美国国债市场基本特征 - 国债收益率曲线整体下行，中长期国债收益率下降幅度较大，截至2025年6月30日，2年期和10年期国债收益率分别为3.72%和4.24%，较2024年末下降53和34个基点，30年期国债收益率维持4.78%不变 [2] - 中期和长期国债期限利差扩大，30年国债与2年国债收益率的利差为1.06%，较2024年末扩大53个基点，30年国债与10年国债收益率的利差为0.54%，扩大34个基点 [3] - 中长期国债收益率波动加剧，30年期国债收益率振幅达67个基点，10年期国债收益率振幅达78个基点，2年期国债收益率振幅达70个基点 [4] 美国国债收益率异常现象 - 2025年第一季度出现收益率倒挂现象，3个月国债收益率4.32%高于2年期3.89%和10年期4.23%的收益率，3个月与10年期利差为负值，引发经济衰退担忧 [5] - 6月10日后收益率倒挂现象再次出现，截至6月30日，3个月国债收益率4.41%仍高于10年期国债收益率4.24%，利差维持负值 [5] 影响国债收益率的主要因素 - 降息预期带动中短期收益率下行，美联储2024年累计降息100个基点，2025年下半年可能继续降息两次各25个基点 [7] - 地缘政治风险推升避险需求，俄乌冲突、中东战争及印巴军事冲突促使资金流向美国国债等避险资产 [8] - 特朗普关税政策引发长期收益率剧烈波动，10年期国债收益率曾突破4.5%，30年期国债收益率一度突破5%，政策不确定性导致投资者要求更高收益补偿 [9]

市场表现 - 周二A股出现震荡回调 沪指跌幅有限且收盘仍位于5日均线上方 创业板和科创50等科技成长指数调整幅度较大[1] - 板块出现高低切换 前期领涨科技股回调 滞涨银行 公用事业 家电等板块逆势上涨[1] - 个股表现跌多涨少 下跌家数超过4000家 领涨板块包括银行 公用事业 家电 汽车 石油石化 领跌板块包括通信 计算机 电子 军工 建材[5] 后市展望 - 9月上旬市场波动幅度可能加大 但中期行情趋势不会改变 主线重新定位是行情节奏变化而非方向逆转[2] - 上证指数突破2021年高点3731点 沪深300 创业板等主要分类指数距离2021年高点仍有相当距离 判断落后指数有补涨空间[2] - 市场沿短期均线震荡盘升态势明确 上行趋势保持良好 趋势形成后不会轻易被打破[1] 板块机会 - 科技板块9月或出现内部分化 滞涨机器人 新能源 军工等板块有望补涨[3] - 机器人国产化趋势确定 产品从人形机器人向四足机器人 功能型机器人扩展 带来传感器 控制器 灵巧手等板块机会 特斯拉人形机器人版本更新可能成为新催化剂[3] - 半导体国产化是大势所趋 关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等领域[3] - 军工板块2025年存在订单回升预期 地面装备 航空装备 军工电子等子板块中报业绩降幅收窄 基本面出现触底迹象[3] - 创新药经历近4年调整后迎来收获期 自2024年三季度起连续三个季度净利润增速为正 预计2025年迎来基本面拐点[3] - 银行中报业绩增速开始回升 股息率具备吸引力 易受中长期大型机构投资者关注[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘事件发酵，油品共振偏强，沥青市场受美国 - 委内瑞拉局势及自身供需情况影响 [2]。 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2510 昨日收盘价 3551 元/吨，日涨 0.31%，夜盘收盘价 3541 元/吨，夜盘跌 0.28%；BU2511 昨日收盘价 3543 元/吨，日涨 0.60%，夜盘收盘价 3534 元/吨，夜盘跌 0.25% [3]。 - 成交持仓方面，BU2510 昨日成交 152509 手，减少 12114 手，持仓 105860 手，减少 3747 手；BU2511 昨日成交 122715 手，增加 11460 手，持仓 229884 手，增加 29578 手 [3]。 - 仓单方面，沥青全市场昨日仓单 70300 手，减少 1000 手 [3]。 - 价差方面，基差（山东 - 10）为 -11 元/吨，较前日增加 19 元/吨；10 - 11 跨期价差为 8 元/吨，较前日减少 10 元/吨 [3]。 - 现货市场方面，山东批发价 3540 元/吨，上涨 30 元/吨；长三角批发价 3700 元/吨，价格不变 [3]。 - 炼厂开工率为 33.53%，较前次下降 3.14%；炼厂库存率为 26.74%，较前次下降 0.41% [3]。 市场资讯 - 本周（20250826 - 20250901）国内沥青周度总产量 49.9 万吨，环比降 1.7 万吨，降幅 3.3%，同比增 3 万吨，增幅 3.3%；1 - 9 月累计产量 2114.3 万吨，同比增 192.4 万吨，增幅 10.0% [16]。 - 截至 2025 年 9 月 1 日，国内 54 家沥青样本厂库库存 68.9 万吨，较 8 月 28 日减少 3.8%，大部分地区厂库去库，东北去库幅度最大 [16]。 - 截至 2025 年 9 月 1 日，国内沥青 104 家社会库库存 172.0 万吨，较 8 月 28 日减少 1.7%，各大区社会库均去库，东北较明显 [16]。 美国 - 委内瑞拉局势 - 8 月 29 日美国派出 7 艘以上战舰等，携 4500 人员，马杜罗动员 450 万民兵 [12]。 - 9 月 1 日马杜罗称美国借反毒之名行政权更迭之实，强调和平但不屈服 [12]。 - 9 月 2 日马杜罗宣布在“最大准备状态”下将发动“武装共和国”，调派部队边界部署，动员公民民兵支持国防 [12]。

黄金价格飙升：历史新高背后的多重推手与投资迷思 近期，国际金价势如破竹，一举突破3500美元/盎司大关，刷新历史纪录。与此同时，国内有品牌黄金首饰的价格也已逼近每克 1040元人民币，单周涨幅甚至高达18元。这意味着，一条约40克的金手镯，其一周内的价值涨幅便可能达到720元，这金额已然超 越了许多人的周薪。 今年以来，黄金价格如同坐上了火箭，累计涨幅已超过33%。如此惊人的涨势，让那些早期未能购入足量黄金的投资者扼腕叹 息，也让已持有黄金者喜上眉梢。然而，对于那些有意此刻入市的投资者而言，是追高还是观望，成为了一个甜蜜而又纠结的难 题，毕竟，"高位接盘"的风险不容忽视。 多重力量交织，助推金价飞驰 支撑金价疯狂上涨的背后，是多股力量博弈的结果。 国内金市同步繁荣，投资机遇引分歧 美联储降息预期： 当前，市场对美联储降息的强烈预期，是驱动金价上行的最主要动力。普遍预测显示，美联储在9月份降息的 可能性已近90%。美联储理事沃勒亦公开表态，支持9月进行25个基点的降息。一旦降息落地，持有黄金的机会成本将显著降低。 由于黄金本身不产生利息，降息会削弱其他生息资产的吸引力，从而促使更多资金流入黄金市场。 美元疲软走 ...

来源：西宁晚报 国际现货黄金价格9月2日一度突破每盎司3500美元，创历史新高。路透社2日分析，这主要受美元走弱 以及美国联邦储备委员会9月降息预期影响。 国际现货黄金价格当天盘中一度触及每盎司3508.69美元。路透社数据显示，今年以来，金价已累计上 涨大约33%。 "资本"网站金融市场分析师凯尔·罗达说，美国经济前景疲软以及预期中的美联储降息，这两大因素共 同提振了贵金属价格。"另一个因素是，美国总统特朗普攻击美联储'独立性'而引发的美元资产信心危 机正在发酵。" 美联储降息预期促使美元指数跌至一个多月来最低点。据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，交易员 预计美联储在9月17日会议上降息25个基点的可能性为90%。 与此同时，特朗普数月来一直批评美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔未能降低利率，最近又因美联储华盛 顿总部的翻修工程耗资巨大将矛头指向鲍威尔。特朗普8月25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解除美联 储理事莉萨·库克的职务。库克8月28日就被解职一事向华盛顿特区联邦法院提起诉讼。 英国《金融时报》2日援引欧洲最大私人市场投资公司之一合众集团高管的话报道，包括主权财富基金 的数家亚洲和中东顶级投资机构正要求完 ...

当周生生金价单日跳涨16元/克、纽约金期货冲破3578美元时，无数投资者在深夜盯着行情软件屏住呼吸。9月2日亚洲早盘，现货黄金以3508.73美元刷新历 史纪录，这已是年内第三次冲击3500美元大关。美联储降息概率飙升至89.7%、中东战火重燃、美元指数跌至五周新低——三重风暴眼交汇下，黄金的避险 光芒正前所未有的耀眼。 金价暴涨背后的三大推手 芝商所美联储观察工具显示，市场对9月降息25个基点的预期概率已达89.7%。8月美国非农就业数据即将公布，若证实劳动力市场疲软，可能彻底打开降息 闸门。历史经验表明，美联储每次降息周期启动后6个月内，黄金平均涨幅达19%。 俄乌冲突持续胶着，中东局势再度升温，地缘政治风险推高全球避险需求。更关键的是美元指数跌破102关口，创5周新低。黄金与美元历来呈现"跷跷板效 应"，美元每贬值1%，金价平均上涨0.85%。 中国黄金协会《全球黄金年鉴2025》披露，2024年全球央行净购金量连续第三年突破千吨。其中中国央行黄金储备已达7396万盎司，实现9个月连增。机构 买盘形成坚实支撑，使得金价回调幅度显著小于往年。 历史会重演？金价周期启示录 对比2011年与2020年两次大牛 ...

商品期货市场整体表现 - 中证商品期货价格指数收报1436.21点 较前一交易日上涨7.06点 涨幅0.49% [1] - 中证商品期货指数收报1983.90点 较前一交易日上涨9.75点 涨幅0.49% [1] 能源化工板块 - 低硫燃料油主力合约涨超2.5% 燃料油 SC原油和液化石油气均涨超1% [3] - 国际油价回升因欧佩克+暂停增产预期升温及中东地缘局势扰动 [3] - 燃料油基本面偏多 国内低硫燃料油产量处于较低水平 美对俄制裁加码担忧及乌克兰无人机袭扰俄能源设施提供利多驱动 [3] - 乙二醇主力合约跌超2.23% 因成本端支撑减弱及国内负荷提升 [5] - 9月乙二醇整体开工率高位提升 进口方面远洋货源集中到港使显性库存回升 [5] 金属板块 - 碳酸锂主力合约跌超4.3% 现货电池级碳酸锂指数价格77386元/吨 环比下跌870元/吨 [4] - 2025年8月国内碳酸锂月度总产量突破8.5万吨 环比增长5% 同比增长39% [4] - 锂辉石提锂产量维持高位抵消锂云母产量缩减 供应端扰动尚未解除 [4] - 贵金属延续强势 国际现货黄金盘中刷新历史新高至3500美元上方 驱动沪金涨近1.8% [3] - 沪银刷新历史新高至9900元/千克上方 终盘涨超2% [3] 农产品板块 - 棕榈油主力合约涨超1% [1] 航运板块 - 集运欧线主力合约涨超3% 远月2512 2602合约涨幅约7% [2] - 红海局势激化致胡塞武装袭击以色列油轮 集运欧线期货日内涨幅一度逼近9% [2] - 现货集运报价跌势不止且供需过剩 致近月主力合约涨幅收窄至3.62% [2] 其他化工品种 - 苯乙烯 玻璃 纯苯主力合约跌超1% [1] - 工业硅主力合约涨超1% [1]

金价飙涨背后：老百姓的钱包该如何应对？ 最近，黄金价格像坐上了火箭，一路飙升创下历史新高。国际金价突破每盎司3500美元，国内金价也突破每克650元大关。这让很多准备结婚买三金的小年 轻直呼"买不起"，也让普通投资者感到困惑：现在还能不能买黄金？ 黄金价格坐上火箭 金价为什么涨得这么猛？ 这波金价上涨可不是没有缘由的。首先，市场普遍预期美联储将在9月份降息，这就像给金价打了一剂强心针。其次，国际局势动荡不安，俄乌冲突升级等 地缘政治风险让投资者纷纷寻找避险资产，黄金自然成为首选。 更重要的是，全球央行都在疯狂买黄金。数据显示，2025年第二季度全球黄金需求同比增长3%，中国央行已经连续多个月增持黄金储备。这些"大买家"的 入场，进一步推高了金价。 美联储降息 金店生意冰火两重天 现在还能不能买黄金？ 对老百姓的生活有什么影响？ 1. 结婚成本大幅增加准备国庆结婚的小王算了一笔账：按照现在金价，买三金（金手镯、金项链、金戒指）要比去年多花近万元。"这谁顶得住啊？"小 王无奈地说。 2. 投资客陷入两难退休教师李阿姨手握多年积蓄，本想买点黄金保值，但现在金价这么高，她担心"追高被套"。"买吧怕跌，不买吧又怕继续涨 ...

金价创新高驱动因素 - 国际金价创历史新高至3508.70美元/盎司 日内涨幅超0.7% [1] - 国内沪金和沪银主力合约分别上涨1.21%和2.33% [1] 货币政策与经济数据 - 美联储9月降息25基点概率达90% 因非农就业骤降至7.3万人创9个月新低 [2] - 失业率攀升至4.2% 劳动参与率跌至62.2%创近三年最低 [2] - 制造业岗位连续三个月负增长 7月减少1.1万人 [2] - 鲍威尔称"就业下行风险上升"释放鸽派信号 [2] 地缘政治风险 - 也门胡塞武装袭击以色列油轮加剧中东紧张局势 [2] - 俄乌冲突及泰柬地缘局势持续影响市场风险偏好 [2] 实物与投资需求 - 中国央行连续第九个月增持黄金 7月末储备达7396万盎司环比增6万盎司 [3] - 沙特央行购买4000万美元白银ETF反映投资需求增长 [3] - SPDR黄金ETF持仓增至977.68吨较前值967.94吨明显上升 [3] 机构观点与价格展望 - 光大期货指出白银受金融属性和工业需求双重驱动 [4] - 宏源期货建议逢低布局多单 伦敦金支撑位3200-3300压力位3500-3700 [4] - 上海中期关注9月4日美联储听证会及9月5日非农数据 [4] - 申银万国提示白银或面临进口关税风险 [5] - 恒银期货认为沪金维持易涨难跌态势 [5] 市场焦点与后续影响因素 - 本周五非农数据将成为美联储9月降息关键指标 [5] - 需关注美国经济数据、地缘局势及央行购金动向 [5]

本周初，金价维持强劲的买盘基调，尽管目前略微回落至3,470美元/盎司区间。美联储下半年降息预期强劲支撑了贵金属的持续上涨，而美元的弱势也助长 了金价上涨。 XAU/USD技术面概述： 在地缘政治方面，俄罗斯上周对乌克兰城市进行了致命袭击，发射了598架无人机和诱饵弹以及31枚导弹。乌克兰总统泽连斯基誓言将下令对俄罗斯境内进 行报复性打击。乌克兰周日表示，在过去24小时内已击落112架乌克兰无人机。 KVB官网从技术角度来看，周五突破3,440美元的供应区间（即三个多月以来交易区间的上边界），被视为XAU/USD多头的新触发点。此外，日线图上的振 荡指标持续走高，支持金价进一步上涨。然而，日线相对强弱指数(RSI)已接近突破超买区域，这表明金价可能在3,500美元心理关口附近稍作喘息，该关口 是4月份创下的历史高点。 另一方面，任何修正性回调现在都可能在3,440美元阻力位附近找到不错的支撑。任何进一步的下跌都可能被视为买入机会，并且更有可能在3,400美元附近 保持有限。后者应该会成为黄金强劲的短期基础，如果果断跌破，可能会引发一些技术性抛售，并为进一步下跌铺平道路。黄金/美元可能进一步下跌至 3,372美 ...