7月25日，周度商业库存58.22万吨，较前值减3.33万吨；全国重点地区商业库存61.55万吨，环比增2.41万吨，同比增10.88万吨[8][9] - 市场观点：看涨比例18%，较前一周降58.00%；看平比例53%，较前一周升29.00%；看跌比例29%，较前一周升29.00%[8] - 跨期价差：棕榈油5 - 1为-202.00元/吨，较前一日跌6.00元/吨；棕榈油9 - 5为198.00元/吨，较前一日持平；棕榈油1 - 9为4.00元/吨，较前一日涨6.00元/吨[8] 棉花 - 价格：主力合约CF2509收13675元/吨，较前值涨0.66%；国内现货15172元/吨，较前值跌0.64%[10][11] - 国际情况：美棉棉区最新无干旱率环比降4%至89%，高于同期39%；优良率环比降2%至55%，高于同期6%；印度播种面积313万公顷，同比增7%，播种进度24%，同比增2%；巴西新棉收获进度16.7%[11] - 国内情况：新疆新棉多数进入裂铃期，预计全国平均单产同比提高2.5%，产量提升至740万吨及以上；商业库存215.71万吨，低于同期17.43万吨；纺企周度订单量环比涨0.39天至7.33天；6月服纺累计出口金额1439.8亿美元，同比增0.8%[12] 红枣 - 价格：主力合约CJ2601收10860元/吨，日内增仓下行0.18%[14][15] - 产区情况：新季作物处于坐果关键期，未来新疆最高气温有所抬升但不及前期高温极值，预估新季产量56 - 62万吨[15] - 库存：36家样本企业周度库存10039吨，环比减51吨，高于同期4656吨，去化速度放缓[14][15] 生猪 - 价格：主力合约Lh2509收13940元/吨，日内减仓下行0.50%；国内生猪现货14340元/吨，持平[17][18] - 存栏出栏：全国样本企业生猪存栏量3719.93万头，较前值增11.52万头；出栏量1125.59万头，较前值增16.77万头；6月能繁母猪存栏4043万头，环比增1万头，同比增0.1%[17][18] - 开工利润：中国重点屠宰企业日开工率26.94%，较前值升0.15%；猪屠宰利润-22.2元/头，持平；外购利润-194.03元/头，较前值降11.29元/头；自养利润24.3元/头，较前值降11.29元/头[17]

报告行业投资评级 - 豆一、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油操作评级为“ななな”[1] - 玉米操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1] - 生猪、鸡蛋操作评级为“★☆☆”，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1] 报告的核心观点 - 农产品各品种受天气、政策、供需等因素影响，行情表现不一，部分品种短期震荡，部分品种有趋势性变化预期，投资策略需根据不同品种情况制定[2][3][5][6][7][8] 各品种总结 豆一 - 黑龙江和内蒙古大豆处于结荚时段，本周东北降水利于生长，国产大豆进行购销双向交易，主力合约价格偏弱，与豆二价差缩小，弱于进口大豆，进口大豆短期也疲弱，8月上半月天气展望风险不大，需关注天气和政策影响[2] 大豆&豆粕 - 特朗普关税政策8月7日生效，中美关税未公布，上周经贸会谈后暂停互加或展期90天，未来两周美豆主产区降雨略高于常值，温度先降后升，影响不大，国内油厂压榨率稳定，周压榨量超200万吨，豆粕库存达百万吨左右，关税问题明朗前，豆粕行情先震荡对待[2] 豆油&棕榈油 - 美豆价格偏弱，8月上半月天气展望风险不大，有丰产预期，美豆油期货和中国豆油价差三季度大概率见顶回落，美豆油中期震荡或偏强，国内豆油偏抗跌，马来西亚棕榈油短期供需面偏弱，国内豆棕价差走强，对豆油棕榈油维持逢低多配思路[3] 菜粕&菜油 - 菜系基本面围绕经贸关系和产区天气，天气窗口缩窄，中加菜系聚焦经贸关系前景，国内菜油库存持平，沿海油厂与进口颗粒粕库存下行，菜籽库存下滑，中加经贸关系不确定，菜系期价预计震荡[5] 玉米 - 截至8月1日，中储粮10次进口玉米拍卖共248.96万吨，成交率和溢价下行，8月5日继续拍卖19.84万吨，山东现货供应稳定，国内玉米市场矛盾不大，关注流通环节供应，大连玉米期货或底部偏弱震荡[6] 生猪 - 生猪现货价格震荡下行，期货近月合约承压，中期供应量充足，政策驱动行情降温，期货大概率见顶，后期震荡回落概率加大，建议产业逢高套期保值[7] 鸡蛋 - 鸡蛋09合约大跌，7月在产存栏增加，有冷库蛋出库压力，远月合约抗跌，价格拐点需行业去产能，26年之后期货合约走势更强，市场交易反转前特征将存在，盘面以熊市未完结看待，套利建议反套[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕和菜粕呈大区间震荡走势，棕榈油短线调整、基本面看多，棉花谨慎看空，红枣谨慎看空，生猪谨慎看多[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3000元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.33%；全国现货均价2977.71元/吨，较前一日涨4.57元，涨幅0.15%；全国大豆压榨利润均价-141.5391元/吨，较前一日跌4.89元；基差方面，豆粕01为-186元/吨，较前一日涨3元[2] - 截至2025年7月25日，全国港口大豆库存808.5万吨，环比增10.60万吨；125家油厂大豆库存645.59万吨，较上周增3.35万吨，增幅0.52%；豆粕库存104.31万吨，较上周增4.47万吨，增幅4.48%；国内饲料企业豆粕库存天数8.19天，较7月18日降0.07天，降幅0.88%，较去年同期增10.32%[3] - 气候中心中性预期，美豆种植天气基本顺利；国内大豆及豆粕累库至9月底，8月累库速度或放缓；中美贸易关税成下档成本支撑，最新谈判维持原关税率并展期90天；多空因素交织，近两周大区间行情，主力区间【2980，3040】[1][3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2699元/吨，较前一日跌36元，跌幅1.32%；全国现货均价2658.42元/吨，较前一日跌30.53元，跌幅1.14%；全国菜籽现货榨利均价-574.999元/吨，较前一日跌16.79元；基差方面，菜粕01为149元/吨，较前一日跌3元[4] - 截至7月25日，沿海油厂菜籽库存13.7万吨，环比减2.5万吨；菜粕库存1.9万吨，环比增0.7万吨；未执行合同5.4万吨，环比减2.2万吨；全国主要地区菜粕库存总计66.54万吨，较上周减1.33万吨[6] - 全球菜籽产量同比恢复，加籽部分地区土壤墒情偏干；国内油厂菜籽菜粕库存环比去库，但同比仍处高位；7 - 9月菜籽进口同比大降，叠加关税及旧作加籽强势支撑价格，但加籽进口利润改善构成上档压力；豆菜粕现货价差低致菜粕饲料添加下降，不利消费预期；多空交织呈大区间行情，主力区间【2620，2750】，关注加籽天气、中加及中澳关系[1][6] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8910元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.11%；全国均价8990元/吨，较前一日跌3元，跌幅0.03%；进口成本9073元/吨，较前一日涨23元；全国重点地区商业库存61.55万吨，环比增2.41万吨，增幅4.08%，同比增10.88万吨，增幅21.47%[7][8] - 印尼及马来生柴政策利多消费预期，中印有采买需求；7月马棕榈油可能累库压制短线价格；追多谨慎，关注调整后企稳看多机会，警惕逼仓风险，主力区间【8600，8950】[1][8] 棉花 - 期货主力CF2509收盘13585元/吨，较前值跌65元，跌幅0.48%；国内现货15270元/吨，较前值跌288元，跌幅1.85%；基差方面，棉花09为1685元/吨，较前值涨144.50元；商业库存215.71万吨，较前值减15万吨[9] - 国际上，美棉主产区墒情略差但新棉长势好，优良率小幅回落仍领先同期，周度出口就绪走弱；印度播种面积同比增7%，播种进度24%，同比增2%；巴西新棉收获进度16.7%[10][12] - 国内新棉实播面积、单产增加，保底产量上移；商业去库快但下游产成品补库放缓，弱化用棉预期；纺企订单反弹但开机率走低，需求负反馈体现，现货回调；谨慎看空，估值低及反内卷氛围下谨慎追空，前期空单止盈，主力区间【13400，13700】[1][12] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘10920元/吨，较前值涨225元，涨幅2.10%；河北一级灰枣基差（01合约）为-1820元/吨，较前值跌225元；仓单9188张，较前值增449张；36家样本企业库存10039吨，较前值减51吨[13] - 新季枣树生长良好，产区产量大概率正常略减，低于此前预期；库存去化速度放缓，需求处淡季，难有起色；基本面弱，价格修复后上行压力大，关注反弹后逢高沽空机会，主力区间【10525，11275】[14][15] 生猪 - 期货主力LH2509收盘14055元/吨，较前值跌20元，跌幅0.14%；全国外三元现货价格14340元/吨，较前值跌10元，跌幅0.07%；基差方面，LH2509为285元/吨，较前值涨10元；全国样本企业生猪存栏量3719.93万头，较前值增11.52万头，增幅0.31%；出栏量1125.59万头，较前值增16.77万头，增幅1.51%[16] - 短期二育出栏加速使价格下跌，但标肥价差推动部分二育投机，近月合约破位难；中长期产能高，关注产能去化对远月价格影响；近月空单止盈，远月合约待现货企稳逢低建多单，主力区间【13950，14350】[1][19]