市场策略观点 - 沪指微创年内新高后开启调整模式，市场维持"有涨有跌，横盘震荡，略微走强"的状态，核心驱动因素包括盈利预期平稳、无风险利率预期不变或略微上行、风险评价预期略微下行以及风险偏好向中间收敛[3] - 建议关注相关ETF包括现金流ETF汇添富（159276）、现金流ETF（159399）、现金流ETF800（516460）和中证现金流ETF（159235）[3] 风格策略观点 - 中期投资机会聚焦于中盘蓝筹的崛起，短期可关注科技成长板块的反弹机会[3] - 科技成长风格因预期难以上提且交易相对拥挤，目前处于休整分化阶段，调整较深、筹码结构优化的机器人及人工智能领域或进入左侧布局期，但反弹空间有限；周期消费制造领域的中盘蓝筹在胜率和赔率方面均占优势[7] - 相关ETF覆盖消费ETF（159928）、酒ETF（512690）、国证机器人产业ETF（159278）、机器人ETF基金（159213）、机器人产业ETF（159551）、机器人ETF（562500）、机器人50ETF（159559）、科创人工智能ETF（588730）、创业板人工智能ETF（159381/159363）和食品ETF（515710）[7] 生猪行业分析 - 行业产能去化确定性增强，当前肥猪价格已跌破12元/公斤，7kg断奶仔猪价格约为200元/头，行业处于全面亏损状态[7] - 肥猪和仔猪价格降至年内低点后，预计2026年初前出栏量将持续高位，价格可能进一步回落；历史经验表明，肥猪与仔猪价格同时低位通常触发市场化去产能[7] - 政策端加强对头部集团场产能限制，与市场因素叠加有望重启行业去产能，支撑长期猪价上涨[7] - 重点公司包括牧原股份（002714）和温氏股份（300498），相关ETF有畜牧ETF（159867）、养殖ETF（159865）和畜牧养殖ETF（516670）[7] 商贸零售行业展望 - 2026年超长春节假期预计拉动线下百货商超消费进入景气周期，业绩弹性可能超预期[5] - 乌鲁木齐、重庆、长沙、福州、沈阳等拥有特色旅游资源的城市有望吸引大量游客，进一步提振当地百货商超消费[7] - 关注杭州解百（600814）和武商集团（000501）等公司，相关ETF为消费ETF嘉实（512600）[7]

人民财讯11月17日电，企查查APP显示，近日，广东省人工智能与机器人产业投资基金合伙企业(有限 合伙)成立，出资额10亿元，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。 企查查股权穿透显示，该企业由广东省产业发展投资基金合伙企业(有限合伙)等共同出资。 ...

公司产品与机器人行业关联 - 公司产品包括电源管理IC和功率器件 能直接或间接应用于机器人行业 [2] - 产品在机器人行业的应用场景尚处于发展阶段 [2] 相关业务财务影响 - 目前相关业务订单金额占比较小 对公司经营业绩暂无重大影响 [2] - 相关业务数据未进行单独核算 [2]

行业政策与标准 - 《汽车数据出境安全评估方法》团体标准正式发布并实施，填补了行业数据出境安全评估的具体操作标准空白 [1] - 该标准由中国汽研牵头，联合赛力斯集团、比亚迪汽车、中国第一汽车等25家行业领军企事业单位共同编制 [1] 行业市场动态 - 10月全国汽车市场总体走势较强，商用车市场出现新能源推动的结构性增长，物流运输类及皮卡类车型电动化加速 [2] - 10月新能源车走势较强，汽车出口市场持续走强，但厂商库存变化较大导致行业压力加大 [2] - 因零售传导拉动批发速度较慢，2024年10月乘用车零售负增长，但凭借出口和库存增量，10月厂家销量增速仍很好 [2] 公司战略与合作 - 东风与华为合作的汽车品牌（代号DH）将于11月20日发布，定位中高端智能化车型，是业内最早与华为建立共创模式的品牌 [3] - 广汽集团聘任閤先庆为总经理，同时聘任了新的总会计师及多位副总经理 [2] - 现代汽车集团计划从明年起至2030年的五年里，在韩国国内投资125.2万亿韩元（约合人民币6111亿元） [9] - 现代汽车集团的投资计划中，50.5万亿韩元将用于人工智能、软件定义汽车和机器人等未来业务领域 [9] 公司融资与发展 - 广汽高域完成2亿元人民币Pre-A轮融资，今年已累计融资5亿元 [7] - 广汽能源与支付宝深化合作，将推出“碰一下”便捷支付功能，用户可通过NFC感应完成充电身份验证与支付 [8][9] 公司产品与销量 - 零跑汽车宣布2025年度累计销量已超50万台，并计划明年冲击100万辆销量目标 [4] - 一汽红旗旗下插混中大型SUV红旗HS6 PHEV开启预售，预售价区间为17.88万-22.88万元 [5] - 奇瑞风云A9L光辉（四驱）车型全球上市，上市指导价18.19万元起 [6]

高交会展示的AI与机器人技术前沿 - 速腾聚创发布首款高精度中长距数字激光雷达Fairy，具有行业顶尖的0.5厘米超高精度，能赋予机器人和无人车更精细可靠的环境感知能力 [2] - 行业首款搭载Fairy的L4级无人物流车新石器无人车X3亮相，能360度环视120米范围，满足城市末端配送场景需求并已实现商业化落地 [2] - 越疆机器人咖啡屋展示其机器人45秒制作一杯咖啡，搭载自研Nova协作机械臂，已在国内外几十个城市运行，创下连续制作50万杯无故障纪录 [3] - 优必选展示已落地的“AI+机器人”解决方案，包括个性化教学的教育机器人、提供导览迎宾服务的商业机器人及参与智慧安防的城市机器人 [3] - 优必选认为人形机器人实现场景泛化需在可落地场景中积累足够真实数据，靠“量变”引起“质变” [3] 港股市场对科技企业的吸引力 - 港股市场国际化程度高，便于科技企业吸引全球资本，且上市制度灵活，允许同股不同权架构，适合初创科技公司 [4] - 内地与香港资本市场的互联互通机制为科技企业提供了更广阔的投资者基础 [4] - 人工智能与机器人企业扎堆登陆港股，实现了“资本需求”与“市场认同”的双重匹配 [1] - 港股投资者对科技企业的估值逻辑更注重“未来成长性”而非短期盈利，与AI、机器人企业“技术驱动、规模效应显著”的商业模式高度契合 [4] - AI与机器人产业具有“高投入、长周期”特征，港股的国际化融资平台能提供更稳定的长期资本，避免单一市场波动导致的资金链断裂 [4] 腾讯的角色转变与业务发展 - 腾讯从高交会的“求助者”转变为“助人者”，腾讯云展示了其AI能力助推千行百业数字化转型的多个平台 [2] - 腾讯云的数字化解决方案覆盖全球30多个行业，包括金融、智能制造、教育等，构筑了18大类超过400款产品 [2] 历史背景与象征意义 - 1999年第一届高交会上，马化腾为腾讯寻求投资，最终获得IDG和盈科数码220万美元的风险投资，为腾讯跨越资金难关提供关键助力 [1]

高交会展示的AI与机器人技术应用 - 速腾聚创发布首款高精度中长距数字激光雷达Fairy，具有行业顶尖的0.5厘米超高精度，能赋予机器人和无人车更精细可靠的环境感知能力 [2] - 行业首款搭载Fairy的L4级无人物流车新石器无人车X3亮相，能360度环视120米范围，满足快递末端接驳、即时物流等高频短途物流配送需求，并已实现商业化落地 [2] - 越疆机器人咖啡屋展示其自研Nova协作机械臂，45秒即可制作一杯咖啡，该机器人已进入国内外几十个城市，创下连续运行50万杯无故障的纪录 [3] - 优必选展示一系列落地解决方案，包括实现个性化教学的教育机器人、提供导览迎宾服务的商业机器人以及参与智慧安防社区管理的城市机器人 [3] - 腾讯云展示其AI能力助推千行百业数字化转型的多个平台，数字化解决方案已覆盖全球30多个行业，构筑了18大类超过400款产品 [2] 港股市场对科技企业的吸引力 - 港股市场正加速成为科技企业聚集地，其国际化程度高便于吸引全球资本，上市制度灵活允许同股不同权架构，互联互通机制提供了更广阔的投资者基础 [4] - 人工智能与机器人企业扎堆登陆港股，实现了资本需求与市场认同的双重匹配 [1] - 港股投资者对科技企业的估值逻辑更注重未来成长性而非短期盈利，这与AI、机器人企业技术驱动、规模效应显著的商业模式高度契合 [5] - 港股国际化融资平台能为企业提供更稳定的长期资本，避免因单一市场波动导致的资金链断裂，适合AI与机器人产业高投入、长周期的特征 [5] AI与机器人产业的发展特征 - 人形机器人研发需突破运动控制、感知交互、能源管理等多项技术瓶颈，核心零部件的量产化更需巨额资金支持 [5] - 人形机器人实现场景泛化需在能够落地的场景中有足够的真实场景数据积累，靠量变才能引起质变 [4] - 本届高交会机器人展示了更强的落地倾向，与往年靠高难度动作吸引眼球不同 [3]

苹果公司管理层潜在变动 - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克被曝可能最早于明年卸任，公司正在加紧物色继任者，现年65岁的库克已担任CEO达14年 [1] - 现任公司硬件工程高级副总裁特努斯（50岁）被普遍视为最可能继任者，其技术背景与公司当前偏重硬件技术的转型需求相契合，特努斯于2001年加入苹果，目前负责领导全部硬件工程团队 [1] 小米汽车安全标准澄清 - 小米公司创始人雷军连续发文回应此前采访言论被指“重颜值轻安全”，澄清其观点为“安全是基础、安全是前提”，并表示该言论是2023年底和2024年初关于产品定义的讨论 [1] 低空经济与飞行汽车发展 - 全球首个“万辆级”飞行汽车工厂在广州试产，实现30分钟下线一台并已批量发货，该产品在迪拜完成海外首次有人驾驶公开飞行，获得600台订单 [7] - 据预测，到2040年中国电动垂直起降飞行器（eVTOL）市场价值将达410亿美元，中东市场将达110亿美元 [7] - 广汽集团旗下飞行汽车品牌“高域”完成2亿元人民币Pre-A轮融资，今年已累计融资5亿元，其GOVY AirCab车型在香港发布后获得近1000个意向订单 [12] 人工智能与机器人技术前沿 - 宇树科技创始人王兴兴预测未来十年机器人将从“能运动”走向“能做事”，从“行业工具”迈向“生活伙伴”，AI技术将赋予机器人真正“理解世界”的能力 [4] - 特斯拉CEO马斯克预测20年内人类或可通过其脑机接口公司Neuralink的技术将意识上传至人形机器人Optimus，实现某种形式的数字永生 [4] - 华为即将发布重磅AI新技术，旨在将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均30%-40%大幅提升至70%，实现对多种算力的统一资源管理 [4] - 陈天桥盛大集团旗下EverMind团队推出开源记忆系统EverMemOS，该系统在主流长期记忆评测集上表现超越此前工作，成为新的SOTA [14] 企业投资与融资动态 - 比尔与梅琳达·盖茨基金会信托在2025年三季度出售1700万股微软股票，持股比例削减近65%，套现约87亿美元，交易后仍持有920万股（估值约47.6亿美元） [11] - 现代汽车集团计划从明年起至2030年的五年里在韩国本土投资125.2万亿韩元（约合人民币6111亿元），重点投向人工智能、软件定义汽车、电动化、机器人科学及氢能等领域 [11] - Cogent Biosciences完成约4.75亿美元融资，包括3亿美元股权融资和2亿美元债权融资，资金将用于支持核心管线bezuclastinib的临床试验 [12] - DPU芯片企业云脉芯联完成超5亿元A轮融资，由上海科创集团领投 [12] 其他行业信息 - 2025年全球服装市场规模预计将达1.84万亿美元，占全球GDP的1.6% [14] - 零售企业胖东来声明从未授权任何平台及账号进行网络直播带货，累计发现侵权直播间120个、侵权视频超过1.5万条，其中约11900条视频已完成下架处理 [3] - 奇瑞风云品牌首款C级旗舰轿车风云A9L光辉正式上市，起售价17.19万元起，猎鹰700车型搭载基于Momenta R6强化学习大模型的全栈自研智驾系统 [12]

在此背景下，部分"四毛基""五毛基"也成功上演了翻盘戏码。此前，一些产品连季坚守光模块、算力板 块等，今年终于"等到风来"；还有一些产品一改此前的投资风格，将仓位调向机器人、人工智能等板 块，也站上了"风口"。 值得注意的是，净值的回暖并未带来基金份额的大增。不少"五毛基"在翻盘的过程中，份额增幅有限甚 至有所下滑。对此，有分析人士指出，"回本"是基金赎回概率最高的区间，不少遭遇深套的投资者在回 暖行情中选择了卖出止损或落袋为安。 人民财讯11月17日电，伴随着行情整体升温，年内主动权益基金产品净值也呈整体上涨趋势。 ...

政策与宏观经济动向 - 文化和旅游部与教育部发布提醒 建议中国游客和留学生近期避免前往日本或加强安全防范 [2] - 全国人大常委会委员长赵乐际将于11月19日至25日对新西兰、澳大利亚进行正式友好访问 [3] - 央行于11月17日开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作 本月净投放5000亿元 [3] - 香港特区政府财政司司长表示香港经济将连续第三年正增长 且明年有望继续增长 [3] - 日本经济刺激计划规模将超过17万亿日元（约1100亿美元） 预计11月21日经内阁会议批准 [12] - 美国财长表示特朗普提出的2000美元关税补贴方案需国会批准 [12] - 美国贸易代表将于11月19日至22日访欧 称欧盟对美国产品关税过高 [12] 产业发展与战略布局 - 中央农办主任文章指出要培育壮大新兴产业 加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等集群发展 推动量子科技、生物制造等成为新增长点 [3] - 住房城乡建设部数据显示1-10月全国二手房交易网签面积同比增长4.7% 占比达45% 上海、深圳等十几个城市增速超10% [9] - 赣锋锂业董事长预测2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨 若需求增速超30%价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [9] - 国铁集团透露1至10月全国铁路发送旅客39.5亿人次 同比增长6.4% 10月1日发送2313.2万人次创单日新高 [9] - 全球服装市场规模预计达1.84万亿美元 占全球GDP的1.6% [10] - 波音公司计划将737月产量稳定在42架 787月产量稳定在8架 777X认证测试下一阶段获FAA批准 [11] - 俄罗斯新罗西斯克黑海港口已于11月16日恢复石油装货作业 [16] 金融市场与资金流向 - 金融监管总局数据显示三季度末保险资金运用余额37.46万亿元 股票账面余额3.62万亿元 较去年末增1.19万亿元（增幅近50%） 第三季度增5524亿元 [4] - 银行股占险资持仓市值超一半且三季度增持股数居首 钢铁、通信、食品饮料获重点增持 电力设备、有色金属、交通运输遭减持 [4] - 11月以来近770家公司接受机构调研 立讯精密最受青睐 电子、机械设备板块关注度高 [4] - 上周南向资金净流入247.73亿港元 环比降35.95% 连续26周净流入 小米集团-W获净买入43.32亿港元居首 [4] - 科技企业IPO审核节奏加快 部分企业从受理到注册平均用时不到半年 11月已有14家企业上会创年内单月新高 [5] - 2025年ETF市场新成立基金320只 发行规模2496.77亿元 为2004年以来最活跃一年 [6] - 中国银行作为全球协调人为阿里、百度、腾讯、美团等在港发行点心债超470亿元 认购金额近1500亿元（为发行额3.2倍） 全市场点心债发行总额达9794.54亿元 [15] - 债券ETF规模达7062.9亿元创历史新高 年内净流入超4270亿元 [15] - 兴银金融资产投资公司在福州揭牌 为全国首家股份制银行AIC 注册资本100亿元 将支持科创与民企优化资本结构 [11] 科技创新与AI动态 - 华为将于11月21日发布AI突破性技术 可将算力资源利用率从行业平均30%-40%提升至70% 实现英伟达、昇腾等算力统一管理 [11] - 宇树科技CEO指出下一个十年AI将赋予机器人"理解世界"能力 使其从"能运动"走向"能做事" [9] - 苹果计划自2026年起一年两次推出iPhone新品 旗舰机型9月发布 入门及中端机型春季发布 [11] - 三星电子、现代汽车、LG集团承诺未来五年在韩合计投资675万亿韩元（约4640亿美元） 三星将投450万亿韩元重点发展AI基础设施及研发 [12] 机构持仓与投资动向 - 华尔街多家大型对冲基金三季度削减美股"七巨头"持仓 加大应用软件、电子商务及支付领域投资 降低医疗保健和能源领域风险敞口 [13] - 高瓴、景林、高毅等中资机构三季度美股持仓市值大幅增长 增持阿里巴巴、拼多多、谷歌等 看好互联网平台和科技股 [13] - 高瓴旗下HHLR基金大幅增持阿里、百度、拼多多 减持富途和网易 景林与高毅大举买入谷歌母公司Alphabet 景林还大幅增持英伟达和阿里 [13] - 比尔与梅琳达·盖茨基金会信托三季度出售1700万股微软股票（约87亿美元） 微软在组合中权重从超27%降至约13% [14] - 沙特主权财富基金PIF清仓Pinterest等十多家美股 持仓市值降至近一年最低 [14] - 美国总统特朗普在8月底至10月初期间购买至少8200万美元公司债券和市政债券 包括受益于其政策的行业新投资 [12] 上市公司公告摘要 - 容自科技成为宁德时代钠电正极粉料第一供应商 [8] - 国联民生股票期权做市业务资格获批 [8] - 学目股份子公司孚日新能源暂无扩产计划 [8] - 迈赫股份控股股东、实控人、董事长王金平被采取留置措施 [8] - 复旦微电第一大股东将变更为国盛投资 [8] - 众生药业创新药研发项目具有不确定性 [8] - 和顺石油拟控股奎芯科技 布局半导体IP业务 [8] - 恒星科技全资子公司永金矿业取得采矿权 [8] - 罗平锌电全资子公司金坡铅锌矿获批复产 [8] - 真爱美家股权收购方未来12个月内无资产重组计划 [8] - 九阳股份及子公司均不涉及食品、饮料等业务 [8] - 创业慧康筹划控制权变更事项仍在进行 股票17日复牌 [8] - 中国铝业董事落涛拟减持不超5.75万股 [8] - 茶花股份北京厚毅拟减持不超3%股份 [8] - 千里科技重庆江河汇拟定向减持不超2%股份 [8] - 国创高新股东黄宇拟减持不超1%股份 [8] - 高凌信息多名股东拟合计减持不超1.49%股份 [8] - 三星医疗子公司预中标约1.68亿元国家电网采购项目 [8] - 华夏幸福廊坊中院受理公司预重整 [8] 市场展望与行业观点 - A股市场延续整理格局 风格再平衡明显 机构研判短期板块轮动或加快 市场风格将阶段性均衡化 操作宜均衡配置成长及价值风格 [5] - 机构重视涨价资源品、新消费等细分领域 科技成长板块看好存储、AI软件应用等方向 [5]

主题一：内需消费。国常会提出增强供需适配性释放消费潜力，培育消费新场景新业态。新需求引领新 供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/演出文旅等新场景不断兴起。"苏超"溢出效应显 著，带动江苏全域多场景消费超380亿元；辽宁省委提出办好"东北超"，打造具有全国影响力的足球赛 事品牌；2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%。提振消费举措加力扩 围，新消费场景不断兴起。推荐：1、新场景新需求涌现的冰雪旅游/赛事运营/场馆装备；2、受益促消 费与假期政策优化的旅游/免税/酒店；3、游戏/潮玩等情绪价值消费与动销改善大众品。 主题二：新疆基建。新疆发展聚焦向西开放、战略支点、能源资源、农牧产品和国家地缘安全。2025年 新疆计划实施重点项目500个，总投资3.47万亿元，年度计划完成投资4069亿元，重点项目数量较2024 年增加70个，年度计划投资增加560亿元以上。在重点项目安排上，综合立体交通、水资源高效利用、 电网、油气管道、智能算力等领域重点项目186个，总投资1.21万亿元；油气增储上产、煤炭清洁高效 利用、新型电力系统等领域重点项目257个，总投资2.22万亿 ...