报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 佐力药业2025H1利润端延续高增长，剔除酸梅汤因素收入端增速预计可达20%，一路向C战略加速兑现，C端发力有望助力二次腾飞，持续看好乌灵胶囊“脑效能健康管理”赛道，维持“买入”评级 [3][5][10] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为19.42亿、25.78亿、29.39亿、35.68亿、42.43亿元，增长率分别为7.6%、32.7%、14.0%、21.4%、18.9% [1] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为3.83亿、5.08亿、6.87亿、9.02亿、11.06亿元，增长率分别为40.3%、32.6%、35.3%、31.4%、22.5% [1] - 2023 - 2027年ROE分别为14.1%、18.3%、23.8%、26.7%、27.1% [1] - 2023 - 2027年EPS最新摊薄分别为0.55元、0.72元、0.98元、1.29元、1.58元 [1] - 2023 - 2027年P/E分别为34.6倍、26.1倍、19.3倍、14.7倍、12.0倍 [1] - 2023 - 2027年P/B分别为4.9倍、4.8倍、4.6倍、3.9倍、3.3倍 [1] 事件 - 7月9日公司发布2025中期业绩预告，2025H1预计营收同比增长12%，归母净利润3.68 - 3.88亿元，同比增长24.30% - 31.06%，扣非归母净利润3.66 - 3.86亿元，同比增长25.36% - 32.21%，经营性活动净现金流2.70 - 2.90亿元 [1] - 公司发布与浙江大学签署联合研发中心共建协议及技术开发（委托）合同的公告，计划投入两项协议金额共计2000万元 [2] 2025H1业绩情况 - 2025H1预计营收16亿元，同比增长12%，归母净利润3.68 - 3.88亿元，同比增长24.30% - 31.06%，Q2预计营收7.75亿元，同比增长2.63%，归母净利润1.87 - 2.07亿元，同比增长21.62% - 34.63% [3] - 收入端增速放缓因去年6月中药饮片酸梅汤销售基数高，剔除该因素2025H1/2025Q2营收同比增速预计达20%/18%左右 [3] - 核心产品乌灵胶囊、灵泽片销售收入延续增长，百令系列销售收入增长加快，中药配方颗粒同比持续增长 [3] - 2025H1归母净利率预计为23.01% - 24.26%，同比增长2.28 - 3.53pct，盈利能力提升因加强费用管控，饮片收入下滑带动整体毛利率提升 [3] 产学研合作 - 公司与浙江大学共建“智赋食药联合研发中心”，签署《AI赋能乌灵菌功能食品研发》项目，构建食药同源知识图谱，研发垂类大模型与智能体，协助企业制定战略和转型升级 [4] - 双方约定2025年7月1日 - 2029年12月31日研究乌灵菌粉及其发酵液中功能因子，结合AI技术研发乌灵菌功能食品/日化用品等配方和工艺，明年有望推出“乌灵+”功能食品 [4] 一路向C战略 - 上半年OTC端收入同比增长64% [5] - 公司内部举措：调整OTC组织架构，建立动销模型，开展针对性培训，丰富完善OTC端产品矩阵 [5] - 公司外部举措：推出108粒大包装产品，布局线上O2O渠道，增加连锁药店覆盖率，探索认知领域开展社区公益活动 [5][6] 投资建议 - 公司核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片为国家基药目录，乌灵胶囊和灵泽片为独家产品，主业“造血”能力强 [10] - 预计2025 - 2027年营收29.39亿、35.68亿、42.43亿元，同比增长14%、21.4%、18.9%，归母净利润6.87亿、9.02亿、11.06亿元，同比增长35.3%、31.4%、22.5%，对应PE估值19.3、14.7、12X [10]

和讯投顾王佳楠表示，首先第一，指数震荡上行，盘中有权重股的加速，那个股有分化很正常，尤其是 这两天银行冲的比较高，那会虹吸一些其他资金过去，只要耐心的在底部，并且低位的方向打埋伏，等 待它资金的轮动就可以了。对吧？那像高位的今天已经有一个板块在尾盘出现了资金集体出逃的迹象， 就是上周给兄弟们提醒过的这个数字货币概念，尤其是里面的那个恒宝，盘中基本上砸了个跌停，虽然 最后k线顽强的翻红了，但是这种吊颈线的技术形态接下来很明显要走出一个下跌趋势了，所以这个方 向即使它后面还能再创新高，但是也大概率要向下离它远点。还有就是上周给兄弟们聊过的创新药，虽 然说整个指数有涨有下，但是上引线很多，那这里面更多的个股方向是创新药的底部个股在做轮动，在 做补涨，或者说一些CRO的概念，那这个地方已经走到了补涨的地步，那后续的空间肯定暂时来讲也 要往调整的去看。这种都是前期大涨过的方向，离原点整体位置很高，获利盘非常多。如果你真的是很 喜欢，等它充分调整之后再进场来得及，那相对来说底部或者说没有充分上涨的国产算力江南依然看 好，半导体也是看好，但半导体的业绩和最近的消息面可能要再往后推一推，大概率啊是要等到7月中 下旬了，现在刚 ...

行业前景与投资策略 - 创新药行业在2025年迎来强势复苏，中证港股创新药指数年内涨幅近30%，中证创新药产业指数上涨17% [1] - 投资创新药需选择具备全球竞争力的产品和直击未被满足临床需求的企业 [1] - 中国创新药已迈入"质变"拐点，国际顶级会议上中国学者发言增多，海外药企频繁通过BD交易认可国内产品 [12] 基金经理投资方法论 - 投资框架强调"选对上行赛道"，认为在贝塔基础上捕捉阿尔法才能形成正向共振 [11] - 筛选标准聚焦三类方向：First-in-class/Best-in-class管线、现金流改善型Biotech、政策免疫+技术壁垒的器械机会 [14] - 将创新药企业分为三类："快攻手"（研发速度全球领先）、"最优解"（疗效最佳）、"无人区"（全新靶点机制） [15] 组合构建与风险管理 - 持仓高度集中，前十大重仓股占比60%-70%，通过深度研究挖掘长期标的 [3] - 严控高风险项目初始仓位，对标的进行"极端测试"评估核心管线失败影响 [17] - 组合平衡配置高增长潜力股与成熟企业，pharma和biopharma占一定比例 [17] 中国创新药发展机遇 - 看好三大突围方向：组合式创新（ADC占比达35%）、小分子fast follow（如KRAS靶点）、新药物范式（小核酸/细胞治疗） [21] - 行业优势在于研发投入持续、成本控制高效、数据质量提升及全球BD能力增强 [20] - 政策支持形成全链条助力，叠加全球市场需求，行业具备长期估值溢价空间 [20] 基金经理背景与案例 - 具备"医药研发+咨询+投研"复合背景，曾任职恒瑞医药并参与头部药企市值飙升研究 [5][6][7] - 典型案例：通过跟踪二代肿瘤免疫分子临床数据，提前布局后验证BD合作带来的股价涨幅 [16] - 另一成功案例：长期跟踪某制药公司核心产品数据，伴随临床进展获得超额回报 [19]

品大事 - 塞力医疗旗下联营企业华纪元生物的治疗性降压疫苗项目HJY-ATRQβ-001已完成概念验证和临床前研究，并于2025年6月6日获得国家药监局的新药临床试验申请受理，后续还需进行一期、二期临床试验，试验成功与否存在重大不确定性 [3] - 人福医药股东招商生科获得招商银行武汉分行提供的7.5亿元贷款额度，专项用于增持公司股票，计划6个月内增持1%-2%股份，增持价格上限为25.53元/股 [4] - 招商轮船新交付1艘62000载重吨的超灵便型重吊多用途船"明实"轮，公司干散货船板块目前拥有营运船舶102艘，在手订单16艘 [5] - 上纬新材控股股东SWANCOR萨摩亚与智元恒岳、致远新创合伙签署股份转让协议，交易完成后智元恒岳将成为新控股股东，但交易尚需股东会审议和相关审批 [6] - 北方稀土和包钢股份将2025年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税19109元/吨（REO=50%），REO每增减1%、价格增减382.18元/吨 [7][8][9] - 上海机电控股股东上海电气将5113.7万股股份协议转让给上国投资管，转让后上海电气仍为公司控股股东 [10] 观业绩 - 移远通信预计2025年上半年净利润4.63亿元，同比增长121.13%，营业收入114.50亿元，同比增长38.81% [12] - 天保基建预计上半年净利润9000万元-1.3亿元，同比增长1581.8%-2329.27%，主要因冲回土地增值税1.7亿元 [13] - 中国船舶预计上半年净利润28亿元-31亿元，同比增长98.25%-119.49%，因船舶价格提升和成本管控 [14] - 上海洗霸预计上半年净利润9900万元-11800万元，同比增长136.47%-181.85%，主要受非经常性收益增加影响 [15] - 龙源技术预计上半年净利润2600万元-3100万元，同比增长116.61%-158.26%，因毛利润增加1440.25万元 [16] - 正邦科技预计上半年净利润1.9亿元-2.1亿元，同比扭亏为盈，因生猪销量增长125.04%和价格回升 [17][18] - 博隆技术预计上半年净利润2.2亿元-2.8亿元，同比增长123.09%-183.93%，因大项目陆续交付验收 [19] - 哈投股份预计上半年净利润3.8亿元，同比增长233.10%，因金融资产公允价值变动收益增加 [20] - 楚江新材预计上半年净利润2.4亿元-2.9亿元，同比增长42.35%-72%，因产销规模稳定增长 [21] - 沪电股份预计上半年净利润16.5亿元-17.5亿元，同比增长44.63%-53.4%，因高速运算服务器和AI需求增长 [22] - 太平鸟预计上半年净利润7770万元，同比减少55%，因零售业绩下降和政府补贴减少 [23] - 中国卫星预计上半年亏损2120万元-4120万元，因卫星研制业务收入下降和商业航天产品毛利率较低 [24] - *ST亚太预计上半年亏损1259.99万元-2099.99万元，因现金流紧张和非经常性支出增加 [25] 其他 - 百大集团签署重大租赁合同，将杭州百货大楼所在物业出租20年，租金标准为3750万元/季度，每三年递增4.5% [26] - 保税科技股东胜帮凯米计划减持不超过1%公司股份 [28]

定增方案争议 - 定增发行价调整为9.19元每股，仅为当前股价20.68元的44%，存在低价向实际控制人让利嫌疑 [2] - 发行对象仅限实际控制人张卫元及配偶余姣娥控制的楚盛投资，发行后控股比例将从40.92%提升至47.92% [2] - 融资额上限2.5亿元全部用于补充流动资金，但公司账面货币资金及金融资产合计5.27亿元，偿债压力较小，融资必要性存疑 [3] 募投项目效率问题 - 2020年首发募投5个项目中有3个未达预期收益，2021年可转债投建的5个项目中有2个未达标 [3] - 新沟基地项目因兽药需求未恢复导致产能利用率不足，泰乐菌素项目因产品售价大幅低于预期 [4] - 上市以来累计融资16.31亿元，分红仅2.15亿元，募投项目反成财务负担，2024年财务费用达4049万元 [3][6] 业绩周期性波动 - 公司2021年起增收不增利，净利润从峰值1.5亿元下滑至-2015.56万元，毛利率从37%降至16.33% [6] - 业绩受养殖周期显著影响：2024年一季度营收增92.96%、净利润增371.23%，但四季度猪价回落或压制复苏持续性 [7] - 应收账款攀升至4.3亿元，收现比降至82.76%，下游行业景气度关联风险凸显 [6] 行业特征与挑战 - 兽药需求与猪价、禽价正相关，养殖户现金流修复带动2024年动保需求阶段性回暖 [7] - 原料药产能释放及售价上行推动短期业绩改善，但产品价格波动与产能利用率不足仍是长期制约因素 [6][7]

市场对特朗普声称的对进口药品征收200%关税没有明显反应。 据央视新闻报道，当地时间7月8日，美国总统特朗普在内阁会议上表示，"我们很快将在医药领域宣布 一些重要举措"。 特朗普称："我们会给相关企业大约一年到一年半的时间来调整，之后他们将面临关税。"他补充 说："如果他们必须将药品和其他相关产品进口到国内，关税将高达200%。" 目前，已有多家美国和欧洲制药商宣布在美国进行大规模投资计划。 总部位于瑞士的诺华集团4月宣布将在五年内投资230亿美元以扩大其在美国的生产和研发，预计这些投 资将使其能够在美国生产为美国患者提供的所有主要药品。瑞士制药集团罗氏表示未来五年内将在美国 投资500亿美元。美国药企礼来和强生也于年初先后宣布在美投资计划，分别价值270亿美元和超550亿 美元。英国、瑞典合资制药企业阿斯利康去年11月宣布，将在美国投资35亿美元。 瑞银制药业分析师韦斯顿（Matt Weston）表示，考虑到获得监管部门批准和建设高科技制造工厂所需 的时间，18个月的时间不足以将制造业转移到美国。他表示："我们通常认为将商业规模的制造转移到 新工厂需要4年-5年的时间。" 韦斯顿称，向美国出口高价成品药的公 ...

今天分享的是：中国原料药行业发展现状及趋势预测（2025） 报告共计：32页 用户需要我根据提供的文档核心观点，写一篇700字左右的总结，而且有一些限制条件，比如不能出现国家领导人及敏感词汇，不要投资建议和风险提示。 首先，我需要通读文档，梳理核心内容。 文档主要讲的是中国原料药行业的发展现状及趋势，包括行业基本情况、市场发展、企业格局、存在问题、趋势和建议等。首先，行业基本情况部分，原料 药的定义、分类（大宗、特色、专利）、产业链结构这些是基础，需要提到。 然后是中国在全球的地位，作为最大生产国和出口国，在抗生素、维生素等领域主导，这部分很重要。市场发展方面，全球和中国的市场规模、产能、进出 口情况，比如2024年全球市场规模2261亿美元，中国化学原料药营收5783亿元，进出口数据等，这些关键数据需要整合。 企业发展格局部分，企业分布（江苏、山东等省份集中）、竞争格局（新和成等头部企业，中小企业为主）、销售模式（直销为主）等要点。 存在的问题，包括技术研发投入不足、市场准入高、产业链协同不足、竞争加剧、合规成本增加，以及国内监管的一些问题，比如监管双轨、运输适配性 等。 发展趋势和机遇，比如医药需求增长、 ...

A/H股创新药月涨跌幅复盘及最新动态 - 2025年6月A股创新药板块52家上市公司中28家上涨、23家下跌，平均涨幅+2.6% [1] - H股创新药板块49家上市公司中35家上涨、13家下跌，平均涨幅+9.2% [1] - 2025年5月至6月24日期间25款创新药获CDE批准上市，其中国产药物17款、进口药物8款 [1] - 同期21款创新药申报NDA，其中国产药物14款、进口药物7款 [1] - 同期发生21项创新药跨国交易，涵盖授权/许可、合作、转让/收购等形式 [1] PD-(L)1/VEGF领域大额BD交易 - 国内5款PD-(L)1/VEGF双抗与海外药企达成BD交易，三生制药与辉瑞就SSGJ-707达成总金额60.5亿美元交易（首付款12.5亿美元）[2] - 大额BD交易频现原因：肿瘤免疫治疗向多靶点药物转变、跨国药企面临专利悬崖且需增强肿瘤管线、大型药企现金充裕 [2] - 中国创新药凭借临床数据优势、研发效率及性价比定价，有望迎来更多BD落地 [2] PD-(L)1/VEGF临床管线进展 - 截至2025年6月国内约20个PD-(L)1/VEGF双抗/三抗药物在研 [3] - 康方生物AK112在1L NSCLC及2/3L nsqNSCLC已获批上市，多个适应症进入三期临床 [3] - 普米斯、三生制药、神州细胞进入3期及2/3期临床阶段 [3] - 宜明昂科、华奥泰、天士力、荣昌生物、君实生物处于2期临床阶段 [3] - 9款进度靠前药物结构分析显示3款以贝伐珠单抗为骨架，6款以PD-(L)1为骨架，结构设计各有特点 [3] PD-(L)1/VEGF临床数据表现 - 在1L NSCLC治疗中，康方AK112单药对比K药显示mPFS显著优效（HR=0.51），三生SSGJ-707单药ORR达61.8%、DCR达97.1% [4] - 在2L+ EGFR突变型NSCLC治疗中，康方mPFS显著获益但mOS未达统计学显著改善 [4] - 在SCLC治疗中，AK112和PM8002联合化疗mOS分别达17.1个月和16.8个月 [4] - 在TNBC治疗中，PM8002联合白蛋白紫杉醇mPFS达13.5个月 [4] - 在MSS/pMMR型mCRC治疗中，AK112展现ORR超80%、DCR达100%的优异数据 [4]

市场整体表现 - A股主要指数全线走高，沪指涨0.48%报3509.68点，深证成指涨0.47%报10631.13点，创业板指涨0.22%报2189.58点，上证50指数涨0.62% [2] - 沪深北三市合计成交15153亿元，成交额与前一交易日持平 [2] - 超2900只个股上涨，金融、地产、创新药、有机硅、稀土等板块表现强势 [2] 金融板块 - 券商板块领涨，中银证券涨停，红塔证券涨超6%，东北证券、哈投股份涨近3% [5][6] - 银行板块活跃，民生银行涨超5%，工商银行涨近3%，农业银行涨近2%，四大行盘中集体创出新高 [8] - 保险板块同步上扬，带动金融板块整体走强 [2] 地产板块 - 地产股集体爆发，德必集团涨逾11%，特发服务涨超10%，深深房A、华夏幸福、浙江东日、光大嘉宝、渝开发等涨停 [9][10] - 渝开发连续4个交易日涨停，成为板块领涨龙头 [9] - 政策面持续释放利好，住建部调研强调因城施策稳定房地产市场 [11] 有机硅概念 - 有机硅概念股大幅飙升，硅宝科技涨超18%盘中触及涨停，宏柏新材、晨光新材涨停，晨化股份涨逾8% [13] - 硅片企业集体上调报价，不同尺寸硅片价格涨幅在8%-11.7%，推动板块上涨 [14] - 行业预期供给侧改革将加速产能出清，头部企业有望受益 [14] 新股表现 - 创业板新股同宇新材上市首日收涨128%报191.56元/股，盘中最高涨近179%至233.98元/股 [2] - 以收盘价计算单签收益达5.3万元，盘中最高价计算单签收益约7.5万元 [2] 港股市场 - 港股走势分化，金融股表现突出，交银国际大涨近57%，耀才证券金融涨约26%，信达国际控股、国泰君安国际涨超10% [3][7] - 债券通新政将境内投资者范围扩大至非银机构，有望提升港股交投活跃度 [7]

南都讯 记者程安 通讯员粤仁宣6月25日至7月4日，以"湾创未来 粤聚英才"为主题的粤港澳大湾区创业 大赛省外宣介活动圆满收官。大赛全国组委会秘书处办公室携深圳、珠海、佛山市人社局及华南理工大 学组成工作组，先后走进北京、上海、杭州、武汉、西安、重庆、成都、长沙、南京、合肥、香港、澳 门十二城，共举办27场宣介活动，通过座谈交流、大赛宣介、政策解读、经验分享等，吸引重点高校师 生、孵化基地运营机构、投融资机构代表、初创企业代表等超1500人参加，为内地创业者搭建链接湾区 资源的黄金桥梁。 精准指导赋能创业精英 本次活动持续两周、兵分四路。6月25日至27日，工作组先后赴北京、南京、长沙、武汉四城宣介；6月 30日至7月4日，工作组继续奔赴上海、杭州、合肥、西安、重庆、成都、香港、澳门八城，走进高校、 创业孵化载体，深入解读赛事，现场答疑解惑，充分激发了与会者的创业热情。 活动现场，大赛全国组委会秘书处办公室有关负责人细致深入讲解参赛条件、赛道设置、赛事环节、奖 金扶持等内容，展示粤港澳大湾区在城市发展环境、创业扶持政策、人才引进服务等方面的优势举措。 粤港澳大湾区创业孵化基地代表解析湾区载体优势，投融资机构代 ...