报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜行业目前降息路径不明朗，美铜关税落空后非美地区电解铜供需格局转变，定价回归宏观交易，预计以区间震荡为主，主力参考77000 - 79000 [1] - 锌行业供应端宽松、需求端偏弱，低库存提供价格支撑，预计短期以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [4] - 氧化铝行业短期价格受矿端供应趋紧和低仓单量支撑反弹，但产能过剩将使市场维持小幅过剩，预计短期主力合约运行区间3000 - 3400；铝行业在累库预期、需求走弱和宏观扰动下，预计短期价格高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000 [6] - 铝合金行业供应受废铝产出和进口限制，需求持续受淡季抑制，预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200 [8] - 锡行业关注缅甸端8月锡矿进口恢复情况，若供应恢复顺利，锡价下方空间大，建议逢高空；若不及预期，锡价预计延续高位震荡 [9] - 镍行业宏观和基本面变化不大，中期供给宽松制约价格，短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢行业短期盘面受政策和宏观情绪驱动，基本面需求带动不明显，预计短期震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂行业供需紧平衡，市场情绪和消息面主导盘面，预计主力价格中枢围绕6.7 - 7.2万宽幅震荡，无仓位单边交易谨慎观望 [13] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 铜：SMM 1电解铜现值78350元/吨，日跌0.34%；精废价差660元/吨，日跌20.82%；进口盈亏 - 142元/吨，日涨120.22元/吨 [1] - 锌：SMM 0锌锭现值22330元/吨，日涨0.13%；进口盈亏 - 1474元/吨，日涨75.56元/吨 [4] - 铝：SMM A00铝现值20630元/吨，日涨0.54%；进口盈亏 - 1294元/吨，日涨39.9元/吨 [6] - 铝合金：SMM铝合金ADC15现值20150元/吨，日涨0.50% [8] - 锡：SMM 1锡现值267600元/吨，日涨0.22%；进口盈亏 - 15412.62元/吨，日跌1335.69元/吨 [9] - 镍：SMM 1电解镍现值122100元/吨，日涨0.16%；期货进口盈亏 - 1751元/吨，日跌101元/吨 [10] - 不锈钢：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13000元/吨，期现价差235元/吨，日涨11.90% [11] - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价70950元/吨，日跌0.35%；基差（SMM电碳基准）2090元/吨，日跌46.41% [13] 月间价差 - 铜：2508 - 2509为 - 10元/吨，较前值无变化 [1] - 锌：2508 - 2509为 - 25元/吨，较前值跌130元/吨 [4] - 铝：2508 - 2509为30元/吨，较前值跌10元/吨 [6] - 铝合金：2511 - 2512为20元/吨，较前值涨25元/吨 [8] - 锡：2508 - 2509为 - 470元/吨，较前值涨10元/吨 [9] - 镍：2509 - 2510为 - 100元/吨，较前值涨50元/吨 [10] - 不锈钢：2509 - 2510为 - 60元/吨，较前值跌15元/吨 [11] - 碳酸锂：2508 - 2509为 - 400元/吨，较前值跌20元/吨 [13] 基本面数据 - 铜：7月电解铜产量117.43万吨，月涨3.47%；6月电解铜进口量30.05万吨，月涨18.74% [1] - 锌：7月精炼锌产量60.28万吨，月涨3.03%；6月精炼锌进口量3.61万吨，月涨34.97% [4] - 铝：7月氧化铝产量765.02万吨，月涨5.40%；7月电解铝产量372.14万吨，月涨3.11% [6] - 铝合金：6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月涨1.49%；6月原生铝合金锭产量25.50万吨，月跌2.30% [8] - 锡：6月锡矿进口11911吨，月跌11.44%；SMM精锡6月产量13810吨，月跌6.94% [9] - 镍：中国精炼镍产量31800吨，月跌10.04%；精炼镍进口量19157吨，月涨116.90% [10] - 不锈钢：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月跌3.83%；不锈钢净出口量28.05万吨，月跌9.89% [11] - 碳酸锂：7月碳酸锂产量81530吨，月涨4.41%；7月碳酸锂需求量96275吨，月涨2.62% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月连粕冲高回落主力09合约月收涨1.32%，外盘CBOT大豆走势偏弱收涨 -3.63%，内外盘走势分化内盘较外盘坚挺 [3][9] - 25/26年度美豆种植进度偏快，截至7月27日当周优良率70%，预测单产52.5蒲/英亩为历史最高，但种植面积降4%，预计产量下调86万吨 [3][11] - 2025年1 - 6月我国累计进口大豆到港4937万吨增1.83%，预计8、9月到港量分别为1069.25和760万吨，供应宽松但进口成本下降空间不大 [2][15] - 截至8月1日下游饲料企业豆粕库存天数8.05天，环比降0.14天，油厂开机率高库存压力大，但下游需求好转库存消化提速 [2][15] - 国内现货消化巴西大豆丰产压力，盘面交易美豆，美豆丰产可期但进口有不确定性，CBOT大豆短期或反复，连粕短期震荡，关注8月USDA美豆单产预测数据 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 7月连粕冲高回落主力09合约月收涨1.32%，外盘CBOT大豆走势偏弱收涨 -3.63% [3][9] - 美豆产区天气有利生长丰产前景可期使内外盘承压，中美贸易谈判前景不确定致内外盘走势分化，内盘较外盘坚挺 [3][9] 基本面分析 - 全球方面，25/26年度美豆处于生长阶段，种植进度偏快，截至7月27日当周优良率70%，预测单产52.5蒲/英亩为历史最高，但种植面积8340万英亩较去年降4%，预计产量下调86万吨 [3][11] - USDA对美豆单产调整预计从8月供需报告开始，天气是影响单产主因，目前处于天气炒作窗口期，未来两周产区降雨量或下降，需关注8月单产预测及ProFarmer田间巡查数据 [3][11] - 2025年1 - 6月我国累计进口大豆到港4937万吨，较上年同期增1.83%，年初巴西大豆丰产，5、6月进口量大幅增加，预计8、9月到港量分别为1069.25和760万吨，供应宽松，但巴西大豆升贴水上涨且考虑中美贸易前景，进口成本下降空间不大 [2][15] - 需求端，截至8月1日下游饲料企业豆粕库存天数8.05天，环比降0.14天，国内油厂开机率高库存压力大，下游需求略有好转，饲料企业豆粕用量增加，库存消化提速呈下降趋势 [2][15] 后市展望 - 国内现货端消化巴西大豆丰产压力，盘面主要交易美豆，美豆种植进度偏快，优良率70%，丰产可期，但因关税政策进口有不确定性 [2][19] - 全球供应宽松，上月CBOT大豆跌破1000关口，考虑成本支撑短期或反复，连粕较外盘坚挺，短期延续震荡，重点关注8月USDA对美豆单产预测数据 [2][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对期货各品种进行趋势判断，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等板块，基于基本面、量化指标等因素分析各品种走势并给出投资建议，同时关注宏观资讯对市场的影响 [3][4][5] 各板块总结 宏观资讯 - 中美经贸会谈推动美方对等关税 24%部分及中方反制措施展期 90 天 [8] - IMF 上调中国 2025 年 GDP 增长预期至 4.8%，2026 年至 4.2%，上调 2025 年全球经济增长预期至 3% [8] - 1 - 6 月国有企业营业总收入 40.745 万亿元，同比降 0.2%，利润总额 2.18 万亿元，同比降 3.1%，6 月末资产负债率 65.2%，同比升 0.3 个百分点 [8] - 光伏协会澄清多晶硅相关传闻，推进反内卷工作 [9] - 特朗普表示可能访华，威胁俄停火，或对印度征 20% - 25%关税 [8][9] - 美联储理事库格勒缺席会议，利率决议投票人数减至 11 人，多数或维持利率不变 [9] - 美国 6 月 JOLTS 职位空缺 743.7 万人，不及预期 [9] 宏观金融 股指期货 关注 5 日均线支撑，未破则趋势延续，注意止盈盘资金动向 [11] 国债期货 短线被五日线压制，考虑逢高做空或降久期，关注政治局会议对通胀定调 [12] 黑色 螺矿 关注政治局会议反内卷表述，淡季不淡，需求或季节性转弱，供应强势，钢矿价格短期反弹空间有限，中期震荡 [13][14] 煤焦 价格短期高位震荡，关注产地和钢厂情况，供给或减产，需求支撑强，但有回落可能，投机需求受抑制 [16] 铁合金 双硅供需走弱，锰硅基本面稍强，中长期偏空，短期日内操作，注意仓位管理 [17] 纯碱玻璃 纯碱逢高试空，玻璃观望，纯碱供应待复产，玻璃需消化投机库存，关注供应和订单情况 [18][19] 有色和新材料 铝和氧化铝 铝价高位震荡偏弱，逢高做空，氧化铝短期区间操作，冲高可逢高做空，铝库存回升需求差，氧化铝供应过剩 [21] 沪锌 库存增加，加工费走高，炼厂复产加快，需求支撑弱，锌价震荡走弱 [22] 碳酸锂 供给扰动不确定，宏观情绪走弱，以震荡为主 [23] 工业硅 供需边际好转，维持震荡，关注大厂复产进度，反弹面临套保压力 [24] 多晶硅 强政策预期与弱供需现实矛盾，盘面波动大，关注后续措施和仓单情况 [25][26] 农产品 棉花 长线逢高偏空，关注宏观和供需，国内库存消化快但消费忧虑仍存，USDA 报告利空 [28][29][30] 白糖 库存偏低但进口成本下降，短期震荡承压，国际糖市预期供给过剩 [31][32] 鸡蛋 09 合约估值偏高，反弹做空，关注空 09 多 01 反套，中秋供应压力大，上涨幅度有限 [35] 苹果 轻仓正套，关注早熟苹果上市情况和销区市场 [36] 玉米 区间震荡，短线交易，关注政策和市场情绪变化 [36][37] 红枣 观望，关注产区坐果和天气及销区市场 [38][39] 生猪 近月合约偏空，关注 11 - 1/3 - 5 反套，供应增加需求弱，关注价格博弈 [40] 能源化工 原油 大概率供大于求，分歧在程度和时间，短期或反弹，关注贸易谈判和旺季需求 [42] 燃料油 跟随油价波动，裂解利润走弱，关注中东发电需求和船运情况 [43] 塑料 供需偏弱，反弹空间不大，谨防回调，偏空配置 [44] 橡胶 短期受宏观影响，关注 NR 熊市价差期权策略，单边观望 [45] 甲醇 跟随商品走势，价格上下空间不大，偏弱震荡，可持有看跌期权 [46] 烧碱 基本面健康，期货价格或偏强，关注仓单和库存情况 [47] 沥青 跟随油价，基本面季节性淡季，8 月预期降库 [48][49] 聚酯产业链 短期受宏观影响，单边观望，等待做空机会，PX 价差走弱，PTA 供应收缩，乙二醇进口预期上调 [50] 液化石油气 供给充裕，需求中长期下行，期价易跌难涨 [51] 纸浆 09 合约偏弱震荡，关注港口去库和现货成交 [52] 原木 盘面跟涨，谨慎追高，关注基差，可套保和使用期权策略 [52] 尿素 保持多头思路，现货低价成交好转，期货震荡偏强 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棉花横盘震荡为主，25/26年度不同机构对产量、消费、库存预测有差异，6月纺织品服装出口额同比降0.1%，棉花进口量同比减82.1%，棉纱进口量同比增0.1%，中美贸易谈判第三轮将举行，市场期待金九银十旺季，郑棉主力09临近交割月期现价差回归动力增加，短期运行区间14000 - 14500，市场存在多空因素交织情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 本周棉花横盘震荡，ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨，USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨，海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减82.1%，棉纱进口11万吨、同比增0.1%，农村部7月25/26年度产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，中美贸易谈判第三轮将举行，前期抢出口订单基本结束，市场期待金九银十旺季，郑棉主力09临近交割月期现价差回归动力增加，短期运行区间14000 - 14500 [5] 每日提示 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎外贸出口抢单期，商业库存同比降低；利空因素为接近贸易缓和3月期限，处于消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA7月报告对不同国家2024/25年度棉花产量、消费、进口、出口、期末库存有预测及同比变化数据，如中国产量675万吨、消费794.7万吨等 [11][12] - ICAC全球棉花供需平衡表展示2014 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据 [14] - 农业部数据展示2023/24 - 2025/26年中国棉花期初库存、播种面积、产量、进口、消费、期末库存、国内棉花3128B均价、Cotlook A指数等数据 [16] 持仓数据 未提及

中美贸易谈判进展 - 美国财政部长透露中美已进行"建设性"讨论 可能再次推迟对中国征收关税的8月12日最后期限 [2][4] - 中美将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行商贸谈判 主要商讨关税延期及中国购买俄伊石油问题 [2] 美国对中印贸易制裁动向 - 美国共和党参议员提出对俄制裁新法案 预计7月在国会通过 特朗普表示支持 [3] - 该法案威胁对中国和印度进口产品加征500%关税 理由是两国购买俄罗斯能源支持了普京政权 [3]

中国经济2025年上半年成绩单 GDP表现 - GDP总量达66万亿人民币(约9.19万亿美元) 同比增长5.3% 占美国GDP的62% [1] - 汇率贬值和通胀差异导致美元计价占比下降 若年底汇率回升至6.8 占比可能恢复至65%以上 [14] 出口表现 - 上半年进出口总额21.8万亿人民币 出口13万亿 同比增长7.2% [3] - 对东盟出口增长13% 取代美国成为第一大出口市场 对欧盟增长6.6% 拉美/中东/非洲均实现两位数增长 [3] - 对美出口受关税影响剧烈波动：4月下降20% 5月扩大至34% 6月因关税暂停跌幅收窄至16% [4] - 5月出现"抢出口"现象 可能导致下半年订单真空 [6] 投资表现 - 固定资产投资同比增长2.8% 剔除房地产后增速跃升至6.6% [6] - 房地产开发投资同比下降11% 但降幅从年初-14%收窄至6月-9% [8] - 制造业表现亮眼：规模以上工业增长6.4% 装备制造业增速超10% 高技术制造业增长9.5% [8] 消费表现 - 社会消费品零售总额24.5万亿 增速5% 较一季度提升0.3个百分点 [10] - CPI同比下降0.1% 反映需求疲软 [10] - 以旧换新政策带动家电/汽车消费约2万亿 [12] - 居民储蓄半年新增10万亿 贷款余额超100万亿(房贷占比60%) 显示消费意愿不足 [12] 结构特征 - 出口呈现"东边不亮西边亮"的多元化特征 [6] - 投资呈现"哑铃型结构"：房地产低迷与制造业高增长并存 [6][8] - 消费受居民收入预期和债务压力制约 需通过收入分配改革激活 [11][12] 行业趋势 - 基建和制造业继续担当经济"稳定器" [7] - 房地产回暖关键指标是居民中长期贷款增速 [7] - 资金明显流向芯片/机器人等高端制造领域 [8]

报告行业投资评级 - 棉花：☆☆☆，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 纸浆：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖：☆☆☆，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果：☆☆☆，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 木材：未明确星级含义 [1] - 20号胶：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 天然橡胶：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶：★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种行情震荡，操作上多建议暂时观望，部分品种可结合情况日内操作或逢低轻仓买入，同时需关注各品种后续数据变化及宏观因素影响 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，9 - 1价差回落，7月上半月棉花库存去化速度放缓，6月进口延续偏低趋势，2025年1 - 6月累计进口46万吨，同比降74.3% [2] - 下游采购谨慎，国内新年度增产预期强，纯棉纱市场交投一般、价格偏强，宏观上关注中美贸易细节，操作暂时观望或日内操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，预计25/26榨季巴西中南部甘蔗单产降6.5%，但产糖量或维持在4000万吨以上，因制糖比例高 [3] - 国内郑糖震荡，6月进口食糖42万吨同比增加，进口糖浆和预混粉11.55万吨同比减少，广西增产但库存同比减少，美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期震荡，操作暂时观望 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果上市，运城地区65果上市价格同比上涨，贸易商看涨 [4] - 截止7月18日全国冷库苹果库存73.41万吨，同比减42.55%，上周去库量9.03万吨，同比降23.8%，市场交易重心转向新季度估产，操作暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均震荡下跌，国内天然橡胶现价稳中有跌，合成橡胶现价上涨，外盘丁二烯港口价亚洲涨欧洲稳，泰国原料市场价格涨多跌少 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚有强风雨天气，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分企业有重启或降负荷情况，上游丁二烯装置开工率下降 [6] - 上周国内全钢胎和半钢胎开工率回升，停产检修企业恢复正常，轮胎产成品库存增加，本周青岛地区天然橡胶总库存回落，中国顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存回落，策略上反弹 [6] 纸浆 - 纸浆继续上涨，山东银星现货报价5950元/吨涨30元，江浙沪俄针报价5480元/吨，阔叶浆金鱼报价4150元/吨涨50元 [7] - 截止7月17日中国纸浆主流港口样本库存量218.1万吨，较上期累降0.2万吨，6月进口同比偏高，1 - 6月累计进口1857.8万吨，同比增4.2% [7] - 国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，处于传统淡季，估值偏低，关注反内卷影响，操作暂时观望或逢低轻仓买入 [7] 原木 - 期价回调，现货主流报价持稳，截至7月18日全国13个港口原木日均出库量6.24万方，周环比增0.36万方，增幅6.12%，上周日均出库量回升至6万方，进入淡季后在6万方左右波动 [8] - 截至7月18日全国港口原木总库存329万方，环比增7万方，辐射松库存264万方，环比增4万方，全国原木库存总量偏低，库存压力小 [8] - 因利润不佳新西兰原木发运量维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作暂时观望 [8]

进出口总额及增速 - 2025年6月中国进出口总额5356亿美元，同比增长3.9%，其中出口3251.8亿美元（+5.8%），进口2104.1亿美元（+1.1%），贸易顺差1147.1亿美元 [1] - 出口增速较前月上升1.0个百分点，进口增速由负转正主要受基数效应影响（2024年6月进口同比-2.4%）[1][6] 出口结构分析 - 对美出口同比-16.13%，但降幅较前月收窄18.39个百分点，主因日内瓦会谈缓解超高关税问题 [4] - 对东盟出口保持高增长（+16.82%），对欧盟出口增速小幅回落至7.59% [4] - 机电产品占出口总额59.67%（1940.23亿美元，+8.24%），其中集成电路出口172.19亿美元（+24.2%），汽车出口107.5亿美元（+23.08%）[5] - 传统产品出口持续下滑，箱包（-7.1%）、鞋靴（-4.0%）连续两年负增长 [5] 进口结构分析 - 从美进口同比-15.5%，降幅收窄2.6个百分点，从日本进口增速显著回升至10.86%（基数效应驱动）[6] - 大宗商品进口分化：1-6月铁矿砂（-3.0%）、原油（+1.4%）、煤炭（-11.1%）、钢材（-16.4%）[7] - 粮食进口累计同比下降25.4%，但降幅收窄4.3个百分点 [7] 外部需求环境 - 主要贸易伙伴制造业PMI改善：美国52.9（荣枯线上）、日本50.1（2022年10月以来首次扩张）、欧元区49.5（仍收缩但高于2024年均值）[3] - RCEP协议持续释放外贸红利，出口结构优化支撑东亚贸易 [8] 行业趋势展望 - 出口面临三重挑战：欧美政权更迭带来政策不确定性、全球关税壁垒上升、贸易保护主义加剧 [8] - 进口复苏动能：国内稳经济政策发力拉动内需，但房地产低迷抑制大宗商品进口 [8]

报告行业投资评级 - 豆一：无明确星级评级[1] - 豆油：★★★[1] - 棕榈油：★★★[1] - 豆粕：★★☆[1] - 菜粕：★★★[1] - 菜油：★★★[1] - 玉米：★★★[1] - 生猪：★★☆[1] - 鸡蛋：★★★[1] 报告的核心观点 - 各农产品期货受天气、政策、贸易关系和供需等因素影响，价格走势和投资策略各异，需持续关注天气、政策和贸易谈判等情况[2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆震荡偏强反弹，现货价格平稳，今日竞价采购成交为零[2] - 未来一周东北、华北北部多阵性降雨利于土壤水分增加，但部分地区需防范内涝风险[2] - 进口大豆美豆主产区未来两周温度和降水高于常态，降水缓和高温风险，短期关注天气和政策指引[2] 大豆&豆粕 - 截至7月20日当周，美豆优良率为68%，低于预期，前一周为70%，上年同期为68%，未来两周降雨略低，部分地区有高温，带来不确定性[3] - 中美关税暂缓时间将结束，中国采购美豆成焦点，国内油厂压榨率稳定，豆粕库存增加[3] - 进入天气交易窗口，8月是美豆生长关键期，关税及天气明朗前，豆粕行情震荡对待[3] 豆油&棕榈油 - 国内棕榈油豆油主力合约减仓，价格震荡调整，棕油期货主力合约价格到前期高点附近减仓[4] - 美豆主产区未来两周温度和降水高于常态，降水缓和高温风险[4] - 短期高频数据显示马来西亚7月1 - 20日棕榈油产量环比增加、出口环比减少，供需偏弱[4] - 因美和印尼生柴发展趋势及棕榈油四季度减产周期，维持逢低多配思路，短期关注天气和政策指引[4] 菜粕&菜油 - 菜系今日粕强油弱，外盘油籽与油脂滞涨回落反馈至油脂市场[6] - 水产饲料需求旺季来临，华东颗粒粕消费改善，沿海油厂菜粕低库存，期价短期有支撑[6] - 菜籽进口不确定，中美经贸谈判90天窗口期将过，8月12日前中美、中加经贸关系有变数，中加菜系贸易不明朗推迟国内菜籽库存回升进度，开机率难显著提升[6] - 菜系短期策略观望，关注产区天气与经贸谈判[6] 玉米 - 今日中储粮进口玉米销售拍卖会数量19.8558万吨，成交27%[7] - 截至7月20日当周，美玉米优良率74%，与预期相符，前一周为74%，去年同期为67%，吐丝率56%，蜡熟率14%，长势良好[7] - 国内玉米市场矛盾不大，未出现政策引导的供需结构转变，关注流通环节供应情况，美玉米价格下行背景下，大连玉米期货或底部震荡[7] 生猪 - 生猪期货市场1月合约领涨，其他合约跟涨，远月强于近月，近月整理，远月上涨，与股票共振，多只养殖股票创新高[8] - 上涨驱动来自政策预期，关注去产能措施落地，现货市场偏弱，今日下行[8] - 中长期供给指标显示供应充足，政策主导行情与基本面背离，关注政策指引[8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货今日增仓小幅下跌，现货价格部分稳定，部分地区上涨[9] - 现货价格进入季节性反弹阶段，需谨慎冷库蛋出库压力，近期小蛋价格偏弱，新开产压力增加[9] - 旺季合约有支撑，关注现货反弹幅度，淡季合约受老鸡淘汰不足和高产能影响预计偏弱，长周期蛋价未见底[9]

中美贸易动态 - 中美贸易第二季度同比下降20.8% 上半年进出口总值2.08万亿元同比下降9.3% [1] - 6月份中美贸易回升 进出口值从5月份不到3000亿元回升到超过3500亿元 同比降幅收窄 [1] - 美国对欧盟追加30%关税 对加拿大扬言加征至35% 贸易壁垒导致美国市场和信任受损 [1] 美国与盟友关系 - 欧盟与美国谈判僵持 27个成员国对美国30%关税表示气愤 [3] - 澳大利亚与中国就油菜籽等贸易进行谈判 即将达成协议 [3] - 日本对美国维持25%高税收表示不满 称将维护本国利益 [3] - 美国对东盟国家征收高关税 泰国柬埔寨36% 缅甸40% 菲律宾20% [5] 中国国际合作进展 - 中国与欧盟取消相互交往限制 欧盟主席计划访华 [3] - 中国给予最不发达国家100%税目产品零关税 上半年进口实现两位数增长 [5] - 中国对53个非洲建交国实施零关税 加快自贸朋友圈建设 [5][7] - 中国与东盟完成3.0版谈判 深化与非洲国家合作 [7] 美国内部矛盾 - 特朗普考虑解雇美联储主席鲍威尔 引发经济政治法律风险 [7] - 白宫官员指责美联储总部建筑翻新项目超支 内部存在分歧 [7] 未来局势展望 - 中美日内瓦协议90天关税暂缓期即将到期 美国面临两难选择 [10]