中东局势对A股影响 - 中东局势紧张导致A股短期调整 热门板块如创新药 银行出现下跌 能源相关板块逆势上涨 [1] - 判断为短期事件性冲击 实质性影响有限 市场将重回窄幅震荡格局 [1] - 避险情绪升温推动石油石化板块上涨 纺织服装 美容护理 医药生物等板块领跌 [4] 后市展望 - 6月上中旬关税事件窗口即将结束 市场关注点转向6月中下旬政策窗口期 [2] - 国家发改委表示6月底前将推出稳就业稳经济政策 若政策及时落地可能打破盘整格局 [2] - 银行 创新药等热门板块短期可能震荡 TMT和科技成长板块调整充分有望反弹 [2] 热点板块 - 消费板块关注乳制品 IP消费 休闲旅游 医美等景气度较高子行业 [3] - 机器人产业链国产化趋势明确 关注传感器 控制器 灵巧手等细分领域 [3] - 半导体国产化持续推进 重点关注半导体设备 晶圆制造 材料 IC设计等环节 [3] - 军工板块2025年订单预期回升 地面装备 航空装备 军工电子等子行业一季报已触底 [3] - 创新药连续三个季度净利润增速为正 2025年或迎基本面拐点 [3] - AI领域迎来新催化剂 MiniMax-M1性能接近海外领先模型 行业将现密集催化 [3] 市场表现 - 周四A股成交量小幅放大 大盘震荡走低 上涨板块仅石油石化 多数板块下跌 [4]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月20日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美国考虑介入以伊冲突，英央行按兵不动，金价大幅震荡；美国六月节， 美股休市一日，欧洲三大股指收盘全线下跌；美元指数跌0.12%报98.78，离岸人民 币对美元小幅升值报7.1869；COMEX黄金期货跌0.61%报3387.4美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货781.24，现货778.2，基差-3.02，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18168千克，减少9千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注 ...

全球市场避险情绪 - 受美国可能直接军事介入以伊冲突的担忧影响，全球市场避险情绪上升，美股期货全线下行，泛欧股指三连跌 [1] - 白宫称特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗，纳斯达克100期货跌超1%，美元指数一度小幅走高后回落跌超0.1% [1] - 现货黄金先跌后涨，原油一度回吐早前涨幅，随后较开盘价涨近3% [1] 美股期货表现 - 标普500股指期货下跌0.94%，道指期货跌0.93%，纳斯达克100股指期货跌1.12%，罗素2000股指期货跌1.58% [2] - 由于六月节假期，美国股市和国债市场休市 [2] 欧股市场表现 - 欧元区蓝筹股指收跌超1.3%，德国DAX 30指数收跌1.12%，法国CAC 40指数收跌1.34%，英国富时100指数收跌0.58% [2] - 欧洲STOXX 600指数收跌0.83%，欧元区STOXX 50指数收跌1.33% [2] - 意大利银行指数跌超1.8% [2] 板块和个股表现 - 支付巨头Adyen收跌3.47%，开云集团跌3.19%，道达尔能源涨0.55%，意大利能源巨头埃尼集团Eni涨0.58% [3] - 欧洲STOXX 600指数成分股中，任仕达收跌4.90%，德科集团、博柏利、Zalando、朗盛、Nemetschek、Teleperformance跌4.79%-4.06% [3] 债券市场 - 英国10年期国债收益率涨3.5个基点至4.530%，两年期英债收益率涨2.1个基点至3.909% [1][3] - 德国10年期国债收益率涨2.4个基点至2.522%，30年期德债收益率涨约3个基点 [3] 外汇市场 - 美元指数冲高回落，最终跌超0.1%，ICE美元指数下跌0.14%至98.752点 [3] - 欧元兑美元涨0.12%，英镑兑美元涨0.26%，美元兑加元涨0.11% [3] - 离岸人民币兑美元报7.1860元，较周三涨86点 [3] 商品市场 - 现货黄金上涨0.05%至3370.90美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.61%至3387.40美元/盎司 [3] - 现货白银跌0.96%至36.3820美元/盎司，COMEX白银期货跌1.50%至36.360美元/盎司 [3] - ICE布伦特原油期货8月合约涨2.80%至78.85美元，WTI原油期货7月合约涨2.65%至77.13美元 [3] - LME期铜收跌40美元至9615美元/吨，LME期锡收跌345美元至32009美元/吨，LME期铝收跌26美元至2522美元/吨 [3] 加密货币 - 现货比特币下跌0.5%至104,331.82美元，现货以太币下跌0.8%至2,510.17美元 [3]

全球新兴市场股市下跌的驱动因素 - 美国通胀数据引发市场紧张 美联储6月维持利率不变但点阵图显示内部分歧 降息预期减弱 美元指数走强导致资金流向美国 新兴市场面临资本外流压力 [3] - 中东地缘政治局势紧张 以色列与伊朗冲突升级推高油价 油价上涨至94美元/桶 增加了以能源进口为主的新兴市场国家的成本压力 侵蚀企业利润 [3] 对A股市场的具体影响与内部表现 - 外资在A股市场呈现净流出态势 电子和食品饮料等板块遭遇抛售 [3] - A股市场内部出现分化 能源和贵金属等防御性板块表现较好 显示资金在寻找避风港 [3] - 国内政策持续发力支持硬科技领域 例如通过科创债支持半导体和人工智能产业 被视为长期利好 [3] 部分新兴市场国家的困境 - 印度尼西亚为提振经济于6月推出刺激计划 但外资仍持续流出 流出规模达165亿美元 股市中外资持股比例从38%下降至22% [3] - 土耳其货币里拉兑美元汇率跌至36.85 创历史新低 其外债占GDP比重已超过60%的警戒线 [3] 潜在的投资机会领域 - 部分大宗商品价格大幅下跌可能带来长期布局机会 例如印度尼西亚的棕榈油和泰国的橡胶 [3] - A股市场的低估值蓝筹股和高股息资产近期表现相对稳定 被视为适合防守型配置的资产 [3] 未来需要关注的关键事件与风险 - 美联储年内仍有降息可能 需重点关注9月的议息会议 其可能成为市场转折点 [4] - 中东局势若进一步升级 油价可能上涨至130美元/桶 从而带来更大的通胀压力和市场波动 [4]

铂金价格走势 - 铂金现货价格持续上行 盘中最高触及1350美元 年内涨幅一度高达49% 飙升至近10年高点 [1] - 铂金期货持仓量与基金净多持仓均创近五年同期峰值 NYMEX铂金主力合约总持仓量从5月22日的70592手升至5月30日的77787手 [2] - 黄金价格逼近3500美元/盎司历史高位 铂金作为贵金属投资品同步上涨 金银比达3.5倍 [2] 供需分析 - 全球铂金市场预计2025年将出现96.6万盎司的短缺 [1] - 铂金一季度供应端同比萎缩10% 主要受南非洪水冲击及矿山老化影响 主力矿区产量骤降13% [1] - 2025年铂金总供应量预计同比下降4%至218吨 为五年来最低水平 [1] - 铂金需求在2025年第一季度逆势增长10% 其中首饰需求增长9% 投资需求环比激增28%至14吨 [1] - 中国铂金条需求大幅增长140%至1吨 首次超越北美成为全球最大零售投资市场 [1] - COMEX铂金库存连续多日净流出 6月13日库存降至1246.06万盎司 [2] 行业趋势 - 铂金从工业金属向战略资源转型 投资价值正迎来重估 [1] - 氢能产业加速落地 每GW电解槽需0.5-1吨铂 铂金作为质子交换膜燃料电池核心材料的需求将长期增长 [2] - 金价持续高企推动铂金首饰需求复苏 铂金的结构性短缺或使其投资价值持续显现 [2] 市场观点分歧 - 短期来看 全球地缘政治不稳定性以及关税政策不确定性影响 金铂价差扩大触发黄金转铂金风潮 [1] - 高盛认为铂金价格上涨主要源于投机资金和ETF持仓增加 而非基本面实质性改善 [3] - 美国CPM集团表示若剔除投资需求 2024年铂金市场供应过剩2.6万盎司 2025年预计供应过剩达32.9万盎司 [3]

地缘政治紧张局势影响 - 中东紧张局势持续升级，特别是以色列与伊朗之间的军事冲突，引发市场避险情绪升温[1][4] - 美国总统特朗普对是否介入冲突的模糊表态加剧了全球市场不确定性[4] - 能源市场对霍尔木兹海峡的潜在风险保持高度警惕，该水道是全球石油供应的重要通道[7] 全球股市表现 - 亚洲股市普遍承压下行，日本日经指数下跌0.8%，台湾加权指数下滑0.9%，香港恒生指数回落0.8%[1][4] - 强势日元对日本出口导向型企业构成压力[4] - 市场风险偏好受到压制，区域股市普遍受到避险资金流动影响[4] 避险资产表现 - 黄金价格上涨0.3%，报每盎司3,378美元，显示资金加速流入贵金属市场[7] - 日元兑美元升值0.2%，报144.92，强化了日元作为避险货币的吸引力[7] - 美元兑主要货币小幅走强，兑欧元上涨0.1%，兑英镑升值0.2%，反映出美元作为全球储备货币的避险吸引力[7] 大宗商品市场动态 - 布伦特原油价格略微回落至每桶76.32美元，但仍接近上周触及的四个半月高点78.50美元[7] - 瑞郎小幅下跌0.1%，至0.8193美元[7] 主要央行政策动向 - 市场预期英国央行将维持利率不变，而瑞士央行则可能降息25个基点[7] - 美联储如预期维持利率不变，同时保留年内两次降息的预测[7] - 美联储主席鲍威尔强调，随着特朗普政府推动新一轮贸易关税，未来仍存在显著通胀风险[7]

地缘政治与贵金属市场 - 以伊冲突进入第七天，伊朗对以色列实施第14轮打击，现货黄金价格一度下探至3350美元/盎司以下，日内跌幅0.55%，白银期货价格下滑至36.40美元/盎司 [2] - 中东地缘政治恶化引发市场避险情绪，资金流入贵金属市场，历史经验显示类似冲突期间黄金价格往往大幅上涨 [2] - 伊朗向以色列发动新一轮导弹袭击，以军也对伊朗阿拉克地区进行空袭，双方冲突不断升级但尚未到不可调停阶段 [3] 能源市场影响 - 伊朗是重要石油生产国，冲突引发市场对能源供应中断的担忧，国际油价大幅上涨，若局势进一步恶化可能对全球能源市场产生深远影响 [4] - 以色列持续空袭伊朗重要设施及关键人物，显示其对后果无所顾忌，战略目标或已获得美国默许 [4][5] 贵金属价格走势 - 全球市场不确定性上升，投资者风险偏好下降，资金持续流入贵金属寻求避险，国际金价近期在3400美元/盎司附近震荡 [5] - 伦敦现货白银价格上冲至37.405美元/盎司，续创近13年新高，国内白银相对伦敦白银溢价494元/千克 [6] - 金银比价为91.6，显著高于60—80的历史均值区间，白银估值修复需求强烈 [6] 白银市场驱动因素 - 白银保证金较低，投资性价比更高，吸引更多投资者参与白银期货交易，推动银价上涨 [7] - 白银工业属性是价格上涨重要驱动力，在光伏、电动汽车、电子器件等行业应用广泛，全球白银市场已连续四年出现供应缺口 [7] - 美联储降息预期增强推动美元指数下跌、美债实际收益率下行，提升白银市场估值 [7] 美联储政策与贵金属前景 - 美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%—4.50%不变，保留年内两次降息预期，市场预计美联储9月降息25个基点的概率为71% [8] - 国际金价已站稳3400美元/盎司，但美联储货币政策偏紧及避险情绪减弱限制其上行空间 [9] - 中东局势若持续紧张或进一步升级，黄金价格有望继续维持高位甚至创新高，白银涨幅更多依赖于补涨需求及工业需求驱动 [9] 白银短期与中长期展望 - 白银突破震荡区间，亚盘、欧盘、美盘均维持强势，SLV持仓短期大增显示欧美长线资金看多 [10] - 若美国及全球经济未陷入衰退，今年白银或迎来补涨行情 [10]

市场表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.79%收报3362.11点 深证成指跌1.21%收报10051.97点 创业板指跌1.36%收报2026.82点 [2] - 沪深两市成交额达12506亿元 较昨日放量596亿元 上涨股票数量超700只 近40只股票涨停 [3] - 沪指早盘跌破20日均线3373.33点后加速下行 下午盘中反抽未果 [3] 行业板块表现 - 采掘行业、石油行业、燃气行业逆市走强 多元金融、珠宝首饰、家用轻工、小金属、计算机设备、化学制药、通信服务板块跌幅居前 [3] - 油气板块卷土重来 准油股份、国际实业涨停 中曼石油、惠博普、洲际油气、贝肯能源、中海油服跟涨 [5] - 创新药板块调整 常山药业20cm跌停 早盘巨量资金撬板未果 [7] 市场驱动因素 - 美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.50%不变 市场对降息预期分歧加大 [5] - 伊以冲突升级推动油价阶段性高涨 但中长期基本面过剩预期仍存 国内油企通过上下游一体化布局降低业绩对油价敏感性 [7] - 港股低价油气股活跃带动A股板块回暖 中油洁能控股早盘最高涨幅超180% [7] 热点轮动 - 创新药板块龙头高位放量震荡显示短线行情接近尾声 市场寻找下一个热点 [9] - 机器人板块6月18日集体走强 浙江荣泰一度涨停 但6月19日表现一般 机器人ETF(159770)小幅下跌 [10] 行业事件 - 2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会将于6月20-22日召开 特斯拉、宇树等行业头部企业参展 [10]

黄金市场走势分析 - 国际黄金上交易日收跌0.63%至3369.20美元/盎司，日振幅37.16美元，但仍运行在关键均线支撑上方[1] - 日内走势呈现20多美元区间震荡，高点3399.69美元，低点3362.53美元[1] - 技术面显示短期可能维持震荡回调，但中长期看涨趋势未变[3][5] 影响因素 - 美元指数震荡收涨对金价构成压力，但长期仍处于200日均线阻力下方[3][5] - 美联储维持利率不变但暗示年内可能降息两次，点阵图显示明年仍有降息预期[3][7] - 地缘政治因素包括美伊冲突和俄乌会谈对避险情绪产生双向影响[3] 技术面分析 - 月线级别保持牛市格局，自2023年以来持续依托5月均线支撑上行[11] - 周线运行在5-10周均线上方，布林带倾向上行，目标位3500-3545美元[13] - 日线虽短期偏弱但4小时图显示触底信号，下方支撑位3364-3350美元[15] 基本面支撑 - 美国CPI和零售数据下滑强化经济放缓预期[7] - 消费疲软可能加剧通缩风险并推高降息预期[9] - 央行购金需求可能因财政赤字和地缘风险而增加[9] 价格预测 - 中长期仍具牛市潜力，未来一年可能冲击4000美元上方[9] - 短期支撑位3364美元，阻力位3387-3400美元[15] - 白银支撑位36.20-36.55美元，阻力位37.05-37.30美元[15]

中东地缘政治局势 - 中东地缘政治局势升温，伊以冲突持续五天，以色列战略事务部长声明已摧毁伊朗铀浓缩设施并继续行动 [1] - 伊朗最高领袖哈梅内伊声明必须强力打击以色列且永不妥协 [1] - 美国总统特朗普考虑加入以色列对伊朗空袭并要求伊朗无条件投降 [1] 国际油价异动 - 布伦特原油最高价突破77美元/桶，全天上涨5.4%，WTI原油涨至73美元/桶以上 [1] - 自6月13日伊以冲突以来，布伦特原油价格涨幅超9% [2] - 市场担忧源于伊朗原油产量340万桶/日，出口量150万桶/日，且大部分出口至中国 [2] - 霍尔木兹海峡日均原油及油品运输量约2000万桶，占全球总需求五分之一 [2] - OPEC处于增产周期，每日闲置产能400-500万桶，美国、加拿大、巴西等国产量有50-100万桶/日扩充空间 [2] 国际油价未来走势 - 中长期国际油价中枢或回落至65美元/桶，美国再通胀压力或抑制油价上涨 [3] - 伊朗封锁霍尔木兹海峡概率较小，原油将重回基本面定价 [3] - OPEC计划到7月累计增产137万桶/日，全球需求增量约100万桶/日，供给过剩将压低油价 [4] 国际金价表现 - 伦敦现货金价处在3400美元/盎司关口附近高位震荡 [5] - 金价从3200美元/盎司以下回升，挑战前高3500美元/盎司 [5] - 金价上涨受益于中东地缘政局动乱避险情绪升温及美指下行 [5] - 全球央行连续三年每年净增持千吨以上黄金，黄金成为全球央行储备第二大资产 [5] 国际金价未来走势 - 长期走势受美元信用货币体系走向主导，包括经济逆全球化、央行去美元化、通胀前景等因素 [6] - 中期走势关注美联储货币政策周期对利率影响 [6] - 若金价突破3500美元/盎司，年内高点或上看3700-3800美元/盎司 [6]