市场对加拿大央行利率决议的普遍预期 - 市场普遍预计加拿大央行将维持基准利率于2.75%不变 [1] 加拿大央行的政策立场与沟通 - 加拿大央行可能不会提供太多前瞻性指引 [2] - 鉴于未来经济可能因贸易战受损，决策者维持鸽派基调的可能性有所增加 [2] 市场关注的焦点议题 - 关注加拿大央行对贸易战、经济和通胀的看法 [3] - 关注加拿大央行对地缘政治局势、油价以及加元汇率的看法 [4]

贸易政策 - 美国总统宣布欧盟将面临50%的全面关税 将于6月生效 [1] - 贸易紧张局势在相对平静期后再次升级 [1] 会员服务 - High Yield Landlord会员费将在6月10日从399美元上涨至499美元 涨幅达25% [2] - 公司限制新会员注册以更好服务现有2000名会员 [2] - 会员可享受100美元折扣优惠 截止日期为6月10日 [2] 投资服务内容 - 会员可获取2025年6月顶级投资推荐和REIT专家策略 [3] - 平台拥有500多条五星评价 每年投入10万美元进行投资研究 [3] - 提供活跃投资者社区服务 此次优惠不会延期 [3]

市场预期与波动率 - 期权交易商预期标普500指数在非农就业报告公布后波动幅度仅为±0.9%，为2月以来最小隐含波动率，显著低于过去一年1.3%的平均实际波幅 [1] - 标普500指数目前较今年历史高点仅回落2.8%，市场情绪明显回暖 [1] - 对冲基金等大型投机者五周来首次转为净做空CBOE波动率指数期货，反映乐观预期升温 [4] 经济数据与市场反应 - 经济学家预计5月美国新增就业岗位约13万，较前月的17.7万有所回落，失业率可能维持在4.2% [3] - 花旗美国经济意外指数自2月中旬以来首次转为正值，显示经济数据超预期 [4] - 亚特兰大联储GDPNow模型预测美国第二季度实际GDP年化增长率将达4.6%，较一季度0.2%的萎缩显著改善 [4] 就业数据与市场情景分析 - 摩根大通交易部门团队预测，若5月新增就业低于10万，标普500指数或面临3%的跌幅，但该情形发生概率仅约5% [5] - 基准情景下，新增就业介于11.5万至13.5万之间，对应标普500指数涨幅0.25%-1% [5] - 就业数据具有滞后性，关税政策对就业市场的实质性影响需要数月时间才会显现 [7] 美联储政策路径 - 本次就业数据将为投资者研判美联储政策利率调整提供关键线索 [7] - 联邦公开市场委员会将于本周末进入6月18日利率决议前的静默期 [7]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 短期避险逻辑支撑贵金属价格上行，但关税谈判缓和时价格驱动或阶段性减弱；中长期贸易战背景下美国经济有风险，美联储下半年有降息概率，全球央行购金延续，黄金货币属性强化，上涨趋势未变，建议逢低多配 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格跟踪 - 2025年6月3日较5月30日，伦敦金现从3298.75美元/盎司涨至3360.36美元/盎司，涨幅1.9%；伦敦银现从33.13美元/盎司涨至35.30美元/盎司，涨幅6.6%；COMEX黄金从3322.40美元/盎司涨至3385.00美元/盎司，涨幅1.9%；COMEX白银从33.25美元/盎司涨至34.39美元/盎司，涨幅3.4%；AU2508从771.80元/克涨至783.10元/克，涨幅1.5%；AG2508从8218.00元/千克涨至8456.00元/千克，涨幅2.9%；AU(T+D)从767.80元/克涨至779.42元/克，涨幅1.5%；AG(T+D)从8187.00元/千克涨至8420.00元/千克，涨幅2.8% [3] 价差/比价跟踪 - 2025年6月3日较5月30日，黄金TD - SHFE活跃价差从 - 4元/克变为 - 3.68元/克，跌幅8.0%；白银TD - SHFE活跃价差从 - 31元/千克变为 - 36元/千克，涨幅16.1%；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差从5.80元/克变为2.96元/克，跌幅48.9%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差从 - 407元/千克变为 - 705元/千克，涨幅73.1%；SHFE金银主力比价从93.92变为92.61，跌幅1.4%；COMEX主力比价从99.94变为98.43，跌幅1.5%；AU2512 - 2508从3.60元/克变为3.70元/克，涨幅2.8%；AG2512 - 2508从47元/千克变为44元/千克，跌幅6.4% [3] 持仓数据 - 2025年6月2日较5月30日，黄金ETF - SPDR从930.2吨变为933.07吨，涨幅0.31%；白银ETF - SLV从14303.74981吨变为14351.82004吨，涨幅0.34%；COMEX黄金非商业多头持仓数量从238062张变为234087张，跌幅1.67%；COMEX黄金非商业空头持仓数量从74081张变为59903张，跌幅19.14%；COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量从163981张变为174184张，涨幅6.22%；COMEX白银非商业多头持仓数量从70891张变为73240张，涨幅3.31%；COMEX白银非商业空头持仓数量从20849张变为20228张，跌幅2.98%；COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量从50042张变为53012张，涨幅5.94% [3] 库存数据 - 2025年6月3日较5月30日，SHFE黄金库存维持17247.00千克不变，涨幅0.00%；SHFE白银库存从1066885千克变为1068846.00千克，涨幅0.18%；COMEX黄金库存从38789194金衡盎司变为38349605金衡盎司，跌幅1.13%；COMEX白银库存从496007980金衡盎司变为495395012金衡盎司，跌幅0.12% [3] 利率/汇率 - 2025年6月3日较5月30日，美元指数从99.44变为98.69，跌幅0.75%；美债2年期收益率从3.89变为3.94，涨幅1.29%；美债10年期收益率从4.41变为4.46，涨幅1.13%；美元/人民币中间价从7.18变为7.19，涨幅0.03%；VIX从18.57变为18.36，跌幅1.13%；标普500从5911.69变为5935.94，涨幅0.41%；NYMEX原油从60.79变为63.04，涨幅3.70% [4] 图表分析 - 英国首相斯塔默6月2日宣布推进军工发展计划并让英国进入“战备状态” [4] - 美国5月ISM制造业指数48.5连续3个月萎缩，进口指数39.9创2009年以来新低 [4] - OECD将2025年和2026年全球经济增长预期下调，将美国2025年GDP增长预期从2.2%下调至1.6%，预计2026年增长1.5% [4] - 日本央行行长植田和男称关税使日本前景复杂，若经济前景实现将加息，减少债券购买已达预期效果，市场人士认为可继续削减 [4] 行情回顾 - 6月3日沪金期货主力合约收涨1.4%至783.1元/克，沪银期货主力合约收涨2.85%至8456元/千克 [4] 短期逻辑 - 特朗普贸易争端升级和俄乌地缘紧张推升避险情绪，美国通胀放缓及制造业PMI萎缩提升美联储降息预期，支撑贵金属价格上涨，伦敦金创近1个月新高，伦敦银创7个月新高；后市短期避险逻辑或继续支撑价格，但关税谈判缓和时价格驱动可能阶段性减弱 [4] 中长期逻辑 - 贸易战背景下美国经济有“滞”与“胀”风险，美联储下半年有降息概率，大国博弈和去美元化下全球央行购金延续，黄金货币属性强化，中长期上涨趋势未变，建议逢低多配 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计贵金属短期震荡偏多，中期高位震荡，长期阶梯上行；给出黄金和白银投资策略，即稳健者观望，激进者高抛低吸，并做好仓位管理，严格止损止盈[2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑为短期特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险上升，美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度[2] - 避险属性方面，特朗普称6月4日起提高进口钢铁关税至50%，关税暂缓期将结束，美国敦促各国拿出方案，欧盟或反制，俄乌和谈破裂，伊朗准备拒绝美国核提议[2] - 货币属性方面，美联储承认通胀和失业率恐同时攀升，关税阴霾下美国制造业萎缩，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌至50基点左右，美元指数承压回调，美债收益率震荡偏强[2] - 商品属性方面，CRB商品指数震荡反弹，人民币升值利空国内价格[2] - 给出黄金相关数据，包括国际价格、国内价格、基差与价差、比价、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、黄金ETF、期货仓单等情况[3] - 展示上期所会员沪金净持仓排名前10情况[4] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅增加[6] - 给出白银相关数据，包括国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、白银ETF、期货仓单等情况[7] - 展示上期所会员沪银净持仓排名前10情况[8] 基本面关键数据 - 给出美联储相关数据，如联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率、总资产、M2同比等，以及十年期美债真实收益率、美元指数、美债利差等数据[9] - 给出货币属性关键指标数据，如美债利差、美欧利差、美中利差、美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等数据，还有央行黄金储备、IMF外储占比、黄金/外储、避险属性、商品属性等数据[11][13] - 展示美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）[14]

明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不 做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状 | | 集运指数（欧线）期货日报 | | | | 2025/6/4 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 | | | 最新 | 环比 | | EC主力收盘价 | 2199.100 | | 141.1↑ EC次主力收盘价 | 1383 | +49.40↑ | | 期货盘面 | EC2508-EC2510价差 816.10 +54.90↑ EC2508-EC2512价差 | | | 629.00 | +68.10↑ | | EC合约基差 | -93.13↓ | -946.28 | | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | 47961 2192↑ | | | | | | SCFIS（欧线）（周） | 1252 ...

特朗普关税政策正式落地 - 特朗普政府正式将进口钢铁和铝关税从25%提升至50% 政策追溯至5月30日 并于6月4日生效[2] - 美国商务部数据显示 2024年美国钢铁进口额约1200亿美元 关税翻倍后预计每年增加财政收入约600亿美元[2] - 关税政策将导致制造业成本飙升 汽车 建筑等行业面临供应链断裂风险[2] - 白宫内部分歧曝光 特朗普否决了财政部长耶伦“分阶段调整”的建议 坚持“休克疗法”[4] - 国家经济委员会主任雷蒙德・库布里克私下暗示 若6月15日前未达成贸易协议 关税可能进一步提升至60%[4] 全球贸易体系反应与反制 - 欧盟委员会宣布将对价值950亿欧元的美国商品加征报复性关税 涵盖农产品 工业设备及高端消费品 清单将于7月1日正式生效[3] - 世界贸易组织总干事警告 此举可能引发“1930年代大萧条以来最严重的贸易战” 全球贸易额预计缩水1.2% 制造业PMI预期下行1.5个百分点[3] - 市场需关注欧盟7月报复性关税是否包含能源产品 若涉及液化天然气可能激化欧美矛盾[7] 黄金市场剧烈震荡 - 现货黄金在亚市早盘上演“过山车”行情 开盘高至3361美元/盎司 下探3346.47美元 后又拉升到今日高点3372.55美元[5] - 伦敦金银市场协会数据显示 关税生效后1小时内 黄金避险买盘量同比激增200%[5] - 美元指数反弹0.75%至99.15 部分抵消了黄金的上涨动能[5] - 现货黄金最新报价为3361.48美元/盎司 较昨收上涨8.11美元 涨幅0.24% 日内最高3372.55美元 最低3346.47美元[6] 市场前瞻与关键数据 - 北京时间20:30美国初请失业金数据与周五非农报告将成关键 若数据疲软可能重启美联储降息预期 缓解美元对黄金的压制[7] - 市场受关税政策与美联储政策预期双重驱动[7]

中美贸易关系动态 - 美国财政部长透露特朗普总统预计将很快与中方领导人沟通，旨在解决关键稀土及矿产等一系列贸易争端[1] - 白宫国家经济委员会主任哈西特表示中美双方在很快将就关税问题展开讨论[1] - 中美日内瓦关税谈判后共同发表的声明提到中方将暂停或取消自2025年4月2日起针对美方的非关税反制措施[1] 中国的反制措施与战略 - 外界将中方声明中的非关税反制措施与解除稀土出口限制相联系[1] - 中国的稀土限制并非从2025年4月2日开始，而是更早作为对美国加税的反击手段[1] - 中国的稀土出口限制被视为一种后手策略，而美国在协议后施加了芯片禁令、限制学生签证、暂停向中国商用飞机C919提供发动机和飞控系统等技术[1] 贸易争端的核心与影响 - 贸易战被视为地缘政治斗争，美国的真实目标是压制中国的科技与经济崛起[2] - 美国采取的措施包括芯片禁令、签证限制、大幅提高关税，直指中国的高科技领域[2] - 稀土与供应链掌握在中国手中，双方合作应建立在真诚之上[2]

黄金市场分析 - 市场正在对就业市场和贸易战博弈等宏观因素做出反应 金市暗流涌动 [1] - 分析师正在通过实时黄金订单流分析来解读市场动态和寻找交易信号 [1] 交易策略与信号 - 分析师正在提供关于黄金如何交易的实时分析 [1] - 订单流分析被用于给出潜在的进场交易信号 [1]

中美经贸谈判进展 - 中美双方在日内瓦经贸会谈后保持多层级沟通 中方就美方半导体出口管制措施多次交涉 [1] - 中美"90天休战期"仅剩75天窗口期 美方突然要求EDA软件巨头暂停向中国客户供货 [1] - 美国国际贸易法院裁定特朗普加征关税行政令越权 中方重申关税战损害各方利益 [3] 半导体行业动态 - 美国商务部要求EDA软件暂停对华供货 EDA是芯片设计全流程核心工具链 [1] - 中国本土EDA厂商在细分领域有突破 但全流程工具仍依赖进口 [1] - 美方EDA禁令酝酿已久 此前因顾忌贸易谈判暂缓实施 [1] 跨国公司动向 - 美国摩根大通集团董事长访华 积极评价美中经贸会谈成果 [5] - 摩根大通表示将继续深耕中国资本市场 服务跨国公司在华发展 [5] - 美国工商界人士密集访华 显示合作意愿坚决 [5] 全球经贸格局变化 - 中方与拉美、欧盟、东盟、海合会等组织深化合作 [7] - 中国牵头成立"国际调解院" 举办首届中国-东盟-海合会峰会 [7] - 中国在外交经贸领域获益 世界格局正发生变化 [7] G20峰会展望 - 特朗普将出席11月G20峰会 态度转变或为借机推动中美接触 [3] - 南非矿产资源可能是特朗普参会原因 [3] - G20峰会或成解决中美经贸问题的关键节点 [3]