株 祝 Eres 赛力斯 联席保荐人 G CICC中金公司 中國 銀 河 國 際 中国上市公司网 赛力斯集团股份有限公司 港交所主板成功上市 股票简称 塞力斯 股票代码 09927 面向未来，新能源汽车行业的竞争将愈发聚焦于核心技术。赛力斯深谙此道，持续构筑深厚的技术护城河。公司倾力打造的魔方技术平台、超级增程、智 能安全等一系列先进技术，致力于实现硬件可升级、软件可迭代的智能化产品体验，精准契合了"软件定义汽车"的产业发展趋势。随着乘用车L2级及以上 智能驾驶渗透率的持续快速提升，预计2025年将达到70%，智能网联技术飞速演进，赛力斯在前沿技术领域的持续大规模投入，将为其在未来市场竞争中 赢得先机。同时，公司积极布局海外市场，此前通过欧洲万里行等专项测试积累了宝贵的实地经验，为后续的全球化战略推进奠定了坚实基础。 凭借产品矩阵焕新、技术创新深耕和经营效率提升等方面的卓越表现，赛力斯荣膺"2024年度金牛最具投资价值奖"，并在2025年中国企业500强榜单中跃 居第190位，较上年提升270位，成为成长速度最快的企业之一。 此次登陆H股，其基石投资者阵容亦凸显多元资本背书的力量。公司与22名基石投资者签订投 ...

10月22日，由工业和信息化部指导、中国汽车工程学会组织修订编制的《节能与新能源汽车路线图 3.0》（下称"《路线图3.0》"）正式发布。 责任编辑：李延安 主编：于建平 与2016年、2020年分别发布的《节能与新能源汽车技术路线图1.0》和《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》相比，《路线图3.0》从视角内容到研究框架，从细节指标到宏观愿景，充满鲜明的时代特色，秉 承了前瞻性、系统性、科学性、继承性、开放性、公益性的原则。 新能源技术群方面，《路线图3.0》判断未来5—15年，新能源汽车成为汽车市场主流产品，坚持电动化 战略方向不动摇。从产品角度来看，预计到2040年，新能源乘用车渗透率达到85%以上，其中BEV占 80%；新能源商用车的应用场景将从当前的城市、短途场景不断拓展至中长途场景，到2040年，新能源 商用车渗透率达到75%左右；到2040年，燃料电池汽车将实现从当前的万辆提升至十万辆、百万辆的阶 梯式突破，总体规模达到400万辆以上。 文/温冲 智能网联技术路线群方面，《路线图3.0》判断未来5—15年，智能网联汽车进入市场化发展快车道。从 具体产品形态及渗透率角度看，预计到2030年，L2级 ...

政策目标与行业现状 - 2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20% [2] - 2025至2026年工作方案旨在从扩大国内消费、提升供给质量、优化发展环境、深化开放合作四个维度推动行业增长 [1] - 2024年9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，同比分别增长17.1%和14.9%，是历史同期首次超过300万辆 [2] - 2024年前9个月汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [2] 新能源汽车表现 - 2024年前9个月新能源汽车产销量均超过1100万辆，同比增长均超过30%，新车销量占汽车新车总销量的46.1% [2] - 2024年前9个月新能源汽车出口175.8万辆，同比增长89.4% [7] - 预计2024年全年汽车出口有望超650万辆 [7] 促进消费的政策举措 - 政策组合拳包括优化限购政策、落实二手车“反向开票”等便利措施以打通关键堵点 [3] - 通过补贴支持、税收优惠、消费改革试点等政策激发消费需求 [3] - 通过完善充换电设施网络、推进“乡乡全覆盖”以改善消费环境，破解里程焦虑 [3] 技术创新与供给质量提升 - 加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能、固态电池等关键技术 [4] - 推进智能网联汽车“车路云一体化”应用试点以及准入和上路通行试点 [5] - 智能辅助驾驶系统将进入以AI大模型能力驱动的新阶段，以视觉感知为核心 [4] 行业规范与健康发展 - 加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查以规范产业竞争秩序 [7] - 推动汽车生产企业集团化管理与机动车生产准入管理条例立法，从根源上优化产业结构 [7] - 通过制定新能源汽车产品同一型式判定技术条件和开展产品自我检验，加快新产品上市速度 [6] 深化开放与国际合作 - 加快制定新能源汽车、动力电池碳足迹标准，推动核算方法、结果国际互认 [8] - 鼓励企业研发生产适用目的国市场的产品，引导整车企业稳妥有序开展海外布局 [9] - 跨国车企与中国企业合作加深，中国从“销售市场”转变为“研发与创新的重要支点” [8]

大会概况与核心目标 - 2025世界智能网联汽车大会于10月16日在北京亦庄开幕，会期3天，由工业和信息化部、交通运输部、北京市人民政府联合主办 [1][2] - 大会主题为“汇智聚能网联无限”，旨在凝聚各方智慧，促进智能网联技术安全普及应用 [1][2] - 来自全球10余个国家和地区的政府、企业和科研机构4000多名代表参会 [2] 北京市产业支持政策 - 北京市定位为中国重要的汽车产业基地之一，拥有充满活力的创新环境和完整的汽车产业体系 [1] - 北京市已率先出台自动驾驶汽车条例，以规范和加强自动驾驶管理，促进智慧设施建设和智能网联技术发展 [1] - 当前和今后一段时间，北京市将积极打造智能网联汽车产业发展高地 [1] 未来发展方向与举措 - 推进关键技术创新，促进车企和高校、科研机构深化产学研合作，共建开放共享创新平台，推动核心技术突破 [1] - 提升产业发展水平，建好京津冀智能网联汽车产业园（科技生态港），打造世界级智能网联汽车产业集群 [1] - 优化行业发展环境，健全行业标准和法规体系，支持高等级、多场景应用，加强管理保障安全，构建良好产业生态 [1] - 促进国际交流合作，维护全球产业链供应链韧性和稳定，推动技术互认和人才培养，促进中外车企务实合作 [1] 大会活动与成果 - 大会设置全体大会和3场特色活动（汽车产业政策圆桌会议、汽车产业国际合作会议、京津冀跨区域协同发展会议） [2] - 围绕政策、技术、安全、人工智能、应用、数据6个主题举办论坛，并聚焦芯片、融合创新、交通基础设施等前沿热点举办5场同期边会 [2] - 大会将发布一批创新成果，包括智能网联汽车标准化工作十大成果、智能网联汽车网络技术路线图、汽车行业可信数据空间等 [2]

2025年9月乘用车市场整体表现 - 9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，销量创历史新高，较2017年9月历史高水平增加5万辆 [1] - 1-9月国内乘用车累计零售1700.5万辆，同比增长9.2% [1] - 销量增长主要原因为9月有70多款新车集中上市，密集程度为历史之最，且多款新车价格低于消费者预期 [1] - 政策方面，新能源车购税免税政策将于明年到期，明年购车将多5个点车购税，刺激消费者提前购车 [1] 市场竞争与促销态势 - 车企价格战趋于温和，9月有23款车型降价，去年同期为36款 [2] - 隐形优惠措施增多，如年款增配、调整车主权益等 [2] - 9月新能源车促销力度环比微增达到10.2%，较同期增加2.6个百分点，较上月微增0.7个百分点 [2] - 9月燃油车促销力度为23.9%，较上月增加1个百分点，较同期增加1.9个百分点 [2] 新能源乘用车市场表现 - 9月新能源乘用车市场零售129.6万辆，同比增长15.5% [2] - 1-9月新能源乘用车累计零售886.6万辆，增长24.4% [2] - 增长主要得益于纯电动车快速提升，9月纯电动车批发同比增速达32.4%，插混和增程同比增速分别为8.4%和8.7% [2] - 新势力中纯电动与增程的结构占比从去年50:50变为70:30 [2] - 小型纯电动车和高端纯电动车表现相对较强 [3] - 9月新能源车在国内总体乘用车零售渗透率达57.8%，同比提升5个百分点 [3] 各品牌系别市场份额 - 9月自主品牌零售量达150万辆，同比增长13%，国内零售份额为66.9%，同比增长3.6个百分点 [3] - 1-9月自主品牌零售市场份额64.8%，较去年同期增长5.9个百分点 [3] - 9月主流合资品牌零售49万辆，同比下降6% [4] - 分品牌系别看，德系品牌零售份额14.3%，同比下降2.3个百分点；日系品牌零售份额11.6%，同比下降1.1个百分点；美系品牌份额5.8%，同比微增0.1个百分点 [4] - 自主品牌新能源车渗透率为78.1%；豪华车新能源车渗透率为34.5%；主流合资品牌新能源车渗透率仅有7.4% [3] 新能源车品牌零售份额 - 9月自主品牌新能源车零售份额70.1%，同比下降2.3个百分点 [3] - 主流合资品牌新能源车份额3.2%，同比下降0.2个百分点 [3] - 新势力份额20.2%，同比增长3.3个百分点；特斯拉份额5.5%，同比下降0.9个百分点 [3] 乘用车出口市场 - 9月乘用车出口52.8万辆，同比增长20.7%，环比增长5.7% [4] - 1-9月乘用车厂商出口399.9万辆，同比增长12.5% [4] - 9月新能源乘用车出口21.1万辆，同比增长96.5%，占乘用车出口40.1%，较去年同期提升15.4个百分点 [4] - 1-9月自主新能源出口132万辆，增长125% [4] - 纯电动占新能源出口的66%，A00+A0级纯电动车出口占纯电动出口的46% [4] - 插混和混动替代纯电动成为出口新增长点，插混皮卡出口表现较强 [4] 市场展望与预测 - 预计10月市场热度因中秋假期时间差异稍低，但“银九金十”仍能出现，同比增长速度将更为温和 [5] - 四季度车市在政策引导和高增长基础上有望延续平稳增长势头 [6] - 2026年新能源购置税减免政策调整将刺激消费者在年底前集中购车，叠加旺季和车企冲量，预计四季度能实现小幅正增长 [6] - 乘联会将在10月下旬探讨后进一步上调全年销量预期 [6] - 乘联会8月预测2025年乘用车零售2435万辆增长6%，出口546万辆增长14%，新能源乘用车批发1548万辆增长27% [6]

行业整体表现 - 2025年9月中国汽车产销量创历史同期新高，分别完成327.6万辆和322.6万辆，月度同比增速已连续5个月保持在10%以上 [1] - 2025年前三季度中国汽车行业多项经济指标实现两位数增长，累计产销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [1][2] - 9月乘用车产销分别完成290万辆和285.9万辆，商用车产销分别完成37.6万辆和36.8万辆，同比均实现显著增长，其中商用车同比增速分别达27.7%和29.6% [2] 新能源汽车表现 - 2025年前三季度中国新能源汽车产销量均超过1100万辆，具体为1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [1][3] - 9月新能源汽车渗透率达到49.7%，前三季度整体渗透率为46.1% [1][3] - 9月新能源汽车产销量分别为161.7万辆和160.4万辆，环比分别增长16.3%和15%，同比分别增长23.7%和24.6% [3] 汽车出口表现 - 2025年前三季度中国汽车出口量为495万辆，同比增长14.8%，9月当月出口65.2万辆，环比增长6.7%，同比增长21% [3] - 9月整车出口企业中，奇瑞出口量达14.1万辆，同比增长29%，占总出口量的21.6%；比亚迪出口增速最为显著，达7.1万辆，同比增长超120% [4] - 前三季度整车出口前十企业中，奇瑞出口量达93.6万辆，同比增长12.9%，占总出口量的18.9%；比亚迪出口达70.5万辆，同比增长超过130% [4] 市场驱动因素与展望 - 汽车以旧换新政策持续显效，多地汽车补贴暂停后重启并出现“加码”，新一轮汽车行业稳增长工作方案发布，企业积极推动新车型投放，共同助力市场平稳运行 [5] - 2026年新能源购置税减免政策调整（从“全免”到“减半”）预计将刺激消费者在2025年底前集中购车，叠加“金九银十”旺季和年末车企冲量 [5] - 乘联会已上调2025年全年车市预期，并预计在10月下旬研讨后会进一步向上修正2025年增长预测 [5]

2025年9月乘用车市场整体表现 - 9月全国乘用车零售销量达224.1万辆，同比增长6.3%，创历史新高，较2017年9月219万辆的历史最高水平高出5万辆 [1][2] - 1-9月累计零售1700.5万辆，同比增长9.2% [2] - 销量增长主要驱动因素包括70多款新车集中上市拉动消费，以及新能源车购置税免税政策到期（明年购车多5%税）引发的紧迫感 [2] 市场竞争与促销策略 - 价格战趋于温和，9月明面降价车型23款（去年同期36款），但隐形优惠措施增加（如年款增配、调整车主权益等） [3] - 9月新能源车促销力度环比微增至10.2%（同比增2.6个百分点），燃油车促销力度达23.9%（同比增1.9个百分点） [3] 新能源车市场表现 - 9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%；1-9月累计零售886.6万辆，增长24.4% [4] - 纯电动车批发同比增速达32.4%，插混和增程增速分别为8.4%和8.7%，新势力中纯电动与增程结构占比从50:50变为70:30 [4] - 新能源车零售渗透率达57.8%（同比提升5个百分点），其中自主品牌渗透率78.1%，豪华车34.5%，主流合资品牌仅7.4% [4] 品牌竞争格局 - 9月自主品牌零售150万辆，同比增长13%，国内零售份额66.9%（同比增3.6个百分点）；1-9月自主品牌份额64.8%（同比增5.9个百分点） [5] - 主流合资品牌零售49万辆，同比下降6%，德系份额14.3%（同比降2.3个百分点），日系份额11.6%（同比降1.1个百分点） [5] - 新势力品牌份额20.2%（同比增3.3个百分点），特斯拉份额5.5%（同比降0.9个百分点） [5] 出口市场表现 - 9月乘用车出口52.8万辆，同比增长20.7%；1-9月出口399.9万辆，增长12.5% [6] - 新能源车出口21.1万辆，同比增长96.5%，占乘用车出口40.1%（同比增15.4个百分点），其中纯电动占新能源出口66% [6] - 插混和混动车型成为出口新增长点，尤其插混皮卡表现突出 [6] 四季度及全年展望 - 四季度车市预计平稳增长，受政策引导（2026年新能源购置税减免从"全免"调整为"减半"）、年末购车旺季及车企冲量驱动 [7] - 乘联会计划在10月下旬进一步上调全年销量预期，当前预计2025年乘用车零售2435万辆（增长6%），出口546万辆（增长14%），新能源车批发1548万辆（增长27%） [7]

港股汽车股市场表现 - 10月14日港股汽车股集体反弹，小鹏汽车和比亚迪股份涨幅约4% [1] - 蔚来汽车和吉利汽车涨幅近3%，奇瑞汽车涨幅超过2% [1] - 北京汽车、广汽集团、零跑汽车、理想汽车股价均跟涨 [1] 行业增长驱动因素 - 乘联分会秘书长预计四季度车市将延续平稳增长势头 [1] - 2026年新能源购置税减免政策调整将刺激消费者在年底前集中购车 [1] - “银九金十”旺季和年末车企冲量将强化新能源与出口双轮驱动格局 [1] - 智能网联技术升级和“反内卷”带来的市场秩序改善将支撑消费信心 [1] 行业预测与政策影响 - 乘联分会预计四季度车市能实现小幅正增长 [1] - 乘联分会8月已上调全年车市预期，并计划在10月下旬进一步调整预测 [1] - 预计将向上修正2025年增长预测 [1] - 今年政策“组合拳”持续发力，叠加出口高增速，全年预测将进一步调高 [1]

港股汽车股市场表现 - 港股汽车股出现集体反弹，小鹏汽车和比亚迪股份涨幅约4%，蔚来汽车和吉利汽车涨幅近3%，奇瑞汽车涨幅超2%，北京汽车、广汽集团、零跑汽车、理想汽车股价亦跟随上涨 [1] - 小鹏汽车-W最新价为87.350港元，涨幅3.80%，比亚迪股份最新价为110.500港元，涨幅3.95% [1] - 蔚来-SW最新价为56.900港元，涨幅2.61%，吉利汽车最新价为19.440港元，涨幅2.80% [1] 行业增长预期与驱动因素 - 乘联分会秘书长崔东树表示，四季度车市在政策引导和高增长基础上有望延续平稳增长势头，预计能实现小幅正增长 [1] - 2026年新能源购置税减免政策调整将刺激消费者在年底前集中购车，叠加“银九金十”旺季和年末车企冲量 [1] - 新能源与出口双轮驱动的格局进一步强化，智能网联技术升级和“反内卷”带来的市场秩序改善也将支撑消费信心 [1] - 乘联分会8月已上调全年车市预期，10月下旬研讨后会进一步调整预测，预计将向上修正2025年增长预测 [1] - 今年政策“组合拳”持续发力，叠加出口的高增速，全年预测将进一步调高 [1] 主要车企运营动态 - 小鹏汽车9月创纪录交付智能电动汽车41,581辆，同比增长95% [2] - 小鹏汽车授出合共507.6万股限制性股份 [2] - 蔚来汽车9月交付34,749辆汽车，同比增长64.1%，并宣布2025蔚来日在杭州举办 [2] - 吉利汽车获准注册总额度不超过100亿元的债务融资工具，其极氪9X正式上市 [2] - 比亚迪股份H股每手买卖单位将更改为100股 [2]

9月乘用车市场整体表现 - 9月全国乘用车零售销量达224.1万辆，创历史新高，较此前历史最高水平增长5万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0% [1] - 前三季度累计零售1700.5万辆，同比增长9.2%，市场走势呈“前低中高后平” [1] - 9月超70款新车上市以及年末补贴政策可能退坡等因素推动市场呈现强增长特征 [1] - 行业出现反内卷浪潮，市场向“降价减少、促销平缓”转变，车企更多通过车型迭代和技术升级竞争 [1] - 9月乘用车厂商零售、出口、批发和生产四项指标均创当月历史新高 [1] 新能源乘用车市场表现 - 9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2% [2] - 1至9月新能源车累计零售886.6万辆，增长24.4% [2] - 9月新能源车国内零售渗透率达57.8%，较去年同期提升5个百分点 [2] - 分品牌看，9月自主品牌新能源车渗透率达78.1%，豪华车为34.5%，主流合资品牌仅为7.4% [2] - 9月新能源乘用车出口21.1万辆，同比增长96.5%，环比增长3.9%，占乘用车出口总量的40.1%，创历年各月历史新高 [1] 主要车企表现 - 9月国内新能源乘用车零售突破2万辆的车企达15家 [2] - 比亚迪以34.7万辆销量领跑，吉利汽车和长安汽车分别以15.1万辆和8.4万辆位居第二、第三 [2] - 特斯拉中国位居第五位 [2] - 新势力品牌中，零跑汽车、鸿蒙智行、小米汽车位居零售前三位 [2] 四季度及全年市场展望 - 四季度车市在政策引导和高增长基础上有望延续平稳增长势头 [3] - 2026年新能源购置税减免政策大概率从“全免”调整为“减半”，将刺激消费者在年底前集中购车 [3] - 叠加“银九金十”旺季和年末车企冲量，新能源与出口双轮驱动格局将进一步强化 [3] - 智能网联技术升级和“反内卷”带来的市场秩序改善将支撑消费信心，预计四季度销量能实现小幅正增长 [3] - 乘联分会已于8月上调全年车市预期，10月下旬研讨后会进一步调整预测，考虑到政策“组合拳”持续发力和出口高增速，全年预测将进一步调高 [3]