发行基本信息 - 公司于2025年10月28日开启申购，申购代码为732092，申购价格为46.68元 [1] - 此次发行总数量为4000.01万股，其中网上发行数量为960.00万股 [1] - 发行市盈率为34.98倍，参考行业市盈率为44.03 [1] - 单一账户申购上限为9500股，顶格申购需配市值9.5万元 [1] 公司业务与募集资金用途 - 公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，下游应用领域目前主要为风力发电机组 [1] - 募集资金将用于年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目，投资金额108759.55万元 [1] - 募集资金将用于汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海上风电齿轮箱汕头项目，投资金额79320.45万元 [1] 主要财务指标 - 公司2024年总资产为66.62亿元，2023年为64.86亿元，2022年为48.37亿元 [1] - 公司2024年营业收入为37.15亿元，2023年为44.42亿元，2022年为31.08亿元 [1] - 公司2024年净利润为5.34亿元，2023年为6.34亿元，2022年为5.40亿元 [1] - 公司2024年净资产收益率为20.63%，2023年为32.10%，2022年为38.61% [1]

市场整体表现 - 尽管受美股黑色星期二影响亚太股市集体下挫，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.23%报3969点，深证成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [1] - 全市场成交额1.89万亿元，较前一交易日缩量441亿元 [1] - 近3400股上涨 [1] 领涨板块与公司 - 海南板块反复活跃，海马汽车、海峡股份等多股涨停 [1] - 国家电网完成固定资产投资超4200亿元，带动电网设备、特高压、智能电网板块走高，金冠电气、特变电工等多股涨停 [1] - 钛白粉板块拉升，钒钛股份涨停 [1] - 光伏设备板块走强，阿特斯20CM涨停 [1] - 免税概念、高压快充、储能及风电设备等板块涨幅居前 [1] - 林木板块5日涨幅达3.88% [2] - 发电设备板块5日涨幅达3.43% [2] - 电工电网板块5日涨幅达1.68% [2] - 环保板块5日涨幅达1.39% [2] - 煤炭板块5日涨幅达1.49% [2] - 精细化工板块5日涨幅达1.31% [2] 下跌板块与公司 - 重组蛋白板块走低，三生国健跌逾8% [1] - 量子科技板块下挫，科大国创跌逾7% [1] - Kimi概念、数据安全、数字货币及CRO等板块跌幅居前 [1]

上市基本信息 - 公司于10月28日开启申购，将在上海证券交易所主板上市 [1] - 发行价格为46.68元/股，发行数量为4000.01万股 [3] - 募资总额约为18.67亿元，扣除发行费用后募资净额约为17.72亿元 [3] 募投项目详情 - 原计划募资18.81亿元，主要用于两个风电齿轮箱项目 [3] - 年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目，拟使用募集资金10.88亿元 [3] - 年产800台大型海上风电齿轮箱汕头项目，拟使用募集资金7.93亿元 [3] - 两个项目投资总额合计为252,467.10万元 [4] 公司业务概况 - 公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品研发、生产与销售 [4] - 下游应用领域主要为风力发电机组，核心产品为定制化的风电主齿轮箱 [4] - 公司成立于2017年1月，前身为北京德力佳传动科技有限公司，2018年迁移至江苏无锡 [7] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营收分别为31.08亿元、44.42亿元和37.15亿元 [5] - 2022年至2024年净利润分别为5.40亿元、6.34亿元和5.34亿元 [5] - 2024年营收同比减少16.36%，净利润同比减少15.80% [6] - 2025年上半年营收约为24.87亿元，同比增长81.29% [7] - 2025年上半年净利润约为3.93亿元，同比增长67.56% [7] - 2021年至2023年营收复合增长率为58.79% [6] 产品收入结构 - 收入主要来自高速传动产品和中速传动产品 [7] - 2024年高速传动产品收入约为23.62亿元，占比64.24% [7] - 2024年中速传动产品收入约为13.15亿元，同比减少33.58%，占比35.76% [7] - 高速传动产品收入占比持续上升，与全球风电技术路线趋势相反 [7] 股权结构与管理层 - 注册资本为3.60亿元，法定代表人为刘建国 [8] - 主要股东包括南京晨瑞（持股30.53%）、三一重能（持股28%）、彬景投资（持股15.27%）等 [8] - 实际控制人为刘建国、孔金凤夫妇，合计控制41.98%的股权 [8] - 刘建国任董事长兼总经理，孔金凤任董事、副总经理、董事会秘书 [9]

市场整体表现 - A股三大股指集体高开，上证综指盘中触及3999.07点，刷新逾十年来新高，最终上证综指、深证成指、创业板指分别收涨1.18%、1.51%、1.98% [1] - 沪市成交金额10434.04亿元，深市成交金额12967.27亿元，两市合计成交金额2.34万亿元，较上一交易日出现明显放量 [2] - 个股方面，A股3361股上涨，其中63股涨停；1862股下跌，其中15股跌停 [2] 行业板块表现 - 高带宽内存板块领涨，存储芯片板块涨幅居前，板块内江波龙涨超19%，大为股份、兆易创新等多股涨停 [1] - 赛马概念、风电设备、游戏等板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - 沪深两市成交额为1.67万亿元，较上一交易日缩量2248亿元 [1] - 深地经济概念、人造肉、风电设备、房地产等板块涨幅居前 [1] - 贵金属、电池等板块下挫 [1] 个股连板表现 - 大有能源实现9天8板 [3] - *ST南置实现9天7板 [3] - *ST万方实现8天6板 [3] - *ST奥维实现7天5板 [3] - 睿能科技实现5天4板 [3] - ST中迪实现4连板 [3] - *ST春天实现5天3板 [3] - 山东墨龙实现4天3板 [3] - 北方股份、黄河旋风实现3连板 [3] 龙虎榜净买卖额 - 龙虎榜当日净买入额前三为科瑞技术（1.4亿元）、亚太药业（1.27亿元）、马可波罗（9020.05万元） [3] - 龙虎榜当日净卖出额前三为合锻智能（1.18亿元）、海马汽车（9952.16万元）、德石股份（9620.17万元） [4] - 机构专用席位净买入额前三为荣信文化（1.11亿元）、科博达（4166.65万元）、特一药业（3909.77万元） [4] - 机构专用席位净卖出额前三为蓝丰生化（7354.84万元）、合锻智能（6844.2万元）、海马汽车（3629.91万元） [4] 重点个股题材与动态 - 科瑞技术定位于新能源锂电制造设备中后段解决方案提供商，产品覆盖动力、储能、消费类电池，其XR/VR检测设备已批量出货 [5]；公司上半年营收11.06亿元，同比增长6.31%，归母净利润1.23亿元，同比增长37.28% [6] - 亚太药业控股股东拟以8.26元/股向星浩控股及星宸投资协议转让14.62%股份，总价9亿元，公司控股股东将变更为星浩控股 [7]；公司拟向星浩控股定增募资不超过7亿元，投向溶瘤病毒药物、长效复杂制剂等新药研发项目 [7] - 合锻智能2024年中标聚变新能BEST真空室项目1-4段，金额2.09亿元 [9]；公司色选机收入占比57%，出口业务占色选机业务20-25% [9] 重点交易个股详情 - 荣信文化上涨3.56%，换手率45.97%，成交额8.09亿元，机构净买入1.11亿元 [10] - 三维通信上涨5.00%，换手率33.08%，成交额30.05亿元，机构净买入2301.28万元，深股通净买入4811.74万元 [10] - 特一药业涨停，换手率30.11%，成交额12.01亿元，机构净买入3909.77万元，深股通净买入2314.46万元 [10] - 蓝丰生化涨停，换手率55.72%，成交额13.78亿元，机构净卖出7354.84万元 [10] - 三联锻造下跌5.52%，换手率36.85%，成交额7.31亿元，机构净卖出3275.31万元 [10] - 海马汽车下跌8.35%，换手率14.97%，成交额15.08亿元，机构净卖出3629.91万元，深股通净卖出2042.07万元 [10] 沪深股通动向 - 涉及沪股通专用席位的个股中，科博达的沪股通专用席位净买入额最大，为2343.15万元 [11] - 涉及深股通专用席位的个股中，三维通信的深股通专用席位净买入额最大，为4811.74万元 [11] 知名游资操作 - T王净买入合锻智能1.349亿元、马可波罗7381万元，净卖出科博达8369万元 [12] - 低位挖掘净买入珠免集团2089万元 [12] - 炒股养家净买入建设机械2394万元 [12] - 温州帮净卖出澄星股份2039万元 [12] - 杭州帮净卖出科博达9993万元 [12] - 城管希净卖出山东墨龙4382万元 [12] - 作手新一净买入睿能科技2731万元 [12]

市场整体表现 - 三大指数午盘集体收跌，沪指下跌0.44%，深成指下跌0.81%，创业板指下跌0.89% [1] - 两市超2700只个股下跌，合计成交额达1.1万亿元 [1] 强势行业与概念板块 - 深地经济概念延续强势，神开股份、石化机械等股实现三连板 [3] - 湖北国资概念延续强势，武汉控股、湖北广电等多股晋级两连板 [3] - 可控核聚变概念再度走强，安泰科技、大西洋双双涨停 [3] - 可燃冰、人造肉、风电设备等行业板块紧随其后表现活跃 [3] 弱势回调行业 - 贵金属板块低开低走集体回调，午盘大跌5.21%，湖南白银触及跌停，晓程科技下跌7.09%，西部黄金、招进黄金、四川黄金等多股跌幅超5% [3] - 天然气板块走弱，其中国新能源触及跌停 [3] 相关市场动态 - 农业银行录得日线14连阳，连续第4个交易日刷新历史高点 [3] - 现货黄金早盘巨震，险守4000美元关口后重回4100美元上方 [3] - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率为98.9% [3]

能源市场动态 - 92号汽油价格预计将下调320元/吨，每升零售价下跌0.24至0.27元，全国大部分地区92号汽油价格将全面重返6元时代，降至6.77至6.80元/升区间，创四年新低 [2] - 95号汽油均价预计从7.52元/升降至7.25至7.28元/升，0号柴油均价预计从6.67元/升降至6.40至6.43元/升 [2] - 此次价格调整基于10月21日原油价格变化率已跌至-7.93%，下次油价调整将在10月27日24时 [2] 空天信息产业进展 - 首颗"雄安造"卫星"雄安一号"完成生产下线，标志着雄安新区空天信息产业智能制造能力实现从0到1的重大跨越 [2] - 该卫星核心技术创新点包括"白泽"高性能星载计算机、"赤羽"大尺寸柔性太阳翼、"金乌"新一代霍尔电推进系统，旨在推动通信卫星向"高通量、长寿命、智能化"方向发展 [2] - 此事件意味着雄安新区空天信息产业从布局阶段迈入实质性产出阶段 [2] 人工智能与医药研发 - 国内首款AI辅助新药MTS-004完成三期临床并达到主要终点，该药物是中国首款且目前唯一完成III期临床试验的PBA治疗药物 [3] - MTS-004采用剂泰科技AiTEM平台自研的口腔崩解片剂型，针对PBA患者吞咽困难问题设计，无需用水即可在口腔迅速溶解 [3] - 该药物有望填补国内PBA治疗领域尚无获批药物的空白 [3] 未来产业政策规划 - 广州发布《关于加快培育发展未来产业的实施意见》，构建"6大核心产业+X个潜力赛道"的动态发展体系 [3] - 政策提出通过"技术预见—动态评估—赛道孵化"机制持续跟踪脑科学与脑机接口、绿色氢能等前沿方向，动态调整产业布局 [3] - 广州计划构建"3371"科技成果转化体系，依托粤港澳大湾区国家技术创新中心等平台推动科技成果转化落地 [3] 贵金属市场波动 - 国际现货黄金价格一度下跌超6%，跌破每盎司4100美元，创下12年来最大单日跌幅 [5] - 国际现货白银价格一度下跌超8%，跌破每盎司48美元，创下2021年以来最大单日跌幅 [5] - 年初以来国际现货黄金价格已上涨超过50%，国际现货白银价格已上涨近70% [5] 股市板块表现 - 港股午间收盘恒生指数跌1.27%，恒生科技指数跌2.12%，大型科技股全线下跌 [5] - A股市场上证指数半日跌0.44%，深成指跌0.81%，创业板指跌0.89%，全市场超2800只个股下跌 [6] - 受国际金价大跌影响，黄金概念股集体下跌，湖南白银、晓程科技等跌幅均超5% [6] 科技公司与产品动态 - 寒武纪股价大涨超7%，总市值重返6000亿上方，算力芯片概念走强 [7] - 华为发布鸿蒙操作系统6，宣布鸿蒙5终端设备数已突破2300万，互联网头部应用已全面完成适配 [7] - 宇树科技获授"一种基于动捕设备的机器人关节控制方法和系统"专利，旨在提升机器人灵活性和人机协作自然交互 [8] 消费电子行业信息 - 苹果大尺寸可折叠屏iPad项目遭遇工程难题，重量、功能及显示技术未达标，原定2028年上市计划或推迟至2029年及以后 [9] - 该设备配备约18英寸由三星显示供应的可折叠面板，售价预计3000美元，屏幕折痕控制、整机厚度、电池布局与铰链耐用性仍有待突破 [9]

市场表现 - 光伏设备、风电设备、锂电池等概念板块盘中涨幅靠前 [1] - 科创板新能源 ETF（588960）盘中涨幅达 4.70% [1] - 锂电池ETF（561160）盘中涨幅达 2.38% [1] - 科创板新能源ETF成分股天合光能股价上涨超过12%，骄成超声股价上涨超过95% [1] 新能源汽车市场数据 - 9月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率为57.8%，较去年同期提升5个百分点 [1] - 2025年1月至8月，中国占全球新能源车市场份额68% [1] - 中国凭借完善的产业链布局、政策支持及市场活力，持续巩固全球新能源车第一大市场地位 [1] 国际政策动态 - 加拿大地方政府要求取消对中国电动汽车关税，并鼓励中国企业在加拿大投资建厂 [2] 指数产品信息 - 科创板新能源 ETF（588960）紧密跟踪上证科创板新能源指数（000692.SH） [2] - 该指数单日涨跌幅度可达20% [2] - 指数成分股从科创板市场选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域上市公司证券 [2]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为风电设备制造业，特别是风电齿轮箱（增速器与减速器）领域[4] * 纪要核心公司为威力传动，该公司成立于2003年，位于宁夏银川，2023年于深交所创业板上市，代码300904[4] * 公司主营业务为风电偏航和变桨减速器，并正积极向增速器领域扩张[4] 核心观点与论据：业务扩张与投资计划 * 公司计划分两期总投资50亿元（预计实际使用40多亿元）进入增速器领域，一期投资20亿元于2025年底完成，产能1,500台，二期投资30亿元，预计2028年实现总产能4,000台[2][5] * 扩张背景是金风科技战略调整（停掉直驱平台，转向需要增速器的半直驱和双馈系统）以及公司创始人李亚波在齿轮箱制造领域40年的经验和技术积累[2][6][7] * 2025年预计生产增速器300台，年底产能调顺至1,500台，2026年计划生产1,000至1,200台[2][8] * 国内增速器市场需求存在缺口，当前需求量约为18,000台，公司产品销路有保障，2025年生产的每一台均已找到买家[2][10][11][12] 核心观点与论据：市场竞争与财务预期 * 增速器行业竞争激烈，南高齿为最大供应商（产量6,000-8,000台），德力佳次之（产量2,500-2,800台），威力传动目标成为对外销售排名第三的供应商[9] * 公司计划通过提升自制零部件比例来提高毛利率和净利率，目标实现双位数净利率，初期毛利率参考德力佳的20多个点，净利率目标为10个点左右[2][14][15][16] * 减速器业务方面，2025年预计销售额可达6-7亿元，加上中兴可能达到8-10亿元，相较2024年的3亿多收入翻了两到三倍[3][21] * 定增预计在2026年完成[3][22] 其他重要内容：技术壁垒与运营细节 * 增速器产品技术壁垒高，体现在投资强度大（每1,000台设备需投入15亿元）、设备进口周期长（18个月）、研发周期长（2-3年）及质量控制至关重要[13] * 公司目前主要生产陆风增速器（5兆瓦、6兆瓦、7兆瓦），2025年月产能不足100台，暂无海风增速器生产计划[23][24] * 公司拥有3台高速率实验台，功率范围在10兆瓦到20兆瓦，每个实验台成本约2,000万到3,000万元，未来计划随产能提升继续增加[26][27][28] * 二期工厂将位于一期工厂内，可共享基础设施，从而降低投资额并加快上线速度[17][18][19] * 公司目前集中精力发展增速器业务，机器人业务虽有RV专利但尚未找到合适发展方向[25]

市场指数表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.37%报3876点 深证成指涨1.16%创2022年3月以来新高 创业板指涨1.95%创2022年1月以来新高 [1] - 全天成交额达2.4万亿元 较前一交易日增加359亿元 [1] - 科创50指数涨0.91% 沪深300指数涨0.61% 中证500指数涨0.96% 中证1000指数涨0.95% [1] 行业板块涨跌 - 光刻机板块走高 中芯国际测试国产DUV光刻机并创历史新高 波长光电、永新光学等多股涨停 [1] - 机器人板块活跃 丰立智能领涨 [1] - 多元金融板块拉升 中粮资本涨停 [1] - 柔性屏概念走强 东睦股份、科森科技等多股涨停 [1] - 电池板块活跃 宁德时代创历史新高 [1] - MLCC、风电设备、激光雷达及富士康概念涨幅居前 [1] - 贵金属板块走低 西部黄金跌逾5% [1] - 预制菜概念下挫 三江购物跌逾9% [1] - 统一大市场板块走弱 华光源海领跌 [1] - 旅游酒店、商业百货及猪肉概念跌幅居前 [1] 资金流向与行业涨幅 - 电工电、摩托车、多元金融板块5日涨幅分别达4.39%、4.24%和3.149% [2] - 发电设备、汽车零部件、工程机械板块5日涨幅分别为2.86%、2.43%和2.389% [2]