报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属偏弱震荡，市场预计本月美联储维持利率不变，能源价格大幅上涨使通胀预期升温，今年降息预期降至一次以下，等待本周美联储会议鲍威尔表态指引 [1] - 美伊战事未缓和，战争和全球经济前景不确定，霍尔本兹海峡通航难预料，贵金属受美联储降息预期走弱压制，短期国际金价或围绕5000美元/盎司波动 [1] - 美国通过战争在中东获取巨大利益可能性下降，美国债务难题及全球去美元化逻辑将延续，未来金价有望维持高位运行，但估值偏高时波动更频繁，需耐心等待低吸机会 [1] 相关事件总结 美伊军事动态 - 特朗普称美军轰炸伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，不准备与伊朗达成协议，美军很快会护航油轮通过霍尔木兹海峡 [2] - 以总理内塔尼亚胡称将继续对伊朗行动，以军称对伊朗军事行动至少再持续三周 [2] - 伊朗外长称未提出停火及谈判请求，高级指挥官指出结束战争需伊朗收回所有损失和美国离开波斯湾 [2] 霍尔木兹海峡情况 - 伊朗外长称霍尔木兹海峡只对“敌对国家及其盟友的油轮和船只”关闭，已同意印度两艘液化石油气运输船通过，土耳其一艘船获准通行 [2] - 3月1日至15日仅77艘船通过霍尔木兹海峡，美呼吁多国军舰护航，韩、日、法等国回应，英国商讨选项，法国外长将与欧盟各国外长讨论联合海军任务 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属市场延续震荡偏弱走势，市场围绕中东局势和宏观数据两条主线反复博弈，中东局势升级、霍尔木兹海峡风险未消，使市场对美国通胀反复担忧，限制金银单边上行，美国经济呈“增长趋缓但通胀仍有韧性”的类滞胀特征，市场预计美联储3月按兵不动，年内首次降息预期推迟至9月，短期内真实利率和政策预期压制贵金属，本轮金价回调或源于多头止盈和资金再平衡，若美伊局势偏紧，避险溢价支撑金价，2月全球实物黄金ETF连续九个月净流入，贵金属仍有逢低配置价值，操作上短线区间震荡交易为主，中长线逢低布局 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1118.34元/克，环比降14.7元；沪银主力合约收盘价20301元/千克，环比降622元 [2] - 沪金主力合约持仓量94528手，环比降8146手；沪银主力合约持仓量3328手，环比增48手 [2] - 沪金主力合约成交量214294手，环比增35929手；沪银主力合约成交量723961手，环比增204003手 [2] - 沪金仓单数量0千克，环比无变化；沪银仓单数量330708千克，环比增4142千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1114.61元/克，环比降16.48元；华通一号白银现货价20015元/千克，环比降1589元 [2] - 沪金主力合约基差 -1.82元/克，环比降；沪银主力合约基差 -286元/克，环比降967元 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1071.56吨，环比降4.29吨；SLV白银ETF持仓15460.18吨，环比降78.88吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓163132张，环比增2987张；白银CFTC非商业净持仓24578张，环比增1240张 [2] - 黄金季度供应量1302.8吨，环比降0.19吨；白银年度供应量32056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度需求量1345.32吨，环比增79.57吨；白银年度需求量35716吨，环比降491吨 [2] 宏观数据 - 美元指数100.5，环比升0.76；10年美债实际收益率1.92，环比升0.03 [2] - VIX波动率指数27.19，环比降0.1；CBOE黄金波动率指标32.31，环比升1.22 [2] - 标普500/黄金价格比1.31，环比升0.01；金银比60.27，环比升1.33 [2] 行业消息 - 特朗普称伊朗愿就停火谈判但条件不好，美国暂不达成协议，伊朗外长称未请求停火将继续防御 [2] - 美国1月核心PCE同比涨3.1%创2024年3月以来最高，环比涨幅0.4%不变，符合预期，美联储预计下周维持利率不变，通胀升温或推迟降息 [2] - 去年四季度美国实际GDP年化季率增长0.7%，较初值1.4%大幅下修，1月耐用品订单环比初值持平，低于预期 [2] - 美国3月密歇根大学消费者信心指数初值从2月56.6降至55.5，创三个月新低，消费者预计未来一年物价涨3.4%，低于预期 [2] - 美国1月JOLTS职位空缺增39.6万至694.6万人，高于预期，劳动力市场改善 [2] 重点关注 - 3月16日20:30美国3月纽约联储制造业指数 [2] - 3月16日21:15美国2月工业产出月率 [2] - 3月17日22:00美国2月咨商会领先指标 [2] - 3月18日18:00欧元区2月CPI月率及年率 [2] - 3月18日20:30美国2月PPI月率及年率 [2] - 3月18日22:00美国2月工厂订单月率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势未好转，有色板块承压，各金属品种受不同因素影响呈现不同走势 [2][86][188][190] - 铜价短期偏弱运行，锌价震荡走弱，镍价宽幅震荡，不锈钢期货震荡运行 [9][86][188][190] 各部分总结 有色金属价格监测 - 展示多种有色金属收盘价格及日、周、年涨跌幅，如美元指数现值100.5，日涨0.77%，周涨1.56%，年涨2.27%等 [7] 铜（CU） - 宏观因素利空，中东局势恶化，通胀预期升温打压降息预期，中国经济稳中向好，美国经济有变化 [9] - 原料端利多，铜矿现货加工费下降，港口库存减少，长单加工费有变化 [9] - 冶炼端中性，采用现货铜矿的冶炼厂亏损扩大，采用长协铜矿的冶炼厂盈利提高 [9] - 需求端中性，下游复工复产推进，精炼铜杆开工率回升，再生铜杆企业开工率低位 [9] - 持仓中性，沪铜持仓量高位，近月持仓虚实比低，短期挤仓风险低 [9] - 库存利空，全球铜显性库存累库 [9] - 投资观点为偏弱调整，交易策略单边逢低做多，套利暂无 [9] 锌（ZN） - 宏观因素偏空，中东局势反复，通胀抬升担忧下有色板块震荡回调 [86] - 原料端偏多，国产加工费稳定，进口加工费下调，后续上调空间有限，2026年锌精矿Benchmark略有反弹 [86] - 冶炼端中性，2月锌锭产量季节性下滑，3月预计回升，冶炼利润修复，海外冶炼成本抬升 [86] - 需求端中性，镀锌开工未如期满产，终端需求恢复慢，整体需求一般 [86] - 库存偏空，社库累增创近三年高位，LME锌库存转为累增 [86] - 投资观点为震荡，交易策略单边和套利均观望 [86] 镍·不锈钢（NI·SS） 镍 - 宏观因素中性偏空，中东局势紧张，能源价格走高打压降息预期，有色板块承压，关注霍尔木兹海峡通航情况 [188] - 原料端中性偏多，印尼斋月期镍矿审批效率下降，生产事故和天气影响供应，菲律宾雨季镍矿进口回落，港口库存去化 [188] - 冶炼端中性偏多，纯镍2月产量减少3月排产增加，镍铁均价走高，印尼镍铁2月产量下滑，部分镍厂停产，硫磺供应链受影响 [188] - 需求端中性，不锈钢价格震荡，3月钢厂排产增加，社会库存去化，需求缓慢恢复，新能源产销同比增加，军工板块有需求 [188] - 库存中性偏空，全球镍库存维持高位 [188] - 投资观点为宽幅震荡，交易策略单边观望等待低多机会，套利无 [188] 不锈钢 - 宏观因素中性偏空，同镍的宏观因素情况 [190] - 原料端中性偏多，同镍的原料端情况，镍铁均价走高，印尼镍铁2月产量环比下降 [190] - 供给端中性偏空，原料价格坚挺，3月钢厂排产增加 [190] - 需求与库存中性，不锈钢300系社会库存和仓单小幅去化，下游需求缓慢恢复 [190] - 基差中性，期现基差持稳 [190] - 投资观点为震荡运行，交易策略单边观望，套利无 [190]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铜偏弱震荡，截至3月13日收至100310元/吨，周环比-0.73%，受矿端紧缺、库存高位、美以对伊朗战争等因素影响，铜价整体承压 [5] - 供给端矿端紧缺未修复，铜精矿现货TC创新低，3月电解铜产量预计增高；需求端铜价回调使精铜杆开工提升，铜箔开工景气度延续；库存方面国内铜库存累库放缓，LME累库持续、COMEX继续去库 [9][10] - 美以对伊朗战争使原油攀升，通胀预期增加，美元指数走强压制铜价，虽国内消费表现好、库存有下降趋势，但海外库存高位压制市场情绪，预计铜价整体承压震荡，需关注中东战争和库存去化进度 [11] 根据相关目录分别进行总结 主要观点策略 上周行情回顾 - 上周沪铜偏弱震荡，截至3月13日收至100310元/吨，周环比-0.73%，矿端紧缺未修复，3月产量或创新高，铜价回调下游订单和开工增加，国内库存累库放缓但仍处高位，美以对伊朗战争影响通胀和降息预期，美元指数走强压制铜价 [5] 主要观点 - 供给端矿端紧缺未实质性修复，铜精矿现货TC刷新历史低位，废产粗铜等供应充裕，国内粗铜加工费为近几年新高，2月电解铜产量季节性低位，3月预计增高 [9] - 需求端铜价回调使精铜杆开工提升，铜箔开工景气度延续，2月部分行业开工率因春节下滑但铜箔高于往年同期，上周精铜杆企业开工率环比增加，订单增长推动加快生产 [9] - 库存方面国内铜库存累库放缓，LME累库进程持续、COMEX继续去库 [10] 策略建议 - 美以对伊朗战争使原油攀升，通胀预期增加，美元指数走强压制铜价，基本面矿紧格局延续，国内消费表现好、库存有下降趋势，但海外库存高位压制市场情绪，预计铜价整体承压震荡，需关注中东战争和库存去化进度 [11] 期现市场及持仓情况 升贴水 - 沪铜处于contango结构，周内铜价下跌刺激需求回暖，现货贴水延续上升态势，随后交割逻辑主导市场叠加月差走扩，现货维持升水运行；LME铜库存大幅累库，LME0 - 3贴水走扩，纽伦铜价差反转 [17] 内外盘持仓 - 截至3月13日，沪铜期货持仓量190,911手，周环比-2.44%；周内日均成交量111,932手，周环比-28.42%，持仓量和成交量均下降 [21] - 截止3月6日，LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓-1,386.08手，周环比65.35%；截至3月10日，COMEX铜资产管理机构净多头持仓47,676张，周环比-1.69% [21] 基本面数据 供给端 - 矿端紧缺未实质性修复，铜精矿现货TC刷新历史低位，截至3月13日，国内铜精矿港口库存40.4万吨，同比-12.17%，铜精矿现货粗炼费为-60.02美元/吨，废产粗铜等供应充裕，国内粗铜加工费为近几年新高 [30] - 2月SMM中国电解铜产量114.24万吨，环比减少3.13%，同比上升7.96%，2月产量季节性低位，3月预计进一步增高 [30] 下游开工 - 2月铜箔、铜板带和铜棒开工率为88.56%、41.98%和22.78%，2月开工率因春节下滑但铜箔高于往年同期，动力端和储能端有支撑 [33] - 上周（3月6日 - 3月12日）国内主要精铜杆企业开工率为72.92%，环比增加10.45个百分点，订单表现好使库存去化，铜价回落订单增长推动加快生产 [33] 库存 - 截至3月13日，上海期货交易所铜库存43.34吨，周环比1.96%，继续累库；截至3月12日，SMM全国主流地区铜库存57.39万吨，环比3月5日下降0.57%，结束连续三周累库 [36] - 截至3月13日，LME铜库存31.18万吨，周环比9.67%，累库进程持续；COMEX铜库存59.16万短吨，周环比-1.05%，连续两周去库 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金长线持有，短期关注做多机会和结构性入场时机；白银观望为主；铜长线持有，短期承压回调；锌短期承压，建议观望，中长期回调逢低试多；铅、锡短期反弹承压；铝、镍短期反弹承压；工业硅盘面宽幅震荡；多晶硅低位震荡；碳酸锂震荡，逢低做多 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：上周COMEX黄金期货跌2.00%报5023.10美元/盎司、周跌2.63%，COMEX白银期货跌5.25%报80.64美元/盎司、周跌4.35%，国内市场同步跟跌 [2] - 基本逻辑：伊朗局势交恶，市场降低降息预期；核心压制因素为美元与美债收益率走高、VIX飙升时黄金被卷入去风险化浪潮且ETF资金连续流出、通胀预期升温强化美联储维持高利率担忧；支撑贵金属长期牛市的四大底层逻辑未动摇 [2][3] - 策略提醒：短期黄金波动率上升、对地缘事件钝化，中期若油价高企、滞胀风险升温使美联储转向宽松，黄金将重获上涨动能，当前宜分批逢低布局，黄金短期1100附近有支撑，白银关注21000附近支撑 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜承压回调 [5] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，2月中国电解铜产量环比减少、同比上升，预计3月环比增加、同比上升；旺季开启，现货转升水，下游采购积极，海内外库存去化，中下游企业开工回暖；中美第六次会谈结果、国内1 - 2月宏观数据、超级央行周定调全球流动性，高油价或逆转货币宽松预期逻辑，风险资产承压 [5] - 策略推荐：中东局势恶化，短期铜承压回调，新入场暂时观望，产业买保按需采购，卖出套保等待反弹背靠上方压力位，中长期趋势看好，短期沪铜关注【98000，102000】元/吨，伦铜关注【12500，13000】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌震荡偏弱 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，部分矿山受影响产量或减量，部分中小型冶炼厂减产限制产能释放；2月中国精炼锌产量环比下降、同比增加，预计3月环比增加、同比增加；中下游开工回暖，国内库存累库幅度放缓 [9] - 策略推荐：中东局势恶化，锌短期承压回落，建议暂时观望，中长期回调逢低试多，沪锌关注【23800，24500】，伦锌关注【3250，3350】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝小幅回升 [12] - 产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期延续，中东地区短期供应扰动，海外新投项目爬产，国内电解铝锭库存增加、铝棒库存回落，需求端下游加工龙头企业开工率上升；氧化铝方面，海外铝土矿货源充足、价格承压，国内部分氧化铝厂受环保管控降负荷、库存下降，但过剩格局难扭转，短期关注库存及广西新增产能运行情况 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存累积，主力运行区间【24000 - 26000】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价和不锈钢反弹承压 [16] - 产业逻辑：镍方面，2026年美联储降息预期延续，印尼确认镍矿生产配额下调，但额外补充配额消息削弱收紧预期，国内纯镍社会库存高，产业链弱现实状态延续；不锈钢方面，下游终端消费处于季节性淡季，市场库存总量下降，但仍处高位，下游复苏力度待验证，钢厂排产或恢复常态，需关注钢厂开工及终端需求表现 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢逢低偏多，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 150000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605冲高回落，午后随白银和锡跌幅扩大 [20] - 产业逻辑：供需紧平衡，智利进口未使总库存累库，下游旺季高频微观数据重要性降低；国内锂盐厂复产，海外锂矿政策变数使锂盐厂采购原料积极性增加；下游复产快于上游，磷酸铁锂满产满销，储能和动力电池有补库预期，总库存跌破10万关口，上游冶炼厂库存水位低，美国取消对国内锂电材料出口加征关税 [21] - 策略推荐：逢低做多，区间【150000 - 167000】 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战争持续，全球通胀预期增强，有色金属整体趋于调整，各品种受宏观因素、基本面等影响呈现不同走势，投资者需关注战争、经济、库存等因素变化 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - 铜：本周铜价高位区间内震荡承压，宏观因素反向影响扩大，基本面矿紧格局延续，二季度产出有干扰，国内消费表现好于预期，海外市场预期偏弱，建议逢高适度持空或观望 [3] - 铝：国产铝土矿价格暂稳，氧化铝运行产能和库存增加，市场传几内亚或将限制铝土矿出口，氧化铝价格走强，电解铝运行产能增加，建议偏多配置 [3] - 氧化铝：低位震荡，下游开工逐步抬升，库存等待拐点，建议短线偏多交易 [3] - 铝合金：震荡上行，中东局势对铝价影响有两面性，目前利好大于利空，建议偏多配置同时控制仓位 [3] - 锌：震荡调整，趋弱，供给端加工费低位，需求端消费需求偏弱，库存累库，建议逢高适度持空 [3] - 铅：破位下行，库存快速增长，价格持续走弱，建议逢高适度持空 [3] - 镍：震荡，镍矿支撑坚挺，精炼镍库存垒积，镍铁价格预计偏强，不锈钢价格震荡，建议短线偏空交易；不锈钢建议短线交易 [4] - 锡：宽幅震荡，预计2月精炼锡产量1.7万吨，库存增加，供应偏紧，下游消费维持刚需，建议区间交易 [4] - 工业硅：震荡回升，产量和库存有变化，建议逢低适度持多 [4] - 多晶硅：低位震荡，盘面跌破成本，建议适度多配等待政策信号 [4] - 碳酸锂：宽幅震荡，供需双增，预计价格延续震荡，建议观望 [4] 宏观 当周宏观重要经济数据 - 中国2月CPI同比涨幅扩大至1.3%，PPI同比降幅持续收窄至0.9% [13][14] - 中国1至2月进出口同比增幅站上两位数，2月以美元计价出口同比增39.6%，进口同比增13.8% [13][15] - 中国2月新增社融2.38万亿元，新增人民币贷款9000亿元 [16] - 美国2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比2.5%，1月核心PCE物价同比上涨3.1%创两年新高 [13][17] 下周宏观重要经济数据日历 - 包含中国、美国、欧元区等多项经济数据公布时间及前值 [19] 各金属品种 铜 - 行情回顾：本周沪铜主力高位震荡，区间内走弱 [24] - 重点数据跟踪：涉及LME铜升贴水、沪铜跨期价差、COMEX机构持仓、现货升贴水、全球显性库存、沪铜持仓及仓比等数据 [28][29][31] 铝 - 行情回顾：本周沪铝主力高位震荡，整体上行趋势维持 [40] - 重点数据跟踪：包括6063铝棒、氧化铝、铝土矿库存，电解铝成本及利润、氧化铝生产成本和利润、沪铝远期曲线、现货升贴水等数据 [44][45][48] 锌 - 行情回顾：本周沪锌主力冲高回落后调整，趋势趋弱 [53] - 重点数据跟踪：涉及上期所锌库存/仓单、全球显性库存、平均价升贴水、锌远期曲线、下游轮胎开工率、相关品价格等数据 [56][57][61] 铅 - 行情回顾：本周沪铅主力震荡下行，整体区间波动 [65] - 重点数据跟踪：包括上期所铅库存/仓单、全球铅库存合计、铅远期曲线、原生铅产量、铅现货升贴水、LME铅升贴水等数据 [67][70][75] 镍 - 行情回顾：本周沪镍主力延续震荡调整，趋势短期转弱 [79] - 重点数据跟踪：涉及上期所库存、LME镍库存、社会库存、高镍铁与金川镍板价格、俄镍升贴水、镍及硫酸镍价格、不锈钢库存等数据 [82][83][89] 锡 - 行情回顾：本周沪锡主力震荡下滑，整体宽幅震荡 [96] - 重点数据跟踪：包括期货收盘价、沪锡升贴水、冶炼利润、LME锡升贴水、内外盘锡价、锡相关品种价格、上期所锡库存、LME锡库存、沪锡远期曲线等数据 [98][99][104] 黄金、白银等品种 - 趋势分析：沪金主力震荡调整，整体上行趋势维持；沪银主力震荡调整；钯金主力宽幅震荡 [110][112][113] - 行情回顾：工业硅主力区间宽幅震荡；多晶硅主力震荡下行，走势偏弱；氧化铝主力未提及走势；铝合金主力区间震荡，趋势偏强，震荡回升，面临上方压力；碳酸锂主力震荡回升，宽幅震荡；不锈钢主力未提及走势 [115][116][118]

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2026年03月16日 (原油) 特朗普警告称美国准备对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛发动新的打击，并可能瞄准其石油基础设施。 国际油价上行，Brent向上触及106美元/桶，WTI触及100美元/桶。IEA成员国达成释放4亿桶战略 石油储备的决议，日本最早于16日开始释放储备。美国发放30天俄油豁免的许可证。然而在能源四 喉要道——霍尔木兹海峡仍无法完全恢复开放导致千万桶/日以上石油运量缺口下，这些措施难以有 效压制油价的涨势。此外，战略储备库存仅为应急缓冲而非长期供应来源,且后续面临回补压力, 如美国计划释储1.72亿桶后,未来一年内需回补约2亿桶。出口高度依赖海峡的中东主要产油国替 代运力不足，减产规模与日俱增。在海峡恢复安全通行前，油价预计维持高位。 【责金属】 市场聚焦中东，周末以色列军方发言人称对伊朗的军事行动至少再持续三周。战争和全球经济前景 存在高度不确定性,霍尔木兹海峡何时通航难预料,贵金属受到美联储降息预期走弱的压制,延续 历史高位震荡格局。本周还需关注包括美联储在内多国央行的利率决议。 【铜】 上周铜价震荡收阴，沪铜减仓暂时跌 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年3月16日及3月期货主力（连续）合约行情走势作出预测，部分品种将震荡整理、震荡偏强或偏弱震荡，同时介绍宏观资讯、商品期货相关信息及各期货品种3月13日行情表现[1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 3月16日，股指期货将震荡整理，十年期、三十年期国债，黄金、白银、铂、钯、铜、铝、锌、镍、锡、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石期货将偏弱震荡，氧化铝、烧碱、原油、燃料油、沥青、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、对二甲苯、PVC、甲醇、乙二醇、豆粕、棕榈油期货将震荡偏强[1][2][4] - 2026年3月，股指期货IF、IH、IC、IM主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡，黄金期货主力连续合约大概率将宽幅震荡，白银、铂、钯、铜、锌、锡、碳酸锂期货主力连续合约大概率将震荡偏弱，铝、氧化铝、螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、线性低密度聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、PTA、PVC、甲醇期货主力合约大概率将震荡偏强，镍期货主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡[5][6] 宏观资讯和交易提示 - “十五五”规划纲要3月13日发布，或提高个税专项附加扣除标准[7] - 3月14 - 17日中美举行第六轮经贸磋商，中方坚决捍卫自身权益[7] - 国务院常务会议讨论通过重点工作分工方案，研究建立地方财政补贴负面清单管理机制[8] - 两办印发意见部署加快社会工作专业人员培养[8] - 前两月人民币贷款、社融规模增量可观，2月末M2、社融规模存量同比增长，2月企业和个人住房新发放贷款平均利率约3.1%[8] - 3月16日央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，较到期量缩量1000亿元[9] - 1 - 2月消费、投资等高频数据回升[9] - “3·15”最高法发布消费者权益典型案例，“3·15”晚会曝光七大乱象[9][10] - 美伊冲突升级，美国对伊朗军事目标空袭，伊朗封锁霍尔木兹海峡，全球能源市场面临供应危机，油价或大幅上冲[10][12] - 美国1月核心PCE同比上涨3.1%，四季度实际GDP年化季率增长下修，3月消费者信心指数初值下降[11][12] - 日本2026年度预算案众议院通过，防卫预算创新高；1月欧元区工业产出环比下降[14] - 本周全球市场大事多，包括中美经贸磋商、多国央行利率决议、企业财报披露等[14] 商品期货相关信息 - 3月13日美油、布油主力合约收涨，受伊朗冲突影响油价上行；美国放松对俄石油制裁，沙特减产，日本释放战略石油储备[14][15] - 3月13日国际贵金属期货、伦敦基本金属全线下跌；中东冲突引发化工行业“大范围不可抗力”，霍尔木兹海峡通行船只减少[15][16][17] - 3月13日在岸人民币对美元收盘、夜盘收跌，人民币对美元中间价调贬，美元指数涨，非美货币普遍下跌[17] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 3月13日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均低开，反弹遇阻回落，分别下跌0.08%、0.38%、1.14%、1.11%，短线反弹动能减弱或下行压力增大[18][19] - 3月13日A股震荡走低，港股震荡走低，美国、欧洲三大股指全线收跌；港交所计划改革上市规则[20][21][22][23] - 预期3月16日股指期货将震荡整理，2026年3月IF、IH、IC、IM主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡[23][24] 国债期货 - 3月13日十年期、三十年期国债期货主力合约低开，震荡下行，分别下跌0.07%、0.25%，短线下行压力增大；美债收益率涨跌不一[41][44][45] - 预期3月16日十年期、三十年期国债期货主力合约大概率将偏弱震荡[43][45] 黄金期货 - 3月13日黄金期货主力合约高开，震荡下行，下跌1.33%，短线继续下行压力增大[47] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将宽幅震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[47] 白银期货 - 3月13日白银期货主力合约跳空高开，大幅震荡下行，下跌4.19%，短线继续下行压力显著大增[52] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将震荡偏弱[52][53] 铂期货 - 3月13日铂期货主力合约低开，偏弱震荡下行，下跌3.72%，短线继续下行压力明显增大[56] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将震荡偏弱[56] 钯期货 - 3月13日钯期货主力合约高开，偏弱震荡下行，下跌2.43%，短线继续下行压力明显增大[61] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将震荡偏弱[61] 铜期货 - 3月13日铜期货主力合约高开，震荡下行，下跌0.55%，短线继续下行压力增大[65] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将偏弱震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[65] 铝期货 - 3月13日铝期货新主力合约高开，震荡下行，下跌1.34%，短线下行压力增大[70] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[71] 氧化铝期货 - 3月13日氧化铝期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨2.43%，短线发力上行走强[75] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将偏强震荡[75] 锌期货 - 3月13日锌期货主力合约高开，震荡下行，下跌0.60%，短线继续下行压力增大[80] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将偏弱震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[80] 镍期货 - 3月13日镍期货主力合约高开，震荡下行，下跌0.90%，短线反弹动能减弱，下行压力增大[84] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将偏弱宽幅震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[84] 锡期货 - 3月13日锡期货主力合约高开，大幅震荡下行，下跌4.14%，短线下行压力显著大增[89] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[89] 碳酸锂期货 - 3月13日碳酸锂期货主力合约低开，偏弱震荡下行，下跌2.60%，短线反弹动能减弱，下行压力明显增大[94] - 预期2026年3月主力连续合约大概率将震荡偏弱，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[94] 螺纹钢期货 - 3月13日螺纹钢期货主力合约跳空高开，偏强震荡，上涨0.58%，短线继续上行走高[100] - 预期2026年3月主力合约大概率将偏强宽幅震荡，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[101] 热卷期货 - 3月13日热卷期货主力合约跳空高开，偏强震荡调整，上涨0.52%，短线继续上行走高[103] - 预期3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[103] 铁矿石期货 - 3月13日铁矿石期货主力合约大幅跳空高开，偏强宽幅震荡，上涨2.33%，上行空间进一步打开[106] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将偏弱震荡[106] 焦煤期货 - 3月13日焦煤期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨1.51%，短线继续发力上行走强，上行空间进一步打开[110] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将宽幅震荡[110] 玻璃期货 - 3月13日玻璃期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨0.80%，短线继续发力上行走强[113] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将宽幅震荡[113] 纯碱期货 - 3月13日纯碱期货主力合约高开，震荡上行，上涨0.31%，短线继续上行走高[118] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将宽幅震荡[118] 烧碱期货 - 3月13日烧碱期货主力合约高开，大幅震荡上行，上涨2.40%，中短线、短线继续发力上行走强，上行空间进一步打开[122] - 预期3月16日主力合约大概率将震荡偏强[122] 原油期货 - 3月13日原油期货新主力合约高开，偏强震荡上行，上涨5.46%，短线继续发力上行走强；对冲基金看涨押注升至高位[123][124] - 预期2026年3月NYMEX WTI原油主力合约、原油期货主力连续合约大概率将震荡偏强，3月16日新主力合约大概率将震荡偏强且将创上市以来新高[125] 燃料油期货 - 3月13日燃料油期货主力合约高开，震荡上行，上涨1.07%，短线继续发力上行走高[130] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强且将创上市以来新高，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[130] 沥青期货 - 3月13日沥青期货主力合约平开，偏强震荡上行，上涨3.10%，短线继续发力上行走强[137] - 预期3月16日主力合约大概率将震荡偏强[138] 线性低密度聚乙烯期货 - 3月13日线性低密度聚乙烯期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨0.13%，短线继续发力上行走强[138] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[138] 聚丙烯期货 - 3月13日聚丙烯期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨1.33%，中长线、中线、中短线、短线继续发力上行走强，上行空间进一步打开[143] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[144] 苯乙烯期货 - 3月13日苯乙烯期货主力合约跳空高开，偏强宽幅震荡，下跌2.87%，短线继续上行走高[146] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强且将创上市以来新高，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[146] PTA期货 - 3月13日PTA期货主力合约高开，震荡下行，下跌1.70%，短线上行动能减弱，下行压力增大[152] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[152] 对二甲苯期货 - 3月13日对二甲苯期货主力合约高开，偏弱震荡下行，下跌1.46%，短线上行动能减弱，下行压力增大[156] - 预期3月16日主力合约大概率将震荡偏强[156] PVC期货 - 3月13日PVC期货主力合约跳空高开，偏强震荡上行，下跌0.42%，短线继续发力上行走高[159] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[159] 甲醇期货 - 3月13日甲醇期货主力合约跳空高开，偏强震荡上行，上涨1.15%，短线继续发力上行走强[163] - 预期2026年3月主力合约大概率将震荡偏强，3月16日主力合约大概率将震荡偏强[164] 乙二醇期货 - 3月13日乙二醇期货主力合约高开，震荡上行，下跌1.11%，短线继续上行走高[168] - 预期3月16日主力合约大概率将震荡偏强[168] 豆粕期货 - 3月13日豆粕期货主力合约高开，偏强震荡上行，上涨1.76%，中线、中短线、短线继续发力上行走强，上行空间进一步打开[171] - 预期3月16日主力合约大概率将偏强震荡[171] 棕榈油期货 - 3月13日棕榈油期货主力合约高开，震荡上行，上涨0.62%，中长线、中线、中短线、短线继续上行走高，上行空间进一步打开[173] - 预期3月16日主力合约大概率将偏强震荡[173]

2026 年 3 月 16 日申万期货品种策略日报-黄金白银 | | 申银万国期货研究所 | | | 陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | chenmy@sywgqh.com.cn | 021-50585911 | | | | | | 沪金 2606 | 沪金 2604 | 沪银 2606 | 沪银 2604 | | | | 昨日收盘价 | 1135.90 | 1133.000 | 20923 | 21103 | | | 期 | 前日收盘价 | 1151.52 | 1148.100 | 22062 | 22225 | | | 货 | 涨跌（收盘价） | -15.62 | -15.100 | -1139 | -1122 | | | 市 | 涨跌幅（收盘价） | -1.36% | -1.32% | -5.16% | -5.05% | | | 场 | 持仓量 | 140959 | 102674 | 212096 | 83802 | | | | 成交量 | 86582 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五美元指数收涨0.76%，报100.50，为连续第四个交易日走强，周累计涨1.56%；基准的10年期美债收益率连续四日上行，收报4.27%，周上行14个基点；布伦特5月原油期货涨3.41%，报103.89美元/桶，周累计涨12.08% [2] - 受美元走强和美联储降息预期下降的影响，上周五COMEX黄金和COMEX白银均继续回落，短线将考验下方5000美元/盎司和80美元/盎司的支撑，持续关注伊朗局势的演变 [2] - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌2.00%报5023.10美元/盎司，COMEX白银期货跌5.25%报80.64美元/盎司；沪金主力合约下跌1.31%报1126.64元/克，沪银主力合约下跌4.59%报20682元/千克 [1] 重要资讯 - 3月13日，全球最大黄金ETF持仓较上日减少4.287吨，当前持仓量为1071.565吨；全球最大白银ETF持仓较上日减少78.88吨，当前持仓量为15460.18吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到本周降息25个基点的概率为0.8%，维持利率不变的概率为99.2%；到4月累计降息25个基点的概率6.9%，维持利率不变的概率为93%，累计降息50个基点的概率为0%；到6月累计降息25个基点的概率为24.7% [1] - 2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓，受金价波动和节假日因素影响，部分央行可能暂缓了购金步伐，然而地缘紧张局势几乎无缓和迹象，很可能推动各央行在2026年乃至更长期内继续增持黄金 [1] - 美国1月核心PCE环比增长0.4%，预估为0.4%，前值为0.4%；美国1月核心PCE同比增长3.1%，预估为3.1% [1] - 消息人士称美伊均无意停火，中东战事或持久化；特朗普称美军轰炸伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，目前并不准备与伊朗达成协议，美军很快会护航油轮通过霍尔木兹海峡；以总理内塔尼亚胡发布视频自证仍“在世”，称将继续对伊朗行动，以军称对伊朗的军事行动至少再持续三周；伊朗外长称从未提出过停火及谈判请求，伊朗高级指挥官指出结束战争有两个条件，即伊朗收回所有损失和美国离开波斯湾；伊朗称哈尔克岛局势已得到控制，若能源目标遭袭，将对等摧毁地区内美方所有关联设施 [1] 市场逻辑 - 上周五美元指数收涨0.76%，报100.50，为连续第四个交易日走强，周累计涨1.56%；基准的10年期美债收益率连续四日上行，收报4.27%，周上行14个基点；布伦特5月原油期货涨3.41%，报103.89美元/桶，周累计涨12.08% [2] - 3月12日伊朗新最高领袖首份声明表示，伊朗不会放弃复仇，将继续使用封锁霍尔木兹海峡这一手段；3月13日美国总统声称下周“猛烈空袭”伊朗，宣布对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛发动空袭 [2] - 美国1月核心PCE环比增长0.4%，符合市场预期，但此数据反映的是伊朗局势升级之前的物价状况，尚未反映中东冲突的影响，市场普遍担忧未来通胀上行，市场降息预期持续收缩 [2] - 受美元走强和美联储降息预期下降的影响，上周五COMEX黄金和COMEX白银均继续回落，短线将考验下方5000美元/盎司和80美元/盎司的支撑，持续关注伊朗局势的演变 [2] 交易策略 - 市场短期不确定性较大，投资者注意控制仓位，防控风险 [2]