市场表现 - 沪深三大指数持续上涨 沪指创年内新高 创业板指涨幅达3.11% 科创100指数上涨2.02% [4] - 沪深两市成交额放量至16397.59亿元 较前一交易日上涨 两融余额达18220.06亿元 [5] - 申万一级行业中非银金融(4.46%)、国防军工(3.36%)、计算机(2.99%)领涨 仅煤炭(-1.00%)、石油石化(-0.57%)、交通运输(-0.21%)下跌 [4] - 个股涨多跌少 3796只上涨 1221只下跌 [4] 政策动态 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 提出19项举措 包括设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [2] - 央行开展3000亿元1年期MLF操作 实现净投放1180亿元 连续4个月超额续做 [2] - 叠加2000亿元逆回购 6月中期流动性净投放总额达3180亿元 释放稳流动性信号 [3] 宏观环境 - 伊朗与以色列停火协议确认 大幅缓解市场避险情绪 [1] - 美联储释放鸽派信号 暗示若通胀可控可能下月降息 利好新兴市场资金面 [1] - 国内9月阅兵将展示新型作战力量 体现军事科技发展成果 [1] 行业配置 - 市场风险偏好提升 建议关注科技+红利的哑铃结构及业绩改善方向 [1] - 金融支持消费政策加码 消费领域成为构建新发展格局的重要引擎 [2] - 国防军工行业单日涨幅达3.36% 与军事装备展示形成联动 [1][4] 流动性管理 - 央行通过MLF和逆回购组合操作 应对政府债发行高峰与同业存单集中到期压力 [2][3] - 季末资金面整体可控 银行资金融出意愿较强 [3] - 货币政策或保持适度灵活 强化对实体经济支持 [3]

▲ATFX图 走势结构角度看，日线级别，美元指数处于中期空头趋势，最新波段为下跌，但近期又筑底迹象。4月 21日低点97.88点、6月12日低点97.57点、6月24日低点97.67点，三者数值接近，有形成三重底的可能 性。如果在最近两种，美元指数没有破位下跌，反而开始持续反弹（尤其是连续阳线或者大幅度阳 线），则意味着筑底结构有效。不过，从目前的宏观环境来看，美国被牵扯到中东紧张局势之中，可能 再次冲击市场信心，美元指数的反弹缺乏消息面的有力支撑。 ATFX风险提示、免责条款、特别声明： 市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点， 不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更 新内容不会另行通知。 转自：ATFX 美联储主席鲍威尔在昨日22：00，在美国众议院进行半年度货币政策报告证词。鲍威尔提到："经济前 景的不确定性上升，这在很大程度上反映了对贸易政策的担忧。劳动力市场状况大致处于平衡状态，并 与最大就业保持一致。通货膨胀率已从2022年中期的高点大幅回落，但相对于我们2%的长期目标，仍 有所上升。" 综合来看，鲍威尔的发言比较客观，既考虑到了最 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周债市持续调整，受股债跷跷板影响显著，叠加当前利率水平持续位于低位，止盈盘压制，带动利率小幅上行 [2] - 目前市场交易主线因下半年政策扰动尚不明确，建议待企稳后再波段配置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.995，环比 -0.04%，成交量763（↑） [2] - TF主力收盘价106.190，环比0%，成交量65780（↑1080） [2] - TS主力收盘价102.512，环比0.01%，成交量33255（↑143） [2] - TL主力收盘价120.670，环比 -0.22%，成交量99174（↑608） [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.15，环比 +0.00（↑） [2] - T2512 - 2509价差0.02，环比 -0.00（↓） [2] - TF2512 - 2509价差0.09，环比 +0.01（↑） [2] - TS2512 - 2509价差0.13，环比 -0.01（↓） [2] - T09 - TL09价差 -11.68，环比0.23（↑） [2] - TF09 - T09价差 -2.81，环比0.03（↑） [2] - TS09 - T09价差 -6.48，环比0.04（↑） [2] - TS09 - TF09价差 -3.68，环比0.00（↑） [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量205081，环比 -2088（↓），前20名多头193940，环比 -4096（↓），前20名空头209231，环比 -3274（↓），前20名净空仓15291，环比822（↑） [2] - TF主力持仓量161136，环比2255（↑），前20名多头146301，环比1229（↑），前20名空头168776，环比 -538（↓），前20名净空仓22475，环比 -1767（↓） [2] - TS主力持仓量118248，环比 -334（↓），前20名多头162212，环比2543（↑），前20名空头175418，环比5090（↑），前20名净空仓13206，环比2547（↑） [2] - TL主力持仓量114653，环比 -2515（↓），前20名多头110060，环比2370（↑），前20名空头117042，环比1286（↑），前20名净空仓6982，环比 -1084（↓） [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y），价格101.2835，环比 -0.0386（↓） [2] - 2500802.IB(6y），价格99.0955，环比 -0.0310（↓） [2] - 240020.IB(4y)，价格101.0848，环比 -0.0320（↓） [2] - 240020.IB(4y)，价格100.8844，环比 -0.0109（↓） [2] - 250006.IB(1.7y)，价格100.353，环比 -0.0134（↓） [2] - 240010.IB(2y)，价格100.8232，环比 -0.0105（↓） [2] - 210005.IB(17y)，价格136.2375，环比 -0.5576（↓） [2] - 220008.IB(18y)，价格128.5542，环比 -0.4223（↓） [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3600，环比0.50（↑bp） [2] - 3y收益率1.4075，环比0.75（↑bp） [2] - 5y收益率1.4900，环比0.75（↑bp） [2] - 7y收益率1.5800，环比1.00（↑bp） [2] - 10y收益率1.6460，环比0.60（↑bp） [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4202，环比3.02（↑bp） [2] - Shibor隔夜利率1.3710，环比0.10（↑bp） [2] - 银质押7天利率1.7289，环比17.89（↑bp） [2] - Shibor7天利率1.6710，环比4.20（↑bp） [2] - 银质押14天利率1.7500，环比0.00（↑bp） [2] - Shibor14天利率1.7220，环比2.50（↑bp） [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00（↑bp） [2] - 5y利率3.5，环比0.00（↑bp） [2] 公开市场操作 - 发行规模3653亿，到期规模1563亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措 [2] - 央行6月25日将开展3000亿元1年期MLF操作 [2] - 美联储主席鲍威尔表示美联储能耐心等待，不排除提前降息可能 [2] 市场情况 - 周三国债现券收益率涨跌不一，2 - 3Y下行，5 - 7Y、10Y与30Y上行 [2] - 国债期货涨跌不一，TS、TF主力合约上涨0.01%，T、TL主力合约分别下跌0.04%、0.22% [2] - DR007加权利率持续回升至1.69%附近震荡 [2] 国内基本面 - 5月经济数据偏弱，工增小幅回落，社零超预期回升，固投规模持续收敛，失业率环比改善 [2] - 金融数据延续分化态势，政府债仍为社融主要支撑，企业信贷需求走弱 [2] - 5月出口小幅回落，出口前置拉动作用持续弱化 [2] 海外情况 - 6月美国标普全球制造业PMI持稳于52，高于市场预期 [2] - 近期美联储内部对降息时机出现分歧，鲍威尔表示货币政策调整需等明确经济信号，提前降息可能性减小 [2] 重点关注 - 6月25日22:30关注美国至6月20日当周EIA原油库存（万桶） [3] - 6月25日22:00关注美联储主席鲍威尔作证词陈述 [3] - 6月26日22:00关注美国至6月21日当周初请失业金人数（万人） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数集体大幅上涨，三大指数午后进一步走强，沪深两市成交额连续三个交易日大幅回升，全市场超3900只个股上涨，行业板块普遍上涨，非银金融、国防军工等板块大幅走强，煤炭、石油石化等板块逆市下跌 [2] - 海外方面，伊朗接受停火协议使得中东地缘冲突得到缓和，部分美联储官员表态释放货币政策宽松信号，但美联储主席鲍威尔表示不急于降息，美联储内部存在明显分歧，美元兑人民币汇率近期走弱 [2] - 国内方面，5月国内进出口、固投、工业增加值同比均较前值回落，房地产市场加速下行，仅社零在两新政策发力下走高，此前公布的CPI、PPI数据显示未来物价仍面临压力，5月M1 - M2剪刀差有所收窄，社融存量增速较上月持平，但新增人民币贷款同比少增，实体经济融资需求仍然不足 [2] - 政策面央行等六部门联合印发文件推动居民消费，扩内需是当前政策着力点，目前国内经济基本面承压，内需修复或成后续经济增长主要动能，美联储有提前降息可能，人民币汇率压力缓解，中东局势缓和推升市场风险偏好，策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新3922.8，环比+74.2；IF次主力合约（2507）最新3935.0，环比+65.0 [2] - IH主力合约（2509）2722.6，环比+42.6；IH次主力合约（2507）2724.6，环比+42.6 [2] - IC主力合约（2509）5759.8，环比+133.6；IC次主力合约（2507）5834.2，环比+114.4 [2] - IM主力合约（2509）6119.6，环比+131.0；IM次主力合约（2507）6239.0，环比+111.0 [2] - IF - IH当月合约价差1210.4，环比+21.8；IC - IF当月合约价差1899.2，环比+45.0 [2] - IM - IC当月合约价差404.8，环比 - 3.0；IC - IH当月合约价差3109.6，环比+66.8 [2] - IM - IF当月合约价差2304.0，环比+42.0；IM - IH当月合约价差3514.4，环比+63.8 [2] - IF当季 - 当月 - 12.2，环比+7.6；IF下季 - 当月 - 44.4，环比+6.0 [2] - IH当季 - 当月 - 2.0，环比 - 0.4；IH下季 - 当月 - 2.2，环比 - 0.6 [2] - IC当季 - 当月 - 74.4，环比+19.4；IC下季 - 当月 - 193.6，环比+17.2 [2] - IM当季 - 当月 - 119.4，环比+19.8；IM下季 - 当月 - 291，环比+24.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 29,653.00，环比 - 415.0；IH前20名净持仓 - 12,784.00，环比 - 907.0 [2] - IC前20名净持仓 - 13,685.00，环比+854.0；IM前20名净持仓 - 34,131.00，环比+1113.0 [2] 现货价格 - 沪深300为3960.07，环比+56.0；IF主力合约基差 - 37.3，环比+14.4 [2] - 上证50为2747.73，环比+31.8；IH主力合约基差 - 25.1，环比+8.8 [2] - 中证500为5862.55，环比+96.7；IC主力合约基差 - 102.8，环比+30.5 [2] - 中证1000为6276.16，环比+81.5；IM主力合约基差 - 156.6，环比+43.1 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）为16,395.06，环比+1914.47；两融余额（前一交易日，亿元）为18,220.06，环比+51.05 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）为1605.61，环比+228.25；逆回购（到期量，操作量，亿元）为 - 1563.0，环比+3653.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）为+166.78，环比+22.96；MLF（续作量，净投放，亿元）为3000，环比+3000 [2] - 上涨股票比例（日，%）为72.29，环比 - 15.91；Shibor（日，%）为1.371，环比+0.001 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2507）为62.40，环比+36.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）为16.11，环比+3.03 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2507）为71.80，环比+28.20；IO平值看跌期权隐含波动率（%）为16.11，环比+3.33 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）为8.89，环比+1.01；成交量PCR（%）为45.11，环比 - 6.23 [2] - 持仓量PCR（%）为65.88，环比+1.38 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股为7.30，环比 - 0.90；技术面为7.20，环比 - 1.60 [2] - 资金面为7.40，环比 - 0.10 [2] 行业消息 - 以色列和伊朗同意全面停火，伊朗最高国家安全委员会与以色列总理内塔尼亚胡均发表声明 [2] - 美联储主席鲍威尔表示美联储能耐心等待，不排除关税对通胀影响没预期大及提前降息可能 [2] - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，明确设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，健全资本市场功能推动中长期资金入市 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三集运指数（欧线）期货价格集体下行 主力合约EC2508收跌3.07% 远月合约收跌2 - 4%不等 伊朗确认停火使封锁霍尔木兹海峡可能性降低 叠加关税负面影响未改善 期价支撑减弱 现货端价格指标迅速回升或带动期价短期内回涨 贸易战长期能否好转仍需观察 建议投资者谨慎操作 注意节奏及风险控制 及时跟踪地缘、运力与货量数据[1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1740.200 环比下降55.1 EC次主力收盘价1292.8 环比下降30.6[1] - EC2508 - EC2512价差447.40 环比下降20.00 EC2508 - EC2510价差304.50 环比下降10.00[1] - EC合约基差196.94 环比上升31.80[1] - EC主力持仓量43528手 环比下降1263手[1] 现货价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为1937.14 环比上升239.51点 环比上行14.1% SCFIS（美西线）（周）为2083.46 环比下降825.22[1] - SCFI（综合指数）（周）为1869.59 环比下降218.65 集装箱船运力（万标准箱）为1227.97 环比下降0.12[1] - CCFI（综合指数）（周）为1342.46 环比上升99.41 CCFI（欧线）（周）为1578.60 环比上升89.73[1] - 波罗的海干散货指数（日）为1681.00 环比下降7.00 巴拿马型运费指数（日）为1384.00 环比下降22.00[1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为11621.00 环比上升313.00 平均租船价格（好望角型船）为18086.00 环比下降882.00[1] 行业消息 - 以色列和伊朗同意全面停火 中方支持伊方维护主权和安全并实现真正停火[1] - 欧洲央行管委维勒鲁瓦称通胀预期整体温和 若趋势延续 未来六个货币政策周期内放宽货币条件存在合理预期[1] - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 提出19项重点举措 明确设立服务消费与养老再贷款 额度5000亿元 推动中长期资金入市 促进资本市场稳定发展[1] 重点关注数据 - 6 - 26 14:00德国7月Gfk消费者信心指数 - 6 - 26 20:30美国至6月21日当周初请失业金人数(万人) - 6 - 26 20:30美国第一季度实际GDP年化季率终值 - 6 - 26 20:30美国第一季度实际个人消费支出季率终值 - 6 - 26 20:30美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值 - 6 - 26 20:30美国5月耐用品订单月率[1]

央行MLF操作 - 央行将于2025年6月25日开展3000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 6月MLF净投放达1180亿元 为连续第四个月加量续作 本月有1820亿元MLF到期 [2] - 6月中期流动性净投放总额达3180亿元 包括2000亿元买断式逆回购净投放 [2] 货币政策背景 - 5月降准释放长期流动性10000亿元 中期流动性持续净投放 [2] - 政府债券大规模发行 银行同业存单到期规模处于高峰期 需保持银行体系流动性充裕 [2] - 释放数量型货币政策工具加力信号 推动存量社融和M2增速稳中有升 [2] 政策意图 - 控制资金面波动 稳定市场预期 [2] - 满足企业和居民融资需求 强化逆周期调节 [2] - 增强银行放贷能力 加大金融对实体经济支持力度 [3] 未来展望 - 下半年货币政策将在扩内需、稳增长方向进一步发力 [3] - MLF有望持续加量续作 结合买断式逆回购保持中期流动性净投放 [3] - 确保资金面稳定充裕 支持政府债券发行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量减少，现货贴水基差走弱 基本面处于供需偏弱局面 期权市场情绪偏多头隐含波动率略降 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78810元/吨，环比+170元/吨；LME3个月铜收盘价9699美元/吨，环比+30美元/吨[2] - 主力合约隔月价差180元/吨，环比+40元/吨；主力合约持仓量137637手，环比-12728手[2] - 期货前20名持仓4882手，环比+1767手；LME铜库存94675吨，环比-1200吨[2] - 上期所库存阴极铜100814吨，环比-1129吨；LME铜注销仓单40150吨，环比-1300吨[2] - 上期所仓单阴极铜21470吨，环比-2856吨[2] 现货市场 - SMM1铜现货78580元/吨，环比+165元/吨；长江有色市场1铜现货78650元/吨，环比+165元/吨[2] - 上海电解铜CIF（提单）60美元/吨，环比0美元/吨；洋山铜均溢价37.5美元/吨，环比0美元/吨[2] - CU主力合约基差-230元/吨，环比-5元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）150.85美元/吨，环比-129.12美元/吨[2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.52万吨，环比-50.98万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-44.78美元/千吨，环比-0.03美元/千吨[2] - 铜精矿江西68940元/金属吨，环比+160元/金属吨；铜精矿云南69640元/金属吨，环比+160元/金属吨[2] - 粗铜南方加工费800元/吨，环比0元/吨；粗铜北方加工费750元/吨，环比0元/吨[2] - 精炼铜产量125.40万吨，环比0万吨；未锻轧铜及铜材进口量430000吨，环比-10000吨[2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海55190元/吨，环比+100元/吨[2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价570元/吨，环比0元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海67050元/吨，环比+50元/吨[2] 下游及应用 - 铜材产量209.60万吨，环比+1.50万吨；电网基本建设投资完成额累计值2040亿元，环比+631.84亿元[2] - 房地产开发投资完成额累计值36233.84亿元，环比+8504.27亿元；集成电路当月产量4235000万块，环比+68000万块[2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.49%，环比+0.02%；沪铜40日历史波动率8.77%，环比-0.14%[2] - 当月平值IV隐含波动率10.37%，环比-0.0142%；平值期权购沽比1.22，环比+0.1729[2] 行业消息 - 2025夏季达沃斯论坛开幕，多数经济学家关注到全球金融市场波动下中国经济稳健表现，预计下半年经济增速保持在5%以上[2] - 央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设立服务消费与养老再贷款额度5000亿元，推动中长期资金入市[2] - 美联储方面鲍威尔称政策处于有利位置可观望，多数官员认为今年晚些时候降息合适；博斯蒂克预计今年晚些时候降息25个基点；哈玛克认为没必要降息；卡什卡利称处于观望模式；威廉姆斯称关税和不确定性致经济增长放缓、通胀上升；柯林斯称当前货币政策立场必要；巴尔称将观望经济形势[2] - 多位专家预计下半年央行继续降息降准，降息幅度可能达30个基点，降准幅度可能达0.5个百分点，国债买卖操作年内存在重启可能[2] 观点总结 - 沪铜主力合约震荡偏强持仓量减少，现货贴水基差走弱 基本面供需偏弱，精铜供给增速将放缓，需求受淡季影响走弱，社会库存小幅积累 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及交易风险[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段 ，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对稳定，需求淡季收敛局面 ，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面 ，产业库存小幅积累，建议轻仓震荡偏多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20355元/吨，环比+40元/吨 ；氧化铝期货主力合约收盘价2919元/吨，环比+16元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2568美元/吨，环比-24美元/吨 ；LME铝库存339900吨，环比-1075吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19700元/吨，环比+75元/吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20530元/吨，环比-10元/吨 ；长江有色市场AOO铝平均价20510元/吨，环比-10元/吨 [2] - LME铝升贴水-0.93美元/吨，环比-12.3美元/吨 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差300元/吨，环比-410元/吨 ；电解铝基差175元/吨，环比-50元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量748.8万吨，环比+16.5万吨 ；开工率79.61%，环比+0.75% [2] - 需求量693.7万吨，环比-30.02万吨 ；供需平衡-9.93万吨，环比-13.48万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料159700.92吨，环比-30651.64吨 ；出口72.44吨，环比+35.9吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存42.7万吨，环比+1.4万吨 ；总产能4520.2万吨，环比+2万吨 [2] - 原铝进口223095.59吨，环比-27381.21吨 ；出口32094.07吨，环比+18421.29吨 [2] - 铝材产量576.2万吨，环比-0.2万吨 ；再生铝合金锭产量61.6万吨，环比+3.37万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能127.1万吨 ；国房景气指数93.72，环比-0.13 [2] - 铝合金产量164.5万吨，环比+11.7万吨 [2] - 汽车产量264.2万辆，环比+3.8万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率10.11%，环比-0.25% ；40日历史波动率10.55%，环比-0.02% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.49%，环比+0.0024% ；期权购沽比1.18，环比+0.2708 [2] 行业消息 - 2025夏季达沃斯论坛多数经济学家关注中国经济稳健表现 ，预计下半年增速保持在5%以上 [2] - 央行等六部门印发金融支持消费指导意见 ，设立服务消费与养老再贷款额度5000亿元 [2] - 美联储官员对利率调整持不同观点 ，部分认为今年晚些时候降息合适 [2] - 专家预计下半年央行继续降息降准 ，降息幅度或达30基点，降准幅度或0.5个百分点 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方 ，绿柱收敛 - 操作建议轻仓逢低短多交易 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝基本面或处于供给相对稳定 ，需求淡季收敛局面 [2] - 期权市场情绪偏多头 ，隐含波动率略升 - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方 ，红柱走扩 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面 ，产业库存小幅积累 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方 ，红柱走扩 - 操作建议轻仓震荡偏多交易 [2]

新华社法兰克福6月25日电 综述｜欧元创近三年半新高 市场对美元信心动摇 欧元对美元汇率24日再次突破1比1.16关口，高点触及1比1.1641，创下2021年10月以来新高。近段 时间，在地区冲突频发、各国央行政策博弈等因素影响下，欧元展现出韧性，日益被市场视为美元的替 代资产。 新华社记者马悦然 美国总统特朗普于美国东部时间23日傍晚在社交媒体宣布，以色列和伊朗已就"全面彻底停火"达成 一致。冲突的阶段性缓和促使资金从美元等传统避险资产涌出，欧元随之走强。同时，油价大幅下跌也 为欧元提供支撑。欧洲作为主要的石油和液化天然气进口方，能源成本降低直接利好其经济基本面。 近期市场对欧元区经济的信心有所回升，其中德国经济复苏迹象明显。6月，德国慕尼黑经济研究 所商业景气指数升至88.4，创近一年新高。慕尼黑经济研究所所长克莱门斯·菲斯特说："德国经济正在 缓慢恢复信心。" 货币政策方面，欧洲央行本月初将欧元区三大关键利率分别下调25个基点，欧洲央行行长拉加德暗 示，降息周期已接近尾声。与此形成对比的是，美联储主席鲍威尔24日出席国会听证会时表示，关于货 币政策调整，美联储暂时仍将采取观望态度，因为需要更好地判断关 ...

GDP增速 - 一季度GDP同比增长5.4%，预计上半年增速约5.2%，全年增速5%-5.1%，三、四季度分别约4.7%、4.9%[2][9][13] - 1-5月全国固定资产投资同比增长3.7%，设备工器具购置投资大增17.3%，贡献率超60%；社零总额增速从一季度4.6%升至1-5月的5.0%[10] 政策展望 - 下半年可能有育儿补贴、新型政策性金融工具等增量政策，房地产政策或进一步优化[2][28] - 货币政策延续宽松、定向发力，财政政策赤字扩张、优化支出，呈现“中央加杠杆、地方重化解、工具强协同”特征[2] 工业增加值 - 上半年规模以上工业增加值同比增长6.3%，预计全年增速6%[37][39] - 下半年装备制造业增加值增速预计维持在8%-9%，高技术制造业增速达7.5%-8.5%[39] 固定资产投资 - 上半年制造业投资同比增长8.5%，基建投资同比增长5.6%，房地产投资同比下降10.7%[42][43] - 预计全年制造业投资增速8.5%，基建投资（不含电力）增速7%，房地产投资降幅收窄，同比增速或为-9%[44][45] 社零消费 - 5月社零总额同比增长6.4%，1-5月累计同比增长5.0%[48] - 预计全年社零消费增速5.5%，以旧换新政策“加力扩围”是主要驱动[49] 外贸 - 上半年出口增长6%，进口增速-4.9%，前5月民营企业进出口同比增7.0%，占比57.1%[52][53] - 预计全年出口增速-0.5%，进口增速-3%[54][55] 通胀 - 1-5月CPI累计同比-0.1%，预计全年运行中枢0.1%；上半年PPI同比下降超2%，预计全年增速-2%[61][68] 工企利润 - PPI是制约工业企业利润增速回升的主要因素，预计全年累计增速攀升至3%以上[74] - 各行业盈利结构分化，中游原材料加工、装备制造业是核心支撑，上游采掘、下游消费行业低位承压[75]