市场行情表现 - A50ETF华宝当日上涨1.42% [1] - 中证A100ETF基金当日上涨1.25% [1] - 中证A500ETF华宝当日上涨1.57% [1] - 创业板指上涨2.28% 上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.80% [1] - 两市成交额达2.35万亿元 较上一交易日减少1700亿元 [1] - 全市场个股上涨4457只 下跌852只 持平120只 [1] 资金流向 - 电子行业获资金净流入176.37亿元 [2] - 电力设备行业获资金净流入161.49亿元 [2] - 计算机行业获资金净流入369.43亿元 [2] 机构观点 - 中信建投证券认为科技大方向不变 行情呈现高位震荡演绎 [2] - 市场结构从海外算力链转向国产算力方向 [2] - 机器人产业催化持续表现 利于指数向上突破 [2] - 关注国内成熟制程工艺产能扩产及超节点算力布局 [2] - 国产算力、机器人、半导体、存储及下游AI应用有望持续表现 [2] 产品布局 - 华宝基金集结中证A系列三大宽基ETF [2] - A50ETF华宝(159596)跟踪中证A50指数 聚焦50大核心龙头 [2] - 中证A100ETF基金(562000)跟踪中证A100指数 包揽百强行业龙头 [2] - 中证A500ETF华宝(563500)跟踪中证A500指数 [2] - A100ETF于2022年8月1日上市 A500ETF于2024年12月2日上市 [1]

中证网讯 9月24日午后，A股市场震荡走高，早盘回调居前的光模块CPO、PCB等AI算力概念盘中拉 升、跌幅收窄。截至收盘，热门ETF中，5G通信ETF（515050）涨0.28%，持仓股立讯精密、中贝通信 涨超6%，三安光电、电连技术涨超4%，该ETF成交额超8亿元，显示资金交投活跃。 资料显示，5G通信ETF（515050）跟踪的中证5G通信主题指数，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业 链，光模块CPO概念股权重占比为38%，PCB电路板概念股权重占比为14%。前十大持仓股为新易盛、 中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、兆易创新、沪电股份、天孚通信、歌尔股份、东山精密， 权重合计62.27%。相关ETF全称为华夏中证5G通信主题ETF（515050），最新规模超90亿元，场外联接 （A类：008086；C类：008087）。 华创证券表示，当前国产算力板块中芯片来源仍为亟待解决的痛点，头部厂商如华为、阿里、寒武纪、 海光等均积极公开自身技术路线及产品规划，同时超节点规划亦有望从系统层面补齐集群算力效率，从 而逐步填补国产算力板块在训练侧的空白，建议关注国产算力板块中通信互联及服务器等相关企业。 （王宇露） ...

公司业务动态 - 公司暂未与摩尔线程建立合作关系 [1] - 公司看好国产算力发展潜力 [1] - 公司将积极进行技术研发、产品适配及客户拓展 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但建议重点关注业绩稳定增长、估值合理的细分赛道龙头[3] 核心观点 - 北交所市场呈现缩量温和修复态势 科技主线明确且专精特新企业凸显韧性 受益于新质生产力政策支持和全球算力建设加速[1][3] - 交易活跃度维持高位 北证50换手率达3.7% 显著高于沪深主板 流动性向中小市值成长股集中[3][17] - 估值结构分化 整体市盈率74.52倍高于创业板 但科技细分领域因业绩确定性较强仍具吸引力[3][8] - 短期科技板块热度或延续 消费电子、存储芯片、算力基建等主线有望维持强势[3] - 中长期专精特新企业在技术创新和政策红利驱动下具备长期成长价值[3] 行情复盘 - 指数层面：北证50指数收盘1589.19点 上涨0.71% 专精特新指数收盘2773.08点 上涨0.89% 成交金额212.2亿元 较前日减少47.2亿元[1][8] - 个股层面：276家公司中71家上涨（25.7%） 3家平盘（1.1%） 202家下跌（73.2%） 涨幅前列包括智新电子（+12.6%）、泓禧科技（+11.7%）等电子行业公司[1][18] - 市场比较：北交所换手率3.7%高于科创板（2.5%）和创业板（3.9%） 显示中小市值流动性集中[17] 重要新闻 - 国家体育总局提出到2030年基本建成运动促进健康服务体系 推动全民共享服务[2][21] - 三星大幅上调DRAM和NAND闪存价格达30% 全球存储巨头掀涨价潮[2][22] 重点公司公告 - 股东减持：中航泰达股东减持215.79万股（占总股本1.53%） 太湖远大股东拟减持50.89万股（占0.9999%）[2][23][27] - 资金管理：汇隆活塞使用不超过8300万元闲置募集资金进行现金管理 恒进感应使用不超过2亿元购买理财产品[2][25][26] - 专利进展：鸿智科技取得电饭锅线圈感应加热发明专利[24] 新股进展 - 上市委会议通过雅图高新、巍特环境等企业 新股供给有序推进[21]

市场表现与交易情况 - 今日市场探底回升 创业板尾盘快速翻红 此前一度跌逾2% 沪深两市成交额2.49万亿元 较上一交易日放量3729亿元[1] - 截至收盘 沪指跌0.18% 深成指跌0.29% 创业板指涨0.21% 中证A500指数跌0.21%[1] - 半导体芯片涨幅居前 黄金维持强势[1] AI算力与科技成长板块 - 算力硬件板块在AI驱动下维持高景气 初步形成商业闭环 英伟达向OpenAI投资高达1000亿美元 建设装机容量达10GW的数据中心[3] - 英伟达通过投资上下游企业撬动芯片需求 测算比例为1:3.5 形成英伟达-OpenAI-甲骨文的商业闭环[3] - 海外云厂商业务高增长驱动资本开支持续上修 谷歌云25Q2收入136亿美元同比+32% 积压订单1060亿美元同比+38% 亚马逊AWS收入309亿美元同比+17.5% 积压订单约1950亿美元同比+25%[3] - 谷歌和亚马逊的Capex同比分别增加70%和90%[3] - 国产算力渗透率有望快速提升 今年国产算力芯片渗透率在20-30%左右 明后年有望逐步提升至50%以上[5] - 华为计划于26Q1推出昇腾950PR芯片 26Q4推出昇腾950DT芯片 27Q4推出昇腾960芯片 28Q4推出昇腾970芯片[5] - 阿里新一代AI芯片在部分重要参数上已比肩英伟达H20芯片[5] 黄金市场走势 - 黄金今日延续涨势 本周又创新高 上周美联储降息后出现短暂回调[6] - 美联储9月FOMC降息25bp至4.00%-4.25% 鲍威尔发言偏鹰 强调政策将保持逐会决策[8] - 市场利率期货隐含到明年年底的利率比联储点阵图中位数低0.5%左右[8] - 8月世界大型企业联合会领先指数环比-0.5%至98.4 创4月份以来最大降幅 表明经济活动将继续放缓[10] - 央行购金仍在延续 中国央行截至8月已连续第10个月增持黄金[11] - 地缘政治风险溢价支撑金价 俄乌冲突未见进展 加沙地区冲突愈演愈烈 西方阵营立场出现分歧[11] 投资布局建议 - 投资者可通过通信ETF(515880)布局海外算力产业链 通过半导体设备ETF(159516)和集成电路ETF(159546)布局国产替代趋势[5] - 投资者可通过黄金基金ETF(518800)和黄金股票ETF(517400)布局黄金机会[11] - 在快速上涨后 大盘可能持续震荡行情 建议关注高景气方向机会的同时维持一定现金仓位[1]

半导体设备板块市场表现 - 午后半导体设备概念股再度拉升，长川科技股价上涨20%，沪硅产业股价上涨超过10%，中微公司股价上涨超过2% [1] - 受板块行情影响，多只半导体设备相关ETF价格上涨超过2% [1] - 具体ETF表现包括：半导体设备ETF易方达现价1.602元，上涨0.040元，涨幅2.56%；半导体材料ETF现价1.441元，上涨0.034元，涨幅2.42%；半导体设备ETF现价1.373元，上涨0.031元，涨幅2.31%；芯片设备ETF现价1.510元，上涨0.033元，涨幅2.23% [2] 国产算力产业发展驱动因素 - 供给侧方面，以华为昇腾为代表的国产算力芯片持续迭代，性能稳步提升，为国内人工智能产业提供供给支撑 [2] - 需求侧方面，国内互联网大厂逐步适配国产芯片，资本开支有望持续增长，为国内算力产业带来需求支撑 [2]

涉及的行业与公司 * 行业：港股科技、A股、TMT（科技、媒体、电信）、高端制造（通信设备、电网设备、计算机、工程机械、电池、轨交设备、国防军工）、创新药、大众消费、资源品、化工 [1][3][6][7][8] * 公司：未具体提及上市公司名称，主要讨论市场整体及板块表现 [1] 核心观点与论据 A股市场趋势与资金面 * 市场处于震荡区间，赚钱效应小幅回落但仍处高位，期货会员仓单比、PCR等情绪指标偏积极，市场横盘或向上概率较高 [1][2][5] * 资金面正反馈依然存在：融资交易活跃度处于2018年以来高位，融资余额净流入，散户交易者数目回升，偏股型基金仓位超80%，9月偏股型基金新发规模滚动5周已超1,000亿，私募证券基金备案数目回暖 [1][2] 港股科技板块投资价值 * 港股科技板块仍在布局区间，高景气行情尚未走完，从估值、盈利及资金情绪角度仍具布局空间 [3][9][27] * 恒生指数中科技、消费等新经济公司占比已超一半，MSCI中国指数中占比超70%，成长性板块占比增加 [11][12] * 流动性改善：降息和南向资金大量涌入，南向资金成交占比今年已上涨至40%以上，其较低融资成本提升估值中枢 [11][13] * 横向对比全球估值：港股估值与全球其他市场相比处于平衡位置，相比日本、印度等亚洲市场，其PB和ROE位置仍具性价比 [3][18][29] * 外资仍低配港股，在人民币升值及全球估值具性价比环境下，预计外资将继续流入 [3][19][20] 基本面与盈利展望 * 国内基本面显现改善迹象：8月社融和通胀数据改善，三季报期间权益非金融盈利周期或处于底部摸底状态 [1][6] * 港股基本面改善：2025年上半年海外中资股盈利增速为9%（2024年为8%），ROE水平稳住并有轻微上升迹象，利润率明显改善 [21][22] * TMT与高端制造板块有望延续高景气，关注通信设备、电网设备、计算机、工程机械、电池、轨交设备及国防军工等 [1][6] * 港股科技企业资本开支回暖，研发费用率达到历史高点，预示估值重新锚定和收入增速上升 [23][30] 海外环境与政策影响 * 美联储预防式降息，历史复盘显示预防式降息后半年内市场表现依旧强劲，继续看好创新药、港股科技、大众消费及资源品等板块 [1][7] * 美联储降息、中美关系温和、国内政策环境友好等因素将有助于释放企业盈利潜力 [24] 市场情绪与估值分析 * 港股情绪指标（结合价量、南向资金和衍生品等10个子指标）在42-43之间，处于中性位置（30以下恐慌，70以上贪婪），未出现过热信号 [25][26][28] * 使用隐含股权风险溢价（ERP）评判市场存在局限，ERP并非均值回归指标，需考虑产业趋势带来的长期增长率（g）上升 [14][15][17] * 大股东减持和IPO等供给侧扰动对整体流通市值影响不大 [1][4] 其他重要内容 投资策略建议 * 维持高仓位运行，在资金正反馈未停止前市场下行风险不大 [8] * 关注三大方向：国产算力与港股科技及创新药BD出海产业趋势；反内卷与产能拐点相关领域如化工与电池；适度左侧布局大众消费，自下而上选股 [1][8] 长期增长潜力 * 中国头部科技公司市值仅为美国同类公司的1/10，在赔率上仍具优势 [24] * 中国的AI进展可能改变中长期增长率中枢，其概率不为零，可能推动ERP进一步下降 [15][16]

当然对国内来讲非常重要的就是，一方面从模型层面上来讲，国内的DeepSeek-R1，包括像字节豆包等 大模型从技术实力或者从表现上来讲也在不断追赶海外的头部大模型，另一方面国产的GPU市场还是 有比较巨大的投资机会。 有一些国产的算力产业链标的，前几年还处在业绩亏损的状态，但是在今年市值出现了比较明显的增 长，或者说股价涨幅会比它短期的业绩释放更早。所以大家就会有很多疑问，是不是这里面会存在一些 涨幅过高或者说估值过高的问题。但从产业趋势层面上来讲，包括我们去看市场空间层面来讲，我们觉 得国产算力或者说国产GPU层面还是有比较巨大的投资机会的。 首先我们看到，今年在英伟达二季度的财报说明会里，黄仁勋最新的表述也提到，整个国内能够提供的 算力芯片市场就能够达到500亿美金的体量，并且未来每年还会有差不多30%的年均复合增速。算力芯 片市场折算下来差不多就是3000多亿人民币到4000亿人民币的体量，这个体量我觉得相对还是比较庞大 的，并且未来每年还能够会有30%的增速。 但是在今年我们看到，一方面是由于海外的制裁，另一方面国内也在积极推进算力芯片，包括GPU，包 括国产的ASIC渗透率提升等等。所以未来几年我们 ...

市场表现 - 国产算力行情再度爆发，科创芯片ETF国泰（589100）盘中涨幅超过5% [1] 行业监管与竞争动态 - 市场监管总局依法决定对英伟达公司违反反垄断法的行为实施进一步调查 [3] - 华为发布全新超节点和昇腾系列芯片，其中基于昇腾950的超节点将成为全球最强超节点 [3] - 昇腾960超节点计划于2027年第四季度上市 [3] 产业趋势与驱动因素 - 国产替代势在必行，市场对AI算力产业景气度形成高度一致的乐观预期 [3] - AI新一轮军备竞赛展开，需求由训练转向推理，投入持续性预计比上一轮更强 [4] - 市场风险偏好改善，相关产业链估值尚有提升空间 [4] 供给与需求分析 - 以华为昇腾为代表的国产算力芯片持续迭代，为产业提供技术支持 [3] - 国内互联网大厂逐步适配国产芯片，资本开支持续增长形成需求支撑 [3] - 尽管海外AI芯片供应受限，2025年内阿里等国内云厂商资本性开支依然实现高增长 [3] - 国内先进制程产能逐渐落地，国产自主可控趋势已形成 [3] 投资标的关注 - 建议投资者保持对科创芯片ETF国泰（589100）和芯片ETF（512760）的关注 [4]

来源：市场资讯 （来源：ETF炼金师） 从市值分布来看，科创AI指数主要集中在中盘股，市值在200亿至600亿的成分股占比较高，因而其波 动性相对较强。根据Wind数据显示，该指数中GPU的占比约为22%，AI应用占比39%，智能体占比 27%。这些数据显示，科创AI指数在硬件和软件层面的配置相对均衡，能够适应市场变化。 展望未来，人工智能板块的引领作用将愈加明显。本轮行情的推动主要源于大模型领域技术的突破，以 及国内AI市场需求的快速增长。尽管在2023年至2024年期间，人工智能板块经历了一定的市场调整， 但随着政策支持和技术进步的持续推进，科创AI行业的投资机会依然值得期待。 总结来看，随着国产算力市场的快速发展，国内AI产业链将逐渐反映国内产业趋势的变化。同时，AI 产业的双重驱动特征——即上游的算力和下游的应用，将在未来的市场竞争中形成更强的合力。投资者 在布局人工智能产业链时，能够通过"芯片+应用"的双重布局，更全面地把握后续的投资机会。 近期市场表现波动，人工智能板块的相对强势表现引人瞩目。尽管A股市场整体波动较大，但某些科技 成长类，尤其是与人工智能相关的板块，如半导体芯片和通信设备等细分领域 ...