市场表现与资金流向 - 11月21日午后电网设备ETF（159326）跌幅收窄至3.37%，实时成交额超2.38亿元 [1] - 成分股电科院、平安电工逆势上扬 [1] - ETF连续6个交易日资金净流入合计超3亿元，最新规模达19.16亿元创历史新高 [1] 行业驱动因素 - 国内AI耗电与新能源并网提供基本盘，海外老旧电网替换与中国制造优势驱动出海提速 [1] - 美国2025年预计退役火电机组12.3GW，同比增长65% [1] - 过去十年美国净发电容量复合年增长率仅1.42%，电力扩容缓慢与数据中心需求激增可能引发供需缺口 [1] - 燃气发电、核电、燃料电池等高可靠性电源将成为装机主力，储能及变压器等电网配套设备需求显著提升 [1] ETF产品特征 - 全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高 [2]

文章核心观点 - AI算力爆发导致电力需求激增，电力供应正成为AI发展的关键瓶颈，并由此催生新的投资机会 [4][5][44] - 中美两国在电力基础设施和能源结构上存在显著差异，美国面临严峻的电力缺口挑战，而中国电力供应相对充足，但存在绿电消纳问题 [9][23][27][31] - 为应对电力挑战，科技巨头和政府正积极布局短期解决方案（如电力设施配套、储能）和中长期解决方案（如小型模块化核反应堆SMR、可控核聚变） [47][48][55] 中美电力现状对比 - **美国电力窘境**：美国电力需求与经济增速脱钩，基础设施老化，火电退役高峰期导致电力缺口扩大，预计2025-2030年将产生73.2GW（中性）至201.2GW（乐观）的电力总缺口 [11][16][18][20] - **中国电力底牌**：中国总体不缺电，2024年发电量10.09万亿千瓦时大于用电量9.85万亿千瓦时，新能源装机快速增长，但面临绿电消纳压力，西部富集绿电但算力需求集中在东部 [27][30][31][32][35] - **需求增长预测**：到2030年，全球数据中心用电量将增长一倍以上至约945TWh，其中美国用电量预计增长约240TWh（增长130%），中国增长约175TWh（增长170%） [5][9] AI耗电特性与能效差异 - **单机柜功率跃升**：AI训练服务器机架单柜功率从过去的6-8kW轻松突破50kW，并向100kW迈进，用电量从千瓦级跃升至兆瓦级 [5] - **大模型训练功耗**：不同技术架构影响能耗，OpenAI的GPT-4单次训练功耗为22.1MW，而采用动态稀疏MoE架构的DeepSeek-V3单次训练功耗仅为3.2MW，能效显著提升 [6][7] - **全球耗电分布**：2024年美国占据全球数据中心电力消耗的45%，中国占25%，欧洲占15% [9] 中国的电力布局与算力协同 - **政策引导**：国家提出“算力电力协同”，要求2025年底国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%，互联网企业承诺2030年实现100%使用绿电 [33][34] - **东西部协同模式**：通过“荷随源转”将算力中心建到西部能源富集区，以及“源随荷建”在东部需求区自建新能源项目，以缓解“东渴西富”的矛盾 [38][39][40] - **未来电力评估**：预计到2030年，中国新能源装机规模有望突破30亿千瓦，风光发电量预计增加1.83万亿千瓦时，高于数据中心预计新增的3000-7000亿千瓦时用电量，电力不会成为AI发展瓶颈 [41] 投资机会分析 - **短期机会（电力设施配套）**：北美缺电为储能、燃料电池、变压器等电力设备企业带来增量市场，英伟达将AIDC配储定为刚需，预计2025-2030年数据中心需求可能累计达178GW [48][50][51][52] - **中长期机会（先进核能）**： - **SMR核能**：科技巨头纷纷布局SMR采购协议，但相关技术开发商如NuScale Power、Oklo仍处于商业化前期，预计2030年后才贡献收入，上游铀燃料供应商如Cameco已能稳定盈利 [55][56][58][59][64] - **可控核聚变**：全球聚变企业融资活跃，2024年融资接近30亿美元，2025年前七个月已突破10亿美元，未来3-5年将是核聚变项目投招标高峰，预计对应2500亿以上市场空间 [65][66][69] - **市场反应**：A股市场对相关企业进行价值重估，例如天合光能因储能业务股价上涨31%，其2026年储能出货目标为16GWh，预计带来12.8亿元业绩增量；阳光电源、阿特斯股价也因储能业务分别上涨29%和68% [53][54]

市场整体表现 - 11月13日A股市场共有106只个股涨停 [1] 连板个股分析 - 锂电概念股孚日股份录得6连板 [1] - 商业零售概念股东百集团录得4连板 [1] - 家装概念股*ST东易录得12连板，为当日最高连板天数 [1] - 电网设备概念股摩恩电气录得8连板 [1] - 基建概念股*ST正平录得7连板 [1] - 跨境电商概念股三木集团录得5连板 [1] - 物流制造概念股*ST原尚录得5连板 [1] - 乳业概念股三元股份录得4连板 [1] - 流感概念股人民同泰录得4连板 [1] - 固态电池概念股国晟科技录得4连板 [1] - 页岩气概念股胜利股份录得3连板 [1] - 医药制造概念股*ST景峰录得3连板 [1] - 钙钛矿电池概念股中利集团录得3连板 [1] - 焦炭概念股安泰集团录得3连板 [1] - 体外诊断概念股合富中国录得3连板 [1] - 医疗美容概念股*ST美谷录得2连板 [1] - 央国企改革概念股*ST中基录得2连板 [1] - 煤炭设备概念股速达股份录得2连板 [1] - 建筑装饰概念股*ST宝鹰录得2连板 [1] - 光伏概念股闽发铝业录得2连板 [2] - 中药概念股盘龙药业录得2连板 [2] - 塑料包装概念股金富科技录得2连板 [2] - 家纺概念股真爰美家录得2连板 [2] - 储能概念股ST尔雅录得2连板 [2] - 医药制造概念股ST中珠录得2连板 [2] - 服装概念股九牧王录得2连板 [2] - 六氟磷酸锂概念股石大胜华录得2连板 [2] - 童装概念股ST超光录得2连板 [2]

市场行情与板块表现 - 11月11日上证指数小幅回调，板块分化显著，培育钻石和钙钛矿电池概念涨幅居前，存储芯片板块跌幅居前 [1] - 市场正处于赛道切换阶段，板块分化加大，部分涨幅较大的科技股面临回调压力 [4] - 有观点建议从低位板块中寻找机会，例如垃圾发电出海、银发经济和券商板块 [4] 特斯拉人形机器人产能规划 - 特斯拉正筹备扩建得克萨斯超级工厂，新建一座专用设施用于人形机器人Optimus的量产 [1] - 公司已在北加州弗里蒙特工厂设立试点生产线，组装部分Optimus样机，该工厂年产能预计为100万台 [1] - 特斯拉计划将Optimus项目的绝大部分产能布局在得州超级工厂，目标是在新建的专用厂房内实现年产能1000万台 [1] - Optimus在得州超级工厂的量产时间表定于2027年启动 [1] 市场观点与投资机会 - 尽管人形机器人板块出现回调，部分市场参与者继续看好其潜力 [4] - 有分析在11月5日开盘前提到电网设备板块，相关公司如宏发股份和正泰电器表现强劲 [5]

A股市场开盘表现 - 三大指数集体低开，沪指低开0.34%至3994.32点，深成指低开0.54%至13380.35点，创业板指低开0.72%至3201.26点[4][5] - 算力硬件产业链调整，CPO和存储器方向领跌，电工电网概念股跌幅靠前[6] - 锂电池和海南自贸区题材逆势走强[6] 海南自贸区板块表现 - 海南自贸区板块高开，海马汽车涨停，海南发展、康芝药业、欣龙控股、凯撒旅业、海峡股份跟涨[3] 港股市场开盘表现 - 恒生指数低开0.51%至26350.74点，恒生科技指数跌0.83%至5894.98点[7][8] - 半导体和新能源车概念股回调，机器人和电网设备概念股走强[7]

核心观点 - 电力供应已成为AI算力增长的硬约束，数据中心面临巨大电力缺口 [2][19] - 能够破解数据中心供电瓶颈的公司将直接受益于这一确定性趋势 [4][35] - 电网设备是数据中心基建的刚需，从辅助角色逆袭为核心瓶颈，孕育巨大投资机遇 [34][45] 电力需求与缺口 - 摩根士丹利研究显示，2025至2028年美国数据中心潜在电力缺口将达到49GW [3][25] - 生成式AI耗电量将从2023年的7TWh暴增至2028年的393TWh [24] - 截至2024年底，美国在运营数据中心规模为34.7GW，而排队并网的项目规模高达100GW [29] - 亚马逊、Meta、Alphabet、微软等科技巨头上个季度资本支出总额达972亿美元，同比增长65% [29] 技术变革与电源架构演进 - AI服务器单机柜功率从15kW飙升到50kW+，超算中心从百兆瓦级冲向吉瓦级 [32] - 液冷普及让散热功耗占比从10%增至25%，电力需求爆炸式增长 [32] - 数据中心供电电源正从传统UPS向高电压直流方案转变，未来将普遍采用800V HVDC架构 [32][34] - 到2027年，为Rubin Ultra机柜设计的电源解决方案单机柜价值将是当前GB200服务器机柜的10倍以上，每瓦功耗对应的电源价值也将翻倍 [33][34] 市场表现与资金流向 - 电网设备ETF(159326)近两个交易日飙涨7.86%，成交额8.29亿元，换手率69.32% [5] - 该ETF昨日吸金3.98亿元，近5日资金净流入超7亿元，最新规模11.61亿元，近1个月规模增长超828% [36] - 磷化工板块涨幅居前，清水源20cm涨停，黄磷指数近两周累计涨幅超7% [12][14] - 存储芯片概念股走强，SK海力士与英伟达就HBM4供应完成谈判，单价提升至约560美元，较目前产品涨价51.35% [10][11] 行业景气度与公司业绩 - 非特高压主网板块三季度归母净利润增速高达38.2%，出海需求旺盛 [39][41] - 中国变压器1-9月份出口62.2亿美元，同比增长39%，其中9月出口9.0亿美元，同比增长47% [39] - 思源电气等非特高压主网公司业绩亮眼，归母净利润同比增长48.7% [41] - 国内龙头企业在产能方面拥有绝对优势，高电压等级电网设备的紧缺更具持续性 [41] 投资逻辑与标的 - 电网设备ETF(159326)是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，特高压权重占比63.35%，充电桩含量61.17% [42] - 国内企业凭借成本和技术优势，订单和出口需求前9个月大增，业绩和估值有望双提升 [18] - 从中短期看，输变电设备内外需景气共振，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转 [18]

市场整体表现 - 全市场共有62只股票涨停，11只股票实现连板 [1] - 33只股票封板未成功，整体封板率为65% [1] 焦点个股分析 - 合富中国放量涨停，实现8连板 [1] - 海陆重工因参与钍基熔盐实验堆项目，一字涨停晋级4连板 [1] - 铬盐行业龙头振华股份在7个交易日内收获4个涨停板 [1] - 具备电网设备及AMC概念的摩恩电气实现3连板 [1]

市场指数表现 - A股三大指数早盘低开高走 沪指上涨0.05%报3962.04点 深成指下跌0.15% 创业板指上涨0.17% 北证50指数平收 [1] 市场成交与个股表现 - 沪深京三市半日成交额11497亿元 较上一交易日缩量814亿元 [1] - 全市场超过3000只个股上涨 [1] 板块表现 - 海南自贸区板块集体走强 [1] - 电网设备板块集体走强 [1] - 免税店板块集体走强 [1] - 半导体板块跌幅居前 [1] - 量子科技板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - 三大指数午盘涨跌不一，上证指数微涨0.05%，深成指下跌0.15%，创业板指上涨0.17% [1] - 沪深京三市半日成交额为11497亿元，较上一交易日缩量814亿元 [1] - 全市场超过3000只个股上涨，指数盘初大幅低开后震荡回升 [1] 领涨板块与公司 - 海南自贸区板块大幅走强，海马汽车录得4连板，凯撒旅业、海南发展、洲际油气涨停 [1] - 电网设备板块集体爆发，中能电气实现2连板，新能泰山、太阳电缆、保变电气等近10只股票涨停 [1] - 电池、零售等板块盘中出现异动 [1] 下跌板块与公司 - 存储芯片板块出现调整，复旦微电、云汉芯城、兆易创新等股票下挫 [1] - 量子科技概念股回调，科大国创、富士达、国盾量子纷纷下挫 [1]

市场整体表现 - A股市场于10月17日午后持续走低 [1] - 创业板指数跌幅超过3% [1] - 上证综合指数跌幅超过1.8% [1] - 深证成份指数跌幅超过2.7% [1] - 全市场超过4600只个股出现下跌 [1] 板块表现 - 电网设备板块跌幅居前 [1] - 培育钻石板块跌幅居前 [1] - 可控核聚变板块跌幅居前 [1] - 先进封装板块跌幅居前 [1]