报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤短期跟涨原料且加工费压缩，瓶片短期跟涨原料 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2601合约昨日价格6286，较前日涨106；2602合约昨日6292，较前日涨120；2603合约昨日6276，较前日涨168 [1] - 短纤PF01 - 02价差昨日 - 6，较前日降14；PF02 - 03价差昨日16，较前日降48；主力基差昨日38，较前日降70 [1] - 短纤主力持仓量昨日133093，较前日降7994；主力成交量昨日219076，较前日降1240；华东现货价格昨日6330，较前日涨50；产销率昨日92%，较前日升20% [1] - 瓶片2601合约昨日价格5672，较前日涨62；2602合约昨日5766，较前日涨66；2603合约昨日5772，较前日涨76 [1] - 瓶片PR01 - 02价差昨日 - 94，较前日降4；PR02 - 03价差昨日 - 6，较前日降10；主力基差昨日 - 52，较前日降31 [1] - 瓶片主力持仓量昨日37920，较前日增463；主力成交量昨日63494，较前日增25635；华东现货价格昨日5720，较前日涨45；华南现货价格昨日5780，较前日涨80 [1] 现货消息 - 短纤因原料期货大幅上涨，现货工厂多上调价格150元/吨左右，直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近平均产销92% [1] - 瓶片因上游原料期货强势上涨，工厂报价多上调50 - 100元不等，日内市场成交气氛一般，12 - 2月订单多成交在5700 - 5740元/吨出厂不等 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线铝价偏强震荡 预计短期内维持高位震荡走势 建议持多待涨 [5] - 短线多单建议离场观望 中期多单继续持有 现货企业建议持有足量现货库存 [8] - 宏观预期平稳托底 基本面有供应约束、区域货源偏紧及需求韧性支撑 未来一周消息面清淡 铝价难摆脱日线级别震荡区间 [10] 各部分内容总结 总体观点 - 铝土矿市场：几内亚某大型矿山12月中旬复产 后续进口矿石供应宽松 [9] - 氧化铝市场：截止12月19日 国内建成产能约11255万吨 运行产能约9470万吨 产能利用率约85% 运行产能自11月底小幅回落 2026年新投产能约1440万吨/年 主要集中在上半年 分布在西南和北方沿海 12月17日印度Vedanta铝业旗下炼厂产能提升至500万吨/年 2026年海内外新产能落地 供应压力加大 年底工厂生产稳定 供应过剩 [9] - 电解铝产量：11月国内建成产能约4591.65万吨 运行产能约4463.93万吨 均小幅走高 铝水比例约73.38% 为近年高位 国内供应刚性约束 海外欧美受碳税和高电价制约 印度、印尼因电力配套问题进展缓慢 2026年全球铝供给弹性几乎消失 [9] - 进出口：目前电解铝进口理论亏损约2200元/吨 2025年11月中国出口未锻轧铝及铝材57万吨 同比下降14.8%；1 - 11月累计出口559万吨 同比下降9.2% 仍处近年高位 [9] - 库存：电解铝锭社会库存59.7万吨 较上周增约2% 较上年同期高约13% 自11月中回落 厂内和社会库存处2022年以来低位 仓库出库量高位 预计下周累库 铝棒11.71万吨 较上周增约3% 较去年同期高约31% LME铝库存持稳 较去年同期低约22% 处近年低位 [9] - 利润：氧化铝行业完全成本约2780元/吨 现货理论利润约 - 30元/吨 期货主力合约理论利约 - 300元/吨 电解铝生产平均成本约16900元/吨 理论盈利约4800元/吨 利润处较高水平 [10] - 市场预期：宏观预期平稳 基本面有支撑 未来一周消息面清淡 铝价难摆脱日线震荡区间 行业高利润和新增产能释放带动年底供应小幅增长 虽处消费淡季 但部分行业消费有韧性 海外减产风险和宏观情绪主导盘面 需求有压力 预计铝价高位震荡 [10] - 重点关注点：几内亚矿石供应节奏、1月美联储降息预期变化 [10] 重要产业环节价格变化 - 本周几内亚进口矿价格承压 氧化铝临近周末回落 期价跌破行业平均现金成本线 减产预期大增 [11] - 部分产品价格变化：铝土矿SI2 - 3%几内亚从上周70美元/干吨降至69美元/干吨 周环比 - 1.43%；氧化铝河南一级从2780元/吨降至2750元/吨 周环比 - 1.08%；沪铝主力合约收盘价从22170元/吨涨至22185元/吨 周环比0.07%等 [11] 重要产业环节库存变化 - 国内港口铝土矿库存自11月底高位回落 几内亚部分矿山复产 明年到货压力大 氧化铝自5月底累库 处于近年高位 本周电解铝厂、港口及在途氧化铝库存累库 氧化铝厂库存自11月回落 [15] - 国内主流消费地电解铝锭库存59.7万吨 较上周增约2% 较上年同期高约13% 11月中以来回落 厂内和社会库存处2022年以来低位 仓库出库量高位 上期所低库存下小幅缓慢累库 铝棒11.71万吨 较上周增约3% 较去年同期高约31% [15] - 海外LME铝库存基本持稳 较去年同期低约22% 处于近年低位 [16] 供需情况 - 利润情况：氧化铝行业完全成本约2780元/吨 现货理论亏损约30元/吨 期货主力亏损约300元/吨 理论进口盈利约 - 20元/吨；电解铝生产成本约16900元/吨 理论利润约4800元/吨 理论进口亏损约2200元/吨 [18] 供需情况--下游开工概况 - 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率降至61.5% 延续淡季偏弱态势 原生铝合金稳定 铝板带、铝线缆、建筑与光伏、铝箔、再生铝等表现不佳 短期内开工率维持低位震荡 [24] 期现结构 - 沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构 处于升水锁库格局 [28] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 1860元/吨 节前为 - 1760元/吨 原铝与合金价差处于近年来中轴水平 对电解铝影响中性 [34][35] 市场资金情况 - LME铝：最新一期基金净多头寸小增 11月来多头阵营持稳 空头阵营减仓 海外资金面多头主导 但净多持仓处于近年低位 易出现高位反复行情 [37] - 上期所电解铝：本周主力净多头寸缩减 空头增仓力度大于多头 以金融投机为主的资金净多头寸总体持稳 阵营分化 以中下游企业为主的资金小幅增持净多 主力资金对近期走高偏谨慎 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看顺丁橡胶整体涨势趋缓，逐渐步入震荡格局 前期因丁二烯基本面改善以及对远月强预期，顺丁橡胶连续上涨 本周由于丁二烯及顺丁橡胶整体基本面数据边际转弱叠加期货升水现货较多，期货价格投机性减弱有所回调 丁二烯呈中性现实强预期格局，短期基本面偏中性 顺丁橡胶本周显性库存上涨，基本面转弱，加工利润或被压缩，期货价格在升水较高格局下回调 因丁二烯强预期仍带来一定投机性，短期步入震荡格局 [3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11020元/吨较前日降20元，成交量127276手较前日降158手，持仓量101995手较前日增619手，成交额703480万元较前日降2972万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -170较前日降80，月差（BR01 - BR05）为 -80较前日增45 [1] - 现货市场：华北、华东、华南民营顺丁价格分别为10600元/吨、10650元/吨、10700元/吨较前日均降50元，山东顺丁市场价（交割品）为10850元/吨较前日降100元；齐鲁丁苯（型号1502）价格为11250元/吨较前日降50元，齐鲁丁苯（型号1712）价格为10200元/吨与前日持平；江苏、山东丁二烯主流价分别为7700元/吨、7825元/吨较前日均降50元 [1] - 基本面指标：顺丁开工率为76.7608%与前日持平，顺丁理论完全成本为10534元/吨与前日持平，顺丁利润为366元/吨与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2025年12月17日，国内顺丁橡胶库存量3.40万吨，较上周期增加0.21万吨，环比 +6.45%，样本生产企业和贸易企业库存均有增量 [2] - 12月17日，丁二烯华东港口最新库存约36000吨，较上周期略增100吨 近期欧洲船货暂未统计入罐，下游原料正常消耗，本周期库存变化不大 但有部分贸易量库存且有远洋船货到港预期，需关注库存阶段性变化 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围为【 -2,2】区间整数， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG短期趋势偏弱，趋势强度为 -1；丙烯有供减需增预期，短期走势存支撑，趋势强度为 0 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG 期货价格方面，PG2601 昨日收盘价 4,218，日涨幅 -0.26%，夜盘收盘价 4,237，夜盘涨幅 0.45%；PG2602 昨日收盘价 4,099，日涨幅 -0.24%，夜盘收盘价 4,092，夜盘涨幅 -0.17%；丙烯期货价格方面，PL2601 昨日收盘价 5,926，日涨幅 -0.85%，夜盘收盘价 5,911，夜盘涨幅 -0.25%；PL2602 昨日收盘价 5,715，日涨幅 -1.28%，夜盘收盘价 5,727，夜盘涨幅 0.21%；PL2603 昨日收盘价 5,695，日涨幅 -1.30%，夜盘收盘价 5,692，夜盘涨幅 -0.05% [1] - 持仓&成交方面，PG2601 昨日成交 8,225，较前日变动 -9228，昨日持仓 11,005，较前日变动 -2358；PG2602 昨日成交 46,502，较前日变动 1995，昨日持仓 87,617，较前日变动 5051；PL2601 昨日成交 212，较前日变动 -31，昨日持仓 1,314，较前日变动 -70；PL2602 昨日成交 12,472，较前日变动 1407，昨日持仓 7,928，较前日变动 -110；PL2603 昨日成交 26,724，较前日变动 -5246，昨日持仓 17,923，较前日变动 425 [1] - 价差方面，广州国产气对 PG01 合约价差昨日为 332，前日为 321；广州进口气对 PG01 合约价差昨日为 352，前日为 371；山东丙烯对 PL01 合约价差昨日为 -11，前日为 -22；华东丙烯对 PL01 合约价差昨日为 -1，前日为 -52；华南丙烯对 PL01 合约价差昨日为 -51，前日为 -102 [1] - 产业链重要数据方面，本周 PDH 开工率 75.0%，上周为 72.9%；MTBE 开工率 68.9%，上周为 69.8%；烷基化开工率 35.8%，与上周持平 [1] 市场资讯 - 2025 年 12 月 19 日，1 月份 CP 纸货，丙烷 497 美元/吨，较上一交易日下跌 2 美元/吨；丁烷 487 美元/吨，较上一交易日下跌 5 美元/吨；2 月份 CP 纸货，丙烷 492 美元/吨，较上一交易日下跌 3 美元/吨 [6] - 国内 PDH 装置检修计划涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业 [7] - 国内液化气工厂装置检修计划涉及日照（中海外）、神驰化工等企业 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - PTA方面近期装置变动少，供需格局预期尚可，部分聚酯工厂阶段性补货带动现货基差走强，下游聚酯产销尚可，期货盘面随成本端上行，预计短期内现货价格随成本端震荡，基差偏强波动，需关注油价走势及下游负荷[5] - MEG方面上周港口卸货顺利，内贸货源入罐，预计下周初显性库存抬升，中长线累库预期存在，可流转现货宽裕，市场心态修复需时间，下周面临交割节点，短期价格重心低位整理，关注成本及装置消息影响[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 报告未提及前日回顾相关内容 每日提示 - PTA基本面周五不同月份货有不同成交价格和基差，工厂库存3.76天环比减少0.1天，20日均线向上收盘价在其上，主力持仓净多且空翻多，预期短期内现货价格随成本端震荡运行，基差偏强波动[5] - MEG基本面周五价格重心震荡走弱，市场买气一般，华东地区库存84.4万吨环比增加2.5万吨，20日均线向下收盘价在其下，主力持仓净空且空减，预期下周初显性库存抬升，中长线累库预期存在，短期价格重心低位整理[7][8] 今日关注 报告未提及今日关注相关内容 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯需求、总需求、期末库存等数据[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产量、进口、总供应、聚酯需求、总需求、港口库存等数据[12] - 现货、期货价格及利润数据显示了石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等产品的价格变动、基差变动以及PTA加工费、MEG不同制法利润、涤纶各品种利润等情况[13] 影响因素总结 - 利多因素报告未提及 - 利空因素报告未提及 - 当前主要逻辑和风险点短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 装置变动情况 - 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置近日停车检修，预计1月底前后重启；英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车[10] - 台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启；日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启[10] 库存分析 - 展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶长丝和短纤库存天数等数据的历史变化[41][43][46][48][50] 开工率分析 - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率历史变化[53][55] - 聚酯下游开工展示了聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率的历史变化[57][58] 利润分析 - PTA加工费展示了PTA加工费的历史变化[59] - MEG利润展示了MEG不同制法生产毛利的历史变化[62] - 聚酯纤维利润展示了聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利的历史变化[64][66][67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2605短期和日内震荡偏强，中期震荡，持震荡思路，因市场氛围好转低位反弹 [1] - 焦炭2605短期和日内震荡偏强，中期震荡，持震荡思路，受下游冬储预期支撑低位反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤（JM） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [5] - 截至12月19日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，环比增0.8万吨，同比降4.1万吨；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨，减量集中在独立焦化厂 [5] - 因原材料焦煤价格上涨，独立焦化厂吨焦盈利走低，生产积极性下滑 [5] - 焦煤供应端压力阶段性释放，下游冬储补库和反内卷预期扰动再现，市场情绪转强，主力合约低位反弹，可关注下游补库节奏 [5] 焦炭（J） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [6] - 截至12月19日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨；全国247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，周环比下降2.65万吨，钢厂盈利率周环比持平，维持35.93%，大部分钢厂仍亏损，焦炭短期需求有压力 [6] - 焦炭供需格局未明显改善，但下游冬储补库和反内卷预期驱动期货止跌反弹，关注后续钢厂补库节奏 [6]

本周重点关注 - 12月22日09:00，中国人民银行将公布2025年12月22日LPR，预期与前值持平 [2][3] - 12月23日21:30，美国商务部将公布2025年第三季度GDP初值 [2][4] - 12月25日有3000亿元MLF到期，预期央行将在12月25日09:25加量续作MLF [2][12] - 12月27日09:30，国家统计局将公布1 - 11月及11月当月规模以上工业企业利润 [2][13] - 需关注国内宏观政策变化、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话等因素对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 12月22日 - 中国12月LPR预期1年期为3.00%，5年期以上为3.50%，均与前值持平 [3] 12月23日 - 预期美国2025年第三季度实际GDP年化季率初值为3.2%，低于第二季度终值3.8%；第三季度GDP价格指数季率初值为2.7%，高于第二季度终值2.1%；第三季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，高于第二季度终值2.7%。若第三季度实际GDP年化季率初值低于第二季度终值，将轻度助涨贵金属期货价格，抑制有色金属、原油及相关商品期货价格 [4] - 预期美国11月耐用品订单月率初值为 - 1.4%，低于前值0.5%。若低于前值，将抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，轻度助涨贵金属期货价格 [5] - 预期美国11月工业产出月率为0.1%，与前值持平 [7] - 预期美国12月谘商会消费者信心指数为91.7，高于前值88.7。若高于前值，将抑制贵金属期货价格上涨，助涨有色金属、原油及相关商品期货价格 [8] 12月24日 - 预期美国截至12月20日当周初请失业金人数为21.5万人，低于前值22.4万人。若低于前值，将轻度助涨除贵金属外的工业品期货价格，抑制贵金属期货价格 [10] - 预期美国截至12月19日当周EIA原油库存下降150万桶，前值下降127.4万桶。若继续下降，将助涨原油及相关商品期货价格 [11] 12月25日 - 12月25日有3000亿元MLF到期，预期央行加量续作，操作金额依市场需求确定，此前已连续9个月加量续作 [12] 12月27日 - 1 - 10月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，10月同比增长1.9%，12月27日将公布1 - 11月及11月当月数据 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期或有反弹，整体震荡探底 [2][4] - 豆油因美豆偏弱运行，企稳乏力 [2][4] - 豆粕因隔夜美豆微跌，连粕或低位震荡 [2][10] - 豆一呈震荡态势 [2][10] - 玉米需关注现货 [2][13] - 棉花期价震荡偏强，现货交投偏淡 [2][17] - 鸡蛋震荡调整 [2][24] - 生猪现货弱势显现 [2][26] - 花生需关注油厂收购 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8292元/吨，跌0.91%；豆油主力日盘收盘价7712元/吨，跌1.15%；菜油主力日盘收盘价8744元/吨，跌2.25% [5] - 宏观及行业新闻：印度多批阿根廷豆油货运取消或推迟，月均进口量20%受影响；马来西亚预计明年1月毛棕榈油价格3800 - 4100林吉特/吨；印尼启动B50生物柴油道路测试 [6][7] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2605日盘收盘价4084元/吨，涨0.12%；DCE豆粕2605日盘收盘价2735元/吨，跌0.36% [10] - 宏观及行业新闻：12月19日CBOT大豆期货连续六日下跌，因供应充足和对中国需求有疑虑；私人出口商向中国售13.4万吨大豆 [10][12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2305元/吨，C2601日盘收盘价2221元/吨，涨0.05% [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价2230 - 2255元/吨持平，广东集装箱报价降10元/吨；东北深加工玉米价个别下跌，华北偏强震荡 [15] 棉花 - 基本面跟踪：CF2605日盘收盘价14015元/吨，涨0.39%；北疆3128机采价14846元/吨，涨0.34% [17] - 宏观及行业新闻：棉花现货交投冷清，纺企采购意愿不强；纯棉纱价格持稳，走货偏弱，内地纺企利润不佳，开机率下调 [18] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2601收盘价3077元/500千克，涨0.26%；辽宁现货价3.10元/斤 [24] - 趋势强度：趋势强度为0 [24] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价11780元/吨，生猪2601收盘价11150元/吨 [28] - 市场信息：云南神农等多家企业注册仓单；商务部认定欧盟进口猪肉及副产品倾销 [29][30] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [31] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货9400元/吨，PK601收盘价8030元/吨，跌0.54% [33] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格基本平稳 [34] - 趋势强度：趋势强度为0 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢：短线镍价支撑增强但向上空间取决于印尼政策落地情况，不锈钢底部安全边际好但向上驱动依赖印尼政策[4][6][7] - 工业硅和多晶硅：工业硅逢高布空，关注供应扰动；多晶硅预计盘面宽幅震荡[30][31] - 碳酸锂：大厂复产预期延后，短期高位运行[57] - 棕榈油和豆油：棕榈油持续磨底，关注马来12月环比减产情况；豆油震荡偏弱运行[91][92][94] - 豆粕和豆一：豆粕低位震荡，等待新消息指引；豆一现货偏强，盘面震荡[105] - 玉米：关注现货，盘面短期回调[117] - 棉花：震荡偏强，关注需求[147] - 生猪：旺季不旺，缺猪逻辑证伪[164] - 花生：关注现货，现货供需双弱、僵持盘整，期货近月有支撑，远月不确定性多[178][179] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - 消息点评：印尼政策削弱空方信心，关注政策落地情况，如削减配额或征税对成本和供应的影响[4][5] - 行情观点：镍价短线支撑增强但向上空间依赖政策，不锈钢底部安全边际好但向上驱动取决于政策[6][7] - 库存跟踪：精炼镍、新能源、镍铁 - 不锈钢相关库存有不同变化[8] - 市场消息：涉及印尼矿区管理、政策法规、生产检查、贸易政策等多方面消息[9][10][11][12][14] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面先跌后涨，现货持平；多晶硅盘面宽幅震荡，重心抬升[31] - 供需基本面：工业硅行业库存去库，需求刚需偏弱；多晶硅上游库存高位，需求硅片排产减少[32][33] - 后市观点：工业硅关注工厂减产，维持逢高偏空思路；多晶硅盘面高位震荡，关注企业成交情况[36] - 单边和套保建议：工业硅逢高空，多晶硅高位震荡；推荐工业硅和多晶硅厂卖出套保[37][38] 碳酸锂 - 本周价格走势：期货上行突破前高，现货上涨，基差和合约价差有变化[58] - 供需基本面：大厂复产预期延后，海外发运偏低，产量微增，需求成交弱势，库存去库放缓[59] - 后市观点：持续去库叠加复产预期延后，价格高位运行[60] - 单边、跨期和套保建议：高位运行，1 - 5正套持有，上下游降低套保比例[61] 棕榈油和豆油 - 上周观点及逻辑：棕榈油高产和高库存压制反弹，豆油缺乏驱动且油脂板块未企稳[92][93] - 本周观点及逻辑：棕榈油等待马来12月减产确认底部，豆油短期区间运行，缺乏向上突破动能[94][95] - 盘面基本行情数据：棕榈油、豆油等期货合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅等数据[98] - 油脂基本面核心数据：涉及马来、印尼库存，印马价差，出口量，降雨情况，进口利润等数据[100][102][103] 豆粕和豆一 - 上周行情：美豆期价跌，国内豆粕先涨后跌，豆一期价偏弱[105] - 国际大豆基本面：中方采购美豆数量有限，巴西大豆种植接近完成，阿根廷种植进度偏慢[105] - 国内豆粕现货情况：成交量、提货量下降，基差上升，库存下降、同比上升，压榨量上升[106][107] - 国内豆一现货情况：豆价稳中偏强，东北产区有支撑，销区高蛋白成交尚可[108] - 下周展望：预计连豆粕和豆一期价震荡[109] 玉米 - 市场回顾：现货小幅下跌，期货盘面回调，基差走强[117][118] - 市场展望：CBOT玉米上涨，小麦价格下跌、进口玉米拍卖重启，玉米淀粉库存下降，关注现货表现，盘面短期回调[119][120][121][122] 棉花 - 行情数据：ICE棉花、郑棉、棉纱期货的开盘价、最高价等数据[151] - 基本面：国际棉花ICE低位震荡，美棉出口数据不佳，其他主产国和消费国情况各异；国内棉花期货和现货走强，仓单增加，下游需求淡季[151][152][154][157][158] - 操作建议：ICE棉花低位震荡，郑棉期货震荡偏强但上涨空间有限，注意基差变化[162] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格偏强震荡，供应增量，需求增量；期货价格偏强震荡，基差变化[164][165] - 下周市场展望：现货弱势震荡，供应压力大，需求透支；期货关注3 - 7反套，LH2601合约有支撑和压力位[166][167] 花生 - 市场回顾：现货价格稳定，供应增多，油厂开机率下调；期货震荡[178] - 市场展望：现货供需双弱、僵持盘整，价格重心下移但跌幅有限；期货近月有支撑，远月不确定性多[179]

周内期货市场表现概览 - 期货市场整体震荡，板块走势分化，能源化工表现突出，贵金属延续强势，农产品普遍走低 [1] - 能源化工板块：燃油周下跌0.50%，原油下跌2.66% [1] - 黑色系板块：焦煤周上涨9.02%，铁矿石上涨2.28% [1] - 基本金属板块：沪锡周上涨3.07%，沪铜下跌1.04%，沪铝上涨0.10% [1] - 贵金属板块：沪金周上涨1.01%，沪银上涨3.26% [1] - 农产品板块：鸡蛋周下跌1.58%，生猪下跌0.03%，豆粕下跌1.95%，棕榈油下跌3.19% [1] 交易行情热点：PX与PTA期货 - PX和PTA期货主力合约增仓上行，创近3个月新高，PTA价格成功突破年内高点4900元/吨 [3] - 12月PTA维持去库，1至2月聚酯开工负荷预计季节性下降，有小幅累库预期，但整体累库压力明显偏低 [3] - 聚酯行业周产量155.72万吨，环比微增0.07%，产能利用率86.9%，其中涤纶长丝产能利用率89.27%，整体供应稳定 [3] - 10月下旬PTA和瓶片“反内卷”座谈会提振信心，PTA新装置投产进入尾声，冬季服装需求边际好转，带动聚酯链反弹 [3] - 11月中旬美国调油需求增加，美亚价差走扩，PX涨幅明显，但终端需求改善有限，短纤和瓶片加工费被动压缩 [3] - 分析观点认为，尽管存在终端需求走弱预期，但本周聚酯产销放量，下游开工稳定，叠加装置检修数量较高，PTA基本面尚可 [3] - 分析观点指出，PTA主流供应商检修预计持续至年后，季节性累库压力不大，聚酯库存压力可控，年底前能维持91%以上的高开工负荷 [4] - 分析观点认为，年底市场通常会提前交易春检预期、需求回暖预期等利多因素，推动淡季价格上涨 [4] 交易行情热点：黄金市场 - 本周黄金价格在历史高位附近震荡，市场预期乐观，高盛预计2026年金价将涨至4900美元/盎司 [5] - 三季度全球黄金总供应量同比微增3%至1313吨，金矿产量与回收金同比增速分别为2%与6%，新增供给释放受限 [5] - 三季度全球黄金总需求量同比增长约3%至1,313吨，创统计以来最高纪录，需求总金额同比上升44%至1,460亿美元的历史新高 [5] - 截至三季度末，黄金需求总量增长1%至3,717吨，对应金额同比增长41%至3,840亿美元 [5] - 分析观点指出，影响金价的核心因素是美联储货币政策，上周美联储完成年内第三次降息，构成金价上行的宏观支撑 [6] - 分析观点认为，2026年宏观波动率或下降，从而削弱黄金避险需求，在价格走势方向不变的情况下，涨幅可能收窄 [6] 行业政策要闻：美国就业市场 - 美国11月失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高水平，失业人数总计约783万，显著高于去年同期的712万 [8] - 11月美国非农业部门新增就业岗位6.4万个，主要来自医疗卫生、建筑和社会救助等行业，10月非农就业岗位大幅减少10.5万个 [8] - 分析观点表示，非农数据强化了美国就业市场实质性减弱的预判，使美联储处于观望状态，数据疲软为未来可能的政策反应铺平道路 [8] - 分析观点指出，11月美国劳动力参与率升至62.5%，但失业率进一步上升，私营部门10月与11月新增就业人数分别为5.2万和6.9万人，显示就业放缓速度相对温和 [9] - 分析观点认为，在就业数据温和降温背景下，美联储仍有降息空间但节奏可能放缓，1月降息门槛偏高，或维持当前利率水平不变 [9] 行业政策要闻：美国通胀数据 - 美国11月消费者价格指数同比上涨2.7%，低于9月的3%，核心CPI同比上涨2.6% [10] - 因政府停摆，报告编制存在问题，10月数据未采集，11月CPI只有同比数据没有环比数据，部分价格调查和数据收集工作滞后 [10] - 分析观点认为，这份意外的通胀数据参考价值有限，技术层面面临问题，不意味着物价压力已出现持续性缓解 [10] - 分析观点表示，在数据基础不稳固的当下，美联储政策制定难度增加，后续政策走向将对经济数据高度敏感 [11] - 美国12月通胀数据将于明年1月13日公布，数据收集工作恢复正常，将为美联储下一次利率决策提供更清晰参考 [11] 后市展望：各板块分析 - **能源化工-甲醇**：2026年上半年供需偏紧，基本面去库，下半年进口量将大幅增加，需求偏弱，预计先去库后累库，下半年供需弱于上半年 [13] - **黑色系-焦炭**：近3周铁水温和减产，产量仍处高位，本周钢厂焦炭有所补库，上游焦化厂加速减产，本周焦炭供减需增，库存大幅去化，环比-1.55%，但同比+18.2%，预计价格维持承压运行 [13] - **普通金属-铝**：氧化铝供给端未出现减产，供应过剩格局难缓解，几内亚GIC复产预期提升，短期价格将维持低位，电解铝宏观氛围偏暖，基本面一般，短期价格或震荡运行 [13] - **农产品-豆粕**：美国大豆出口进度不及预期，加之南美大豆供应即将上市的担忧，CBOT大豆期价连续下跌，预计短期豆粕期货价格或以震荡调整运行为主 [13]