特朗普关税政策对美国通胀的影响 - 此轮特朗普关税政策具有普遍性且税率大幅提升的特点，美国企业普遍具备较强的成本转嫁意愿与能力，关税带来的成本压力预计会逐步向下游消费端传导 [1] - 当前美国通胀前瞻性指标已出现通胀抬头的预警信号，下半年美国通胀上行趋势或将逐步显现 [1][7] - 若美国有效关税税率全面上调10个百分点，可能导致美国PCE通胀水平上升高达1.2个百分点 [5][6] - 特朗普的关税政策短期内将使美国物价上涨1.8% [6] 美国关键通胀指标 - 美国消费者物价指数CPI由美国劳工统计局按月编制，涵盖食品、能源、住房、交通、医疗等主要品类，每月从约87个城市地区的2.6万家零售商及4000个住房单位采集约10万个价格样本 [2] - 美国PCE价格指数由美国经济分析局发布，是美联储制定货币政策的关键通胀指标，统计口径更广且权重按季度动态更新，能敏感捕捉商品和服务间的替代效应 [2] 2017-2018年特朗普关税政策的影响 - 2017-2019年特朗普对华关税涉及的商品金额低于4000亿美元，钢铁和铝关税涉及的商品金额为500亿左右，对整体美国通胀的影响相对有限 [3] - 当时美元走强、非美货币贬值、美国企业利润压缩及消费者行为替代等因素共同缓冲了关税对通胀的冲击 [3] - 2017-2018年实施的301条款关税推动美国国内产品价格上涨0.2%，对美联储核心PCE指数的贡献为0.1至0.2个百分点 [4] 当前通胀压力迹象 - 在住宅等服务项通胀仍有黏性的背景下，核心商品项通胀增速逐步上行，美国通胀压力增加已初见迹象 [5] - 美国ISM制造业PMI物价分项自2023年底开始回升，并在2025年加速上涨，近四个月连续处于69以上的高位水平，预示美国通胀压力将于今年下半年逐步显现 [7]

耶鲁大学最新研究：美消费者面临1934年以来最高关税税率 智通财经8月2日电，美国耶鲁大学预算实验室最新的研究数据表明，截至7月31日，美国对进口商品征 收的平均有效关税税率达18.3%，为1934年以来最高水平。平均有效关税税率并非固定值，而是会随着 国家政策、经济形势以及国际贸易环境的变化而调整。该预算实验室认为，关税政策将导致美国2025年 和2026年实际国内生产总值增长率每年降低0.5个百分点。同时关税还将导致到2025年底，美国失业率 上升0.3个百分点，到2026年底，失业率上升0.7个百分点。 (央视新闻) ...

当地时间7月31日，美国国会参议院少数党领袖、民主党人查克·舒默以及多位民主党籍参议员发声，批 评美国政府的关税政策是在从美国民众的口袋里掏钱。（央视新闻） ...

不降息！这次"表稳里动"的美联储议息会议，似乎让资产价格"受惊"了。 会后，国际黄金价格跌至3327美元/盎司，美元指数升至99.82，10年期美债收益率升至4.37%，2年期美 债收益率飙升至3.93%，美股则涨跌不一。 当地时间7月30日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）维持联邦基金目标利率在4.25%—4.50%，连 续五次"按兵不动"。但市场关注的焦点并非降不降息，而是此次会议及其声明是否释放出"政策转折"的 前兆信号。 答案并不简单。表面上，美联储仍然坚持"数据驱动"立场，强调美国通胀尚未令人信服地回落，降息条 件尚不成熟。但此次决议中罕见地出现了两票反对意见（理事鲍曼和沃勒主张立即降息25个基点）。这 或预示着美联储内部政策共识出现裂缝，未来路径将更加灵活、多变且具有争议性。 彭博经济研究院首席美国经济学家AnnaWong指出，自1993年以来，美联储首次出现两位理事对政策决 议持不同意见，凸显内部矛盾加剧。或因妥协使然，本次政策声明比预期更显鸽派，特别提及上半年经 济增长放缓。她分析，6月核心个人消费支出（PCE）物价指数和7月非农数据，可能进一步激化FOMC 的分歧。 这并非简单的"鹰"与 ...

美国7月非农就业报告 - 7月非农就业人数增加7.3万人 远低于市场预期的11.5万人 [1] - 失业率上升至4.2% 主要因家庭就业市场波动性下降 [1] - 医疗保健行业新增5.5万个职位 联邦政府就业减少1.2万个职位 [1] - 5月和6月数据大幅下修 合计减少25.8万个岗位 其中6月下修13.3万至1.4万 创近5年新低 [1] - 5月至7月就业增长月均降至3.5万人 为2020年疫情以来最慢增速 [1] 劳动力市场现状 - 6月招聘岗位从770万降至740万 为一年来最低水平 [2] - 裁员率保持在1% 低于2010-2019年1.4%的年均水平 [2] - 企业采取"不额外雇佣"策略 等待关税政策落地 [2][4] 美联储政策动向 - 美联储维持利率4.25%-4.50%不变 9月降息预期升温 [2][4] - 市场预计9月降息概率达82% 全年可能降息两次 [4][5] - 富国银行预测美联储将在年内剩余三次会议上连续降息 [5] 经济指标与风险 - 个人消费支出指数PCE环比上涨0.3% 同比增速从2.4%升至2.6% [2] - 特朗普宣布对加拿大等贸易伙伴征收35%关税 [2] - 5-6月岗位数据大幅下调可能反映特朗普经济政策开始影响就业市场 [4] 历史对比与机构观点 - 当前就业市场疲软与2019年8月情况相似 当时触发萨姆规则并导致美联储降息 [3][4] - 机构认为若就业持续疲软 美联储可能采取预防式降息 [4] - 下一份非农报告对确认就业市场趋势至关重要 [5]

美股市场表现 - 美股三大指数全线下跌 道琼斯工业指数跌1.23% 标普500指数跌1.60% 纳斯达克指数跌2.24%创4月以来最大跌幅 美国股市市值蒸发逾1万亿美元 [1] - 大型科技股全线收跌 亚马逊跌超8% 中概股多数收跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.82% [2] 公司财报与业务表现 - 亚马逊第二季度营收达1677.02亿美元超出市场预期的1620.47亿美元 净利润181.64亿美元 每股收益1.68美元均高于预期 [2] - 亚马逊第三季度运营利润指引低于预期 AWS业务表现不及微软和谷歌 引发市场对其云业务增长前景的关注 [2] 经济数据与政策影响 - 美国7月非农业部门新增就业人数7.3万低于预期 失业率小幅上升至4.2% 5月和6月新增非农就业数据被大幅向下修正 [2] - 美国7月制造业PMI指数为48%低于6月的49% [3] - 特朗普签署行政令对多个国家和地区征收"对等关税"税率从10%至41%不等 对加拿大的关税税率从25%上调至35% [3] 市场情绪与资金流向 - 美联储在9月货币政策会议上降息25个基点的概率从前一日的37.7%大幅升至75.5% [1] - 美元指数在半小时内从100.23跌至98.66 振幅超过150点 最新报98.68日内跌幅达1.38% [3] - 现货黄金大幅拉升突破3360美元 [5]

但美国周三下午宣布只征收有限关税，并完全免除了铜的主要交易形式的关税，导致纽约铜价在几小时 内下跌22%。当天晚上，高盛的大宗商品销售部门向客户发送了一封题为"不征收铜关税，认错"的电子 邮件。 作为大宗商品领域规模最大、最受尊敬的银行之一，此次高盛判断失误，凸显出关税公告几乎令整个铜 市场措手不及。有市场人士透露，包括高盛在内的多家对冲基金和银行交易部门正在承受周三铜价暴跌 带来的损失，此次铜价暴跌幅度是1988年美国合约前纪录跌幅的两倍。 此外，其他大型银行也同样措手不及，其中花旗集团的销售人员在周三上午还向客户发出消息称"我们 的交易台目前看好铜的套利机会。"对此，高盛和花旗的发言人均拒绝置评。 【环球网财经综合报道】本周三，受美国关税政策及美联储货币政策等不确定性影响，国际铜价一度受 到压制，甚至出现了有史以来最大单日跌幅。 据香港万得通讯社报道，有知情人士透露，在周二与客户的电话会议上，高盛认为特朗普可能会继续对 铜征收50%的关税，并建议购买短期看涨期权，如果美国铜价飙升11%，这些看涨期权将获得回报。 ...

高盛对铜关税政策的误判 - 高盛在特朗普宣布关税政策前一天建议对冲基金客户押注美国铜价将大幅上涨，但实际政策导致铜价暴跌22% [1] - 高盛在客户电话会议中预测特朗普将推进50%铜关税，建议客户购买短期期权，预期收益11% [1] - 实际政策完全豁免主要交易形式的铜，导致纽约铜价创1988年以来最大跌幅 [1] - 高盛商品销售部门随后向客户发送道歉邮件，承认错误判断 [1] 市场反应与损失情况 - 高盛建议的9月到期看涨期权价值暴跌超过90% [2] - 多个对冲基金和银行交易部门在价格暴跌中蒙受损失 [1] - 整个铜市场对关税声明措手不及，花旗集团也在当天早上建议铜套利交易 [1] 高盛的前期分析与建议 - 7月初高盛就建议客户押注铜价上涨，当时市场预期25%关税而特朗普宣布50% [1] - 高盛认为美国与全球市场铜价差会扩大至35%-40% [2] - 高盛研究团队预测50%关税但提示"矿产外交"可能带来豁免，建议对套利交易获利了结 [2] 铜价市场数据 - 政策宣布前美国COMEX铜价比LME全球铜价高出约28% [1] - 高盛建议执行价为6.25美元的看涨期权，比当时现价高出11% [2]

美国总统特朗普此前曾表示，从8月1日起对来自南非的进口产品征收30%的关税。由于南非未能与美国 政府达成新贸易协议，这一措施将正式开始执行。南非鸵鸟产业属于美国关税政策的影响范畴，与之相 关联的美国标志性的"本土制造"牛仔靴产业也因此将遭到严重冲击。 南非供应了全球约70%的鸵鸟产品，其中大部分产自开普敦以东400公里的小镇奥茨胡恩。从羽毛、肉 到皮革，奥茨胡恩周边近200户养殖户供应了全球超过一半的鸵鸟产品。8月1日起，美国对来自南非的 进口产品征收30%的关税。（央视新闻） ...

全球关税政策影响 - 特朗普于7月31日宣布对全球征收关税 政策实施四个月后各国反应趋于稳定 因意识到反抗无效[1] - 美股三大股指跌幅超过2 3% 七大科技巨头全线下跌 其中亚马逊跌幅达7% 市值瞬间损失数万亿美元[1] - 美元汇率闪崩 石油价格大跌 黄金价格直线飙升[1] 美国市场反应 - 美国商家紧急补货并释放涨价信号 引发民众囤货潮 网络不满情绪高涨[3] - 特朗普将经济问题归咎于美联储 威胁架空鲍威尔权力 要求降息以缓解关税影响[3] 美联储政策博弈 - 7月30日美联储会议出现罕见反对票 特朗普任命的两名理事支持降息[5] - 特朗普曾就25亿美元"装修门"事件与鲍威尔直接交锋[5] - 鲍威尔第五次拒绝降息决定 国际货币基金组织警告此举将加剧地缘政治紧张和财政赤字[7] 政治经济连锁反应 - 特朗普坚持认为关税政策将使美国企业获利 但忽视政策导致的通胀正损害民众利益[7] - 政策可能引发社会动荡 预计将出现更多民众抗议活动[7]