报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种的走势进行分析并给出投资建议，如PX趋势偏强、PTA成本支撑偏强、MEG区间震荡等，还对各品种的基本面、市场动态、趋势强度等进行阐述[2]。 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯趋势偏强，单边价格上涨挤压下游利润，关注多PX空PF/PR头寸及月差正套操作[2][8]。 - PTA成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多PTA空PF/PR，后续关注聚酯开工负荷转向节点[2][8]。 - MEG单边震荡，中期趋势偏弱，因聚酯降负荷或使供需压力上升[2][9]。 橡胶 - 橡胶宽幅震荡，国内产区停割加快，海外原料价格高企，库存累库使现货均价微降，轮胎产能利用率或延续偏弱[10][13][14]。 合成橡胶 - 合成橡胶逐渐步入震荡格局，顺丁橡胶库存上涨，基本面转弱，丁二烯短期基本面偏中性[15][17]。 沥青 - 沥青低位震荡，关注地缘因素，厂库库存增加，社会库库存减少[18][28]。 LLDPE - LLDPE全密度部分转产，估值支撑有限，需求边际转弱，基差走弱，中期关注供需压力[29][30]。 PP - PP的PDH利润环比修复，趋势震荡偏弱，成本端支撑有限，需求偏弱，关注PDH装置边际变化[31][32]。 烧碱 - 烧碱后期仍有压力，基本面呈高产量、高库存格局，需求难支撑，供应压力大[34][36]。 纸浆 - 纸浆震荡偏强，进口纸浆周均价上涨，港口库存去库，但终端需求增量有限，各纸品市场表现不一[39][45]。 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，国内浮法玻璃价格主流走稳，下游订单一般，部分贸易商进入回款阶段[49][50]。 甲醇 - 甲醇震荡有支撑，港口库存去化改善基本面，宏观因素或推动反弹，但上方空间有限，下方有成本支撑[52][54]。 尿素 - 尿素震荡运行，企业库存下降，基本面驱动偏中性，01合约上方有压力，下方有支撑，05合约有农需旺季预期支撑[56][59]。 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡，纯苯关注底部反转，苯乙烯加工费有望维持中高水平，但下游库存高或带来负反馈[60][63]。 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，国内纯碱市场淡稳运行，企业装置窄幅波动，下游按需补库，价格弱稳震荡[65][66]。 LPG、丙烯 - LPG短期趋势偏弱，丙烯供减需增预期，短期走势存支撑，关注装置检修计划和市场资讯[68][74]。 PVC - PVC趋势偏弱，现货价格小幅上涨，库存减少，但高产量、高库存格局短期难改，关注明年检修旺季减产力度[76][77]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油震荡走势为主，下方存在支撑，低硫燃料油夜盘偏强，外盘现货高低硫价差小幅回弹[79]。 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）02关注交割机会，04维持滚动做空，远月关注加沙和谈进展，分析了不同合约的价格走势和投资策略[81][95]。 短纤、瓶片 - 短纤短期跟涨原料，加工费压缩，瓶片短期跟涨原料，现货价格均有上调[97]。 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸观望为主，山东和广东市场价格稳定，行业开工波动小，市场交投氛围一般[100][103]。 纯苯 - 纯苯短期震荡为主，港口库存累库，现货成交价格有波动[104][105]。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12月19日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量；各期货品种表现不一，如焦炭加权指数强势，焦煤加权指数窄幅震荡，郑糖震荡小幅走高，沪胶震荡小幅走低等；各品种受不同因素影响，后市需关注不同因素变化 [1][2][3][5][6] 各品种情况总结 股指期货 - 12月19日沪指涨0.36%收报3890.45点，深证成指涨0.66%收报13140.21点，创业板指涨0.49%收报3122.24点，沪深两市成交额17259亿，较昨日放量704亿 [1] 焦炭 焦煤 - 12月19日焦炭加权指数收盘价1702.6，环比上涨34.0；焦煤加权指数收盘价1089.9元，环比下跌0.9 [2][3] - 焦炭二轮降价落地且有三轮提降预期，入炉煤成本下行使即期焦化利润修复，终端钢厂利润承压、铁水持续减产，上游矿山库存有小幅累库；焦煤受年度生产任务完成等原因产量缩减，元旦前仍将下降，近期蒙煤进口冲量，口岸库存接近356万吨 [4] 郑糖 - 因短线跌幅较大、美糖反弹与11月份进口量下滑等因素影响空头平仓，郑糖2605月合约12月19日震荡小幅走高；中国11月食糖进口量为44万吨，同比下滑18.2%，1 - 11月食糖进口量为434万吨，同比增加9.7% [5] 胶 - 因上海期货交易所天胶库存量与仓单量增加，沪胶12月19日震荡小幅走低；截止12月19日，天然橡胶库存110885吨环比+5343吨，期货仓单87160吨环比+30170吨，20号胶库存61084吨环比 - 605吨，期货仓单58968吨环比 - 605吨 [6] 棕榈油 - 12月19日夜盘棕榈油期价延续日间弱势行情，低位小幅震荡；印尼已于两周前启动含50%棕榈油成分的生物柴油道路测试，测试预计耗时约六个月，B50生物柴油强制使用政策大概率2026年下半年正式实施 [6] 豆粕 - 国际市场12月19日CBOT大豆期价偏弱运行，巴西大豆播种基本结束、新作丰产预期强化，美国大豆出口窗口被挤压；阿根廷大豆播种率仅58.6%，部分机构下调该国大豆产量预估值；国内市场M2605主力合约收于2735元/吨，跌幅0.44%，国内大豆供应充裕、油厂开机率高，豆粕产出高位，进口大豆成本下行，国内豆粕期价震荡偏弱，后市需关注南美天气和大豆到港量 [6] 生猪 - 12月19日LH2603主力合约收于11325元/吨，较前一交易日持平；养殖端出栏积极性偏强，市场供应宽松，需求端西南地区腌腊备货高峰临近，消费需求阶段性转强，后市需关注能繁母猪存栏变化、规模猪企出栏节奏以及腌腊消费推进 [6] 沪铜 - 12月19日沪铜主力CU2602收93180元/吨，日内高开震荡、探底回升；宏观上美联储降息落地，美元走弱、人民币偏强提供支撑，但年末资金回笼预期令盘面承压；供应上铜矿TC低位、炼厂利润受限，精铜增量可控，国内库存约16.58万吨低位支撑价格；需求上电力、新能源刚需托底，年末下游备货有边际利好，传统消费偏淡，现货成交温和 [6] 原木 - 12月19日原木2603主力合约开盘778.5、最低777、最高790、收盘779，日增仓95手，行情冲高回落；山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为720元/方，较昨日持平，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 铁矿石 - 12月19日铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅为0.52%，收盘价为780元；澳巴铁矿发运量继续环比增加，到港量止跌回升，港口库存持续累库，铁水产量下降幅度仍然较大，处于供增需弱格局，短期铁矿价格震荡 [8] 沥青 - 12月19日沥青2602主力合约震荡下跌，跌幅为1.95%，收盘价为2909元；沥青供应有所增加，库存去化幅度继续放缓，淡季需求持续收缩，冬储驱动仍有限，短期沥青价格震荡 [8] 棉花 - 12月19日夜盘郑棉主力合约收盘14405元/吨，棉花库存较上一交易日增加251张，棉纺企业随用随采，正常补库 [8] 钢材 - 目前钢材市场供需双降，国内宏观政策空窗期，房地产及基建等产业增速回落，内需偏弱，出口许可证管理新规或放缓出口节奏，基本面缺乏有效驱动；随着宏观利好消化，钢市由基本面主导，需求疲弱格局难改，钢厂检修减产使淡季库存下降，供需弱平衡，原燃料价格或不具备持续上涨条件，短期钢价窄幅震荡 [8] 氧化铝 - 原料端进口矿季节性影响减弱，发运回稳，国内港口库存回升，铝土矿价格持稳，原料供给充足；供给方面，氧化铝价跌破理论成本线，国内产能及开工或有小幅回落，持续利润倒挂则大面积减产可能性增大；需求方面，电解铝厂在产产能基本持稳，对氧化铝需求稳定；整体基本面或供给偏多、需求持稳，需跟踪冶炼厂实际控产能情况 [8] 沪铝 - 原料端氧化铝价格持续回落，现货铝价保持强势，铝厂利润走扩，产能开工积极；供给端国内电解铝在产产能已临近行业上限，供给量偏稳；需求方面，年末消费行业冲量为下游铝材需求提供韧性，年关临近淡季影响或显现，库存或有小幅积累；整体基本面或处于供需紧平衡 [8][9]

报告行业投资评级 - 铝：区间震荡[1] - 氧化铝：继续探底[1] - 铸造铝合金：跟随电解铝[1] 报告核心观点 - 美联储“三把手”威廉姆斯称鉴于近期就业与通胀数据，美联储目前无进一步降息紧迫性，前期降息使政策处于有利位置，11月CPI报告数据受政府关门影响存在扭曲，核心通胀持续向2%目标靠近，劳动力市场调整态势平稳，市场预期明年上半年降息概率较低，6月降息可能性约50%[2] - 日本央行9:0全票通过，如期加息25基点，若经济和物价前景实现将继续加息，植田和男表示调整宽松步伐取决于未来数据，若加息行动过迟，未来或被迫大幅快速加息，加息难救日元，交易员押注下次加息或需等至明年9月[2] 各品类期货市场情况 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价22185，较前一交易日变化230，较一周前变化15，较一个月前变化305，较三个月前变化1435；夜盘收盘价22245；成交量225621，较前一交易日变化37177；持仓量315093，较前一交易日变化20928；LME铝3M收盘价2956，较前一交易日变化39；成交量21594，较前一交易日变化 -11947；LME注销仓单占比14.20%，较前一交易日变化0.00%；LME铝cash - 3M价差 -43.33，较前一交易日变化0.94；近月合约对连一合约价差 - ，较前一交易日变化 -5；买近月抛连一跨期套利成本74.62，较前一交易日变化1.09[1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2500，较前一交易日变化 -53，较一周前变化30，较一个月前变化 -321，较三个月前变化 -263；夜盘收盘价2514；成交量198046，较前一交易日变化 -61532；持仓量162354，较前一交易日变化 -7758；近月合约对连一合约价差 -16，较前一交易日变化0；买近月抛连一跨期套利成本24.15，较前一交易日变化 -0.12[1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价21235，较前一交易日变化125，较一周前变化120；夜盘收盘价21300；成交量4335，较前一交易日变化 -297；持仓量17216，较前一交易日变化26；近月合约对连一合约价差 -70.00，较前一交易日变化 -10；现货升贴水 -150，较前一交易日变化 -10；上海保税区Premium125，较前一交易日变化0；欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)335.0，较前一交易日变化5.0[1] 各品类现货市场情况 电解铝 - 预培阳极市场价6187，较前一交易日变化0；佛山铝棒加工费400，较前一交易日变化 -30；山东1A60铝杆加工费200，较前一交易日变化0；铝锭精废价差 ，较前一交易日变化90；电解铝企业盈亏5560.31，较前一交易日变化116.71；铝现货进口盈亏 -1866.79，较前一交易日变化 -81.31；铝3M进口盈亏 -1840.64，较前一交易日变化 -47.45；铝板卷出口盈亏3529.72，较前一交易日变化122.67；国内铝锭社会库存56.10万吨，较前一交易日变化0.00；上期所铝锭仓单7.62万吨，较前一交易日变化0.00；LME铝锭库存51.96万吨，较前一交易日变化0.00[1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2758，较前一交易日变化 -7；氧化铝连云港到岸价（美元/吨）335，较前一交易日变化0；氧化铝连云港到岸价（元/吨）2845，较前一交易日变化0；山西氧化铝企业盈亏 -132，较前一交易日变化 -7[1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）（Al:48 - 50%，Si:8 - 10%） ，较前一交易日变化0；印尼进口铝土矿价格（美元/吨）（Al:45 - 47%，Si:4 - 6%） ，较前一交易日变化0；几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）（Al:43 - 45%，Si:2 - 3%） ，较前一交易日变化 -1；阳泉铝土矿价格550，较前一交易日变化0[1] 铝合金 - ADC12理论利润 -283，较前一交易日变化 -138；保太ADC1221200，较前一交易日变化100；保太ADC12 - A00 -620，较前一交易日变化10[1] 烧碱 - 三地库存合计陕西离子膜液碱（32%折百）47585，较前一交易日变化 -146；价格2430，较前一交易日变化0[1] 趋势强度 - 铝趋势强度：1[2] - 氧化铝趋势强度： -1[2] - 铝合金趋势强度：0[2]

2025 年 12 月 22 日 短纤：短期跟涨原料，加工费压缩 20251222 瓶片：短期跟涨原料 20251222 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 qianjiayin@gtht.com 【基本面跟踪】 | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 -14 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2601 | 6286 | 6180 | 106 | PF01-02 | -6 | 8 | | | PF | 短纤2602 | 6292 | 6172 | 120 | PF02-03 | 1 6 | ୧4 | -48 | | | 短纤2603 | 6276 | 6108 | 1 ୧୫ | PF主力基差 | 38 | 108 | -70 | | | 短纤主力持仓量 | 133093 | 141087 | -7994 | 短纤华东现货价格 | 6. 330 | 6. 280 | 50 | | | 短纤主力成交量 | 219076 | 220316 | -1240 | 短纤产销率 | 92% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线铝价偏强震荡 预计短期内维持高位震荡走势 建议持多待涨 [5] - 短线多单建议离场观望 中期多单继续持有 现货企业建议持有足量现货库存 [8] - 宏观预期平稳托底 基本面有供应约束、区域货源偏紧及需求韧性支撑 未来一周消息面清淡 铝价难摆脱日线级别震荡区间 [10] 各部分内容总结 总体观点 - 铝土矿市场：几内亚某大型矿山12月中旬复产 后续进口矿石供应宽松 [9] - 氧化铝市场：截止12月19日 国内建成产能约11255万吨 运行产能约9470万吨 产能利用率约85% 运行产能自11月底小幅回落 2026年新投产能约1440万吨/年 主要集中在上半年 分布在西南和北方沿海 12月17日印度Vedanta铝业旗下炼厂产能提升至500万吨/年 2026年海内外新产能落地 供应压力加大 年底工厂生产稳定 供应过剩 [9] - 电解铝产量：11月国内建成产能约4591.65万吨 运行产能约4463.93万吨 均小幅走高 铝水比例约73.38% 为近年高位 国内供应刚性约束 海外欧美受碳税和高电价制约 印度、印尼因电力配套问题进展缓慢 2026年全球铝供给弹性几乎消失 [9] - 进出口：目前电解铝进口理论亏损约2200元/吨 2025年11月中国出口未锻轧铝及铝材57万吨 同比下降14.8%；1 - 11月累计出口559万吨 同比下降9.2% 仍处近年高位 [9] - 库存：电解铝锭社会库存59.7万吨 较上周增约2% 较上年同期高约13% 自11月中回落 厂内和社会库存处2022年以来低位 仓库出库量高位 预计下周累库 铝棒11.71万吨 较上周增约3% 较去年同期高约31% LME铝库存持稳 较去年同期低约22% 处近年低位 [9] - 利润：氧化铝行业完全成本约2780元/吨 现货理论利润约 - 30元/吨 期货主力合约理论利约 - 300元/吨 电解铝生产平均成本约16900元/吨 理论盈利约4800元/吨 利润处较高水平 [10] - 市场预期：宏观预期平稳 基本面有支撑 未来一周消息面清淡 铝价难摆脱日线震荡区间 行业高利润和新增产能释放带动年底供应小幅增长 虽处消费淡季 但部分行业消费有韧性 海外减产风险和宏观情绪主导盘面 需求有压力 预计铝价高位震荡 [10] - 重点关注点：几内亚矿石供应节奏、1月美联储降息预期变化 [10] 重要产业环节价格变化 - 本周几内亚进口矿价格承压 氧化铝临近周末回落 期价跌破行业平均现金成本线 减产预期大增 [11] - 部分产品价格变化：铝土矿SI2 - 3%几内亚从上周70美元/干吨降至69美元/干吨 周环比 - 1.43%；氧化铝河南一级从2780元/吨降至2750元/吨 周环比 - 1.08%；沪铝主力合约收盘价从22170元/吨涨至22185元/吨 周环比0.07%等 [11] 重要产业环节库存变化 - 国内港口铝土矿库存自11月底高位回落 几内亚部分矿山复产 明年到货压力大 氧化铝自5月底累库 处于近年高位 本周电解铝厂、港口及在途氧化铝库存累库 氧化铝厂库存自11月回落 [15] - 国内主流消费地电解铝锭库存59.7万吨 较上周增约2% 较上年同期高约13% 11月中以来回落 厂内和社会库存处2022年以来低位 仓库出库量高位 上期所低库存下小幅缓慢累库 铝棒11.71万吨 较上周增约3% 较去年同期高约31% [15] - 海外LME铝库存基本持稳 较去年同期低约22% 处于近年低位 [16] 供需情况 - 利润情况：氧化铝行业完全成本约2780元/吨 现货理论亏损约30元/吨 期货主力亏损约300元/吨 理论进口盈利约 - 20元/吨；电解铝生产成本约16900元/吨 理论利润约4800元/吨 理论进口亏损约2200元/吨 [18] 供需情况--下游开工概况 - 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率降至61.5% 延续淡季偏弱态势 原生铝合金稳定 铝板带、铝线缆、建筑与光伏、铝箔、再生铝等表现不佳 短期内开工率维持低位震荡 [24] 期现结构 - 沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构 处于升水锁库格局 [28] 价差结构 - 本周铝锭与ADC12的价差约 - 1860元/吨 节前为 - 1760元/吨 原铝与合金价差处于近年来中轴水平 对电解铝影响中性 [34][35] 市场资金情况 - LME铝：最新一期基金净多头寸小增 11月来多头阵营持稳 空头阵营减仓 海外资金面多头主导 但净多持仓处于近年低位 易出现高位反复行情 [37] - 上期所电解铝：本周主力净多头寸缩减 空头增仓力度大于多头 以金融投机为主的资金净多头寸总体持稳 阵营分化 以中下游企业为主的资金小幅增持净多 主力资金对近期走高偏谨慎 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看顺丁橡胶整体涨势趋缓，逐渐步入震荡格局 前期因丁二烯基本面改善以及对远月强预期，顺丁橡胶连续上涨 本周由于丁二烯及顺丁橡胶整体基本面数据边际转弱叠加期货升水现货较多，期货价格投机性减弱有所回调 丁二烯呈中性现实强预期格局，短期基本面偏中性 顺丁橡胶本周显性库存上涨，基本面转弱，加工利润或被压缩，期货价格在升水较高格局下回调 因丁二烯强预期仍带来一定投机性，短期步入震荡格局 [3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11020元/吨较前日降20元，成交量127276手较前日降158手，持仓量101995手较前日增619手，成交额703480万元较前日降2972万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -170较前日降80，月差（BR01 - BR05）为 -80较前日增45 [1] - 现货市场：华北、华东、华南民营顺丁价格分别为10600元/吨、10650元/吨、10700元/吨较前日均降50元，山东顺丁市场价（交割品）为10850元/吨较前日降100元；齐鲁丁苯（型号1502）价格为11250元/吨较前日降50元，齐鲁丁苯（型号1712）价格为10200元/吨与前日持平；江苏、山东丁二烯主流价分别为7700元/吨、7825元/吨较前日均降50元 [1] - 基本面指标：顺丁开工率为76.7608%与前日持平，顺丁理论完全成本为10534元/吨与前日持平，顺丁利润为366元/吨与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2025年12月17日，国内顺丁橡胶库存量3.40万吨，较上周期增加0.21万吨，环比 +6.45%，样本生产企业和贸易企业库存均有增量 [2] - 12月17日，丁二烯华东港口最新库存约36000吨，较上周期略增100吨 近期欧洲船货暂未统计入罐，下游原料正常消耗，本周期库存变化不大 但有部分贸易量库存且有远洋船货到港预期，需关注库存阶段性变化 [2][3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围为【 -2,2】区间整数， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

2025 年 12 月 22 日 LPG：短期趋势偏弱 丙烯：供减需增预期，短期走势存支撑 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | PG2601 | 4,218 | -0.26% | 4,237 | 0.45% | | | PG2602 | 4,099 | -0.24% | 4,092 | -0.17% | | | PL2601 | 5,926 | -0.85% | 5,911 | -0.25% | | | PL2602 | 5,715 | -1.28% | 5,727 | 0.21% | | | PL2603 | 5,695 | -1.30% | 5,692 | -0.05% | | 持仓&成交 | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2601 | 8,225 | -9228 | 11,005 | -2358 | | | P ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - PTA方面近期装置变动少，供需格局预期尚可，部分聚酯工厂阶段性补货带动现货基差走强，下游聚酯产销尚可，期货盘面随成本端上行，预计短期内现货价格随成本端震荡，基差偏强波动，需关注油价走势及下游负荷[5] - MEG方面上周港口卸货顺利，内贸货源入罐，预计下周初显性库存抬升，中长线累库预期存在，可流转现货宽裕，市场心态修复需时间，下周面临交割节点，短期价格重心低位整理，关注成本及装置消息影响[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 报告未提及前日回顾相关内容 每日提示 - PTA基本面周五不同月份货有不同成交价格和基差，工厂库存3.76天环比减少0.1天，20日均线向上收盘价在其上，主力持仓净多且空翻多，预期短期内现货价格随成本端震荡运行，基差偏强波动[5] - MEG基本面周五价格重心震荡走弱，市场买气一般，华东地区库存84.4万吨环比增加2.5万吨，20日均线向下收盘价在其下，主力持仓净空且空减，预期下周初显性库存抬升，中长线累库预期存在，短期价格重心低位整理[7][8] 今日关注 报告未提及今日关注相关内容 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯需求、总需求、期末库存等数据[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产量、进口、总供应、聚酯需求、总需求、港口库存等数据[12] - 现货、期货价格及利润数据显示了石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等产品的价格变动、基差变动以及PTA加工费、MEG不同制法利润、涤纶各品种利润等情况[13] 影响因素总结 - 利多因素报告未提及 - 利空因素报告未提及 - 当前主要逻辑和风险点短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 装置变动情况 - 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置近日停车检修，预计1月底前后重启；英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车[10] - 台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启；日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启[10] 库存分析 - 展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶长丝和短纤库存天数等数据的历史变化[41][43][46][48][50] 开工率分析 - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率历史变化[53][55] - 聚酯下游开工展示了聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率的历史变化[57][58] 利润分析 - PTA加工费展示了PTA加工费的历史变化[59] - MEG利润展示了MEG不同制法生产毛利的历史变化[62] - 聚酯纤维利润展示了聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利的历史变化[64][66][67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2605短期和日内震荡偏强，中期震荡，持震荡思路，因市场氛围好转低位反弹 [1] - 焦炭2605短期和日内震荡偏强，中期震荡，持震荡思路，受下游冬储预期支撑低位反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤（JM） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [5] - 截至12月19日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，环比增0.8万吨，同比降4.1万吨；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨，减量集中在独立焦化厂 [5] - 因原材料焦煤价格上涨，独立焦化厂吨焦盈利走低，生产积极性下滑 [5] - 焦煤供应端压力阶段性释放，下游冬储补库和反内卷预期扰动再现，市场情绪转强，主力合约低位反弹，可关注下游补库节奏 [5] 焦炭（J） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [6] - 截至12月19日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨；全国247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，周环比下降2.65万吨，钢厂盈利率周环比持平，维持35.93%，大部分钢厂仍亏损，焦炭短期需求有压力 [6] - 焦炭供需格局未明显改善，但下游冬储补库和反内卷预期驱动期货止跌反弹，关注后续钢厂补库节奏 [6]

本周重点关注 - 12月22日09:00，中国人民银行将公布2025年12月22日LPR，预期与前值持平 [2][3] - 12月23日21:30，美国商务部将公布2025年第三季度GDP初值 [2][4] - 12月25日有3000亿元MLF到期，预期央行将在12月25日09:25加量续作MLF [2][12] - 12月27日09:30，国家统计局将公布1 - 11月及11月当月规模以上工业企业利润 [2][13] - 需关注国内宏观政策变化、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话等因素对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 12月22日 - 中国12月LPR预期1年期为3.00%，5年期以上为3.50%，均与前值持平 [3] 12月23日 - 预期美国2025年第三季度实际GDP年化季率初值为3.2%，低于第二季度终值3.8%；第三季度GDP价格指数季率初值为2.7%，高于第二季度终值2.1%；第三季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，高于第二季度终值2.7%。若第三季度实际GDP年化季率初值低于第二季度终值，将轻度助涨贵金属期货价格，抑制有色金属、原油及相关商品期货价格 [4] - 预期美国11月耐用品订单月率初值为 - 1.4%，低于前值0.5%。若低于前值，将抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，轻度助涨贵金属期货价格 [5] - 预期美国11月工业产出月率为0.1%，与前值持平 [7] - 预期美国12月谘商会消费者信心指数为91.7，高于前值88.7。若高于前值，将抑制贵金属期货价格上涨，助涨有色金属、原油及相关商品期货价格 [8] 12月24日 - 预期美国截至12月20日当周初请失业金人数为21.5万人，低于前值22.4万人。若低于前值，将轻度助涨除贵金属外的工业品期货价格，抑制贵金属期货价格 [10] - 预期美国截至12月19日当周EIA原油库存下降150万桶，前值下降127.4万桶。若继续下降，将助涨原油及相关商品期货价格 [11] 12月25日 - 12月25日有3000亿元MLF到期，预期央行加量续作，操作金额依市场需求确定，此前已连续9个月加量续作 [12] 12月27日 - 1 - 10月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，10月同比增长1.9%，12月27日将公布1 - 11月及11月当月数据 [13]