公司使命与战略更新 - 公司使命更新为“Amazing Abundance（惊人富足）”，旨在传递对未来的乐观预期，目标是通过AI与机器人发展实现“普遍高收入”的未来 [4][5] - 2026年将是公司“新书第一章”，投资巨大、变化最快，旨在为史诗级未来进行投资 [6][21] 生产与车型规划 - Model S与Model X项目即将光荣退役，建议消费者尽快下单，下季度起将停产 [8][11] - Fremont工厂的S/X产线将改造为年产100万台Optimus机器人的工厂 [1][11] - 未来车型将完全为自动驾驶设计，无方向盘与踏板 [1][11] - 近月已推出史上最便宜车型并全球扩展，持续降本不减续航与性能 [23] - Cybertruck在其细分市场仍领先，电动皮卡份额最高，未来产线将转为完全自动驾驶车型，也可用于城内货运 [26] 自动驾驶（FSD）与Robotaxi - 公司今年将提升车辆自动驾驶能力 [1][6] - 付费运营的Robotaxi车辆已超500台（覆盖湾区与奥斯汀），每月约翻倍增长，规模逐月指数级扩大 [1][32] - 已在奥斯汀开启无安全员、无尾随车的付费载人Robotaxi服务 [1][11][24] - FSD付费用户近110万，其中70%为一次性买断，本季度起全面转向订阅模式，短期将影响汽车毛利率 [1][12] - 预计年底无监督FSD将覆盖美国1/4至1/2的地区，前提是获得监管批准 [1][31] - 现有特斯拉车主可将车辆加入共享车队，收入可能高于租赁成本，实现“买车即赚钱” [11] - 针对Robotaxi市场，公司设计了专用的两座CyberCab，因其无方向盘/踏板，且90%的里程仅为1-2人出行，长期产量将远超其他车型总和 [21][22] Optimus机器人 - 几个月后将发布Optimus 3，其能力将令人惊讶，外观极像人类，便于模仿学习人类动作 [1][28] - Optimus 3可通过观察、语音、视频学习并执行新任务 [1][11] - 今年会开始量产Optimus机器人，但预计年底才有显著产量 [1][27] - 公司认为人形机器人的长期发展将对美国GDP产生显著拉动 [11] - 公司在人形机器人领域的竞争优势在于同时掌握现实世界AI、机电灵巧度（手的设计最难）和大规模量产能力三大难题 [41][46] 储能与能源业务 - 2025年储能业务年收入达128亿美元，同比增长26.6% [11][13] - 季度部署再创纪录 [13] - 2026年将推出Megapack 3和Megablock，预计全球部署继续高速增长 [2][13] - 太阳能机会被低估，最佳电网/AI数据中心供能方式是“地面太阳能+储能+太空太阳能” [11] - 目标年产能达到100 GW太阳能电芯，覆盖从硅料到组件的全产业链 [11] 芯片与AI算力 - AI5芯片是公司当前最核心的瓶颈，CEO将周六与每周二大块时间投入于此，AI6芯片将在一年内推出，性能再上大台阶 [1][33] - 必须自建名为TerraFab的半导体工厂（涵盖逻辑、内存与封装），以降低地缘风险，保障未来增长 [1][33] - 公司AI的“每GB智能密度”领先业界一个数量级，内存效率极高 [38] - 芯片将优先用于满足自有车辆、Optimus机器人及数据中心训练需求 [33] 资本支出与财务状况 - 2026年资本支出预计将超过200亿美元 [2][19] - 资本支出将用于六大工厂（精炼厂、磷酸铁锂工厂、CyberCab、Semi、新Megafactory、Optimus工厂）、AI算力、现有工厂扩产以及Robotaxi与Optimus车队扩张 [2][19][34] - 账面现金及投资超过440亿美元，将优先使用自有资金 [2][20] - Robotaxi业务产生稳定现金流后可获得银行贷款，基础设施（如TerraFab）或考虑债务等融资方式 [20][21] - 2025年第四季度总体毛利率为20.1%，为近两年新高，尽管受到超过5亿美元的关税影响 [15] - 运营费用环比上升，主因员工股权激励、2025年CEO绩效奖里程碑费用、AI及新产品（CyberCab、Semi、Optimus、Megapack）投入 [16] - 自由现金流为14亿美元，资本支出略低于此前90亿美元的指引 [18] 竞争格局 - 中国被公司视为最强竞争者，其在制造和AI领域均实力强劲，且被外界低估 [3][40]

当前，美国"亚伯拉罕.林肯"号航母打击群已抵近伊朗，为其军事选项提供支持。美方正调遣"爱国 者""萨德"等防空系统，并计划在美中央司令部辖区举行多日空中演习。伊朗外长阿拉格齐则强硬回 应，称武装部队已做好"立即而有力"反击准备。 情报显示，伊朗政权因去年美以打击及国内抗议处于历史性弱势，特朗普甚至暗示希望哈梅内伊下台。 但分析指出，即便最高领袖被清除，继任者仍为强硬派，且安全部门无倒戈迹象，政权更迭风险极高。 此外，伊朗拥有较完善的防空、导弹及无人机体系，德黑兰距海岸较远，实施"决定性打击"难度远超委 内瑞拉模式。 今日周四(1月29日)亚盘时段，国际黄金最新报价为1237.33元/克，较前一交易日上涨27.15元，涨幅 2.24%，日内呈现延续上涨走势。当日开盘价报1210.03元/克，盘中最高触及1249.45元/克，最低下探至 1209.79元/克。 【要闻速递】 据报道，特朗普正考虑对伊朗发动新打击，此前美伊关于限制核计划与弹道导弹的初步谈判破裂。特朗 普l要求伊朗重返谈判，警告下次攻击"比去年夏天的更严重"(去年美军曾打击伊朗三处核设施)。 摘要今日周四(1月29日)亚盘时段，国际黄金最新报价为12 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因地缘风险升温 [1] - 预计本周四国内甲醇期货维持震荡偏强走势，近期海外供应“硬收缩”是价格上行关键因素，伊朗供应受干扰，国内港口甲醇库存去化带动现货价格修复、基差走强，美伊冲突或升级使甲醇溢价增强，本周三夜盘甲醇期货高开低走但回撤空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考偏强运行，核心逻辑是地缘风险升温，甲醇震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑为海外供应“硬收缩”支撑价格，伊朗供应受干扰，国内港口甲醇库存去化带动现货价格修复、基差走强，美伊冲突或升级使甲醇溢价增强，本周三夜盘甲醇期货高开低走但回撤空间有限，预计本周四维持震荡偏强走势 [5]

2026年1月28日黄金市场行情数据 - 国际现货黄金（伦敦金）价格范围为4885至4930美元/盎司，日内波动45美元 [3] - 国内基础金价范围为1098至1105元/克，较1月27日上涨7元/克 [3] - 品牌金饰零售价（如周大福、老凤祥）范围为1495至1508元/克，另需支付15至35元/克的工费 [2][3] - 银行投资金条（如工商银行、建设银行）价格范围为1110至1118元/克，无额外手续费 [3][4] - 足金999回收价全国主流区间为1072至1078元/克 [3][4] 当日金价走势核心驱动因素 - 美联储下任主席头号人选里德尔的鸽派立场是最大推手，其主张激进降息，引发市场押注，导致美元指数跌至101.85，推升以美元计价的黄金价格 [3][6] - 中东等地缘政治局势紧张，作为“放大器”强化了市场的避险需求，支撑金价在日内突破关键点位 [3][7] 不同黄金投资方式对比 - 银行实物金条优势在于无信用风险，劣势在于需保管且变现需携带实物 [8] - 纸黄金（银行账户金）优势在于无保管成本且可T+0交易，劣势在于无实物且仅赚取价差 [8] - 品牌工艺金条优势在于兼具收藏价值，劣势在于溢价高，比基础金价高出30元以上/克 [8] 市场分析与投资建议 - 短期（1-3个月）来看，金价仍有上涨空间，主要支撑因素是美联储降息预期和未消退的地缘风险，目标看向国际金价5000美元/盎司 [8] - 中长期走势需关注里德尔是否确认上任以及美国通胀数据是否回落等关键变量 [8] - 建议投资者关注专业平台的分析师解读和机构内参预测，以获取操作建议，避免盲目追高 [8] 黄金产品信息获取与鉴别 - 通过高清探店视频可以最真实地查看实物金条的金条纹路、钢印、重量标识以及金饰的工艺细节 [9] - 判断黄金纯度可查看首饰上的钢印（如足金999标注为“AU999”或“足金999”），或使用磁铁测试法等初步方法 [9] - 利用线上工具计算合理回收金额，可以避免在旧金回收时因“纯度问题”被压价 [9]

上海期货交易所调整部分期货合约规则 - 自2026年1月30日收盘结算时起，镍期货已上市合约涨跌停板幅度调整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13% [1] - 氧化铝、铅、锌期货已上市合约涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [1] - 不锈钢、铸造铝合金、螺纹钢、热轧卷板期货已上市合约涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9% [1] - 黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18% [1] - 白银期货AG2605至AG2701系列合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18% [2] 上海黄金交易所调整白银延期合约规则 - 自2026年1月30日收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从19%调整为20% [2] - Ag（T+D）合约下一交易日起涨跌幅度限制从18%调整为19% [2] - 交易所要求会员做好风险应急预案，并提示投资者控制仓位，理性投资 [2] 黄金市场近期表现与机构观点 - 北京时间1月28日，伦敦现货黄金价格继续创历史纪录，一度站上5300美元/盎司 [3] - 信达期货认为，短期内地缘风险对金价的刺激可能阶段性降温，金价快速拉升后可能出现高位震荡或技术性回调 [3] - 信达期货中长期观点认为，反复出现且难以定价的地缘局势扰动将持续存在，为金价提供长期风险溢价支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三沪胶期货2605合约放量增仓、震荡偏强、小幅收涨，期价收涨1.24%至16360元/吨，5 - 9月差升水幅度升阔，能化板块企稳反弹带动沪胶重新走强，预计后市胶价维持震荡偏强走势 [6] - 本周三甲醇期货2605合约缩量减仓、震荡偏强、小幅收涨，期价收涨1.43%至2339元/吨，5 - 9月差贴水幅度收敛，随着地缘风险增强，甲醇期货或维持震荡偏强走势 [6] - 本周三原油期货2603合约放量增仓、震荡偏强、大幅上涨，期价收涨2.49%至460.3元/桶，中东地缘风险增强使原油溢价回升，短期油价维持震荡偏强格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.45万吨，环比降0.04万吨、降幅0.07%，保税区库存9.45万吨、降幅5.03%，一般贸易库存49万吨、增幅0.95%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降6.73个百分点、出库率增2.65个百分点，一般贸易仓库入库率增0.06个百分点、出库率增1.41个百分点 [8] - 截至2026年1月23日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率73.84%，环比升1.31个百分点、同比升8.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.53%，环比降0.49个百分点、同比升22.14个百分点；目前处于“春节”前备货阶段，多数企业排产暂无大幅调整计划 [8] - 2025年汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%；乘用车产销累计完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%；商用车产销累计完成426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长12%和10.9%；2025年全年汽车出口超700万辆，达709.8万辆，同比增长21.1% [9] - 2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比降约16%、同比增约13%；2025年全年我国重卡市场总销量113.7万辆，同比增长约26% [9] 甲醇 - 截止2026年1月23日当周，国内甲醇平均开工率85.68%，周环比降1.12%、月环比降0.69%、同比增4.23%；周度产量均值200.90万吨，周环比降2.64万吨、月环比降4.7万吨、同比增8.33万吨 [10] - 截止2026年1月16日当周，国内甲醛开工率25.43%，周环比降5.33%；二甲醚开工率5.79%，周环比降0.27%；醋酸开工率84.70%，周环比增2.58%；MTBE开工率58.15%，周环比增0.21% [10] - 截止2026年1月23日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷78%，周环比降0.59个百分点、月环比降3.32%；国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 158元/吨，周环比回升63元/吨、月环比回落147元/吨 [10] - 截止2026年1月23日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存101.99万吨，周环比降2.46万吨、月环比降11.17万吨、同比增25.56万吨；截至2026年1月22日当周，我国内陆甲醇库存43.84万吨，周环比降1.25万吨、月环比增4.72万吨、同比增13.88万吨 [11] 原油 - 截止2026年1月16日当周，美国石油活跃钻井平台数量410座，周环比增1座、同比回落68座；美国原油日均产量1373.2万桶，周环比降2.1万桶/日、同比增25.5万桶/日 [11] - 截至2026年1月16日当周，美国商业原油库存4.26亿桶，周环比增360.2万桶、同比增1438.6万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2506.3万桶，周环比增147.8万桶；美国战略石油储备库存4.145亿桶，周环比增80.6万桶；美国炼厂开工率93.3%，周环比降2.0个百分点、月环比降1.3个百分点、同比增7.4个百分点 [12] - 截至2026年1月20日，WTI原油非商业净多持仓量平均78792张，周环比增20664张、较12月均值增幅34.07%；Brent原油期货基金净多持仓量平均205771张，周环比增12405张、较12月均值增幅95.12% [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|15950元/吨|+100元/吨|16360元/吨|+155元/吨|-410元/吨|-55元/吨| |甲醇|2305元/吨|+13元/吨|2339元/吨|+35元/吨|-34元/吨|-22元/吨| |原油|427.3元/桶|-2.4元/桶|460.3元/桶|+13.6元/桶|-33.0元/桶|-16.0元/桶| [14] 相关图表 - 报告提供了橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶5 - 9月差、青岛保税区橡胶库存等橡胶相关图表 [15][18] - 报告提供了甲醇基差、甲醇5 - 9月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等甲醇相关图表 [28][32] - 报告提供了原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等原油相关图表 [40][43]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃观望；铜观望或轻仓滚动持多；铝加强观望；镍观望；锡区间交易或前期多单止盈；黄金区间交易；白银偏强运行；碳酸锂区间震荡；PVC区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡调整；苹果震荡运行；红枣震荡运行；生猪反弹滚动空机会；鸡蛋逢高套保节后合约；玉米谨慎追高，等待反弹逢高套保；豆粕逢高偏空；油脂走势偏强震荡 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、政策等多种因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点制定相应投资策略 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好，因市场博弈大或震荡运行，建议逢低做多；国债总体震荡偏多，但缺乏推动利率下行动力，或在窄区间横盘 [5] 黑色建材 - 双焦近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，建议短线交易 [6][7] - 螺纹钢期货价格略高于电炉谷电成本，供需矛盾不大，短期震荡运行，区间交易为主 [7] - 玻璃预计围绕1050 - 1070区间震荡，厂家出货放缓，产销或走弱，可关注多玻璃空纯碱机会 [8] 有色金属 - 铜宏观利好与现实疲软博弈，预计高位震荡、上行受限，建议观望或轻仓滚动持多 [9] - 铝基本面供需紧张预期降温，短期可能延续高位调整，建议加强观望 [11] - 镍受印尼镍矿配额消息影响上涨，但市场计价充分，建议观望 [13] - 锡矿供应紧张，下游刚需采购，预计延续震荡，建议区间交易或前期多单止盈 [13] - 白银和黄金受地缘局势、美联储政策等影响中期价格中枢上移，白银建议多单持有，黄金建议区间交易 [15] - 碳酸锂供应有补充，需求较好，库存下降，预计价格偏强震荡 [17] 能源化工 - PVC内需弱势但估值低，关注政策及成本扰动，中长期低多思路 [17] - 烧碱需求难支撑，供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑，建议暂时观望 [19] - 苯乙烯因出口等反弹但估值偏高，中长期关注成本和供需改善，建议区间交易 [19] - 橡胶多空因素拉锯，价格震荡整理，建议区间交易 [20] - 尿素供应增加，需求有支撑，库存偏低，价格震荡运行，建议区间交易 [21] - 甲醇内地市场偏弱，局部偏强，建议区间交易 [23] - 聚烯烃成本有支撑，供应增加，需求分化，预计偏弱震荡，建议逢高沽空 [24] - 纯碱供给过剩，成本上升，碱厂挺价，建议暂时观望 [24] 棉纺产业链 - 棉花棉纱长期预期乐观，但近期高位震荡回调，建议短期谨慎 [24] - 苹果产区包装发运略有加快，但行情整体稳中偏弱 [26] - 红枣2025产季新疆灰枣收购按质论价 [26] 农业畜牧 - 生猪短期价格涨跌受限，淡季合约反弹逢高滚动空，远月谨慎看涨，可逢高套保 [28] - 鸡蛋短期回调风险加剧，中长期供应压力仍存，建议逢高套保节后合约 [30] - 玉米短期购销平衡，中长期供需偏松，建议谨慎追高，反弹逢高套保 [32] - 豆粕短期区间运行，远月偏弱震荡，建议逢高偏空 [32] - 油脂三大油脂偏强震荡，建议回调做多，前期多单继续持有 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 海外美国 1 月消费者信心指数骤降，美元指数跌至四年低位，地缘风险升温，关注美联储主席人选与 1 月 FOMC 及美国政府月末停摆风险；国内 A 股缩量分化，中期趋势仍偏积极，12 月规模以上工业企业利润同比增长 [2][3] - 各商品走势分化，贵金属金价创新高、金银比价或修复，铜价高位区间震荡，铝价高位震荡，氧化铝企稳，铸造铝高位震荡，锌价高位震荡，铅价偏弱、整数一线走势反复，锡价高位震荡，螺卷低位震荡，铁矿震荡承压，双焦震荡偏弱，豆菜粕震荡运行，棕榈油震荡偏强 [4][6][7][10][11][13][14][15][16][18][20][21] 相关目录总结 宏观 - 海外美国 1 月消费者信心指数骤降至 84.5，美元指数跌至四年低位 95.5，特朗普暗示干预汇率，日元 3 日升值约 4%，美国将在中东军演，地缘风险使油价涨约 3%，黄金最高触及 5190 美元，白银 110 美元中枢震荡，关注美联储主席人选与 1 月 FOMC 及美国政府月末停摆风险 [2] - 国内 A 股低开高走，红利与价值转跌，科创板块回升，两市成交额回落至 2.92 万亿元，逾 3400 只个股收跌，两融规模走平，宽基指数 ETF 净流出，市场缩量分化，中期趋势仍偏积极，12 月规模以上工业企业利润同比增长 5.3%，2025 全年同比增长 0.6% [3] 贵金属 - 周二黄金创新高，COMEX 黄金期货冲高至 5200 美元/盎司，白银高位震荡，特朗普言论致美元指数跌至 95.5，避险需求旺盛，美国政府停摆风险加剧，市场预计美联储会议维持利率不变，关注鲍威尔发布会及议息会议指引，预计金银比价从近 50 年低位修复 [4] 铜 - 周二沪铜主力震荡回落，伦铜 13000 美金附近波动，国内电解铜现货成交冷清，贴水 265 元/吨，LME 库存升至 17.2 万吨，COMEX 库存升至 56.8 万吨，特朗普政策打压美元信用，美国 1 月消费者信心指数下滑，AI 取代劳动力趋势蔓延，智利矿山罢工持续，预计铜价短期高位区间震荡，关注本周美联储议息会议 [5][6] 铝 - 周二沪铝主力收 24305 元/吨，跌 0.21%，LME 收 3212.5 美元/吨，涨 0.52%，1 月 26 日电解铝锭库存 77.7 万吨，环比增 3.4 万吨，铝棒库存 23.5 万吨，环比增 1.3 万吨，美国 1 月消费者信心指数下降，美元指数跌超 1%至 95.7905，铝价受振上行，下游消费观望，社会库存偏高，预计铝价高位震荡，关注美联储利率决议及主席人选 [7] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收 2734 元/吨，涨 0.33%，全国均价 2649 元/吨，跌 4 元/吨，升水 84 元/吨，澳洲 FOB 价格 307.5 美元/吨，涨 0.5 美元/吨，上期所仓单库存 15.6 万吨，增加 6293 吨，部分产能检修或宣布复产时间，市场供应压力稍减，消费端按需补库，维持止跌有余反弹不足观点，关注更多减产情况 [8][9] 铸造铝 - 周二铸造铝合期货主力合约收 23055 元/吨，跌 0.22%，SMM 现货 ADC12 价格 24000 元/吨持平，交易所库存 6.8 万吨，减少 1532 吨，废铝高位震荡，铸造铝对高价原料接受度下降，供需两端清淡，预计市场僵持，铸造铝高位震荡 [10] 锌 - 周二沪锌主力先抑后扬，夜间横盘，伦锌小幅收窄，上海 0锌成交价 24700 - 25005 元/吨，升水 40 - 70 元/吨，特朗普言论使美元跌至四年低谷，国内 12 月工业企业利润增长，美国寒潮致欧洲天然气价格上涨，抬升锌冶炼成本，国内供需双弱，部分炼厂检修缓解库存回升，预计锌价高位震荡 [11] 铅 - 周二沪铅主力震荡偏弱，夜间窄幅震荡，伦铅震荡偏弱，上海红鹭铅报 17025 - 17045 元/吨，升水 50 元/吨，某大型再生铅冶炼企业停产，2025 年电动自行车以旧换新销售超 1250 万辆，市场交投弱，主力减仓下行，废旧电瓶坚挺，部分炼厂减产，预计铅价偏弱，整数一线走势反复 [12][13] 锡 - 周二沪锡主力午后拉涨，夜间冲高回落，伦锡先扬后抑，1 月 27 日 3 组 18 名客户在锡、白银期货交易中违规被监管，基本面锡矿供应环比修复，加工费上调，下游对高价接受度不佳，内外库存回升，资金主导走势，美元重挫对冲监管利空，预计锡价高位震荡，月内涨幅 35.16%，谨防回调 [14] 螺卷 - 周二钢材期货低位震荡，贸易成交 6.6 万吨，唐山钢坯 2930 元/吨，上海螺纹 3260 元/吨，热卷 3280 元/吨，东北热卷形成独立行情，仅 10.6%商家有冬储计划，节前建筑工人放假，贸易成交下滑，供需双弱，钢厂盈利改善产量回升，终端地产疲软、基建放缓，螺纹累库，热卷节前补库需求平稳，预计市场低位震荡，关注库存节奏与政策变化 [15] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡调整，贸易成交 80 万吨，日照港 PB 粉 795 元/吨，超特粉 673 元/吨，巴西淡水河谷 2025 年四季度产量 9040.3 万吨，环比降 4.2%，同比增 6%，销量 8487.4 万吨，环比降 1.3%，同比增 4.5%，全年产量 3.36 亿吨，同比增 2.6%，节前铁水产量弱稳，日耗低位，钢厂补库增加，厂内库存回升，海外发运增加，到港回落，港口库存高位，预计期价震荡承压 [16] 双焦 - 周二双焦期货震荡调整，山西主焦煤 1368 元/吨，准一级焦 1450 元/吨，山西焦化预计 2025 年净利润 7415.15 - 8865.15 万元，同比降 66.31% - 71.82%，2025 年钢铁行业利润总额 1098.3 亿元，同比增 299.2%，煤炭开采和洗选业利润总额 3520 亿元，同比降 41.8%，华北环保预警，部分焦企减产，上游煤矿预计放假停产，下游需求淡季，铁水产量回落，钢厂焦炭库存累积，采购意愿弱，春节前补库预期支撑有限，预计期价震荡偏弱 [18] 豆菜粕 - 周二豆粕 05 合约收平，报 2766 元/吨，华南豆粕现货跌 20 收于 3070 元/吨，菜粕 05 合约收涨 0.44%，报 2271 元/吨，广西菜粕现货 2420 元/吨持平，CBOT 美豆 3 月合约涨 7.5 收于 1067.5 美分/蒲式耳，马托格罗索州大豆压榨利润上升，巴西 1 月大豆出口量料降，阿根廷高温干旱或致产量下降，巴西大豆丰产格局确立，阿根廷产区有担忧，节前备货需求持续，下游提货积极，饲料企业库存增加，油厂豆粕库存下降，预计连粕震荡运行 [19][20] 棕榈油 - 周二棕榈油 05 合约收涨 2.67%，报 9238 元/吨，豆油、菜油等合约均上涨，BMD 马棕油主连涨 34 收于 4258 林吉特/吨，CBOT 美豆油主连涨 0.59 收于 54.4 美分/磅，预计马来西亚 1 月 1 - 25 日棕榈油出口量减少 9.41%，欧盟 2025/26 年度进口量下降 2%，地缘冲突、美联储独立性存疑使美元下挫，美国冬季风暴使油价上涨，美国生柴预期及中加贸易政策提振油脂，产地棕榈油供减需增，国内春节前有备货需求，预计棕榈油震荡偏强 [21] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了 SHFE 铜、LME 铜等多种合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量及价格单位等数据 [22] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、现货报价等数据的 1 月 27 日与 1 月 26 日对比及涨跌情况 [23][25][26][27][28][29]

纪要涉及的行业或公司 * AI（人工智能）行业[1] * 涉及公司：Anthropic（由创始人Amodei提及）[1] 纪要提到的核心观点和论据 * **AI对就业市场的冲击**：预测未来1-5年，AI能替代一半的白领工作[1][2]，并将加速开发机器人以逐步替代物理工作[2] * **AI带来的潜在风险**：大规模失业、AI网络安全、生化风险以及地缘政治风险正在急速上升[2] * **对AI发展的监管呼吁**：要求继续大幅监管算力[2] 其他重要但可能被忽略的内容 * 创始人Amodei在博客中提出了一个关于AI发展速度的新表述，但具体内容未在纪要中完全展示（原文为“AI会很快…”）[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油反弹，地缘风险升级，若美国对伊朗发动打击，油价受地缘风险影响具有上冲风险 [3] - 基本面角度，本周石油库存累库，迪拜月差低开后小幅走强，汽油裂解走强柴油裂解震荡，欧洲炼厂利润走弱，关注地缘局势，一季度价格中枢高空格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026 年 1 月 21 日至 27 日，WTI 从 60.62 美元涨至 62.39 美元，BRENT 从 65.24 美元涨至 67.57 美元，变化分别为 1.76 美元和 1.98 美元 [3] - 2026 年 1 月 21 日至 27 日，SC 从 440.80 降至 446.70（此处可能原表有误，推测应为从 446.70 降至 436.10 等符合下降趋势的数据），Oman 从 64.06 美元涨至 65.85 美元，变化分别为 -10.60 和 1.79 美元 [3] - 2026 年 1 月 21 日至 27 日，日本石脑油 CFR 从 558.50 美元有波动变化（最后数据缺失），新加坡燃料油 380CST 贴水从 0.25 涨至 5.35 [3] 日度新闻 - 周二美、布两油期货结算价上涨 3%，分别报 62.39 和 67.57 美元/盎司，美国石油生产商上周末损失产量最高达 200 万桶/日，约占全国产量 15% [3] - 美国至 1 月 23 日当周 API 原油库存 -24.7 万桶，预期 145 万桶，前值 304.3 万桶；API 汽油库存 -41.5 万桶，预期 12.6 万桶，前值 620.9 万桶；API 精炼油库存 201.3 万桶，预期 -155 万桶，前值 -3.3 万桶 [3] - 当地时间 27 日，伊朗总统与沙特王储通电话讨论地区局势，特朗普称还有一支舰队正驶向伊朗 [3] 库存情况 - 01 月 16 日当周美国原油出口减少 61.8 万桶/日至 368.8 万桶/日 [3] - 01 月 16 日当周美国国内原油产量减少 2.1 万桶至 1373.2 万桶/日 [3] - 除却战略储备的商业原油库存增加 360.2 万桶至 4.26 亿桶，增幅 0.85% [3] - 美国原油产品四周平均供应量为 1994.6 万桶/日，较去年同期增加 1.5% [3] - 01 月 16 日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加 80.6 万桶至 4.145 亿桶，增幅 0.19% [3] - 01 月 16 日当周美国除却战略储备的商业原油进口 644.7 万桶/日，较前一周减少 64.5 万桶/日 [3] 周度观点 - 本周原油反弹，地缘风险升级，周末伊朗不稳定局势持续，特朗普听取针对伊朗军事打击方案简报，尚未决定是否授权打击 [3] - 若美国对伊朗发动打击，油价受地缘风险影响具有上冲风险，基本面本周石油库存累库，关注地缘局势，一季度价格中枢高空格局 [3]