市场行情与板块表现 - 2月4日A股三大指数震荡调整，沪指午间平收报4067.67点，深证成指跌0.92%报13997.72点，创业板指跌1.74%报3266.99点 [1] - 市场成交额方面，沪市成交6831亿元，深市成交9326亿元，创业板成交4444亿元 [1] - 煤炭开采加工、机场航运、光伏设备、租售同权、免税店、BC电池等板块和概念股涨幅居前 [2] - 贵金属、影视院线、文化传媒、Sora、短剧游戏、多模态AI等板块和概念股跌幅居前 [2] - 具体个股表现：煤炭板块兖矿能源、中煤能源等多股涨停，太空光伏方向双良节能、国晟科技2连板，机场航运中国东航、华夏航空涨停，房地产板块荣安地产、财信发展涨停 [1] - AI应用方向下挫，值得买、因赛集团跌超10%，算力概念股走低，大位科技跌停，宏景科技跌近15% [1] 固态电池产业 - 固态电池技术正从实验室和中试阶段走向工程化验证与小规模应用，2026年或将成为全固态电池产业化的重点催化节点 [3] - 2025年多家整车厂和电池企业计划完成全固态电池装车测试和小批量量产，技术方案进一步收敛，确定性逐步增强 [3] - 头部电池厂及整车厂有望开启新一轮订单招标，机构看好春季行情下固态电池板块的配置价值 [3] 电子元器件行业 - 2025年四季度以来，电子元器件行业涨价浪潮不断蔓延，近期中低压MOS、内置存储的SOC、LED驱动等领域又有厂商发布涨价 [3] - 下游补库力度超预期，叠加上游金属价格持续上行，预计电子元器件行业涨价将持续蔓延 [3] - 机构推荐关注在涨价趋势中受益确定性最高的环节，包括存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封装等，同时建议关注功率器件、模拟芯片、被动元件等相对低位的板块 [3] 出行与免税行业 - 2026年春节出行市场整体呈现高景气度，境内外旅游需求全面释放 [4] - OTA平台作为出行预订核心入口，全面承接各类预订需求，节前预订同比大幅提升，利好平台营收与利润提升 [4] - 免税行业龙头受益于海南封关预期及海南旅游热度提升，游客停留延长带动免税消费增长，同步兑现业绩红利 [4] 浙江省未来产业规划 - 浙江省拟实施“415X”先进制造业集群培育工程，巩固提升绿色石化、纺织服装、电气机械、家居家电等产业优势地位 [5] - 计划培育壮大集成电路、新能源汽车、生物医药等新兴产业 [5] - 科学布局人形机器人、生物制造、商业航空等未来产业 [5] 互联网平台监管动态 - 微信近期对以春节为主题的过度营销、诱导分享等违规行为进行打击 [6] - 元宝的相关春节营销活动因存在通过“做任务”“领红包”等方式诱导用户高频分享链接，被判定干扰平台生态秩序，其违规链接在微信内被限制直接打开 [6] - 元宝方面表示正在紧急优化调整分享机制 [6]

核心观点 - 全球被动元件需求明显加速，国内相关公司估值相对偏低，看好被动元件产业链投资价值 [2] - AI算力需求仍在快速增长，相关产业链的盈利高增长仍将持续 [3] - 特斯拉干法电极规模化量产，有望提升国内厂商验证意愿，并成为固态电池工程化的重要基础工艺 [6] - 白酒行业2026年大概率进入“弱复苏+分化加剧”阶段，基本面改善更多体现为龙头与强区域酒企的相对优势提升 [9] 产业综合组 - **被动元件行业**：全球最大厂商日本村田制作所2025年第三财季（10-12月）电容营收2391亿日元，同比增长12.2%，电感/EMI滤波器营收564亿日元，同比增长9.5% [2] - **被动元件行业**：村田当季电容订单2681亿日元，同比增长29.4%，订单额与销售额的比值连续5个季度高于“1” [2] - **被动元件行业**：公司表示AI服务器领域对MLCC等元件需求增长，2026年能否满足需求是重大课题，目前未讨论涨价但会审慎考量市场行情 [2] - **被动元件行业**：国内被动元件公司PE估值整体在30~40倍，相对其他电子产业链估值偏低 [2] - **半导体行业**：AMD 2025年第四财季营收102.7亿美元，同比增长34%，高于华尔街预期的96.5亿美元约6.4% [3] - **半导体行业**：AMD当季数据中心营收54亿美元，创公司单季历史最高纪录，同比增长39%，增速较三季度的22%加快 [3] - **半导体行业**：AMD四季度营业利润28.5亿美元，同比增长41%，较分析师预期的24.7亿美元高15.4% [3] - **半导体行业**：AMD预计一季度营收在95亿至101亿美元之间，区间中值约98亿美元，略高于分析师共识预期的93.9亿美元 [3] 先进制造组 - **电池技术**：特斯拉实现干电极工艺规模化生产，标志着该技术从概念验证进入实际制造可行性验证阶段 [6] - **电池技术**：干法电极工艺在良率与稳定性达标后，可显著降低能耗、设备链条与厂房复杂度，更适配硫化物等固态前道材料体系 [6] - **电池技术**：干法电极工艺核心设备为辊压成膜设备，单GWh价值量约5000万元，混料和纤维化环节单GWh价值量2000-3000万元，整体显著高于传统湿法前道 [6] - **电池技术**：特斯拉的突破有望显著提升国内头部电池厂与设备厂对干法路线的验证意愿及资本开支优先级 [6] - **电池技术**：长期看，干法电极工艺有望成为固态电池工程化的重要基础工艺之一，降低固态产业化门槛 [6] 消费组 - **农业/种业**：隆平高科预告2025年全年归母净利润1.3到1.9亿元，同比增长14%到67%，扣非后净利润6000到8800万元，实现对上一年大额亏损的实质性扭亏 [8] - **农业/种业**：业绩改善核心在于海外巴西业务从“拖累项”转为减亏主因，新管理团队通过优化营销与渠道、推进精益降本，使毛利率同比提升约8个百分点 [8] - **农业/种业**：隆平高科巴西业务以人民币银团贷款置换当地高息雷亚尔贷款并加强套保管理，财务费用同比下降超90%，汇兑收益显著改善 [8] - **农业/种业**：在国内行业供需偏弱、库存偏高的背景下，公司水稻业务保持收入稳健、利润改善，市占率已超20% [8] - **农业/种业**：公司玉米业务虽处行业低谷，但凭借转基因与耐密植品种的先发储备与推广优势，经营表现相对同行更稳 [8] - **农业/种业**：隆平高科通过定增及子公司引战合计补充超20亿元资金，有息负债和利息支出持续下降，财务安全边际明显抬升 [8] - **农业/种业**：管理层判断巴西业务改善具备持续性，力争2026年实现全面扭亏；国内在行业出清与转基因商业化推进下，龙头份额与盈利中枢有望稳中抬升 [8] - **白酒行业**：今世缘管理层表示，春节虽有9天长假，但节庆集中效应未完全释放，渠道与终端信心偏谨慎，动销较去年同期大概率下一个台阶，“量弱价稳”是主基调 [9] - **白酒行业**：各价位产品均承压，但结构分化加剧，100元以内与800元以上的两端价位占比小幅提升，中间价格带压力更为明显 [9] - **白酒行业**：库存压力主要集中在经销商环节，终端备货意愿偏低、开瓶数同比下降，去库节奏取决于真实消费改善 [9] - **白酒行业**：消费场景正在恢复，但呈现更谨慎、更务实的特征，宴席桌数和单桌人数下降，单次消费强度回落 [9] - **白酒行业**：管理层对2026年第一季度行业开瓶数同比仍为负增长已有预期，行业修复并非V型反转 [9]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：嘉元科技（锂电铜箔制造商）[1][3] * 行业：锂电铜箔、锂金属负极材料、固态电池、AI算力相关产业[1][24][69] 核心观点和论据 1. 2025年业绩与经营状况 * 2025年收入95-97.5亿元，铜箔出货量接近10万吨，完成年初目标[4] * 2025年利润5000-6500万元，四季度利润环比三季度增加1000多万至不到2000万元[4] * 四季度利润受两项计提影响：因铜价上涨导致坏账准备计提比例提升，影响约2000万元；对氢氢环公司投资计提减值准备约2000万元[4][5] * 剔除计提影响，四季度单吨净利润较三季度明显好转，主要因成本优化、材料优化及产品结构优化[5][6] * 2026年一季度加工费暂无普涨通知，因供求关系较充裕；预计二季度涨价机会更大，公司目标涨幅在1000-3000元/吨之间[8][9] * 2026年全年单吨净利润目标：保守3000元，乐观5000元或以上[9] 2. 产品结构与技术升级 * 产品结构持续提升：中高强产品占比自2025年上半年已超50%，超高强和特高强产品占比正逐渐提升[10][11] * 产品价格差异：超高强、特高强产品加工费比中高强产品高很多[11][12]；同等规格下，产品越薄价格越贵（如4.5μm比6μm贵）[12] * 技术竞争格局：能做中高强产品的厂商约3-5家，能做超高强、特高强产品的仅1-2家，公司在该领域技术领先[21][22][68] * 渗透率目标：中高强及以上产品占比目标为2026年60%，2027年70%[55] 3. 产能与出货规划 * 截至2025年底，开机机台产能13.5万吨，在装机台可增加至14万吨以上[17] * 通过技改（如提升电流电压），超产比例约10%，可实现14-15万吨产能[17] * 2026年计划新增产能：嘉元时代工厂2.5万吨，江西嘉元1.5万吨，合计4万吨，预计下半年达产[18][19] * 2026年设备产能目标18万吨，考虑技改超产后年化产能可达20万吨，实际交付量目标15-17万吨[18] * 2026年一季度出货量预计与2025年四季度基本持平或略增[76][80] 4. 海外业务拓展 * 2025年海外客户出货量约3000吨，单吨净利润约1万元[8][48] * 2026年海外客户出货指引约2万吨，2027年指引约5万吨[57] * 海外客户加工费比国内贵约1万元/吨，价格稳定且执行多年[48][57] * 海外客户主要发往欧洲，目前无惩罚性关税影响，公司以离岸价交付规避潜在风险[49][50] * 预计海外客户未来可能成为公司第二大客户[46] 5. 锂金属负极材料新业务布局 * 战略定位：公司从铜箔加工企业向负极材料生产企业转型，以获取产品定价权[24] * 技术路线：与外部团队联合开发，针对氧化物和硫化物两种固态电池电解质路线，推出了不同产品[25] * 工艺路线：尝试多种工艺（如溅射、压延），目前送样及小批量交付产品主要采用压延工艺，因其成本、速度、产能优势[27][28][31][32] * 当前进展：针对氧化物路线的产品已小批量交付；针对硫化物路线的产品已送样主要大客户测试，外观反馈良好[25][26] * 价值量：锂铜复合带市场价格约300-500万元/吨，原材料成本近100万元/吨，单位价值量是传统铜箔的几十倍[34] * 出货展望：2026年规划供应量在100吨以内[42] * 商业模式：客户属嘉元科技的，由嘉元出货；未来可能联合建厂或并入上市公司体系[30] 6. AI算力（恩达通）业务 * 2025年业绩：营收在2024年基础上翻一倍，远超1.43亿元的承诺数；净利润率10%多[42] * 未来指引：2026年营收在2025年基础上翻一倍，2027年再翻一倍，2028年增速约50%；净利润率目标从2025年的10%多提升至2026年的20%[43][44] * 发展战略：公司将围绕AI算力产业链积极寻找并购和投资标的，形成“新能源+AI”双轮驱动[69] 7. 客户结构 * 第一大客户占比约70%[46] * 第二大客户为ATL（消费电池），第三大客户正逐步调整为海外客户[46] * 无法拆分终端应用（动力/储能）的具体比例[52] 8. 其他业务（标箔） * 2025年出货少量普通标箔产品，盈利水平一般[63][66] * 高端标箔（如RTF、HVLP）目标：2026年出货约3000吨，目前产能充足，关键在客户认证进展，争取上半年开始批量交付[63][65] 9. 成本与套期保值 * 铜价风险管理：主要通过“背靠背”点价模式，锁定采购与销售价，使铜价波动对净利润影响基本可忽略不计[14][15] * 也在学习和运用期货、期权等套保工具，但明确不会将其用于套利[83][85] 10. 行业竞争与并购展望 * 公司对自身发展和行业竞争格局充满信心，预计2026年产能规模将达到行业第一或第二[68] * 外延增长：除已投资的恩达通和锂金属负极团队外，正积极在AI算力赛道寻找并购标的[69] * 对同业并购持开放态度，但更优先考虑通过设备租赁、托管等轻资产模式快速扩张[71][73] 其他重要内容 * 公司2026年春节不停产[75] * 公司年终奖通常在当年计提并发放[79] * 公司2025年产能利用率一直较高，增长平稳，未感受到2024年那样的剧烈波动[82]

2025年度业绩预盈与核心驱动 - 公司预计2025年实现归母净利润4.0亿元至6.0亿元，扣非后归母净利润3.0亿元至4.5亿元，同比均实现大幅扭亏为盈 [1] - 业绩反转的核心驱动力来自负极材料与偏光片两大主营业务，预计合计实现净利润9.0亿元至11.0亿元 [1] - 控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易正处于实质合并重整阶段，公司表示将持续沟通并履行信息披露义务 [1] 负极材料业务：量利齐升与行业地位 - 锂电产业链价格企稳回升，行业景气度提升，带动负极材料需求持续攀升 [2] - 公司依托内蒙古、四川、云南等地一体化产能释放，销量同比显著增长，并通过降本增效举措增厚盈利空间 [2] - 2025年公司人造石墨负极材料产量蝉联全球榜首，深度绑定宁德时代、比亚迪、LG新能源等头部电池企业，快充产品市场份额领先 [2] - 公司自主开发硅碳负极均相沉积技术，宁波硅基负极一体化基地将发挥产能优势，新型硅碳负极产品已通过海内外头部客户认证并实现批量交付，成功切入固态电池产业链 [3] 偏光片业务：全球龙头与高端化突破 - 2025年显示面板行业供需格局优化，电视面板价格经历波动后企稳回升，IT面板市场运行平稳 [4] - 公司在大尺寸LCD偏光片领域的出货面积份额约34%，LCD电视、显示器用偏光片业务市场份额均排名全球第一 [4] - 公司聚焦超大尺寸LCD TV、OLED TV等高附加值领域，优化产品结构，推动高端产品销量及均价提升，同时强化成本管控，带动偏光片业务毛利率稳步提升 [4] - 公司在超大尺寸、超薄化等偏光片差异化技术领域领先，与京东方、华星光电等面板厂商建立长期稳定合作，并推动原材料国产化以降低供应链风险 [5] 行业前景与公司战略 - 高工锂电预测，2025年中国锂电池出货量将超过1.7TWh，2025至2035年将有超过3倍的增长，动力与储能锂电池出货量未来10年均有近3倍增长空间 [3] - 随着固态电池技术发展，2025至2026年将迎来以半固态电池为主的产能建设高峰期，储能领域产能优先释放 [3] - 随着新能源汽车与储能市场持续扩容，以及偏光片产能向中国大陆聚集，公司作为双主业龙头有望持续受益 [5] - 公司通过强化技术研发、推进产能优化、深化客户合作推动两大主营业务提质增效，并前瞻布局固态电池等新兴赛道，为长期发展注入新动能 [5] 非经营性因素影响 - 尽管受到母公司三项费用、参股企业亏损、资产计提减值等因素影响，预计合计影响本期损益-5.5亿元至-4.5亿元，但该不利影响较上年同期已显著收窄 [5] - 非经营性因素对公司整体盈利的拖累持续减轻，凸显了主营业务的强劲盈利能力和发展韧性 [5]

纪要涉及的行业或者公司 * **行业**：综合、国防军工、机械设备、建筑材料、钢铁、银行[3] * **行业**：商业航天、可控核聚变、固态电池、人形机器人、算力[4] * **公司**：美国SpaceX公司、xAI公司[5] * **公司**：中国航天科技集团十一院[5] * **公司**：寒武纪[5] 纪要提到的核心观点和论据 * **市场整体表现**：2月3日A股市场震荡上行，三大指数集体走强，沪指涨1.29%收报4067点，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.86%[1] * **市场整体表现**：两市成交额2.54万亿，较昨日小幅缩量，全天上涨4856家，下跌532家[1] * **行业表现**：申万一级行业中，涨幅前五位是综合（+5.63%）、国防军工（+4.42%）、机械设备（+3.98%）、建筑材料（+3.52%）、钢铁（+3.28%）[3] * **行业表现**：仅银行（-0.85%）一个行业有所下跌[3] * **主题表现**：商业航天强势上行，可控核聚变、固态电池震荡上行，人形机器人表现活跃，算力概念小幅回升[4] * **后市展望**：今日反弹或更多来自前一交易日急跌后的情绪回暖，在成交量仍未明显抬升的背景下市场可能对短线的修复疑虑尚存[6] * **后市展望**：后续若外部大宗商品继续反复，资金可能再次流向防御与低波动资产，同时对前期受冲击更深的周期链条保持谨慎[6] * **后市展望**：公告与业绩披露进入更密集阶段，市场对业绩兑现或利空出尽的关注度显著抬升，前期强势方向可能需要用业绩穿越波动[6] 其他重要但是可能被忽略的内容 * **市场要闻**：美国SpaceX公司宣布已收购同属于马斯克旗下的人工智能企业xAI公司[5] * **市场要闻**：中国航天科技集团十一院研制的全球首款混合动力无人运输机彩虹YH-1000S近日在重庆梁平首飞成功[5] * **市场要闻**：寒武纪发布声明称，公司近期从未组织任何小范围交流，没有出具过任何年度、季度营业收入指引数据[5]

公司产品定位与市场地位 - 公司产品PHA锂电膜是铝塑膜最外层的材料，被称为软包锂电池的“铠甲”，主要作用是抵御外力冲击、挤压和摩擦，保护电池内部核心组件，对材料的柔韧性、抗穿刺性、耐冲击性等性能要求极高 [1] - 公司是除日本厂商外铝塑膜用尼龙层的主要供应商 [1] 公司在固态电池领域的技术与标准布局 - 公司已研发成功固态电池专用BOPA膜材 [1] - 公司于2025年9月作为主要起草单位之一，联合铝塑膜企业、动力电池企业和整车制造厂商等产业链伙伴参与起草了《固态电池用铝塑复合膜行业标准》（T/SHPTA 137-2025），该标准已由上海市塑料工程技术学会发布并实施 [1] - 公司正紧密跟踪固态电池产业化进程，同步推进固态电池专用膜材的业务拓展 [1]

新发ETF机构持仓与资金流向分析 - 近期多只新成立ETF密集发布上市公告，机构投资者作为主要“买主”身影频现[1][2] - 以泰康中证有色金属矿业主题ETF为例，其前十名持有人包括启林量化对冲15号私募基金、东方证券、国泰海通证券、华泰证券等机构[8][9] 船舶产业ETF获产业资本重点布局 - 富国中证智选船舶产业ETF作为首只船舶制造主题ETF，其前十大持有人中出现产业资本身影[1][3][4] - 中国船舶集团投资有限公司（中船投资）买入该ETF达1亿元，持有份额占总份额的6.72%[1][3] - 其他重要持有人还包括中航证券（持有500万份）及其单一资产管理计划（持有320万份）[3] - 该ETF追踪中证智选船舶产业指数，覆盖船用材料、船舶配套、制造、航运等40家相关上市公司[4] - 截至2月2日，该ETF前十大权重股包括中国动力（权重18.54%）、中国船舶（权重14.06%）、中船防务（权重8.36%）、天海防务（权重7.27%）和中船科技（权重6.98%）等[5][7] 宽基ETF遭遇大规模资金净流出 - 据Choice数据，2月2日股票型ETF（剔除跨境）整体净流出163.49亿元，宽基ETF是流出主力[10] - 当日，南方中证500ETF净流出118.15亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流出54.78亿元，南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、华夏上证50ETF等净流出均超过10亿元[10] - 拉长周期看，自1月14日至2月2日，股票型ETF累计净流出超过8300亿元[10] - 期间，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF这四只主要沪深300ETF合计净流出5866.99亿元[10] 行业主题ETF呈现强势吸金态势 - 在宽基ETF资金流出的同时，部分行业主题ETF获得资金大幅流入[1][10] - 2月2日，国泰通信ETF单日净流入13.99亿元，国联安半导体ETF、国泰证券ETF等净流入均超过6亿元[10] - 自1月14日至2月2日，部分行业主题ETF吸引超百亿资金涌入：华夏电网设备ETF净流入113.22亿元，华夏有色金属ETF净流入108.95亿元，鹏华化工ETF净流入108.11亿元[10] 千亿级ETF格局发生显著变化 - 随着资金从宽基ETF流出，千亿级ETF数量大幅减少[11] - 截至2月2日，仅有3只ETF规模突破千亿元：华泰柏瑞沪深300ETF（2191.64亿元）、易方达沪深300ETF（1444.04亿元）、华安黄金ETF（1110.71亿元）[11] - 对比2025年底，当时有7只宽基ETF规模突破千亿元；而截至今年2月2日，仅剩2只宽基ETF规模超千亿元（即上述两只沪深300ETF）[11] - 华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF规模均已跌破千亿元，华安黄金ETF则是在今年1月14日突破千亿元[11] 机构后市关注核心产业与新兴赛道 - 华商基金权益投资部总经理张明昕认为，AI及衍生的景气赛道依然是产业核心，国内AI是2026年值得重点期待的领域[11] - 其指出，海外算力板块尽管2025年涨幅较大，但依然是估值、增速和业绩兑现度匹配度较高的板块之一[11] - 除AI产业链外，机构还重点关注固态电池、机器人、创新药等领域[12] - 机器人行业目前处于从0到1的投资阶段，关注重点在于T链机器人能否进入大规模量产阶段以及合适的价格位置[12] - 创新药领域主要关注政策支持，其未来市场体量和盈利空间有望迎来重要转机，需跟踪药企的研发与出海进展[12] - 固态电池处于商业化应用前夜，一旦技术取得突破，投资机会将持续涌现[12]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且为维持该评级 [1] 核心观点 - 报告认为上汽集团1月销量同比高增，海外市场延续亮眼表现，公司转型结果逐步显现 [1][6] - 鉴于各品牌持续推新、海外销量有望高增，维持“买入”评级 [6] - 2025年业绩预计高增，主要受益于销量增长及2024年上汽通用资产减值带来的低基数 [6] - 公司自主与合资板块在2026年有望实现突破，包括尚界品牌深化与华为合作、合资品牌加速电动化转型，以及海外市场目标高增 [6] 1月产销表现 - 2026年1月，上汽集团实现整车销量32.74万辆，同比增长23.94% [6] - 其中，新能源车销量8.54万辆，同比增长39.73% [6] - 出口及海外基地销量10.45万辆，同比增长51.68% [6] - 主要子公司中，上汽智己、乘用车分公司、五菱、通用1月销量同比分别增长65.96%、53.78%、36.98%、29.31% [6] 业绩预测与估值 - 维持2025-2027年业绩预测，预计归母净利润分别为107.2亿元、136.8亿元、172.0亿元 [6] - 按当前股价14.05元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为15.1倍、11.8倍、9.4倍 [6] - 根据业绩预告，公司2025年预计实现归母净利润约90-110亿元，同比增长约438%-558% [6] - 2025年第四季度预计实现归母净利润8.99-28.99亿元，同比大幅扭亏 [6] 未来战略与业务展望 - **自主品牌（尚界）**：公司与华为深化合作，尚界首款全新打造的轿跑车型预计配备华为高阶智驾，有望成为爆款 [6] - **合资品牌电动化**：上汽大众2026年将密集投放7款全新新能源产品；上汽通用计划2025-2027年推出12款新能源车型，并明确2026年新能源销量占比超50%，2027年提升至60% [6] - **海外市场**：公司坚定实施“全 Glocal 球＋本土”组合战略，名爵销量表现突出，荣威拓展南美市场，智己启动欧洲布局 [6] - 2026年，公司目标海外销量150万辆，同比增长约40% [6] - 未来3年，公司将推出17款专为海外市场开发的新车型，并首次输出HEV混动系统 [6] - 2026年，公司将加快推动固态电池、数字底盘、智能座舱等技术的攻关与商业化落地 [6] 财务摘要（预测数据） - **营业收入**：预计2025-2027年分别为6584.62亿元、7329.46亿元、7779.68亿元，同比增速分别为4.9%、11.3%、6.1% [7] - **归母净利润**：预计2025-2027年分别为107.19亿元、136.80亿元、171.97亿元，同比增速分别为543.3%、27.6%、25.7% [7] - **盈利能力**：预计2025-2027年毛利率分别为10.6%、10.2%、10.8%；净利率分别为1.6%、1.9%、2.2% [7] - **股东回报**：预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为4.2%、5.2%、6.2% [7] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年摊薄后分别为0.93元、1.19元、1.50元 [7]

业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2200万元至3200万元，同比增长127.26%至139.65% [1] - 业绩增长主要受固态电池设备、储能电池设备及锂云母提取项目三大业务驱动 [1] - 公司非经常性损益对净利润的影响金额预计约为800万元 [2] 固态电池设备业务 - 公司紧跟固态电池技术发展趋势，在干法电极制备设备领域积极推进研发布局与市场拓展 [1] - 公司已与行业内相关厂商建立战略合作关系，并成功实现了干法电极设备的销售 [1] 储能电池设备业务 - 公司积极把握储能电池行业发展机遇，加大对储能电池制造设备的研发与销售推广力度 [1] - 针对下游电池厂客户在产能扩张及智能化生产方面的需求，公司储能电池制造设备的订单规模与营业收入对比去年均实现快速增长 [1] 锂云母提取与高纯铷铯盐项目 - 报告期内，公司子公司金德锂的锂云母提取碳酸锂业务板块产量比去年增加，营业收入相应增长 [1] - 该项目的另一个板块高纯铷铯盐项目开始达产，相关的铷盐、铯盐产品已形成营业收入 [1] 运营效率与成本控制 - 公司持续加大研发投入，通过优化产品结构、提升高端设备产能利用率以及实施精细化成本管控，在降本增效方面取得积极成效 [2] - 公司的核心竞争力与整体盈利能力得到进一步夯实 [2]

印尼项目布局与产能 - 公司在印尼布局BOPA膜材项目，主要考量是：突破现有高产能利用率下的产能瓶颈、完善海外产能配套以服务全球市场、应对复杂贸易环境与供应链风险 [1] - 印尼项目规划两期共四条生产线，合计年产能为**9万吨**，其中一期首条生产线已于**2026年1月**投产，新增海外年产能**2.5万吨**，第二条产线预计**2026年下半年**投产 [2] - 公司发行可转债募集资金将用于印尼项目及补充流动资金，旨在提升核心产品生产能力与综合竞争力 [3] 新能源膜材进展 - 公司首条BOPP新能源膜材生产线已于**2025年11月**投产，第二条生产线预计**2026年下半年**投产 [4] - BOPP生产线聚焦薄型与超薄型膜产品，单线年产能约**2400吨**，项目整体规划九条线，首期规划两条 [4] 锂电膜产品与技术 - 公司的PHA锂电膜是铝塑膜最外层关键材料，为除日本厂商外的主要供应商 [5] - 公司已研发成功固态电池专用BOPA膜材，并于**2025年9月**作为主要起草单位参与发布了相关行业标准，正同步推进该业务的拓展 [5]