·新的关税紧张局势将继续影响市场情绪。 ·美国6月消费者物价指数将揭示美联储的下一步行动。 今日Ultima Markets为您带来了 2025年7月14日的欧元/美元深入分析。 美国总统随后决定向大约40个国家发送信件，设定20%至40%的关税，同时将宽限期延长至8月1日。他还宣布对巴西征收50%的关税，指责该国进行不公 平贸易行为，并对前右翼总统贾伊尔·博尔索纳罗进行"猎巫"。他还对所有铜进口征收50%的税，对加拿大商品征收35%的关税。最后，特朗普在周五接受 NBC采访时表示，其他国家可能会遭受15%或20%的关税。 这些天的日历提供了6月美联储公开市场委员会（FOMC）会议的会议纪要。美国官员们一致支持鲍威尔主席，重申与关税相关的不确定性已经减弱，但 仍然处于高位。大多数政策制定者认为，在年末之前，联邦基金利率的某种降低既可能又合适，尽管一些官员更倾向于今年不进行降息。 特朗普在Truth Social上发布了他的信件照片。但他并不仅仅是通过社交媒体分享他的新关税。他还重新开始攻击美联储主席杰罗姆·鲍威尔。 特朗普继续要求降低利率，声称基准利率应该至少比当前水平低3个百分点。他毫不犹豫地称鲍威尔为"太 ...

美国关税政策持续引发全球关注，其带来的财政收入增长令人瞩目。根据美国财政部最新公布的数据， 2025年6月美国关税收入创下历史新高，达到272亿美元，财政年度内海关收入更是首次突破千亿美元大 关。在全球贸易环境复杂多变、国内经济政策调整的背景下，这一数据不仅反映了美国关税政策的强力 执行，也为联邦预算提供了重要支撑。 美国财政部报告显示，2025年6月美国联邦预算实现了270亿美元的盈余，这一结果得益于总统特朗普上 台后持续加码的关税政策。6月份，美国海关关税收入达到272亿美元，创下单月历史最高纪录。这一数 字在未扣除退款时为272亿美元，扣除退款后净收入为266亿美元，同比增长高达四倍。财政部指出，关 税收入的激增是6月预算盈余的关键因素之一，尽管部分税收和福利支出的日历调整因素也对预算结果 产生了一定影响。如果剔除这些日历偏移因素，6月本应出现700亿美元的预算赤字。这一数据表明，关 税收入在短期内显著改善了联邦财政状况，为政府提供了更多的财政空间。 美国总统特朗普上周六（7月12日）威胁从8月1日起对从墨西哥和欧盟进口的商品征收30%的关税，此 前他与这两个美国最大的贸易伙伴进行了数周谈判，但未能达成 ...

转自：新华财经 新华财经北京7月14日电（记者翟卓）2025年第二季度，美国关税政策反复无常，海外地缘冲突不断上演，外部风险成为外汇市场的主要扰动因素，全球 央行继续秉承谨慎心态，避免过多预设利率路径，最终多国依据经济数据和形势指引延续宽松周期。 期间美联储抗住美国总统压力保持克制，欧英央行相继降息应对外贸变局，日本央行利率持稳并放缓缩减购债。俄罗斯、墨西哥、印度、南非等多家新兴 市场央行亦降息以提振经济，不过因高度警惕通胀巴西和土耳其央行意外上演大幅加息。 展望第三季度，业内人士预计，全球经济下行风险提高，但需求转弱可能缓解通胀压力，多国央行或在谨慎中延续宽松政策，其中美联储和欧洲央行的降 息窗口已延至9月，英国央行季内仍有25个基点的下调空间，日本央行则可能不会加息。 与美联储的谨慎相似，同样保持观望的还有日本、加拿大和以色列央行，分别将基准利率维持在0.5%、2.75%和4.5%的水平。 在6月17日的议息会议后，日本央行连续第三次宣布维持政策利率不变，同时放缓削减购债步伐以应对国债市场的剧烈波动。日本央行官员表示，将依据 最新经济数据，持续评估对通胀和经济的影响，短期内仍无法做出加息决定。 分析认为， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 232调查落地后非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决，下一阶段或回归宏观交易，中美谈判及对等关税谈判反复将扰动铜价，主力关注78000支撑位[1] 铝 氧化铝预计本周主力合约价格在2950 - 3250区间宽幅震荡，需警惕几内亚政策变动及仓单去化导致的挤仓风险，中期建议逢高布局空单；铝价当前高位运行，但在累库预期、需求走弱和宏观扰动压力下，预计短期高位承压，主力合约关注20800压力位，后续重点跟踪去库拐点及需求变化[3] 铝合金 再生铝维持供需双弱格局，需求端矛盾更突出，预计盘面偏弱震荡，主力参考19400 - 20200运行，关注上游废铝供应及进口边际变化[5] 锌 中长期锌仍处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或维持高位震荡；悲观情形下，若终端消费韧性不足，锌价重心将下移，中长期以逢高做空思路对待，关注TC增速及美国关税政策节奏，主力参考21500 - 23000[8] 镍 宏观上关税不确定性增加，市场情绪暂稳，镍基本面变化不大，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约价格上方空间，短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化[10] 锡 短期宏观扰动大，关注美关税变化，前期高位空单继续持有[13] 不锈钢 目前宏观不确定性增加，基本面有压力，镍铁价格低位成本支撑走弱，供应端减产不及预期，需求疲软去库慢，短期盘面震荡，主力运行区间参考12500 - 13000，关注政策走向及钢厂减产节奏[16] 碳酸锂 短期基本面有压力，受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响，近期平衡过剩幅度或加剧，上游未实质减停，基本面逻辑未扭转；短期宏观氛围偏强，资金带动情绪，但中期基本面有压力，价格上方受限，盘面在情绪和基本面矛盾下博弈，短期预计区间震荡，主力参考6 - 6.5万运行，观察资金在6.5万附近表现，关注宏观风险[18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - **价格及基差**：SMM 1电解铜等多种铜相关价格有不同涨跌变化，如SMM 1电解铜涨0.13%至78720元/吨，精废价差跌2.25%至869元/吨等[1] - **基本面数据**：6月电解铜产量113.49万吨，环比降0.30%；5月进口量25.31万吨，环比增1.23%；进口铜精矿指数等数据有相应变化[1] 铝 - **价格及价差**：SMM A00铝等价格有涨跌，如SMM A00铝跌0.14%至20790元/吨，氧化铝各地区平均价有不同涨幅[3] - **比价和盈亏**：进口盈亏涨150.5元/吨至 - 1324元/吨，沪伦比值持平为7.98[3] - **基本面数据**：6月氧化铝产量725.81万吨，环比降0.19%；电解铝产量360.90万吨，环比降3.22%等，各开工率及库存数据有相应变化[3] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12等价格持平为20100元/吨[5] - **基本面数据**：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，环比增1.49%；原生铝合金锭产量25.50万吨，环比降2.30%等，各开工率及库存数据有相应变化[5] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭涨0.13%至22430元/吨，进口盈亏跌86.06元/吨至 - 1524元/吨等[8] - **基本面数据**：6月精炼锌产量58.51万吨，环比增6.50%；5月进口量2.67万吨，环比降5.36%等，各开工率及库存数据有相应变化[8] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍涨1.29%至122150元/吨，LME 0 - 3降2.01%至 - 202美元/吨等，各电积镍成本及新能源材料价格有相应变化[10] - **供需和库存**：中国精炼镍产量31800吨，环比降10.04%；进口量19157吨，环比增116.90%等，各库存数据有相应变化[10] 锡 - **现货价格及基差**：SMM 1锡涨0.64%至266700元/吨，LME 0 - 3升贴水降31.52%至15.21美元/吨等[13] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏降5.22%至 - 17105.21元/吨，沪伦比值降0.04至7.92[13] - **基本面数据（月度）**：5月锡矿进口13449吨，环比增36.39%；SMM精锡5月产量14840吨，环比降2.37%等，各开工率及库存数据有相应变化[13] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）跌0.39%至12700元/吨，期现价差涨21.05%至230元/吨等，各原料价格有相应变化[16] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，环比降3.83%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）持平为36.00万吨等，各库存数据有相应变化[16] 碳酸锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价涨0.16%至63750元/吨，基差（SMM电碳基准）涨11.49%至 - 770元/吨等，各相关价格有相应变化[18] - **基本面数据**：6月碳酸锂产量78090吨，环比增8.34%；需求量93875吨，环比降0.15%等，各产能、开工率及库存数据有相应变化[18]

【博时市场点评7月14日】两市涨跌不一，成交有所回落 每日观点 今日沪深三大指数涨跌不一，两市成交有所回落，缩量至1.5万亿以下。海外关税威胁又起，对等关税 暂缓从7.9延期至8.1，日韩等对美国依赖性较强、体量较大的亚洲出口型经济体被针对，特朗普仍然用 以打促谈的手段施压，就目前看8.1也未必是最后期限。4月美国挥舞关税大棒，对市场产生较大冲击， 但随后边际效应逐渐降低，当前市场对于关税消息反应较弱，需警惕若出现超预期的变化，市场波动可 能加大。6月全球制造业PMI小幅回升，我国的出口呈现一定的韧性，后续8月关税节点到来后，抢出口 的效应或会回落。政策方面，当前仍以稳就业、稳价格、稳预期作为主要方向，供给侧整治内卷式竞 争，需求侧通过财政手段加大支持力度。本周关注城市更新相关内容，月底关注政治局会议对于下半年 经济的定调。在资金面较为宽松的情况下，维持权益市场震荡，整体中枢可能上移的判断。 消息面 7月13日，上海证券交易所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》《发行上市审核 规则适用指引第7号——预先审阅》等配套业务规则，并自发布之日起施行。存量32家未盈利企业自动 进入科创成长层，新注册 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国际金价震荡偏强，国际银价突破39美元/盎司创近14年新高，白银因工业属性及补涨动能驱动上周五涨4.7%，预计银价补涨行情将延续 [3][6][9] - 特朗普关税政策海外扰动仍存，宣布8月1日起对进口铜加征50%关税致美铜大涨，市场对关税脱敏，风险资产未明显调整 [3][6][9] - 美联储6月会议纪要显示决策者在降息问题上分歧明显，市场关于鲍威尔可能被迫辞职传言增多 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 上周交易数据 |合约|收盘价|涨跌|涨跌幅/%|总成交量/手|总持仓量/手|价格单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SHFE黄金|773.56|-3.50|-0.45|181932|178255|元/克| |沪金T+D|769.30|1.50|0.20|32652|211814|元/克| |COMEX黄金|3370.30|34.30|1.03| | |美元/盎司| |SHFE白银|9040|121|1.36|522479|634627|元/千克| |沪银T+D|9028|168|1.90|632508|3287648|元/千克| |COMEX白银|39.08|2.04|5.49| | |美元/盎司| [4] 市场分析及展望 - 特朗普关税政策方面，将关税生效日期推迟至8月1日，向多国发征税函，宣布对进口铜征50%关税 [3][6][7] - 美联储方面，6月会议纪要显示多数官员担忧关税通胀压力，决策者在降息问题上分歧明显，市场有鲍威尔可能辞职传言 [3][6] - 市场反应上，对关税脱敏，风险资产未明显调整，白银因工业属性和补涨动能创新高，预计补涨行情延续 [3][6][9] - 本周关注美国6月CPI、零售数据，G20财长和央行行长会议，美联储经济状况褐皮书 [9] 重要数据信息 - 美国上周初请失业金人数22.7万人连续四周降且创两月新低，前一周续请失业金人数196.5万人为2021年末以来最高 [10] - 欧元区7月Sentix投资者信心指数4.5为2022年2月以来新高，5月零售销售同比升1.8% [10] - 中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增7万盎司（约2.18吨），连续8个月增持 [10] - 特朗普宣布8月1日起对进口铜征50%关税，美国铜消费量近半来自进口，多来自智利 [10] - 美联储理事沃勒称可考虑7月降息，应将资产转向短期国债，将银行准备金规模降至约2.7万亿美元，总体资产负债表降至5.8万亿美元 [11] - 美联储戴利表示今年可能降息两次，考虑秋季降息，关税或不致物价大涨，劳动力市场疲软或推动降息但通胀问题有影响 [11] 相关数据图表 包含ETF黄金和白银持仓变化、CFTC非商业性持仓变化、SHFE和COMEX金银价格走势、COMEX金银库存变化、COMEX金银非商业性净多头变化、SPDR黄金和SLV白银持有量变化、沪期金与沪金T+D及沪期银与沪银T+D价差变化、黄金和白银内外盘价格变化、COMEX金银比价、美国通胀预期变化、金价与美元及铜价格等走势、美联储资产负债表规模、美国政府债务规模、铜金比价、美元指数与欧元兑美元走势等图表 [12][14][16][18][20][23][25][27][28][30][32][34][36][38][40][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供应端现货价格大幅上行，西北伊犁化肥补贴政策稳定执行，大型企业无减产停产消息，西南区域成本下降但复产情况不一，四川厂家以保障供应和依托自备电厂生产为主；需求端下游主要集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，有机硅市场好转，多晶硅需求下滑，铝合金处于被动去库存，整体下游总需求放缓，操作建议高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8695元/吨，环比涨280；持仓量402890手，环比增35080；前20名净持仓 -76228手，环比增2828；广期所仓单50229手，环比降315；8 - 9月工业硅价差5，环比涨5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9000元/吨，环比涨150；421硅平均价9300元/吨，环比涨100；Si主力合约基差305元/吨，环比降130；DMC现货价10800元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨、石油焦平均价1720元/吨、精煤平均价1850元/吨、木片平均价490元/吨、石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比均持平 [2] 产业情况 - 工业硅产量305200吨，环比增5500；社会库存55.2万吨，环比增1；进口量2211.36吨，环比增71.51；出口量52919.65吨，环比降12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比增0.07；开工率69.41%，环比增1.17；铝合金ADC12长江现货平均价20100元/吨，环比降100；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克，环比持平；未锻轧铝合金出口数量当月值24179.3吨；铝合金产量11.7万吨，环比增164.5；出口量7624.27吨，环比降337.93 [2] 行业消息 - 工业硅多晶硅市场消息频繁但未证实，后期有待跟踪；特朗普称8月1日开始对进口铜加征50%关税 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国高额加征关税、鲍威尔辞职风波下，美联储货币宽松是大概率事件，多国财政扩大、央行购金，黄金适合战略配置；特朗普对墨西哥加征关税影响银矿成本，白银多头气氛热烈；美铜进口关税冲击影响边际消退，中长期看好铜；锌供增需弱；铅、锡、铝、工业硅价格反弹承压；镍价承压；多晶硅偏强运行；碳酸锂基本面供需矛盾未解决，震荡运行[1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心观点为高位震荡，主要逻辑是美国高额加征关税、鲍威尔辞职风波使美联储货币宽松概率大，长期多国财政扩大、央行购金，不确定性多，适合战略配置，价格区间【765 - 795】[1] - 行情受关税风险、货币宽松和央行购金影响表现强势，策略为短期调整但美元中期弱势，760附近支撑强，长期看多，择机做长线[2][4] 白银 - 核心观点是强势上涨，主要逻辑是特朗普对墨西哥加征30%关税影响银矿成本，多头气氛热烈，周五晚间创历史新高，长期受基本金属和黄金价格情绪影响大，关注前9000支撑有效性做好仓位控制，价格区间【9000 - 9375】[1] - 因关税影响银矿成本，在财政宽松和关税影响下情绪上涨，9000有支撑，多头思路对待[3][4] 铜 - 核心观点为震荡，主要逻辑是美铜进口关税冲击影响边际消退，需求淡季叠加非美铜库存紧张预期减弱，或推动短期隐形库存显性化，警惕需求证伪回调压力，但深跌幅度有限，中长期看好，沪铜关注区间【77800，79800】[1] - 行情沪铜止跌企稳后多空僵持、波动收敛，产业逻辑是铜精矿紧张格局维持，冶炼厂新投产超预期使电解铜产量攀升，全球铜显性库存小幅回升，下游开工回升，终端电力和汽车等绿色铜需求维持韧性对冲房地产建筑用铜需求不足[5] - 策略是短期警惕需求证伪回调压力，回调后逢低试多，中长期看涨，沪铜关注区间【77800，79800】，伦铜关注区间【9600，9800】美元/吨[6] 锌 - 核心观点是承压，主要逻辑是短期锌精矿加工费持续修复，海外钢铁反倾销影响镀锌钢材需求，特朗普关税不确定性拖累全球经济预期，长期供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区间【21800，22400】[1] - 行情受制于上方压力，沪锌承压回落，产业逻辑是2025年锌矿端趋松，冶炼厂复工复产积极，锌矿整体供应高位，TC延续反弹，国内库存小幅累库，下游逢低采购，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期[7] - 策略是7 - 8月供需双弱，短期锌承压回落，长期供增需弱，把握逢高空机会，沪锌关注区间【21800，22400】，伦锌关注区间【2680，2780】美元/吨[8] 铅 - 核心观点是反弹承压，主要逻辑是原生铅冶炼厂检修后恢复，再生铅供应量上升，7月供应端存增量预期，下游消费不足带来铅锭垒库，价格区间【16800 - 17300】[1] 锡 - 核心观点是反弹承压，主要逻辑是缅甸锡矿供应未恢复，佤邦矿区复产节奏慢，终端消费进入淡季，锡锭社会库存累积，价格区间【260000 - 269000】[1] 铝 - 核心观点是反弹承压，主要逻辑是电解铝运行产能维持高位，终端消费进入淡季，铝锭社会库存由去库转为垒库，价格区间【20100 - 20800】[1] - 行情铝价反弹承压，氧化铝反弹回落，产业逻辑是电解铝6月末运行产能达4382万吨，成本上升，7月库存增加，需求端开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，7月部分企业检修停产，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库，供需结构维持宽松预期[9][10] - 策略是沪铝关注反弹抛空机会，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行[10] 镍 - 核心观点是承压，主要逻辑是海外镍矿价格转弱，下游不锈钢减产带动库存去化，但终端消费淡季压力仍存，纯镍再度垒库，价格区间【118000 - 122000】[1] - 行情镍价反弹回落，不锈钢承压回落，产业逻辑是海外宏观环境不确定，菲律宾镍矿价格偏强，国内冶炼厂成本倒挂，部分镍盐厂停产检修，产量或下行，7月纯镍社会库存累积，下游消费淡季，远期镍价或面临压力；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力或再现，7月无锡和佛山不锈钢库存总量周环比下降，终端市场消费淡季，钢厂减产缓解一定库存压力但整体仍面临消费趋弱影响[11] - 策略是镍不锈钢关注反弹抛空机会，注意不锈钢减产动向，镍主力运行区间【118000 - 122000】[11] 工业硅 - 核心观点是反弹承压，主要逻辑是强预期VS弱现实，成本端焦煤反弹有支撑，但基本面未实质改善，高库存压制反弹空间，价格波动剧烈谨慎追涨，价格区间【8240 - 8550】[1] 多晶硅 - 核心观点是高位震荡，主要逻辑是政策预期叠加产业链价格正反馈循环，偏强运行，但绝对价格偏高叠加广期所提保，波动剧烈谨慎追涨，价格区间【40000 - 42500】[1] 碳酸锂 - 核心观点是承压，主要逻辑是基本面供需矛盾未解决，总库存创新高，下游材料厂开工和产量周度环比增加，需求成色难证伪，震荡运行，关注6.5万压力，价格区间【63800 - 64500】[1] - 行情主力合约LC2509小幅减仓，全天偏弱运行，产业逻辑是基本面供需双增，总库存创新高且连续6周累库，供应端增量大，6月智利发运低位使7 - 8月进口压力缓解，但价格反弹打开代工企业利润窗口，国内产量增加；终端需求新能源汽车零售市场同比增速下滑，储能市场有增量，材料厂开工率和产量上涨，侧面印证电池厂7月排产增加，市场受“反内卷”政策预期影响，博弈需求端实际成色，主力合约难深跌但上方受高库存压制[12] - 策略是短期高位震荡，关注6.5万压力【63800 - 64500】[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税政策再现扰动抑制市场风险偏好但程度边际减弱，国内政策预期较好，宏观相对平稳；基本面保持高供应及淡季需求下滑格局，7月以来累库加速，但海外结构走强提供支撑；多空因素胶着，锌价走势反复，震荡思路对待 [3][4][11] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE锌3月期货价格从7月4日的22410元/吨降至7月11日的22380元/吨，跌幅30元/吨；LME 3月期锌价格从2735.5美元/吨涨至2738美元/吨，涨幅2.5美元/吨；沪伦比值从8.19降至8.17，降0.02；上期所库存从45364吨增至49981吨，增加4617吨；LME库存从112325吨降至105250吨，减少7075吨；社会库存从8.91万吨增至9.03万吨，增加0.12万吨；现货升水从50元/吨增至60元/吨，增加10元/吨 [5] 行情评述 - 上周沪锌主力ZN2508合约期价先抑后扬，上半周关税扰动和累库加速使锌价偏弱，后半周海外结构走强、挤仓担忧提振锌价反弹，最终收至22380元/吨，周度跌幅0.13%，周五夜间低开窄幅震荡；伦锌企稳反弹，美元维持低位且海外挤仓情绪带动，期价反弹至前期高位附近，最终收至2738美元/吨，周度涨幅0.09% [6] - 截止7月11日，上海0锌主流成交价22380 - 22540元/吨，对2508合约升水30 - 80元/吨；宁波市场主流品牌0锌成交价22420 - 22510元/吨，对2508合约报价升水50元/吨，对上海现货报价升水10元/吨；广东0锌主流成交于22180 - 22430元/吨，对2508合约报价贴水15元/吨，对上海现货贴水70元/吨；天津市场0锌锭主流成交于22340 - 22470元/吨，0锌普通对2508合约报贴水10到升水10元/吨附近，津市较沪市报贴50元/吨；消费淡季锌价走高抑制下游采买，现货成交不佳，升水回落幅度较大 [7] - 截止7月11日，LME锌锭库存105250吨，周度减少7075吨；上期所库存49981吨，较上周增加4617吨；截止7月10日，社会库存9.03万吨，较7月3日增加0.72万吨，较7月7日增加0.12万吨，国内库存录增；上海和广东到货正常，下游采购谨慎，库存小幅增加；天津地区到货偏少，周初下游采购增加，库存小幅下降 [8] - 关税加码，特朗普公布对多国关税信函，8月1日部分关税生效，还宣布对铜、药品等特定行业征收关税；美联储纪要显示多数官员认为关税或推高通胀，少数官员愿下次会议考虑降息；中国6月CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.7%创14个月新高，6月PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%降幅比上月扩大0.3个百分点 [8][9] 行业要闻 - 截止7月11日，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3800元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨0.23美元/干吨至66.48美元/干吨 [12] - 刚果（金）的Kipushi锌矿选厂2025年第二季度产出锌精矿4.18万金属吨，全年锌产量指引维持18 - 24万金属吨不变 [12] 相关图表 - 包含沪锌伦锌价格走势、内外盘比价、现货升贴水、LME升贴水、上期所库存、社会库存、保税区库存、国内外锌矿加工费情况、锌矿进口盈亏、国内精炼锌产量情况、冶炼厂利润情况、精炼锌净进口情况、下游初端企业开工率等图表 [13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕农产品和能源期货市场展开，分析隔夜和现货行情，介绍美豆主产区天气，阐述棕榈油和大豆供需情况，提及美生物燃料政策对豆油影响，还涵盖国内外宏观要闻及期货市场资金流向 [1][2][6] 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油09（BMD）收盘价4175.00，上日涨跌幅0.68%，隔夜涨跌幅1%；布伦特09（ICE）收盘价70.63，上日涨跌幅2.54%，隔夜涨跌幅0.70%；美原油08（NYMEX）收盘价68.75，上日涨跌幅2.81%，隔夜涨跌幅0.82%；美豆11（CBOT）收盘价1007.50，上日涨跌幅 - 0.64%，隔夜涨跌幅 - 0.40%；美豆粕12（CBOT）收盘价284.00，上日涨跌幅 - 0.46%，隔夜涨跌幅 - 0.04%；美豆油12（CBOT）收盘价53.57，上日涨跌幅0.15%，隔夜涨跌幅 - 0.22% [1] - 美元指数最新价97.85，涨跌幅0.26%；人民币（CNY/USD）最新价7.1475，涨跌幅 - 0.05%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2426，涨跌幅0.10%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16134，涨跌幅 - 0.27%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5036，涨跌幅 - 0.98%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1260.000，涨跌幅0.40%；新币（SGD/USD）最新价1.2779，涨跌幅 - 0.01% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509，华北现货价格8850，基差150，基差隔日变化 - 30；华东现货价格8820，基差120，基差隔日变化0；华南现货价格8700，基差0，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509，山东现货价格8100，基差122，基差隔日变化 - 44；江苏现货价格8180，基差202，基差隔日变化 - 14；广东现货价格8170，基差192，基差隔日变化 - 24；天津现货价格8160，基差182 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价格2810，基差 - 163，基差隔日变化 - 12；江苏现货价格2810，基差 - 163，基差隔日变化 - 12；广东现货价格2800，基差 - 173，基差隔日变化 - 12；天津现货价格2910，基差 - 63，基差隔日变化18 [2] - 进口大豆报价，巴西CNF升贴水265（美分/蒲式耳），CNF报价470（美元/吨） [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州7月16 - 20日降雨量高于正常水平，中部气温偏低 [3] - 美国中西部地区气温总体温暖适宜作物生长，部分地区需降雨 [5] - 全球2025/26年度棕榈油产量预计8073.6万吨，期末库存预计1503.8万吨，出口预计4616.3万吨 [6] - 2025年7月1 - 10日马来西亚棕榈油单产增加35.43%，出油率减少0.02%，产量增加35.28% [6] - 马来西亚7月棕榈油出口或增加，本地库存预计环比增加6%至216万吨 [7] - 截至7月8日当周，CBOT大豆多头持仓减233手，空头持仓增3032手 [7] - 7月美国2025/26年度大豆产量预期43.35亿蒲式耳，期末库存预期3.1亿蒲式耳 [8] - 民间出口商报告对墨西哥出口销售21.99万吨大豆，于2025/2026年度交货 [10] - 美国生物燃料制造商明年将消耗超一半美国豆油总产量 [10] - 受访分析师平均预估6月NOPA会员企业压榨大豆1.85195亿蒲式耳 [11] - 巴西2025/26年度大豆种植面积料增1.2%，产量将达1.7988亿吨 [11] - 巴西地理与统计研究所预计2025年大豆种植面积4753.4446万公顷，产量16514.5904万吨 [12] - 周五波罗的海干散货运价指数上涨198点，涨幅13.5% [12] 国内供需 - 7月11日，豆油成交13500吨，棕榈油成交1133吨，总成交14633吨，环比减少60% [14] - 7月11日，全国主要油厂豆粕成交17.01万吨，开机率为65.94% [14] - 第28周油厂大豆实际压榨量229.54万吨，预计第29周压榨量238.03万吨 [14] - 7月11日，“农产品批发价格200指数”上升0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数上升0.12个点 [15] 宏观要闻 国际要闻 - 6月美国关税收入达270亿美元，同比增长301%，财政盈余270亿美元 [17] - 8月1日起，美国将对墨西哥、欧盟进口商品征30%关税 [17] - 国际能源署上调今年石油供应增长预测，下调需求预期 [17] - 俄罗斯计划8 - 9月补偿超OPEC+配额部分 [17] - 欧盟将对美国关税反制措施暂停期延长至8月初 [18] 国内要闻 - 7月11日，美元/人民币报7.1475，下调35点 [20] - 7月11日，中国央行开展847亿元7天期逆回购操作，当日净投放507亿元 [20] 资金流向 - 2025年7月11日，期货市场资金净流入266.85亿元，商品期货资金净流入34.17亿元，股指期货资金净流入232.67亿元 [24] 套利跟踪 未提及具体内容