国际油价与能源股表现 - 以色列与伊朗冲突导致国际油价反弹，布伦特原油价格回升至每桶73 25美元，较4月2日关税消息公布前仅低2% [1] - 能源类股票未能同步走强，能源精选行业SPDR基金(XLE US)自4月2日以来下跌7% [1] - 油服股跌幅更大，哈里伯顿(HAL US)同期下跌10%，市场认为油价反弹难以持续 [1] 市场预期与期货曲线 - 投资者不相信油价反弹能持续，因以色列与伊朗冲突未破坏关键基础设施且伊朗有意推动停火 [2] - 近期交割原油期货价格高于远期合约，2026年4月布伦特期货价格比2025年8月合约低逾4美元，显示市场预期高油价不会维持 [2] 行业供应与生产动态 - 分析师预测下半年原油供应过剩将压低油价，石油公司已开始削减钻井平台数量 [2] - 过去一年美国活跃油井数量减少10%，生产商可能暂时按兵不动观望价格走向 [2]

FICC日报 | 2025-06-17 地缘局势缓解，股指反弹 市场分析 中东局势暂未升级。国内方面，国家统计局发布最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%， 社会消费品零售总额增长6.4%，前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%，高端制造、数字经济等发展新动能持 续壮大，5月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值同比增长9.1%。1-5月份， 全国新建商品房销售面积和销售额同比分别下降2.9%和3.8%，新开工降幅继续低位收窄，投资降幅略有扩大，商 品房库存已经连续三个月减少。海外方面，伊朗通过中间方传达愿意在美国不参与以色列袭击的前提下重启谈判 的意愿，同时伊朗向以色列传达信息，希望双方将攻击控制在有限范围内。 指数上行。现货市场，A股三大指数震荡上行，上证指数涨0.35%收于3388.73点，创业板指涨0.26%。行业方面， 板块指数涨多跌少，传媒、通信、计算机、房地产行业领涨，农林牧渔、美容护理、有色金属行业跌幅居前。当 日沪深两市成交金额为1.2万亿元。海外市场，美国三大股指全线收涨，纳指涨1.52%报19701.21点。 期指减仓。期货市场 ...

"虽然当前尿素宽松的供需格局没有转变，但市场情绪受到利多消息提振，供需差有望环比收窄。"彭杰 斌如是说。 魏亚如认为，考虑到尿素期货此次反弹主要是受国际市场情绪带动，一旦情绪消退，国内出口政策仍存 在较大制约，后期尿素期货仍有下行的可能。但鉴于6月中下旬法检完成的尿素将陆续出港，尿素企业 库存将开始下滑，加之夏季玉米追肥也将在6月中旬以后陆续启动，因此预计尿素期货主力合约2509跌 至1650元／吨下方的空间有限。一旦尿素价格过低，市场供需矛盾加大，出口增量可能也会加大，从而 支撑尿素价格回到合理水平。 "从目前的供需结构来看，短期反弹并不代表行情的反转，在供需错配的大背景下，中长期尿素期货仍 将维持下行趋势，但2509合约处于出口政策放松的窗口期，价格在一定程度上有支撑。"魏亚如表示。 昨日，尿素期货主力合约2509高开高走，当日收盘上涨3.48%，报1723元／吨。 宏观因素是尿素期货价格反弹的主要驱动力。华融融达期货尿素高级分析师彭杰斌介绍，当前国际地缘 政治局势使尿素出口预期发生变化，本月中旬中东局势波动导致国际尿素价格跳涨（中东大颗粒FOB价 升至390美元／吨），叠加印度新一轮尿素招标以及埃及化肥 ...

原油价格反弹 - 2025年6月原油价格加速反弹，受中美贸易磋商会议提振风险偏好、美国通胀相对温和、原油库存下降及中东地缘冲突升级等因素影响 [1] - 2025年6月13日布伦特原油和WTI原油主力期货合约双双涨超8%，WTI原油最高触及74.35美元/桶（2月3日以来高位），布伦特原油最高触及75.28美元/桶（4月2日以来高位） [1] - 短期内地缘局势升级恶化可能进一步推升油价 [1] OPEC+增产情况 - 2025年5月-7月OPEC+连续三次增产，每月增产41.1万桶/天，累计超过120万桶/天（2020年以来最大增幅） [1] - 由于夏季高峰期临近增产及地缘扰动等因素，油价不降反升 [1] 非OPEC+国家供给 - 2025-2026年非OPEC+国家预计每年提供约100万桶/日供给增量 [2] - 2025-2026年非OPEC+国家原油产量预计分别同比增长81万桶/日、80万桶/日 [2] - 美国2025-2026年增量分别为33、28万桶/日，巴西分别为16、17万桶/日，加拿大分别为12、11万桶/日 [2] 原油需求预测 - OPEC+、EIA、IEA三大机构预计2025-2026年全球原油需求分别同比增长101.3万桶/日、98万桶/日 [2] - OPEC+预计2025、2026年需求分别增长130、128万桶/日，EIA预计100、90万桶/日，IEA预计74、76万桶/日 [2] 原油库存状况 - 全球原油库存处于近五年低位水平 [3] - 美国原油战略储备从俄乌冲突前的5.8亿桶降至2025年6月6日的4.02亿桶，处于1984年以来历史底部 [3] - 2023年8月以来美国原油战略储备整体呈补库趋势 [3]

美、布两油触底反弹，现分别报70.74美元/桶和71.1美元/桶。 ...

市场走势分析 - 指数出现反弹但成交量萎缩较多 上涨家数超3000只但超过5%涨幅个股较少 [1] - 半导体芯片板块表现弱势 科创板50指数收绿且近期跌幅较大 [1] - 低位板块如地产和数据算力有所动作 但金融板块量能配合不足 [1] - 上证指数需站上3390点才能确认风险解除 当前仍差关键点位 [2] 板块分化表现 - 上证指数处于较高位置 科创板处于较低位置但反弹力度不足 [2] - 人工智能和半导体板块盘中一度表现但后续乏力 [2] - 白酒板块尾盘翻红但带动效应有限 [2] 技术形态研判 - 30分钟走势图显示反弹仍处于空头市场 需站上零轴并收复阴线 [3] - 当前最低价3368点接近上周3365点低点 或形成区间震荡整理 [3] - 调整时间不对称 判断为调整浪中的某一级别反弹概率较大 [3]

PTA 图片来源：国金期货数据宝 二、旺季去库趋势虽未变,库存消化效率有所降低 海外地缘政治冲突扩大情况下,市场观望情绪加强,TA 去库速度有所放缓,基本 面方面的支撑有一定减弱。库存问题是今年 TA 重要交易话题，去库速度降低或影响 行情反弹的驱动力。总体上，全球金融市场风险释放时间不足的问题仍然存在，能源 价格的反弹过程难以一蹴而就,需求增长才是长期上涨的驱动要素。长周期视角下, TA 驱动力问题仍然在于原油，海外衰退预期并未充分减退，原油缺乏"正反馈"的情 况下 TA 风险管理工作仍然具备必要性。 图 2：PTA 库存季节性走势统计 图片来源:国金期货数据宝 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉：4006821188 6 PTA TA TA TA 028 6130 3163 institute@gjqh.com.cn 4006821188 四、行情波动扩大，关注原油动态 能源价格波动属于当前影响 TA 行情的最重要驱动要素, 原油日 κ 修补技术性缺 口，大幅降低了 TA 逆势上涨后期回调的压力。原油价格波动扩大的状态对 TA 期货价 格影响 ...

煤焦：库存压力较大 盘面反弹表现乏力 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 晨报 煤焦 重要声明： 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 16 日 逻辑：上周，煤焦价格整体低位震荡运行，反弹表现乏力。现货端， 产地焦炭价格第 3 轮调降后暂稳运行，自 5 月中旬至此 3 轮累计下跌 170-185 元/吨，后期仍存降价预期；焦煤现货同样保持弱稳运行，尚未 有反弹表现。 证监许可【2011】1452 号 近期随着煤价的持续下跌，国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未 出现大面积停减产，暂无法改变上游累库现状。上周煤矿端精煤库存 4 ...

市场走势分析 - 上证指数自4月7日波段底部以来反弹周期已持续46个交易日，超过此前42个交易日的反弹周期，显示反弹级别升级 [2] - 上证指数在面临重要压力位时呈现"以退为进"模式，类似2月下旬和4月下旬的走势，回调后突破概率较大 [1][2] - 创业板指数本周涨幅为正，其余宽基指数周K线下跌 [1] 重大事件影响 - 6月18至19日陆家嘴论坛将发布若干金融政策，可能成为市场短期上行动力 [2][3] - 下周全球央行周将公布多国利率决议，包括日本、加拿大、瑞士、英国央行及美联储 [4] - 中东局势升温，但以伊冲突对A股影响有限，因冲突双方全球影响力不及俄乌冲突且无疫情叠加效应 [4] 板块投资机会 - 以伊冲突或刺激油气设备、油气运输、贵金属板块短期活跃，相关工业品如天青石、甲醇、硫磺、溴素可能面临供应缺口担忧 [6] - 创新药板块周五大幅调整，板块指数出现穿头破脚走势，预计进入箱体整理阶段 [7][8] - 中期投资机会集中在蓝筹方向，建议轻指数重个股，避免追高操作 [6][8] 主力行为分析 - 主力在关键压力位常采用"磨人"策略，如去年10月至今年1月多次顶对顶/底周期均约24个交易日 [2] - 本轮反弹初期有"国家队"中央汇金托底效应，支撑作用尚未结束 [5]

纯苯苯乙烯周报：压缩利润 国泰君安期货研究所·黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 日期：2025年6月15日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 淡季压缩利润，旺季小反弹 1. 端午节后，原油大幅上涨，支撑苯乙烯绝对价格估值。 2. 5月开始了一轮来自终端贸易商补库形成的淡季正反馈，当前苯乙烯下游中PS>EPS>ABS，PS改善最为明显。产 业链上游液体隐性库存逐步去化，转移到下游固体塑料粒子。ABS受到家电拖累，整体表现一般。PS下游库存 结构快速转好，工厂库存压力逐步降低，并且原料备货并不多，当前反而是下游中最好的。EPS工厂目前接到 618订单不多，成品库存偏高，但是实际压力并不大，超卖为主。当前家电企业实际的备货情况也一般。终端 需求处于低预期、低备货的格局，和年初刚好相反。这决定了今年的金九银十的反弹仍然存在。 3. EB高利润逐步刺激高供应，小装置逐步重启；区域物流改变，港口加速累库。周内部分小产能装置、僵尸产 能开始陆续讨论重启计划，华东某POSM工厂6月中旬大概率也会出料，苯乙烯供应在高利润刺 ...