文 | 中关村储能产业技术联盟 秦奕东 CNESA政策研究经理 党的二十届三中全会提出，完善主要由市场供求关系决定要素价格机制，推进能源等领域价格改 革。2025年1月底，国家发展改革委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革 促 进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号，简称" 136号文 "）， 提出推动新能 源上网电价全面由市场形成。 各省在中央精神和上层政策要求下，纷纷开展136号文配套政策设计 ，明确存量/增量新能源交 易机制，确定机制电量规模和电价水平，建立差价结算方式、明确执行期限、退出规则和保障 措施等重点内容，加速新能源入市进程并做好与既往政策机制的衔接。 上半年， 蒙东、蒙西、新疆 陆续发布136号文省级配套细则， 山东、广东、广西、湖南、山西 也下发了征求意见稿，本文对已发布各地的政策要点进行了梳理，包括 机制电量、机制电价、执 行期限、竞价机制、衔接情况 等进行了梳理。 一、基本对比 "机制电价" 是国家推动新能源全面参与市场交易背景下，为保障新增新能源项目合理收益、平 稳过渡而设计的一项阶段性支持政策。它不是传统意义上的固定补贴电价，而是通过市场化竞价 方式 ...

陪跑中国家族办公室行业 本文来自微信公众号： 家办新智点 （ID：foinsight） ，作者：foinsight，题图来自：AI生成 一夜之间，英国从世界上最受富人青睐的移民目的地之一，变成了富人们纷纷想逃离的地方。越来越 多的高净值人群选择离开这个曾经是全球财富"避风港"的国家。这不仅削弱了英国国家的税基，也对 伦敦金融中心地位构成了潜在的威胁。 一、他们纷纷"逃离"英国 以下文章来源于家办新智点 ，作者foinsight 家办新智点 . 英国正在经历一场财富大规模的外流。 2025年6月，在英国生活了20年后，全球艺术画廊豪瑟沃斯 （Hauser&Wirth） 的老板伊万 （Iwan） 及曼努埃拉沃斯 （Manuela Wirth） 夫妇将其永久居留地从英国迁至瑞士。 英国第九大亿万富翁、拥有137亿英镑的航运大亨约翰·弗雷德里克森 （John Fredriksen） 将其位于 斯隆广场的伦敦总部私人航运公司Seatankers Management迁出了伦敦，部分业务转至阿联酋。据说 他现在大部分时间都在阿拉伯联合酋长国经营他的商业帝国。 BlueCrest资本管理公司联合创始人、亿万富翁迈克尔·普拉 ...

CPI分析 - 6月CPI同比由降转涨0.1% 为连续下降4个月后首次转正 主要受工业消费品价格回升影响 其中工业消费品价格同比降幅收窄至0.5% 对CPI下拉影响减少0.18个百分点 [1][2] - 能源价格降幅收窄1.0个百分点 对CPI下拉影响减少0.08个百分点 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9% 合计推动CPI上涨0.21个百分点 [2] - 促消费政策效应显现 文娱耐用消费品 家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨2.0% 2.0%和1.0% 汽车价格降幅收窄 燃油车和新能源车同比降幅分别为3.4%和2.5% 为近28个月和26个月最小 [2] PPI分析 - 6月PPI环比下降0.4% 降幅与上月持平 同比下降3.6% 降幅扩大0.3个百分点 主要受原材料制造业价格季节性下行影响 黑色金属冶炼和非金属矿物制品业价格分别下降1.8%和1.4% 合计影响PPI环比下降0.18个百分点 [1][4] - 绿电增加带动能源价格下降 电力热力生产和供应业价格下降0.9% 煤炭加工和开采洗选业价格分别下降5.5%和3.4% [4] - 出口导向型行业价格承压 计算机通信设备 电气机械和纺织业价格分别下降0.4% 0.2%和0.2% 主因全球贸易放缓及关税政策影响 [4][5] 政策空间与行业影响 - 上半年CPI累计同比-0.1% 显示消费需求不足 为下半年货币政策降息和财政政策加力促消费提供空间 [1][3] - 工业品价格降幅扩大反映部分行业产能过剩 近期多个行业召开座谈会推动去产能 可能引发新一轮供给侧改革 [5] - 国际油价回升背景下PPI跌幅扩大 主因国内煤炭 钢材 水泥等能源和工业品供给充足且需求偏弱 [5]

开发区改革进展 - 安徽省133家省级以上开发区中76家已组建AA级以上平台公司 [1] - 84家开发区完成社会事务管理与开发运营职能"双剥离" [1] - 126家开发区实施"管委会+公司"改革模式 [1] 行政职能优化 - 动态优化《省级及以上开发区赋权指导目录》赋予133项经济管理事项 [2] - 铜陵义安经开区设立项目跑办、企业脱困、智慧服务三大中心推动重点项目落地 [2] - 嘉铜金属制品产业园实现"18天签约落地"总投资20亿元 [2] 市场化运营升级 - 宿州经开区成立宿州新区建设投资公司承担投融资、基建等职能并组建29家子公司 [3] - 运营基金向6家园区企业拨付1.2亿元 [3] - 为90余家企业提供融资担保140余笔 [3] 考核激励机制创新 - 合肥经开区实行员额制管理归口22个机构至10个员额单位 [4] - 绩效考评结果直接挂钩薪酬、评优及岗位调整 [4] - 彻底打破"大锅饭"分配模式 [4] 改革成效 - 制度创新与市场化改革双轮驱动开发区向高质量发展转型 [5]

基金市场降费热潮 - 进入下半年仅7个交易日，超20只基金密集官宣降费，涵盖混合型、债券型、货币型基金以及FOF产品 [1] - 易方达基金自7月11日起调低旗下两只债券基金的托管费率，易方达中债新综指（LOF）和易方达投资级信用债债券的托管费年费率均从0.10%降至0.05% [1] - 国泰基金自7月8日起将国泰农惠定期开放的管理费率由0.40%降低至0.30%，年托管费率由0.10%降至0.05% [3] - 富国基金自7月1日起调整富国鑫汇养老目标日期2025的管理费年费率，A类基金份额由0.60%调整为0.40%，Y类基金份额由0.30%调整为0.20% [3] - 德邦德利货币A、东吴增鑫宝A、国联现金添利、财通财通宝A、银河水星现金添利等货币型基金近日也调降了管理费率、托管费率、销售服务费率 [3] - 富国基金自7月9日起对富国双利增强债券E的销售服务费进行优惠，由0.10%变为0.01% [3] - 今年以来，易方达中债新综合债券指数基金、兴业中高等级信用债等近30只基金主动将费率降低至0.15%及其以下的低费率区间 [3] - 目前管理费年费率在0.15%及其以下的基金产品数量已达1050只 [3] 公募费率改革进展 - 公募费率改革正稳步推进，第一阶段的管理费用改革、第二阶段的交易费用改革均已落地 [4] - 第三阶段降费聚焦基金销售环节，中国证监会主席吴清表示2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年为投资者节约约450亿元费用 [4]

政策驱动"反内卷"行情 - "反内卷"政策持续发力 汽车、光伏、水泥、钢铁等行业恶性竞争和产能过剩问题受到关注 [2] - 港股及A股光伏板块近五个交易日累计涨幅均超过5% 10余家光伏概念股涨幅超10% [2] - 3月政府工作报告强调调整治内卷式竞争 6月新《反不正当竞争法》修订 7月中央财经委会议再提"反内卷" [4] 行业响应政策号召 - 工信部5月底表态整治汽车行业"价格战" 中汽协发出反对无底线"价格战"倡议 多家车企承诺供应商账期不超过60天 [5] - 7月3日工信部召开光伏行业座谈会治理低价无序竞争 光伏玻璃7月起集体减产30% 硅料收储增强供给侧改革预期 [5] - 7月8日33家建筑企业联合发出"反内卷"倡议 水泥协会发布推动高质量发展意见 部分钢厂收到减排限产通知 [5] 机构观点分歧 - 兴业证券认为行业自律减产可收窄供需缺口 政策引导提振市场情绪 [7] - 华安证券指出这是短期主题机会 缺乏基本面支撑 治理效果显现将缓慢 [7] - 天风证券提出行情可能分三阶段发展 目前处于政策催化预期阶段 后续需观察产能出清情况 [7]

市场表现 - 中证光伏产业指数下跌0.27%，成分股涨跌互现，金开新能领涨9.58%，弘元绿能上涨8.60%，晶科科技上涨4.90%，科华数据领跌2.05%，福斯特下跌1.86%，罗博特科下跌1.79% [1] - 光伏龙头ETF下跌0.48%，报价0.42元，近1周累计上涨7.47%，盘中换手9.3%，成交2504.61万元，近1月日均成交1742.63万元 [1] 行业动态 - 隆基绿能与苏州大学联合研究成果发表于《Nature》，实现开路电压接近2.0V、认证效率达34.6%的晶硅-钙钛矿串联叠层太阳电池，此前6月26日另一成果发表于《Science》 [1] - 光伏需求增速放缓，进入平稳增长阶段，中国光伏装机占全球约50%，预计25年高位企稳，海外贡献较多增量 [2] - 钙钛矿效率持续提升，GW级产线逐步落地，单结钙钛矿仍有渗透空间，叠层钙钛矿或引领下一代技术 [2] 指数与产品 - 中证光伏产业指数选取不超过50只光伏产业链上市公司证券作为样本，反映行业整体表现 [2] - 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比55.39%，包括阳光电源、隆基绿能、TCL科技、特变电工、通威股份等 [3] - 光伏龙头ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，该指数市净率PB为1.78倍，低于近3年82.54%以上的时间，估值性价比突出 [2]

供应链改革 - 公司向供应商公开宣战腐败和潜规则，推动供应链廉洁合作、供应商入驻透明化和财务结算高效化[1][7] - 改革聚焦核心供应商，采用裸价直采模式，首批锁定200家核心供应商并砍掉大量中小供应商[12][14] - 准入端禁止员工私自推荐供应商，要求所有合作申请通过官方渠道提交以杜绝"走后门"[10] 组织架构调整 - 董事会中"名创系"占据三席，原有团队仅保留创始人兄弟二人[16] - 供应链系统至少5-6名管理层被替换，引入名创优品团队及大润发/山姆背景高管[17][18] - 四级管理体系压缩为三级（总部-中心-大区），省区从15个裂变为28个大区[27] 商品策略转型 - SKU大幅精简，自有品牌从1000多个减至87个，销售占比达5%-15%[20][23] - 计划三年孵化100个亿元级单品，2024年推出60款自有品牌商品并打造10个爆款[19][23] - 目标3-5年内自有品牌贡献总销售额40%[24] 门店运营优化 - 学习胖东来模式已调整128家门店，预计三个月内达200家（占总门店超40%）[2] - 41家调改店前三月累计利润7472万元，100家调改店带动整体GMV三年首现同比正增长[30][31] - 2024年计划关闭250-350家低效门店，9月底前完成200家调改目标[28][31] 财务表现 - 2024年亏损14.65亿元，2024年1-3月收入174.79亿元（同比减少近20%）[32] - 叶国富以62.7亿元入股公司并主导改革[33]

又有基金密集"出手"降费。进入下半年仅7个交易日，就有超20只基金官宣降费。从产品类型来看，有 混合型基金、债券型基金、货币型基金，还有FOF产品。业内人士表示，公募费率改革持续深化，后续 以基金销售环节为核心的第三阶段费率改革有望落地。在切实提高投资者获得感的路上，基金公司还需 进一步夯实"硬实力"。(中国基金报) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观情绪放缓，黑色各品种震荡运行，各品种受自身供需等因素影响呈现不同特点，需关注后续消费强度、产量及库存变化等情况 [1][3][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货表现：昨日螺纹钢期货主力合约收于3063元/吨，热卷主力合约收于3191元/吨；钢材现货成交整体一般，螺纹相对偏弱，整体环比上一日略有好转，低价成交为主，全国建材成交9.6万吨 [1] - 供需情况：建材进入消费淡季，产量小幅回升，库存维持低位；板材产量环比小幅回升，整体利润尚可，目前产销表现出较强韧性，出口仍保持高位，但市场担忧后期抢出口情绪退坡后影响板材消费 [1] - 市场影响因素：中央财经委开会讨论治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”，市场情绪得到提振，但目前市场缺乏投机性需求，淡季弱需求将持续压制钢材价格 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 期现货表现：昨日铁矿石期货盘面价格震荡运行，主力2509合约收于733元/吨，涨幅0.14%；唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪偏不佳，钢厂采购多以刚需为主；本期45港到港总量13823万吨，环比减少56万吨；昨日全国主港铁矿累计成交99.9万吨，环比上涨16.43%；远期现货累计成交156.0万吨（12笔），环比上涨81.40%（其中矿山成交量为130万吨） [3] - 供需情况：本期铁矿石发运环比下降，巴西发运、澳洲发运显著减少，非主流发运有所回升；铁水产量环比下降，仍处于同期中高位 [3] - 市场影响因素：短期铁矿石价格出现反弹，盘面贴水明显修复；长期来看，铁矿石依旧呈现供需偏宽松格局，需关注淡季铁水产量情况及铁矿石库存变化 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [4] 双焦 - 期现货表现：昨日双焦期货震荡运行；现货方面，整体呈现稳中偏强运行态势，焦炭市场暂稳运行，部分区域炼焦煤价格上涨，钢厂采购以刚需补库为主，市场观望情绪浓厚 [5] - 供需情况：焦煤方面，国内煤矿复产预期增强，供应小幅增加，需求小幅收缩，整体供需较前期略有好转；焦炭方面，因现货焦煤涨价，部分焦化厂亏损减产，供应压力缓和，库存持续去化，产业链矛盾并不突出 [6] - 市场影响因素：近期中央财经委会议释放“反内卷”信号，市场对供给侧改革预期增强，提振市场情绪，短期焦炭供需略有好转 [6] - 策略：焦煤、焦炭单边均震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 期现货表现：产地方面，主产区煤价震荡偏弱，化工及站台大户采购稳定，部分煤矿产销平衡，价格稳定，月初供应基本恢复，加之港口趋稳，市场情绪有所降温，贸易户拉运积极性下降，部分煤矿车流量减少，产区煤价弱稳运行；港口方面，上游发运成本上涨，港口结构性缺货，报价持稳；下游刚需采购阶段性完成，随着后续高温范围逐步扩大，耗煤有提升预期，贸易商对旺季预期向好，市场有一定支撑，预计价格短期或窄幅波动为主；进口方面，高卡澳煤与国内中标价格倒挂，流动性不强，印尼低卡煤性价比优势明显，下游招标较多 [7] - 供需情况：进入七月份，前期停产的部分煤矿恢复生产，产能供应和产量逐步释放，随着气温逐渐升高，需求有走强预期 [7] - 市场影响因素：中长期看，供应宽松格局未改，需关注非电煤的消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]