喧嚣散尽，虚拟数字人正在技术迭代中酝酿重生。在AI浪潮的托举下，其悄然转身潜入产业后台。产 业界逐步形成共识：未来五年，虚拟数字人将摆脱"花瓶"标签，走向"实质性赋能"，撬动智能制造、文 娱消费的新增长极，成为企业数字化转型的重要工具和经济增长新变量。 近日，《证券日报》记者深入一线调研，了解虚拟数字人深耕产业需求的转型路径，探索其如何助力企 业降本增效，书写"虚实共生"的新篇章。 从火爆到降温 2021年初，虚拟美妆数字人"柳夜熙"的亮相点燃了整个产业圈，精致的妆容、流畅的互动，"柳夜熙"在 抖音上线48小时便斩获百万粉丝。一时间，资本竞相追逐，虚拟数字人的商业价值一度被推至顶峰。 此后，企业纷纷跟进，推出自家"虚拟数字代言人"。例如，屈臣氏推出"屈晨曦"，花西子发布"花西子 虚拟人"，招商银行上线"AI小招"，各方密集发力，试图在虚拟数字人市场抢占先机。 彼时，"3个月造星、6个月回本"成为行业口号。从上海的咖啡馆到北京的投资路演，再到广州的拍摄 棚，几乎所有从业者都相信，只要整合算法、美术和营销，数字虚拟偶像就能批量化生产并产生巨大商 业回报。 然而，表面繁荣难掩现实困境。虚拟数字人高昂的制播与运营成本 ...

技术突破与产品进展 - 推出50G PON三代时分共存技术方案 实现EPON 10GEPON 50G PON三代技术兼容[1] - 国内首款完全国产化车规级高性能MCU芯片伏羲2360完成首次流片验证 预计2026年量产[4] - 首发全球1 6T双载波组网系统 突破F5 5G通感一体技术 参与国家6G试验网建设[4] - 光传输领域实现空芯光纤270T传输 近期完成净速率超5Pbit/s单模24芯光纤传输系统性能验证[7][9] 财务表现与研发投入 - 2024年营业收入285 49亿元同比下降8 29% 归母净利润7 03亿元同比增长39 05% 扣非净利润同比增长43 70%[7] - 近五年研发投入累计近200亿元 年均投入强度超12%[7] - 产品毛利率稳步提升 通过技术创新实现"收入承压 利润增长"[2][7] 产业地位与市场布局 - 承接工信部168个万兆光网试点项目中的20个[1] - 光谷光纤光缆产业占据全球25% 全国50%市场份额[3] - 海洋通信领域实现全球唯一四大核心领域自主可控 算力板块向百亿规模目标冲刺[2][7] - 全球布局3大海外生产基地 2个海外研发中心 11个全球交付中心及32个海外子公司[9] 产业链生态建设 - 在湖北省联动超1000家供应商 年合作金额约34亿元 覆盖光器件 芯片等上下游企业[4] - 提供战略份额保底 优先测试选型及优先议价权吸纳中小企业进圈入链[4] - 投资30亿元建设海洋通信产业园 打造"丰华"系列海缆敷设船[7] - 通过资本运作在下一代通信技术 集成电路设计 AI等领域践行"投早 投小 投硬科技"策略[4] 战略规划与发展方向 - 实施"连接+计算"战略 推动光通信向海洋 天空拓展 发展空天地海一体化网络[7][8] - 前瞻布局万兆光网 海洋光通信 车载光通信等战略性新兴产业[1] - 目标向"一流企业"和"千亿级"目标迈进 助力湖北建成中部崛起重要战略支点[10] - 全球化战略通过"高端技术突破+产能客户全球化+本土化运营"提升竞争力[9][10]

核心财务表现 - 上半年营业收入为1.69亿元 同比增长40.21% [2][3] - 归属于上市公司股东的净亏损为2.30亿元 较上年同期亏损3.56亿元收窄35.5% [2][3] - 扣非净亏损为2.48亿元 较上年同期3.69亿元收窄32.8% [2][3] - 经营活动现金流量净额为-3026万元 较上年同期-1.30亿元改善76.8% [3] - 总资产19.55亿元 较上年度末下降1.37% [3][4] - 归属于上市公司股东的净资产9.97亿元 较上年度末下降10.78% [3][4] 运营效率提升 - 期间费用同比下降33.83% 主要得益于精细化成本管理举措 [3] - 研发投入规模同比下降55.11% 主要由于研发人员精准配置与薪酬结构调整 [4] - 研发投入占营业收入比例同比减少147.01个百分点 系收入增长与研发投入下降共同作用 [4] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要源于人工智能解决方案业务规模扩大 [3] - 亏损收窄超过30% 得益于收入增长与成本控制双轮驱动 [3] - 研发战略调整旨在平衡短期盈利压力与长期创新驱动 [4] 行业技术发展 - 生成式大模型与多模态技术取得显著进展 应用场景持续拓展 [5] - 大型预训练模型成为行业核心驱动力 提升智能语音/视觉/语言处理能力 [5] - 2025年上半年中国智算中心招标项目达393个 出现43个合同金额超亿元项目 [5] - 开源模型(Llama/DeepSeek等)降低应用门槛 助力中小企业快速部署智能应用 [5] - 混合模型逐渐普及 企业结合开源与私有模型优化成本/安全性/效率 [5] 基础设施支撑 - 算力基础设施持续强化 支撑AI技术演进 [5] - "东数西算"等国家算力协同战略加速推进 [5] - 绿色算力与国产芯片要求趋增 [5]

全球股市表现 - 美股涨跌互现，道指周涨1.53%，纳指周跌0.58%，标普500指数周涨0.27% [2] - 欧洲三大股指全线走高，英国富时100指数周涨2.00%，德国DAX 30指数周涨0.02%，法国CAC 40指数周涨0.58% [2] 美联储政策与通胀数据 - 美联储主席鲍威尔对就业市场疲软表示担忧，为9月降息打开大门，货币市场预计9月降息可能性达89% [3] - 7月PCE数据成为关键通胀指标，若核心PCE数据强劲需配合疲软非农数据以证明降息合理性 [3] - 汇丰银行预测美国第二季度GDP同比增速从3.0%上调至3.2%，但预计7月耐用品订单收缩且8月消费者信心保持低迷 [4] 大宗商品市场 - 国际油价三周来首次单周上涨，WTI原油近月合约周涨2.71%至63.66美元/桶，布伦特原油周涨2.85%至67.73美元/桶 [5] - COMEX黄金期货周涨1.15%至3374.40美元/盎司，受美联储降息预期提振 [7] 经济数据与事件日程 - 美国本周关键数据包括7月PCE、耐用品订单、8月咨商会消费者信心调查及第二季度GDP修正值 [3][4] - 美国财政部将拍卖长期国债，包括690亿美元两年期、700亿美元五年期和440亿美元七年期国债 [4] - 多国央行议息会议召开，包括韩国和菲律宾央行 [2] 企业财报与资本市场 - 本周重点企业财报包括英伟达、CrowdStrike、Snowflake、迈威尔科技及中概股阿里巴巴、拼多多 [4] - A股市场37家公司限售股解禁，合计解禁50.68亿股，总市值924.08亿元 [21][22][23][24] - 本周2只新股发行，三协电机发行价8.83元市盈率11.86倍，华新精科发行价18.60元市盈率21.68倍 [25][26] 行业动态与产业数据 - 中国算力平台完成10省区市分平台接入，智能算力应用于大模型、自动驾驶等领域，预计2025年智能算力规模增长超40% [12] - 全国铁路7月1日至8月23日发送旅客8.23亿人次，同比增长6.4% [12] - 机械工业1-7月增加值同比增长，其中汽车制造业增10.9%，电气机械制造业增11.9% [13] - 暑期档票房突破110亿元 [16] 公司公告与重大事件 - 中国中铁全资子公司施工事故造成12人遇难，尖扎黄河特大桥合同额约4.36亿元，公司称不影响生产经营 [20] - 景旺电子拟50亿元投建珠海金湾基地扩产项目，聚焦AI算力领域 [27] - 格林美拟发行H股于香港联交所上市 [27]

战略合作 - 公司与华为云签署视频大模型合作协议 建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作聚焦AI语料和视频大模型领域 探索影视及音视频生产场景的商用落地 [1] - 双方将共同培养大模型数据服务交付能力 并进行联合市场开拓 [1] 技术布局 - 合作基于华为昇腾云视频大模型技术 旨在掌握生成式大模型先发优势 [1] - 当前合作项目正有序开展 具体进展需关注公司官方信息发布 [1]

文章核心观点 - 人工智能技术正在推动金融行业向更智能高效和客户友好的方向发展 但应用过程中存在精确性 可解释性和数据质量等挑战[1] - 金融行业需要专业化的人工智能模型而非通用大模型 以提升决策准确性和合规性 重点解决科技金融三大核心环节的智能化需求[2][3] - 通过优化神经网络结构(如中小型专用模型)可显著降低AI计算成本 推动技术在金融等高价值领域的产业化应用[4] - AI未来潜力集中在高经济价值产业(如药物研发 气象预报)和社会科学领域(人口/资金/物流优化) 实现经济效益与社会效率的双重提升[5][6] 生成式大模型应用障碍与解决方案 - 通用大模型缺乏金融领域所需的精确性和逻辑性 关键报告即使出现1%错误也可能导致严重后果[2] - 金融行业不接受"黑盒"操作 决策可解释可追溯是合规基本要素 而生成式大模型目前缺乏可解释性[2] - 数据质量对模型可靠性至关重要 需通过金融垂类人工智能模型提供精准分析与报告支持决策[2] AI在金融领域的重点应用方向 - 科技金融三大关键环节：面向科技企业的信贷 科技资产交易和科技资产组合风险管理[3] - 信贷审批方面通过大数据分析提升效率与准确性 风险管理方面实现实时监测与预测[3] - 金融产品创新设计 为客户提供更多样化解决方案[3] 降低AI应用成本的技术路径 - Transformer模型虽为生成式AI基础架构 但千亿参数模型的稀疏网络结构导致运算成本高昂[4] - 探索受物理学启发的神经网络结构 使用更小网络完成相同计算任务 牺牲通用性换取效率[4] - 经济金融领域适用中型或小型专用模型 专注于特定数据类型和任务 减少低质量数据干扰并大幅降低计算成本[4] AI未来潜力领域 - 高投入慢产出行业(如药物研发)可利用AI将投资降至传统十分之一并缩短研发时间[5] - 气象预报等高经济价值产业通过AI减少灾害性天气对电力基础设施影响 助力数字化能源网络建设[5] - 结合社会科学研究人口流动 资金流动和物流网络 优化资源分配并提升社会运行效率[5][6]

行业趋势 - 2025世界人工智能大会(WAIC 2025)成为八年来最火爆的一届，聚焦AI商业化"最后一公里"，"落地"成为贯穿大会的关键词 [1] - "AI+教育"已从概念验证进入深度融合阶段，AI正通过提供多元学习资源与个性化学习体验重塑传统学习模式 [2] - 2025年中国"AI+教育"市场规模突破700亿元，预计2030年将逼近三千亿元，大模型技术成为核心驱动力 [3] 公司动态 - 学而思执行总裁位晨表示，生成式大模型的崛起让破解教育领域"不可能三角"(大规模覆盖、个性化服务与高品质体验)日益可期 [3] - 学而思学习机搭载"九章大模型"，智能体"小思"2024年被唤醒2.3亿次，成为陪伴学习的重要伙伴 [3] - 学而思在展会展示学习机T4旗舰款、网校AI编程、素养机器人等产品，系统性展示AI教育生态建设 [4] - 网易有道展示"软硬结合"的AI教育生态，包括词典AI版、虚拟口语私教Hi Echo、AI答疑笔SpaceOne等产品 [4] 技术发展 - 教育领域AI发展分为交互问答(L1)、个性化辅导(L2)、主动辅导学习(L3)、虚拟老师(L4)四个阶段 [5] - 行业整体处于从L2向L3跨越的关键期，L2已成为主流产品的标配能力 [6] - L4作为终极形态要求AI具备趋近真人教师的综合素养，仍需长期探索 [6] 产品创新 - 学而思素养机器人吸引孩子研究机械臂拼装与调试，数字"诗仙"李白通过图形化编程平台实现 [4] - 网易有道词典AI版提供智能查询，虚拟口语私教Hi Echo支持沉浸式语言练习，AI答疑笔SpaceOne可拆解解题思路 [4]

王翛职业经历与创业动态 - 字节多维表格AI产品负责人王翛近期离职 将投身AI硬件创业 [2] - 王翛为95后 拥有南京大学匡亚明学院本科及斯坦福大学电子工程硕士学位 [2] - 2020年创立明雀 定位为无代码协同SaaS平台 获金沙江创投等数百万美元天使轮融资 [2][3] - 明雀于2024年9月出售给亿欧 交易完成后王翛加入字节多维表格团队 [3] - 飞书多维表格月活跃用户数超过600万 同期发布多个AI功能 [3] AI硬件行业现状 - AI硬件处于早期阶段 产品以眼镜/耳机/手表等为主 消费者认知有限 [4] - 生成式大模型推动下 行业涌现大量新细分赛道 [4] - 赛道细分潜力大 但竞争激烈 吸引各类大厂和小厂玩家涌入 [4] 其他行业动态 - 原安克联合创始人创业公司年收入达40亿元 已启动上市辅导 [6] - 安克转战UV打印机领域 15天众筹金额超2000万美元 [7] - 前安克3D打印机负责人王志宇创业 计划融资2000万元 [7]

产品升级 - 推出可灵2.1系列模型 包含标准(720p)和高品质(1080p)两种模式 主打高性价比和高效生成 [1] - 可灵2.1大师版定位高端 提供更强运动表现和语义响应 [1] - 标准模式生成5秒视频仅需20"灵感值" 高品质模式需35"灵感值" 成本与可灵1.6系列持平 [2] - 高品质模式生成5秒视频仅需不到1分钟 同档次模型耗时2至3分钟 [2] 技术改进 - 模型动态细节更好 动态响应更强 动态幅度更大 [2] - 物理模拟更真实 人物动作幅度更贴近现实 [2] - 提示词响应进一步优化 [2] 用户与商业化 - 全球用户规模突破2200万 月活用户量增长25倍 [2] - 单季度营业收入超过1.5亿元人民币 [3] - P端付费订阅会员贡献近70%营业收入 核心受众为专业视频创作者和广告营销从业者 [3] 组织架构 - 成立可灵AI事业部 下设产品部、运营部和技术部 [3] - 快手高级副总裁盖坤担任负责人 向CEO程一笑汇报 [3] 未来规划 - 将持续开展运营活动 重点拓展海外区域 [4] - 2025年生成式大模型市场竞争将更加激烈 字节跳动等竞争对手布局明显提速 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞、AI硬件相关的萤石网络和虹软科技、能带动C端应用月活量和付费率提升的金山办公和万兴科技等公司 [2] - 预计计算机行业下半年总体需求强度好于上半年，若预期兑现，大部分计算机公司利润弹性高于收入增速可能性大，计算机指数波动上半年受风险偏好等因素对估值影响大，下半年基本面影响权重提升 [4][11] - 2025年不同细分行业景气度有差异，如AI产业链、智能驾驶等景气度高位且维持或向上，数据要素等景气度较好且能维持，信创等景气度拐点向上，安防等景气度低位可能回暖，建筑地产IT、医疗IT等景气度偏弱 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 计算机行业观点 - 5月16日Manus推出图像生成功能，用户可全面注册体验，该功能能生成图像、理解需求、规划方案并调用工具，操作灵活；5月13日火山引擎发布豆包·视频生成模型Seedance1.0lite，支持文生视频、图生视频，有技术突破 [11] - 互联网大厂凭借基座模型和算力优势，通过MaaS嵌入应用或云平台易规模化变现；垂类企业有客户资源和行业know - how，有望深耕场景化Agent [4][11][13] - 一季报计算机表观收入和利润增速居前，有一季度基数小和去年下半年收入确认递延因素，计算机需求90%来自国内G端和大B端，有滞后性，需政策及资金配套落地，AI应用落地也需时间，预计下半年需求强度好于上半年，若预期兑现，利润弹性高于收入增速可能性大，计算机指数波动上半年受风险偏好对估值影响大，下半年基本面影响权重提升，传统业务看业绩回暖，AI新业务看用户普及接受度 [4][11] 细分板块观点 - AI产业链中算力高景气维持，应用加速向上；智能驾驶中激光雷达加速向上，智慧交通稳健向上；软件外包、金融IT、工业软件、华为产业链、低空经济、量子计算、数据要素、EDA、出海等稳健向上；信创、军工IT、政务IT、安防、网安、医疗IT拐点向上；建筑地产IT底部企稳 [10][12] - 禾赛虽受创始人减持和做空报告影响股价走弱，但基本面未受影响，重申看好激光雷达板块景气度加速上行，推荐速腾聚创，关注禾赛 [12][13] - 工业AI中台单项目颗粒度达千万级且渗透率处于0到1阶段；垂类Agent应用方面，赛意信息、中控技术、金蝶国际有相关应用落地 [13][15] - AI算力方面，字节领先，阿里随后，腾讯等巨头跟进，相关上市公司商机和订单积极，但部分公司对配套投入谨慎 [13] - AI应用有望持续繁荣，互联网大厂和垂类企业各有变现优势 [4][11][13] - 金融IT中炒股软件部分订单递延至2025年，A股成交量高位叠加政策出台，景气度稳健向上；银行IT客户积极拥抱AI，IT预算有望提升；资本市场IT受券商整合和信创选型驱动，改造有望提速 [14] - 工业软件AI落地拐点将至，看好工业AI中台和垂类Agent环节，技术演进、融合中台和“机器换人”趋势有望解决工业AI难题 [14] - 安防创新业务和出口良好，国内大B需求改善，未来有顺周期政策、场景数字化和大模型落地带来的增长潜力，收入增速改善下费用率有下行空间，利润弹性好 [19] - 医疗IT方面，医保监管趋严使医院需精细化管理，AI赋能辅助诊断等环节是医院投入重点，医渡科技、嘉和美康、医脉通值得关注 [18] 本周行情回顾 - 2025年5月12日至16日，计算机行业指数（申万）下跌1.26%，跑输沪深300指数2.38pcts，在31个申万一级行业指数中涨跌幅排名居末 [16] - 本周计算机板块涨幅前五的公司为天利科技、*ST万方、有棵树、*ST天喻、创新奇智，跌幅前五的公司为京北方、道通科技、普联软件、国能日新、航天长峰 [22] - 2025年5月12日至16日，三市股票日均成交额为12,662.67亿元，同比上升72.1%，环比下降6.4%；截至5月15日，两融余额为1.8万亿元，同比上升20.3%，环比下降0.01% [23] 重点事件前瞻 - 本月将有VR/AR、AI及Google开发者等主题会议召开，包括2025中国上海VR/AR产业博览会、Google I/O开发者大会、2025工业互联网大会、2025全球人工智能技术大会等，雷神AI智能眼镜预计5月30日开启预售 [30][31]