报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 用量季节性下调拖累行情，CBOT豆油或再跌；中秋备货展开且四季度巴西大豆到港量约900万吨，工厂维持高开机率，对现货市场有支撑，多空并存，现货豆油基差短期内波动小 [1] - 马来西亚毛棕榈油期货震荡整理，产量季节性增长和出口数据疲软或带来利空，马棕走势明朗后连棕油期货将选择突破方向，受国庆前多空离场打压，提防连棕油期货承压向下破位 [1] - 9月13日凌晨美国农业部报告整体中性偏空，夏季过去燃油需求旺季结束，美国豆油工业用量季节性下调，对行情有拖累 [1] 白糖 - 含水乙醇与原糖现货价格接近，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，原糖价格触底反弹，短期跌破15美分/磅动能有限，但供应偏过剩，预计维持底部震荡格局，参考15 - 17美分/磅 [4] - 进口放量加工糖厂全面开机，加工糖成交价格跌破6000关口占领销区市场，广西外运受阻，8月国内销售数据偏差，现货压力仍在，预计短期受原糖反弹影响盘面在5500附近企稳，但反弹空间有限，后期维持逢高做空思路 [4] 棉花 - 供应端本周机采籽棉或逐步开秤，关注收购价；需求端下游成品库存下降但出货放缓，下游对传统旺季信心不足，但刚需量或能支撑，短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [5] 鸡蛋 - 近几日贸易商采购量增加，需求拉动鸡蛋价格有望涨至年内高点，但存栏量维持高位且冷库蛋出库，供应端压制价格上涨幅度，下周下半周贸易商补货结束后需求或转淡，局部地区鸡蛋价格有小幅下滑风险 [9] 玉米 - 当前市场陈粮余量偏紧、新季未大量上市且港口库存低，对价格有支撑，但9月中下旬玉米将集中上市，丰产预期和种植成本下降使市场看空情绪明显，对价格承压；需求端深加工和饲料企业采购以补库为主，无明显亮点，短期市场转向供需宽松，盘面震荡偏弱，中期偏弱局面未改，以逢高做空为主 [11] 生猪 - 养殖端出栏下滑，低价惜售情绪增加，局部二次育肥入场对现货托底，现货压力持续兑现但价格已至低位，继续下跌空间有限；需求缓慢回升，但供应量恢复，需求承接有变数，散户体重上升，双节前出栏压力或持续存在；国家产能调控影响明年下半年，行情短线反弹后或仍有下跌潜力，预计期现价格继续磨底 [15] 粕类 - USDA 9月供需报告显示产量环比上行、库销比小幅增长，但全球库销比略有下滑，天气担忧使美豆走强；本周美豆优良率虽低于前值但仍在高位，中美暂无实质性进展，美豆供强需弱格局延续；巴西升贴水偏强，对国内成本形成支撑 [17] - 近期国内对未来供应担忧情绪缓解，现货宽松，油厂豆粕库存回升至高位，终端备货积极性低，压制基差下行；成本端支撑下国内两粕下跌空间不大，四季度国内大豆供应不宽松，粕类成本支撑预期强 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 豆油 - 9月12日江苏一级现价8610元，较9月11日涨70元，涨幅0.82%；Y2601期价8018元，较9月11日跌8元，跌幅0.10%；基差Y2601为592元，较9月11日涨78元，涨幅15.18% [1] 棕榈油 - 9月12日广东24度现价9320元，较9月11日涨100元，涨幅1.08%；P2601期价9062元，较9月11日跌52元，跌幅0.57%；基差P2601为258元，较9月11日涨152元，涨幅143.40% [1] - 9月12日广州港9月盘面进口成本9679.8元，较9月11日涨39.2元，涨幅0.41%；盘面进口利润 - 618元，较9月11日跌91元，跌幅17.31% [1] 菜籽油 - 9月12日江苏四级现价9940元，较9月11日跌100元，跌幅1.01%；OI601期价9496元，较9月11日跌21元，跌幅0.53% [1] 跨期价差 - 棕榈油跨期09 - 01为234元，较9月11日涨18元，涨幅8.33%；菜籽油跨期09 - 01为361元，较9月11日涨15元，涨幅4.34% [1] 白糖产业 期货市场 - 白糖2601现值5540元，较前值跌16元，跌幅0.29%；白糖2605现值5517元，较前值跌7元，跌幅0.13%；ICE原糖主力现值15.81美分/磅，较前值涨0.01美分/磅，涨幅0.06% [4] - 白糖1 - 5价差现值23元，较前值跌9元，跌幅28.13%；主力合约持仓量现值384498，较前值减7107，跌幅1.81%；仓单数量现值11599，较前值减140，跌幅1.19%；有效预报6张，较前值无变化 [4] 现货市场 - 南宁现值5890元，较前值无变化；昆明现值5855元，较前值涨5元，涨幅0.09%；南宁县左现值373元，较前值涨7元，涨幅1.91%；昆明基差现值338元，较前值涨12元，涨幅3.68% [4] - 进口糖巴西（配额内）现值4418元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅0.45%；进口糖巴西（配额外）现值5611元/吨，较前值涨26元/吨，涨幅0.47% [4] - 进口巴西（配额内）与南宁价差现值 - 1472元，较前值涨20元，涨幅1.34%；进口巴西（配额外）与南宁价差现值 - 279元，较前值涨26元，涨幅8.52% [4] 产业情况 - 食糖产量（全国）累计值现值1116.21万吨，较前值增119.89万吨，涨幅12.03%；食糖销量（全国）累计值现值1000.00万吨，较前值增114.00万吨，涨幅12.87% [4] - 食糖产量（广西）累计值现值646.50万吨，较前值增28.36万吨，涨幅4.59%；食糖销量（广西）当月值现值26.02万吨，较前值减9.69万吨，跌幅27.14% [4] - 销糖率累计全国现值89.60%，较前值增0.66%；销糖率累计广西现值89.04%，较前值增0.62% [4] - 工业库存（全国）现值116.00万吨，较前值增5.78万吨，涨幅5.24%；食糖工业库存广西现值70.87万吨，较前值减1.61万吨，跌幅2.22%；食糖工业库存云南现值33.65万吨，较前值增7.07万吨，涨幅26.60% [4] - 食糖进口现值13.00万吨，较前值增8.00万吨，涨幅160.00% [4] 棉花产业 期货市场 - 棉花2605现值13820元/吨，较前值涨25元/吨，涨幅0.18%；棉花2601现值13860元/吨，较前值涨25元/吨，涨幅0.18%；ICE美棉主力现值66.76美分/磅，较前值涨0.02美分/磅，涨幅0.03% [5] - 棉花5 - 1价差现值 - 40元/吨，较前值无变化；主力合约持仓量现值506372，较前值增3896，涨幅0.78%；仓单数量现值5017，较前值减142，跌幅2.75%；有效预报0张，较前值无变化 [5] 现货市场 - 新疆到厂价3128B现值15182元，较前值跌4元，跌幅0.03%；CC Index 3128B现值15248元，较前值跌1元，跌幅0.01%；FC Index M 1%现值13371元，较前值涨18元，涨幅0.13% [5] - 3128B - 01合约现值1362元，较前值跌29元，跌幅2.08%；3128B - 05合约现值1322元，较前值跌29元，跌幅2.15%；CC Index 3128B - FC Index M 1%现值1877元，较前值跌19元，跌幅1.00% [5] 产业情况 - 商业库存现值148.17万吨，较前值减33.85万吨，跌幅18.6%；工业库存现值89.23万吨，较前值减3.19万吨，跌幅3.5%；进口量现值5.00万吨，较前值增2.00万吨，涨幅66.7% [5] - 保税区库存现值29.10万吨，较前值增0.20万吨，涨幅0.7%；纺织业存货同比现值 - 0.20%，较前值降1.00%，降幅125.0% [5] - 纱线库存天数现值26.58天，较前值降0.65天，跌幅2.4%；坯布库存天数现值33.87天，较前值降1.31天，跌幅3.7% [5] - 棉花出疆发运量现值53.46万吨，较前值增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润现值 - 2027.80元/吨，较前值涨1.10元/吨，涨幅0.1% [5] - 服装鞋帽针纺织品类零售额现值961.30亿元，较前值减314.10亿元，跌幅24.6%；服装鞋帽针纺织品类当月同比现值1.80%，较前值降0.10%，降幅5.3% [5] - 纺织纱线、织物及制品出口额现值123.93亿美元，较前值增7.89亿美元，涨幅6.8%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比现值1.43%，较前值增0.91%，涨幅174.6% [5] - 服装及衣着附件出口额现值141.46亿美元，较前值减10.16亿美元，跌幅6.7%；服装及衣着附件出口同比现值 - 10.08%，较前值降9.47%，降幅1551.9% [5] 鸡蛋产业 期货市场 - 鸡蛋11合约现值3040元/500KG，较前值跌4元，跌幅0.13%；鸡蛋10合约现值3023元/500KG，较前值跌20元，跌幅0.66% [8] - 基差现值496元/500KG，较前值涨70元，涨幅16.56%；11 - 10价差现值17元，较前值涨16元，涨幅1600.00% [8] 现货市场 - 鸡蛋产区价格现值3.54元/斤，较前值涨0.07元，涨幅1.92% [8] 产业情况 - 蛋鸡苗价格现值2.60元/羽，较前值跌0.40元，跌幅13.33%；淘汰鸡价格现值4.61元/斤，较前值跌0.01元，跌幅0.22% [8] - 蛋料比现值2.50，较前值涨0.07，涨幅2.88%；养殖利润现值 - 17.89元/羽，较前值涨4.71元，涨幅20.84% [8] 玉米产业 玉米 - 玉米2511现值2197元/吨，较前值跌5元，跌幅0.23%；锦州港平舱价现值2310元/吨，较前值无变化；基差现值113元/吨，较前值涨5元，涨幅4.63% [11] - 玉米11 - 3价差现值14元/吨，较前值跌2元，跌幅12.50%；蛇口散粮价现值2430元/吨，较前值无变化；南北贸易利润现值49元，较前值无变化 [11] - 到岸完税价CIF现值1939元/吨，较前值涨14元，涨幅0.72%；进口利润现值491元，较前值跌14元，跌幅2.73% [11] - 山东深加工早间剩余车辆现值571辆，较前值减235辆，跌幅29.16%；持仓量现值1575935，较前值减5487，跌幅0.35%；仓单现值47454，较前值减4420，跌幅8.52% [11] 玉米淀粉 - 玉米淀粉2511现值2474元/吨，较前值跌3元，跌幅0.12%；长春现货现值2560元/吨，较前值无变化；潍坊现货现值2800元/吨，较前值无变化 [11] - 基差现值86元/吨，较前值涨3元，涨幅3.61%；玉米淀粉11 - 3价差现值 - 23元，较前值涨4元，涨幅14.81% [11] - 淀粉 - 玉米盘面价差现值277元，较前值涨2元，涨幅0.73%；山东淀粉利润现值 - 42元，较前值无变化；持仓量现值303429，较前值增8222，涨幅2.79%；仓单现值9950，较前值无变化 [11] 生猪产业 期货市场 - 主力合约基差现值 - 240元/吨，较前值跌10元，跌幅4.35%；生猪2511现值13255元/吨，较前值跌65元，跌幅0.49%；生猪2601现值13690元/吨，较前值跌40元，跌幅0.29% [15] - 生猪11 - 1价差现值 - 435元，较前值跌25元，跌幅6.10%；主力合约持仓现值79053，较前值增3100，涨幅4.08%；仓单现值428，较前值无变化 [15] 现货市场 - 河南现值13450元/吨，较前值跌50元，当地升贴水0；山东现值13550元/吨，较前值涨50元，当地升贴水200；四川现值13350元/吨，较前值无变化，当地升贴水 - 100 [15] - 辽宁现值13100元/吨，较前值无变化，当地升贴水 - 300；广东现值14390元/吨，较前值涨100元，当地升贴水500；湖南现值13210元/吨，较前值无

报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 近期市场“油弱气强”，PG受运费以及资金影响价格坚挺，中间环节丙烯供需矛盾缓解价格回落，终端PP需求饱和，PDH利润持续大幅亏损 综合来看，短期PG价格仍以偏强震荡为主，当前估值较低，关注仓单流向以及地缘政治风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 液化气期货主力合约震荡上涨，波动区间为4360 - 4470元/吨，现货走势不及期货，基差走弱，国际原油价格先跌后涨，PG期货走势基本趋同于原油，国际液化气价格走高，不过国内现货涨跌均存，局部地区仍受制于供应增加以及需求平平，化工需求有明显下滑，多套化工装置利润持续亏损，期货价格对内估值中性 [7] - 本周最低可交割品定标地为华东地区，给出国内LPG交割品分地区现货价格及基差相关数据 [9] - 给出LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览相关数据 [10] 炼厂装置检修计划 - 给出2025年中国主营炼厂、地方炼厂、PDH装置、液化气工厂装置检修数据统计等相关信息 [11][13] 市场价格与价差 - 涉及国内分地区现货市场价格、国内现货市场区域间价差、国内液化气主流地区基差、液化气月间及跨月价差、液化气相关品跨品种价差等内容，并给出相应图表 [19][24][30][36][39] 盘面仓单与持仓 - 涉及液化气盘面仓单相关内容，如LPG当月交割量季节性分析、主力合约持仓量季节性分析、仓单数量季节性分析等，并给出相应图表 [47] 美国丙烷/丙烯基本面 - 给出美国丙烷/丙烯产量、出口、消费类、库存等相关数据图表 [53] 国内液化气供给与需求 - 涉及国内液化气商品量供给、到港量、分地区产销率、炼厂库存、炼厂库容量比、港口库存等内容，并给出相应图表 [60][70][74][78][81] 装置利润与开工 - 涉及PDH装置利润及开工，及其他丙烯制取工艺利润、MTBE利润及开工、烷基化装置利润及开工等内容，并给出相应图表 [84][89][95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求恢复面临考验，乙二醇短期延续偏弱震荡预期；当前乙二醇处于供需双弱格局，成本端煤制亏损限制价格深跌，需求端聚酯及织机负荷持稳但缺乏增量提振，叠加港口库存创阶段性高位，压制市场情绪，远月价差结构表明资金对中长期供需改善预期不足，短期价格或延续低位震荡，若需求未能实质性回暖，下方支撑或面临考验[1][3] 各目录总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：9月12日乙二醇主力合约价格震荡下行至4272元/吨，较前一日下跌30元/0.7%，华东现货同步回落至4380元/吨，基差走扩30元至138元/吨，跨期价差呈现远月贴水加剧，5 - 9价差扩大负向波动至 - 89元/吨[2] - 持仓与成交：主力合约持仓量环比增加8245手至31.7万手，成交量维持13.4万手附近，增量资金入场驱动价格波动，多空博弈加剧[2] - 供给端：乙二醇总开工率维持71.24%，油制/煤制装置开工率均持平，分别为74.6%和66.74%，煤制利润持续深度亏损368元/吨，亏损未进一步扩大但缺乏修复动力[2] - 需求端：聚酯工厂负荷89.42%、江浙织机负荷63.43%，均延续两周以上走平状态，终端纺织淡季压力下，下游补库需求疲弱，无法对原料形成有效驱动[3] - 库存端：华东主港库存单周大增5.9万吨至48.57万吨，张家港库存激增40.6%至18万吨，当周到港量环比降39.7%至10.17万吨，港口累库反映货源消化速度显著滞后于到货节奏，库存压力进一步凸显[3] 产业链价格监测 - 期货价格：9月12日MEG主力合约价格4272元/吨，较前一日下跌0.7%，成交134697手，持仓317317手，较前一日增加2.67%[4] - 现货价格：9月12日MEG华东市场现货价4380元/吨，较前一日下跌0.57%[4] - 价差：9月12日MEG基差138元/吨，较前一日增加27.78%；1 - 5价差 - 47元/吨，较前一日增加2.08%；5 - 9价差 - 89元/吨，较前一日减少53.45%；9 - 1价差136元/吨，较前一日增加28.30%[4] - 利润：石脑油制、乙烯制、甲醇制利润数据缺失，煤制利润 - 368元/吨，与前一日持平[4] - 开工负荷：9月12日乙二醇总体开工率71.2%，煤制开工率66.7%，油制开工率74.6%，聚酯工厂负荷89.4%，江浙织机负荷63.4%，均与前一日持平[4] - 库存与到港量：华东主港库存48.6万吨，较前一周增加13.69%；张家港库存18.0万吨，较前一周增加40.62%；到港量10.17万吨，较前一周减少39.72%[4] 产业动态及解读 - 9月12日上午华东美金市场跟随国内市场价格走弱，10月船货商谈在512 - 515美元/吨区间，下午近月船货商谈在514 - 517美元/吨区间，均无成交听闻[5] - 9月12日主流市场价格下跌，华南市场乙二醇价格已达低位，持货商报价暂稳，市场商谈氛围偏冷清，价格在4460元/吨附近送到[5] - 9月12日国际原油走势下行，成本端支撑下移，加上乙二醇供应端增产压力，现货基差偏弱，华东价格商谈参考在4370元/吨附近[5] - 9月12日陕西地区乙二醇市场现货报价下调，市场均价在3970元/吨附近自提，主流市场延续弱势，业者对后市心存担忧[5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存等图表[6][8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜因地缘因素影响原油下方支撑较强，燃油跟随上行，随着下游需求有所好转，市场抗跌性较强，后续关注中美贸易谈判等地缘因素影响，FU2510在2760 - 2810区间运行，LU2511在3310 - 3370区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面方面，亚洲低硫燃料油市场短期内仍将承压，高硫燃料油市场获支撑；基差方面，现货升水期货；库存方面，新加坡燃料油9月10日当周库存减少；盘面价格在20日线附近，20日线偏平；主力持仓上，高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多增 [3] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁可能加码 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] 基本面数据 - 燃料油基本面情况是尽管9月西方至亚洲的低硫燃料油套利货量环比下降，但即期供应充足致码头船燃需求持续疲软，亚洲低硫燃料油市场短期内仍将承压，近期亚洲高硫燃料油市场因下游船燃需求相对稳定获得支撑，同时高硫燃料油炼油利润走弱正提振炼厂端的原料需求 [3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2793，现值2733，涨跌 - 60，幅度 - 2.15%；LU主力合约期货价前值3370，现值3288，涨跌 - 82，幅度 - 2.43%；FU基差前值105，现值164，涨跌59，幅度56.27%；LU基差前值61，现值144，涨跌82，幅度133.66% [5] 库存数据 - 新加坡燃料油7月2日库存2132.9万桶，减少142万桶；7月9日库存2080.9万桶，减少52万桶；7月16日库存2035.9万桶，减少45万桶；7月23日库存1990.9万桶，减少45万桶；7月30日库存2027.9万桶，增加37万桶；8月6日库存2074.9万桶，增加47万桶；8月13日库存2263.9万桶，增加189万桶；8月20日库存2391.9万桶，增加128万桶；8月27日库存2188.9万桶，减少203万桶；9月3日库存2330.9万桶，增加142万桶；9月10日库存2303.9万桶，减少27万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；短期市场有降温迹象；风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 9月11日，A股四大股指全线上行，上证指数涨1.65%报3875.31点，深成指涨3.36%报12979.89点，创业板指涨5.15%报3053.75点，科创50指数涨5.32%报1326.03点；市场成交24646亿元，较前日增加4606亿元；通信、电子、计算机涨幅居前，纺织服饰、石油石化、社会服务跌幅居前；从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4220/161/1045；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入260、 - 157、 - 248、145亿元，分别变动+215、 - 99、 - 180、+64亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为73.89、49.71、 - 6.37与 - 5.52点，基差年化收益率分别为 - 11.89%、 - 8.31%、1.67%与2.2%，三年期历史分位数分别为27%、23%、76%及75% [2] 国债期现货市场表现 - 9月11日，国债期货收益率多数下行，活跃合约中，二债隐含利率1.376，较前日下跌3.85bps，五债隐含利率1.605，较前日下跌3.47bps，十债隐含利率1.798，较前日下跌2.13bps，三十债隐含利率2.203，较前日上涨0.2bps [2] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动 - 1.25bps，对应净基差 - 0.029，IRR1.59%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动 - 3.5bps，对应净基差0.055，IRR1.27%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动 - 1.5bps，对应净基差0.149，IRR0.93%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+1bps，对应净基差 - 0.06，IRR1.67% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放2920亿元，货币回笼2126亿元，净投放794亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、基建景气度较弱 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 豆一期货A2511合约价格或继续围绕5日均线博弈[2][10][11][15] 各目录总结 期货市场 - 合约行情：2025年9月4日大商所豆一期货主力连续合约震荡偏强运行 开盘价3951元/吨 最高价3982元/吨 最低价3951元/吨 收盘价3965元/吨 较昨日涨跌1元/吨 涨跌幅0.03% 成交101673手 持仓199022手 日增仓 -6675手[2] - 品种价格：列出A2509、A2511、A2601、A2603合约收盘价、涨跌、涨幅、成交量、持仓量、日增仓、振幅等数据[3] 现货市场 - 基差与仓单：今日豆一基差95元/吨 基差稍有走弱 今日豆一注册仓单合计8510手 较前一交易日减少64手[5] 影响因素 - 重要事件：国产大豆平均报价4039元/吨 环比下跌0.81% 近几日大豆现货价格涨跌互现 主要港口大豆库存679.03万吨 环比下跌0.76% 港口大豆库存累库速度减缓[8][10] - 产业资讯：进口大豆近月到岸完税价整体处于偏弱走势 美湾大豆近月到岸完税价报4583.97元/吨 巴西大豆近月到岸完税价报3993.74元/吨 阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3852.45元/吨 近期企业压榨利润延续高位回落走势 再次走弱[11] 行情展望 目前国产大豆价格涨跌互现 进口大豆价格走势偏弱 港口库存累库速度减缓 企业压榨利润再次走弱 期货盘面上 豆一期货A2511合约价格全天围绕5日均线震荡偏强运行 短期盘面空头力量减弱 或继续围绕5日均线博弈[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 动力煤 - 提供2025年9月5日至11日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差在-126.4至-122.4元/吨间波动，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年9月5日至11日燃料油、原油/沥青、INE原油基差及比价数据，如9月11日能源基差中燃料油为16.42元/吨，原油/沥青比价为0.1413 [7] 化工商品 - 基差：提供2025年9月5日至11日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差数据，如9月11日橡胶基差为 - 1005元/吨 [9] - 跨期：展示橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为30元/吨 [10] - 跨品种：给出2025年9月5日至11日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工品跨品种数据，如9月11日LLDPE - PVC为2352元/吨 [10] 黑色 - 跨期：提供螺纹钢、铁矿石等黑色商品5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为49.0元/吨 [19] - 跨品种：给出2025年9月5日至11日螺/矿、螺/焦炭等黑色商品跨品种数据，如9月11日螺/矿为3.88 [19] - 基差：提供2025年9月5日至11日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据，如9月11日螺纹钢基差为118.0元/吨 [20] 有色金属 国内市场 - 提供2025年9月5日至11日铜、铝等有色金属国内基差数据，如9月11日铜基差为10元/吨 [27] 伦敦市场 - 给出2025年9月11日LME有色铜、铝等商品LME升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水为(61.54)，沪伦比为8.02 [34] 农产品 - 基差：提供2025年9月5日至11日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如9月11日豆一基差为115 [39] - 跨期：展示豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为47 [39] - 跨品种：给出2025年9月5日至11日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种数据，如9月11日豆一/玉米为1.79 [39] 股指期货 - 基差：提供2025年9月5日至11日沪深300、上证50等股指期货基差数据，如9月11日沪深300基差为 - 13.97 [51] - 跨期：给出沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 53.8 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或降供应压力 [7] - 需求端各类沥青开工率多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [7] - 成本端沥青加工亏损减少，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面9月11日山东现货升水期货 [9] - 库存上社会和厂内库存去库，港口库存累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空增 [9] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2511在3442 - 3484区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高，需求端复苏乏力 [13] 各目录总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率30.501%环比降0.90个百分点，全国样本企业出货26.35万吨环比降0.11%，样本企业产量50.9万吨环比降2.86%，样本企业装置检修量预估68.5万吨环比增0.44%，炼厂减产降供应压力，下周或继续降 [7] - 需求端重交沥青开工率28.1%环比降0.04个百分点，建筑沥青开工率18.2%环比持平，改性沥青开工率15.8893%环比降1.25个百分点，道路改性沥青开工率27.5%环比降0.83个百分点，防水卷材开工率33.93%环比增0.07个百分点，均低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 - 513.38元/吨环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨环比增6.94%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差9月11日山东现货价3540元/吨，11合约基差77元/吨，现货升水期货 [9] - 库存社会库存122.5万吨环比降3.54%，厂内库存64.2万吨环比降4.74%，港口稀释沥青库存32万吨环比增68.42%，社会和厂内去库，港口累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [9] - 预期炼厂排产减产降供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3442 - 3484区间震荡 [9] - 利多因素原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空因素高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了多个合约的昨日行情，包括现值、前值、涨跌及涨跌幅，还涉及下游需求开工率、沥青焦化利润、周度出货量、周度产量及减损量、周度开工率、周度库存等数据及变化情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势的相关图表 [18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表 [21] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势图表 [24] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent的原油裂解价差走势图表 [27] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了相关比价走势图表 [31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势图表 [34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示了沥青利润走势图表 [36] - 焦化沥青利润价差走势展示了焦化沥青利润价差走势图表 [39] - 供给端 - 出货量展示了周度出货量图表 [42] - 稀释沥青港口库存展示了国内稀释沥青港口库存图表 [44] - 产量展示了周度产量和月度产量图表 [47] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示了相关走势图表 [51] - 地炼沥青产量展示了地炼沥青产量图表 [54] - 开工率展示了周度开工率图表 [57] - 检修损失量预估展示了检修损失量预估走势图表 [59] - 库存 - 交易所仓单展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）图表 [65] - 社会库存和厂内库存展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）图表 [66] - 厂内库存存货比展示了厂内库存存货比图表 [69] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势及韩国沥青进口价差走势图表 [72][77] - 需求端 - 石油焦产量展示了石油焦产量图表 [78] - 表观消费量展示了表观消费量图表 [81] - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等下游需求相关图表 [84] - 展示沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势等下游机械需求相关图表 [88] - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率图表 [93] - 展示按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）图表 [96] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等下游开工情况图表 [99] - 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月的月度沥青供需平衡表，包含沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存等数据 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现货市场偏弱，山东民用气和醚后小幅下跌，内盘震荡基差收窄，外盘价格分化，内外价差下行，运费小幅回落，燃烧淡季逐步尾声但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应微幅增加，需求难有实质好转，整体以震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 华东低位4507（+0），山东4500（-20），华南4590（+0），醚后碳四4800（+0），最低交割地转为山东 [1] 期货市场 - PG主力合约震荡运行，最便宜交割品为华东民用气4501，基差走强至125（+55），10 - 11月差69（-18），仓单注册量13008手（-199） [1] 外盘情况 - FEI、CP、MB月差震荡走强，内外价差下行，PG - CP至78（-28），PG - FEI至77（-8），FEI - CP至1.25（-20），美亚套利窗口震荡处于关闭状态 [1] 贴水与运费 - AFEI丙烷离岸贴水走弱至 - 9.5（-4），CP丙丁烷华南到岸贴水至43（ +22），运费小幅回落，美湾 - 日本144（-1）、中东 - 远东75（-4.5） [1] 周度情况 - FEI - MOPJ缩小至 - 35（+21），石脑油裂差小幅走强，PDH利润下行，制PP利润很差，制丙烯利润较好 [1] 库存与开工率 - 港口库存变动小，炼厂商品量下降3.01%，PDH开工率73.10%（+0.08pct），因河北海伟短停，泉州国亨逐步提负 [1] 未来计划 - 下周宁波金发停工，河北海伟、万华烟台回归计划停工 [1]

行业投资评级 未提及 核心观点 未提及 各目录总结 期货数据 - BU主力合约9月11日价格3463，日度变化13，周度变化 -87；成交量268488，日度变化45671，周度变化24191；持仓量443831，日度变化7774，周度变化 -49369；合约26490，日度变化 -400，周度变化 -3300 [4] 现货价格 - 山东市场价9月11日为3540，日度无变化，周度降10；华东市场价3640，日度无变化，周度降60；华南市场价3500，日度降20，周度降30；华北市场价3650，日度无变化，周度无变化；东北市场价3850，日度降20，周度降20 [4] 基差&月差 - 山东基差77，日度降13，周度升77；华东基差177，日度降13，周度升27；华南基差37，日度降33，周度升57；03 - 06月差2，日度降5，周度降2；06 - 09月差 -67，日度降17，周度升14；09 - 12月差37，日度升16，周度降12；12 - 03月差28，日度升6，周度无变化；连一连二月差6，日度降7，周度降4 [4] 裂差&利润 - 沥青Brent裂差32，日度降57，周度降31；沥青马瑞利润 -39，日度降52，周度降28；普通炼厂综合利润416，日度降43，周度降19；马瑞型炼厂综合利润702，日度降46，周度降23；进口利润（韩国 - 华东） -101，日度无变化，周度降49；进口利润（新加坡 - 华南） -940，日度降18，周度降21 [4] 相关价格 - Brent原油9月11日价格67.5，日度升1.1，周度升0.5；汽油山东市场价7557，日度升10，周度升4；柴油山东市场价6478，日度升8，周度升8；渣油山东市场价3575，日度无变化，周度升40 [4]