WTI 11月原油期货收跌0.02美元,跌幅0.03%,报57.52美元/桶,继续逼近5月5日收盘位56.18美元。布伦 特12月原油期货收跌0.28美元,跌幅0.46报61.01美元/桶。中东Abu Dhabi Murban原油期跌1.04%,报62.81 美元/桶。NYMEX 11月天然气期货收涨超12.93%,报3.3970美元/百万英热单位,美国能源信息署(EIA)数 据显示,美国5月对墨西哥出口达到75亿立方英尺/日,创历史新高;更寒冷的(美国/北美)天气引发一波投机 性空头回补。%,报3.3970美元/百万英热单位。NYMEX 11月汽油期货收报1.8302美元/加仑,NYMEX 11 月取暖油期货收报2.1921美元/加仑。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期现共振反弹，但基本面无明显驱动，若无实质性利好，预计低位盘整为主[1] 行情分析 - 尿素上游工厂出货氛围好转，价格小幅上升，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1500 - 1550元/吨[1][5] - 新疆中能万源200万产能点火，预计中旬主机间产出产品，在大规模限气限产前，预计高位日产运行[1] - 下游秋季肥基本结束，终端备肥为主，期货翻红刺激市场拿货情绪好转，复合肥工厂开工负荷及库存回升，后续开工将抬升，成品库存进入累库趋势[1] - 本期尿素厂内库存增加，一方面农业需求结束拿货减少，另一方面环保要求下发运受阻[1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1625元/吨开盘，平开低走，日内上涨，收于1633元/吨，涨跌幅+0.49%，持仓量272255手（-16手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头-2118手，空头+1059手，东证期货净多单+1099手、宏源期货净多单+310手，国泰君安净空单-686手，浙商期货净空单-880手[2] 现货 - 尿素上游工厂出货氛围好转，价格小幅上升，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1500 - 1550元/吨[1][5] 仓单 - 2025年11月5日，尿素仓单数量3900张，环比上个交易日持平[3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-63元/吨（-3元/吨）[7] 供应数据 - 2025年11月5日，全国尿素日产量19.96万吨，较昨日持平，开工率84.34%[8] 企业库存数据 - 截至2025年11月5日，中国尿素企业总库存量157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增加1.53%[12] 预售订单天数 - 截至2025年11月5日，中国尿素企业预收订单天数7.29日，较上周期减少0.24日，环比减少3.19%[12]

PTA&MEG 聚PTA 聚聚聚聚EG 聚聚聚聚 2025/11/04 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：李文涛 作者：刘思琪 交易咨询证号：Z0015640 从业资格证号：F3083559 交易咨询证号：Z0016260 邮箱：liusiqi@zjtfqh.com 观点小结 | PTA | 聚聚聚聚聚 | 聚聚 | | --- | --- | --- | | 核心观点 | 中性 | PTA供需不差，供应端继续小幅降负，11-12月仍面临季节性累库压力，供需驱动一般，受成本影 响大。 | | 月差 | 中性 | 供需预期累库，月差企稳偏弱。 | | 现货 | 中性 | PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大。11月报盘在01-70~75，递盘在01-80，价格商谈 | | | | 区间在4510~4535附近。11月货在01-75有成交。 | | 成本 | 中性 | PX预期格局不差，PXN240持稳，估值相对合理。 | | 装置变动 | 中性 | PTA计划有增加，YS大化和山东威联略降负，11月英力士、能投、独山1#和虹港有检修计划 | | 下游需求 | 谨慎偏强 | 需求改善，聚酯负荷9 ...

白银期货行情 - 亚盘时段白银期货交投于11172一线上方，今日开盘于11230元/千克，暂报11219元/千克，下跌1.23% [1] - 白银期货最高触及11283元/千克，最低下探11103元/千克，盘内短线偏向看涨走势 [1] - 沪银进入11000到11600的区间震荡范围，在未突破区间内可进行高空低多交易 [2] - 沪银周二回落至11145附近，收盘在11200附近，预期反弹目标在11500/11600，未能破位11600则以短线波段看待 [2] 美国政府停摆影响 - 白宫未能保证所有停薪留职的联邦雇员都能获得补发工资，尽管有2019年签署的法律确保补薪 [2] - 美国政府向联邦雇员发送通知，暗示只有政府停摆期间工作的人员才能在停摆结束后获得薪酬 [2] - 白宫新闻秘书表示政府愿意与民主党人就补发薪资问题进行讨论，以联邦雇员薪资作为施压手段迫使民主党人投票支持重启政府 [2] - 政府表示正在遵守法院命令支付"营养补充援助计划"福利，但动用应急基金支付，并暗示民主党人迫使政府陷入被动境地 [2]

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭品种投资评级为震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - 近期焦煤现货价格连续拉涨推动焦炭第三轮提涨获主流市场认可 今日焦煤竞拍价格仍强势 但钢厂下游需求进入淡季 铁水产量预计环比回落 焦煤现货市场供应紧张情况将缓解 双焦近月合约多头减仓下行 远月合约空头增仓下行 短期双焦震荡偏弱 [1] - 焦煤价格大幅回调 短期双焦偏空 关注下游焦钢企可用库存天数 环保限产结束后或有阶段性补库需求 本周空单可逢低止盈 规避下周钢厂集中复产带来的供需错配对盘面扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2601 收于 1253.0 环比日盘开盘下跌 2.45% 焦炭主力合约 J2601 收于 1729.0 环比日盘开盘下跌 2.40% 昨日夜盘 Jm2601 收于 1259.0 环比日盘收盘上涨 0.48% J2601 合约收于 1734.0 环比日盘收盘上涨 0.29% [1] 重要资讯 - 11 月 5 日央行开展 7000 亿元买断式逆回购操作 期限为 3 个月（91 天） [1] - 11 月 4 日 河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行第三轮上调 幅度为 50 - 55 元/吨 执行时间 2025 年 11 月 5 日零点 [1] - 大商所拟对焦煤交割质量标准进行调整 并拟在规则发布后的新挂牌合约实施 此次调整拟修改强度指标的标准品、替代品范围及升贴水 修改硫分指标替代品范围的升贴水等 [1] 市场逻辑 - 焦煤现货价格拉涨推动焦炭提涨 但钢厂下游需求淡季 铁水产量预计回落 焦煤供应紧张将缓解 双焦近月多头减仓、远月空头增仓下行 短期震荡偏弱 [1] 交易策略 - 焦煤价格回调 短期双焦偏空 关注下游库存天数 环保限产结束或有补库需求 本周空单逢低止盈 规避钢厂复产扰动 [1]

（来源：中信建投期货微资讯） 来源：中信建投期货微资讯 咱们期货市场已上市期货+期权品种共计148个，一百多个品种的交易时间都整理好啦，小编直接上图。扒扒您感 兴趣的期货/期权品种具体交易时间，调整您的"交易生物钟"，开启您的"专属"交易之旅！ | 《期权品种交易时间 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 大连商品交易所 | | | | | | | | 交易时间 | | | | | | | | 日登 | 夜豊 | 代码 | 期权品种 | 是否为特殊品种 | 9:00-10:15 | 21:00-23:00 | | 10:30 11:30 | 13:30-15:00 | | | | | | | 黄大豆1号 | A-合约月份-C/P-行权价格 | | | | | | | 黄大豆2号 | B-合约月份-C/P-行权价格 | | | | | | | M-合约月份-C/P-行权价格 | 豆粕 | | | | | | | Y-合约月份-C/P-行权价格 | 原田 | | | | | | | 棕榈油 | P-合约月份-C/P-行权价格 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计郑棉大概率震荡为主，上下空间相对有限，美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强走势，前期多单止盈；套利和期权均建议观望；后续需关注下游需求恢复情况、郑棉走势以及中美贸易政策变化 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05合约收盘价格下跌，CY09合约收盘价格持平；CF01、CF09、CY01合约成交量减少，CF05合约成交量增加，CY05合约成交量增加1手，CY09合约成交量为0；CF01合约空盘量减少，CF05、CF09、CY01合约空盘量增加，CY05合约空盘量增加1手，CY09合约空盘量无变化 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格为14841元/吨，较前一日下跌19元/吨；Cot A价格为76.85美分/磅；FC Index到港价为75.69，较前一日上涨0.09；涤纶短纤价格为7450，较前一日上涨70；粘胶短纤价格为12950，较前一日持平；CY IndexC32S价格为20520，较前一日持平；FCY IndexC33S价格为21217，较前一日上涨24；印度S - 6价格为55800，较前一日持平；纯涤纱T32S价格为10950，较前一日持平；粘胶纱R30S价格为17250，较前一日持平 [2] - 价差：棉花跨期价差方面，1月 - 5月价差为 - 20，较前一日下跌5；5月 - 9月价差为 - 170，较前一日下跌5；9月 - 1月价差为190，较前一日上涨10。棉纱跨期价差方面，1月 - 5月价差为 - 50，较前一日下跌50；5月 - 9月价差为 - 240，较前一日下跌75；9月 - 1月价差为290，较前一日上涨125。跨品种CY01 - CF01价差为6260，较前一日下跌60；CY05 - CF05价差为6290，较前一日下跌15；CY09 - CF09价差为6360，较前一日上涨55。内外价差方面，内外棉价差（1%关税）为1399，较前一日下跌87；内外棉价差（滑准）为586，较前一日下跌65；内外纱价差为 - 697，较前一日下跌24 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025年11月4日出疆棉公路运输价格指数为0.1803元/吨·公里，环比持平，短期内运价指数或将整体波动上行 [4] - 今年棉花亩产普遍集中在380 - 450公斤/亩，较去年减少30 - 70公斤/亩，原因可能是水肥管理未结合实际长势调配肥料用量以及9月气温偏低、昼夜温差大 [4] - 截止到10月28日，美棉主产区（93.0%）干旱程度和覆盖率指数128，环比 - 18，同比 - 27；德克萨斯州干旱指数为128，环比 - 25，同比 - 73；10月美棉指标下行，主要颜色级、马值、断裂比强度等指标走差 [4] 交易逻辑 - 11月新花大量上市，市场有卖套保压力；虽今年产量丰产，但增产幅度可能不及预期；需求端旺季结束进入淡季，订单表现一般，但前期利空已在盘面反应，郑棉大概率震荡，上下空间有限；需关注中美贸易谈判及11月中美关税协议到期后的贸易政策 [5] 交易策略 - 单边：预计美棉震荡，郑棉震荡略偏强，前期多单止盈 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 上周宏观气氛好转，市场信心恢复，但下游实际需求未明显好转，纯棉纱部分报价试探上调后回归平静，多数成交价变化不大；缺乏订单支撑，仅个别品种出货不错，市场以小单、急单和刚需订单为主；现江苏产高紧C32S含税现金价21300 - 21500元/吨，实单协商 [9] - 全棉坯布现货市场偏弱，交投气氛不足；纯棉布量价弱势，织厂原料采购随用随买；下游客户刚需订货，对织厂抛货信息观望 [9] 第三部分 期权 - 2025年11月3日，CF601C13400.CZC收盘价260，涨跌幅 - 10.0%，隐含波动率7.5%；CF601P13000.CZC收盘价25，涨跌幅 - 34.2%，隐含波动率10.8%；CF601P12400.CZC收盘价8，涨跌幅 - 60.0%，隐含波动率14.7%；昨日棉花120日HV为7.9157，波动率较上一日略降 [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7135，主力合约成交量PCR为0.7629，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权策略建议观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [15][18][22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，基差松动，预计短期内跟随成本端震荡，关注装置变动情况[5] - 乙二醇价格重心持续走弱，市场商谈一般，预计近期价格重心走弱，关注成本及装置变化[7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面中性，主力持仓净空且空减偏空，现货基差区间波动，市场心态观望，价格预计跟随成本端震荡[5] - MEG基本面中性，主力持仓净空且空减偏空，本周外轮到货集中，供应过剩预期持续，价格预计走弱[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA：现货4535，01合约基差 -61，盘面升水；工厂库存4.03天，环比减少0.04天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上[6] - MEG：现货4065，01合约基差95，盘面贴水；华东地区合计库存49.8万吨，环比减少1.7万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下[7] 影响因素总结 - 利多：华东一套300万吨PTA新装置已于上周末投料生产并出料[8] - 利空：逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升[9] PTA供需平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、其他需求、出口、总需求、期末库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[11] 乙二醇供需平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年11月EG产量、进口、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据[12] 价格相关 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，TA不同合约价差，PTA和MEG基差、月间价差、现货价差，对二甲苯加工差等数据图表及对应时间范围[14][24][28] 库存分析 - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等产品的库存天数数据图表及对应时间范围[40][41] 聚酯上下游开工 - 包含聚酯上游精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合，下游聚酯工厂、江浙织机的开工率数据图表及对应时间范围[51][55] 利润相关 - 包含PTA加工费，MEG不同制造成本的生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种的生产毛利等数据图表及对应时间范围[60][61]

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但 文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。 2025 年 11 月 4 日星期二 研究员：纪晓云 从业资格：F3066027 交易咨询资格：Z0011402 联系方式：010-56711796 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 昨日焦煤主力合约 Jm2601 收于 1284.5，环比日盘开盘下跌 0.12 ...

交易策略演变 - 早期沉迷短线交易导致穿仓负债150万元 [2] - 2018年转折点以20万元满仓棕榈油多单持有近一年后大赚还清负债 [2] - 2019年后形成“只做极端品种”交易体系 每年聚焦2到3个标的并重仓布局 [2] 核心交易体系 - 选择标准为跌得足够深、横盘时间长的品种或涨得脱离基本面、涨幅翻倍的品种 [2] - 仓位管理严格 单品种仓位不超过30% [6] - 止损依据关键支撑位 止盈看基本面逻辑兑现 [6] 具体交易案例 - 2020年初2850元/吨满仓豆粕 遭遇疫情跌停后坚持持有半年 于3700元/吨止盈 [3] - 2021年做空沪锡精准把握下跌行情 [3] - 2023年BR橡胶期权52元/手时每日小额买入 凭借涨停行情获利丰厚 [3] - 2024年9月14日起重仓布局股指期货 看好3000点底部及政策支持的“慢牛”行情 [3] 股指期货策略 - 沪指低位时建立期货、期权双多头仓位 [3] - 指数上4500点后用股指期权对冲回调风险以控制回撤 [3] 成功关键要素 - 交易技术占比30% 认知和心态占比70% [4] - 认知力需从宏观政策、产业逻辑入手看清大趋势 [5] - 执行力体现在坚守个人交易系统 不符合系统则不动 [6] - 心力表现为坚信自身交易系统并在谷底反思认识自我 [7]