新能源汽车动力电池新安全标准 - 工业和信息化部发布电动汽车用动力电池新安全标准 提出更严格安全要求并增加新测试方法 标志着行业在安全技术方面取得重大进步 [1] - 中国汽车动力电池产业创新联盟调研显示 过去两年电池企业和整车企业在电芯本征安全 热电分离 热扩散防护等领域取得多项技术突破 新产品可实现"只冒烟不着火"目标 [1] - 新国标实施反映行业技术进步已具备条件 主流企业产品安全性能达到不起火不爆炸标准 [1] 标准制定的产业规律 - 新技术标准化遵循三阶段规律：经济效益验证阶段→市场化初期阶段→产业化成熟后升级标准阶段 动力电池安全标准发展符合该规律 [1] - "沙盒"管理模式在新能源汽车领域得到应用 政府通过动态监管机制逐步完善标准体系 新国标实施标志管控能力进入成熟阶段 [1] - 中国在动力电池安全标准建设方面全球领先 新国标将为国际标准制定提供重要借鉴 [1] 行业现存挑战与发展方向 - 当前技术尚未完全掌握热失控热扩散规律 需通过持续技术创新明确安全边界 人工智能技术有望提升安全管控水平 [1] - 全固态电池虽具更高安全性潜力 但仍存在安全问题且成本需降至与现有电池相当水平 不能因此放松现有电池安全研究 [1] 配套检测标准实施 - 《新能源汽车运行安全性能检测规程》自3月1日实施 与新产品标准形成互补 首次从年检角度建立强制规范 [1] - 检测机构必须按新规提升检测能力并承担法律责任 标准实施将显著提升在用车辆安全性能和使用寿命 [1]

市场行情速览 - 上证指数上涨0.13%，深证综指上涨0.08%，创业板综上涨0.09%，科创50上涨0.23%，沪深300下跌0.02% [1] - SW电子板块中，模拟芯片设计涨幅最大（+3.37%），半导体设备跌幅最大（-0.82%） [1] - 个股涨幅TOP3：芯朋微（+12.96%）、思瑞浦（+11.66%）、宏昌电子（+10.04%） [1] - 个股跌幅TOP3：电连技术（-6.42%）、欧菲光（-3.91%）、联芸科技（-3.51%） [1] 公司年报摘要 中微公司 - 2024年营业收入90.65亿元，同比增长44.73%，较2023年增加28.02亿元 [1] 骏成科技 - 2024年营业收入82,507.63万元，同比上升44.74% [2] - 营业成本63,881.96万元，同比上升46.66% [2] - 销售费用2,494.32万元，上升33.41%，管理费用2,767.85万元，上升55.13%，研发费用3,890.03万元，同比上升29.61% [2] 长盈精密 - 2024年营业总收入169.34亿元，同比增长23.40% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7.72亿元，同比增长800.24% [2] 创益通 - 2024年营业收入689,351,861.40元，同比增长27.31% [2] - 归属于上市公司股东的净利润19,680,561.00元，同比增长74.04% [2] 泰凌微 - 2024年营业收入84,403.30万元，同比增长32.69% [3] - 营业利润9,323.91万元，同比增长89.07%，利润总额9,229.12万元，同比增长83.82% [3] - 归属于母公司所有者的净利润9,741.03万元，同比增长95.71%，扣非净利润9,083.34万元，同比增长296.55% [3] 达利凯普 - 2024年营业收入323,341,273.61元，同比下降6.47% [3] - 归属于上市公司股东的净利润113,770,960.90元，同比下降8.86% [3] 方邦股份 - 2024年营业收入34,457.08万元，较上年基本持平 [3] - 电磁屏蔽膜销售收入19,218.58万元，同比上升8.04%，铜箔产品销售收入7,973.56万元，同比减少42.49% [3] - 归属于母公司所有者的净利润-9,164.27万元，同比下降33.45% [3] 产业资讯速递 - 2025中国固态电池技术与应用交流大会将于4月21-23日在安徽合肥举办 [4] - 2025势银长时储能产业大会(LDESIC)将于4月23-24日在杭州举行 [5]

尽管我国锂企业已经获得了全球大多数锂矿的开采权和经营权，但行业波动大环境下，上游材料环节最先受到冲击，所以相关公司业绩一跌再 跌。 2024 全年 ， 锂价整体呈现下行 趋势 ， 今年的 新 一轮关税也让锂矿企业感到一阵寒意，让 本来 前途光明的 新能源产业增添了阴霾。 回首 2024 ，头部锂矿企业日子过得怎么样，可从财报中窥见。 01 六家锂企业财报剖析 赣锋锂业 赣锋锂业 2024 年报显示营收 约 189 亿元，同比下降 约 42 .6 % ； 亏损约 20.7 亿元，同比下降 约 141.9% ，由盈转亏 。 赣锋锂业表示 2024 年全球锂盐行业经历深度调整，受供需格局转变、锂产品市场波动的影响，锂盐及锂电池产品销售价格下跌，公司经营 业绩同比有所下降。 但从 营收 节结构 上 看 ，赣锋锂业 锂电池业务已经占比三成，如果能坚持用锂电池产品获得利润，未来可能会形成第二增长曲线。 项目方面， 截至年报披露日丰城氢氧化锂项目产能爬坡；四川赣锋锂盐项目 即将 投产；青海赣锋金属锂项目 也即将投产； Goulamina 锂 辉石项目一期已正式投产 ； Cauchari-Olaroz 盐湖项目在稳定产能爬坡 ...

贸易战与航空业 - 中国已下令航空公司停止接收波音飞机交付，并停止采购美国飞机相关设备和零部件，以回应美国对中国商品征收145%关税 [1] 中概股与港股 - 美国财政部长贝森特表示中概股ADR可能面临摘牌风险 [2] - 目前约230只中概股在美上市，市值约4600亿美元，较2021年末1.1万亿美元大幅下降 [2] - ADR融资活动显著减少，港股交易活跃度已接近美股水平 [2] - 滴滴、拼多多、满帮集团等大型中概股符合港交所第二上市要求 [2] A股市场表现 - 三大指数涨跌不一，沪指涨0.15%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.13% [2] - 全市场成交额11103亿元，较上日缩量2024亿元 [2] - 81股涨停，14股封板，10股连板，最大连板数为四连板 [2] 板块热点 - 固态电池板块表现突出，领湃科技、有研新材、金龙羽涨停 [2] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池量产，能量密度达400Wh/kg [2] - 跨境电商概念股走强，三态股份、华贸物流、锦江航运、创源股份涨停 [2] - 敦煌网成为美区App Store排名第二的免费应用程序 [2][3] - 卡牌龙头"卡游"更新港股招股书，五大IP主题产品收入占比86.1% [3] - 化工股走强，红宝丽、中毅达、江天化学涨停 [3] - 大消费板块活跃，食品、美容护理领涨 [3] 房地产行业 - 一线城市出现价格企稳迹象，但二手房供应增加将限制价格上涨 [4] - 高关税和出口下降可能导致房地产市场再次面临下行压力 [5] - 出口导向型中小企业主可能因现金流困难被迫出售房产 [5] 公司动态 - 小米成立芯片平台部，任命秦牧云为负责人 [7] - 小商品城与阿里云签署战略合作协议，打造"Chinagoods数智贸易服务平台" [7] - 东北证券一季度净利润同比预增860% [7] - 瑞芯微一季度净利润预计同比增长196%至233% [7] 资金动向 - 主力资金净流出216.93亿元，电子行业净流出规模最大 [8] - 银行、公用事业、传媒、食品饮料、家用电器为净流入前五大行业 [8] - 农业银行、红宝丽、工商银行、宁德时代、格力电器为净流入前五大个股 [8] - 电子、计算机、国防军工、交通运输、有色金属为净流出前五大行业 [8] - 北向资金总成交1340.03亿元，格力电器成交5.63亿元 [11] 行业估值 - 美容护理、银行、家用电器领涨 [17] - 国防军工、商贸零售、电子领跌 [17] - 商贸零售、农林牧渔、交通运输等板块交易热度提升居前 [17] - 非银金融、农林牧渔、轻工制造等板块PE处于历史百分位低位 [17]

电池ETF基金表现 - 电池ETF基金盘中换手率0.41%，成交金额123.30万元 [2] - 近半年规模增长3929.37万元，实现显著增长 [2] - 近1周份额增长2250.00万份，实现显著增长 [2] - 近4天连续资金净流入，合计1017.19万元，最高单日净流入342.27万元 [2] 中证电池主题指数估值 - 最新市净率PB为2.77倍，低于指数近3年86.4%以上的时间，估值性价比突出 [2] 宁德时代一季度业绩 - 一季度营业收入847.05亿元，同比增长6.18% [2] - 归属于上市公司股东的净利润139.63亿元，同比增长32.85% [2] 锂电池行业展望 - 锂电池整体需求预计维持较快增长 [2] - 4月锂电池企业排产环比相对平稳 [2] - 中期行业供需关系逐步改善，企业盈利有望向上修复 [2] - 固态电池产业化进程加速，驱动材料体系和设备环节迭代升级 [2] - 建议关注电池环节、材料环节头部企业及固态电池产业链受益环节 [2] 场外投资机会 - 场外投资者可通过电池ETF联接基金（016567）布局电池产业链 [3]

新国标核心内容 - 工信部发布GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，2026年7月1日实施，首次将"不起火、不爆炸"列为强制性要求[2] - 新规起草单位包括宁德时代、比亚迪等9家电池企业及整车厂、检测机构，78%企业已掌握相关技术，14%企业预计2026-2027年达标[3] 三大技术升级 热扩散安全 - 新增内部加热片触发热失控方法，针刺速度调整为0.1-1mm/s[5] - 要求热失控后5分钟内报警且烟气不进入乘员舱，监测时长延长至2小时且温度低于60℃[6][7] - 安全防线从被动逃生转向主动阻断，需多层级热失控防护能力[8] 底部撞击测试 - 强制要求直径30mm钢球以150J能量撞击测试，仅离地间隙≥200mm商用车可豁免[10][11] 快充安全管理 - 要求300次快充循环后通过外部短路测试，20%-80% SOC区间快充性能需稳定[14] - 针对"充电15分钟续航400公里"超快充技术，避免企业堆砌功率忽视耐久性[14] 行业影响 电池企业 - 头部企业技术优势凸显：宁德时代CTP3.0抗挤压能力提升30%，比亚迪"智慧眼"系统可提前10分钟预警热失控[18] - 二三线电池厂面临淘汰压力，固态电池等新技术路线加速迭代[18] 整车企业 - 需重新设计电池包结构，底部需集成高强度防撞梁，热失控防护材料需耐高温阻燃[19] - 满足新规的电池系统成本预计增加15%-20%[19] 检测认证行业 - 底部撞击测试单次成本或超200万，叠加动力电池安全纳入年检，检测认证市场规模有望突破500亿[19] 长期产业意义 - 推动行业从续航竞赛转向绝对安全，促进电池材料、结构设计、智能热管理等全链条技术升级[21] - 提升中国在全球电池安全标准制定的话语权，巩固技术优势和国际产业链地位[22] - 需配套执行体系支持，如建立电池安全溯源平台、专项补偿基金等[22]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1新能源汽车销量快速增长，汽车以旧换新补贴政策加力扩围及春季车展活动将释放市场潜力，新能源汽车销量增长预期向好 [3] - 可再生能源发展及新型数据中心配储需求提升驱动储能需求快速增长，预计锂电池整体需求维持较快增长 [3] - 4月锂电池企业排产环比相对平稳，近期部分环节材料价格走弱，产业链整体价格弱稳运行，短期关注下游需求变动 [3] - 中期落后产能出清，行业供需关系改善，企业盈利有望向上修复 [3] - 固态电池产业推进，产业化进程加速，驱动材料体系和设备环节迭代升级需求增长 [3] - 建议关注电池环节、材料环节头部企业及固态电池产业链受益环节，给出重点标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 新能源汽车产销情况 - 2025年3月新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别增长47.9%和40.1%，环比分别增长43.81%和38.68% [3] - 1 - 3月新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1% [3] - 3月新能源汽车渗透率42.4%，环比上升0.5pct；1 - 3月渗透率41.2% [3] - 3月新能源汽车出口15.8万辆，同比增长26.8%，环比增长20.1%，占出口总量的31.2%；1 - 3月出口44.1万辆，同比增长43.9%，占出口总量的31% [3] 动力电池装车量情况 全球 - 2025年1 - 2月全球动力电池装车量129.9GWh，同比增长40.3%，增速同比提升13.3pct [3] - 全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、SK On、松下分别占比38.2%、16.9%、9.8%、4.7%、3.9%，CR5为73.5%，同比下降1.8pct [3] - TOP10中6家中国企业市占率合计67.5%，同比上升5.6pct [3] 国内 - 2025年3月，动力电池装车量56.6GWh，环比增长62.3%，同比增长61.8% [3] - 3月三元电池装车量10GWh，环比增长55.2%，同比下降11.6%，占总装车量17.7%，环比下降0.8pct；磷酸铁锂电池装车量46.6GWh，环比增长63.9%，同比增长97%，占总装车量82.3%，环比上升0.8pct [3] - 1 - 3月动力电池累计装车量130.2GWh，同比增长52.8% [3] - 1 - 3月三元电池累计装车量25GWh，占比19.2%，同比下降19%；磷酸铁锂电池累计装车量105.2GWh，占比80.8%，同比增长93.6% [3] - 3月动力电池出口13.9GWh，占总出口量的60.5%，环比增长8.6%，同比增长11.3%；1 - 3月动力电池出口37.8GWh，占总出口量的61.4%，同比增长21.5% [3] - 1 - 3月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能分别占比44.3%、23.8%、5.4%、5.0%、4.3% [3] 投资建议 - 关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善预期的材料环节头部企业，以及固态电池产业链受益环节 [3] - 重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、湖南裕能（301358）、当升科技（300073）、尚太科技（001301）、璞泰来（603659）、天赐材料（002709）、天奈科技（688116）、纳科诺尔（832522） [3]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 乘用车销量继续保持较快增长，新能源市场表现突出，行业整体呈现业绩扩张趋势，纯电技术路线发力，智能化发展持续，人形机器人新曲线继续发力 [1][2][3][4] - 建议关注“以旧换新”及适度宽松宏观政策背景下汽车行业销量持续向上的支撑力，以及科技创新背景下纯电结构提升、智驾持续向前、人形机器人持续发力的蓬勃创新动力 [8] 根据相关目录分别进行总结 当前部分上市公司已发布年报，汽车产业整体增长稳健，同时汽车产业链上市公司已掀起回购浪潮 - 汽车产业上市公司 2024 年度业绩同比增长占比显著高于 A 股平均水平，SW 汽车行业已有 122 家 A 股上市公司发布业绩，其中营业收入实现正增长企业 92 家，占比 75%，扣非归母净利润实现正增长企业 84 家，占比 69% [12] - 上市公司掀起回购潮，四天拟回购金额及事件数量较 3 月全月激增超 200%，高端制造行业领衔本次回购热潮，汽车制造业回购预案及股东提议公告数量位列证监会行业第三名 [17][19] 本周行情回顾（2025.04.05 - 04.11） - 本周汽车板块下跌 5.51%，汽车大部分相关子板块整体下跌，跌幅较沪深 300 指数高 2.64pcts，汽车行业周涨跌幅在申万一级行业中位列第 21 位 [28] - 个股方面，乘用车板块赛力斯涨幅靠前，海马汽车等跌幅靠前；商用车板块江铃汽车等跌幅靠前；汽车零部件板块泰鸿万立等涨幅靠前，浙江华远等跌幅靠前 [28] 本周数据跟踪（2025.04.05 - 04.11） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 4 月 1 - 6 日，全国乘用车市场零售 21.0 万辆，同比去年 4 月同期增长 2%，今年以来累计零售 533.6 万辆，同比增长 6%；全国乘用车厂商批发 21.2 万辆，同比去年 4 月同期增长 11%，今年以来累计批发 649 万辆，同比增长 11% [1][35] - 4 月 1 - 6 日，全国乘用车新能源市场零售 11.3 万辆，同比去年 4 月同期增长 17%，今年以来累计零售 253.3 万辆，同比增长 35%；全国乘用车厂商新能源批发 12 万辆，同比去年 4 月同期增长 25%，今年以来累计批发 296.8 万辆，同比增长 42% [1][35] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 中国新能源乘用车市场品牌近三周销量 Top10 中，比亚迪在第 12、13 周排名第一，第 14 周排名第一的是银河 [40] - 中国新势力乘用车市场品牌近三周销量 Top10 中，理想在第 12、13 周排名第一，第 14 周排名第一的是小鹏 [41] 重要月度数据跟踪 - 展示了 2024 年 1 月 - 2025 年 2 月重卡市场燃料类型占比以及 2020 年 - 2025 年 2 月重卡市场燃料类型占比 [44][48] 本周行业要闻（2025.04.05 - 04.11） 国内车市重点新闻 - 东风汽车 DF30 国产高性能 MCU 芯片完成首次流片验证，计划明年量产 [49] - 余承东卸任华为车 BU 董事长将更加聚焦鸿蒙智行，25 款问界 M8 小订破 10 万台 [50][51] - 消息称宁德时代洽谈收购蔚来能源控股权，拟 40 亿元 - 80 亿元回购股份 [52] - 东风、华为合作全新 SUV 曝光，号称“领先不止一代 + 华为最强智驾” [53] - 上汽集团 25 年 Q1 净利润预增 10% - 18%，销量同比增 13.3% [54] - 长安汽车公布 4 月新品计划共推 9 款新车，阿维塔正推进智能座舱自研，计划 26 年搭载上车 [55] - 北汽集团一季度销量超 40 万辆，同比增长 6%，海外出口同比增 35% [56] - 鸿蒙智行 4 月 16 日新品发布，问界 M8 与享界 S9 增程版将上市发布 [57] - 比亚迪汉 L、唐 L 正式上市，汉 L 售价 20.98 万起，唐 L22.98 万起 [58][59] - 元戎启行与高通宣布达成合作，开发支持 ADAS/AD 功能的高阶智能驾驶解决方案 [60] - 上汽之夜集齐四大智驾天团，固态电池年底量产应用，推整车安全 3.0 [61] - 宁德时代获批在香港交易所上市 [62][63] - 零跑 B10 上市 1 小时大定破万，激光雷达高阶智驾进入 10 万级，智驾软件免费开放 [64] - 奇瑞汽车发布全球首个混动技术开源计划，免费授权核心技术 [65] 国外车市重点新闻 - 比亚迪进军瑞士市场，海豹、海狮 07EV、宋 Plus DM - i 三车首发 [66] - 智己汽车宣布登陆澳大利亚，IM6 和 IM5 预计年中上市 [68] - 特斯拉 FSD 监督版欧洲测试中，待监管批准推进落地 [69] - 大众汽车宣布与地平线深化合作，明年大众新车应用新一代高阶智驾 [70] - 丰田计划 2027 年推 15 款电动车，产量增至 100 万辆 [71] - 特朗普关税冲击，多车企暂停对美出口汽车 [72] - 亚马逊创始人贝索斯秘密投资 Slate Auto，计划打造人人能够买得起的汽车 [73] - 美国加征 104%关税，中方强硬反制四箭齐发 [75] - 比亚迪腾势 Z9GT 亮相米兰，品牌正式进军欧洲市场 [76] - 大众集团一季度全球交付量增 1.4%，中国市场纯电动车交付量下滑 37% [77] 国元汽车主要关注标的公告（2025.04.05 - 04.11） - 比亚迪 2025 年第一季度预计归母净利润 85 亿元至 100 亿元，同比增长 86.04%至 118.88% [78] - 祥鑫科技完成 2021 年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销 [79] - 旭升集团境外子公司、孙公司完成注册登记暨对外投资进展 [80] - 三花智控截至 2025 年 4 月 8 日回购公司股份 1,506,800 股 [81] - 旭升集团拟以集中竞价交易方式回购股份，用于员工持股计划或股权激励 [82] - 卡倍亿拟以自有资金 2 亿元 - 3 亿元回购公司股份 [83] - 长安汽车 2024 年营业收入 1597.33 亿元，同比增长 5.58%，计划 2025 年推出多款新能源产品 [84]

文章核心观点 在贸易政策波动背景下，光伏内需支撑及供给自律力度或加强，海外优势产能盈利能力或提升；风电需求有望维持较好水平，海风基建属性配置价值凸显；电网虚拟电厂商业模式有望成熟，关注相关投资主线；新能源车市场需求向好，看好整车车企；锂电周期触底反转，关注龙头公司和技术变革；氢能与燃料电池产业链闭环逐步成型，看好相关项目方向 [4][12][15][23][37][39] 新能源 - 《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2024 - 2030年）》通过专家论证报请国务院批准 [1] - 能源局发布《〈分布式光伏发电开发建设管理办法〉问答（2025年版）》 [1] - 南方电网发布《新能源参与电力现货市场工作方案（2025年版）》（征求意见稿） [1] - 中电建51GW组件框采“终止”，后续将分拆至子公司重新开标 [1][5] - 高纯石英矿被列为我国新发现矿种 [1] - 隆基绿能发布BC二代Hi - Mo9升级产品 [1] - 天合光能与牛津光伏就钙钛矿专利许可达成协议 [1] 电网 - 《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》发布，目标到2027年/2030年全国虚拟电厂调节能力达2000万/5000万千瓦以上 [2][15] - 25年华北区域联采协议库存1批中标公示，宁波奥克斯（三星医疗子公司）中标份额第一 [2][16] - 一季度电网投资同比 + 28%，创历史新高 [2] - 美国总统签署总统行政令《强化电网可靠性与安全性》 [2] - 国网宣布控股上市公司股份回购计划 [2] 新能源车&锂电 - 比亚迪发布25Q1业绩预告，Q1净利润85 - 100亿元 [3][23] - 吉利汽车发布25Q1业绩预告，扣除汇兑收益后净利润32 - 35亿元 [3][29] - 吉利银河星耀8开启预售 [3] - 零跑B10正式上市 [3] - 欧盟与中国开启新能源汽车关税谈判 [3] - 宁德时代获批港股上市，预计筹资至少50亿美元（约合人民币365亿元） [33] - 宁德时代拟回购40 - 80亿股份用于股权激励 [34] - 亿纬锂能与顺丰集团达成战略合作 [35] - 美国加征关税，动力电池与储能电池对应关税升级至132.4%/114.9% [36] 氢能与燃料电池 - 3月氢车产销分别同比上升36%与69% [4] - 内蒙古锡林郭勒盟计划2030年绿氢产能达20万吨/年 [4] - “氢进万家”城镇输氢管道正式开建，输氢能力达3万吨/年 [4] - 新疆首条氢能公交示范线总行驶里程突破20万公里 [4] - 西部“氢走廊”建设方案提出，明确2025/27年双节点打造“双千级”项目 [39] - 德国国家氢气管网东部首段管道正式投用，全长25公里、具备2700吨/年的输送能力 [41] 光伏&储能 贸易政策与内需支撑 - 中电建51GW组件框采“终止”，后续将分拆重新开标，不意味放弃光伏项目投资，小标包或利于组件企业议价 [5] - 多地市场化交易政策细则密集制定，有望为下半年装机需求创造友好政策环境 [6] - 《三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划（2024 - 2030年）》提出适建区域19.98万平方公里，理论装机近100亿千瓦 [6] - 国家能源局发布分布式光伏发电管理办法问答，助力分布式项目建设 [6] - 美国对部分国家暂停执行对等关税及豁免电子产品关税，中国光伏海外产能销售基本照常，部分美国客户倾向降低“中国产”要素占比，提升海外低关税区电池片、辅材溢价能力 [7] 隆基新品发布 - 隆基绿能发布BC二代Hi - Mo9升级版组件，版型、功率、效率、双面率等性能提升，已建设BC产能38GW +，预计到25年底形成70GW +，HPBC产品全球签约量超30GW，储备订单超40GW [8] 投资建议 - 部分型号产品价格冲高后回落正常，产业链量价右侧稳步推进，4月有望修正需求预期，触发股价追赶基本面 [9][11] - 推荐光伏玻璃、电池片、胶膜、新技术及主链龙头，以及光储龙头 [11] 风电 招标情况 - 2025年Q1央国企风电机组新增招标26.2GW，同比增长32%（国金电新统计口径），3月新增招标12.3GW，同比持平微增 [12] 项目进展 - 东方电缆中标南网阳江三山岛柔直海缆项目等，中标金额12.3亿元 [12] - 阳江三山岛海上风电柔直输电工程开工，预计2026年10月完工，三山岛一至三项目整机有望年内招标并于2026年开工 [13] 投资建议 - 推荐海缆、单桩、整机、大型化铸锻件和叶片环节相关企业 [14] 电网 虚拟电厂 - 发改委、能源局发布指导意见，目标到2027年/2030年全国虚拟电厂调节能力达2000万/5000万千瓦以上，预计商业模式加速成熟，关注国能日新 [15][16] 区域联采 - 25年华北区域联采协议库存1批中标公示，宁波奥克斯（三星医疗子公司）中标份额第一，长期关注全产业链布局能力头部厂商 [16] 企业业绩 - 平高电气Q1业绩超预期，24年营收124.0亿元，同比 + 12.0%，25Q1营收25亿元，同比 + 22.8% [16] - 许继电气Q1业绩略低于预期，24年营收170.9亿元，同比 + 0.2%，25Q1营收23.5亿元，同比 - 16.4% [17] - 华明装备、国能日新24年报业绩兑现度符合市场预期 [18] 投资建议 - 推荐电力设备出海、特高压线路&主网、配用电环节相关企业 [19][20][21] 新能源车整车 汽车周销量 - 4月1 - 6日，乘用车零售21万辆，同/环比 + 2%/-14%，批售21.2万辆，同/环比 + 11%/-21% [24] - 4月1 - 6日，新能源零售11.3万辆，同/环比 + 17%/-17%，批售12万辆，同/环比 + 25%/-16% [24] - 本周国产乘用车总销量33.7万辆，新能源16.9万辆，渗透率50.1%，燃油车16.8万辆 [24][25][26] 比亚迪业绩 - 比亚迪25Q1预计净利润85 - 100亿元，同比增长86.04% - 118.88%，出口量和高端品牌销量占比提升，新车势能强，成本优势下全年经营无忧 [27][28] 吉利汽车业绩 - 吉利汽车25Q1扣除汇兑后净利润32 - 35亿元，同比增长，新能源车板块扭亏，全年业绩有望超预期 [29][30] 投资建议 - 看好25年车市需求，从基本面、信息面、情绪面维度推荐相关整车车企 [32] 锂电 企业动态 - 宁德时代获批港股上市，拟筹资至少50亿美元，回购40 - 80亿股份用于股权激励 [33][34] - 亿纬锂能与顺丰集团达成战略合作 [35] 行业趋势 - 美国加征关税，锂电企业影响有限，未来将拓展全球多市场 [36] - 看好锂电周期触底反转，关注龙头公司和技术变革，如复合集流体、固态电池产业化 [37][38] 氢能与燃料电池 西部“氢走廊” - 西部“氢走廊”建设驱动产业链闭环，明确2025/27年双节点打造“双千级”项目，2025年全国氢车销量有望突破1万辆，25年电解槽招标有望达2GW [39][40] 德国管道 - 德国国家氢气管网东部首段管道正式投用，全长25公里、具备2700吨/年的输送能力 [41] 投资建议 - 看好绿氢一体化项目方向，关注制氢设备、绿色运营商、燃料电池相关企业 [43]

文章核心观点 宝马集团第六代电动汽车平台将采用大圆柱电池技术，阐述了决策考量，为动力电池行业技术路线和发展趋势提供参考 [1][6] 宝马电动化转型目标 - 第六代平台是电动化转型核心，预计到2030年纯电动汽车占全球销量一半 [1] 电池方案评估情况 - 2019年左右启动下一代平台电池方案评估，考察多种电池形态及27家潜在供应商 [1] 圆柱电池优势 安全性 - 内部测试显示高能量密度化学体系下大圆柱电池抑制热蔓延表现突出 [2] - 当前大圆柱电池系统安全性能高，热失控时释放能量相对较低 [2] - 针刺测试中电芯定向可控排气，电池包有排气通道保障整包安全 [2] 成本与生产可扩展性 - 圆柱电池标准化形态利于全球复制生产能力和实现高度自动化 [2] - 减少电芯规格简化供应链管理，支持动力总成成本降低40%-50%目标 [3] 集成度与性能潜力 - 刚性结构适合应用高能量密度先进化学体系 [3] - 调整电芯串并联数量可在同一平台实现不同续航 [3] “新世代”车型电池性能提升 - 采用800伏高压平台，充电速度提升30% [4] - 整车能效优化约20%，续航里程增加30% [4] 电池供应商合作情况 - 与宁德时代、远景动力和亿纬锂能合作，三家将在九个基地生产三种标准尺寸圆柱电芯 [4] - 远景动力美国30GWh工厂预计2027年投产 [4] - 亿纬锂能沈阳工厂即将试产，匈牙利工厂获批建设 [4] 供应链本土化情况 - 要求供应商在主要市场建立生产基地和供应链体系，欧洲和中国相对容易，北美有挑战 [4] - 与优美科合作，后者在加拿大为宝马项目供应正极材料，规划年产能约30GWh [5] 未来电池产品规划 - 构建高、中、低三个档次电池产品组合 [5] - 探索中低端车型替代方案，研究磷酸铁锂与硅负极结合潜力及新型锰基正极材料可行性 [5] - 探索下一代固态电池多种技术路径，目标实现成本、安全和能量密度进一步突破 [5] 研发挑战与解决方案 - 面临硅负极膨胀影响电解液分布均匀性问题，通过优化电解液用量改善循环性能 [5] - 研究重力对大型圆柱电芯内部电解液分布影响，通过工程优化寻求解决方案 [5]